Thuyết trình môn lý thuyết tài chính quá trình cung ứng tiền tệ

MỤC TIÊU CỦA CHƯƠNGCung tiền trong nền kinh tế được xác định như thế nào Ai là người kiểm soát và tác động lên quá trình cung tiền Khả năng kiểm soát cung tiền của Fed đến đâu Nhân tố nà

Trang 1

LOGO

QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN TỆ

GVHD: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ

Thực hiện:

PHẠM THANH NHẤT HUỲNH THỊ BÉ TƯ NGUYỄN HỒNG THÁI NGUYÊN

Trang 2

MỤC TIÊU CỦA CHƯƠNG

Cung tiền trong nền kinh tế được xác định như thế nào

Ai là người kiểm soát và tác động lên quá trình cung tiền Khả năng kiểm soát cung tiền của Fed đến đâu

Nhân tố nào tác động đến cung tiềnXác định số nhân tiền gửi

Kiến thức bổ trợ để học chương công cụ của chính sách tiền tệ

Trang 3

Số nhân tiền gửi

NỘI DUNG TRÌNH BÀY

Bảng cân đối tài khoản của Fed

Kiểm soát tiền cơ sở Tạo ra bội số tiền gửi – Mô hình giản đơn Các nhân tố tác động đến cung tiền

Ba tác nhân tham gia quá trình cung tiền

Ứng dụng và mở rộng

Trang 4

BA TÁC NHÂN TRONG QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN TỆ

Ngân hàng Trung ương - Hệ thống Dự trữ Liên Bang (The Fed) - là yếu tố quan trọng nhất Những chính sách tiền tệ của Fed

có tác động đến bảng cân đối của

nó gồm tài sản nợ và tài sản có

Central Bank

Banks Depositors

Trang 5

Những thay đổi trong các khoản

tài sản có đó dẫn đến các thay đổi

về tiền dự trữ và kéo theo các

thay đổi về lượng tiền cung ứng

Các loại tài sản có khả năng sinh

lời, mang lại thu nhập

BẢNG CÂN ĐỐI CỦA FED

1 Đồng tiền lưu thành

(Currency in circulation-C)

2 Tiền dự trữ (Reserves-R)

=> Khi xét tới MB ta chỉ tập trung vào TS nợ của Fed

Tài sản có (Assets)

Cơ số tiền tệ (Monetary

Base-MB) gồm:

TS nợ của Fed (>90%) TS nợ của Kho Bạc (<10%)Chúng ta thảo luận một bản quyết toán tài sản đơn giản, nó chỉ có

4 khoản mục cơ bản cho sự phân tích về quá trình cung ứng tiền tệ

Trang 6

Tài sản có - Assets

Chứng khoán chính phủ (Government securities) là chứng khoán

của Fed do Kho bạc Mỹ phát hành Qua đó Fed sẽ cung cấp tiền dự trữ cho hệ thống hoạt động ngân hàng bằng cách mua chứng khoán, làm tăng sở hữu tài sản có

Vay chiết khấu (Discount loans): Fed có thể cung cấp tiền dự trữ

cho hệ thống ngân hàng của nó bằng cách cho các các ngân hàng vay chiết khấu Lãi suất phải trả của các ngân hàng đối với những khoản

vay nói trên được gọi là lãi suất chiết khấu.

Một sự gia tăng sở hữu chứng khoán chính phủ hoặc cho vay chiết

khấu của Fed dẫn đến sự gia tăng tiền cung ứng

Trang 7

Đồng tiền lưu thành (Currency in circulation-C) là tổng số lượng

tiền đang lưu thông trong tay dân chúng Đồng tiền do các tổ chức nhận tiền gửi nắm giữ cũng là tài sản nợ của Fed nhưng được xem là các khoản dự trữ

Tiền dự trữ (Reserves-R) bao gồm các món tiền gửi của ngân hàng

ở Fed cộng với tiền được lưu giữ cụ thể của các ngân hàng

• Tiền dự trữ là tài sản có của ngân hàng, nhưng là các tài sản nợ của Fed vì các ngân hàng có thể yêu cầu thanh toán bất cứ lúc nào

• Tiền dự trữ được chia làm 2 loại: tiền dự trữ bắt buộc (Required Reserves-RR) và tiền dữ trữ vượt mức (Excess Reserves)

Tài sản nợ - Liabilities

Một sự gia tăng C hoặc R dẫn đến sự gia tăng tiền cung ứng

Trang 8

KIỂM SOÁT CƠ SỐ TIỀN TỆ (MONETARY BASE – MB)

MB = C + R

MB: cơ số tiền tệC: tiền lưu thôngR: tiền dự trữ trong toàn hệ thống ngân hàng

Những nghiệp vụ trên thị trường tự mở (OMO) và cho vay chiết khấu

Trang 9

1 Mua trên OMO từ một Ngân hàng

Giả sử Fed mua 100$ chứng khoán từ một ngân hàng và trả bằng 1 séc 100$

Ngân hàng Tài sản có Tài sản nợ

Chứng khoán -$100

Dự trữ +$100

Hệ thống dữ trữ liên bang Tài sản có Tài sản nợ

Chứng khoán +$100 Dự trữ +100$

Kết quả là tiền dự trữ (R) đã tăng thêm 100$ => cơ số tiền tệ

Trang 10

2 Mua trên OMO từ chủ thể phi ngân hàng

TRUỜNG HƠP 1: Giả sử rằng 1 cá nhân hay 1 công ty bán 100 đôla chứng

khoán cho Fed rồi gửi tấm séc của Fed vào 1 ngân hàng địa phương.

Tài sản có Phi Ngân Hàng Tài sản nợ

Chứng khoán - $100

Tiền gửi có thể phát hành séc + $100

Tài sản có Hệ thống Ngân hàng Tài sản nợ

Dữ trữ + $100 Tiền gửi có thể phát hành séc + $100

Tài sản có Fed Tài sản nợ

Tiền dự trữ (R) tăng thêm

$100 => cơ số tiền tệ (MB) cũng tăng thêm $100

Trang 11

TRUỜNG HƠP 2: Cá nhân hoặc công ty ấy bán chứng khoán cho Fed

và đổi tờ séc của Fed lấy tiền mặt tại một ngân hàng địa phương.

2 Mua trên OMO từ chủ thể phi ngân hàng

Chứng khoán - $100

Tiền mặt + $100

Chứng khoán + $100 Tiền mặt trong lưu thông + $100

Kết quả: tiền dự trữ (D) không thay đổi , Tiền mặt trong lưu thông (C) tăng thêm $100 => cơ số tiền tệ (MB) tăng thêm số tiền $100.

Trang 12

Giả sử Fed bán các chứng khoán cho một cá nhân và thanh toán bằng tiền mặt $100

Chứng khoán + $100

Tiền mặt - $100

Chứng khoán - $100 Tiền mặt trong lưu thông - $100

Kết quả: tiền dự trữ (D) không thay đổi , Tiền mặt trong lưu thông (C) giảm $100 => cơ số tiền tệ (MB) giảm số tiền $100.

3 Bán trên OMO

Trang 13

3 Bán trên OMO

Tương tự trên, nếu nghiệp vụ bán chứng khóan từ một ngân hàng hay chủ thể phi ngân hàng và họ muốn được thanh toán bằng tiền gửi có thể phát hành séc (checkable deposits) thì:

Dự trữ (R) giảm và Cơ số tiền tệ (MB) giảm

Mua trên OMO Bán trên OMO

Phương thức thanh toán Séc Tiền mặt Séc tiền mặtTiền mặt trong lưu thông (C) - +100$ - -100$

Trang 14

KẾT LUẬN:

Tác động của một nghiệp vụ mua hay bán trái khoán trên thị trường mở (OMO) đối với tiền dự trữ (R) khác nhau vì phụ thuộc vào người bán các trái khoán đó mong muốn giữ món tiền thu được dưới dạng tiền mặt hay tiền gửi

Nhưng kết quả sự tác động đó đến cơ số tiền tệ (MB) là như nhau, bằng với số tiền phát sinh trong nghiệp vụ mua trái khoán

=> Fed có thể kiếm soát cơ số tiền tệ (MB) tốt hơn là kiểm soát dự trữ (R)

KẾT LUẬN:

Tác động của một nghiệp vụ mua hay bán trái khoán trên thị trường mở (OMO) đối với tiền dự trữ (R) khác nhau vì phụ thuộc vào người bán các trái khoán đó mong muốn giữ món tiền thu được dưới dạng tiền mặt hay tiền gửi

Nhưng kết quả sự tác động đó đến cơ số tiền tệ (MB) là như nhau, bằng với số tiền phát sinh trong nghiệp vụ mua trái khoán

=> Fed có thể kiếm soát cơ số tiền tệ (MB) tốt hơn là kiểm soát dự trữ (R)

Trang 15

CHUYỂN HÓA TỪ TIỀN GỬI SANG TIỀN MẶT

Ngay cả nếu Fed không tiến hành các nghiệp vụ thị trường mở thì một sự chuyển đổi từ tiền gửi sang tiền mặt cũng sẽ tác động đến tiền dự trữ trong hệ thống ngân hàng này

Giả sử rằng Jane Brown đóng tất cả tài khoản của mình và rút số

dư $100 thành tiền mặt

Phi Ngân hàng Tài sản có Tài sản nợ

Tiền gửi có thể phát hành séc - $100

Tiền mặt + $100

Hệ thống Ngân hàng Tài sản có Tài sản nợ

Dữ trữ - $100 Tiền gửi có thể phát hành séc - $100

Trang 16

CHUYỂN HÓA TỪ TIỀN GỬI SANG TIỀN MẶT

Hệ thống dự trữ liên bang Tài sản có Tài sản nợ

Tiền mặt trong lưu thông + $100

Dự trữ - $100

Tác dụng thực đối với các tài sản nợ của Fed là không có; cơ số tiền tệ (MB) không bị tác động bởi sự hành động của Jane Brown Ngược lại, tiền dự trữ bị tác động Những biến động của tiền dự trữ (R) là kết quả của sự chuyển hóa từ tiền gửi thành tiền mặt và ngược lại

Trang 17

CHO VAY CHIẾT KHẤU

Khi Fed cho một ngân hàng một món vay chiết khấu, thì việc này

cũng tác động đến cơ số tiền tệ.

Ví dụ: Giả sử cho First National Bank vay chiết khấu 100 đôla, ngân hàng này sẽ ghi có $100 tiền dự trữ từ số tiền vay đó.

Hệ thống ngân hàng Tài sản có Tài sản nợ

Dự trữ + $100 Vay chiết khấu + $100

Hệ thống dự trữ liên bang Tài sản có Tài sản nợ

Vay chiết khấu + $100 Dữ trữ + $100

Trang 18

Ngược lại, nếu ngân hàng thanh toán tiền vay cho Fed $100

Vay chiết khấu - $100 Dữ trữ - $100

Kết luận: Cơ số tiền tệ (MB) thay đổi một đối một với các món vay chiết khẩu từ Fed.

CHO VAY CHIẾT KHẤU

Trang 19

Tom Jerry

Jerry Bank Tom Bank

The Federal Reserve Bank of NewYork

The Federal Reserve

NHỮNG YẾU TỐ KHÁC ẢNH HƯỞNG ĐẾN CƠ SỐ TIỀN TỆ

FLOAT làm tăng cơ số tiền tệ khi thời gian ứng trước của Fed cho

ngân hàng thụ hưởng ít hơn thời gian trả nợ của ngân hàng thanh toán, tức là việt thanh toán bù trừ chưa được thực hiện.

Ứng 100$ trong vòng 2 ngày Trả 100$ trong

vòng ≥2 ngày

Trang 20

Fed Tài sản có Tài sản nợ

Khoản phải thu từ Tom Bank +

$100

Tiền gửi từ Jerry Bank + $100

Khi Fed thực hiện tạm ứng cho Jerry Bank (Ngân hàng thụ

hưởng) thì làm dự trữ trong hệ thống ngân hàng tăng lên 100$ Kết quả là cơ số tiền tệ (MB) tăng lên 100$

Khi Tom Bank (ngân hàng thanh toán) chấp nhận Séc 100$ thì

Tài sản có Tài sản nợ

Khoản phải thu từ Tom Bank +

$100

Khoản phải thu từ Tom Bank - $100

Tiền gửi từ Jerry Bank + $100 Tiền gửi từ Tom Bank - $100

Trong ngắn hạn, Float (một nhân tố nằm ngoài kiểm soát của Fed)

có tác động đến cơ số tiền tệ Nếu xét trong dài hạn thì không

Trang 21

Tiền gửi của Kho bạc Mỹ tại Fed: Khi Chính phủ liên bang thực

hiện một thanh toán Séc (thanh toán xây dựng công trình, tiền lương

có nhân viên chính phủ, trợ cấp…) thì tiền gửi Kho bạc tại Fed sẽ giảm đi, ngược lại các tờ séc làm dự trữ trong các ngân hàng tăng lên => cơ số tiền tệ MB tăng

Tiền gửi của Kho bạc -100$

Tiền gửi của Jerry Bank +100$

Dự trữ trong hệ thống ngân hàng tăng lên 100$ => Cơ số tiền tệ MB

Trang 22

TỔNG QUAN VỀ NĂNG LỰC CỦA FED ĐỐI VỚI VIỆC

KIỂM SOÁT CƠ SỐ TIỀN TỆ

Những vấn đề xem xét trên đã chỉ ra cơ số tiền tệ (MB) 2 phần:

MB được hình thành từ những hoạt động trên thị trường tự do: số tiền của hoạt động mua hoặc bán

trên thị trường mở được kiểm soát một cách đầy đủ

nhờ các đơn hàng của Fed cho các nhà buôn trên các thị trường chứng khoán.

MB được hình thành từ Cho vay chiết khấu: Fed

quy định lãi suất chiết khấu nhưng các ngân hàng mới quyết định liệu có vay hay không Do đó Fed không dự báo số tiền mà các ngân hàng vay từ Fed, tức số tiền từ vay chiết khấu, không được Fed kiểm

Trang 23

TỔNG QUAN VỀ NĂNG LỰC CỦA FED ĐỐI VỚI VIỆC

KIỂM SOÁT CƠ SỐ TIỀN TỆ

từ tiền vay chiết khấu

MBn = MB – BR

Những yếu tố không bị kiểm soát bởi FED (float and Tiền gửi của Kho bạc Mỹ tại Fed) với những thay đổi đáng kể bất thường trong thời gian ngắn hạn có thể làm phức tạp việc kiểm soát cơ số tiền tệ Tuy nhiên những thay đổi này có thể dự báo được và bù đắp bằng những hoạt động

Trang 24

QUÁ TRÌNH TẠO RA BỘI SỐ TIỀN GỬI - MÔ HÌNH GIẢN ĐƠN

• Khái niệm: Khi Fed cung cung cấp cho hệ thống ngân hàng

thêm 1$ tiền gửi dự trữ, thì tiền gửi tăng một bội số của số tiền này – quá trình này được gọi là quá trình tạo ra bội số tiền gửi

Trang 25

1 Tạo ra tiền gửi: ngân hàng đơn lẻ

- Giả sử rằng Fed đã mua 100$ trái phiếu từ First National Bank, làm cho dự trữ của ngân hàng này tăng thêm 100$ Vì tiền gửi có thể phát séc của First National Bank không thay đổi, nên dự trữ bắt buộc cũng không thay đổi Do đó toàn bộ tiền dự trự tăng thêm đều là tiền dự trữ vượt mức Giả sử rằng dân chúng không muốn nắm giữ thêm tiền mặt và First National Bank cho vay toàn

bộ số tiền dự trữ vượt mức trên bằng cách mở một tài khoản séc cho người vay 100$ Ngân hàng này đã tạo ra tiền gửi có thể phát séc bằng hành động cho vay của nó, làm tăng lượng tiền cung ứng thêm 100$.

- Khi người vay nói trên thưc hiện việc mua hàng bằng cách phát séc, các séc này sẽ được gửi tại các ngân hàng khác và 100$ tiền

Trang 26

2 Tạo ra tiền gửi: hệ thống ngân hàng

- Giả sử rằng 100$ tiền gửi được tạo ra bởi khoản cho vay từ First National Bank được gửi từ ngân hàng A Với giả thiết: + Ngân hàng này và các ngân hàng khác không có dự trữ

vượt mức

+ Dân chúng không muốn nắm giữ thêm tiền mặt

+ Tỷ lệ dự trữ bắt buộc là 10%

Trang 27

Ngân hàng Tăng tiền gửi

($) Tăng tiền cho vay ($) Tăng tiền dự trữ ($)

Trang 28

Tạo ra tiền gửi: ngân hàng đơn lẻ Tạo ra tiền gửi: hệ thống ngân hàng

Một ngân hàng riêng lẻ chỉ có thể

tạo ra các món tiền gửi bằng số tiền

dự trữ vượt mức của nó, nó không tự

tạo ra được sự mở rộng bội số tiền

gửi Nó không thể cho vay nhiều

hơn số tiền dự trữ vượt mức của nó,

bởi vì ngân hàng này sẽ mất đi

khoản tiền dự trữ đó khi tiền gửi

được tạo ra từ khoản tiền cho vay

tìm ra đường để tới ngân hàng khác.

Sự gia tăng số tiền dự trữ ban đầu còn đưa tới một sự gia tăng bôi số tiền gửi.

Trang 29

Ta có công thức tính hệ số tạo tiền gửi sẽ là:

Trang 30

3 Sự thu hẹp bội số tiền gửi

Quá trình tạo ra bôi số tiền gửi cũng sẽ diễn ra

theo hướng ngược lại, tức là, khi Fed rút các khoản tiền dự trữ khỏi hệ thống hoạt động ngân hàng, sẽ có một sự thu hẹp tiền gửi

Trang 31

Trang 32

2 Nếu ngân hàng A cho vay

hay mua chứng khoán

không hết hoặc giữ lại hết

tiền dự trữ vượt mức

Tác động: Tiền gửi được tạo ra ít hơn hoặc quá trình tạo ra tiền gửi sẽ chấm dứt

và tổng tiền gửi tạo ra sẽ ít hơn tính toán của mô hình

HẠN CHẾ CỦA MÔ HÌNH

Trang 33

3 Thái độ của Fed

Tác động đến lượng tiền gửi và do đó sẽ ảnh hưởngĐến lượng cung tiền

HẠN CHẾ CỦA MÔ HÌNH

Trang 34

CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG LƯỢNG CUNG TIỀN

5 Những thay đổi về tiền dự trữ vượt mức

1 Sự thay đổi của cơ sở tiền tệ không vay, MBn

2 Những thay đổi của tiền dự trữ vay từ Fed, BR

3 Những thay đổi về tỷ lệ tiền dự trữ bắt buộc, r

4 Những thay đổi về việc nắm giữ tiền mặt

Trang 35

1 Những thay đổi của cơ sở tiền tệ không vay, MB n

- Khi giữ tất cả các biến số khác không đổi, một sự tăng

MBn phát sinh từ vụ mua trên thị trường tự do làm tăng tổng

số tiền cơ sở và dự trữ, do đó làm tăng bội số tiền gửi và lượng cung tiền và ngược lại

- KL: Lượng tiền cung ứng có tương quan thuận với cơ

sở tiền tệ không vay, MB n

Trang 36

2 Những thay đổi về khoản vay dự trữ từ Fed, BR

Một khoản tăng tiền vay chiết khấu từ Fed sẽ mang lại các khoản tiền dự trữ bổ sung, làm tăng bội số tiền gửi và tăng cung tiền Nếu một ngân hàng giảm vay chiết khấu, khi tất

cả các biến số khác không đổi, thì tổng tiền dự trữ sẽ giảm, khiến lượng cung tiền giảm

KL: Lượng tiền cung ứng có tương quan thuận với tiền dự trữ vay từ Fed

Trang 37

3 Những thay đổi về tỷ lệ tiền dự trữ bắt buộc, rr

Nếu tỷ lệ tiền dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi có thể phát séc tăng lên trong khi các biến số khác không đổi sẽ là giảm bội số tiền gửi và giảm cung tiền, và ngược lại

KL: Lượng tiền cung ứng có tương quan nghịch với tiền dự trữ bắt buộc, r

Định dạng
Số trang	62
Dung lượng	2,38 MB