Phần trả lời:Câu 1: Công ty Caledonia nên chú trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán khi ra quyết định đầu tư?. Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, t
Trang 1BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Người thực hiện: Nguyễn Anh Tuấn
Lớp: Gemba 01.02
Phần tóm tắt một số dữ liệu chính của đầu bài:
Chiếc máy cũ :
Khấu hao theo phương pháp đường thẳng từ: 20.000 USD xuống 0
Có thể được bán với giá: 12.000 USD
Cần 01 người vận hành với mức lương: 15.000 USD/năm
Chi phí sản phẩm lỗi: 3.000 USD/năm
Chiếc máy mới:
Khấu hao đường thẳng xuống 0 usd trong 5 năm
Giá trị thanh lý sau 5 năm: 10.000 USD
Chi phí sản phẩm lỗi: 4.000 USD/năm
Số lượng nguyên vật liệu và hàng tồn kho dở dang có tổng giá trị là 5.000 USD
Chi phí đào tạo một khóa huấn luyện sử dụng máy mới: 5.000 USD
Tỉ suất hoàn vốn yêu cầu là: 20%
Trang 2Phần trả lời:
Câu 1: Công ty Caledonia nên chú trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán khi ra quyết
định đầu tư? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận?
Công ty nên chú ý đến dòng tiền chứ không nên chú ý đến lợi nhuận kế toán
Đầu tư là một quá trình bỏ tiền chi ra ngày hôm nay để hy vọng thu về những khoản tiền lớn hơn tron tương lai Do vậy, đầu tư là một quá trình phát sinh ra các dòng tiền gồm dòng tiền
ra và dòng tiền vào của dự án
Dòng tiền ra là những khoản tiền mà doanh nghiệp chi ra để thực hiện dự án đầu tư, còn dòng tiền vào là những khoản tiền mà thu nhập do dự án đầu tư mang lại
Trong thực tế, khi công ty chú ý đến dòng tiền có nghĩa là công ty có thể biết chính xác được thời điểm phát sinh chi phí hoặc lợi nhuận Do vậy, Công ty cần có kế hoạch chuẩn bị kinh doanh hợp lý trên cơ sở sử dụng tiền nhận được, tái đầu tư dòng tiền đó để sinh ra lợi nhuận
Đối với công ty Caledonia đánh giá dự án cần dựa trên cơ sở đánh giá dòng tiền tăng thêm
do dự án mang lại chứ không dựa vào lợi nhuận kế toán vì dòng tiền cho phép nhà đầu tư biết được lượng tiền thực có ở từng thời điểm mà công ty được phép sử dụng để có những quyết định mới như dùng tiền đó trả nợ, đầu tư tài sản cố định, trả lợi tức Trong khi đó Lợi nhuận kế toán thường được tính khi phát sinh hơn là khi tiền thật sự về đến công ty Nếu chú ý đến lợi nhuận kế toán sẽ làm cho Công ty không thể đưa ra được những quyết định chính xác thời điểm cần đầu tư hoặc rút vốn Bởi lợi nhuận kế toán phụ thuộc vào phương pháp hạch toán kế toán của doanh nghiệp, trong khi đó doanh thu để tính lợi nhuận kế toán bao gồm cả phần doanh thu bán chịu, làm cho doanh nghiệp có thể có lợi nhuận nhưng lại không có tiền
Dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận đều là các yếu tố quan trọng cần quan tâm trong việc quyết định đầu tư dự án
Câu 2: Khấu hao ảnh hưởng như thế nào đến dòng tiền:
Khấu hao đóng một vai trò quan trọng trong việc tính toán dòng tiền Khấu hao là một khoản chi phí được tính vào chi phí hoạt động hàng năm của doanh nghiệp và được khấu trừ vào thu nhập chịu thuế vì vậy nếu thay đổi phương pháp khấu hao tính thuế sẽ ảnh hưởng rất lớn đến dòng tiền sau thuế của dự án đầu tư
Mặc dù khấu hao không phải là một bộ phận của dòng tiền nhưng nó lại có thể làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp và do đó có thể sinh gia một khoản lợi thuế cho doanh nghiệp (do không phải đóng thuế thu nhập của phần doanh thu tính cho khấu hao tài sản)
Trang 3Câu 3: Chi phí chìm ảnh hưởng đến việc xác định dòng tiền như thế nào?
