Phân tích các công cụ của thị trường tài chính ở việt nam

BẢN BÁO CÁO: THUYẾT TRÌNH LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Đề tài: Phân tích công cụ thị trường tài Việt Nam I1 Các công cụ thị trường tài Việt Nam: Trái phiếu kho bạc (hay gọi tín phiếu kho bạc) - Là công cụ vay nợ ngắn hạn phủ - Phát hành với kì hạn toán năm, thường 3, 6, 12 tháng, với nhiều mức mệnh giá - Được trả với mức lãi suất cố định, thong thường cao lãi suất ngân hàng kỳ hạn - Để huy động vốn để bổ sung Ngân sách Nhà nước, bù đắp thâm hụt ngân sách giải thiếu hụt tạm thời - Là công cụ quan trọng để Ngân hàng Trung ương điều hành sách tiền tệ - Tín phiếu Kho bạc phát hành nhiều hình thức: đấu thầu, phát hành trực tiếp qua hệ thống Kho bạc, phát hành qua đại lý - Tín phiếu kho bạc loại tín phiếu chiết khấu Có nghĩa là, tín phiếu bán thấp mệnh giá toán theo mệnh giá đáo hạn, không trả lãi theo định kỳ - Tính lỏng cao, thời gian chuyển đổi nhanh, chi phí chuyển đổi phù hợp, chúng mua bán nhiều - Là loại công cụ phát hành rộng rãi, phổ biến nhất, an toàn tất công cụ thị trường tiền tệ, coi rủi ro tín dụng - Chủ yếu ngân hàng nắm giữ, lượng nhỏ hộ gia đình, công ty, trung gian tài nắm giữ - Tại Việt Nam, tín phiếu kho bạc Bộ Tài phát hành 2 Kỳ phiếu ngân hàng - Là công cụ vay nợ ngắn hạn Ngân hàng thương mại - Chủ thể phát hành ngân hàng thương mại ngân hàng trung ương Nhưng mục đích phát hành nắm giữ bên khác - Huy động khối lượng vốn lớn thời gian ngắn - Lãi suất: thông thường cao lãi suất tiết kiệm, trả lãi trước sau - Mức độ rủi ro: cao trái phiếu kho bạc 3 Tiền gửi ngân hàng - Đa dạng hóa hình thức huy động vốn: gửi không kì hạn, gửi có kì hạn, gửi tiết kiệm - Lãi suất ngân hàng tự định, theo quy định thời kì Ngân hàng nhà nước - Ngân hàng cổ phần, quốc doanh có lãi suất độ rủi ro cao so với ngân hàng thương mại quốc doanh 4 Cổ phiếu - Là sản phẩm riêng công ty cổ phần - Giấy chứng nhận số tiền nhà đầu tư đóng góp vào công ty phát hành - Là chứng công ty cổ phần phát hành bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu số cổ phần công ty - Nguời nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông đồng thời chủ sở hữu công ty phát hành - Khi xem xét cổ phiếu công ty cổ phần, phân thành: cổ phiếu phép phát hành, cổ phiếu phát hành, cổ phiếu quỹ, cổ phiếu lưu hành - Dựa vào hình thức cổ phiếu, phân thành: cổ phiếu ghi danh cổ phiếu vô danh -Dựa vào quyền lợi mà cổ phiếu đưa lại cho người nắm giữ, phân biệt cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu thường) cổ phiếu ưu đãi - Đặc điểm cổ phiếu: • • • • • • • • • • Không có kì hạn không hoàn vốn: Cổ phiếu chứng nhận góp vốn cổ đông vào công ty cổ phần Chỉ có chiều góp vào, thời hạn hoàn vốn; kỳ hạn (Khi công ty phá sản giải thể, không tồn cổ phiếu) Cổ tức không ổn định thường phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh cuả công ty: Khi doanh nghiệp làm ăn phát đạt cổ đông hưởng lợi nhuận nhiều so với loại chứng khoán khác có lãi suất cố định Ngược lại, làm ăn khó khăn thua lỗ, cổ tức thấp cổ tức Khi phá sản, cổ đông người cuối nhận giá trị lại tài sản lý Giá cổ phiếu biến động mạnh Tính khoản cao Có tính lưu thông Tính tư giá Tính rủi ro cao Chưa phổ biến việt nam, nước có khoảng 29 doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa Người mua cổ phiếu VN có ý đinh đầu tư lâu dài nhằm kiếm lợi từ cổ tức chưa có ý định mua bán, trao đổi cổ phiếu Các công cụ tài khác -Ngoài số ngành phát hành trái phiếu dài hạn nước nước để thu hút vốn VD: ngành lượng phát hành trái phiếu xây dựng đường dây 500KV, Tổng công ty bưu bưu viễn thông phát hành trái phiếu xây dựng hệ thống bưu điện… - Thương phiếu: ngân hàng lớn công ty tiếng phát hành - Hối phiếu ngân hàng chấp nhận II1 a- Thực tiễn công cụ tài Việt Nam Trái phiếu kho bạc: (ĐTCK) CTCK Vietcombank (VCBS) vừa dự báo thị trường trái phiếu năm 2014 tiếp tục sôi động ngân hàng tiếp tục dư thừa khoản Các ngân hàng tiếp tục thận trọng việc cho vay, tiếp tục đầu tư vào trái phiếu nhằm mục đích an toàn, hai chuyên viên Đậu Thị Vân Anh Nguyễn Quang Tú phân tích Báo cáo Bên cạnh đó, nguồn tài để đầu tư cho kênh trái phiếu năm 2014 lớn, bao gồm 132.560 tỷ đồng trái phiếu kỳ phiếu đáo hạn năm nay, cộng với trái phiếu đặc biệt công ty xử lý nợ xấu VAMC, Báo cáo viết Một yếu tố khác hỗ trợ cho nhu cầu mua trái phiếu phủ lạm phát thấp, kỳ vọng mức 7% năm 2014 Dựa yếu tố này, Báo cáo dự báo thị trường trái phiếu “tiếp tục sôi động năm 2014” với lợi suất dao động quanh mức tương đương với Quý 2/2013 Tuy nhiên, báo cáo lưu ý thêm “khả có đột biến lớn nửa đầu năm 2013 thấp” Thị trường trái phiếu Việt Nam lập kỷ lục năm 2013 với lượng phát hành đạt 226.893 tỷ đồng trái phiếu Kho bạc (tăng 30% so với năm ngoái) tổng giá trị giao dịch đạt 476.644 tỷ đồng (tăng 102% so với năm ngoái), theo số liệu thống kê VCBS Lợi suất TPCP 90-195 điểm tất kỳ hạn năm 2013 Trong tháng 12, thị trường trái phiếu tiếp tục sôi động với lượng trúng thầu đạt 17.288 tỷ (tăng 32% so với tháng trước) Thị trường thứ cấp chí bùng nổ với khối lượng giao dịch leo lên mức cao từ trước tới đạt 68.593 tỷ đồng (tăng 126% so với tháng trước tăng 89% so với năm trước) – chủ yếu ngân hàng lớn chốt lời, sau tích cực mua trái phiếu năm, theo phân tích VCBS Ngược lại, nguồn cung trái phiếu năm 2014 dự báo tăng mạnh Chính phủ có nhu cầu vốn lớn để tài trợ cho dự án quan trọng để bù đắp thâm hụt ngân sách, doanh nghiệp tìm nguồn vốn trung dài hạn ngày nhiều.) b- (ĐTCK) Nhu cầu đầu tư trái phiếu tăng cao phiên đấu thầu trái phiếu Kho bạc ngày hôm (13/2/2014), đẩy lãi suất trúng thầu giảm 19-24 điểm Phiên hôm nay, Kho bạc huy động gần 10.000 tỷ đồng Nguyên nhân cho ngân hàng dồi khoản lượng tiền gửi vào ngân hàng sau Tết tăng mạnh Đây lý khiến hầu hết kỳ hạn lượng đăng ký dự thầu lớn nhiều lần lượng gọi thầu Kỳ hạn năm trúng thầu toàn 3.000 tỷ đồng, lãi suất trúng thầu giảm 19 điểm so với phiên liền trước xuống 6,58%/năm Khối lượng đăng ký dự thầu kỳ hạn đạt 8.300 tỷ đồng, gấp 2,7 lần lượng gọi thầu Kỳ hạn năm phiên phát hành trúng thầu 1.670 tỷ đồng tổng lượng gọi thầu 2.000 tỷ đồng, lãi suất trúng thầu giảm tận 24 điểm so với phiên liền trước xuống 6,95%/năm Kỳ hạn năm phiên phát hành bổ sung trúng thầu toàn 2.000 tỷ đồng với lãi suất trúng thầu 6,95%/năm Nhu cầu tăng mạnh với kỳ hạn năm, đẩy lãi suất trúng thầu kỳ hạn giảm 24 điểm so với phiên liền trước xuống 7,95%/năm Tổng khối lượng đăng ký kỳ hạn đạt mức cao gấp 2,49 lần tổng lượng gọi thầu Trong đó, phiên phát hành kỳ hạn năm trúng thầu 1.610 tỷ đồng tổng lượng gọi thầu 2.000 tỷ đồng.Phiên phát hành bổ sung trúng thầu toàn 1.000 tỷ đồng gọi thầu Tổng cộng Kho bạc huy động 9.280 tỷ đồng Tín phiếu ngân hàng Agribank phát hành Kỳ phiếu dự thưởng năm 2013 từ ngày 18/11/2013 - 16/01/2014 (Cập nhật lúc 10:41 ngày 8/11/2013) a- Với mục đích tạo điều kiện thuận lợi, tiếp tục đem ích lợi đến cho đông đảo Quý khách hàng tham gia gửi tiền tất điểm giao dịch Agribank toàn quốc, đồng thời đa dạng hóa sản phẩm huy động vốn, tăng tính hấp dẫn kích thích tăng trưởng nguồn vốn huy động từ dân cư, góp phần tăng nguồn vốn đáp ứng nhu cầu cho vay kinh tế, ưu tiên tập trung nguồn vốn cho nông nghiệp, nông thôn, Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam (Agribank) thức phát hành Kỳ phiếu dự thưởng năm 2013 từ ngày 18/11/2013 đến hết ngày 16/01/2014 Cụ thể, khách hàng gửi tiền tiết kiệm Agribank VND USD kỳ hạn 03 tháng, 06 tháng, 09 tháng 364 ngày trả lãi lần đến hạn toán không rút trước hạn, nhận phiếu dự thưởng để có hội trúng nhiều giải thưởng có giá trị từ Agribank Trong trường hợp khách hàng có nhu cầu cấp thiết tài chính, khách hàng cầm cố Kỳ phiếu chi nhánh Agribank nơi phát hành để vay VND theo quy định hành Tổng Giám đốc Agribank cho vay cầm cố giấy tờ có giá (nếu Kỳ phiếu dự thưởng trúng giải, khách hàng nhận giải thưởng) Chương trình Kỳ phiếu dự thưởng năm 2013 Agribank triển khai từ ngày 18/11/2013 đến hết ngày 16/01/2014 có tổng số 7.066 giải thưởng với tổng giá trị giải thưởng khoảng 10 tỷ đồng, cụ thể sau: 01 giải Đặc biệt: 02 kg vàng miếng SJC chất lượng 99,99% 05 giải Nhất, giải 01 xe máy SH 150cc 2013 Honda Việt Nam sản xuất 10 giải Nhì, giải 01 vàng miếng SJC chất lượng 99,99% 20 giải Ba, giải 01 sổ tiết kiệm linh hoạt trị giá 10.000.000 đồng 30 giải Tư, giải 01 sổ tiết kiệm linh hoạt trị giá 5.000.000 đồng 7.000 giải Khuyến khích, giải 1.000.000 đồng Dự kiến ngày 24/01/2014 Agribank mở thưởng công bố kết trúng thưởng Chương trình Trong nhiều năm qua, Agribank tổ chức công khai, minh bạch nhiều chương trình tiết kiệm dự thưởng, đem lại nhiều lợi ích cho khách hàng toàn quốc có nhiều khách hàng nước trúng nhiều giải thưởng có giá trị lớn từ chương trình Agribank b- VietinBank phát hành Chứng tiền gửi dài hạn Kỳ phiếu ngắn hạn Trong tháng 5/2011, VietinBank phát hành loại giấy tờ có giá VND USD với nhiều ưu đãi dành cho khách hàng: Chứng tiền gửi dài hạn, dự thưởng Kỳ phiếungắn hạn…Phát hành chứng tiền gửi (CCTG) Từ ngày 10/5 đến 8/7/2011, VietinBank phát hành CCTG ghi danh, dài hạn VND USD CCTG có nhiều kỳ hạn gửi (12, 18 24 tháng), giúp kháchhàng lựa chọn thời gian gửi để chủ động cho kế hoạch tàichính Ngoài lãi suất hấp dẫn, khách hàng gửi càngnhiều có hội trúng giải thưởng giá trị CCTG dài hạn VietinBank sản phẩm linh hoạt theo nhu cầu khách hàng Khi cần sử dụng tiền CCTG chưa đến hạnthanh toán, khách hàng cầm cố để vay vốn hay bán lạiCCTG cho ngân hàng, hưởng nguyên lãi tính theo định kỳ điều chỉnh lãi suất, cộng lãi mua CCTG Đến hạn khách hàng chưa đến toán, ngân hàng tự động chuyển toàn số dư gốc CCTG sang tiền gửi tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn tương ứng Phát hành kỳ phiếu ngắn hạn đợt I/2011 Từ ngày 13/5 đến 11/7/2011, VietinBank phát hành kỳ phiếu ngắn hạn đợt I/2011 VND USD với mệnh giá tối thiểu triệu đồng 100 USD với lãi suất hấp dẫn ưu đãi cộng thêm Kỳ phiếu ngắn hạn đợt I/2011 hình thức tiền gửi ghi danh với kỳ hạn 3, tháng, phương thức trả lãi gốc linh hoạt Đối với kỳ hạn tháng, lãi suất cố định 14%/năm (kỳ phiếu VND) 3%/năm (kỳ phiếu USD) Kỳ hạn tháng, tháng, lãi suất điều chỉnh địnk kỳ tháng/lần, tháng/lần, lãi suất định kỳ (1 tháng đầu tiên, tháng đầu tiên) 14%/năm (kỳ phiếu VND) Khi lựa chọn kỳ phiếu lãi suất cố định, khách hàng trả lần tiền mặt với tiền gốc đến hạn toán Đối với kỳ phiếu lãi suất thả nổi, trả lãi định kỳ tháng/lần , tháng/lần tương ứng với định kỳ điều chỉnh lãi suất 3.Tiền gửi ngân hàng: Do chế tự chủ tài độc lập kinh doanh, tổ chức tài tín dụng không ngừng đa dạng hóa hình thức huy động vốn : tiền gửi không kỳ hạn, có kỳ hạn, gửi tiết kiệm Lãi suất huy động ngân hàng tự định theo quy định thời kỳ ngân hàng nhà nước Các ngân hàng cổ phần, quốc doanh, thông thường có lãi suất cao so với ngân hàng thương maị quốc doanh Tuy nhiên, kỳ hạn huy động tiền gửi hạn chế, chủ yếu năm Lãi suất huy động ngoại tệ khoảng 4.5 % năm, thấp nhiều so với lãi suất huy động tiền đồng, khoảng 10% năm Thị phần tiền gửi NHTM (%) Loại hình TCTD 2006 NHTM Nhà nước 65,1 2007 53,4 2008 56,91 2009 51,7 NHTM cổ phần 21,3 31,5 31,23 33,2 Chi nhánh NH nước 9,6 9,9 13,22 14,3 NH liên doanh 1,1 1,2 1,43 1,67 Nguồn: Báo cáo số 49/BC-NHNN năm 2009 NH Nhà nước việc rà soát 10 năm thực Luật TCTD Các NHTM NN tiếp tục đóng vai trò quan trọng việc đáp ứng vốn, đặc biệt điều kiện khó khăn kinh tế, doanh nghiệp Vì vậy, GDP sáu tháng đầu năm 2010 đạt khoảng 6,4%, mức tăng cao kể từ quí năm 2008 đến Song thị phần nhóm NH bước giảm nhóm NHTM CP, NH nước tăng v, nhờ cam kết mở cửa thị trường Năm 2009, lợi nhuận NH có mức tăng trưởng khá, tỉ suất lợi nhuận tài sản (ROA) NH lớn lên mức 1,9% Tỉ suất năm 2008 1,5% ( vi) Tuy nhiên, năm 2010, khó khăn từ kinh tế, ảnh hưởng đến khách hàng có quan hệ tiền gửi tiền vay NH, ảnh hưởng đến tăng trưởng tài sản, tháng đầu năm 2010, nhiều NH chưa đạt tốc độ năm 2009 Sự khác biệt lớn so với năm 2011 dư nợ thị trường liên ngân hàng giảm từ 20% xuống 14 % thời điểm cuối năm Điều có số dư tiền gửi khách hàng có tăng trưởng lớn Sự tăng trưởng số dư tiền gửi khách hàng làm giảm phụ thuộc vào thị trường liên ngân hàng nguồn điện cung cấp cho hoạt động cho vay Vấn đề khoản tiền đồng mà ngân hàng trải qua cuối năm 2011 giải nhờ vào lãi suất huy động tiền đồng cao, đồng thời việc giúp kiềm chế lạm phát mà thời điểm tỷ lệ lạm phát 20% Các nhà đầu tư bỏ qua lãi suất huy động tiền đồng lên đến 14% chuyển đô la Mỹ qua tiền đồng điều giải vấn đề khoản ngắn hạn Đồng thời giúp ổn định tỷ giá VND/USD nhu cầu tiền đồng tăng lên làm giảm nhu cầu đô la Mỹ Tuy nhiên khoản tiền gửi khách hàng Việt Nam thường nguồn đắt, ngược lại so với hầu hết thị trường phát triển nơi tiền gửi thường rẻ nguồn vốn từ thị trường liên ngân hàng 4.Cổ phiếu Cổ phiếu phổ biến Việt Nam, dù chưa cổ phần hóa hết tất công ty hoạt động, thị trường chứng khoán thành lập chưa lâu quan tâm mực nên cổ phiếu phổ biến rộng rãi quần chúng, đặc biệt người giới thương nhân Sinh viên tham gia chơi chứng khoán với số vốn ỏi nên lợi nhuận chưa nhiều, mang lại nhiều điều bổ ích qúa trình lập nghiệp Các ngân hàng lập trang web để chơi chứng khoán với số tiền ảo, với mục đích giúp người tìm hiểu trước bắt đầu tham gia thị trường a) Những thành tựu đạt được: Trong 10 năm phát triển, thị trường cổ phiếu Việt Nam có bước phát triển vượt bậc, đóng góp đáng kể cho nghiệp phát triển kinh tế - xã hội Việt Nam thời gian qua Nhìn chung, thị trường cổ phiếu gần 10 năm đạt số kết sau: Thị trường cổ phiếu năm 2000 có hai cổ phiếu niêm yết với giá trị giao dịch 70 triệu đồng/phiên Hoạt động phát hành huy động vốn qua thị trường cổ phiếu thực tế phát sinh từ năm 2006 trở lại Trong năm 2006, có 44 công ty cổ phần thực việc chào bán 203 triệu cổ phiếu Tuy nhiên, hoạt động phát hành thực bùng nổ vào năm 2007, có gần 200 đợt phát hành 192 công ty ngân hàng thương mại đăng ký với UBCKNN với tổng lượng vốn huy động lên đến gần 40.000 tỷ VND Trong năm 2008, suy giảm thị trường chứng khoán, tổng số vốn huy động đạt 14.300 tỷ đồng thông qua 100 đợt chào bán chứng khoán công chúng Thị trường hồi phục vào năm 2009 tạo điều kiện cho hoạt động phát hành qua thị trường chứng khoán, đặc biệt phát hành cổ phiếu Tổng số vốn huy động qua phát hành cổ phiếu năm 2009 tăng 50% so với 2008, đạt 21.724 tỷ đồng Những thành tích thị trường thứ cấp tác động tích cực đến thị trường phát hành, nhiều công ty đại chúng, đặc biệt công ty niêm yết tăng vốn lên từ hàng chục đến hàng trăm lần Riêng năm 2008-2009 có 35.000 tỷ đồng giá trị cổ phiếu (tính theo mệnh giá) phát hành công chúng, góp phần làm lành mạnh cấu tài doanh nghiệp Ngoài ra, công tác cổ phần hoá DNNN gắn kết với việc huy động vốn từ công chúng đầu tư, góp phần thúc đẩy nhanh việc xếp khu vực DNNN theo tiến trình cải cách kinh tế Chính phủ huy động vốn cho ngân sách nhà nước Thực tế, việc gắn kết công tác cổ phần hóa DNNN với công tác tạo hàng cho thị trường cổ phiếu nhân tố chủ đạo định thành công việc tạo nguồn hàng phong phú, góp phần thúc đẩy tăng trưởng quy mô thị trường Hệ thống trung gian định chế thị trường cổ phiếu Việt Nam tăng mạnh số lượng chất lượng; đến có 105 công ty chứng khoán 46 công ty quản lý quỹ hoạt động thị trường Đồng thời hệ thống nhà đầu tư nước phát triển mạnh; năm đầu khai trương thị trường có 3.000 tài khoản, đến đạt 926.000 tài khoản Vốn đầu tư gián tiếp nhà đầu tư nước đạt gần tỷ USD b) Những mặt hạn chế: Bên cạnh thành tựu đạt được, thị trường cổ phiếu tồn số hạn chế sau: - Số lượng chất lượng hạn chế cổ phiếu niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán Hạn chế lớn thị trường chưa có lượng hàng hóa đủ lớn quy mô cấu so sánh 600 mã chứng khoán niêm yết đăng ký giao dịch với khoảng 4.000 công ty đại chúng Sau 10 năm hoạt động, với 600 công ty niêm yết vào thời điểm tại, quy mô thị trường cổ phiếu Việt Nam nhỏ so với nhu cầu vốn kinh tế Nhiều công ty niêm yết công ty quy mô nhỏ với số vốn khoảng vài chục tỷ đồng, chưa đủ gây sức hút nhà đầu tư - Thiếu vắng tham gia tích cực nhà đầu tư tổ chức thị trường Về phía cầu, nhiều nhà đầu tư cổ phiếu thị trường Việt Nam cá nhân mang tính đầu đầu tư, góp phần tạo tính bất ổn định thị trường Điều làm cho doanh nghiệp ngần ngại định huy động vốn qua thị trường cổ phiếu Những nhà đầu tư tổ chức Việt Nam nước chưa tham gia nhiều vào mua cổ phiếu công ty niêm yết, phần tính hấp dẫn cổ phiếu thị trường, phần khó khăn, phức tạp liên quan đến khuôn khổ pháp lý Những khó khăn khung pháp lý bảo vệ quyền lợi cổ đông thiểu số chưa đầy đủ, thiếu chuẩn mực công khai minh bạch thông tin, quy định chưa rõ ràng chế độ thuế nhà đầu tư, quỹ đầu tư nước ngoài, hạn chế hạn mức đầu tư nhà đầu tư nước ngoài, v.v - Hoạt động mua bán cổ phiếu thị trường phi thức lớn nhiều lần so với thị trường thức không kiểm soát thích đáng Việc bán cổ phiếu cho công chúng bên thị trường giao dịch chứng khoán (thị trường phi tập trung OTC) diễn sôi động, chưa có quy định pháp luật kiểm soát hoạt động Theo ước tính, số lượng doanh nghiệp huy động vốn cổ đông từ công chúng thị trường không thức gấp khoảng 30 lần số doanh nghiệp niêm yết thức số khoảng 1.000 DNNN cổ phần hóa, có chưa tới 3% niêm yết, cho số lượng lớn cổ phiếu doanh nghiệp mua bán thị trường không thức Ở kinh tế phát triển, thị trường OTC thường có quy mô lớn gấp nhiều lần thị trường tập trung, song thị trường kiểm soát luật lệ chặt chẽ nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Các luật lệ chưa thiết lập Việt Nam Lo lắng chung từ phía quản lý nhà nước giới doanh nghiệp thị trường phi thức không kiểm soát có nguy sụp đổ cao gián tiếp làm tổn hại cho thị trường thức manh nha phát triển -Quy mô nhỏ mức độ công khai thông tin thấp doanh nghiệp Việt Nam Các công ty tư nhân Việt Nam phát triển vòng thập kỷ qua, đặc biệt từ năm 2000 Vì vậy, hầu hết công ty tư nhân quy mô nhỏ nhỏ thường quản lý theo kiểu gia đình Hơn nữa, nhiều doanh nghiệp tư nhân Việt Nam thường tìm cách trì chế độ nhiều sổ sách không công khai thông tin Ví dụ, số doanh nghiệp báo cáo tài theo quy định Luật Doanh nghiệp chiếm khoảng 15-20% Nguyên nhân tình hình không ý định chủ quan, thói quen doanh nghiệp mà thiếu vắng khung pháp lý chuẩn mực công khai thông tin, kiểm toán, kế toán Việt Nam Các vấn đề tiếp tục trở ngại nhà đầu tư không khuyến khích hoạt động huy động vốn cổ đông 5 Các công cụ tài khác: Ngoài số công cụ tài kể trên, số ngành phát hành trái phiếu dài hạn nước nước để thu hút vốn ngành lượng phát hành trái phiếu đường dây 500kv, tổng công ty bưu viễn thông phát hành trái phiếu xây dựng hệ thống bưu điện … ... mực công khai thông tin, kiểm toán, kế toán Việt Nam Các vấn đề tiếp tục trở ngại nhà đầu tư không khuyến khích hoạt động huy động vốn cổ đông 5 Các công cụ tài khác: Ngoài số công cụ tài kể... tăng trưởng quy mô thị trường Hệ thống trung gian định chế thị trường cổ phiếu Việt Nam tăng mạnh số lượng chất lượng; đến có 105 công ty chứng khoán 46 công ty quản lý quỹ hoạt động thị trường. ..I1 Các công cụ thị trường tài Việt Nam: Trái phiếu kho bạc (hay gọi tín phiếu kho bạc) - Là công cụ vay nợ ngắn hạn phủ - Phát hành với kì hạn toán