Thuyết trình môn lý thuyết tài chính quá trình cung ứng tiền tệ

LOGO LOGO QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN TỆ GVHD: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ Thực hiện: PHẠM THANH NHẤT HUỲNH THỊ BÉ TƯ NGUYỄN HỒNG THÁI NGUYÊN http://dichvudanhvanban.com MỤC TIÊU CỦA CHƯƠNG Cung tiền kinh tế xác định Ai người kiểm soát tác động lên trình cung tiền Khả kiểm soát cung tiền Fed đến đâu Nhân tố tác động đến cung tiền Xác định số nhân tiền gửi Kiến thức bổ trợ để học chương công cụ sách tiền tệ http://dichvudanhvanban.com NỘI DUNG TRÌNH BÀY Ba tác nhân tham gia trình cung tiền Bảng cân đối tài khoản Fed Kiểm soát tiền sở Tạo bội số tiền gửi – Mô hình giản đơn Các nhân tố tác động đến cung tiền Số nhân tiền gửi Ứng dụng mở rộng http://dichvudanhvanban.com BA TÁC NHÂN TRONG QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN TỆ Ngân hàng Trung ương - Hệ thống Dự trữ Liên Bang Central Bank (The Fed) - yếu tố quan trọng Những sách tiền tệ Fed có tác động đến bảng cân đối gồm tài sản nợ tài sản có Depositors http://dichvudanhvanban.com Banks BẢNG CÂN ĐỐI CỦA FED Chúng ta thảo luận toán tài sản đơn giản, có khoản mục cho phân tích trình cung ứng tiền tệ Tài sản có (Assets) Tài sản nợ (Liabilities) Chứng khoán phủ (Government securities) Vay chiết khấu (Discount loans) Đồng tiền lưu thành (Currency in circulation-C) Tiền dự trữ (Reserves-R) Những thay đổi khoản tài sản có dẫn đến thay đổi tiền dự trữ kéo theo thay đổi lượng Cơ số tiền tệ (Monetary Base-MB) gồm: tiền cung ứng Các loại tài sản có khả sinh lời, mang lại thu nhập 2000 2004 TS nợ Fed TS nợ Kho Bạc (90%) => Khi xét tới MB ta tập trung vào TS nợ Fed http://dichvudanhvanban.com BẢNG CÂN ĐỐI CỦA FED Tài sản có - Assets Chứng khoán phủ (Government securities) chứng khoán Fed Kho bạc Mỹ phát hành Qua Fed cung cấp tiền dự trữ cho hệ thống hoạt động ngân hàng cách mua chứng khoán, làm tăng sở hữu tài sản có Vay chiết khấu (Discount loans): Fed cung cấp tiền dự trữ cho hệ thống ngân hàng cách cho các ngân hàng vay chiết khấu Lãi suất phải trả ngân hàng khoản vay nói gọi lãi suất chiết khấu Một gia tăng sở hữu chứng khoán phủ cho vay chiết khấu Fed dẫn đến gia tăng tiền cung ứng http://dichvudanhvanban.com BẢNG CÂN ĐỐI CỦA FED Tài sản nợ - Liabilities Đồng tiền lưu thành (Currency in circulation-C) tổng số lượng tiền lưu thông tay dân chúng Đồng tiền tổ chức nhận tiền gửi nắm giữ tài sản nợ Fed xem khoản dự trữ Tiền dự trữ (Reserves-R) bao gồm tiền gửi ngân hàng Fed cộng với tiền lưu giữ cụ thể ngân hàng • Tiền dự trữ tài sản có ngân hàng, tài sản nợ Fed ngân hàng yêu cầu toán lúc • Tiền dự trữ chia làm loại: tiền dự trữ bắt buộc (Required Reserves-RR) tiền trữ vượt mức (Excess Reserves) Một gia tăng C R dẫn đến gia tăng tiền cung ứng http://dichvudanhvanban.com KIỂM SOÁT CƠ SỐ TIỀN TỆ (MONETARY BASE – MB) Những nghiệp vụ thị trường tự mở (OMO) cho vay chiết khấu MB = C + R MB: số tiền tệ C: tiền lưu thông R: tiền dự trữ toàn hệ thống ngân hàng http://dichvudanhvanban.com KIỂM SOÁT CƠ SỐ TIỀN TỆ (MONETARY BASE – MB) Mua OMO từ Ngân hàng Giả sử Fed mua 100$ chứng khoán từ ngân hàng trả séc 100$ Tài sản có Chứng khoán -$100 Dự trữ +$100 Tài sản có Chứng khoán +$100 Ngân hàng Hệ thống trữ liên bang Dự trữ Tài sản nợ Tài sản nợ +100$ Kết tiền dự trữ (R) tăng thêm 100$ => số tiền tệ (MB) tăng thêm 100$ http://dichvudanhvanban.com KIỂM SOÁT CƠ SỐ TIỀN TỆ (MONETARY BASE – MB) Mua OMO từ chủ thể phi ngân hàng TRUỜNG HƠP 1: Giả sử cá nhân hay công ty bán 100 đôla chứng khoán cho Fed gửi séc Fed vào ngân hàng địa phương Tài sản có Chứng khoán Phi Ngân Hàng Tài sản nợ Hệ thống Ngân hàng Tài sản nợ - $100 Tiền gửi phát hành séc + $100 Tài sản có Tiền dự trữ (R) tăng thêm $100 => số tiền Dữ trữ + $100 Tiền gửi phát hành séc + $100 Tài sản có Chứng khoán http://dichvudanhvanban.com + $100 Fed Dự trữ Tài sản nợ + $100 tệ (MB) tăng thêm $100 ĐẠI KHỦNG HOẢNG 1929-1933 CUNG TIỀN Sự biến động tỉ lệ tiền mặt (c) tỉ lệ dự trữ mức (e), 1930-1933  Khi Bank có dấu hiệu đổ vỡ người gửi tiền muốn chuyển tiền gửi phát séc thành tiền mặt => c↑  Do đó, Bank tăng tiền dự trữ để bảo vệ làm cho tỉ lệ dự trữ mức tăng e↑ http://dichvudanhvanban.com ĐẠI KHỦNG HOẢNG 1929-1933 CUNG TIỀN Sự biến động cung tiền (M) Cơ số tiền (MB), 1929Tính đến cuối thời kì khủng hoảng:  Cơ số tiền (MB) tăng 20% so với đầu thời kì khủng hoảng  Ngược lại, Tổng cung tiền (M) lại giảm 25% - đạt kỉ lục lịch sử Mỹ => Tác động c↑ e↑ dẫn đến số nhân tiền m↓ mạnh, lấn át ↑MB làm cho M↓ mạnh http://dichvudanhvanban.com 1933 KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 2007-2009 CUNG TIỀN Xuất phát từ việc nới lỏng cho vay mua nhà ngân hàng làm cho thị trường bất động sản tăng trưởng mức dẫn đến vỡ nợ Đó nguyên nhân sâu xa dẫn đén khủng hoảng nhiều lĩnh vực tài (tín dụng, bảo hiểm, chứng khoán) diễn từ năm 2007 tận http://dichvudanhvanban.com KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 2007-2009 CUNG TIỀN Sự biến động lượng cung tiền (M) số tiền tệ (MB), 20072009 Đầu năm 2008, Fed thực CSTT mở rộng cách cho vay chiếu khấu qua OMO để đối phó khủng hoảng => MB tăng 200% Tuy nhiên, lượng cung tiền M1 tăng gần 25% http://dichvudanhvanban.com KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 2007-2009 CUNG TIỀN Sự biến động tỉ lệ tiền mặt (c) Tỉ lệ tiền mặt (c) ↓ nhẹ => m↑ tỉ lệ dự trữ mức (e), 2007-2009 Tuy nhiên, tỉ lệ dự trữ mức (e)↑ mạnh (hơn 500%) => lấn át tác động của ↓c, làm số nhân tiền giảm mạnh Kết làm giảm mở rộng số tiền tệ, tức cung tiền tăng không nhiều Nguyên nhân e tăng đột biến: Bank tăng lượng lớn dự trữ mức Fed trả lãi cao so với thị trường liên ngân hàng (the federal funds market) http://dichvudanhvanban.com BẢN CHẤT CUNG TIỀN TẠI MỸ Fed công cụ quyền liên bang, chúng tổ chức độc lập với quốc hội, sở hữu tư nhân Fed quan có quyền in tiền đẩy vào lưu thông http://dichvudanhvanban.com BẢN CHẤT CUNG TIỀN TẠI MỸ CÁCH THỨC FED TẠO RA TIỀN: Cái đảm bảo cho việc in tiền Fed? Trước kia, theo chế độ vị vàng: phủ trữ lại lượng vàng để đảm bảo phát hành giấy chứng nhận quyền sở hữu vàng Ngày nay, Fed có kho vàng khủng lồ lại bé xíu so với lượng tiền mà họ phát hành Cái mà Fed dự trữ hoàn toàn giấy nợ, trái phiếu phủ giấy tờ có giá khác Đó tài sản vô hình, chiếm tỉ trọng lớn tổng tài sản Mỹ http://dichvudanhvanban.com BẢN CHẤT CUNG TIỀN TẠI MỸ CÁCH THỨC FED TẠO RA TIỀN: Vạch trần trình cung tiền Mỹ Do Fed nắm quyền in tiền nên phủ Mỹ huy động tiền từ việc Bộ tài phát hành chứng khoán (Trái phiếu kho bạc, tín phiếu kho bạc): bán không hết đem chấp Fed để phát hành tiền tệ thông qua Fed phủ mỹ chi tiêu trái khoán, sau Fed mua lại thị trường mở => Quá trình cung tiền bắt đầu xảy http://dichvudanhvanban.com BẢN CHẤT CUNG TIỀN TẠI MỸ CÁCH THỨC FED TẠO RA TIỀN: Vạch trần trình cung tiền Mỹ Các quốc gia khác nắm không nhỏ công trái phủ Mỹ Vậy phủ Mỹ lấy tài sản để đảm bảo khoản vay họ chức in tiền giống ngân hàng khác? Đó tiền thuế tương lai, tài sản đảm bảo chắn Trong Fed “biến không thành có” Giả sử phủ chi tiêu, lượng tiền người nhận tiền gửi tiền vào thệ thống ngân hàng Ngân hàng sử dụng để đem cho vay trình nhân tiền tiếp diễn tìm hiểu http://dichvudanhvanban.com BẢN CHẤT CUNG TIỀN TẠI MỸ CÁCH THỨC FED TẠO RA TIỀN: Vạch trần trình cung tiền Mỹ Tính đến cuối năm 2015: GDP bình quân Mỹ $57.220 tỉ Trong nợ công $19.160 tỉ Nếu tính lãi 5% trung bình người dân mỹ gánh khoản nợ gốc là: ($19.160:0,325 tỷ người) = $59.000 tiền lãi: $3000/ năm Và thế, tiền thuế người dân Mỹ phủ lấy đảm bảo cho Fed Fed lại tiếp tục phát hành tiền vào lưu thông Nhưng phủ nhận, độc lập Fed hạn chế quyền lực lực cung tiền cách gián tiếp phủ Mỹ vào kinh tế http://dichvudanhvanban.com TÍNH LINH HOẠT CỦA VIỆC CUNG TIỀN Ở VIỆT NAM HẠN CHẾ • • Tính độc lập Ngân hàng Nhà nước với vai trò Ngân hàng Trung ương hạn chế Nghiệp vụ thị trường mở cho vay chiếu khấu chưa thực có tác động đến cung tiền: Thực tế cho thấy hàng hóa thị trường mở nghèo nàn, chủ yếu tín phiếu ngân hàng Các phương tiện giao dịch loại trái phiếu thời hạn ngắn, chứng khoán thân ngân hàng phát hành chưa giao dịch thị trường Thêm vào đó, khối lượng tín phiếu ngân hàng nhỏ so với quy mô vốn ngân hàng Ngoài yếu tố khác công nghệ, thủ tục giao dịch http://dichvudanhvanban.com TÍNH LINH HOẠT CỦA VIỆC CUNG TIỀN Ở VIỆT NAM HẠN CHẾ • Hiện số phiên giao dịch kì hạn giao dịch thị trường mở hạn chế: ngày giao dịch, với kỳ hạn giao dịch 14 ngày 28 ngày  Vì vậy, hạn chế hỗ trợ NHNN với tư cách người cho vay cuối • Không NHTM cổ phần nhỏ chưa tham gia thị trường mở, quy mô vốn bé, trình độ nghiệp vụ chưa đáp ứng chưa quen nên chưa tham gia lúng túng việc tham gia đấu thầu thị trường tiền tệ thứ cấp Hiện phiên giao dịch nhận tham gia đặt thầu khoảng 10-15 tổ chức tín dụng Đây số khiêm tốn so với lực lượng tổ chức tín dụng đông đảo hoạt động Việt Nam http://dichvudanhvanban.com TÍNH LINH HOẠT CỦA VIỆC CUNG TIỀN Ở VIỆT NAM GIẢI PHÁP • • • Dần dần cụ thể hóa pháp luật tính độc lập NHNN NHNN nên đa dạng loại hàng hoá giao dịch thị trường mở NHNN cần tiếp tục đại hoá công nghệ ngân hàng hệ thống toán Đặt biệt cải tiến chương trình phần mềm ứng dụng lưu ký giấy tờ có giá Sở Giao dịch NHNN • Bổ sung, sửa đổi để hoàn thiện quy trình liên quan đến nghiệp vị thị trường mở, đặt thầu, xét thầu; thủ tục đăng ký, lưu ký giấy tờ có giá; thủ tục lập hợp đồng, quy trình giao dịch qua mạng,   http://dichvudanhvanban.com TÍNH LINH HOẠT CỦA VIỆC CUNG TIỀN Ở VIỆT NAM GIẢI PHÁP • • NHNN nên nghiên cứu tăng thêm số phiên giao dịch kéo dài kì hạn giao dịch Mở rộng đối tượng tham gia hoạt động thị tường mở vay chiết khấu http://dichvudanhvanban.com LOGO LOGO Thank You! Your company slogan in here www.themegallery.com http://dichvudanhvanban.com ... TIÊU CỦA CHƯƠNG Cung tiền kinh tế xác định Ai người kiểm soát tác động lên trình cung tiền Khả kiểm soát cung tiền Fed đến đâu Nhân tố tác động đến cung tiền Xác định số nhân tiền gửi Kiến thức... hình giản đơn Các nhân tố tác động đến cung tiền Số nhân tiền gửi Ứng dụng mở rộng http://dichvudanhvanban.com BA TÁC NHÂN TRONG QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN TỆ Ngân hàng Trung ương - Hệ thống Dự trữ... tích trình cung ứng tiền tệ Tài sản có (Assets) Tài sản nợ (Liabilities) Chứng khoán phủ (Government securities) Vay chiết khấu (Discount loans) Đồng tiền lưu thành (Currency in circulation-C) Tiền