Thuyết trình môn lý thuyết tài chính lý thuyết số lượng của tiền lạm phát và cầu tiền

Nội dung Lý thuyết số lượng tiền tệ  Mức giá  Lạm phát  Ứng dụng: trong dài hạn và trong ngắn hạn  Lý thuyết Keynes về cầu tiền  Ba động cơ ảnh hưởng đến cầu tiền  Các yếu tố khá

Nội dung

 Lý thuyết số lượng tiền tệ

 Mức giá

 Lạm phát

 Ứng dụng: trong dài hạn và trong ngắn hạn

 Lý thuyết Keynes về cầu tiền

 Ba động cơ ảnh hưởng đến cầu tiền

 Các yếu tố khác ảnh hưởng đến cầu tiền

Lý thuyết số lượng tiền tệ

Lý thuyết này được đề xướng ra trong TK XIX - đầu TK XX bởi các nhà kinh tế cổ điển Nó được trình bày rõ nhất bởi nhà kinh tế Mỹ Irving Fisher (1887-1947) trong cuốn sách nổi tiếng của ông –

"Sức mua tiền tệ" xuất bản năm 1911.

Nội dung:

Fisher chỉ ra mối liên hệ giữa tổng số lượng tiền M (cung tiền) và tổng chi tiêu hàng hoá và dịch vụ cuối cùng được sản xuất trong nền kinh tế PY bằng bằng phương trình trao đổi :

Tốc độ chu chuyển (vòng quay) của tiền tệ (V)

Là số lần trung bình trong một năm mà một đơn vị tiền tệ được chi dùng để mua tổng hàng hoá và dịch vụ được sản xuất ra trong nền kinh tế vào năm đó.

Theo Irving Fisher, tốc độ V phụ thuộc vào thói quen thanh toán được sử dụng trong các giao dịch (như dùng tiền mặt, tài khoản thanh toán, thẻ tín dụng ) Thói quen thanh toán này thay đổi một cách chậm chạp theo thời gian nên tốc

độ V thông thường sẽ cố định (là hằng số) trong ngắn hạn.

Tốc độ chu chuyển (vòng quay) của tiền tệ (V)

Nếu GDP danh nghĩa (PY) trong một năm là 10 ngàn

tỷ USD, số lượng của tiền (M) là 2 ngàn tỷ USD,

chúng ta có thể tính toán được vòng quay như sau:

Giá trị là 5 cho vòng quay có nghĩa là một tờ giấy đô

la trung bình được chi tiêu năm lần trong việc mua hàng hóa và dịch vụ cuối cùng trong nền kinh tế

Ví dụ:

Phương trình trao đổi

Khi nhân cả hai vế của phương trình về vòng quay với M, chúng ta có được phương trình trao đổi:

M x V = P x Y

Ý nghĩa : Phương trình trao đổi nói lên số lượng tiền nhân với số lần mà tiền này được chi tiêu trong một năm phải bằng thu nhập danh nghĩa hay chi tiêu danh nghĩa cho hàng hoá và dịch vụ trong năm đó.

Lý thuyết số lượng tiền tệ

Fisher cho rằng vòng quay gần như cố định trong ngắn hạn (V=v), biến đổi phương trình trao đổi thành lý thuyết số lượng tiền:

P x Y = M x v Phát biểu: thu nhập danh nghĩa (chi tiêu) được xác định duy nhất bởi các biến động trong số lượng tiền M.

Cầu tiền

Từ lý thuyết số lượng tiền tệ của Fisher cho chúng

ta biết bao nhiêu tiền được giữ cho một lượng nhất định chi tiêu danh nghĩa, thực tế, nó cũng là một

lý thuyết về cầu tiền Cầu tiền là số lượng tiền mà mọi người muốn nắm giữ:

Từ phương trình trao đổi, chia 2 vế cho V để

có được điều sau đây:

Md = k x PY

thuyết của Fisher cho rằng cầu tiền chỉ là một hàm số của thu nhập, và lãi suất

không ảnh hưởng đến cầu tiền

Lý thuyết số lượng tiền tệ và mức giá

Quan điểm của các nhà kinh tế học cổ điển (bao gồm cả Fisher) :

Tiền lương và giá cả là hoàn toàn linh hoạt nên mức sản lượng được sản xuất ra (Y) thường ở mức công ăn việc làm đầy đủ (mức sản lượng tiềm năng) cho nên có thể coi Y là không thay đổi trong ngắn hạn (Y=y).

