việc vận dụng chính sách tiền tệ ở nước ta hiện nay

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH MARKETING ĐỀ TÀI: “VIỆC VẬN DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở NƯỚC TA HIỆN NAY” TIỂU LUẬN TIỀN TỆ - NGÂN HÀNG GVHD: PGS TS Trần Huy Hoàng Lớp: MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế, hệ thống ngân hàng đất nước đóng vai trò quan trọng như: kiểm soát điều tiết mức cung tiền vấn đề liên quan đến tiền tệ, quản lý hoạt động ngân hàng trung gian, thực nhiều nhiệm vụ phủ, để thực vai trò này, ngân hàng trung ương phải vận dụng công cụ sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô quan trọng kinh tế thị trường tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ, từ tác động vào tổng cầu sản lượng kinh tế, góp phần thúc đẩy hoạt động kinh tế Ở Việt Nam, kể từ đổi đến nay, sách tiền tệ bước hình thành, hoàn thiện phát huy tác dụng đưa nước ta thoát khỏi thời kỳ khủng hoảng, phát triển kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa Đặc biệt giai đoạn nay, mà kinh tế nước ta phải đối mặt với khủng hoảng kinh tế, tài giới việc nghiên cứu sách tiền tệ công cụ có ý nghĩa đặc biệt quan trọng mặt lý luận thực tiễn Nó góp phần đưa kinh tế nước ta thoát khỏi khủng hoảng tiếp tục phát triển vững NỘI DUNG I Tổng quan sách tiền tệ Khái niệm Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô đề thực ngân hàng trung ương nhằm mục tiêu ổn định giá cả, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo công ăn việc làm xã hội Thực chất sách tiền tệ cụ thể hóa biện pháp nhằm tác động vào mức cung tiền kinh tế, từ ảnh hưởng đến lãi suất thị trường Thông qua vai trò lãi suất, sách tiền tệ tác động vào tổng cầu sản lượng kinh tế, thúc đẩy hoạt động kinh tế nhằm giải mục tiêu kinh tế vĩ mô đề gắn với thời kỳ, giai đoạn phát triển kinh tế Mục tiêu sách tiền tệ Mục tiêu sách tiền tệ ổn định giá cả, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo công ăn việc làm xã hội Các mục tiêu có mối quan hệ chặt chẽ, hỗ trợ nhau, không tách rời Tuy nhiên để đạt mục tiêu cách hài hòa Ngân hàng trung ương cần phải phối hợp sách tiền tệ với sách kinh tế vĩ mô khác sách tài khóa, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại… Các công cụ thực sách tiền tệ Ngân hàng trung ương điều chỉnh mức cung tiền lãi suất nhiều công cụ khác nhằm tác động vào lượng tiền sở MB số nhân tiền mM Trong ba công cụ chủ yếu là: nghiệp vụ thị trường “mở”, tỷ lệ dự trữ bắt buộc lãi suất chiết khấu Nghiệp vụ thị trường “mở”: Ngân hàng trung ương trực tiếp tác động vào lượng tiền sở MB việc mua bán chứng khoán Từ mở rộng hay thu hẹp mức cung tiền kinh tế Khi mua chứng khoán, ngân hàng trung ương làm tăng MB làm tăng MS ngược lại bán chứng khoán, ngân hàng trung ương thu hẹp mức cung tiền kinh tế Thông qua tỷ lệ dự trữ bắt buộc (r), ngân hàng trung ương tác động vào số nhân tiền kinh tế Khi tăng r làm cho R tăng số nhân tiền giảm xuống, kết MS giảm ngược lại, muốn tăng MS ngân hàng trung ương giảm mức r qua làm tăng số nhân tiền Ngân hàng trung ương tác động đến M thông qua lãi suất chiết khấu, tức mức lãi suất mà ngân hàng thương mại phải trả cho khoản tiền vay từ ngân hàng trung ương để bù đắp thiếu hụt dự trữ Lãi suất chiết khấu tăng lên làm cho ngân hàng thương mại dự trữ nhiều số nhân tiền giảm, kết mức cung tiền giảm xuống Trái lại, lãi suất chiết khấu thấp làm giảm tỷ lệ dự trữ thực tế ngân hàng thương mại làm cho mức cung tiền tăng Ngoài ngân hàng trung ương sử dụng nhiều biện pháp khác để tác động vào MS trực tiếp quy định lãi suất tiền gửi, tiền vay ngân hàng thương mại, kiểm soát tín dụng chọn lọc… Chính sách tiền tệ mở rộng thắt chặt Chính sách tiền tệ có hai loại: sách tiền tệ mở rộng sách tiền tệ thắt chặt Tùy theo tình hình hoạt động kinh tế mục tiêu kinh tế vĩ mô đặt thời kỳ phát triển kinh tế xã hội mà ngân hàng trung ương thực hai sách Chính sách tiền tệ mở rộng: thực chất ngân hàng trung ương mở rộng mức cung tiền kinh tế, làm cho lãi suất giảm xuống qua làm tăng tổng cầu, nhờ mà quy mô kinh tế mở rộng, thu nhập tăng tỷ lệ thất nghiệp giảm Để mở rộng mức cung tiền, thực sách tiền tệ mở rộng, ngân hàng trung ương thực ba cách sau: mua vào thị trường chứng khoán, hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc, hạ thấp mức lãi suất chiết khấu, hay thực đồng thời hai ba cách lúc Khi thực sách tiền tệ thắt chặt, ngân hàng trung ương tác động nhằm giảm bớt mức cung tiền kinh tế, làm cho lãi suất thị trường tăng lên Thông qua đó, thu hẹp tổng cầu, làm mức giá chung giảm xuống Thực thi sách này, ngân hàng trung ương sử dụng biện pháp làm giảm mức cung tiền cách: bán thị trường chứng khoán, tăng mức dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất chiết khấu, kiểm soát khắt khe hoạt động tín dụng… Thông thường sách tiền tệ thắt chặt áp dụng kinh tế có mức tăng trưởng cao, kinh tế tình trạng “quá nóng”, lạm phát có nguy bùng nổ Trái lại sách tiền tệ mở rộng áp II dụng kinh tế suy thoái có mức tăng trưởng thấp Việc vận dụng sách tiền tệ nước ta Sự đổi sách tiền tệ Việt Nam thời gian qua Khi đất nước chuyển sang chế thị trường trình thực sách tiền tệ nước ta xây dựng đổi Các công cụ sách tiền tệ sử dụng cách linh hoạt, phù hợp với điều kiện Việt Nam giai đoạn cụ thể Nghiệp vụ thị trường mở ngân hàng nhà nước thức khai trương đưa vào hoạt động theo phương hướng sử dụng công cụ điều tiết linh hoạt có hiệu từ ngày 12/7/2000 Tuy nhiên trước thị trường mở thức đưa vào vận hành Việt Nam, ngân hàng nhà nước bước tạo lập sở cho thông qua việc tổ chức đấu thầu phát hành loại tín phiếu là: Tín phiếu kho bạc nhà nước ngân hàng nhà nước phối hợp với kho bạc nhà nước tổ chức đấu thầu từ năm 1996 đến hết năm 1998; trái phiếu ngân hàng nhà nước ngân hàng nhà nước phát hành từ năm 1995 Công cụ dự trữ bắt buộc: công cụ điều chỉnh gián tiếp mức cung tiền sử dụng sớm Việt Nam (từ 1991) Tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng nhà nước điều chỉnh qua năm với mức khác theo hướng ngày hoàn thiện trở thành công cụ đắc lực ngân hàng nhà nước Việt Nam điều hành sách tiền tệ Lãi suất chiết khấu: Việt Nam, cho vay tái chiết khấu sử dụng công cụ sách tiền tệ từ năm đầu thời kỳ đổi Tuy vậy, chưa hội đủ điều kiện nên việc áp dụng giản đơn làm cho