QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHO HỆ THỐNG NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI

NHTW là cơ quan độc quyền phát hành tiền và thực hiện chức năng quản lý Nhà nước về tiền tệ và hoạt động ngân hàng nhằm ổn định giá trị tiền tệ góp phần đảm bảo an tòan hoạt động ngân

QUÁ TRÌNH CUNG NG TI N T C A NGÂN HÀNG TRUNG Ứ Ề Ệ Ủ

NG CHO H TH NG NGÂN HÀNG TH NG M I

NHTW là c quan đ c quy n phát hành ti n và th c hi n ch c năng qu n lýơ ộ ề ề ự ệ ứ ả Nhà nướ ề ề t và ho t đ ng ngân hàng nh m n đ nh giá tr ti n t góp ph nc v ti n ệ ạ ộ ằ ổ ị ị ề ệ ầ

đ m b o an tòan ho t đ ng ngân hàngả ả ạ ộ và h th ng các t ch c tín d ng, thúc đ yệ ố ổ ứ ụ ẩ phát tri n kinh t xã h i.ể ế ộ

I.CÁC CÔNG C ĐI U TI T CUNG TI N Ụ Ề Ế Ề

Ngân hàng trung ương (NHTW) là m t c quan qu n lý nhà nộ ơ ả ướ ề ề ệc v ti n t , tín

d ng và ngân hàng Đây là t ch c duy nh t đụ ổ ứ ấ ược phát hành ti n trong n n kinh t ,ề ề ế thông qua các công c nh t l d tr b t bu c, lãi su t chi t kh u và ho t đ ngụ ư ỷ ệ ữ ữ ắ ộ ấ ế ấ ạ ộ

th trị ường m Nó có kh năng ki m soát cung ti n và các đi u ki n tín d ng c aở ả ể ề ề ệ ụ ủ

m t qu c gia.ộ ố

M c cung ti n có tác đ ng m nh m đ n tăng trứ ề ộ ạ ẽ ế ưởng kinh t thông qua s thúcế ự

đ y m c tăng, gi m t ng s n ph m qu c n i Do v y đi u ti t kh i lẩ ứ ả ổ ả ẩ ố ộ ậ ề ế ố ượng ti nề trong l u thông phù h p v i yêu c u n đ nh và phát tri n kinh t gi v trí quanư ợ ớ ầ ổ ị ể ế ữ ị

tr ng b c nh t trong các nhi m v c a ngân hàng trung ọ ậ ấ ệ ụ ủ ương

Ngân hàng trung ương th c hi n vai trò này thông qua các công c đi u ti t tr cự ệ ụ ề ế ự

ti p và gián ti p: lãi su t, h n m c tín d ng, t l d tr b t bu c, lãi su t tái chi tế ế ấ ạ ứ ụ ỷ ệ ự ữ ắ ộ ấ ế

kh u, nghi p v th trấ ệ ụ ị ường m ,…ở

1.Nghi p v th tr ệ ụ ị ườ ng m : ở

NHTW th c hi n nghi p v th trự ệ ệ ụ ị ường m khi nó mua ho c bán trái phi u chínhở ặ ế

ph cho công chúng Đ làm tăng cung ng ti n t , NHTW mua trái phi u trên thủ ể ứ ề ệ ế ị

trường Lượng ti n mà NHTW b ra đ mua trái phi u làm tăng lề ỏ ể ế ượng ti n trongề

l u thông M t ph n trong s ti n NHTW b ra này đu c gi dư ộ ầ ố ề ỏ ợ ữ ướ ại d ng ti n m t,ề ặ

ph n còn l i đầ ạ ược g i vào ngân hàng Lử ượng cung ti n tăng lên đúng b ng lề ằ ượ ng

ti n g i vào ngân hàng và lề ử ượng ti n g i vào ngân hàng làm tăng cung ti n nhi uề ử ề ề

h n theo s nhân.ơ ố

Ngượ ạc l i, đ c t gi m cung ng ti n t , NHTW bán trái phi u chính ph choể ắ ả ứ ề ệ ế ủ công chúng Công chúng tr cho trái phi u chính ph b ng ti n m t và ti n g iả ế ủ ằ ề ặ ề ử ngân hàng mà h đang n m gi vì v y lọ ắ ữ ậ ượng ti n trong l u thông gi m xu ng.ề ư ả ố Ngoài ra khi dân chúng rút ti n ra kh i ngân hàng, các ngân hàng nh n th y lề ỏ ậ ấ ượ ng

ti n d tr c a h gi m Đ đáp l i s suy gi m d tr này ngân hàng gi m choề ự ữ ủ ọ ả ể ạ ự ả ự ữ ả

vay và quá trình t o ti n s di n ra theo chi u hạ ề ẽ ễ ề ướng ngượ ạc l i Nghi p v thệ ụ ị

trường m là công c chính sách mà ngân hàng trung ở ụ ương s d ng thử ụ ường xuyên

nh t vì đây là công c d th c hi n và NHTW có th thay đ i cung ng ti n trênấ ụ ễ ự ệ ể ổ ứ ề qui mô nh ho c l n vào b t kỳ ngày nào mà không c n có nh ng thay đ i l nỏ ặ ớ ấ ầ ữ ổ ớ trong lu t pháp và các qui đ nh v ngân hàng.ậ ị ề

2.T l d tr b t bu c: ỷ ệ ự ữ ắ ộ

NHTW cũng có th tác đ ng t i cung ng ti n t thông qua t l d tr b tể ộ ớ ứ ề ệ ỷ ệ ự ữ ắ

bu c, t c m c d tr t i thi u mà các ngân hàng ph i n m gi so v i ti n g i sộ ứ ứ ự ữ ố ể ả ắ ữ ớ ề ử ự gia tăng t l d tr b t bu c hàm ý các ngân hàng d tr nhi u h n do đó cho vayỷ ệ ự ữ ắ ộ ự ữ ề ơ

ít h n t s ti n mà nó nh n đơ ừ ố ề ậ ượ ướ ạc d i d ng ti n g i K t qu là nó làm tăng t lề ử ế ả ỷ ệ

d tr , làm gi m s nhân ti n và cung ng ti n Ngự ữ ả ố ề ứ ề ượ ạc l i, bi n pháp c t gi m tệ ắ ả ỷ

l d tr b t bu c làm tăng s nhân ti n và cung ng ti n NHTW ít khi thay đ i tệ ự ữ ắ ộ ố ề ứ ề ổ ỷ

l d tr b t bu c b i vì s thay đ i thệ ự ữ ắ ộ ở ự ổ ường xuyên có th làm gián đo n ho t đ ngể ạ ạ ộ kinh doanh c a ngành ngân hàng.ủ

3.Lãi su t chi t kh u: ấ ế ấ

Là lãi su t mà NHTW áp d ng khi các ngân hàng thấ ụ ương m i vay ti n Cácạ ề ngân hàng thương m i vay ti n c a NHTW khi đã cho vay quá nhi u ho c vì cóạ ề ủ ề ặ nhi u kho n ti n đề ả ề ược rút ra NHTW có th thay đ i cung ng ti n t b ng cáchể ổ ứ ề ệ ằ thay đ i lãi su t chi t kh u Lãi su t chi t kh u càng cao, các ngân hàng càng ng iổ ấ ế ấ ấ ế ấ ạ vay ti n c a NHTWđ bù đ p d tr Do đó, khi NHTW tăng lãi su t chi t kh uề ủ ể ắ ự ữ ấ ế ấ làm gi m d tr c a h th ng ngân hàng, d n đ n cung ng ti n t gi m Ngả ự ữ ủ ệ ố ẫ ế ứ ề ệ ả ượ c

l i, bi n pháp gi m lãi su t chi t kh u khuy n khích các ngân hàng vay ti n c aạ ệ ả ấ ế ấ ế ề ủ NHTW, d n t i lẫ ớ ượng d tr tăng và cung ng ti n t tăng Công c này đự ữ ứ ề ệ ụ ượ c NHTW dùng không ch đ ki m soát cung ti n, mà còn nh m giúp đ các ngân hàngỉ ể ể ề ằ ỡ khi h r i vào tình th khó khăn.ọ ơ ế

*Các kh i ti n c b n: ố ề ơ ả

Lượng ti n cung ng bao g m các kh i ti n c b n sau:ề ứ ồ ố ề ơ ả

-Kh i lố ượng ti n t M1:(là ti n giao d ch)ề ệ ề ị

-Kh i lố ượng ti n t M2:(ti n tài s n hay chu n t )ề ệ ề ả ẩ ệ

-Kh i lố ượng ti n t M3ề ệ

-Kh i lố ượng ti n t Lề ệ

B ng t ng h p các kh i lwngj ti n cung ng cho n n kinh t trong m t th i kỳả ổ ợ ố ề ứ ề ế ộ ờ xác đ nhị

M c cung ti nứ ề Các thành ph n trong m c cung ti nầ ứ ề

-Ti n m tề ặ -Ti n g i không kỳ h n (còn đề ử ạ ược g i là ti n g iọ ề ử trong tài kho n Sec)ả

-M1 -Ti n g i ti t ki mề ử ế ệ -Ti n g i có kỳ h n ng nề ử ạ ắ -Ti n g i có kỳ h n lo i nhề ử ạ ạ ỏ -Trái phi u ng n h nđế ắ ạ ược mua l i c a các NHTMạ ủ -Euro dollar (đôla châu Âu) lo i nhạ ỏ

