Quản trị tài chính nâng cao 1

VAI TRÒ CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP - Đảm bảo đủ vốn cho doanh nghiệp hoạt động - Huy động vốn với chi phí thấp nhất và điềukiện thuận lợi nhất - Sử dụng có hiệu quả vốn huy động

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH

BÀI GIẢNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

Phạm Thị Phương Uyên

CHNG 1: TNG QUAN V QUN TR TÀI CHÍNH

DOANH NGHIP

ĐÔI NÉT VỀ

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP

KHÁI NIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DN

Tài chính doanh nghiệp ?

Là hệ thống các quan hệ kinh tế phát sinhtrong lĩnh vực sản xuất kinh doanh gắn liềnvới việc hình thành và sử dụng các qũy tiền tệ

ở các doanh nghiệp để phục vụ và giám đốcquá trình sản xuất kinh doanh

KHÁI NIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DN

Các quan hệ tài chính doanh nghiệp ?

1 QuanQuan hhhhệệệệ kinhkinhkinh ttttếếếế gigigiữữữữaaaa doanhdoanhdoanh nghinghinghiệệệệpppp vvvvớớớớiiiingân

ngân ssssááááchchch NhNhNhàààà nưnưnướớớớcccc

2 QuanQuan hhhhệệệệ kinhkinhkinh ttttếếếế gigigiữữữữaaaa doanhdoanhdoanh nghinghinghiệệệệpppp vvvvớớớớiiiinh

nhàààà đđđđầầầầuuuu tưtưtư, , , , chchchủủủủ nnnnợợợợ, , , , khkhkhááááchchch hhhhààààngngng, , , , ngưngưngườờờờiiii cungcungccccấấấấpppp

3 Quan hhhhệệệệ kinhQuan kinhkinh ttttếếếế trongtrongtrong nnnnộộộộiiii bbbbộộộộ doanhdoanhdoanh nghinghinghiệệệệpppp

KHÁI NIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆPChức năng của tài chính doanh nghiệp ?

1 TTTTổổổổ chchchứứứứcccc vvvvốốốốnnnn

2 Phân phPhân phphốốốốiiii thuthuthu nhnhnhậậậậpppp bbbbằằằằngngng titititiềềềềnnnn

3 GiáááámGi mm đđđđốốốốcccc hohohoạạạạtttt đđđđộộộộngngng ccccủủủủaaaa DNDN

KHÁI NIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DN

Quản trị tài chính doanh nghiệp ?

LLLLàààà vi vivi việệệệcccc th th thựựựựcccc hi hi hiệệệệnnnn ccccáááácccc ch ch chứứứứcccc năng năng năng qu qu quảảảảnnnn trtrtrtrịịịị nh nh nhằằằằm m m đưa đưa ra

ra ccccáááácccc quy quy quyếếếếtttt đđđđịịịịnh nh nh: : : :

Quy Quy Quyếếếếtttt đđđđịịịịnh nh nh vvvvềềềề đđđđầầầầuuuu tư tư

Quy Quy Quyếếếếtttt đđđđịịịịnh nh nh vvvvềềềề ttttààààiiii trtrtrtrợợợợ ((((ngu ngu nguồồồồnnnn vvvvốốốốnnnn))))

Quy Quy Quyếếếếtttt đđđđịịịịnh nh nh vvvvềềềề ch ch chíííính nh nh ssssáááách ch ch ccccổổổổ ttttứứứứcccc ((((công công công ty ty ty ccccổổổổ ph ph phầầầầnnnn)))) C CC Cáááácccc quy quy quyếếếếtttt đđđđịịịịnh nh nh kh kh kháááácccc

Quyết định đầu tư

LLLLàààà nhnhnhữữữữngngng quyquyquyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh liênliênliên quanquanquan đđđđếếếếnnnn::::

1 TTTTổổổổngngng gigigiáááá trtrtrtrịịịị ttttààààiiii ssssảảảảnnnn vvvvàààà gigigiáááá trtrtrtrịịịị ttttừừừừngngng bbbbộộộộ phphphậậậậnnnn ttttààààiiiissssảảảảnnnn ((((ttttààààiiii ssssảảảảnnnn lưulưulưu đđđđộộộộngngng, , , , ttttààààiiii ssssảảảảnnnn ccccốốốố đđđđịịịịnhnhnh) ) ) ) ccccầầầầnnnn ccccóóóóccccủủủủaaaa doanhdoanhdoanh nghinghinghiệệệệpppp

2 MMốốốốiiii quanquanquan hhhhệệệệ câncâncân đđđđốốốốiiii gigigiữữữữaaaa ccccáááácccc bbbbộộộộ phphphậậậậnnnn ttttààààiiii

ssssảảảảnnnn trongtrongtrong doanhdoanhdoanh nghinghinghiệệệệpppp

Quyết định đầu tư tài sản lưu động

1 QuyQuyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh ttttồồồồnnnn qqqqũũũũyyyy, , , , ttttồồồồnnnn khokho

2 QuyQuyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh chchchíííínhnhnh ssssááááchchch bbbbáááánnnn chchchịịịịuuuu

3 QuyQuyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh đđđđầầầầuuuu tưtưtư ttttààààiiii chchchíííínhnhnh ngngngắắắắnnnn hhhhạạạạnnnn

Quyết định đầu tư tài sản cố định

1 QuyQuyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh muamuamua ssssắắắắmmm ttttààààiiii ssssảảảảnnnn ccccốốốố đđđđịịịịnhnhnh mmmớớớớiiii

2 QuyQuyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh thaythaythay thththếếếế ttttààààiiii ssssảảảảnnnn ccccốốốố đđđđịịịịnhnhnh ccccũũũũ

3 QuyQuyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh đđđđầầầầuuuu tưtưtư ddddựựựự áááánnnn

4 QuyQuyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh đđđđầầầầuuuu tưtưtư ttttààààiiii chchchíííínhnhnh ddddààààiiii hhhhạạạạnnnn

Quyết định về cơ cấu tài sản

1 QuyQuyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh vvvvềềềề ssssửửửử ddddụụụụngngng đđđđònònòn bbbbẩẩẩẩyyyy hohohoạạạạttttđđđđộộộộngng

2 QuyQuyếếếếtttt đđđđịịịịnhnhnh vvvvềềềề điđiđiểểểểmmm hòahòahòa vvvvốốốốnnnn

3 … …

Quyết định nguồn vốn

1 Quyết định huy động nguồn vốn ngắn hạn (vayngắn hạn, tín dụng thương mại,phát hành tínphiếu doanh nghiệp)

2. Quyết định huy động nguồn vốn dài hạn (sửdụng nợ dài hạn hay vốn cổ phần, vay dài hạnhay phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụngvốn cổ phần hay nợ dài hạn, sử dụng vốn cổphần thường hay cổ phần ưu đãi…)

Quyết định về chính sách cổ tức

(Cty cổ phần)

1 Quyết định nên sử dụng lợi nhuận sau

thuế để chia cổ tức hay giữ lại để tái đầu tư

2 Quyết định về việc nên theo đuổi chính sách cổ tức như thế nào ?

Các quyết định khác

1 Quyếếếếtttt đđđđịịịịnh Quy nh nh vvvvềềềề hhhhìììình nh nh th th thứứứứcccc chuy chuy chuyểểểểnnnn titititiềềềềnnnn

2 Quy Quyếếếếtttt đđđđịịịịnh nh nh vvvvềềềề vi vivi việệệệcccc phòng phòng phòng ng ng ngừừừừaaaa rrrrủủủủiiii ro ro ttttỷỷỷỷ gi gi giáááá

3 Quy Quyếếếếtttt đđđđịịịịnh nh nh vvvvềềềề lương lương lương, , , , thư thư thưởởởởng ng ng … …

VAI TRÒ CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

- Đảm bảo đủ vốn cho doanh nghiệp hoạt động

- Huy động vốn với chi phí thấp nhất và điềukiện thuận lợi nhất

- Sử dụng có hiệu quả vốn huy động

- Giám sát và hướng dẫn các hoạt động, chi tiêu hợp lý, phù hợp với tình hình tài chínhdoanh nghiệp

-Nắm toàn bộ tình hình tài chính DN

- Ra các quyết định về tài chính DN

- Quản lý hoạt động của phòng tài chính và

phòng kế toán

M

Mụụụụcccc tiêu tiêu tiêu ccccủủủủaaaa DN DN

vvvvềềềề qu qu quảảảảnnnn trtrtrtrịịịị ttttààààiiii ch ch chíííính nh

1

1 M M Mụụụụcccc tiêu tiêu tiêu ttttổổổổng ng ng qu qu quáááátttt

TTTTốốốốiiii đa đa đa hhhhóóóóaaaa gi gi giáááá trtrtrtrịịịị ttttààààiiii ssssảảảảnnnn ccccủủủủaaaa ch ch chủủủủ

ssssởởởở hhhhữữữữuuuu

(Maximization of shareholder wealth!)

- Tối đa hóa lợi nhuận sau thuế (EAT) phảigắn với tối đa hóa lợi nhuận trên vốn chủ sởhữu, đối với công ty cổ phần là lợi nhuận trên

cổ phần (Earning per share- EPS)

nhưng llllợợợợiiii nhunhunhuậậậậnnnn trêntrêntrên vvvvốốốốnnnn ccccổổổổ phphphầầầầnnnn gigigiảảảảmmm vvvvìììì ssssốốốốlư

lượợợợngngng ccccổổổổ phphphầầầầnnnn phphpháááátttt hhhhàààànhnhnh tăngtăng

VVVVấấấấnnnn đđđđềềềề ttttạạạạoooo gi gi giáááá trtrtrtrịịịịNh

Nhữữữữngngng hhhhạạạạnnnn chchchếếếế ccccủủủủaaaa viviviviệệệệcccc ttttốốốốiiii đađađa hhhhóóóóaaaa EPS:EPS:

Chưa xxxxéééétttt đđđđếếếếnnnn yyyyếếếếuuuu ttttốốốố thChưa ththờờờờiiii gigigiáááá titititiềềềềnnnn ttttệệệệ

Chưa xxxxéééétttt đđđđếếếếnnnn đđđđộộộộ ddddààààiiii ccccủủủủaaaa llllợợợợiiii nhuChưa nhunhuậậậậnnnn kkkkỳỳỳỳvvvvọọọọngng

Chưa xxxxéééétttt đđđđếếếếnnnn yyyyếếếếuuuu ttttốốốố rrrrủủủủiiii roChưa ro

Không cho phéééép sKhông cho ph p sp sửửửử ddddụụụụng chng chng chíííính snh snh sáááách cch cch cổổổổttttứứứức đc đc đểểểể ttttáááác đc đc độộộộng đng đng đếếếến gin gin giáááá trtrtrtrịịịị ccccổổổổ phiphiphiếếếếu cu cu củủủủa a doanh nghi

doanh nghiệệệệp trên thp trên thp trên thịịịị trư trư trườờờờng ng

10 0

10 20,5

20 20,5

và thu được mức lợi nhuận bằng 10%/năm thì tổng lợi nhuận thu được từ dự án A là 21 triệu đồng, lớn hơn dự án B nên ta chọn dự án A

 Yếu tố thời gian của lợi nhuận chưa được xem xét

VVVVíííí ddddụụụụ 4444

Có tài liệu về lợi nhuận dự kiến của 2 phương án

đầu tư M và N như sau:

Bùng nổ kinh tế Tăng trưởng bình thường Suy thoái

120 100 80 270 110 (50)

120 100 80 270 110 (50)

Nhận xét:

 Cần tìm hiểu mức độ không chắc chắn (rủi ro)

trong tương lai của từng dự án

 Mặc dù dự án N có thể đạt lợi nhuận đến 270 tr đ mỗi năm nhưng cũng có khả năng thua lỗ 50 trđ Nếu nhà đầu tư có xem xét yếu tố rủi ro có thể

chọn dự án M

 Mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận chịu ảnh hưởng yếu

tố rủi ro

VVVVấấấấnnnn đđđđềềềề ttttạạạạoooo gi gi giáááá trtrtrtrịịịị

- Tối đa hóa lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu phải gắn với trách nhiệm đối với xã hội của doanh nghiệp:

 Sự thành công của doanh nghiệp gắn với việc thực hiện trách nhiệm đối với xã hội

 Tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu phải gắn với việc thực hiện trách nhiệm xã hội:

 Bảo vệ quyền lợi chính đáng cho người tiêu dùng

 Trả lương công bằng cho người lao động

 Vấn đề an toàn lao động

 Vấn đề bảo vệ môi trường …

có thể thiên vị về việc mở rộng doanh nghiệp dù rằng điều đó không đem lại quyền lợi cao nhất cho cổ đông

3

3 VVVVấấấấnnnn đđđđềềềề ““““đđđđạạạạiiii di di diệệệệnnnn”””” ccccủủủủaaaa ccccáááácccc công công công ty ty ccccổổổổ ph ph phầầầầnnnn

- Để khắc phục mâu thuẩn này:

Chủ sở hữu nên xem nhà quản trị như là ngườiđại diện cho cổ đông, cần có sự khích lệđúng mức sao cho quyền lợi của nhà quản trịgắn chặt với cổ đông cùng với việc tạo nên cơchế tăng cường giám sát (lương, thưởng, quyền chọn mua cổ phiếu công ty …)

TTTTỔ Ổ Ổ CH CH CHỨ Ứ ỨC QU C QU C QUẢẢẢẢN TR N TR N TRỊỊỊỊ TTTTÀÀÀÀI CH I CH I CHