Bài tập về tài chính doanh nghiệp (28)

BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Người thực hiện: Nguyễn Anh Tuấn Lớp: Gemba 01.02 Phần tóm tắt số liệu đầu bài: Chiếc máy cũ :  Đã sử dụng được  Có vòng đời là  Khấu hao theo phương pháp đường thẳng từ:  Chi phí khấu hao:  Có thể được bán với giá:  Cần 01 người vận hành với mức lương:  Phụ cấp ngoài lương  Chi phí sản phẩm lỗi:  Chi phí bảo dưỡng: 05 năm 10 năm 20.000 USD xuống 2.000 USD/năm 12.000 USD 15.000 USD/năm 2.000 USD/năm 3.000 USD/năm 7.000 USD/năm Chiếc máy mới:  Giá mua mới: 50.000 USD  Khấu hao đường thẳng xuống usd năm  Giá trị lý sau năm: 10.000 USD  Chi phí vận chuyển: 3.000 USD  Chi phí lắp đặt: 2.000 USD  Chi phí sản phẩm lỗi: 4.000 USD/năm  Chi phí bảo dưỡng: 2.000 USD/năm Số lượng nguyên vật liệu và hàng tồn kho dở dang có tổng giá trị là 5.000 USD Chi phí đào tạo khóa huấn luyện sử dụng máy mới: 5.000 USD Tỉ suất hoàn vốn yêu cầu là: 20% Thuế thu nhập: 34% Trang 1/5 Phần trả lời: Câu 1: Công ty Caledonia nên trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định đầu tư? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Công ty nên chú ý đến dòng tiền chứ không nên chú ý đến lợi nhuận kế toán Đầu tư là quá trình bỏ tiền chi ngày hôm để hy vọng thu về khoản tiền lớn tron tương lai Do vậy, đầu tư là quá trình phát sinh các dòng tiền gồm dòng tiền và dòng tiền vào dự án Dòng tiền là khoản tiền mà doanh nghiệp chi để thực dự án đầu tư, còn dòng tiền vào là khoản tiền mà thu nhập dự án đầu tư mang lại Trong thực tế, công ty chú ý đến dòng tiền có nghĩa là công ty có thể biết chính xác được thời điểm phát sinh chi phí hoặc lợi nhuận Do vậy, Công ty cần có kế hoạch chuẩn bị kinh doanh hợp lý sở sử dụng tiền nhận được, tái đầu tư dòng tiền đó để sinh lợi nhuận Đối với công ty Caledonia đánh giá dự án cần dựa sở đánh giá dòng tiền tăng thêm dự án mang lại chứ không dựa vào lợi nhuận kế toán dòng tiền cho phép nhà đầu tư biết được lượng tiền thực có ở từng thời điểm mà công ty được phép sử dụng để có quyết định dùng tiền đó trả nợ, đầu tư tài sản cố định, trả lợi tức Trong đó Lợi nhuận kế toán thường được tính phát sinh là tiền thật về đến công ty Nếu chú ý đến lợi nhuận kế toán sẽ làm cho Công ty không thể đưa được quyết định chính xác thời điểm cần đầu tư hoặc rút vốn Bởi lợi nhuận kế toán phụ thuộc vào phương pháp hạch toán kế toán doanh nghiệp, đó doanh thu để tính lợi nhuận kế toán bao gồm cả phần doanh thu bán chịu, làm cho doanh nghiệp có thể có lợi nhuận lại không có tiền Dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận đều là các yếu tố quan trọng cần quan tâm việc quyết định đầu tư dự án Câu 2: Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền: Khấu hao đóng vai trò quan trọng việc tính toán dòng tiền Khấu hao là khoản chi phí được tính vào chi phí hoạt động hàng năm doanh nghiệp và được khấu trừ vào thu nhập chịu thuế vậy nếu thay đổi phương pháp khấu hao tính thuế sẽ ảnh hưởng rất lớn đến dòng tiền sau thuế dự án đầu tư Mặc dù khấu hao không phải là phận dòng tiền nó lại có thể làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp và đó có thể sinh gia khoản lợi thuế cho doanh nghiệp (do không phải đóng thuế thu nhập phần doanh thu tính cho khấu hao tài sản) Trang 2/5 Câu 3: Chi phí chìm ảnh hưởng đến việc xác định dòng tiền nào? Chi phí chìm là khoản chi phí dự án đầu tư quá khứ (những chi phí đã xảy rồi) không còn khả thu hồi mà doanh nghiệp phải hoàn toàn gánh chịu bất kể dự án có được chấp thuận hay không Vì vậy chi phí chìm sẽ không được tính đến xác định dòng tiền dự án.Chúng không liên quan đến dự án đầu tư nên nó không được tính vào dòng tiền dự án C âu 4: Số tiền đầu tư ban đầu dự án (đơn vị : USD) Dòng tiền Giá mua Phí vận chuyển Phí lắp đặt Tiền mua NVL và hàng tồn kho dở dang Thuế bán lý máy cu (giá bán máy cu – giá trị sổ sách) * thuế thu nhập Tổng (a) 50.000 3.000 2.000 5.000 = (12.000 – 10.000)*34% = 680 Dòng tiền vào Thanh lý máy cu Tổng (b) Số tiền đầu tư ban đầu dự án (a-b) 60.680 12.000 12.000 48.680 Câu 5: Dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án Dòng tiền chênh lệch: Tiền lương công nhân Giảm phụ cấp ngoài lương Giảm chi phí bảo dưỡng Tăng chi phí sản phẩm lỗi Giảm chi phí khấu hao máy cu Tăng chi phí khấu hao máy Giá mua máy mới Chi phí vận chuyển Chi phí lắp đặt Tổng chi phí tính khấu hao Thời gian khấu hao Tổng các khoản tiết kiệm trước thuế Thuế thu nhập Dòng tiền chênh lệch (sau thuế) Lợi nhuận kế toán 15.000 2.000 5.000 -1.000 2.000 -11.000 50.000 3.000 2.000 55.000 năm 12.000 -4.080 Dòng tiền 15.000 2.000 5.000 -1.000 21.000 -4.080 16.920 Câu 6: Tính dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt Trang 3/5 Khi dự án kết thúc ta có: Tiền lý bán máy là : 10.000 USD Tiền thuế từ việc bán lý là : 10.000 x 34% = 3.400 USD Tiền lý hàng tồn kho là : 5.000 USD Vậy tổng dòng tiền dự án kết thúc là : 10000 - (3.400 + 5000) = 11.600 USD Câu 7: Tính giá trị ròng dự án:  Sơ đồ dòng tiền dự án: Dòng tiền vào Dòng tiền Năm 16.920 -48.680 Năm 16.920 Năm 16.920 Năm 16.920 Năm 28.520  Giá trị dòng dự án: - Theo công thức: NPV = CF 1/(1+ IRR)1+ CF 2/(1+ IRR)2+ CF 3/(1+ IRR)3+ CF 4/(1+ IRR)4+ CF 5/(1+ IRR)5 - Ta có: NPV = 16.920/(1+0.2)1 + 16.920/(1+0.2)2 +16.920/(1+0.2)3 + 16.920/(1+0.2)4 + 28.520/(1+0.2)5 + (-48.680) = 6.583 Câu 8: Tính tỷ lệ hoàn vốn nội dự án : Với NPV = , tương đương với NPV = CF 1/(1+ IRR)1+ CF 2/(1+ IRR)2+ CF 3/(1+ IRR)3+ CF 4/(1+ IRR)4+ CF 5/(1+ IRR)5=0 (Thử nghiệm từ 0% đến 101%) => Vậy NPV = 16.920/(1+IRR)1 + 16.920/(1+IRR)2 +16.920/(1+IRR)3 + 16.920/(1+IRR)4 + 28.520/(1+IRR)5 + (-48.680) = Sử dụng bảng tính Excel, ta được kết quả IRR = 25,58% Câu 9: Dự án có chấp thuận hay không? Tại có không? Dự án được chấp thuận vì: • Giá trị ròng dự án NPV = 6.583 USD > • Tỷ lệ hoàn vốn nội dự án IRR = 25,58% > 20% (tỉ suất hoàn vốn yêu cầu dự án) • Chỉ số sinh lời dự án: PI = [16.920/(1+0.2)1 + 16.920/(1+0.2)2 +16.920/ (1+0.2)3 + 16.920/(1+0.2)4 + 28.520/(1+0.2)5]/48.680 = 1,14 >1 Trang 4/5 - Hết - Trang 5/5 ... vào phương pháp hạch toán kế toán doanh nghiệp, đó doanh thu để tính lợi nhuận kế toán bao gồm cả phần doanh thu bán chịu, làm cho doanh nghiệp có thể có lợi nhuận lại không... lại có thể làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp và đó có thể sinh gia khoản lợi thuế cho doanh nghiệp (do không phải đóng thuế thu nhập phần doanh thu tính cho khấu hao tài sản)... toán dòng tiền Khấu hao là khoản chi phí được tính vào chi phí hoạt động hàng năm doanh nghiệp và được khấu trừ vào thu nhập chịu thuế vậy nếu thay đổi phương pháp khấu