hiệu nhiều hạn chế Mặc dù năm gần trở thành công cụ đắc lực góp phần thực tốt mục tiêu sách tiền tệ quốc gia Những đổi sách tiền tệ nước ta đem lại thành tựu vô to lớn việc ổn định kinh tế vĩ mô Bằng công cụ điều tiết, ngân hàng nhà nước kiểm soát chặt chẽ khối lượng tiền cung ứng hàng năm qua đẩy lùi kiềm chế lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền Việt Nam, ổn định giá thị trường, đời sống người dân cải thiện Về tốc độ tăng trưởng kinh tế, việc điều chỉnh công cụ sách tiền tệ ngân hàng nhà nước giai đoạn cụ thể có vai trò quan trọng ảnh hưởng tới việc huy động phân bổ nguồn vốn có hiệu kinh tế, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế liên tục qua năm Từ năm 1997 đến hết năm 2007 GDP nước ta tăng bình quân 7,2%/năm 2.Vận dụng sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2.1 Chính sách tiền tệ năm 2009 Áp lực từ khủng hoảng tài suy thoái kinh tế toàn cầu đòi hỏi phủ Việt Nam phải có sách kinh tế phù hợp để giảm thiểu tác động Trong thực tế, Chính phủ Việt Nam điều hành sách vĩ mô thời gian qua linh hoạt thời điểm nhạy cảm, sách tiền tệ sách tài khóa tận dụng tối đa cho mục tiêu kích cầu, góp phần giữ vững hệ thống doanh nghiệp trì môi trường vĩ mô phù hợp Sau giai đoạn thắt chặt sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát từ nửa cuối năm 2007 đến nửa đầu năm 2008, sang năm 2009 Việt Nam áp dụng sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát, giảm lãi suất để kích thích đầu tư đưa lãi suất gần với mức lãi suất trước xảy khủng hoảng tài giới Đi liền với tạo điều kiện cho hệ thống ngân hàng hoạt động hiệu quả, tính khoản bảo đảm Không để hệ thống ngân hàng (quốc doanh cổ phần) ổn định Ngân hàng nhà nước thực loạt giải pháp nhằm hướng khoản vốn vay đối tượng, triển khai giải pháp hạn chế tình trạng thông tin không cân xứng, giảm rủi ro lựa chọn đối nghịch, tăng tính sẵn sàng cho vay ngân hàng Ngoài việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất dự trữ bắt buộc, giảm hệ thống lãi suất đạo, thực bảo lãnh cho doanh nghiệp vừa nhỏ triển khai cho vay hỗ trợ lãi suất, tình khẩn cấp, NHNN sử dụng biện pháp hành khống chế trần lãi suất cho vay, kiểm soát chặt việc cho vay hỗ trợ lãi suất, cung ứng khoản cho ngân hàng có khó khăn khoản, kiểm soát tỷ giá, giảm tình trạng căng thẳng ngoại tệ ảnh hưởng lan truyền tới mặt lãi suất nội tệ Để tạo điều kiện cho doanh nghiệp dân cư xã hội tiếp cận với vốn vay hệ thống ngân hàng theo tinh thần gói giải pháp kích cầu phủ tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại hoạt động ổn định hiệu quả, ngân hàng nhà nước hạ lãi suất đạo từ 14% xuống 7%, hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 11% xuống 5% Trước diến biến không thuận lợi thị trường ngoại hối, để tăng nguồn cung ổn định thị trường, ngân hàng nhà nước triển khai liệt nhiều giải pháp mở rộng biên độ ấn định tỷ giá mua bán USD/VND ngân hàng thương mại từ +/-3% lên +/5% so với tỷ giá bình quân, điều tiết cung cầu ngoại tệ thị trường Kết đạt từ sách tiền tệ 2009 kiềm chế lạm phát từ mức 19,98% xuống năm 2008 xuống 6,52%, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức 5,2% sách tiền tệ góp phần quan trọng vào ổn định kinh tế vĩ mô Tuy nhiên bên cạnh kết đạt được, việc thực thi sách tiền tệ năm 2009 gặp phải không khó khăn Cán cân thương mại hàng hóa thâm hụt 10,95 tỷ USD, mức thâm hụt ngân sách mức 6,5 % GDP buộc ngân sách phải vay nợ nhiều qua gây áp lực giảm giá VNĐ Trên thị trường tiền tệ xuất bất cập, mâu thuẫn nhau: Tốc độ tăng trưởng tín dụng cao chưa đáp ứng đủ nhu cầu vay vốn doanh nghiệp, VND khan biểu áp lực tăng lãi suất, khoản VND mỏng manh Sự khan tiền đồng mặt lý thuyết làm cho VND lên giá sách điều tiết vĩ mô lãi suất lại thấp (lãi suất cho vay hỗ trợ, trần lãi suất cho vay…) gây áp lực giảm giá VNĐ, đồng thời kích thích nhu cầu sử dụng tiền đồng, gây vòng xoáy khan tiền đồng, gây áp lực cho ngân hàng nhà nước phải cung ứng thêm tiền đồng Điều tiếp tục gây áp lực giảm giá VND Đồng thời, biến động mạnh giá vàng có tác động bất lợi đến tỷ giá 2.2 Chính sách tiền tệ năm 2010 Nhờ vận dụng sách tiền tệ linh hoạt nói khó khăn qua Nhưng giải pháp điều hành sách tiền tệ năm 2009 có tác động tới thị trường 2010, đặc biệt đặc thù “độ trễ” sách thị trường thường kéo dài Việc thực thi sách tiền tệ năm 2010 tiếp tục vấp phải khó khăn phát sinh từ vấn đề mang tính nguyên, thâm hụt thương mại, thâm hụt ngân sách kéo dài, hiệu sử dụng vốn đầu tư thấp, nguy lạm phát gia tăng phục hồi chưa chắn kinh tế giới Đánh giá khó khăn trên, hội nghị triển khai nhiệm vụ ngành ngân hàng năm 2010, thủ tướng phủ Nguyễn Tấn Dũng đánh giá cao vai trò sách tiền tệ ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thủ tướng đạo năm 2010 ngành ngân hàng tiếp tục thực sách tiền tệ linh hoạt, thận trọng tốt để góp phần vào việc thực thắng lợi mục tiêu phát triển kinh tế năm 2010 Trong năm 2010, để thực có hiệu mục tiêu Quốc hội, phủ đề đạo trực tiếp Thủ tướng, ngân hàng nhà nước định hướng, mục tiêu giải pháp lớn điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng sau: Tập trung hoàn thiện thể chế tiền tệ hoạt động ngân hàng, trọng tâm hoàn thiện dự thảo Luật Ngân hàng nhà nước Luật tổ chức tín dụng để trình Quốc hội khóa XII thông qua kỳ họp thứ Đồng thời tiếp tục thực có hiệu sách hỗ trợ lãi suất phủ; điều hành sách tiền tệ cách thận trọng, linh hoạt theo nguyên tắc thị trường, đáp ứng mục tiêu tăng trưởng, kiềm chế lạm phát Quốc hội đề Bên cạnh đó, thực ổn định thị trường ngoại hối, thị trường vàng nước; tăng cường lực, nâng cao chất lượng công tác thống kê, dự báo tiền tệ cán cân toán quốc tế; đẩy mạnh toán không dùng tiền mặt; kiếm soát chặt chẽ nợ hạn, đảm bảo an toàn hệ thống tổ chức tín dụng 2.3 Chính sách tiền tệ giai đoạn 2011-2015 2.3.1 Điều hành lãi suất linh hoạt, bám sát mục tiêu bao trùm CSTT, đảm bảo công cụ để neo kỳ vọng lạm phát, ổn định tỷ giá hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Một số thay đổi điều hành lãi suất năm qua tuân thủ nguyên tắc không gây cú sốc thị trường, đảm bảo tính ổn định thực mục tiêu kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế NHNN có đánh giá, nhận diện xác tình hình để có hướng điều hành hợp lý Khi mặt lãi suất cho vay mức cao, có thời điểm vượt 20%/năm, NHNN định phải ổn định lại mặt lãi suất thông qua áp dụng chế kiểm soát lãi suất trực tiếp (quy định trần lãi suất huy động trần lãi suất cho vay) Việc áp dụng trần lãi suất huy động giúp giảm động cạnh tranh không lành mạnh TCTD, hỗ trợ siết chặt kỷ luật thị trường Trong đó, việc quy định trần lãi suất cho vay, đặc biệt lĩnh vực ưu tiên, góp phần gia tăng hội tiếp cận vốn cho doanh nghiệp Bên cạnh ứng biến linh hoạt việc sử dụng công cụ trần lãi suất, mức lãi suất sách có bước chuyển biến theo hướng chủ động, dẫn dắt thị trường điều chỉnh linh hoạt sở bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô tiền tệ thời kỳ Điều góp phần quan trọng vào việc thực thành công nhiệm vụ giảm mặt lãi suất để tháo gỡ khó khăn chi phí vay vốn cho doanh nghiệp, đảm bảo kiểm soát lạm phát, ổn định thị trường tiền tệ 2.3.2 Điều hành tỷ giá ổn định, hỗ trợ tích cực cho công tác kiểm soát, kiềm chế lạm phát Hàng năm, NHNN chủ động công bố định hướng điều hành tỷ giá giao động khoảng 1%-3% năm (mức điều chỉnh không 1% tháng cuối năm 2011, không 2%-3% năm 2012 2013; không 1%9 2% năm 2014, không 2% năm 2015) nhằm tăng cường tính minh bạch, định hướng thị trường, đồng thời tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động xây dựng kế hoạch sản xuất, kinh doanh Tần suất điều chỉnh tỷ giá giảm dần so với giai đoạn trước Sau lần điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng 9,3%/năm vào tháng 2/2011 (trong bối cảnh thị trường ngoại tệ căng thẳng kéo dài tác động giá vàng giới lạm phát tăng cao), năm tỷ giá điều chỉnh tăng nhẹ qua năm (1%-2%/năm), ngoại trừ năm 2015 sau kiện phá giá đồng Nhân dân tệ Trung Quốc kỳ vọng điều chỉnh tăng lãi suất điều hành Fed Trong trình điều hành, bên cạnh biện pháp trực tiếp công bố tỷ giá giao dịch bình quân liên ngân hàng, kỹ thuật can thiệp thị trường, NHNN chủ động phối hợp đồng với công cụ điều tiết tiền tệ để hạn chế tối đa áp lực tác động đến ổn định tỷ giá Theo đó, NHNN trọng điều hành công cụ lãi suất, gồm lãi suất nội tệ lãi suất ngoại tệ phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, đảm bảo lợi ích nắm giữ đồng nội tệ, khuyến khích công chúng chuyển từ nắm giữ USD sang VND Ngoài ra, NHNN tích cực sử dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở (OMO) việc điều tiết mức cung tiền cách nhịp nhàng để hỗ trợ đảm bảo khoản hợp lý, nhằm hạn chế dịch chuyển dòng tiền, đặc biệt vào thời điểm tỷ giá có biến động khoản hệ thống dư thừa 2.3.3 Tăng cường vai trò quản lý nhà nước hoạt động kinh doanh đầu tư vàng, tạo điều kiện cho thị trường hoạt động thông suốt NHNN nỗ lực việc hoàn thiện hành lang pháp lý điều tiết hoạt động kinh doanh đầu tư vàng, ghi dấu ấn quan trọng việc tham mưu cho Chính phủ ban hành khuôn khổ pháp lý quản lý hoạt động kinh doanh vàng (Nghị định 24/2012/NĐ-CP, ngày 03/04/2012 để thay Nghị định 174 quản lý thị trường vàng) Nghị định 24 tạo lập khuôn khổ pháp lý nhằm tổ chức, xếp lại thị trường vàng, giao cho NHNN cấp phép hoạt động kinh 10 doanh mua, bán vàng miếng; tổ chức sản xuất vàng miếng; tổ chức xuất vàng nguyên liệu, nhập vàng nguyên liệu để sản xuất vàng miếng tổ chức huy động mua, bán vàng miếng Những thay đổi mặt pháp lý đáp ứng thay đổi thực tiễn, tăng cường hiệu quản lý nhà nước, hạn chế tác động bất lợi hoạt động kinh doanh vàng đến CSTT, tỷ giá, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp người dân bước tiến quan trọng lộ trình chống vàng hóa kinh tế Trên sở pháp lý ban hành, NHNN đẩy nhanh việc chuyển quan hệ huy động-cho vay vàng sang quan hệ mua, bán vàng thị trường, đấu thầu vàng thông qua việc đạo đẩy nhanh việc tất toán số dư huy động vàng giảm số dư cho vay vốn vàng; giám sát chặt chẽ việc TCTD thực lộ trình tất toán số dư cho vay vốn vàng Nhờ vậy, thị trường vàng ngày vào ổn định, tự điều tiết theo quy luật cung cầu; không “cơn sốt” vàng gây bất ổn kinh tế giá vàng giới có biến động, tình trạng “vàng hóa” bước ngăn chặn, qua góp phần ổn định thị trường ngoại hối kinh tế vĩ mô Đến tháng 4/2015, TCTD giảm dần số dư cho vay vàng, dư nợ cho vay vàng toàn hệ thống (giảm 90% so với ngày 30/4/2012) Điều loại bỏ toàn 11 rủi ro liên quan đến biến động giá vàng chấm dứt tình trạng vàng hóa hệ thống TCTD 2.3.4 Chính sách tín dụng theo hướng tháo gỡ khó khăn cho khu vực sản xuất, kinh doanh, hỗ trợ đắc lực chuyển dịch cấu chuyển đổi mô hình tăng trưởng Trong vòng năm 2010, 2011, trước hai thách thức lớn kinh tế lạm phát cao khu vực sản xuất gặp nhiều khó khăn, NHNN mạnh dạn áp dụng chế điều hành xây dựng công bố tiêu tăng trưởng tín dụng hàng năm thay cho việc TCTD tự giai đoạn trước Cơ chế quản lý góp phần kiểm soát mức tăng trưởng tín dụng phù hợp với quản lý kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tích cực cho mục tiêu kiềm chế kiểm soát lạm phát Đồng thời, sách phù hợp với lực TCTD để vừa đảm bảo an toàn hệ thống TCTD, vừa bước tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp kinh tế Để tập trung vốn cho khu vực quan trọng, hạn chế vốn chảy vào khu vực “bong bóng”, NHNN thay đổi có cách tiếp cận thị trường tín dụng Cụ thể, NHNN quy định rõ lĩnh vực không khuyến khích lĩnh vực ưu tiên để TCTD chủ động kế hoạch cung ứng vốn cho phù hợp Đó việc đưa lĩnh vực bất động sản cho vay tiêu dùng khỏi danh mục nhóm lĩnh vực không khuyến khích Điều tạo sở quan trọng để phục hồi thị trường bất động sản, “phao cứu trợ” cho doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất liên quan đến bất động sản làm hồi sinh trở lại dòng vốn ngân hàng vào khu vực Ngoài ra, NHNN định hướng TCTD xây dựng sách phải hướng tới khách hàng nhiều hơn, phải có sách tín dụng mang tính tổng thể, phù hợp với lĩnh vực ngành nghề sản xuất Chính thế, giai đoạn vừa qua chứng kiến đời nhiều sách tín dụng mang tính đặc thù, “gói” tín dụng cho vay hỗ trợ nhà theo Nghị 02/NQ-CP Chính phủ; sách tín dụng đặc thù ngành, lĩnh vực, sản phẩm chủ lực 12 kinh tế có liên quan đến đời sống người dân (chương trình cho vay tạm trữ lúa gạo, chương trình cho vay theo vụ mùa, chương trình tín dụng dành cho cá tra, tôm, cho vay tái canh cà phê giai đoạn 2014–2020; cho vay đóng nâng cấp tàu khai thác hải sản xa bờ,…); triển khai chương trình thí điểm cho vay mô hình liên kết, ứng dụng công nghệ cao nông nghiệp Ngoài ra, để tháo gỡ khó khăn cho khu vực sản xuất kinh doanh, NHNN đạo TCTD xem xét cấu lại nợ, miễn giảm lãi suất cho khách hàng, tiếp tục cho vay để có vốn tiếp tục sản xuất, vượt qua khó khăn Đây hỗ trợ cần thiết kịp thời để giúp doanh nghiệp giảm áp lực trả nợ có nguồn lực tài cho chu kỳ sản xuất Những tác động tích cực đến kinh tế Với giải pháp điều hành tiền tệ thận trọng, linh hoạt có nhiều đổi sáng tạo, sách NHNN truyền dẫn hiệu đến kinh tế Kết thể rõ nét qua năm với dấu ấn đáng ghi nhận, cụ thể: 3.1 Tỷ lệ lạm phát kiềm chế, giảm mức thấp Tỷ lệ lạm phát sau tăng cao nửa đầu năm 2011 giảm xuống diễn biến ổn định Cụ thể, từ mức đỉnh 18,13% năm 2011 xuống 6,81% năm 2012, 6,04% năm 2013 2% giai đoạn 2014-2015 Ngoài ra, tăng trưởng cung tiền tín dụng kể từ năm 2012 đến không tạo áp lực tăng lạm phát thời kỳ trước tập trung hướng vào lĩnh vực sản xuất trọng tâm kinh tế 3.2 Lãi suất nhanh chóng hạ nhiệt, hỗ trợ hợp lý cho khu vực sản xuất Tính thời điểm tại, mặt lãi suất cho vay trung dài hạn khoảng 47% so với cuối năm 2011 tương đương mức lãi suất giai đoạn 2005-2006 (giai đoạn kinh tế phát triển ổn định), góp phần hỗ trợ giảm chi phí vốn vay doanh nghiệp hộ dân Với nỗ lực công tác điều hành lãi suất, thời gian ngắn, lãi suất cho vay giảm nửa, từ 20%/năm 13 (thậm chí 24%/năm) xuống 9%-11% khoảng 6,5%/năm lĩnh vực ưu tiên Bên cạnh khoản vay với lãi suất thấp, NHNN yêu cầu TCTD đưa lãi suất khoản vay cũ mức 15%/năm sau 13%/năm, góp phần tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp tạo điều kiện giải phóng kênh tín dụng Bên cạnh đó, lãi suất cho vay USD điều hành giảm ổn định theo hướng không để tồn khoảng cách chênh lệch đáng kể với lãi suất cho vay VND, lãi suất cho vay USD ngắn hạn mức 3%-5,5% dài hạn từ 5,5%-6,7% Có thể nói, với mặt lãi suất góp phần làm giảm giá thành sản phẩm, tăng thêm khả cạnh tranh cho sản phẩm doanh nghiệp thị trường bước đầu tháo gỡ hàng tồn kho để chuẩn bị chu kỳ sản xuất 14 3.3 Tăng trưởng tín dụng hợp lý, đạt mục tiêu điều hành, phù hợp với tốc độ tăng trưởng kinh tế hàng năm Nếu năm 2011, NHNN phải nhanh chóng áp dụng sách chặt chẽ để kiềm chế tốc độ tăng trưởng tín dụng mức cao 30% xuống 14% để hỗ trợ công tác kiểm soát lạm phát, năm 2012 tăng trưởng tín dụng có dấu hiệu "ngưng trệ" ảnh hưởng tới tăng trưởng kinh tế, NHNN nhanh chóng thay đổi mục tiêu điều hành theo hướng tăng trưởng tín dụng thận trọng Điều nhằm đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế, song phải theo nguyên tắc đảm bảo chất lượng tín dụng, hạn chế phân bổ vốn vào khu vực không khuyến khích có nguy gây lạm phát cao tăng trưởng thiếu bền vững tương lai Nhờ đó, tăng trưởng tín dụng có phục hồi qua năm, cụ thể: năm 2012 8,85%; năm 2013 12,51%; năm 2014 14,16%; tháng đầu năm 2015 tăng 7,83% Trong giai đoạn này, tín dụng tăng bình quân khoảng 13%/năm, thấp so với mức tăng bình quân 33,3%/năm giai đoạn 2006-2010, tăng trưởng kinh tế đạt mức hợp lý Ngoài ra, cấu tín dụng có chuyển hướng tích cực sang lĩnh vực ưu tiên theo đạo Chính phủ, tốc độ tăng trưởng tín dụng lĩnh vực ưu tiên giai đoạn 2012–2015 nhìn chung cao so với tốc độ tăng trưởng chung toàn ngành, như: nông nghiệp nông thôn có tốc độ tăng trưởng bình quân tín dụng giai đoạn 2011–2014 đạt 15%/năm; Doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao, tăng 20%/năm; Công nghiệp ưu tiên phát triển tốc độ, tăng xấp xỉ 12% Sự chuyển hướng tích cực cấu tín dụng góp phần quan trọng vào việc thực mục tiêu đổi mô hình tăng trưởng kinh tế 15 16 3.4 Tỷ giá thị trường ngoại hối ổn định góp phần cải thiện cán cân toán tổng thể, tăng dự trữ ngoại hối nhà nước, nâng cao vị đồng tiền Việt Nam, hỗ trợ tích cực cho lộ trình chống đô la hóa Nhu cầu ngoại tệ hợp lý, hợp pháp doanh nghiệp cá nhân TCTD đáp ứng đầy đủ nguồn ngoại tệ tập trung vào hệ thống TCTD Nếu trước tỷ giá thường xuyên biến động, ảnh hưởng không tốt đến tâm lý nhà đầu tư nước, từ cuối năm 2011 đến nay, điều hành tỷ giá nằm định hướng đạo NHNN Chênh lệch tỷ giá thị thức thị trường tự thu hẹp đáng kể Trong diễn biến thị trường, xáo trộn xuất chủ yếu yếu tố tâm lý nhanh chóng ổn định sau biện pháp đồng NHNN, vị lòng tin vào đồng Việt Nam ngày củng cố Đáng kể tình trạng đô la hóa giảm mạnh, tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện toán giảm từ 30% năm 1990 xuống 15,8% cuối năm 2011, đến khoảng 12%; Cán cân toán tổng thể, đặc biệt cân thương mại thặng dư trở lại sau nhiều năm nhập siêu; Lượng kiều hối gia tăng mạnh trở lại từ cuối năm 2011; Dự trữ ngoại hối nhà nước gia tăng; NHNN mua lượng lớn ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước, góp phần tăng tiềm lực tài uy tín quốc gia trường quốc tế Bên cạnh đó, diễn biến lạm phát có xu hướng giảm tốc giúp ổn định tâm lý thị trường, kỳ vọng giảm giá VND hạn chế, khắc phục phần tượng găm giữ đầu ngoại tệ giai đoạn trước 17 KẾT LUẬN Như sách tiền tệ đăc biệt công cụ có vai trò quan trọng kinh tế thị trường nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Việc sử dụng công cụ có ảnh hưởng lớn tới phát triển kinh tế thời điểm cụ thể trình vận dụng công cụ sách tiền tệ phải tuân thủ theo nguyên tắc định song hoàn toàn rập khuôn máy móc mà cần sáng tạo, linh hoạt nhạy bén Hiện sách tiền tệ Việt Nam chữa phát huy hết chưa thể hết vai trò nhiều nguyên nhân gắn với thực lực kinh tế Vì bên cạnh định hướng đắn Đảng Nhà nước cần phải có phát triển đồng lực ngân hàng nhà nước, hệ thống ngân hàng thương mại…và nhiều phối hợp đồng khác Hy vọng với nỗ lực đó, sách tiền tệ nước ta sớm hoàn thiện phát huy vai trò, đưa kinh tế thoát khỏi khủng hoảng 18 ... trưởng thấp Việc vận dụng sách tiền tệ nước ta Sự đổi sách tiền tệ Việt Nam thời gian qua Khi đất nước chuyển sang chế thị trường trình thực sách tiền tệ nước ta xây dựng đổi Các công cụ sách tiền. .. định lãi suất tiền gửi, tiền vay ngân hàng thương mại, kiểm soát tín dụng chọn lọc… Chính sách tiền tệ mở rộng thắt chặt Chính sách tiền tệ có hai loại: sách tiền tệ mở rộng sách tiền tệ thắt chặt... ngân hàng trung ương phải vận dụng công cụ sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô quan trọng kinh tế thị trường tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ, từ tác động vào tổng