Gemba01.02 Môn quản trị tàiBÀITẬP CÁ NHÂN Môn học: Tàidoanhnghiệp Họ tên : Phạm Tuân Lớp: GEMBA 01.02 Tóm tắt đề Công ty Caledonia Products cân nhắc phương án thay thiết bị cũ thủ công thiết bị tự động hoàn toàn, với thông số sau: Máy cũ Giá trị Đơn vị Đơn vị Máy Giá trị Tổng giá trị đầu tư máy Giá trị máy cũ 20,000 $ 55,000 $ Giá máy 50,000 $ Chi phí vận chuyển 3,000 $ Chi phí lắp đặt 2,000 $ Vòng đời dự tính 10 năm Vòng đời dự tính năm Chi phí khấu hao 2,000 $/năm Chi phí khấu hao 11,000 $/năm Tuổi Tuổi Giá trị lý Giá trị lý 12,000 Giá trị lý Giả Giá trị lý sau 10 năm định sau năm 10,000 Chi phí nhân công vận Chi phí nhân công vận hành 15,000 $/năm hành $/năm Phụ cấp lương 2,000 $/năm Phụ cấp lương $/năm Chi phí bảo dưỡng 7,000 $/năm Chi phí bảo dưỡng 2,000 $/năm Chi phí sản phẩm lỗi 3,000 $/năm Chi phí sản phẩm lỗi 4,000 $/năm Các yêu cầu khác: Máy yêu cầu phải có thợ bảo dưỡng đào tạo cách đặc biệt, nhiên máy tương tự mua cách thời điểm tháng, thời điểm thợ bảo dưỡng trải qua khoá huấn luyện chi phí 5000$ Phạm Tuân Gemba01.02 Môn quản trị tàiBài làm Công ty Caledonia nên trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định đầu tư? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Để đánh giá hiệu đề xuất dự án đầu tư, công ty Cadedonia phải trọng đến dòng tiền chứa lợi nhuận kế toán Theo xu hướng coi lợi nhuận doanhnghiệp tốt tiền mặt tốt nhất, theo quan điểm “ tiền mặt vua ” tính toán cho thấy lợi nhuận kế toán có nằm khoản nợ phải thu chưa biết khoản phải thu có thu hết hay không? không thu thành lỗ lãi theo sổ sách Vì lợi nhuận kế toán tính phát sinh doanh thu, chi phí tiền thật sự, lợi nhuận kế toán dòng tiền không xảy đồng thời Dòng tiền phản ánh xác thời điểm phát sinh chi phí lợi ích, nghĩa công ty nhận đựoc tiền tiền tái đầu tư công ty trả tiền cho bên Chúng ta quan tâm đến dòng tiền chênh lệch để đánh không sử dụng lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận Dòng tiền chênh lệch dòng tiền tạo trường hợp có tiến hành dự án so với không tiến hành dự án, tức bao gồm thay đổi dòng tiền doanhnghiệp tương lai gây việc chấp nhận dự án Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền Khấu hao chất phận dòng tiền nên không ảnh hưởng đến dòng tiền, nhiên làm giảm lợi nhuận doanhnghiệp đóng khoản thuế doanhnghiệp có lợi nhuận ( theo giảng D*T c: D khấu hao, Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp), khoản lợi thuế đựoc coi dòng tiền vào đánh giá dự án Phạm Tuân Gemba01.02 Môn quản trị tài Chi phí chìm ảnh hưởng đến dòng tiền Chi phí chìm (Sunk costs) khoản chi phí diễn trước thời điểm dự án triển khai việc có chấp nhận dự án hay không không ảnh hưởng tới khoản chi ( khoản chi xảy trước nên không đồng ý với dự án thu hồi lại được), theo nguyên tắc dòng tiền không thay đổi việc đồng ý hay từ chối dự án không tính vào dòng tiền chênh lệch để xem xét định đầu tư Trong tập chi phí đào tạo thợ bảo dưỡng cho máy tương tự mua trước chi phí chìm, không tính vào dòng tiền dự án để xét hiệu đầu tư Số tiền đầu tư ban đầu dự án Số tiền đầu tư ban đầu dự án hiểu chênh lệch dòng tiền vào (năm 0) chấp nhận dự án đầu tư thiết bị = CS+ΔNWC (Chi phí đầu tư TSCĐ+ chi phí vận chuyển lắp đặt -thanh