Chi phí chìm là những khoản chi phí của những dự án đầu tư quá khứ (những chi phí đã xảy
ra rồi) không còn khả năng thu hồi mà doanh nghiệp phải hoàn toàn gánh chịu bất kể dự án có được chấp thuận hay không Vì vậy chi phí chìm sẽ không được tính đến khi xác định dòng tiền của dự án.Chúng không liên quan đến dự án đầu tư nên nó không được tính vào dòng tiền của dự án
C âu 4: Số tiền đầu tư ban đầu của dự án
(đơn vị : USD)
Dòng tiền ra
Phí vận chuyển 3.000
Tiền mua NVL và hàng tồn kho dở dang 5.000 Thuế bán thanh lý máy cu
(giá bán máy cu – giá trị sổ sách) * thuế thu nhập
= (12.000 – 10.000)*34% = 680
Dòng tiền vào
Thanh lý máy cu 12.000
Câu 5: Dòng tiền chênh lệch phát sinh trong thời gian tồn tại của dự án.
Dòng tiền chênh lệch:
Lợi nhuận kế toán Dòng tiền
Tiền lương công nhân 15.000 15.000
Giảm phụ cấp ngoài lương 2.000 2.000
Giảm chi phí bảo dưỡng 5.000 5.000
Tăng chi phí sản phẩm lỗi -1.000 -1.000
Giảm chi phí khấu hao máy cu 2.000
Tăng chi phí khấu hao máy mới -11.000
Thời gian khấu hao 5 năm
Tổng các khoản tiết kiệm trước thuế 12.000 21.000
Thuế thu nhập -4.080 -4.080
Câu 6: Tính dòng tiền phát sinh khi dự án chấm dứt
Trang 4Khi dự án kết thúc ta có:
Tiền thanh lý bán máy là : 10.000 USD
Tiền thuế từ việc bán thanh lý là : 10.000 x 34% = 3.400 USD
Tiền thanh lý hàng tồn kho là : 5.000 USD
Vậy tổng dòng tiền khi dự án kết thúc là : 10000 - (3.400 + 5000) = 11.600 USD
Câu 7: Tính giá trị hiện tại ròng của dự án:
Sơ đồ dòng tiền của dự án:
Dòng tiền vào 16.920 16.920 16.920 16.920 28.520 Dòng tiền ra -48.680
Giá trị hiện tại dòng của dự án:
- Theo công thức:
NPV = CF 1/(1+ IRR)1+ CF 2/(1+ IRR)2+ CF 3/(1+ IRR)3+ CF 4/(1+ IRR)4+ CF 5/(1+
IRR)5
- Ta có:
NPV = 16.920/(1+0.2)1 + 16.920/(1+0.2)2 +16.920/(1+0.2)3 + 16.920/(1+0.2)4 +
28.520/(1+0.2)5 + (-48.680) = 6.583
Câu 8: Tính tỷ lệ hoàn vốn nội bộ của dự án :
Với NPV = 0 , tương đương với
NPV = CF 1/(1+ IRR)1+ CF 2/(1+ IRR)2+ CF 3/(1+ IRR)3+ CF 4/(1+ IRR)4+ CF 5/(1+ IRR)5=0
(Thử nghiệm từ 0% đến 101%)
=> Vậy NPV = 16.920/(1+IRR)1 + 16.920/(1+IRR)2 +16.920/(1+IRR)3 + 16.920/(1+IRR)4 + 28.520/(1+IRR)5 + (-48.680) = 0
Sử dụng bảng tính Excel, ta được kết quả IRR = 25,58%
Câu 9: Dự án này có được chấp thuận hay không? Tại sao có và tại sao không?
Dự án được chấp thuận vì:
• Giá trị hiện tại ròng của dự án NPV = 6.583 USD > 0
• Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ của dự án IRR = 25,58% > 20% (tỉ suất hoàn vốn yêu cầu
của dự án)
• Chỉ số sinh lời của dự án: PI = [16.920/(1+0.2)1 + 16.920/(1+0.2)2 +16.920/ (1+0.2)3 + 16.920/(1+0.2)4 + 28.520/(1+0.2)5]/48.680 = 1,14 >1
Trang 5Hết