Bài tập về tài chính doanh nghiệp (12)

MÔN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÔNG TY BÀI TẬP CÁ NHÂN Họ tên: Lớp: Điện thoại: Địa mail: Bùi Văn Họa Gemba 01.02 0983098386 hoabv@viettel.com.vn BÀI LÀM: Công ty Caledonia nên trú trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định định đầu tư? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? - Công ty Caledonia nên trọng đến dòng tiền lợi nhuận kế toán định đầu tư Trong quản trị tài sử dụng dòng tiền lợi nhuận kế toán làm công cụ đo lường Công ty nhận tái đầu tư dòng tiền, lợi nhuận kế toán tính phát sinh tiền thật công ty Một mười tiền đề tạo nên sở quản trị tài “Tiền mặt lợi nhuận vua” nêu: để đánh giá tài sản hay giá trị, sử dụng dòng tiền mặt, không dùng lợi nhuận kế toán, công cụ đánh giá Như định đầu tư, công ty Caledonia nên trú trọng tới việc tiền quay Công ty, Công ty đầu tư bắt đầu thu lợi nhuận, Công ty trả lại cho cổ đông hình thức cổ tức Đó dòng tiền, lợi nhuận khoản Công ty thu tái đầu tư Mặt khác, lợi nhuận kế toán xuất Công ty thực nắm khoản lợi nhuận dòng tiền mặt thực tế mà Công ty có Do vậy, dòng tiền mặt Công ty lợi nhuận kế toán - Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Tiền đề tạo nên sở quản trị Tài nêu rõ: Dòng tiền chênh lệch tăng thêm - thay đổi có ý nghĩa Trên thực tế, định dự án phải tự đặt câu hỏi dòng tiền trường hợp dự án thực trường hợp dự án không thực Khi định đầu tư, cần trú trọng tới kết định này: so sánh điều xảy đồng ý, điều xảy không đồng ý? Tiền đề thứ ba nói rõ phải sử dụng dòng tiền mặt để đánh giá lợi nhuận phát sinh từ dự án Hiện điều chỉnh trình đánh giá xem xét dòng tiền mặt gia tăng (incrementally cash flows) Dòng tiền mặt gia tăng chênh lệch dòng tiền mặt dự án thực so với xuất dự án không thực Bài tập cá nhân Bùi Văn Họa – Lớp Gemba 01.02 Môn: Quản trị Tài Công ty Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền? Khấu hao đóng vai trò quan trọng tính toán dòng tiền Mặc dù khấu hao phận dòng tiền lại tác động đến dòng tiền làm giảm lợi nhuận làm giảm số thuế phải đóng Chi phí chìm ảnh hưởng đến dòng tiền? Chi phí chìm dòng tiền tăng thêm Chỉ có dòng tiền chịu tác động định vào thời điểm định coi dòng tiền liên quan việc xác định dòng tiền Các nhà quản lý thường đặt hai câu hỏi: Thứ (1): liệu dòng tiền có phát sinh không dự án chấp nhận? Thứ hai (2): liệu dòng tiền có xuất không dự án bị từ chối? Nếu câu trả lời có câu hỏi (1) không câu hỏi (2) đồng nghĩa với dòng tiền tăng thêm Những dòng tiền chi thường bị coi khoản chi phí chìm chúng tiêu vào dự án rút lại Một quy tắc rút là: dòng tiền không bị ảnh hưởng định chấp nhận - từ chối không tính đến phân tích trình lập ngân sách vốn Số tiền đầu tư ban đầu dự án bao nhiêu? Các dòng tiền Giá mua Phí vận chuyển Phí lắp đặt Số tiền mua NVL & hàng tồn kho dở dang Số tiền thuế bán lý máy cũ + Tổng dòng tiền 4.2 Các dòng tiền vào Giá trị lý máy cũ + Tổng dòng tiền vào 4.3 Số tiền đầu tư ban đầu 50,000 3,000 2,000 5,000 680 60,680 12,000 12,000 48,680 (Bằng tổng dòng tiền – tổng dòng tiền vào) Dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án bao nhiêu? Khấu hao hàng năm máy 5.1 (bằng Tổng giá trị tính khấu hao/ thời gian tính khấu hao) - Giá mua - Phí vận