lý tài sản cũ sau thuế + tăng thay đổi vốn lưu động ròng) Theo đầu ta tính được: Số tiền đầu tư ban đầu (dòng năm 0) = 50.000+3.000+2.000- (12.000-(12.00010.000)*34%)+5.000= 48.680 $ (Vì máy cũ khấu hao năm giá trị lại sổ sách 20.000-10.000= 10.000$, ta phải nộp thuế thu nhập phần lại) Dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án Từ công thức: CFFA=OCF- CS-ΔNWC Trong đó: CFFA: Dòng tiền chênh lệch OCF: Dòng tiền hoạt động CS: Chi phí đầu tư TSCĐ ΔNWC: Thay đổi vốn lưu động ròng (tăng: +, giảm: -) Ta có công thức tính OCF theo phương pháp lợi thuế sau: OCF=(S-C)* (1-Tc)+D*Tc Phạm Tuân Gemba01.02 Môn quản trị tài Trong đó: S: Doanh thu C: Chi phí D: Khấu hao Tc: Thuế suất thu nhập doanhnghiệp Giả định doanh thu không thay đổi sử dụng máy cũ máy mới, doanhnghiệp có lợi nhuận phải nộp thuế thu nhập, ta có dòng tiền chênh lệch sử đầu tư dự án mua thiết bị sau: OCF=(S-C1)* (1-Tc)+D1*Tc - (S-C2)* (1-Tc)-D2*Tc=(C2-C1)* (1-Tc)+(D1-D2)*Tc Trong đó: C1, C2: Lần lượt tổng chi phí phương án mua mới, phương án sử dụng máy cũ D1, D2: Lần lượt khấu hao phương án mua mới, phương án sử dụng máy cũ.Từ số liệu đầu vào, ta tính bảng sau: Năm OCF ΔNWC 5.000 CS 43.680 16.920 16.920 16.920 16.920 Tổng dòng tiền -48.680 16.920 16.920 16.920 16.920 Ghi Ghi chú: Bán tài sản lý phải nộp thuế 34%*10.000$ giá 16.920 -5.000 -6.600 28.520 trị sổ sách=0) Như dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án 16.920$ Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt Giả thiết dự án chấm dứt, thu hồi từ lý hàng tồn kho khoản bỏ ban đầu 5.000$ Khoản tiền thu hồi lý máy cũ vào cuối năm thứ 5: 10.000-34%*10.000=6.600$ Phạm Tuân Gemba01.02 Môn quản trị tài Ta có dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt: 16.920+5.000+6.600=28.520$ Tính giá trị ròng dự án Từ số liệu dòng tiền chênh lệch tính toán trên, với tỷ lệ thu nhập yêu cầu 20% Ta tính NPV dự án theo bảng sau: Năm Tổng dòng tiền -48.680 16.920 16.920 16.920 16.920 28.520 IRR Tra bảng A2 (20%) 0,8333 0,6944 0,5787 0,4823 0,4019 PV -48.680 14.100 11.749 9.792 8.161 11.462 NPV 6.584 25.58% Tính tỷ lệ hoàn vốn nội dự án Sử dụng hàm IRR Exel tính phần câu hỏi số với dòng tiền dự án tính IRR=25.58% khả quan so với yêu cầu tỷ suất lợi nhuận 20% Dự án có chấp thuận hay không? Tại sao? Dự án chấp thuận NPV>0 IRR=25.68%> Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu= 20% Theo giảng dự án đầu tư chầp thuận NPV dương tỷ lệ hoàn vốn nội cao tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Phạm Tuân ... Gemba01.02 Môn quản trị tài Trong đó: S: Doanh thu C: Chi phí D: Khấu hao Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp Giả định doanh thu không thay đổi sử dụng máy cũ máy mới, doanh nghiệp có lợi nhuận phải... thuế doanh nghiệp có lợi nhuận ( theo giảng D*T c: D khấu hao, Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp) , khoản lợi thuế đựoc coi dòng tiền vào đánh giá dự án Phạm Tuân Gemba01.02 Môn quản trị tài. .. dòng tiền doanh nghiệp tương lai gây việc chấp nhận dự án Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền Khấu hao chất phận dòng tiền nên không ảnh hưởng đến dòng tiền, nhiên làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp đóng