Lý thuyết số lượng tiền tệ và mức giá

Từ phương trình lý thuyết số lượng tiền, chia 2 vế cho y để có được điều sau đây:

Theo quan điểm của các nhà kinh tế học cổ điển, vì v và y là cố định trong ngắn hạn nên

những thay đổi trong số lượng tiền dẫn đến những thay đổi tương ứng trong mức giá

Ví dụ : Nếu tổng sản lượng là 10 nghìn tỷ USD, vòng quay là 5, và cung tiền là 2 nghìn tỷ USD, thì mức giá bằng 1

Khi cung tiền tăng gấp đôi đến 4 nghìn tỷ USD, mức giá cũng phải tăng gấp đôi lên 2

Lý thuyết số lượng tiền tệ và mức giá

Lý thuyết số lượng tiền tệ và lạm phát

Từ phương trình trao đổi :

= %ΔP = %ΔM + %ΔV - %ΔY

Lý thuyết số lượng tiền tệ và lạm phát

Vì chúng Fisher giả định vòng quay là không đổi, tỷ lệ tăng của nó là zero, vì thế,

lý thuyết số lượng tiền cũng là một lý thuyết của lạm phát:

= %ΔP = %ΔM - %ΔY

Lý thuyết số lượng của lạm phát chỉ ra rằng tỷ lệ lạm phát bằng tỷ lệ tăng của cung tiền trừ đi tỷ lệ tăng của tổng sản lượng đầu ra

Lý thuyết số lượng tiền tệ và lạm phát

Ví dụ :

o Tốc độ tăng trưởng của tiền : 5%,

o Nếu NHTW tăng tỷ lệ tăng tiền đến 10%,

thì lý thuyết số lượng của lạm phát cho thấy

tỷ lệ lạm phát sẽ tăng lên đến 7% (= 10% - 3%)

ỨNG DỤNG: TRONG DÀI HẠN

19

ỨNG DỤNG: TRONG DÀI HẠN

ỨNG DỤNG: TRONG NGẮN HẠN

- Giới hạn ngân sách của chính phủ cho thấy: Nếu thâm hụt ngân sách

thâm hụt không được tài trợ bởi tăng trái phiếu công chúng nắm giữ, thì

cơ sở tiền và cung tiền tăng

22

Hạn chế ngân sách Chính phủ

Thâm hụt ngân sách có thể dẫn đến sự gia tăng cung tiền nếu nó được tài trợ bởi việc tạo ra tiền có quyền lực cao Tuy nhiên, lý thuyết lượng tiền giải thích lạm phát chỉ trong dài hạn, nên lạm phát xảy ra khi thâm hụt ngân sách kéo dài Tài trợ cho thâm hụt kéo dài bằng cách tạo tiền

sẽ dẫn đến lạm phát kéo dài

23

Siêu lạm phát

Siêu lạm phát là tình trạng lạm phát rất cao, tốc độ tăng giá chung hơn 50% mỗi tháng,

có tác động phá hoại nền kinh tế nghiêm trọng

24

 02/2007: Ngân hàng Dự trữ Zimbabwean, các ngân hàng trung ương, cấm tăng giá nhiều mặt hàng.

triệu phần trăm

tỷ đô giấy ghi nợ ngân hàng và ngay sau đó phát hành thêm 1 tờ 100 nghìn tỷ đô

đồng đô la cho tất cả các giao dịch

26

ỨNG DỤNG: SIÊU LẠM PHÁT Ở ZIMBABWEAN

Thực Trạng Lạm phát ở Việt Nam năm 2008

đỉnh điểm

12,6% vào tháng 12/2007

Kết thúc năm 2008, CPI tăng 19,89%, tính theo trung bình năm tăng 22,97%

không khuyến khích đầu tư và làm hạn chế tăng trưởng kinh tế

Nguyên nhân

chi ngân sách trong nhiều năm trên 6%GDP Đặc biệt, năm 2007 trên 56 nghìn tỷ đồng

cung tiền M2 trong 3 năm tăng 134,20% trong khi GDP trong 3 năm chỉ tăng 25,09%

thị trường mở để điều tiết lượng vốn khả dụng của các NHTM như:

 Tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc.

hành 20.300 tỷ đồng tín phiếu bắt buộc đối với các TCTD

Giải pháp kiềm chế

LÝ THUYẾT KEYNES VỀ CẦU TIỀN

31

Động cơ giao dịch

gọi là công nghệ thanh toán ( cầu tiền giảm so với thu nhập)

32

Động cơ phòng ngừa

tiền để dự phòng những nhu cầu bất ngờ

cũng sẽ tỷ lệ với thu nhập

33

 Keynes đồng ý rằng tiền lệ là phương tiện cất giữ của cải, và gọi động cơ giữ tiền là động cơ đầu cơ.

Ông cho rằng: khi lãi suất tăng, Chi phí cơ hội khi nắm giữ tiền tăng

so với các tài khoản khác như trái phiếu Và lượng cầu tiền giảm

34

Động cơ đầu cơ

Đặt Chung 3 Động Cơ Với Nhau

Keynes đã phân biện giữa số lượng danh nghĩa và số lượng thực tế Tiền được đánh giá theo giá trị mà nó có thể mua

khoản:

chiều với lãi suất danh nghĩa và cùng chiều với thu nhập thực tế

35

 Của cải

Các yếu tố khác ảnh hưởng đến cầu tiền

Của cải

• Khi giữ cho những cái khác không thay đổi thì

sự gia tăng trong của cải làm tăng lượng

sự gia tăng trong của cải làm tăng lượng cầu về tài sản

Rủi ro.

ít rủi ro hơn so với cổ phiếu và nhu cầu về tiền sẽ tăng lên

của nó có thể biến đổi cao khi lạm phát trở nên rất biến động

tiền, khi đó người dân chuyển sang các tài sản thay thế

Thanh khoản của tài sản khác.

của tiền giảm và vì vậy nhu cầu tiền sẽ giảm

được thế chấp bởi những ngôi nhà của họ

Những yếu tố ảnh hưởng đến cầu tiền

Biến số

Lý do

Công nghệ thanh toán

Ít nhu cầu tiền trong giao dịch

Của cải

Thêm nguồn lực để đưa vào tiền

Rủi ro của tài sản khác

Bằng chứng thực nghiệm về các nhu cầu tiền

Cầu tiền nhạy cảm với thay đổi lãi suất

Bẫy thanh khoản

bẫy thanh khoản đã xảy ra vì nhu cầu tiền bây giờ là hoàn toàn

phẳng

chính sách tiền tệ thông thường không có tác dụng trực tiếp vào cầu tiền

trong việc giảm lãi suất và kích thích kinh tế Nguyên nhân của bẫy thanh khoản là do người dân thích tích trữ tiền do kỳ vọng giảm phát, tổng cầu sụt giảm nghiêm trọng hay chiến tranh

Khi tăng cung tiền không dẫn tới việc giảm lãi suất mà đơn thuần chỉ dẫn đến việc tăng số dư tiền nhàn rỗi; độ co giãn cầu về tiền đối với lãi suất trở thành vô hạn

Bẫy thanh khoản ở Việt Nam

động nhằm giảm lãi suất và thi hành chính sách tiền tệ mở rộng

 Kết quả: 6 tháng đầu năm, tăng trưởng tín dụng là âm 0,14%. 

Bẫy thanh khoản

 Lượng nợ xấu NH rất cao và triển vọng kinh tế không mấy

sáng sủa nên họ hạn chế lượng tiền cho vay ra Thế nên 300.000

tỷ đồng bơm từ đầu năm của NHNN cứ đi đâu mất hút.

 Nền kinh tế Việt Nam còn đang rơi vào tình trạng giảm phát Trong 2 tháng 6 và 7/2012, tỉ lệ lạm phát là -0,26% và -0,29% Người dân không mong muốn mang tiền đi đầu tư mà thay vào

đó co cụm, chờ thời do tính thiếu vững vàng của nền kinh tế thời điểm đó

Tính ổn định của cầu tiền

nên nhắm mục tiêu lãi suất hoặc cung tiền

mất ổn định trong hàm cầu tiền