GEMBA01.02 nghiệpTài – DoanhBÀITẬP CÁ NHÂN MÔN HỌC: TÀICHÍNH – DOANHNGHIỆP Họ tên học viên: Phạm Văn Toàn Lớp: GeMBA 01 02 Mã số học viên: G02.ToanPV ĐỀ BÀI Tóm tắt đề bài: Công ty Caledonia Products cân nhắc phương án thay thiết bị cũ vận hành thủ công thiết bị vận hành tự động hoàn toàn Theo liệu đề ta tóm tắt thông tin sau: Phương án sử dụng máy cũ Giá trị máy cũ Đơn vị $ Vòng đời dự tính năm Chi phí khấu hao Tuổi Giá trị lý Giá trị lý sau 10 năm Chi phí nhân công vận hành $/năm Phụ cấp lương $/năm 2,000 Phụ cấp lương Chi phí bảo dưỡng $/năm 7,000 Chi phí bảo dưỡng Chi phí sản phẩm lỗi $/năm 3,000 Chi phí sản phẩm lỗi Giả định Giá Phương án thay Máy trị 20,000 Tổng giá trị đầu tư máy Giá máy Chi phí vận chuyển Chi phí lắp đặt 10 Vòng đời dự tính 2,000 Chi phí khấu hao Tuổi Giá trị lý 12,000 Giá trị lý sau năm $/năm 15,000 Chi phí nhân công vận hành Đơn vị $ $ $ $ năm $/ năm Giá trị 55,000 50,000 3,000 2,000 11,000 10,000 $/ năm $/ năm $/ năm $/ năm 0 2,000 4,000 Các thông tin khác: Máy yêu cầu phải có thợ bảo dưỡng đào tạo cách đặc biệt, nhiên trước có máy tương tự mua cách thời điểm tháng thời điểm thợ bảo dưỡng Công ty trải qua khoá huấn luyện với chi phí 5000$ để làm quen với thiết bị Global Advance Master of Business Administration Trang GEMBA01.02 nghiệpTài – DoanhBÀI LÀM Công ty Caledonia nên trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định đầu tư? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Để đánh giá hiệu dự án đầu tư, Công ty Cadedonia phải trọng đến dòng tiền lợi nhuận kế toán Vì lợi nhuận kế toán tính phát sinh doanh thu, chi phí tiền thật sự, lợi nhuận kế toán dòng tiền không xảy đồng thời Dòng tiền phản ánh xác thời điểm phát sinh chi phí lợi ích, nghĩa công ty nhận tiền tiền tái đầu tư công ty trả tiền cho bên Chúng ta quan tâm đến dòng tiền chênh lệch để đánh không sử dụng lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận Dòng tiền chênh lệch dòng tiền tạo trường hợp có tiến hành dự án so với không tiến hành dự án, tức bao gồm thay đổi dòng tiền doanhnghiệp tương lai gây việc chấp nhận dự án Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền Khấu hao tài sản cố định chất phận dòng tiền, nhiên trích khấu hao, nên làm tăng chi phí làm giảm lợi nhuận Doanhnghiệpdoanhnghiệp đóng khoản thuế tính giá trị khấu hao tài sản – Doanhnghiệp lợi thuế = DxTc: D khấu hao, Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp), khoản lợi thuế coi dòng tiền vào đánh giá dự án, khấu hao làm ảnh hưởng trực tiếp đến tăng dòng tiền Chi phí chìm ảnh hưởng đến dòng tiền Chi phí chìm (Sunk costs) khoản chi phí diễn trước thời điểm dự án triển khai việc có chấp nhận dự án hay không chấp nhận dự án không ảnh hưởng tới khoản chi phí này, khoản chi phí thu hồi lại Do nguyên tắc, dòng tiền không thay đổi việc đồng ý hay từ chối dự án không đựơc tính vào dòng tiền chênh lệch để xem xét định đầu tư Theo thông tin đề bài, chi phí đào tạo thợ bảo dưỡng cho máy tương tự mua trước chi phí chìm, không tính vào dòng tiền dự án để xét hiệu đầu tư Công ty Global Advance Master of Business Administration Trang GEMBA01.02 nghiệpTài – Doanh Số tiền đầu tư ban đầu dự án bao nhiêu? Số tiền đầu tư ban đầu dự án hiểu chênh lệch dòng tiền vào - thời điểm thực đầu tư (năm 0) Công ty chấp nhận dự án đầu tư thiết bị Số tiền tính = CS+ΔNWC (Chi phí đầu tư TSCĐ + chi phí vận chuyển + lắp đặt – Giá trị lý tài sản cũ sau thuế + thay đổi vốn lưu động ròng) Theo liệu đầu ta tính được: - Giá trị lại sổ sách 20.000 -10.000 = 10.000$, (Vì máy cũ khấu hao năm ta phải nộp thuế thu nhập phần lại) từ ta tính - Số tiền đầu tư ban đầu (dòng năm 0) = 50.000 + 3.000 + 2.000 – { 12.000 (12.000 – 10.000)*34%}+ 5000 = 48.680 $ Dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án Theo công thức: CFFA=OCF- CS-ΔNWC Trong đó: CFFA: Dòng tiền chênh lệch OCF: Dòng tiền hoạt động CS: Chi phí đầu tư TSCĐ ΔNWC: Thay đổi vốn lưu động ròng (tăng: +, giảm: -) Ta có công thức tính OCF theo phương pháp lợi thuế sau: OCF=(S-C) x (1-Tc)+D x Tc Trong đó: S: Doanh thu C: Chi phí D: Khấu hao Tc: Thuế suất thu nhập doanhnghiệp Giả định Doanh thu không thay đổi Công ty Cadedonia sử dụng máy doanhnghiệp phải nộp thuế thu nhập theo qui định có lợi nhuận, ta có dòng tiền chênh lệch đầu tư dự án mua thiết bị sau: OCF=(S-C1) x (1-Tc)+D1 x Tc - (S-C2) x (1-Tc)-D2 x Tc = (C2-C1) x (1-Tc)+(D1D2) x Tc Trong đó: Global Advance Master of Business Administration Trang GEMBA01.02 nghiệpTài – Doanh C1, C2: Lần lượt tổng chi phí phương án mua mới, phương án sử dụng máy cũ D1, D2: Lần lượt khấu hao phương án mua mới, phương án sử dụng máy cũ.Từ số liệu đầu vào, ta tính bảng sau: Tổng dòng Năm OCF 16.920 16.920 16.920 16.920 16.920 ΔNWC 5000 CS 43680 -5000 -6600 tiền Ghi -48.680 16.920 16.920 Năm thứ nộp thuế 16.920 thu nhập bán 16.920 lý tài sản 28.520 (34% x 10000$) Như dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án 16.920$ Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt - Giả thiết dự án chấm dứt, thu hồi từ lý hàng tồn kho khoản bỏ ban đầu là: 5.000$ - Khoản tiền thu hồi lý máy cũ vào cuối năm thứ 5: 10.000-34%*10.000 = 6.600$ Ta có dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt: 16.920 + 5.000 + 6.600 = 28.520$ Tính giá trị ròng dự án Từ số liệu dòng tiền chênh lệch tính toán trên, với tỷ lệ thu nhập yêu cầu 20% Ta tính NPV dự án theo bảng sau: Tra bảng A2 Năm Tổng dòng tiền -48,680 16,920 16,920 16,920 16,920 28,520 IRR (20%) 0.8333 0.6944 0.5787 0.4823 0.4019 PV -48,680 14,100 11,749 9,792 8,161 11,462 NPV 6,584 25.58% Tính tỷ lệ hoàn vốn nội dự án Sử dụng hàm IRR Exel với dòng tiền dự án tính được, ta có IRR=25.58% Dự án có chấp thuận hay không? Tại sao? Global Advance Master of Business Administration Trang GEMBA01.02 Tài – Doanhnghiệp Dự án chấp thuận NPV >0 IRR = 25.68% > Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu= 20% Kết luận: Công ty Cadedonia nên thực đầu tư mua máy thay cho máy cũ theo số liệu phân tích trên./ Hà Nội, ngày 28 tháng 03 năm 2009 Học viên :Phạm Văn Toàn Global Advance Master of Business Administration Trang ... phí làm giảm lợi nhuận Doanh nghiệp doanh nghiệp đóng khoản thuế tính giá trị khấu hao tài sản – Doanh nghiệp lợi thuế = DxTc: D khấu hao, Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp) , khoản lợi thuế coi... (1-Tc)+D x Tc Trong đó: S: Doanh thu C: Chi phí D: Khấu hao Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp Giả định Doanh thu không thay đổi Công ty Cadedonia sử dụng máy doanh nghiệp phải nộp thuế thu nhập...GEMBA01.02 nghiệp Tài – Doanh BÀI LÀM Công ty Caledonia nên trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định đầu tư? Chúng