chuyển - Phí lắp đặt - Tổng giá trị để tính khấu hao - Thời gian khấu hao (năm) 5.2 Dòng tiền chênh lệch 11,000 50,000 3,000 2,000 55,000 Lợi nhuận sổ sách Dòng tiền Các khỏan tiết kiêm Bài tập cá nhân Bùi Văn Họa – Lớp Gemba 01.02 Môn: Quản trị Tài Công ty - Tiền lương công nhân giảm Phụ cấp lương giảm Chi phí bảo dưỡng hàng năm giảm Các chi phí - Chi phí sản phẩm lỗi hàng năm tăng - Chi phí khấu hao tăng + Các khỏan tiết kiệm trước thuế - Thuế (34%) => Dòng tiền sau thuế 15,000 2,000 5,000 15,000 2,000 5,000 (1,000) (9,000) 12,000 4,080 (1,000) 21,000 16,920 (Bằng Tổng dòng tiền trừ thuế) Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt bao nhiêu? - Tiền lý bán máy 10,000 - Tiền thuế từ việc bán lý 3,400 - Tiền lý hàng tồn kho 5,000 + Tổng dòng tiền chấm dứt 11,600 Tính giá trị ròng dự án - Dòng tiền vào dự án từ năm thứ đến năm thức dòng tiền sau thuế = 16,920 - Dòng tiền vào dự án năm thứ năm tính bằng: dòng tiền sau thuế trừ tổng dòng tiền chấm dứt Sơ đồ dòng tiền dự án Năm Năm Năm Năm Năm - Dòng tiền vào 16,920 16,920 16,920 16,920 28,520 - Dòng tiền 48,680 (Số tiền đầu tư ban đầu) 7.2 Giá trị ròng dự án tính sau: t Ci Ct NPV = ∑ + t i=1 (1+r) - 48.680 (1+r) 16.920 t 11.600 =∑ i=1 t + (1+20%)5 - 48.680 (1+ 20%)5 = 16.920 * 2,9906 + 11.600 * 0,4019 - 48.680 = 50.601 + 4.662 - 48.680 NPV = 6.583 Tính tỉ lệ hoàn vốn nội dự án Tỉ lệ hoàn vốn nội (IRR): tỉ lệ chiết khấu làm cho giá trị dòng tiền dự tính dự án mang lại đầu tư ban đầu Nói khác, tỉ lệ chiết khấu làm cho NPV = Tính IRR Ta thử IRR (từ 0% 101%) theo công thức: 16.920 16.920 Bài tập cá nhân Bùi Văn Họa – Lớp Gemba 01.02 16.920 16.920 28.520 Môn: Quản trị Tài Công ty = - 48.680 + + + + (1+IRR) (1+IRR) (1+IRR) (1+IRR)4 + (1+IRR)5 Sao cho NPV = Kết IRR = 25.5810% giá trị dòng tiền qua năm mang lại = đầu tư ban đầu = 48,680 (NPV = 0) Dự án có chấp nhận hay không ? Tại có không? Dự án có chấp nhận đạt số sau: - Chỉ số khả sinh lợi (PI) phải >1 - Giá trị ròng (NPV) phải > - Tỉ lệ hoàn vốn nội đạt (IRR) phải > tỉ lệ hoàn vốn yêu cầu dự án • Dự án có: - PI = 1.14 >1 - NPV = 6,583 > - IRR thực tế = 25.5810% > IRR yêu cầu 20%  Do dự án chấp thuận - Hết Tài liệu tham khảo: Tập giảng Tài doanh nghiệp trường Griggs cho chương trình MBA Giáo trình Quản trị tài daonh nghiệp của trường Griggs cho chương trình MBA Giáo trình Kế toán – Cơ sở định quản lý trường Griggs cho chương trình MBA Các giáo trình Tài Kế toán Trường Đại học Kinh tế quốc dân, Học viện tài Các báo cáo tài chính, dự án đầu tư công ty Việt Nam Các trang Web Việt nam giới Trân thành cảm ơn! Bài tập cá nhân Bùi Văn Họa – Lớp Gemba 01.02 Môn: Quản trị Tài Công ty ... cầu 20%  Do dự án chấp thuận - Hết Tài liệu tham khảo: Tập giảng Tài doanh nghiệp trường Griggs cho chương trình MBA Giáo trình Quản trị tài daonh nghiệp của trường Griggs cho chương trình... Các giáo trình Tài Kế toán Trường Đại học Kinh tế quốc dân, Học viện tài Các báo cáo tài chính, dự án đầu tư công ty Việt Nam Các trang Web Việt nam giới Trân thành cảm ơn! Bài tập cá nhân Bùi... 3,000 2,000 55,000 Lợi nhuận sổ sách Dòng tiền Các khỏan tiết kiêm Bài tập cá nhân Bùi Văn Họa – Lớp Gemba 01.02 Môn: Quản trị Tài Công ty - Tiền lương công nhân giảm Phụ cấp lương giảm Chi phí