-Ti n g i trong các qu tín d ng trên th trề ử ỹ ụ ị ườ ng

ti n tề ệ -Tài kho n ti n g i th trả ề ử ở ị ường ti n tề ệ -M2

-Ti n g i có kỳ h n lo i l nề ử ạ ạ ớ -Trái phi u dài h n đế ạ ược mua l i c a NHTM vàạ ủ các t ch c tài chính khácổ ứ

-Euro dollar lo i l nạ ớ -M3

-Trái phi u (kho b c-công ty-chính quy n đ aế ạ ề ị

phương) -C phi uổ ế -Trái phi u ti t ki mế ế ệ -Thương phi uế -H i phi u nh n thanh toán ngân hàngố ế ậ ở L

M3

M2

M1

II.NGUYÊN T C PHÁT HÀNH TI N VÀ ĐI U TI T L U THÔNG TI N Ắ Ề Ề Ế Ư Ề

T C A NHTW Ệ Ủ

Gi y b c ngân hàng do Ngân hàng trung ấ ạ ương phát hành là phương ti n thanhệ toán h p pháp, làm ch c năng phợ ứ ương ti n l u thông và phệ ư ương ti n thanh toán Doệ

đó vi c phát hành ti n c a ngân hàng trung ệ ề ủ ương có tác đ ng tr c ti p đ n tình hìnhộ ự ế ế

l u thông ti n t c a đ t nư ề ệ ủ ấ ước Đ cho giá tr đ ng ti n để ị ồ ề ượ ổc n đ nh, đòi h i vi cị ỏ ệ phát hành ti n ph i tuân theo nh ng nguyên t c nghiêm ng t Đó là:ề ả ữ ắ ặ

- Phát hành ti n d a vào d tr vàngề ự ự ữ

Gi y b c ngân hàng phát hành vào l u thông ph i có vàng n m trong kho c aấ ạ ư ả ằ ủ ngân hàng làm đ m b o M c đ m b o m i nả ả ứ ả ả ở ỗ ước có s co giãn khác nhau Nhìnự chung có 3 hình th c duy trì đ m b o sau đây:ứ ả ả

+ Nhà nước quy đ nh m t h n m c phát hành, kh i lị ộ ạ ứ ố ượng phát hành ph i n mả ằ trong h n m c pháp đ nh.ạ ứ ị

+ Nhà nước quy đ nh t i đa lị ố ượng gi y b c trong l u thông và không quy đ nhấ ạ ư ị

m c d tr vàng làm đ m b o cho lứ ự ữ ả ả ượng gi y b c đóấ ạ

+ Nhà nước quy đ nh m c d tr vàng t i thi u cho kh i lị ứ ự ữ ố ể ố ượng gi y b c phátấ ạ hành

Ví d : M quy đ nh t l d tr kim lo i đ m b o là 40% t ng s ti n phát hànhụ ở ỹ ị ỷ ệ ự ữ ạ ả ả ổ ố ề (đ o lu t 1913).ạ ậ

Anh quy đ nh s ti n gi y phát hành quá 14 tri u B ng ph i đ c đ m b o

b ng 100% vàng (đ o lu t 1844).ằ ạ ậ

Pháp, Đ c đã có nh ng đ o lu t ngân hàng quy đ nh tr kim đ m b o cho

ti n gi y phát hành.ề ấ

- Đ m b o b ng tín d ng hàng hóa: c ch đ m b o b ng tr kim đã b đ vả ả ằ ụ ơ ế ả ả ằ ữ ị ổ ỡ cùng v i ch đ b n v b n v vàng ho c b n v h i đoái vàng Hi n nay cácớ ế ộ ả ị ả ị ặ ả ị ố ệ ở

nước đ u áp d ng c ch đ m b o b ng tín d ng hàng hóa cho lề ụ ơ ế ả ả ằ ụ ượng ti n phátề hành Theo c ch này, ti n t đơ ế ề ệ ược phát hành và l u thông thông qua h th ng tínư ệ ố

d ng ng n h n b o đ m ti n đi vào l u thông g n li n v i s v n đ ng c a s nụ ắ ạ ả ả ề ư ắ ề ớ ự ậ ộ ủ ả

ph m hang hóa theo nguyên t c có th i h n và đẩ ̀ ắ ờ ạ ược hoàn tr ả

Ngoài ra ngân hàng trung ương có th phát hành ti n t đ cho ngân sách vay, để ề ệ ể ể tham gia bình n th trổ ị ường h i đoái Do vi c phát hành ti n có nh hố ệ ề ả ưởng r ng l nộ ớ

đ n l u thông ti n t c a đ t nế ư ề ệ ủ ấ ước nên đòi h i công vi c đó ph i đỏ ệ ả ược ti n hànhế trong nh ng nguyên t c nh t đ nh M t khác, vi c phát hành ti n đi đôi v i vi cữ ắ ấ ị ặ ệ ề ớ ệ

đi u ti t l u thông ti n t nh m b o đ m cung ng m t kh i lề ế ư ề ệ ằ ả ả ứ ộ ố ượng ti n phù h pề ợ vói nhu c u c a kinh t Nói cách khác, ngân hàng trung ầ ủ ế ương c n ph i ki m soátầ ả ể toàn b kh i lộ ố ượng ti n cung ng đ v a đ m b o đ phề ứ ể ừ ả ả ủ ương ti n l u thông v aệ ư ừ không gây l m phát đ gi v ng và n đ nh s c mua c a đ ng ti n.ạ ể ữ ữ ổ ị ứ ủ ồ ề

Vi c đi u ti t l u thông ti n t đ ki m soát lệ ề ế ư ề ệ ể ể ượng ti n cung ng b ng haiề ứ ằ cách:

- Tr c ti p xác đ nh lự ế ị ượng ti n tăng thêm c n đề ầ ược th c hi n nh : tăng thêmự ệ ư cho tín d ng, tăng thêm cho tăng trụ ưởng kinh t , t m ng cho ngân sách, tăng d trế ạ ứ ự ữ ngo i t , vàng.ạ ệ

- Ki m soát quá trình “t o ti n” c a các ngân hàng thể ạ ề ủ ương m i.ạ

Th c hi n ch c năng này, ngân hàng trung ự ệ ứ ương tr thành trung tâm ti n t c aở ề ệ ủ

n n kinh t ề ế

III.NH NG TR Ữ ƯỜ NG H P PHÁT HÀNH TI N C A NHTW Ợ Ề Ủ

1 Phát hành ti n qua ngõ chính ph : ề ủ

Đ i v i c ng đ ng, chính ph là m t đ nh ch qu n lý hành chính và b o v số ớ ộ ồ ủ ộ ị ế ả ả ệ ự

v n toàn c a c ng đ ng Trong n n kinh t chính ph là m t ch th kinh t , nhẹ ủ ộ ồ ề ế ủ ộ ủ ể ế ư

m i ch th kinh t khác là các h gia đình, các xí nghi p, công ty, v a có s thu,ọ ủ ể ế ộ ệ ừ ố

v a có s chi Tình tr ng thu chi c a chính ph đừ ố ạ ủ ủ ược th hi n c th qua công cể ệ ụ ể ụ ngân sách qu c gia Ngân sách thố ường r i vào m t trong 3 trơ ộ ường h p sau:ợ

+N u t ng thu l n h n t ng chi đế ổ ớ ơ ổ ượ ọc g i là ngân sách th ng d ặ ư

+N u t ng thu b ng t ng chi thì g i là ngân sách thăng b ng.ế ổ ằ ổ ọ ằ +N u t ng thu nh h n t ng chi thì g i là ngân sách thâm h t.ế ổ ỏ ơ ổ ọ ụ

Khi ngân sách qu c gia r i vào hai trố ơ ường h p đ u thì h at đ ng c a ngân sáchợ ầ ọ ộ ủ không nh hả ưởng đ n ho t đ ng c a ngân hàng trung ế ạ ộ ủ ương Nh ng khi ngân sáchư thâm h t, ho t đ ng ngân sách s tác đ ng đ n chính sách ti n t B i l chính phụ ạ ộ ẽ ộ ế ề ệ ở ẽ ủ

v i t cách là ch th kinh t , nh m i ch th kinh t khác thì thi u ti n chi tiêuớ ư ủ ể ế ư ọ ủ ể ế ế ề

s ph i đi vay ti n đ bù đ p thi u h t Ho t đ ng vay c a ngân sách s r i vàoẽ ả ề ể ắ ế ụ ạ ộ ủ ẽ ơ

m t ho c k t h p hay đ ng th i 3 phộ ặ ế ợ ồ ờ ương th c sau:ứ

+ Vay c a công chúng thông qua vi c phát hành tín phi u, trái phi u kho b c,ủ ệ ế ế ạ công trái

+ Vay c a nủ ước ngoài

+ Vay c a ngân hàng trung ủ ương

- Ph ươ ng th c th nh t ứ ứ ấ : Vay c a công chúng thông qua vi c phát hành tín ủ ệ phi u, trái phi u kho b c, công trái ế ế ạ

