Bài tập về tài chính doanh nghiệp (17)

Chuyên đề: Người thực hiện: Nguyễn Vũ Long Khóa học: GEMBA01-02 Giáo viên hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Văn Định Hà Nội, tháng 03 năm 2009 BÀI TẬP CÁ NHÂN Chủ đề: Phân tích dòng tiền cho dự án đầu tư Công ty Caledonia Products Các số liệu cho trước: Công ty lựa chọn phương án mua máy hoàn toàn tự động thay cho máy cũ vận hành tay Số liệu máy cho bảng đưới đây: Bảng 01 Máy cũ Giá mua: Khấu hao theo đường thẳng: Giá trị ghi sổ lại: Có thể bán lại với giá: Lương hàng năm nhân viên điều khiển: Phụ cấp: Chi phí bảo dưỡng: Chi phí sản phẩm lỗi : Máy $20,000 10 năm $10,000 $12,000 $15,000 $2,000 $7,000 $3,000 Giá mua: Chi phí vận chuyển: Chi phí lắp đặt: Khấu hao theo đường thẳng Giá trị lý sau năm: Không cần người điều khiển Chi phí bảo dưỡng: Chi phí sản phẩm lỗi: Bổ sung tồnkho: $50,000 $3,000 $2,000 năm $10,000 $2,000 $4,000 $5,000 PHẦN TRÌNH BÀY Câu1 1.1 Công ty Canedonia nên trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán? Khi đầu tư vào dự án, điều quan tâm phải bỏ tiền thu lại chúng, tức tiền lại thực quay trở lại vào túi lợi nhuận sổ sách Như tức phải quan tâm đến dòng tiền Điều hoàn toàn phù hợp với tiền đề “Tiền mặt, lợi nhuận, vua” Tiền đề có hai ý nghĩa, Thứ nhất, thu tiền mặt (dòng tiền vào) lúc thực có tiền dùng chúng để chi tiêu; Thứ hai, “Đồng tiền trước đồng tiền khôn” ý nói giá trị thời gian tiền 1.2 Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Khi định kinh doanh, phải quan tâm đến kết thực định Khi cần phải lựa chọn hai phương án đầu tư phải so sánh hiệu phương án Trong trường hợp cụ thể việc lựa chọn phương án định dưa vào việc tính toán dòng tiền chênh lệch đầu tư mua máy so với phương án sử dụng máy cũ Khi chênh lệch dương nên đầu tư Nói cách khác xem xét dòng tiền mặt gia tăng(Tiền đề 4) Câu Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền? Khấu hao liên quan đến việc tính toán lợi nhuận hoạt động kinh doanh Ta biết rằng: EBIT = LN gộp-chi phí- khấu hao Thu nhập trước thuế EBT = EBIT – lãi vay Từ hai công thức ta thấy khấu hao làm giảm lợi nhuận trước thuế, dẫn đến giảm số thuế thu nhập phải nộp doanh nghiệp Kết dòng tiền tăng lượng lợi thuế khấu hao (Tổng giá trị khấu hao x thuế suất thuế TN) Câu 3: Chi phí chìm ảnh hưởng đến việc xác định dòng tiền? Chi phí chìm số tiền thực tế nhà đầu tư dự án có chấp thuận hay không Tuy nhiên, có dòng tiền chịu tác động định vào thời điểm định coi dòng tiền liên quan việc xác định dòng tiền Ví dụ, khoản chi phí phát sinh dự án chấp nhận không phát sinh dự án không chấp nhận Câu Số tiền đầu tư ban đầu dự án: Là hiệu số dòng tiền dòng tiền vào dự án Dòng tiền gồm: Giá mua máy, chi phí vận chuyển, lắp đặt, thuế phát sinh từ việc lý máy cũ mua bổ sung hàng tồn kho Dòng tiền vào tiền thu từ việc lý máy cũ Bảng 02: Số tiền đầu tư ban đầu Công ty Caledonia Products Các dòng tiền ra: Giá mua máy: $50,000 Vận chuyển: 2,000 Lắp đặt: 3,000 Tổng cộng giá trị để tính khấu hao: $55,000 Số thuế phát sinh từ việc lý máy cũ: ($12,000 - $10,000).(.34) = 680 Mua bổ sung hàng tồn kho: 5,000 Tổng dòng tiền ra: $60,680 Các dòng tiền vào: Giá trị lý máy cũ: -$12,000 Số tiền đầu tư ban đầu: $48,680 Câu Số tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án: Để tính dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án cần phải tính: Dòng tiền từ khoản tiền tiết kiệm phê chuẩn dự án chi phí tiền lương, phụ cấp lương, chi phí bảo dưỡng; khoản chi phí tăng thêm chi phí sản phẩm lỗi, chi phí khấu hao (Giá để tính khấu hao giá có bao gồm phí vận chuyển, lắp đặt ($55,000), khấu hao hết năm theo đường thẳng nên giá trị khấu hao năm $11,000) Lợi nhuận trước thuế theo sổ sách kế toán, sở tính số thuế thu nhập phải nộp thêm Dòng tiền sau thuế = dòng tiền trước thuế - khoản thuế thu nhập phải nộp thêm Các số liệu thể bảng 03 Bảng 03: Số tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án: Các khoản tiết kiệm: LN kế toán Tiền lương giảm $15,000 Phụ cấp lương 2,000 Giảm chi phí bảo dưỡng 5,000 Các khoản chi phí: Tăng chi phí sản phẩm lỗi -1,000 Tăng chi phí khấu hao -9,000 Khoản tiết kiệm trước $12,000 thuế: Thuế TNDN 34% -4,080 Dòng tiền sau thuế: Dòng tiền $15,000 2,000 5,000 -1,000 $21,000 -4,080 $16,920 Câu Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt: Các dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt bao gồm: Giá trị lý dự án (tiền thu lý máy kết thúc dự án) Thuế thu nhập phải nộp từ khoản thu Giá trị tồn kho thu hồi dự án kết thúc Các số liệu thể bảng 04 Bảng 04: Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt Các dòng tiền phát sinh: Giá trị lý dự án: $10,000 Thuế thu nhập phải nộp: -3,400 Giá trị tồn kho thu hồi: 5,000 Tổng dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt: $11,600 Câu Tính giá trị dòng dự án 7.1 Dòng tiền năm: Từ bảng 03 ta có dòng tiền sau thuế năm $16,920 Ngoài ra, năm thứ có thêm dòng tiền phát sinh kết thúc dự án $11,600 Tổng hợp dòng tiền năm ta có bảng sau: Bảng 05: Dòng tiền năm Năm Năm Năm Năm Năm Năm Dòng tiền vào $16,920 $16,920 $16,920 $16,920 $28,520 Dòng tiền $48,680 7.2 Giá trị ròng dự án: Sử dụng công thức: NPV = C0 + PV = -$48,680 + $16,920*(A3,5,20%) + $11,600*(A2,5,20%)= = -$48,680 + ($16,920*2.9906) + ($11,600*0.4019) = 6.583 NPV = 6.583 Câu Tỷ suất hoàn vốn nội dự án 8.1 Tỷ suất hoàn vốn nội dự án Sử dụng hàm IRR Excel để tính tỷ suất hoàn vốn nội dự án với số liệu sau: IO Năm Năm Năm Năm Năm -48,680 16,920 16,920 16,920 16,920 28,520 IRR= 26% 8.2 Chỉ số lợi nhuận dự án PI: PI = Tổng dòng tiền năm PV/ vốn đầu tư ban đầu IO PI = [$16,920*(A3,5,20%) + $11,600*(A2,5,20%)]/IO PI = (50,601 + 4,662)/48,680 = 1.135 Câu Dự án có chấp nhận hay không? Một dự án đầu tư chấp nhận thoả mãn điều kiện: NPV > PI >1 IRR ≥ IRR yêu cầu Đối với dự án đầu tư này, kết tính toán sau: NPV = 6.583 >0 PI = 1.135 >1 IRR = 26% >20% (là tỷ suất hoàn vốn yêu cầu dự án) Vì dự án nên chấp thuận  ...BÀI TẬP CÁ NHÂN Chủ đề: Phân tích dòng tiền cho dự án đầu tư Công ty Caledonia Products Các số liệu... thức ta thấy khấu hao làm giảm lợi nhuận trước thuế, dẫn đến giảm số thuế thu nhập phải nộp doanh nghiệp Kết dòng tiền tăng lượng lợi thuế khấu hao (Tổng giá trị khấu hao x thuế suất thuế TN)... Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền? Khấu hao liên quan đến việc tính toán lợi nhuận hoạt động kinh doanh Ta biết rằng: EBIT = LN gộp-chi phí- khấu hao Thu nhập trước thuế EBT = EBIT – lãi vay Từ