tieu luan thi truong chung khoan

QUÁ TRÌNH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA CỔ PHIẾU SSI,REE:2.1... Frontier theo tiêu chí tính thanh khoản... Đây cũng là 2 mãcổ phiếu mang tính dẫn dắt thị trường trong thời gian qua

LỜI MỞ ĐẦU

Trong nền kinh tế hiện nay, lựa chọn một lĩnh vực kinh doanh nào đó thì thậtlà khó khăn và tốn kém về nhiều thứ Vì vậy để có thể lựa chọn đúng một lĩnhvực kinh doanh mà ít rủi ro, không quá tốn kém nhưng mang lại lợi nhuận caothì thị trường chứng khoán là một trong những thị trường mà ta có thể đầu tưít rủi ro nhất Thế nhưng nếu đầu tư mà không có kiến thức về nó thì có thểtốn hao rất nhiều về tất cả các mặt

Ngày nay, con người càng hướng tới việc tìm kiếm lợi nhuận bằng phươngpháp kinh doanh thì đầu tư cồ phiếu là một lĩnh vực đầu tư không có quánhiều rủi ro nhưng mang lại lợi nhuận rất cao Để giúp các nhà đầu tư có thểbiết thêm phần nào về các cổ phiếu đang có tiềm năng phát triển và tình hìnhtài chình của một vài cổ phiếu đó thì chúng ta sẽ cùng nhau tìm hiểu qua bàitiểu luận này Bài tiểu luận cung cấp các thông tin sau:

 Cổ phiếu là gì?

 Vai trò và ý nghĩa của cổ phiếu

 Quá trình hoạt động của cổ phiếu SSI và REE

 Tình hình tài chính của cổ phiếu SSI và REE

Qua bài tiểu luận này chúng ta sẽ có thể có thêm những kiến thức để đầu tưmột cách vừa ít rủi ro, không quá tốn kém mà lại có nhiều lợi nhuận cao

1 CỔ PHIẾU LÀ GÌ? TẠI SAO CÁC NHÀ DOANH NGHIỆP LẠI PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU:

1.1 Khái niệm về cổ phiếu:

Theo định nghĩa của pháp luật doanh nghiệp (Điều 85 Luật Doanh nghiệpnăm 2005) thì: Cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành hoặc búttoán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó.Cổ phiếu có thể ghi tên hoặc không ghi tên Cổ phiếu phải có các nội dungchủ yếu sau đây:

- Tên, địa chỉ trụ sở chính của công ty;

- Số và ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh;

- Số lượng cổ phần và loại cổ phần;

- Mệnh giá mỗi cổ phần và tổng mệnh giá số cổ phần ghi trên cổ phiếu;

- Họ, tên, địa chỉ thường trú, quốc tịch, số Giấy chứng minh nhân dân, Hộchiếu hoặc chứng thực cá nhân hợp pháp khác của cổ đông là cá nhân; tên, địachỉ thường trú, quốc tịch, số quyết định thành lập hoặc số đăng ký kinh doanhcủa cổ đông là tổ chức đối với cổ phiếu có ghi tên;

- Tóm tắt về thủ tục chuyển nhượng cổ phần;

- Chữ ký mẫu của người đại diện theo pháp luật và dấu của công ty;

- Số đăng ký tại sổ đăng ký cổ đông của công ty và ngày phát hành cổ phiếu;

- Các nội dung khác theo quy định dưới đây đối với cổ phiếu của cổ phần ưuđãi

+ Cổ phần ưu đãi biểu quyết và quyền của cổ đông ưu đãi biểu quyết: Cổphần ưu đãi biểu quyết là cổ phần có số phiếu biểu quyết nhiều hơn so với cổphần phổ thông Số phiếu biểu quyết của một cổ phần ưu đãi biểu quyết doĐiều lệ công ty quy định

Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi biểu quyết có các quyền sau đây: Biểu quyếtvề các vấn đề thuộc thẩm quyền của Đại hội đồng cổ đông với số phiếu biểuquyết theo quy định trên; Các quyền khác như cổ đông phổ thông, trừ trườnghợp quy định dưới đây

Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi biểu quyết không được chuyển nhượng cổphần đó cho người khác

+ Cổ phần ưu đãi cổ tức và quyền của cổ đông ưu đãi cổ tức: Cổ phần ưu đãicổ tức là cổ phần được trả cổ tức với mức cao hơn so với mức cổ tức của cổphần phổ thông hoặc mức ổn định hằng năm Cổ tức được chia hằng năm gồmcổ tức cố định và cổ tức thưởng Cổ tức cố định không phụ thuộc vào kết quảkinh doanh của công ty Mức cổ tức cố định cụ thể và phương thức xác địnhcổ tức thưởng được ghi trên cổ phiếu của cổ phần ưu đãi cổ tức

Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi cổ tức có các quyền sau đây: Nhận cổ tức vớimức theo quy định trên; Được nhận lại một phần tài sản còn lại tương ứng vớisố cổ phần góp vốn vào công ty, sau khi công ty đã thanh toán hết các khoảnnợ, cổ phần ưu đãi hoàn lại khi công ty giải thể hoặc phá sản; Các quyền khácnhư cổ đông phổ thông, trừ trường hợp quy định dưới đây

Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi cổ tức không có quyền biểu quyết, dự họp Đạihội đồng cổ đông, đề cử người vào Hội đồng quản trị và Ban kiểm soát + Cổ phần ưu đãi hoàn lại và quyền của cổ đông ưu đãi hoàn lại: Cổ phần ưuđãi hoàn lại là cổ phần được công ty hoàn lại vốn góp bất cứ khi nào theo yêucầu của người sở hữu hoặc theo các điều kiện được ghi tại cổ phiếu của cổphần ưu đãi hoàn lại

Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi hoàn lại có các quyền khác như cổ đông phổthông, trừ trường hợp quy định dưới đây

Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi hoàn lại không có quyền biểu quyết, dự họpĐại hội đồng cổ đông, đề cử người vào Hội đồng quản trị và Ban kiểm soát Trường hợp có sai sót trong nội dung và hình thức cổ phiếu do công ty pháthành thì quyền và lợi ích của người sở hữu nó không bị ảnh hưởng Chủ tịchHội đồng quản trị và Giám đốc hoặc Tổng giám đốc công ty phải liên đới chịutrách nhiệm về thiệt hại do những sai sót đó gây ra đối với công ty)

1.2 Tại sao công ty lại phát hành cổ phiếu?

Công ty huy động vốn khi thành lập để mở rộng kinh doanh bằng hình thứcphát hành cổ phiếu thì nguồn vốn huy động đó không cấu thành một khoản nợmà công ty phải có trách nhiệm hoàn trả cũng như áp lực về khả năng cân đốithanh khoản của công ty sẽ giảm rất nhiều Trong khi sử dụng các phươngthức khác như phát hành trái phiếu công ty, vay nợ từ các tổ chức tín dụng thì hoàn toàn ngược lại

Tuy nhiên, mỗi phương thức huy động đều có những ưu nhược điểm riêng,nhà quản lý công ty phải cân nhắc, lựa chọn tùy từng thời điểm và dựa trênnhững đặc thù cũng như chiến lược kinh doanh của công ty để quyết địnhphương thức áp dụng thích hợp

Nhà đầu tư trông đợi gì khi mua cổ phiếu?

Theo định nghĩa cơ bản, giấy chứng nhận cổ phần là một dạng chứng thư cógiá được xác định thông qua việc chuyển dịch, mua bán chúng trên thị trườngchứng khoán giữa các chủ thể đầu tư và được pháp luật bảo vệ

Mặt khác, người mua cổ phiếu nghĩ rằng đồng vốn họ đầu tư được các nhàquản lý công ty sử dụng có hiệu quả, tạo ra nhiều lợi nhuận hoặc đánh giáhoạt động cũng như tiềm năng phát triển, sinh lợi của công ty dự định đầu tưlà cao Đương nhiên, họ sẽ được hưởng một phần từ những thành quả đóthông qua việc thanh toán cổ tức cho các cổ đông, đồng thời giá trị cổ phần sởhữu cũng sẽ gia tăng trên cơ sở thực tại và triển vọng phát triển của công tymình đã chọn

Thông thường, khả năng sinh lợi, thu hồi vốn đầu tư cổ phiếu tỷ lệ thuận vớigiá cả giao dịch cổ phiếu trên thị trường

2 QUÁ TRÌNH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA CỔ PHIẾU SSI,REE:

2.1 Tài chính và các vấn đề tài chính của cổ phiếu SSI:

2.1.1.Lịch sử hình thành và quá trình hoạt động kinh doanh:

 Lịch sử hình thành:

- Được thành lập với vốn điều lệ ban đầu 6 tỷ đồng, cung cấp hai nghiệp vụchính: dịch vụ chứng khoán và tư vấn đầu tư, SSI đã trở thành tổ chức tàichính hàng đầu thực hiện sứ mệnh kết nối vốn và cơ hội đầu tư

2010: SSI đã vinh dự được nhận Bằng khen

của Chủ tịch UBND TP Hồ Chí Minh về

Doanh nghiệp ứng dụng Công nghệ thông tin

– truyền thông tiêu biểu với giải thưởng Công

nghệ thông tin – Truyền thông thành phố năm

2009; giải thưởng Doanh nghiệp ứng dụng

CNTT tiêu biểu của Sở thông tin & Truyền

thông Hồ Chí Minh, và giải thưởng Sao Khuê

2010 với thành tích Doanh nghiệp tiêu biểu sử

dụng phần mềm có bản quyền

SSI được tạp chí danh tiếng FinanceAsia trao

giải “Nhà môi giới tốt nhất Việt Nam”, “Nhà

tư vấn tốt nhất Việt Nam” và “Ngân hàng đầu

tư tốt nhất Việt Nam”

Công ty quản lý quỹ SSI (SSIAM) đã vinh dự

được nhận giải thưởng “Best Vietnam

Onshore Fund House” của tạp chí danh tiếng

Asian Investor, dành cho công ty quản lý quỹ

nội địa họat động hiệu quả nhất tại Việt Nam

2010

03/03/2010:

SSI tăng vốn điều lệlên 1,755,558,710,000VND

18/5/2010:

SSI tăng vốn điều lệlên 3,511,117,420.000VND

2009: SSI được tạp chí danh tiếng

FinanceAsia trao giải “Nhà môi giới tốt nhất

Việt Nam” và “Nhà tư vấn tốt nhất Việt Nam”

2009

30/01/2009: SSI tăngvốn điều lệ lên1.533.334.710.000đồng

03/2008: cổ phiếu SSI được Merrill Lynch

chọn là 1 trong số 50 cổ phiếu là thành phần

cấu thành của chỉ số ML Frontier Index, chỉ

số này nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư

những cơ hội tốt nhất tại các thị trường mới

nổi và có tiềm năng nhất tại châu Âu, Trung

Đông, châu Phi và châu Á

2008: SSI được vinh hạnh nằm trong top 20

doanh nghiệp niêm yết tiêu biểu trên thị

trường chứng khoán Việt Nam, do Trung tâm

Thông tin tín dụng – CIC – Ngân hàng Nhà

nước VN cùng Hãng tin danh tiếng D&B

(Mỹ), được giải thưởng Nhà môi giới tốt nhất

Việt Nam do tạp chí danh tiếng

FinanceAsia trao

2008

03/3/2008: SSI tăngvốn điều lệ lên1.199.998.710.000đồng

16/4/2008: SSI tăngvốn điều lệ lên1.366.666.710.000đồng

3/8/2007: công ty Quản lý Quỹ SSI, công ty

TNHH một thành viên của SSI được thành lập

29/10/2007: SSI chính thức niêm yết tại Trung

tâm Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh

(nay là Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí

Minh)

2007: SSI đã được vinh danh với những giải

thưởng uy tín nhất về kinh tế: giải thưởng

“Thương hiệu mạnh Việt Nam”, là 1 trong

100 doanh nghiệp được vinh danh “Sao vàng

Đất Việt” 2007 (công ty duy nhất trong lĩnh

vực chứng khoán), được tạp chí Euro Money

bình chọn là Nhà thu xếp số 1 trong nước về

trái phiếu nội địa năm 2007, được World Bank

bình chọn là một trong 10 cổ phiếu có giá trị

nhất tại Sở giao dịch Chứng khoán TP HCM

2007 07/2007: SSI tăng vốn

điều lệ lên799.999.170.000 đồng

15/12/2006: Cổ phiếu SSI đăng ký giao

dịch tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà

Nội

2006: SSI được vinh danh ‘Vietnam Excellent

Brand” của tạp chí Vietnam Economic Times

2006 02/2006: SSI tăng vốn

điều lệ lên 120 tỷđồng

05/2006: SSI tăng vốnđiều lệ lên 300 tỷđồng, trở thành công

ty chứng khoán cóquy mô vốn lớn nhấttrên thị trường chứng

khoán Việt nam tạithời điểm đó.

09/2006: Vốn điều lệđạt 500 tỷ đồng

2/2005: SSI có 5 nghiệp vụ chính: Tư vấn đầu

tư, Môi giới, Tự doanh, Lưu ký chứng khoán

và Quản lý danh mục đầu tư

06/2005: Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành được

2004 4/2004: SSI tăng vốnđiều lệ lên 23 tỷ đồng

09/07/2002: Mở chi nhánh tại Hà nội, mở

rộng hoạt động kinh doanh chứng khoán trên

địa bàn từ Bắc vào Nam

2002

07/2001: SSI có 4 nghiệp vụ chính: Tư vấn

Đầu tư, Môi giới, Tự doanh và Lưu ký chứng

chính tại TP HCM với hai nghiệp vụ Môi giới

và Tư vấn đầu tư chứng khoán

1999

30/12/1999: Vốn điềulệ ban đầu là 6 tỷđồng

 Hoạt động kinh doanh:

- SSI thành lập năm 1999 hoạt động theo mô hình cổ phần Năm 2000 SSIđược UBCKNN cấp Giấy phép hoạt động kinh doanh chứng khoán với hainghiệp vụ Môi giới và Tư vấn đầu tư chứng khoán Đến năm 2008 SSI đãphát triển thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu của thịtrường chứng khoán Việt Nam trên nhiều lĩnh vực: vốn hóa thị trường, môigiới chứng khoán, tư vấn tài chính doanh nghiệp VĐL đến tháng 12/2009 là1.755.558.710.000 đ, cao nhất trong các công ty chứng khoán Thị phần môigiới của công ty năm 2009 đạt 8% tại Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ ChíMinh và khoảng 4,52% tại Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Trong 6 thángđầu năm thị phần môi giới của công ty tại HOSE xếp thứ 2 đạt 8,3% Công tycó hệ thống mạng lưới hoạt động lớn nhất Việt nam với 11 chi nhánh vàphòng giao dịch Hiện tại SSI quản lý 39% tổng số tài khoản của các tổ chứcvà cá nhân nước ngoài mở tại thị trường chứng khoán Việt Nam Ngày29/2/2008, tổ chức tài chính Merrill Lynch lựa chọn cổ phiếu SSI, đưa vàodanh sách đầu tư thiết lập chỉ số ML Frontier theo tiêu chí tính thanh khoản

2.1.2 Tình hình tài chính của cổ phiếu SSI:

Trong tong số 10 mã cồ phiếu cổ 10 công ty chứng khoán đang niêm yêt trên

2 sàn thì có 3 mã cổ phiếu được giao dịch tại HOSE (AGR, HCM, SSI), 7 mã

co phiêu còn lại đều được giao dịch tại HNX (BVS, CTS, HPC, KLS, SHS,VIX và WSS)

• Tỉ lệ lợi nhuận gộp chung của ngành đạt đến 66,1% Đây là mức rất cao gầnnhư khó có công ty sản xuất nào có thể đạt được Tuy nhiên, sự chênh lệch tỉlệ này giữa các công ty chứng khoán lại rất lớn

• Tỉ lệ lợi nhuận ròng trên doanh thu của ngành rất ấn tượng khi đạt 45,88%,trong đó nổi bật nhất là KLS với tỉ lệ lên đên 80,96% Tuy nhiên ROE, ROAcủa ngành lại rất thấp (tương ứng chỉ đạt mức 11,0% và 6,94%)

=> Tỉ lệ này lại thấp hơn nhiều so với các công ty sản xuất hoạt động tốt

• EPS chung của ngành đạt mức thấp, cao nhất là SSI và HCM nhưng cũngchỉ dừng ở mức 4.277 đồng/ cổ phiếu và 4.701 đồng/ cổ phiếu

• Trong khi đó, P/E ngành đạt mức cao hơn nhiều lần so với mức trung bìnhcủa thị trường (12.5x) Mức P/E cao phần nào là do khác biệt giữa các công tylà quá lớn như CTS lên đến 67,58x trong khi KLS chỉ ở mức 8,11x Một số cổphiếu như KLS, HCM vẫn có P/E hấp dẫn, thấp hơn P/E trung bình của thịtrường

• Xét về tính thanh khoản thị trường thì cổ phiếu KLS tỏ ra có tính thanhkhoản cao nhất, khối lượng giao dịch trung bình một ngày trong vòng 3 thángqua đạt gần 3 triệu đơn vị, kế đến là SSI với gần 2 triệu đơn vị) Các cồ phiếukhác giao dịch trong phạm vi 0,3 – 0,5 triệu đơn vị/ngày

• Trong tài sản trung bình của ngành đạt 2.713 tỷ, trong đó quy mô lớn nhấtAGR và SSI Ngoài ra, KLS và HCM cũng có quy mô tài sản lớn hơn 2.000

tỷ đồng

• AGR có tài sản lớn nhất nhưng nguồn vốn chủ sở hửu lại rất thấp so với quy

mô về tài sản, phần lớn tài sản của công ty được tạo ra từ vay ngắn hạn (7.256

tỷ đồng) và dài hạn (2.000 tỷ đồng) Như vậy, nêu đánh giá dựa vào tài sản cóphần nào đó không phản ánh đúng thực lực tài chính của các công ty chứngkhoán

• Xét trên vốn chủ sở hữu, mức trung bình ngành là 1.296 tỷ đồng thì 3 công

ty có quy mô lớn nhất hiện nay là SSI, HCM và KLS SSI và HCM vẫn cònnguồn thặng dư vốn khá lớn

• Hầu hết các công ty đều tập trung khá nhiêu vào đâu tư ngắn hạn (hoạt độngtự doanh) Riêng SSI và AGR có nhiều điểm khác biệt SSI đầu tư nhiều cảngắn hạn và dài hạn nhưng phân dài hạn có phần nổi trội hơn AGR thì chủyếu tập trung vào đầu tư dài hạn, gần như đầu tư ngắn hạn rất thấp

• Câu trúc vốn của AGR có nhiều điểm cần chú ý Nguôn vốn dài hạn bằngmột NRA nguồn vốn ngắn hạn, đạt 3.376 tỷ đồng, tuy nhiên đầu tư dài hạn lạilên lên đến 4.364 tỷ đồng cho thấy công ty đã sử dụng một phần nguồn vốnnợ ngắn hạn để đầu tư dài hạn Tuy chưa đánh giá chất llượng các khoản đầu

tư dài hạn và nguồn vay nợ ngắn hạn từ đầu nhưng điều này cho thấy công tyđang sử dụng một cấu trúc vốn khá rủi ro

Sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài cho thấy có sự chọn lọc kỹ năng rõ ràng SSI và HCM có tỷ lệ nằm giữa khá cao sát đến mức giới hạn cho phép

( 49%) Tuy nhiên, những cổ phiếu khác thì tỉ lệ này rất thấp, gần như không đáng kể Điều này cho thấy SSI và HCM được nhả đẩu tư nước ngoài đẩu tư khá

=> Từ tất cả những điểm trên cho thấy SSI và KLS là 2 mã cổ phiếu nổi bậtnhất trong tổng số 10 mã cổ phiếu chứng khoán trên 2 sàn Đây cũng là 2 mãcổ phiếu mang tính dẫn dắt thị trường trong thời gian qua

 Chỉ số tài chính quan trọng:

CHỈ SỐ CỔ PHIẾU

Số CP lưu hành bình quân pha loãng 391,96Giá trị sổ sách/một cổ phiếu (BV) 1,56

Giá trị sổ sách hữu hình/một cổ phiếu (Tangible BV) 1,54

Giá trị dòng tiền tạo ra/một cổ phiếu (CF) 0,00

CHỈ SỐ ĐỊNH GIÁ

PEG % 0,00

Hệ số Giá Cổ phiếu/Trị giá Sổ sách (P/B) 1,73

Hệ số Giá Cổ phiếu/Doanh số trên cổ phiếu (P/S) 6,30

Hệ số Giá/Trị giá Sổ sách TSHH (P/Tangible Book) 1,75

Hệ số giá/Dòng tiền (P/Cash Flow) 0,00

SỨC KHỎE TÀI CHÍNH

 Tóm tắt tình hình tài chính

Tài sản ngắn hạn chiếm 75,59% tổng tài sản của SSI trong đó tiền mặt chiếm63,18%, đầu tư tài chính ngắn hạn chiếm 22,46%, các khoản phải thu chiếm14,2% tổng tài sản ngắn hạn Ngoài ra, SSI còn có khoản đầu tư tài chính dàihạn 2.039 tỷ đồng chiếm 22,17% tổng tài sản

Trong cơ cấu nguồn vốn của SSI, VCSH chiếm 59,4% nguồn vốn Trong quýI/2010 vừa qua, SSI cũng đã thực hiện kết chuyển thặng dư vốn để bổ sungvốn điều lệ lên 3.511 tỷ đồng.

Doanh thu thuần quý I năm nay của SSI đạt 450,1 tỷ đồng Tỷ suất lãi ròngtrên doanh thu là 60,1%

2.2 Tài chính và các vấn đề tài chính của cổ phiếu REE:

2.2.1.Lịch sử hình thành và quá trình hoạt động kinh doanh:

 Lịch sử hình thành:

Tên công ty : CTCP Cơ điện lạnh Reetech

Mã giao dịch: REE Sàn giao dịch : HOSE

Tên viết tắt : Ree Corp

Địa chỉ : 364 Cộng Hòa, P 13, Quận Tân Bình, Thành phố Hồ Chí Minh, ViệtNam

Điện thoại : (84-8) 3810 0017 – 3810 0350 Fax : (84-8) 3810 0337

Website : www.reecorp.com Email : ree@reecorp.com.vn

Quá trình hình thành và phát triển:

Công ty cổ phần Cơ Điện Lạnh được thành lập từ năm 1977, tên gọi ban đầulà Xí

Nghiệp quốc doanh cơ điện lạnh thuộc sở hữu Nhà nước Năm 1993 Công tyhoạt động

theo mô hình cổ phần Công ty cũng là một trong hai doanh nghiệp đầu tiênniêm yết cổ

phiếu tại TTGD CK TP.HCM vào tháng 07/2000 Tại thời điểm niêm yết, vốnđiều lệ của

Công ty là 150 tỷ đồng Sau nhiều lần tăng vốn điều lệ để mở rộng kinhdoanh, vốn điều lệ

hiện tại của REE là 1,783 tỷ

Ngành nghề kinh doanh:

Hoạt động chính của công ty là cung cấp dịch vụ và thiết bị M&E cho cáccông trình

công nghiệp (30% thị phần M&E toàn quốc), thương mại và dân dụng, sảnxuất các sản

phẩm điện lạnh thương hiệu Reetech, cho thuê văn phòng và các dịch vụ đikèm

 Hoạt động Kinh doanh: