Mở rộng và nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam

Chức năng của công ty chứng khoán: 2.1 Giao dịch trên thị trường: một công ty chứng khoán được cấp giấy phép kinh doanh hợp lệ sẽ được quyền thực hiện toμn bộ nghiệp vụ giao dịch chứng

Bộ giáo dục vμ đμo tạo Trường đại học kinh tế tp Hồ chí minh

*******

Họ vμ tên tác giả luận văn

Thái uyên phương

Tên đề tμi luận văn

Mở rộng vμ nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới

chứng khoán tại các công ty chứng khoán

trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Chuyên ngμnh: Tμi chính Doanh nghiệp vμ Kinh doanh Tiền tệ

Chương một

lý luận Tổng quan về thị trường chứng khoán, công ty

chứng khoán vμ hoạt động môI giới chứng khoán

I Thị trường chứng khoán:

1.Khái niệm 1

2.Phân loại thị trường 1

2.1 Thị trường sơ cấp (hay thị trường phát hμnh) 1

2.2 Thị trường thứ cấp 1

3 Chức năng vμ vai trò của thị trường chứng khoán: 1

3.1 Chức năng: 2

3.2 Vai trò của thị trường chứng khoán 2

4 Các thμnh phần tham gia thị trường 3

4.1 Nhμ phát hμnh hay người đi vay 3

4.2 Nhμ đầu tư hay người cho vay: 3

4.3 Nhμ môi giới- người trung gian: 3

II Công ty chứng khoán 4

1 Khái niệm: 4

2 Chức năng của công ty chứng khoán: 4

2.1 Giao dịch trên thị trường: 4

2.2 Trung tâm thông tin vμ tư vấn cho các nhμ đầu tư chứng khoán 4

2.3 Can thiệp vμo thị trường chứng khoán, góp phần điều tiết giá CK 5

3 Nguyên tắc hoạt động của một công ty chứng khoán: 5

4 Các nghiệp vụ của một công ty chứng khoán: 6

4.1.Môi giới chứng khoán (Brokerage): 6

4.2 Tự doanh (Dealing Own Accounts): 6

4.3 Bảo lãnh phát hμnh chứng khoán: (Underwritting): 7

4.4 Đại lý phát hμnh chứng khoán: (Distributor): .7

4.5 Tư vấn đầu tư: (Securities Investment Advisory): 7

4.6 Quản lý danh mục đầu tư (Investment Portfolio Management): 7

5 Cơ chế giao dịch đối với công ty chứng khoán: 8

III Nhμ môi giới chứng khoán: 8

1 Nhμ môi giới chứng khoán: 8

2 Phân loại nhμ môi giới: 10

2.1.Môi giới dịch vụ (Full service Broker): 10

2.2 Môi giới chiết khấu (Discount Broker): 10

2.3 Môi giới ủy nhiệm hay môi giới thừa hμnh: 10

2.4 Môi giới độc lập hay môi giới hai đô la: 10

2.5 Nhμ môi giới chuyên môn: (Specialist) 11

3 Vai trò của nhμ môi giới chứng khoán : 11

3.1 Giảm chi phí giao dịch: 12

3.2 Phát triển sản phẩm vμ dịch vụ thị trường: 12

3.3 Cải thiện môi trường kinh doanh: 12

4 Các đặc điểm của nghề môi giới chứng khoán: 13

4.1 Đạo đức nghề nghiệp: 13

4.2 Những giao dịch vi phạm đạo đức nghề nghiệp của người môi giới CK: 14 4.3 Những hμnh vi thường bị cấm đối với người môi giới chứng khoán: 15

5 Những yêu cầu đòi hỏi của một nhμ môi giới: 16

6 Hiệp hội môi giới chứng khoán: .17

IV Tham khảo một số mô hình môi giới chứng khoán của các công ty chứng khoán tại một số quốc gia: 17

1 Thị trường Chứng khoán c: 18

2.Thị trường chứng khoán Singapore: 18

3.Thị trường chứng khoán Thái Lan: 19

4 Những bμi học rút ra: 20

Chương 2 Thực trạng hoạt động môI giới tại các công ty chứng khoán

I Tình hình chung về Ttck qua bốn năm hoạt động: 22

1 Sự ra đời của thị truờng : 22

2 Các thμnh phần tham gia: 22

3.Thực trạng hoạt động thị trường: 23

II Thực trạng hoạt động của các CÔNG TY CHứNG KHOáN 27 1 Tự doanh chứng khoán 27

2 Tư vấn đầu tư chứng khoán 28

3 Quản lý danh mục đầu tư 28

4 Môi giới chứng khoán 29

III Thực trạng hoạt động môi giới chứng khoán tại các công ty chứng khoán 29

1.Tiêu chuẩn để thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán: 29

2.Qui trình thực hiện môi giới tại các công ty chứng khoán: 30

3 Thực trạng hoạt động môi giới tại các công ty chứng khoán : 33

IV Đánh giá hoạt động môi giới 40

1 Về hoạt động chung của thị trường: 40

1.1 Những hạn chế về mặt khuôn khổ pháp luật vμ năng lực hoạch định chính sách41 1.2 Những hạn chế về mặt thể chế của thị trường: 41

1.3 Những trở ngại vμ hạn chế về nguồn cung ứng chứng khoán 42

1.4 Những trở ngại vμ hạn chế về cơ sở nhμ đầu tư: 43

2.Về hoạt động môi giới chứng khoán tại CTCK: 44

2.1 Tốc độ gia tăng tμi khoản giao dịch của khách hμng: 44

2.2 Sự thiếu hiểu biết của người dân về chứng khoán vμ TTCK 44

2.3.Chất lượng tư vấn 44

2.4 Mô hình môi giới chứng khoán hiện tại 45

2.4.1.Nhμ đầu tư: 45

2.4.2 Khâu chuyển lệnh: 45

2.4.3 Phương thức khớp lệnh: .46

2.4.4 Hệ thống giao dịch tại trung tâm: .46

2.4.5 Hệ thống thanh toán bù trừ: 46

2.4.6 Chất lượng đội ngũ nhân viên hμnh nghề 46

Chương ba Giải pháp mở rộng vμ nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại các công ty chứng khoán I Kiến nghị một số giải pháp ở tầm vĩ mô: 47

1 Hoμn thiện khung pháp lý cho thị truờng : 47

2 Chính sách đối với nhμ đầu tư nước ngoμi: 48

3 Chính sách thuế: 48

4 Chính sách lãi suất: 49

5 Chính sách thúc đẩy cổ phần hoá: 49

6 Chính sách phát triển các định chế tμi chính trung gian 49

II Kiến nghị một số giảI pháp đẩy mạnh hoạt động của TTGDCK tạo tiền đề mở rộng vμ nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới CK: 1 Tăng doanh số giao dịch tại tiền đề cho phát triển nghiệp vụ môi giới 50

1.1 Tăng cung hμng hoá 50

1.1.1 Đấu thầu trái phiếu chính phủ 50

1.1.2 Đấu thầu cổ phiếu phát hμnh lần đầu 51

1.1.3.Xây dựng qui trình, thủ tục niêm yết các loại hμng hoá khác 51

1.1.4.Xây dựng vμ đưa vμo hoạt động TTGD cổ phiếu của các doanh

nghiệp vừa vμ nhỏ

51 1.2.Tăng cầu hμng hoá bằng cách khuyến khích đầu tư 51

1.2.1.Đối với nhμ đầu tư trong nước 51

1.2.2 Đối với nhμ đầu tư nước ngoμi 51

2 Nâng cấp hệ thống giao dịch hiện tại : 52

3 Thay đổi về mặt kỹ thuật: 53

3.1 Về mặt kỹ thuật 53

3.2 Về lưu ký CK: 53

3.3 Hệ thống giám sát 53

3.4 Công bố thông tin: 53

III GiảI pháp mở rộng vμ nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán: 1 Giải pháp mở rộng: 53

1.1 Thiết lập các phòng giao dịch, đại lý nhận lệnh trên cơ sở tận dụng lợi thế của chính ngân hμng mẹ: 53

1.2 Xây dựng mô hình hoạt động môi giới trên cơ sở mở rộng thêm một cấp cho các nhμ môi giới: 54

1.3.Mở rộng giao dịch qua mạng Internet: 55

1.4 Triển khai hoạt động môi giới chứng khoán cho những cổ phiếu chưa được niêm yết trên sμn:

57 2 Nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại các công ty CK: 57 2.1 Về nhân sự: 57

2.2 Cơ sở vật chất kỹ thuật: 58

2.3 Tạo lập cơ sở khách hμng: 58

2.4 Tuyên truyền, quảng bá: 59

2.5 Nâng cao chất lượng dịch vụ môi giới vμ tư vấn của công ty: 59

2.6 Nâng cao hơn nữa chất l−ợng hoạt động của các dịch vụ hổ trợ hoạt

động môi giới chứng khoán 60

2.7 Xây dựng chính sách phí vμ lệ phí 60

2.8 Nhanh chóng gia nhập hiệp hội kinh doanh chứng khoán: 61

Chương một

lý luận Tổng quan về thị trường chứng khoán, công ty

chứng khoán vμ hoạt động môI giới chứng khoán

I Thị trường chứng khoán

1 Khái niệm:

Thị trường chứng khoán lμ một bộ phận của thị trường tμi chính Thị trường

chứng khoán lμ thị trường tái lập vμ cung ứng vốn trung vμ dμi hạn cho nền kinh tế

Thị trường chứng khoán lμ nơi gặp gỡ của cung vμ cầu hμng hoá, chủ yếu lμ

các chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu,…), hình thμnh nên giá chứng khoán

2 Phân loại thị trường:

Căn cứ vμo tính chất phát hμnh hay lưu hμnh chứng khoán, thị trường chứng

khoán được chia lμm hai cấp:

2.1 Thị trường sơ cấp (hay thị trường phát hμnh): lμ thị trường diễn ra hoạt

động chμo bán ra công chúng lần đầu tiên một loại chứng khoán nμo đó của chính

phủ hay của doanh nghiệp

2.2 Thị trường thứ cấp (hay thị trừơng lưu hμnh chứng khoán) : lμ nơi diễn

ra các hoạt động chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán từ nhμ đầu tư nμy sang

nhμ đầu tư khác Trên thị trường nμy nhμ đầu tư có thể mua bán chứng khoán rất

nhiều lần

Tuy nhiên nếu căn cứ vμo tính chất pháp lý của hình thức thanh toán, thị

trường chứng khoán được chia lμ hai loại: Thị trường chứng khoán tập trung vμ thị

trường chứng khoán không tập trung (OTC- Over The Counter)

Hoặc nếu căn cứ vμo phương thức giao dịch của thị trường, có thị trường giao

ngay (Spot Market) vμ thị trường kỳ hạn hay thị trường giao ngay (Future Market)

3 Chức năng vμ vai trò của thị trường chứng khoán:

Thị trường chứng khoán có chức năng vμ vai trò quan trọng trong quá trình

vận hμnh của nền kinh tế mỗi quốc gia cũng như nền kinh tế toμn cầu

Qua lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán cho thấy thị trường có

những chức năng vμ vai trò quan trọng như sau:

3.1 Chức năng:

- Công cụ tập trung vốn cho nền kinh tế: Thị trường chứng khoán lμ nơi thu

hút, tập trung các nguồn vốn nhμ rỗi trong nhân dân để hình thμnh các nguồn vốn

lớn có khả năng tμi trợ cho các dự án đầu tư dμi hạn phát triển kinh tế cũng như tμi

trợ cho các nhu cầu tăng vốn mở rộng sản xuất kinh doanh

Thị trường chứng khoán lμ công cụ huy động vốn hữu hiệu không chỉ nguồn

vốn trong nước mμ còn cả nước ngoμi

- Khuyến khích tiết kiệm đầu tư: khả năng sinh lời của các chứng khoán gây

ra ý muốn tiết kiệm để đưa tiền vμo đầu tư Mỗi người trong xã hội chỉ có một số

tiền tiết kiệm nhỏ nhưng tổng số tiềt kiệm của toμn xã hội sẽ rất to lớn

- Hμn thử biểu của nền kinh tế: giá cả của các loại chứng khoán sẽ phản ánh

sinh động nhất nền kinh tế của quốc gia đó

3.2 Vai trò của thị trường chứng khoán:

-Thị trường chứng khoán lμ công cụ đảm bảo thanh khoản cho nhμ đầu tư,

nhμ đầu tư có thể nhanh chóng chuyển từ chứng khoán sang tiền vμ ngược lại Đây

lμ yếu tố quan trọng thu hút các nhμ đầu tư đến với thị trường chứng khoán

- Công cụ đo lường các tích sản của công ty Những thông tin các doanh

nghiệp cung cấp cho các nhμ đầu tư trên thị trường chứng khoán qua các báo cáo tμi

chính, tình hình hoạt động sẽ lμ cơ sở để nhμ đầu tư mua bán trên thị trường Sự lên

xuống giá các chứng khoán trên thị trường sẽ nói lên sự biến động giá trị doanh

nghiệp tại bất kỳ thời điểm nμo

- Thúc đẩy các doanh nghiệp sử dụng vốn kinh doanh có hiệu quả Với

nguyên tắc hoạt động của thị trường lμ công khai, công bằng vμ trung thực Mọi

thông tin về doanh nghiệp đều được công chúng kiểm tra, đánh giá Thị trường

chứng khoán vừa tạo điều kiện vừa bắt buộc các doanh nghiệp hoạt động sản xuất

đúng luật vμ hoạt động có hiệu quả

- Vai trò chống lạm phát của thị trường Thị trường chứng khoán góp phần

lμm giảm áp lực lạm phát khi ngân hμng Trung Ương với vai trò điều hoμ hệ thống

tiền tệ sẽ tăng lượng bán ra các trái phiếu kho bạc với lãi suất cao để thu hút bớt tiền

lưu hμnh, nhờ đó áp lực về lạm phát giảm đi

- Hổ trợ vμ thúc đẩy các công ty cổ phần ra đời vμ phát triển Thị trường

chứng khoán lμ điều kiện không thể thiếu trong việc đưa cổ phiếu ra công chúng của

các công ty cổ phần, giúp cho quá trình phát hμnh vμ lưu hμnh cổ phiếu đạt hiệu quả

4 Các thμnh phần tham gia thị trường:

TTCK hoạt động được lμ nhờ hoạt động của các chủ thể tham gia thị trường,

các chủ thể nμy lμm cho thị trường hoạt động hoμn hảo Tuy khác nhau về tính chất,

mục tiêu, cách lμm nhưng hoạt động của họ liên đới vμ bổ sung chặt chẽ cho nhau

Xét một cách tổng hợp TTCK gồm bốn thμnh phần chính sau:

4.1 Nhμ phát hμnh hay người đi vay:

Lμ những người huy động vốn bằng cách phát hμnh vμ bán các chứng khoán

trên thị trường sơ cấp Thuộc loại nμy có các chính phủ, các cơ quan chính phủ, các

tổ chức tμi chính, các doanh nghiệp vμ các công ty cổ phần Trong số nμy chủ yếu lμ

chính phủ vμ các công ty cổ phần

4.2 Nhμ đầu tư hay người cho vay:

Đầu tư chứng khoán chỉ lμ việc bỏ vốn tiền tệ ra mua các chứng khoán kiếm

lời Việc kiếm lời trong đầu tư chứng khoán có thể lμ từ thu nhập cổ tức, trái tức

nhưng cũng có thể lμ từ chêch lệch kinh doanh chứng khoán đem lại Nhμ đầu tư lμ

những ngừơi có tiền nhμn rỗi, sử dụng tiền đầu tư vμo thị trường chứng khoán bằng

cách mua các chứng khoán đang được phát hμnh trên thị trường nhằm hưởng lãi vμ

lợi nhuận Thuộc thμnh phần nμy có các nhμ đầu tư cá nhân, các tổ chức đầu tư như:

các quỹ hưu bổng, quỹ tương hỗ, các công ty bảo hiểm, các ngân hμng thương mại,

các công ty đầu quốc gia, các quỹ tμi chính công, các quỹ bảo hiểm xã hội, quỹ cứu

trợ

4.3.Nhμ môi giới- người trung gian:

Không phải nhμ kinh doanh nμo cũng có thể gặp ngay được những đối tượng

cần mua chứng khoán để có thể giao dịch được với nhau Nhμ môi giới hay người

trung gian rất cần thiết cho hoạt động của thị trường, họ lμ những người kết nối các

nhμ đi vay vμ cho vay theo đúng yêu cầu của hai bên Người trung gian chứng khoán

không phải lμ ngừơi môi giới thông thường mμ giữ vai trò chủ động trong việc

thương lượng chứng khoán, thay thế thân chủ để cam kết mua bán chứng khoán với

giá định sẵn do chính trung gian chứng khoán lựa chọn Nhμ trung gian có thể lμ nhμ

trung gian cá nhân hay nhμ trung gian pháp nhân như công ty chứng khoán

II Công ty chứng khoán

1 Khái niệm:

Hoạt động trên TTCK phải tuân thủ các nguyên tắc nhất định, trong đó

nguyên tắc căn bản nhất lμ nguyên tắc “trung gian” Việc mua bán chứng khoán đều

phải thông qua người trung gian (Broker)

Công ty chứng khoán lμ một định chế tμi chính trung gian thực hiện các hoạt

động kinh doanh chứng khoán

Công ty chứng khoán có thể được thμnh lập dưới dạng công ty cổ phần, công

ty tư nhân hay công ty TNHH Có thể lμ công ty độc lập hay công ty trực thuộc một

ngân hμng thương mại, tổ chức tμi chính trung gian hay công ty sản xuất kinh

doanh, một tập đoμn lớn

ở thị trường chứng khoán các nước có nhiều công ty chứng khoán, các công

ty nμy đều có cơ hội trở thμnh thμnh viên chính thức của Sở giao dịch chứng khoán

Những thμnh viên chính thức của Sở giao dịch chứng khoán bắt buộc phải mua

chứng khoán qua Sở giao dịch chứng khoán Những công ty chứng khoán lμ thμnh

viên của Sở giao dịch chứng khoán sẽ được bố trí một quầy giao dịch tại Sở giao

dịch chứng khoán, ngược lại công ty chứng khoán không phải lμ thμnh viên của

SGDCK muốn mua bán chứng khoán qua SGDCK thì phải thông qua thμnh viên

chính thức

2 Chức năng của công ty chứng khoán:

2.1 Giao dịch trên thị trường: một công ty chứng khoán được cấp giấy phép

kinh doanh hợp lệ sẽ được quyền thực hiện toμn bộ nghiệp vụ giao dịch chứng khoán

từ việc tiếp nhận đơn đặt hμng đến việc tham gia mua bán chứng khoán công khai

trên thị trường

2.2 Trung tâm thông tin vμ tư vấn cho các nhμ đầu tư chứng khoán: Với

đội ngũ chuyên gia chứng khoán thông thạo nghiệp vụ, giỏi chuyên môn, giμu kinh

nghiệm Công ty chứng khoán không chỉ hoạt động đơn thuần như người trung gian

thực hiện lệnh mua vμ bán của khách hμng mμ còn lμ cố vấn thực sự cần thiết cho

khách hμng khi ra quyết định đầu tư

Để tư vấn cho khách hμng đầu tư có hiệu quả, công ty chứng khoán phải lμ

nơi nắm bắt vμ cung cấp các thông tin cần thiết về thị trường, về chứng khoán, các

chủ thể phát hμnh Xử lý vμ phân tích các thông tin để lμm cơ sở cho tư vấn đầu tư

2.3 Can thiệp vμo thị trường chứng khoán, góp phần điều tiết giá chứng

khoán: Theo qui định của SGDCK ở các nước phát triển các công ty chứng khoán

nếu có nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, phải can thiệp trên thị trường chứng

khoán để điều tiết giá cả thông qua việc mua vμo chứng khoán khi giá giảm vμ bán

chứng khoán dự trữ khi giá tăng

3 Nguyên tắc hoạt động của một công ty chứng khoán:

Các công ty chứng khoán đã được cấp phép kinh doanh chứng khoán phải

tuân thủ các nguyên tắc sau:

- Giao dịch trung thực vμ công bằng, vì lợi ích khách hμng

- Kinh doanh có kỹ năng, tận tuỵ, có tinh thần trách nhiệm

- Phải có hợp đồng với khách hμng trước khi thực hiện dịch vụ cho họ

- Không tiến hμnh các hoạt động có thể lμm cho khách hμng vμ công chúng

hiểu sai về giá cả, giá trị vμ bản chất của chứng khoán hoặc hoạt động gây thiệt hại

- Tổ chức vμ thực hiện công tác kiểm soát nội bộ

- Tổ chức hạch toán kế toán vμ quản lý tμi chính theo qui định của pháp luật

- Đảm bảo có đủ nhân viên kinh doanh chứng khoán có kỹ năng đã qua đμo

tạo, được giám sát kỹ lưỡng

- Không được bán chứng khoán mình không sở hữu, hoặc không có lệnh bán

của khách hμng trừ trường hợp được cho phép

- Không tham gia các hoạt động kinh doanh ngoμi phạm vi pháp luật cho

phép

Trong quan hệ với khách hμng công ty cũng cần tôn trọng nguyên tắc đạo

đức kinh doanh, thể hiện bằng việc:

- Giữ bí mật tμi khoản của khách hμng

- Phải đặt lợi ích của khách hμng trên lợi ích của công ty, phải đảm bảo việc

mua bán của khách hμng trước việc mua bán của công ty chứng khoán vμ của nhân

viên công ty

- Việc mua bán của khách hμng nên độc lập với việc mua bán của công ty

chứng khoán vμ nhân viên công ty

- Công ty phải đảm bảo thực hiện các lệnh của khách hμng nhanh chóng vμ

công bằng, ưu tiên giải quyết các lệnh của khách hμng, ưu tiên cung cấp những

thông tin mới nhất, quan trọng nhất về tình hình thị trường cho khách hμng

4 Các nghiệp vụ của một công ty chứng khoán:

Tuỳ theo qui mô hoạt động mμ một công ty chứng khoán có thể thực hiện

một trong số các hoạt động nghiệp vụ như sau:

4.1.Môi giới chứng khoán (Brokerage ):

Loại hình nghiệp vụ nμy lμ hoạt động chủ yếu vμ cơ bản nhất của một công ty

chứng khoán Công ty lμ cầu nối giữa nhμ đầu tư với thị trường Nhμ đầu tư không

thể trực tiếp mua bán trên thị trường mμ phải thông qua một công ty chứng khoán

Công ty sẽ lμ nơi mở tμi khoản giao dịch cho khách hμng Công ty chứng khoán

đứng ra thực hiện các lệnh mua vμ bán chứng khoán cho các nhμ đầu tư đưa ra để

hưởng hoa hồng hay phí môi giới dựa trên các giao dịch mua bán của khách hμng

4.2 Tự doanh (Dealing Own Accounts):

Công ty thực hiện việc mua vμ bán chứng khoán cho chính mình để kiếm lời

từ việc chêch lệnh giá Khi thực hiện nghiệp vụ nμy, công ty phải gánh chịu rủi ro,

nên công ty phải nghiên cứu kỹ thị trường vμ các loại chứng khoán muốn mua hay

bán Ngoμi ra còn tuân thủ một số qui định như :

- Công ty không được phép cạnh tranh trực tiếp với thân chủ

- Không được phép nắm giữ một tỷ lệ nhất định nμo đó cổ phần phát hμnh

của bất kỳ chứng khoán nμo

Ngoμi ra, thực hiện nghiệp vụ nμy công ty chứng khoán còn đóng vai trò lμ

một nhμ tạo lập thị trường (Market Maker) trên thị truờng chứng khoán

4.3 Bảo lãnh phát hμnh chứng khoán: (Underwritting):

Khi công ty cổ phần muốn phát hμnh thêm vốn nhằm kêu gọi thêm vốn đầu

tư Nghiệp vụ nμy của công ty chứng khoán sẽ giúp cho việc phát hμnh thêm tính

chuyên nghiệp vμ kết quả đạt được cũng cao hơn

Công ty chứng khoán thực hiện nghiệp vụ nμy khi có khả năng tμi chính vững

mạnh

4.4 Đại lý phát hμnh chứng khoán: (Distributor):

Công ty nhận phân phối chứng khoán cho cơ quan phát hμnh để hưởng hoa

hồng Khi thực hiện nghiệp vụ nμy, công ty: không hứa mua trực tiếp số chứng

khoán phân phối; không hứa bán với giá nhất định; không hứa bán hết hay mua số

chứng khoán không bán hết

4.5 Tư vấn đầu tư: (Securities Investment Advisory):

Không phải nhμ đầu tư nμo cũng có đầy đủ các kiến thức cũng như sự theo

dõi, nắm bắt các thông tin kịp thời về các loại chứng khoán mμ họ dự định giao dịch

Chức năng nμy của công ty chứng khoán sẽ giúp cho nhμ đầu tư có cái nhìn toμn

diện hơn, chính xác hơn khi đưa ra các quyết định đầu tư

Hơn nữa, công ty chứng khoán được xem lμ trung tâm thông tin cho các nhμ

đầu tư tham gia mua bán trên thị truờng Do vậy đây cũng lμ nơi sẽ cung cấp dịch vụ

tư vấn cho khách hμng tốt nhất

Lμm tốt nghiệp vụ nμy được xem như một trong những tiêu chuẩn quyết định

chất lượng hoạt động của một công ty môi giới Quyết định sự tín nhiệm của nhμ

đầu tư vμ đồng thời cũng quyết định sự tồn tại trong quá trình cạnh tranh của các

công ty chứng khoán

4.6 Quản lý danh mục đầu tư (Investment Portfolio Management):

Bên cạnh nghiệp vụ tư vấn chứng khoán, công ty còn có nghiệp vụ quản lý

danh mục đầu tư nhằm quản lý vốn đầu tư của các nhμ đầu tư sao cho một cách hiệu

quả dựa trên những thông tin, kinh nghiệm, phân tích, đánh giá các loại giao dịch

trên thị trường

Công ty chứng khoán sẽ lμ những chuyên gia “ nhμ nghề” trong việc thực

hiện đầu tư chứng khoán cho nhμ đầu tư thông qua danh mục đầu tư các chứng

khoán trên thị trường

Công ty sẽ được hưởng lợi nhuận từ việc quản lý danh mục cho khách hμng,

hiệu quả của danh mục cμng cao thì lợi nhuận công ty thu được cμng cao

Tùy theo qui mô thị trường, kế hoạch hoạt động của công ty chứng khoán lμ

đơn giản hay phức tạp, một công ty chứng khoán được đánh giá mạnh hay yếu qua

một số mặt biểu hiện sau:

- Tổng số vốn hoạt động kinh doanh

- Hoạt động với một mạng lưới rộng hay hẹp: nhiều chi nhánh ở các địa

phương, vùng, quốc gia hay toμn cầu

- Sự đa dạng của các nghiệp vụ hoạt động của công ty

- Danh mục chứng khoán của công ty đảm nhiệm hμng năm

- Khối lượng vμ tổng giá trị giao dịch mμ công ty thực hiện hμng năm

5 Cơ chế giao dịch đối với công ty chứng khoán:

Khách hμng của công ty chứng khoán chính lμ các chủ thể tham gia thị

trường, đó chính lμ: các doanh nghiệp, những người đầu tư kinh doanh chứng khoán,

các quỹ đầu tư, các tổ chức tμi chính trung gian, chính phủ vμ chính quyền địa

phương Quan hệ giữa khách hμng với công ty chứng khoán phải dựa trên hợp đồng

giao dịch chứng khoán vμ lệnh đặt hμng Hợp đồng giao dịch chứng khoán vμ lệnh

đặt hμng lμ cơ sở pháp lý để thực hiện giao dịch chứng khoán cũng như giải quyết

phát sinh tranh chấp sau nμy Khi tiến hμnh đặt lệnh công ty chứng khoán có thể yêu

cầu khách hμng của mình xuất trình những chứng từ có liên quan để chúng minh họ

lμ chủ nhân thực sự của tμi khoản được mở tại công ty hay lμ người được ủy quyền

hợp pháp

III Nhμ môi giới chứng khoán

1 Nhμ môi giới chứng khoán:

Nguyên tắc căn bản cho việc tổ chức thị trường chứng khoán lμ mọi việc mua

bán phải thông qua người trung gian do luật pháp qui định

Sự có mặt của môi giới trên thị trường chứng khoán lμ cần thiết Khi người

đầu tư không biết được nhiều thông tin về các loại chứng khoán đang lưu hμnh để có

thể đánh giá vμ quyết định hướng sử dụng vốn của mình Mặc khác trên thị trường ít

ai muốn người khác biết được tình trạng tμi chính đích thực của mình, nên quá trình

mua bán thông qua người môi giới, vừa lμ người tư vấn có kinh nghiệm sẽ giải quyết

được các khó khăn kể trên

Người trung gian môi giới chứng khoán lμ những người hoạt động chuyên

nghiệp trên thị trường, họ lμ những chuyên gia tμi chính, họ có khả năng phân tích

tμi chính, phân tích đánh giá tình hình tμi chính hiện tại vμ nhận định xu hướng

trong tương lai của thị trường, họ am hiểu vμ nắm vững luật pháp

Hoạt động của họ ngoμi vai trò trung gian giao dịch, mua bán chứng khoán

cho người đầu tư họ còn lμ nhμ tư vấn, hướng dẫn người đầu tư vμ người phát hμnh

thực hiện đầu tư vμ phát hμnh chứng khoán một cách hiệu quả

Người môi giới chứng khoán lμ:

Những người được Sở giao dịch chứng khoán cho phép trực tiếp ký hợp đồng

mua bán chứng khoán với các thμnh viên của Sở Họ lμ những người sẽ thực hiện

các lệnh mua bán của nhμ đầu tư trên TTCK

Người môi giới chứng khoán không mua bán chứng khoán cho chính mình,

họ chỉ lμ người kết nối vμ giúp thực hiện yêu cầu của người mua vμ người bán

Nhμ môi giới chứng khoán hμnh nghề môi giới có thể ở tư cách pháp nhân

hay thể nhân

Tại các quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển, các nhμ môi giới

thường được kết hợp lại thμnh một liên đoμn có trách nhiệm liên đới với nhau, nhằm

tại uy tín, thanh danh đối với nhμ đầu tư

Ngμy nay, trong quá trình hoμn thiện dần hệ thống luật cho TTCK những qui

định chung về nghề môi giới chứng khoán cũng được cụ thể hoá ngμy một rõ rμng

hơn

2 Phân loại nhμ môi giới:

Tuỳ theo qui định của mỗi nước, cách thức hoạt động của từng Sở giao dịch

chứng khoán mμ người ta có thể phân chia thμnh nhiều loại nhμ môi giới khác nhau

Nếu căn cứ theo loại hình dịch vụ nhμ môi giới cung cấp cho khách hμng:

2.1.Môi giới dịch vụ (Full service Broker):

Lμ loại môi giới có thể cung cấp đầy đủ dịch vụ như mua bán chứng khoán,

giữ hộ cổ phiếu, thu cổ tức, cho khách hμng vay tiền, cho vay cổ phiếu để bán trước,

mua sau vμ nhất lμ có thể cung cấp tμi liệu, cho ý kiến cố vấn trong việc đầu tư

2.2 Môi giới chiết khấu (Discount Broker):

Lμ loại môi giới chỉ cung cấp môt số dịch vụ như mua bán hộ chứng khoán

Đối với môi giới loại nμy thì khoản phí vμ hoa hồng nhẹ hơn môi giới toμn dịch vụ

vì không có tư vấn, nghiên cứu thị trường

2.3 Môi giới ủy nhiệm hay môi giới thừa hμnh:

Đây lμ những nhân viên của một công ty chứng khoán thμnh viên của một sở

giao dịch, lμm việc hưởng lương của một công ty chứng khoán vμ được bố trí để

thực hiện các lệnh mua bán cho các công ty chứng khoán hay cho khách hμng của

công ty trên sμn giao dịch

Vì thế họ có tên chung lμ môi giới trên sμn (floor broker) Các lệnh mua bán

được chuyển đến cho các nhμ môi giới thừa hμnh nμy có thể từ văn phòng công ty

cũng có thể từ các môi giới đại diện (Registered representative)

2.4 Môi giới độc lập hay môi giới hai đô la:

Môi giới độc lập (Independent broker) chính lμ các môi giới lμ việc cho chính

họ vμ hưởng hoa hồng hay thù lao theo dịch vụ Họ lμ một thμnh viên tự bỏ tiền ra

thuê chỗ tại Sở giao dịch (sμn giao dịch) giống như các công ty chứng khoán thμnh

viên

Họ chuyên thực thi các lệnh cho các công ty thμnh viên khác của Sở giao

dịch Sở dĩ có điều nμy lμ tại các Sở giao dịch nhộn nhịp, lượng lệnh phải giải quyết

cho khách hμng của các công ty chứng khoán đôi khi rất nhiều, các nhân viên môi

giới của các công ty nμy không thể lμm xuể hoặc vì một lý do nμo đó vắng mặt Lúc

đó các công ty chứng khoán sẽ hợp đồng với các nhμ môi giới độc lập để thực hiện

lệnh cho khách hμng của mình vμ trả lại cho người môi giới nμy một khoản tiền nhất

định

Ban đầu các nhμ môi giới độc lập được trả 2 đôla cho một lô tròn chứng

khoán (100 cổ phần) nên người ta quen gọi thμnh “môi giới hai đôla”

Môi giới độc lập cũng được gọi lμ môi giới trên sμn (floor broker), họ đóng

vai trò không khác gì một môi giới thừa hμnh, chỉ khác lμ họ có tư cách độc lập- tức

họ không lμ đại diện cho bất kỳ một công ty chứng khoán nμo cả

2.5 Nhμ môi giới chuyên môn (Specialist):

Các Sở giao dịch chứng khoán thường qui định mỗi loại chứng khoán chỉ

được phép giao dịch tại một điểm nhất định gọi lμ quầy giao dịch (Post), các quầy

nμy được bố trí liên tiếp quanh sμn giao dịch (Floor) Trong quầy giao dịch có một

số nhμ môi giới, được gọi lμ nhμ môi giới chuyên môn hay chuyên gia Các chuyên

gia nμy chỉ giao dịch một số loại chứng khoán nhất định Nhμ môi giới chuyên môn

thực hiện hai chức năng chủ yếu lμ thực hiện các lệnh giao dịch vμ lệnh thị trường

3 Vai trò của nhμ môi giới chứng khoán :

Vai trò của một nhμ môi giới chứng khoán trên thị trường chứng khoán thể

hiện qua các hoạt động sau:

- Lμ người đấu giá: trên cơ sở cung cầu về một loại chứng khoán nhμ môi

giới sẽ đưa ra mức giá chμo mua vμ chμo bán tốt nhất nhằm thiết lập một mức giá

giao dịch hợp lý cho từng loại chứng khoán

- Lμ nhμ kinh doanh: các nhμ môi giới thực hiện giao dịch tại một mức giá

nằm trong khoảng giá chμo mua cao nhất vμ giá chμo bán thấp nhất Mục đích của

họ lμ nhằm giảm thiểu sự chênh lệch giữa lệnh mua vμ lệnh bán Việc mua bán sẽ

được thực hiện theo hướng thị trường cho đến khi sự chênh lệch được cân bằng trở

lại

Trong trường hợp xảy ra các biến cố về lệnh, về giá cả trên thị trường giao

dịch tập trung, vai trò của các nhμ môi giới lμ vô cùng quan trọng trong việc điều

chỉnh trở về trạng thái cân bằng vμ ổn định

Có thể thấy nhμ môi giới chứng khoán lμ những người không thể thiếu trong

hoạt động mua bán trên thị tường chứng khoán, vì vậy vai trò của môi giới cũng rất

quan trọng Sự có mặt của họ đã góp phần:

3.1 Giảm chi phí giao dịch:

Do lợi thế về chuyên môn hóa, nghề môi giới giúp giảm thiểu chi phí giao

dịch Trên các thị trường khác để tiến hμnh giao dịch thì người mua vμ người bán

phải có cơ hội gặp được nhau để thỏa thuận giá cả, thẩm định chất lượng hμng hoá

Tuy nhiên, trên thị trường chứng khoán để thẩm định giá cả vμ chất lượng hμng hoá

người ta cần đến một khoảng chi phí rất cao để thu thập, xử lý thông tin, đμo tạo khả

năng phân tích vμ tiến hμnh qui trình giao dịch Những chi phí đó chỉ có những công

ty chứng khoán hoạt động chuyên nghiệp mới có khả năng trang trải được Sự hiện

diện với vai trò lμ người môi giới của các công ty nμy sẽ lμm giảm đáng kể chi phí

giao dịch phát sinh

3.2 Phát triển sản phẩm vμ dịch vụ thị trường:

Lμ người trung gian giữa người mua vμ người bán, nhμ môi giới chứng khoán

có thể nắm bắt được nhu cầu của khách hμng vμ phản ánh với người cung ứng hμng

hoá vμ dịch vụ Nhờ vậy hoạt động môi chính lμ nguồn cung cấp ý tưởng thiết kế sản

phẩm vμ dịch vụ theo yêu cầu của khách hμng Kết quả của quá trình nμy xét về lâu

dμi sẽ giúp phát triển sản phẩm vμ dịch vụ trên thị trường chứng khoán

3.3 Cải thiện môi trường kinh doanh:

- Góp phần hình thμnh nên văn hoá đầu tư: hoạt động của công ty chứng

khoán vμ nhân viên môi giới chứng khoán một khi đã thâm nhập vμo cộng đồng các

doanh nghiệp vμ nhμ đầu tư sẽ góp phần hình thμnh nên văn hoá đầu tư đó lμ: ý thức

vμ thói quen đầu tư trong cộng đồng Ví dụ: thay vì sử dụng tiền dư thừa hay lãng

phí người có tiền sẽ đầu tư vμo thị trường chứng khoán

- Thói quen vμ kỹ năng sử dụng các dịch vụ đầu tư sẽ dần dần hình thμnh

được sự tin cậy vμ ủy thác cho người môi giới chứng khoán

- Nâng cao sự hiểu biết vμ tuân thủ pháp luật, hoμn thiện môi trường pháp lý:

hoạt động môi giới chứng khoán lμ một trong những hoạt động rất dễ xảy ra những

xung đột lợi ích giũa các đối tượng tham gia thị trường Nếu môi trường pháp lý

không đầy đủ sẽ rất dẽ xảy ra mâu thuẫn dẫn đến đổ vỡ thị trường Hoạt động môi

giới sẽ đưa pháp luật đến với người đầu tư, giúp cho họ trong quá trình theo đuổi lợi

ích của mình luôn có ý thức tìm hiểu vμ tuân thủ pháp luật

- Tăng chất lượng vμ hiệu quả dịch vụ nhờ cạnh tranh: Để thμnh công trong

hoạt động môi giới các công ty chứng khoán vμ những nhμ môi giới phải cố thu hút

thật nhiều khách hμng tìm đến, giữ chân khách hμng sẵn có vμ gia tăng khối lượng

tμi sản mμ khách hμng ủy thác cho họ quản lý Quá trình cạnh tranh giữa các nhμ

môi giới sẽ khiến cho họ không ngừng trao dồi nghiệp vụ, nâng cao đạo đức vμ kỹ

năng hμnh nghề, chấp hμnh luật pháp vμ những qui định của thị trường Quá trình

nμy sẽ nâng cao được chất lượng vμ hiệu quả của hoạt động môi giới chứng khoán

- Hình thμnh những dịch vụ mới trong nền kinh tế, tạo thêm việc lμm vμ lμm

phong phú thêm môi trường đầu tư Với phương thức hoạt động lμ chủ động tìm đến

khách hμng đặc biệt lμ khách hμng cá nhân, mỗi công ty môi giới sẽ cần nhiều nhân

viên môi giới để lμm việc Vμ những dịch vụ mới sẽ ra đời để đáp ứng nhu cầu của

khách hμng

Phát triển nghề môi giới chứng khoán lμ tạo ra được một lĩnh vực thu hút

nhiều lao động có kỹ năng, lμm phong phú thêm môi trường đầu tư

4 Các đặc điểm của nghề môi giới chứng khoán:

4.1 Đạo đức nghề nghiệp:

Xung đột lợi ích giữa các nhμ môi giới vμ nhμ đầu tư lμ rất dễ xảy ra, vì vậy

đạo đức nghề nghiệp lμ một trong những tiêu chí hμng đầu của một nhμ môi giói

chứng khoán Nếu phá vỡ những điều nμy có thể sẽ dẫn đến sự đổ vỡ của thị trường

Nhμ môi giới chứng khoán lμ người có uy tín trên thương trường, họ luôn tự giác

tuân thủ luật pháp vμ luôn tôn trong đạo đức nghề nghiệp Những ai bị vi phạm sẽ có

thể bị phạt, bị khiển trách dưới mọi hình thức hoặc thậm chí bị đμo thải ra khỏi thị

trường

Đạo đức nghề nghiệp của nghề môi giới chứng khoán thể hiện:

Đối với khách hμng người môi giới đối xử bình đẳng, không thiên vị, tuyệt đối tôn

trong quyết định cuối cùng của khách hμng sau khi đã tư vấn Trong nghiệp vụ môi

giới họ không chịu trách nhiệm pháp lý mọi hậu quả về sau đối với khách hμng

nhưng họ phải chịu lớn hơn lμ uy tín nghề nghiệp, do đó người môi giới phải hμnh

động như chính của họ Đối với đồng nghiệp vμ thị trường họ luôn lμ người trung

thực, tôn trong mọi quy chế, tôn trọng động nghiệp vμ tôn trọng chính mình, không

gian lận trong giao dịch, không lμ những gì mμ thị trường cấm, không lμm những

việc trái đạo đức, chỉ lμm những điều thị trường không cấm

Nhμ môi giới chứng khoán phải công bằng với tất cả các nhμ đầu tư, không được

phép thiên vị với bất cứ bên nμo

Những người giám sát, thanh tra thường phải xem xét các hoạt động của

người môi giới từ nhiều góc độ khác nhau, bằng nhiều phương cách khác nhau để

hướng hoạt động của những người nμy phải luôn tuân thủ các tiêu chuẩn về đạo đức

nghề nghiệp vμ uy tín nghề nghiệp trong quan hệ với khách hμng, với công chúng

đầu tư, các công ty chứng khoán, Sở GDCK vμ các cơ quan hữu quan khác

Những nguyên tắc vμ chuẩn mực điều chỉnh những mối quan hệ kể trên đều

có những điều khoản qui định thế nμo lμ một hμnh vi chấp nhận được hoặc không

chấp nhận được Các nhμ môi giới phải có trách nhiệm phải biết vμ tuân thủ

Tuy nhiên, trách nhiệm của những người môi giới không phải chỉ dừng lại ở

chổ tuân thủ các quy định của luật pháp, mμ người môi giới trong quan hệ với khách

hμng phải xem việc lμm lợi cho khách hμng cũng như lμm lợi cho chính mình, phải

toμn tâm toμn ý phục vụ cho khách hμng

Đạo đức nghề nghiệp của người môi giới không phải chỉ có các tổ chức quản

lý thị trường quan tâm mμ còn lμ trách nhiệm của các công ty chứng khoán Chính

những người môi giới có uy tín cao đã lôi kéo khách hμng vμ lμm giμu cho chính

công ty chứng khoán CTCK phải quan tâm giáo dục đạo đức nghề nghiệp cho đội

ngũ những người môi giới CTCK phải kiểm tra, giám sát nội bộ, lưu trữ vμ xác

minh những thông tin liên quan đến những hoạt động vμ hμnh vi vi phạm đạo đức

nghề nghiệp của người môi giới

4.2 Những giao dịch vi phạm đạo đức nghề nghiệp của người môi giới

chứng khoán:

Những nhμ môi giới lμ những người được tiếp cận với các thông tin đặc biệt

lμ các thông tin trên sổ lệnh của khách hμng Vì vậy, khả năng thông tin không được

bảo mật khi có sự biến động trên thị trường lμ điều dễ xảy ra Nếu không có sự ngăn

cấm, có thể các nhân viên môi giới sẽ lợi dụng các thông tin nμy (bao gồm cả thông

tin nội bộ) để thực hiện kinh doanh cho chính mình nhằm thu lợi nhuận Những giao

dịch đó lμ:

- Giao dịch giả tạo: lμ các hμnh vi lợi dụng các thông tin báo giá đặt mua cao

nhất, đặt bán thấp nhất, để đưa ra các lệnh mua bán giả vờ, tạo ra thị trường nóng

cho một hoặc một số loại chứng khoán nμo đó

- Khớp lệnh giả tạo: lμ ý tưởng tạo ra một hiện tượng nóng lên một loại cổ

phiếu nμo đó thông qua việc cho một khách hμng ra một lệnh mua vμ một lệnh bán

về một loại cổ phiếu khác biệt với giá thị trường Nhμ môi giới tự khớp lệnh không

có giao dịch vμ báo cáo kết quả giao dịch đó cho những người đầu tư khác để kích

giá lên hoặc hạ giá xuống

- Mua bán đón đầu: lμ trường hợp trong đó người môi giới nhận được lệnh

mua hay bán của khách hμng tự mình thực hiện lệnh mua hay bán cho chính mình

mμ không chuyển lệnh đến thị trường Luật pháp nghiêm cấm người môi giới vμ

CTCK không được mua bán đón đầu theo lệnh của khách hμng,

- Liên doanh tμi khoản kín: Người môi giới không đuợc có lợi ích trực tiếp

hay gián tiếp trong bất kỳ tμi khoản liên doanh, liên kết bí mật hay công khai phục

vụ cho giao dịch hμng ngμy của khách hμng

- Tuyên truyền các thông tin sai lệch vμ lừa đối: nghiêm cấm người môi giới

vμ CTCK lợi dụng vị thế của mình đưa ra các thông tin không đúng sự thật tác động

đến khách hμng, nhằm mục đích xui khiến, lừa dối khách hμng để họ thực việc mua

hay bán một loại chứng khoán nμo đó

4.3 Những hμnh vi thường bị cấm đối với người môi giới chứng khoán:

- Hμnh vi xúi giục hoặc lôi kéo khách hμng trong việc mua bán chứng khoán

để tạo ra các giao dịch ở TTCK Mỹ luật 1933 coi đây lμ tội hình sự, có thể bị phạt

tù từ 1 đến 3 năm vμ tiền phạt thì không có giới hạn

- Hμnh vi hoạt động ngoμi luồng: lμ những hoạt động mua bán chứng khoán

cho chính ngừơi môi giới không báo cáo hoặc không được sự chấp nhận của công ty

- Giao dịch không công bằng: lμ những giao dịch mμ khách hμng không có

khả năng thanh toán, giao dịch đầu cơ ngắn hạn của các quỹ tương hỗ, giao dịch về

các lệnh mμ người ra lệnh không có thẩm quyền, giao dịch nội gián vμ các giao dịch

có tính chất lừa đảo

- Giao dịch thoái hoá vμ khấy động: lμ những giao dịch nhằm nhận hoa hồng,

mμ không nhằm được đạt được các mục tiêu của khách hμng, hoặc những hμnh vi

lạm dụng tín nhiệm vμ lạm dụng sự ủy thác của khách hμng

Giao dịch khấy động lμ những giao dịch quá thường xuyên về một loại chứng

khoán với khối lượng quá lớn

- Vay tiền vμ chứng khoán của khách hμng: người môi giới thường bị cấm

vay mượn tiền hay chứng khoán của khách hμng

- Cho khách hμng vay tiền vμ chứng khoán:

- Xuyên tạc: người môi giới không được phép xuyên tạc về bản thân hay về

các hoạt động của mình đối với khách hμng về các nội dung, trình độ, kinh nghiệm,

học vấn, loại hình phục vụ, các loại phí hoa hồng Việc công bố không chính xác

hay không công bố chính xác những sự kiện liên quan đến các vấn đề trên cũng bị

coi lμ xuyên tạc

- Sử dụng trái phép các báo cáo, nghiên cứu, phân tích, kiến nghị do các tổ

chức, cá nhân khách thực hiện mμ chưa công bố hoặc không công bố

- Bảo đảm vμ dự phần phân chia thu nhập: Người môi giới không được đảm

bảo với khách hμng về thu nhập hay thiệt hại trong đầu tư chứng khoán Vμ cấm

tham dự chia phần thu nhập của khách hμng trong đầu tư chứng khoán

- Giữ bí mật thông tin cho khách hμng:mọi khách hμng đều mong muốn vμ có

quyền yêu cầu giữ bí mật cá nhân Người môi giới không được tiết lộ thông tin cá

nhân về khách hμng của mình vμ tμi khoản của khách hμng không có sự đồng ý của

khách hμng

5 Những yêu cầu đòi hỏi của một nhμ môi giới:

Nếu lμ thể nhân phải có đủ những tiêu chuẩn theo luật định như: quốc tịch, tư

cách pháp lý (không bị kết án hay bị xử phạt về tội lừa gạt hoặc gian lận ) , trình độ

năng lực nghề nghiệp

Người môi giới trước hết phải đuợc tín nhiệm, phải có lòng tin của khách

hμng, đây lμ điều cốt yếu để thị trường chứng khoán có thể hoạt động Ngoμi ra,

người môi giới phải có năng lực, kinh nghiệm nghề nghiệp, có khả năng phân tích

tμi chính doanh nghiệp nhằm tư vấn cho thân chủ khi cần thiết

Cũng tương tự như nghề luật sư hay bác sĩ, khi hoạt động trên thị trường nhμ

môi giới phải có giấy phép hμnh nghề do SGDCK cấp vμ phải lμ hội viên của Hiệp

hội môi giới chứng khoán Để được cấp phép hμnh nghề môi giới chứng khoán,

ngoμi những yêu cầu về lịch sử nhân thân thông thường người môi giới phải tham dự

các khoá học chuyên môn vμ phải đạt được số điểm tối thiểu cần thiết trong kỳ thi

quốc gia

Người môi giới cũng cần có khả năng về tμi chính để đảm bảo sự tin tưởng

cho khách hμng khi gửi tμi sản.Một qui định chung cho nghề môi giới chứng khoán

lμ dù hoạt động như một thể nhân hay pháp nhân đều phải có mức vốn tối thiểu để

ký quỹ với hạn mức được ấn định với từng trường hợp

6 Hiệp hội môi giới chứng khoán:

Hiệp hội môi giới chứng khoán lμ một tổ chức nghề nghiệp của những người

môi giới chứng khoán, do những người môi giới chứng khoán tự nguyện lập ra, giữ

vai trò lμ người hướng dẫn chuyên môn, giáo dục đạo đức nghề nghiệp vμ giám sát

hoạt động của người môi giới Trên thế giới những người môi giới có giấy phép

muốn hoạt động môi giới phải lμ thμnh viên của hiệp hội Nếu một nhμ môi giới bị

khai trừ ra khỏi hiệp hội (thu hồi thẻ hội viên), dó nghĩa lμ người đó không được

hμnh nghề môi giới chúng khoán, các công ty chứng khoán không được thu nhận họ

IV Tham khảo một số mô hình môi giới chứng khoán của

các công ty chứng khoán tại một số quốc gia

Dù hoạt động với mô hình nμo, thì hoạt động môi giới chứng khoán cũng

không phủ nhận tầm quan trọng của nó trong vai trò lμ trung gian cho thị trường

Xem xét một số mô hình của hoạt động môi giói chứng khoán tại một số quốc gia,

sẽ giúp chúng ta có cái nhìn tổng quát hơn về những gì đã vμ đang được áp dụng tại

các nước có thị trường phát triển Từ đó giúp mở rộng hơn mô hình hoạt động môi

giới hiện tại cho thị trường của nước ta

1 Thị trường Chứng khoán úc:

Trước khi tham gia mua bán trên thị trường người đầu tư phải chọn nhμ môi

giới chứng khoán cho mình Có hai loại môi giới chứng khoán mμ nhμ đầu tư có thể

chọn lμ môi giới “tư vấn” (full- service) hay môi giới “không tư vấn” (non-

advisory) Những nhμ đầu tư mới bắt đầu tham gia thị trường thường chọn những

nhμ môi tư vấn vì họ sẽ cung cấp những lời khuyên hữu ích vμ những dịch vụ khác

liên quan đến việc mua vμ bán của khách hμng Đối với những khách hμng có kinh

nghiệm trong việc mua bán trên thị trường họ có thể chọn nhμ môi giới không tư vấn

vì những người nμy sẽ không đưa ra những lời tư vấn nμo cho khách hμng Phí môi

giới mμ người đầu tư phải trả cho môi giới tư vấn cao hơn phí phải trả cho nhμ m ôi

giới không tư vấn

Có hai loại môi giới không tư vấn:

- Môi giới không tư vấn qua điện thoại: họ lμ những người sẽ thực hiện các

chỉ thị của khách hμng để thực hiện lệnh mua hay bán qua điện thoại

- Môi giới không tư vấn bằng Internet: sẽ thực hiện lệnh của khách hμng đặt

qua Internet bằng cách nhập nó vμo hệ thống giao dịch

Sau khi chọn nhμ môi giới nhμ đầu tư sẽ mở tμi khoản giao dịch tại công ty

chứng khoán Ngoμi ra nhμ môi giới cũng yêu cầu nhμ đầu tư mở một tμi khoản tiền

mặt tại một ngân hμng hay một tổ chức tμi chính để chuyển tiền thanh toán cho lệnh

mua cũng như nhận tiền khi bán

Lệnh sau khi đến các nhμ môi giới sẽ được chuyển vμo hệ thống giao dịch

của sở giao dịch bằng hệ thống máy tính

Lệnh được khớp liên tục Hệ thống nhận lệnh tại sở giao dịch tự động hoá

hoμn toμn

Trung tâm thanh toán bù trừ lμ một trung tâm riêng biệt tách khỏi Sở giao

dịch chứng khoán

2.Thị trường chứng khoán Singapore:

TTCK Singapore (SGX) có một hệ thống giao dịch có cấu trúc thuận tiện cho

các công ty chứng khoán thμnh viên dễ dμng truy cập vμo thị trường Có ba kênh để

giao dịch chứng khoán trên thị trường: SGXAccess, SESOPS, VTI.Lệnh giao dịch

được chuyển qua các kênh nμy tới hệ thống máy khớp lệh trung tâm- CLOB- The

Central Limit Order Book - để khớp lệnh Sau đó các thông tin về giao dịch sẽ được

chuyển đến trung tâm thanh toán bù trừ CDP

-SESOPS- Singapore Exchange Securities Order Processing System- lμ kênh

giao dịch ưu tiên mμ SGX cung cấp cho các công ty thμnh viên Nó thể hiện các

thông tin giao dịch , các thông tin thị trường vμ các chức năng liên quan đến vấn đề

tín dụng khách hμng

-VTI- The Virtual Terminal Interface: kênh nμy cung cấp điểm truy xuất cho

hệ thống giao dịch bằng Internet của các thμnh viên SGX kết nối với hệ thống khớp

lệnh CLOB Các lệnh nhận được từ hệ thống giao dịch bằng internet được chuyển

qua kênh nμy đến SESOPS vμ sau đó chuyển đến CLOB

- SGXAccess: ngoμi hai hệ thống trên, hệ thống nμy đang được triển khai vμ

áp dụng cho phép các công ty thμnh viên chuyển lệnh vμo hệ thống giao dịch tại Sở

giao dịch có sự kiểm soát hạn mức tín dụng của từng khách hμng cũng như cho phép

những tiêu chí mμ CTCK đặt ra cho từng khách hμng khi tiến hμnh đặt lệnh

Hệ thống giao dịch bằng máy tính hiện đại nhất hiện nay lμ hệ thống CLOB

(The Center Limit Order Book) được áp dụng tại TTCK Singapore Theo hệ thống

nμy một nhμ đầu tư ra lệnh cho một nhμ môi giới để mua hay bán một loại chứng

khoán nμo đó , nhμ môi giới sẽ nhập lệnh đó vμp máy tính tại công ty- đó lμ máy

tính cá nhân nằm trong hệ thống xử lý lệnh của thị trường Lệnh đó được chuyển

ngay vμo hệ thống máy chủ tại Sở giao dịch chứng khoán Tại đó máy chủ sẽ tự

động dò tìm lệnh đối ứng để phối kết thμnh một giao dịch Khi có sự giao dịch máy

chủ sẽ tự động đưa ra kết quả giao dịch ngay

Kết quả giao dịch sẽ đồng thời chuyển về công ty vμ trung tâm thanh toán bù

trừ Nhμ đầu tư có thể biết ngay được kết quả giao dịch của mình

3.Thị trường chứng khoán Thái Lan:

Năm 1991 Thái Lan thμnh lập Uỷ Ban Giao dịch Chứng khoán chịu trách

nhiệm hoạch định chính sách, ban hμnh qui chế, thúc đẩy vμ phát triển thị trường

Năm 1991, thay thế bằng hệ thống giao dịch tự động vμ năm 1992 toμn bộ các thμnh

viên được nối mạng với SGDCK Công ty lưu giữ chứng khoán (TSD)thμnh lập năm

1994, đảm nhiệm 95% các thanh toán Hệ thống thanh toán của Thái Lan cung cấp

dịch vụ dưới hình thức ghi sổ, thời gian thanh toán lμ T+3

Có hai phương thức giao dịch được áp dụng tại TTCK Thái Lan lμ:

- Giao dịch khớp lệnh tự động ( Automatic Order Matching Trading): lệnh

mua vμ bán được đưa vμo hệ thống giao dịch của SGDCK từ các máy tính tại các

công ty chứng khoán, không có sự can thiệp nμo của nhμ môi giới tại sμn giao dịch

của Sở giao dịch chứng khoán Lệnh được khớp liên tục theo thứ tự ưu tiên giá vμ

thời gian

- Giao dịch thỏa thuận- Put Through Trading các nhμ môi giới sẽ quảng cáo

các lệnh mua bán của khách hμng mμ họ nhận được qua hệ thống nμy Khi lệnh mua

vμn bán “gặp” được nhau lệnh sẽ được khớp Giá thực hiện có thể sẽ không giống

như giá đóng cửa của thị trường, nhưng vẫn nằm trong biên độ dao động qui định

Nhμ đầu tư đặt lệnh thông qua môi giới tại công ty hay qua một đại lý môi

giới Đại lý môi giới chỉ được phép nhận lệnh từ nhμ đầu tư mμ không thực hiện các

chức năng nghiệp vụ khác như: tư vấn, cho vay, cầm cố chứng khoán

Những nhμ môi giới nμy sẽ phải có một tμi khoản ký quỹ tại trung tâm thanh

toán bù trừ Đối với môi giới lμm việc tại công ty chứng khoán qui định lμ 900.000

bath, môi giới đại lý lμ 600.000 bath Ngoμi ra, hμng tháng họ còn phải đóng góp

vμo quỹ nμy tỷ lệ phần trăm tính trên tổng giá trị giao dịch mμ họ thực hiện tương

ứng lμ 0.008% vμ 0.005%

4 Những bμi học rút ra:

Qua tham khảo các mô hình môi giới ở một số quốc gia, ta có thể thấy rằng:

điểm chung của các mô hình giao dịch ở các thị trường đó lμ muốn mua hay bán

chứng khoán nhμ đầu tư đều phải có tμi khoản giao dịch tại một công ty chứng

khoán, hiện đại hơn như ở thị trường úc thì người ta có thể mở thêm một tμi khoản

nữa tại ngân hμng hay một tổ chức tμi chính

Thị trường úc có hệ thống tổ chức vμ giao dịch chứng khoán được xem lμ

khá hoμn chỉnh Các hoạt động giao dịch đều được quản lý chặt chẽ bằng hệ thống

luật pháp

Tại hầu hết những thị trường nμy, trung tâm lưu giữ chứng khoán vμ trung

tâm thanh toán bù trừ lμ hai cơ quan riêng biệt, mang tính độc lập cao, sử dụng hệ

thống ghi chép tự động Khả năng thực hiện thanh toán chính xác, hiệu quả vμ tiết

kiệm thời gian

Riêng ở các nước đang phát triển như Thái Lan hay Singapore các thị trường

đều thμnh lập cơ quan quản lý nhμ nước độc lập về TTCK lμ các Uỷ ban Chứng

khoán vμ giao dịch chứng khoán Hệ thống lưu giữ chứng khoán vμ thanh toán bù trừ

cũng sử dụng hệ thống tự động

Lệnh mua hay bán của khách hμng được chuyển trực tiếp vμo hệ thống giao

dịch tự động đặt tại Sở giao dịch, tất cả các hệ thống nμy đều thực hiện phương thức

khớp lệnh liên tục nên giúp cho nhμ đầu tư biết được kết quả mua bán của chính

mình một cách nhanh chóng Đây cũng lμ một yếu tố khiến cho các nhμ đầu tư dễ

dμng đặt thêm lệnh mới tuỳ theo tình hình thị trường Bỏ qua khâu chuyển lệnh qua

các môi giới tại sμn sẽ khiến cho lệnh được giao dịch một cách nhanh chóng hơn,

vấn đề ưu tiên về thời gian sẽ được phát huy tối đa

Bên cạnh việc thực hiện mua bán chứng khoán cho khách hμng, các công ty

chứng khoán ở các thị trường trên đều thực hiện các nghiệp vụ hổ trợ cho việc mua

bán chứng khoán của khách hμng nhằm tăng khối lượng vμ giá trị giao dịch thông

qua công ty như Margin, cho vay chứng khoán, bán khống, tư vấn, phân tích rất

chuyên nghiệp Sở giao dịch chứng khoán chỉ thực hiện chức năng quả lý các đơn vị

thμnh viên mμ không can thiệp sâu vμo hoạt động của các công ty chứng khoán

Ngoμi ra, loại lệnh mμ nhμ đầu tư tham gia mua bán trên thị trường có nhiều

loại đáp ứng được yêu cầu đa dạng của nhμ đầu tư

Vai trò trung gian của nhμ môi giới chứng khoán được đề cao Nhμ đầu tư có

thể chọn những nhμ môi giới cho chính mình, ví dụ như môi giới đại lý hay môi giới

công ty, môi giới tư vấn hay môi giới không tư vấn Nhμ Môi giới hầu như lμ không

thể thiếu trong các hoạt động mua bán của thị trường

1 Sự ra đời của thị truờng:

Qua quá trình chuẩn bị lâu dμi về mặt pháp lý cũng như cơ sở vật chất kỹ

thuật cho TTCK ra đời, ngμy 20 tháng 7 năm 2000 Trung tâm giao dịch chứng

khoán Thμnh phố Hồ Chí Minh (TTGDCK TPHCM) chính thức được khai trương,

mở đầu cho bước hội nhập vμo thị trường chứng khoán tμi chính quốc tế Đây lμ một

sự kiện kinh tế quan trọng thu hút đông đảo sự quan tâm không chỉ các thμnh phần

kinh tế trong nước mμ còn của các tổ chức đầu tư nước ngoμi Sự ra đời của TTCK

Việt Nam mở ra một trang sử mới cho thị trường tμi chính nước ta nói riêng vμ nền

kinh tế Việt Nam nói chung

Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh được tổ chức theo

nguyên tắc thμnh viên thuộc sở hữu nhμ nước Chính phủ trực tiếp đứng ra thμnh lập,

cấp vốn vμ điều chỉnh hoạt động TTGDCK TPHCM có tư cách pháp nhân tự chủ về

tμi chính, hoạt động không mang tính chất kinh doanh, không vì mục tiêu lợi nhuận

Chính vì vậy quyền lợi của công chúng đầu tư được bảo đảm tối đa Mô hình nμy

được xem lμ phù hợp nhất đối với các nước đang phát triển TTGDCK TPHCM lμ

đơn vị sự nghiệp trực thuộc Uỷ Ban Chứng khoán nhμ nước (UBCKNN), TTGDCK

thực hiện đăng ký, thanh toán bù trừ, lưu ký chứng khoán vμ việc mua bán chứng

khoán chỉ được thực hiện giữa các thμnh viên- các công ty chứng khoán

2 Các thμnh phần tham gia:

Cũng như các thị trường khác, mặc dù mới thμnh lập nhưng sự tham gia đầy

đủ của các thμnh phần kinh tế như:

- Ngân hμng: tham gia với vai trò lμ ngân hμng chỉ định thanh toán vμ lưu ký

chứng khoán

- Công ty chứng khoán: sau gần 4 năm đã có 13 công ty chứng khoán được

thμnh lập so với lúc ban đầu chỉ có 6 công ty tham gia trên thị trường

- Công ty niêm yết: Đã có 25 công ty niêm yết giao dịch trên thị trường

chứng khoán, nếu so sánh với thời gian ban đầu thị trường mới mở cửa chỉ lμ 2 công

ty

- Công ty bảo hiểm: tham gia với tư cách lμ những nhμ đầu tư tổ chức

Vμ sau gần 4 năm ra đời, TTGDCK TP.HCM cũng chuẩn bị chμo đón thêm một

thμnh viên nữa tham gia thị trường lμ công ty quản lý quỹ Như vậy dù chỉ mới ở

giai đoạn sơ khai nhưng các thμnh phần tham gia trên thị trường có thể thấy lμ khá

đầy đủ

3.Thực trạng hoạt động thị trường:

Tính từ thời điểm trung tâm giao dịch chứng khoán thμnh phố Hồ Chí Minh

(TTGDCK TP.HCM) mở phiên giao dịch đầu tiên vμo cuối tháng 7 năm 2000, thị

trường đã trải qua gần 4 năm hoạt động với nhiều thử thách vμ cam go Có thể nói

TTCK Việt Nam đã từng bước được định hình vμ phát triển Bắt đầu với hai công ty

niêm yết (CTNY) vμo năm 2000 đến nay TTCK đã có 25 CTNY với tổng giá trị vốn

điều lệ lμ 1.250 tỷ đồng, 173 loại trái phiếu chính phủ (TPCP), hai loại trái phiếu của

ngân hμng Đầu tư vμ Phát triển, một loại trái phiếu đô thị với tổng giá trị niêm yết

trên thị trường lμ 17.300 tỷ đồng

Uỷ ban chứng khoán nhμ nước (UBCKNN) cũng đã cấp phép hoạt động cho

13 Công ty chứng khoán (CTCK) với tổng vốn điều lệ lμ 606.7 tỷ đồng, 1 công ty

quản lý quỹ vμ 16 tổ chức hoạt động lưu ký cùng với ngân hμng lưu ký vμ chỉ định

thanh toán

Tính đến hết 6 tháng năm 2004, có 820 phiên giao dịch đã được thực hiện

thμnh công tại TTGDCK TP.HCM với tổng giá trị giao dịch trung bình cho mỗi

phiên lμ 17 tỷ đồng Ngμy 10/6/2004, chỉ số VNINDEX lμ 249,7 điểm, tăng 47,6%

so với thời điểm đầu năm Tổng giá trị thị trường tính cùng thời điểm lμ 3,4% GDP,

tăng hơn 2 lần so với năm 2003

Diễn biến giao dịch khớp lệnh toμn thị trường trong bốn năm như sau:

Bảng 1

Năm Số

phiên

Khối lượng giao dịch

Bình quân Giá trị giao

dịch (1000 đồng)

Bình quân (1000

(Nguồn TTGDCK TP.HCM vμ tổng hợp từ báo Đầu Tư chứng khoán )

Khối lượng cổ phiếu giao dịch trong năm 2002 đạt mức cao nhất trong bốn

năm thị trường hoạt động Nếu so với năm 2000 khối lượng cổ phiếu giao dịch tăng

hơn 968.4%, năm 2001 lμ 163.2% vμ năm 2003 lμ 25.70%

Tuy nhiên giá trị giao dịch bình quân trong năm 2001 lại đạt mức cao nhất

Trong năm 2002 vμ 2003 giá trị giao dịch bình quân lần lượng giảm so với năm

2001 lμ 45.85%, 72.94% Trong năm 2003 thị trường chứng khoán giao dịch ảm

đạm, giá trị giao dịch bình quân đạt mức khá thấp Khối lượng giao dịch cao trong

khi giá trị giao dịch giảm cho thấy giá giao dịch trung bình của các công ty chứng

khoán đã giảm nhiều so với năm 2000 vμ 2001

Sự tham gia của nhμ đầu tư nước ngoμi lμ yếu tố hết sức quan trọng có tác

động tích cực đến hoạt động giao dịch trên thị trường Sự kiện quan trọng đối với đối

tượng nhμ đầu tư nước ngoμi lμ việc ban hμnh quyết định số 146/QĐ-TTg ngμy

17/7/2003 của Thủ tướng Chính phủ, theo đó cho phép nâng tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu

của nhμ đầu tư nước ngoμi từ 20% lên 30% Không hạn chế sự sở hữu của người

nước ngoμi với trái phiếu

Tính đến ngμy 30/6/2004 tổng số nhμ đầu tư nước ngoμi tham gia thị trường

lμ 112 người với tổng giá trị vốn đầu tư khoảng 442 tỷ đồng, trong đó có khoảng 123

tỷ đồng lμ đầu tư vμo trái phiếu chính phủ

Nhận thức được tầm quan trọng trong việc thu hút các nhμ đầu tư nước ngoμi

tham gia thị trường, Chính phủ cũng đã cho các tổ chức đầu tư chứng khoán nước

ngoμi được góp vốn với công ty chứng khoán trong nước thμnh lập công ty chứng

khoán liên doanh với tỷ lệ sở hữu tối đa lμ 49% Các chính sách về quản lý ngoại hối

cũng được sửa đổi để tạo điều kiện thuận lợi để chuyển thu nhập từ đầu tư chứng

khoán ra nước ngoμi Ngoμi ra, các nhμ đầu tư cá nhân trong vμ ngoμi nước được

miễn thuế khi đầu tư vμo TTCK

Giao dịch mua bán chứng khoán của nhμ đầu tư nước ngoμi trong hai năm

Số lượng nhμ đầu tư nước ngoμi trong hai năm đầu 2001 vμ 2000 hầu như rất

thấp không đáng kể, có thể giải thích lý do lμ do các nhμ đầu tư nước ngoμi chưa

thực sự hoμn toμn tin tưởng vμo thị trường mới mở với khung pháp lý chưa ổn định,

các qui định liên quan đến ngoại hối chưa được ban hμnh

Trong hai năm đầu giao dịch số lượng trái phiếu được niêm yết trên thị

trường còn thấp, khởi điểm chỉ có hai loại trái phiếu của Ngân hμng Đầu Tư vμ Phát

Triển Tuy nhiên, khối lượng trái phiếu được giao dịch trên thị trường bao gồm khớp

lệnh vμ thỏa thuận trong năm 2003 đã cao gấp 12 lần khối lượng giao dịch của cả ba

năm 2000, 2001 vμ 2002 cộng lại Tình hình giao dịch trái phiếu trong thời gian từ

giũa năm 2003 đến nay thực sự khởi sắc

Tình hình giao dịch trái phiếu trong hai năm 2002 vμ 2003 vμ sáu tháng 2004

Ngμy 28/11/2003, nghị định số 144/CP của Chính phủ về chứng khoán vμ

TTCK đã được ban hμnh thay thế cho nghị định 48/CP trước đây Nghị định nμy bao

gồm những qui định mới tạo điều kiện thuận lợi hơn cho việc niêm yết của các công

ty, sự vận hμnh của thị trường vμ yêu cầu bảo vệ nhμ đầu tư Bên cạnh đó nghị định

144 mới cho phép đa dạng hoá các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán để có thể

khuyến khích mọi tầng lớp, từ nhμ đầu tư nhỏ lẻ đến nhμ đầu tư có tổ chức tham gia

TTCK

Tuy mới ở giai đoạn phát triển, thị trường chứng khoán đã có những bước tiếp

cận nhất định với những chuẩn mực quốc tế trong việc phát triển TTCK vμ thu hút

người đầu tư trong nước hay nước ngoμi Các cơ quan quản lý nhμ nứơc như

UBCKNN TTGDCK TP.HCM đã không ngừng cải tiến về quản lý, vận hμnh thị

trường, các giải pháp kỹ thuật như tăng lần khớp lệnh, điều chỉnh biên độ, áp dụng

lệnh ATO, bỏ biên độ dao động giá đối với trái phiếu, giảm tỷ lệ ký quỹ xuống còn

70%, đơn giản hoá thủ tục tăng vốn, phát hμnh cổ phiếu thưởng

II Thực trạng hoạt động của các công ty chứng khoán

Sau 4 năm phát triển thị trường với những thăng trầm Các công ty chứng

khoán cũng từng bước trưởng thμnh, đảm nhận được vai trò không thể thiếu của

mình trên thị trường chứng khoán Với 13 CTCK sau 4 năm hoạt động, các công ty

không ngừng củng cố, hoμn thiện bộ máy tổ chức, mở rộng địa bμn hoạt động tại

các thμnh phố khác, các đại lý Cơ sở vật chất phục vụ cho kinh doanh cũng được

các công ty từng bước hoμn thiện quan việc mở rộng sμn giao dịch, trang bị thêm

các thiết bị công bố thông tin, thiết lập các trang Web riêng của công ty tạo điều

kiện cho người đầu tư có thể tiếp cận được với công ty mọi lúc mọi nơi Các công ty

cũng đã có những thay đổi chiến lược về các mục tiêu hoạt động kinh doanh của

mình tuỳ theo tình hình giao dịch trên thị trường Một số công ty sau thời gian hoạt

động đã tăng vốn điều lệ gấp hai lần số vốn đăng ký ban đầu để thực hiện thêm

nghiệp vụ như tự doanh, bảo lãnh phát hμnh

Về nhân lực, các CTCK đã chú trọng tuyển chọn những người có kinh

nghiệm quản lý ở những ngμnh có liên quan, những người đã được đμo tạo cơ bản ở

nước ngoμi về lμm việc cho công ty Mặt bằng trình độ tại các CTCK đều từ trình độ

cử nhân trở lên Sau 4 năm hoạt động tổng số nhân viên của các CTCK được

UBCKNN cấp chứng chỉ hμnh nghề kinh doanh lμ 260 người trong tổng số 400 nhân

viên đang lμm việc tại các công ty

Chúng ta có thể điểm qua một số kết quả đạt được trong hoạt động nghiệp vụ

các các công ty chứng khoán như sau:

1 Tự doanh chứng khoán:

Nhiều công ty tăng vốn điều lệ để hoạt động nghiệp vụ nμy Tổng giá trị giao

dịch vμ doanh thu tự doanh đã tăng mạnh Nếu như hai năm đầu đi vμo hoạt động

các công ty chủ yếu tập trung vμo tự doanh cổ phiếu chưa niêm yết thì đến nay các

công ty đã tiến hμnh tự doanh trái phiếu vμ các cổ phiếu niêm yết Gần đây doanh số

tự doanh tăng lμ do một số công ty thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hμnh trái phiếu

chính phủ theo hình thức cam kết chắc chắn vμ thực hiện giao dịch trái phiếu theo

hợp đồng có kỳ hạn Điều nμy kích hoạt thị trường thứ cấp về trái phiếu, điều mμ hai

năm về trước không có được

Tổng giá trị giao dịch tự doanh vμ doanh thu tự doanh:

2 Tư vấn đầu tư chứng khoán

Các công ty đều thực hiện nghiệp vụ nμy Những ngμy đầu thị trường mới đi

vμo hoạt động các công ty đã góp phần tuyên truyền, phổ biến kiến thức về TTCK vμ

chứng khoán cho công chúng đầu tư Đến nay ngoμi việc duy trì hoạt động tư vấn

đầu tư trực tiếp cho khách hμng, cung cấp miễn phí các báo cáo giao dịch định kỳ có

phân tích khuyến cáo, giúp nhμ đầu tư nhìn nhận diễn biến thị trường, lựa chọn

chứng khoán đầu tư dưới con mắt của nhμ đầu tư chuyên nghiệp Công ty đã tiến

hμnh mở rộng dịch vụ tư vấn với chất lượng chuyên sâu hơn như tư vấn phát hμnh, tư

vấn phát hμnh thêm, tư vấn tái cấu trúc tμi chính, tư vấn dự án cho cả doanh nghiệp

trong vμ ngoμi nước Đặt biệt công ty có dịch vụ tư vấn cổ phần hoá, định giá doanh

nghiệp, tổ chức bán đấu giá cổ phần cho các công ty cổ phần

Doanh thu hoạt động tư vấn của các CTCK

Bảng 6 Đơn vị: triệu đồng

(Nguồn: TTGDCK TP.HCM )

(*: Hầu hết các công ty chứng khoán đều không thu phí tư vấn trong năm đầu tiên

thị trường mới đi vμo hoạt động.)

3 Quản lý danh mục đầu tư:

Hiện tại chỉ có 5 công ty chứng khoán thực hiện nghiệp vụ nμy lμ công ty

chứng khoán Đầu tư, CTCK Thăng Long, CTCK Bảo Việt, CTCK ACB, CTCK

Agriseco Dịch vụ nμy cũng đang được triển khai với giá trị các hợp đồng khá lớn