Phương th c này không nh hư ả ưởng đ n m c cung ng ti n c a ngân hàng trungế ứ ứ ề ủ

ng B i vì, khi chính ph phát hành các công c n , công chúng b ti n ra mua

các công c đó t c là đã cho chính ph vay Chính ph dùng l i s ti n đó đ ph cụ ứ ủ ủ ạ ố ề ể ụ

v nhu c u chi tiêu c a mình và th là ti n l i ra th trụ ầ ủ ế ề ạ ị ường Khi đ n kỳ h n, chínhế ạ

ph thu thu , có ti n đ tr l i cho công chúng, chính ph l i thu h i các công củ ế ề ể ả ạ ủ ạ ồ ụ

n v Nh v y ngân hàng trung ợ ề ư ậ ương không ph i phát hành thêm ti n.ả ề

-Ph ươ ng th c th hai ứ ứ : Vay c a n ủ ướ c ngoài

B ng phằ ương pháp th hai, khi chính ph vay c a nứ ủ ủ ước ngoài, lượng ti n vayề

được thông thường dưới các hình th c hàng hóa, vàng ho c ngo i t Nh ng lo iứ ặ ạ ệ ữ ạ tài s n này khi đem v nả ề ước thường cũng ph i ký qu ngân hàng trung ả ỹ ở ương để chuy n đ i thành ti n m t Nh th , có nghĩa là ngân hàng trung ể ổ ề ặ ư ế ương ph i phátả hành thêm ti n.ề

- Ph ươ ng th c th ba ứ ứ :Vay c a ngân hàng trung ủ ươ ng

Khi chính ph vay c a ngân hàng trung ủ ủ ương Lúc này lượng ti n m t trong l uề ặ ư thông s tăng lên thông qua chi tiêu c a chính ph Chính ph vay tr c ti p c aẽ ủ ủ ủ ự ế ủ ngân hàng trung ương có 3 d ng:ạ

+ Vay ng trứ ướ ạc t m th i: trờ ường h p này thợ ường th i h n 3 tháng ho c 6ờ ạ ặ tháng, x y ra do s thu ngân sách vào ch m không đáp ng k p th i nhu c u chi tiêuả ố ậ ứ ị ờ ầ trong tài khóa

+ Vay ng trứ ước có kỳ h n, trạ ường h p này x y ra khi s thâm h t đã đợ ả ự ụ ượ c chính ph d ki n trủ ự ế ước vì nh ng m c tiêu nh t đ nh.ữ ụ ấ ị

+ Vay ng trứ ước vĩnh vi n, x y ra khi s thâm h t không lễ ả ự ụ ường trước đượ c

di n ra trong tài khóa ngân sách, n u s ng trễ ế ố ứ ước b t thấ ường tr thành món nở ợ không hoàn tr đả ược

2.Phát hành ti n qua ngõ ngân hàng trung gian: ề

Ngân hàng trung ương th c hi n c p tín d ng cho các ngân hàng trung gianự ệ ấ ụ

nh m đ m b o cho n n kinh t đ phằ ả ả ề ế ủ ương ti n thanh toán c n thi t trong t ngệ ầ ế ừ

th i kỳ nh t đ nh M t khác, thông qua đó đ đi u ti t lờ ấ ị ặ ể ề ế ượng ti n cung ng trongề ứ

n n kinh t theo yêu c u c a chính sách ti n t ề ế ầ ủ ề ệ

Trong quá trình ho t đ ng, các ngân hàng trung gian s d ng v n t p trung, huyạ ộ ử ụ ố ậ

đ ng độ ược đ cho vay đ i v i n n kinh t Khi xu t hi n nhu c u vay ti n ngânể ố ớ ề ế ấ ệ ầ ề

hàng trung ương làm phương ti n thanh toán, các ngân hàng này đệ ược ngân hàng trung ương c p tín d ng theo nh ng đi u ki n nh t đ nh, phù h p yêu c u chínhấ ụ ữ ề ệ ấ ị ợ ầ sách ti n t ề ệ

Ho t đ ng cho vay t ngân hàng trung ạ ộ ừ ương đ i v i các ngân hàng trung gian làố ớ

m t nghi p v phát hành Xét góc đ đó, ngân hàng trung ộ ệ ụ ở ộ ương có vai trò chủ

đ ng trong quá trình cho vay Tuy nhiên, không ph i lúc nào ngân hàng trung ộ ả ươ ng cũng có th ch đ ng để ủ ộ ược, mà có nh ng trữ ường h p ngân hàng trung ợ ương thụ

đ ng trong vi c cho vay, đó là khi c n ph i c u các ngân hàng trung gian thoát kh iộ ệ ầ ả ứ ỏ

b v c phá s n do m t kh năng thanh toán Do ho t đ ng chính c a ngân hàngở ự ả ấ ả ạ ộ ủ trung gian là đi vay đ cho vay và ho t đ ng này không ph i bao gi cũng thu n l i.ể ạ ộ ả ờ ậ ợ

Nh ng đ t rút ti n t c a dân chúng vì nhi u lý do ( ch ng h n: lãi su t tr nênữ ợ ề ồ ạ ủ ề ẳ ạ ấ ở

th p so v i l m phát, ngân hàng m t lòng tin c a dân chúng,…) d làm cho ngânấ ớ ạ ấ ủ ễ hàng trung gian m t kh năng thanh toán Trong trấ ả ường h p này, ngân hàng trungợ gian không th thu h i ti n cho vay v k p đ chi tr , không còn ch vay mể ồ ề ề ị ể ả ỗ ượn nào khác, tìm đ n ngân hàng trung ế ương vay ti n nh là m t phề ư ộ ương cách cu i cùng.ố Trong trường h p này ngân hàng trung ợ ương đóng vai trò là người cho vay cu iố cùng đ i v i các ngân hàng trung gian.ố ớ

Tuy nhiên c n ph i đ ý: n u ngân hàng trung ầ ả ể ế ương d dãi trong vi c c p tínễ ệ ấ

d ng cho các ngân hàng trung gian thì s t o cho ngân hàng trung gian tâm lý l i,ụ ẽ ạ ỷ ạ làm cho đ r i ro trong ho t đ ng ngân hàng tăng cao Ch ng h n, n u m t ngânộ ủ ạ ộ ẳ ạ ế ộ hàng trung gian bi t đế ược ngân hàng trung ương s c p tín d ng cho nó khi g p khóẽ ấ ụ ặ khăn, ngân hàng trung gian này s ch p nh n nhi u r i ro h n trong kinh doanh vìẽ ấ ậ ề ủ ơ cho r ng ngân hàng trung ằ ương s cho vay trong trẽ ường h p x u nh t Đ c bi t làợ ấ ấ ặ ệ

nh ng ngân hàng l n (đây là nh ng ngân hàng mà s phá s n c a nó có th gây nênữ ớ ữ ự ả ủ ể

m t s kh ng ho ng tài chính-ti n t Đây là m t đi u nguy hi m cho n n kinh t ộ ự ủ ả ề ệ ộ ề ể ề ế

Do v y ngân hàng trung ậ ương c n r t th n tr ng, không s d ng thầ ấ ậ ọ ử ụ ường xuyên vai trò người cho vay cu i cùng c a mình.ố ủ

Ngân hàng trung ương c p tín d ng cho các ngân hàng trung gian b ng nhi uấ ụ ằ ề

phương pháp khác nhau:

- Tái chi t kh uế ấ

Ngân hàng trung ương mua l i nh ng phi u n ch a đ n h n mà ngân hàngạ ữ ế ợ ư ế ạ trung gian đã chi t kh u cho khách hàng trế ấ ước đây đ hể ưởng l i t c tái chi t kh u,ợ ứ ế ấ

nh ng th c ra thông qua nghi p v này mà ngân hàng trung ư ự ệ ụ ương có th giúp choể các ngân hàng th a mãn đỏ ược nhu c u thanh toán, đ ng th i ngân hàng trung ầ ồ ờ ươ ng

th c hi n vi c cung ng ti n t cho n n kinh t theo yêu c u c a chính sách ti nự ệ ệ ứ ề ệ ề ế ầ ủ ề

t Trong nghi p v tái chi t kh u, lãi su t tái chi t kh u là công c quan tr ngệ ệ ụ ế ấ ấ ế ấ ụ ọ hàng đ u, có th tác đ ng đ n vi c m r ng ho c thu h p kh i lầ ể ộ ế ệ ở ộ ặ ẹ ố ượng tín d ngụ trong n n kinh t ề ế

- Cho vay b sung ngu n v n ng n h n cho các ngân hàng trung gian.ổ ồ ố ắ ạ

- Cho vay bù đ p v n trong thanh toán liên ngânắ ố

Trong các trường h p trên, ngân hàng trung ợ ương đ u th c hi n vi c phát hànhề ự ệ ệ

ti n t K t qu là làm cho s lề ệ ế ả ố ượng ti n t trong l u thông gia tăng Theo các nhàề ệ ư kinh t h c xem vi c làm này là m t nghi p v thanh khi t, vì nó có kh năng tế ọ ệ ộ ệ ụ ế ả ự thanh toán và theo đúng nguyên t c tín d ng.ắ ụ

3.Phát hành ti n qua ngõ th tr ề ị ườ ng m : ở

Lúc đ u vi c phát hành ti n qua ngõ tái chi t kh u có m t t m quan tr ng đ cầ ệ ề ế ấ ộ ầ ọ ặ

bi t Song l n theo th i gian, ngệ ầ ờ ười ta th y rõ d n m t h n ch c a nó, đó là ngânấ ầ ặ ạ ế ủ hàng trung ương mu n phát hành thêm ti n thì ph i đ i ch ngân hàng trung gian cóố ề ả ợ ờ nhu c u vay l i mình, b ng cách đem thầ ạ ở ằ ương phi u đ n xin tái chi t kh u M tế ế ế ấ ặ khác, v sau này ngân hàng trung gian m t là không mu n đ n vay ngân hàngề ộ ố ế ở trung ương do nh ng th t c c a nó, hai là do ngân hàng trung gian không c m th yữ ủ ụ ủ ả ấ

có nhu c u đi vay V i th trầ ớ ị ường m , ngân hàng trung gian có th tìm cho mìnhở ể ngu n tài tr c n thi t vì nh ng th t c nhanh chóng Chính vì th , ho t đ ng c aồ ợ ầ ế ữ ủ ụ ế ạ ộ ủ

th trị ường m ngày m t quan tr ng h n, thu h p ph m vi hoat đ ng tái chi t kh u.ở ộ ọ ơ ẹ ạ ̣ ộ ế ấ

T đ y c hôi phát hành ti n th trừ ấ ơ ̣ ề ở ị ường m gia tăng nhanh chóng.ở

Thông qua vi c mua bán các ch ng khoán ng n h n trên th trệ ứ ắ ạ ị ường m , ngânở hàng trung ương đi u ch nh l u lề ỉ ư ượng ti n m t trong l u thông ề ặ ư

V i nghi p v bán, ngân hàng trung ớ ệ ụ ương thu h p lẹ ượng cung ti n m t trongề ặ

l u thông, lãi su t l i tăng lên.ư ấ ạ

B ng nghi p v mua, t c là b m ti n vào l u thông Lúc này lằ ệ ụ ứ ơ ề ư ượng ti n l uề ư hành trên th trị ường xã h i tăng lên t o ra các đ ng l c gây gi m lãi su t.ộ ạ ộ ự ả ấ

4.Phát hành ti n qua ngõ th tr ề ị ườ ng vàng và ngo i t : ạ ệ

M i qu c gia trên th gi i đ u có kh năng t o l p cho mình m t d tr vàngỗ ố ế ớ ề ả ạ ậ ộ ự ữ

và ngo i t nh t đ nh D tr chính th c n m trong kho b c c a chính ph dạ ệ ấ ị ự ữ ứ ằ ạ ủ ủ ướ i

d ng d tr qu c gia D tr này không ph i đ đáp ng nhu c u chuy n đ i c aạ ự ữ ố ự ữ ả ể ứ ầ ể ổ ủ côngchúng, mà chúng nh m th c hi n 3 công d ng chính:ằ ự ệ ụ

+ Nó là m t công c đ chính ph (c th là ngân hàng trung ộ ụ ể ủ ụ ể ương) can thi pệ vào th trị ường vàng, ngo i t ạ ệ

+ Nó là m t công c đ ch ng l i l m phát.ộ ụ ể ố ạ ạ

+ Nó là công c đo lụ ường s c kh e c a n n kinh t N u kh i lứ ỏ ủ ề ế ế ố ượng d trự ữ vàng và ngo i t c a m t nạ ệ ủ ộ ước tăng t năm này sang năm khác, bi u hi n n n kinhừ ể ệ ề

t đó phát tri n v ng m nh Ngế ể ữ ạ ượ ạc l i, khi d tr vàng, ngo i t gi m thi u tự ữ ạ ệ ả ể ừ năm này sang năm khác, nó báo hi u nh ng khó khăn trong n n kinh t Ngoài ra,ệ ữ ề ế

kh i lố ượng d tr vàng và ngo i t c a m t nự ữ ạ ệ ủ ộ ước còn là tiêu chu n đ đánh giáẩ ể

kh năng hoàn tr c a m t nả ả ủ ộ ước đ i v i nố ớ ước ngoài M t nộ ước không tích lũy

được kh i d tr vàng và ngo i t ho c kh i d tr đó gi m xu ng s âm s g pố ự ữ ạ ệ ặ ố ự ữ ả ố ố ẽ ặ

r t nhi u khó khăn v m t kinh t Trên trấ ề ề ặ ế ường qu c t b cô l p, vì không nố ế ị ậ ướ c nào dám quan h khăng khít v i nệ ớ ước này, các ngu n tr giúp qu c t d n d n bồ ợ ố ế ầ ầ ị

m t đi n u không có chấ ế ương trình tái c u trúc n n kinh t h u hi u M t khác, vấ ề ế ữ ệ ặ ề

m t qu c n i, ho t đ ng kinh t b t n tri n miên Do v y, m t dù d tr vàng vàặ ố ộ ạ ộ ế ấ ổ ề ậ ặ ự ữ ngo i t c a m t nạ ệ ủ ộ ước, tuy không ph i là nguyên nhân gây nên giá tr ti n t qu cả ị ề ệ ố

n i, nh ng nó là c s đ t o ni m tin n i giá tr đ ng ti n qu c n i và đ m b oộ ư ơ ở ể ạ ề ơ ị ồ ề ố ộ ả ả giá tr ti n t qu c ngo i.ị ề ệ ố ạ

Bên c nh d tr chính th c là d tr không chính th c n m r i rác các ngânạ ự ữ ứ ự ữ ứ ằ ả ở hàng trung gian, các t ch c kinh t và trong dân chúng Vàng ho c ngo i t đ nở ổ ứ ế ặ ạ ệ ế tay các ch th này b ng nhi u con đủ ể ằ ề ường khác nhau D tr không chính th c hìnhự ữ ứ thành m t th trộ ị ường mua bán di n bi n r t sôi đ ng, giá c trên th trễ ế ấ ộ ả ị ường này h tế

s c nh y bén và nh hứ ạ ả ưởng sâu s c đ n th trắ ế ị ường hàng hóa cũng nh ho t đ ngư ạ ộ chung c a toàn b n n kinh t Chính vì th ngân hàng trung ủ ộ ề ế ế ương v i t cách là cớ ư ơ quan qu n lý kinh t vĩ mô c a nhà nả ế ủ ước ph i can thi p vào th trả ệ ị ường vàng, ngoaị

t khi c n thi t Cách làm ph bi n nh t là th c hi n các nghi p v mua bán trênệ ầ ế ổ ế ấ ự ệ ệ ụ

th trị ường này B ng vi c tung ra m t lằ ệ ộ ượng ti n m t nh t đ nh vào th trề ặ ấ ị ị ường để mua m t s ngo i t nào đó và vàng, ngân hàng trung ộ ố ạ ệ ương m t m t làm tăng dộ ặ ự

tr qu c gia, m t khác nó làm tăng l u lữ ố ặ ư ượng ti n m t trong n n kinh t , và đâyề ặ ề ế chính là phương th c phát hành ti n qua ngõ th trứ ề ị ường vàng và ngo i t ạ ệ

5.Phát hành cân đ i: ố

M i khi có s gia tăng m t cách không ch đông c a các kho n m c bên tài s nỗ ự ộ ủ ̣ ủ ả ụ ả

có, bu c ngân hàng trung ộ ương ph i phát hành thêm ti n đ cân đ i n có trongả ề ể ố ợ

b ng quy t toán c a mình Thông thả ế ủ ường nh ng hình th c gia tăng tài s n, s nữ ứ ả ả

ph m m t cách th đ ng trong n n kinh t và trong tài kho n c a ngân hàng trungẩ ộ ụ ộ ề ế ả ủ

ng xu t phát t các nguyên nhân sau:

+ Chính ph nh n đủ ậ ược vi n tr phát tri n c a nệ ợ ể ủ ước ngoài dướ ại d ng hàng hóa, vàng và ngo i t ạ ệ

+ Chính ph vay n nủ ợ ước ngoài đ phát tri n kinh t ể ể ế

+ Các t ch c kinh t , các ngân hàng trong nổ ứ ế ước vay n nợ ước ngoài

+ Đ u t tr c ti p t nầ ư ự ế ừ ước ngoài vào tăng m nh.ạ

+ N n kinh t tăng trề ế ưởng nhanh h n m c bình thơ ứ ường

T nh ng nguyên nhân trên đã d n đ n s tăng lên c a USD, SDR, ngo i từ ữ ẫ ế ự ủ ạ ệ khác, tài s n khác và các lo i s n ph m d ch v trong n n kinh t b t bu c ngânả ạ ả ẩ ị ụ ề ế ắ ộ hàng trung ương ph i phát hành thêm ti n m t đ gi cho giá c hàng hóa n đ nh.ả ề ặ ể ữ ả ổ ị

M t khác, m t b ph n l n SDR, ngo i t và tài s n khác sau khi t nặ ộ ộ ậ ớ ạ ệ ả ừ ước ngoài tràn vào trong nướ ẽ ược s đ c chính ph , các ngân hàng trung gian ho c các t ch củ ặ ổ ứ kinh t s d ng dế ử ụ ướ ại d ng ký qu cho vay ti n ngân hàng trung ỹ ề ở ương Đây chính

là lý do đ v phát hành ph i đ a thêm m t lể ụ ả ư ộ ượng ti n m t vào l u thông.ề ặ ư

_H T _ Ế

Danh sách thành viên:

- Nguy n Th Yên ễ ị

- L u Thanh Tu n ư ấ

- Nguy n Th Ng c ễ ị ọ

- Tr n Th Khánh ầ ị

- Nguy n Th T ễ ị ươ i

- Đ Th Thu Hi n ỗ ị ề

- Tr n Thanh Ki u Oanh ầ ề

- Nguy n Th Nga ễ ị

- Đinh Th D ị ự

- H a Th H ng ứ ị ồ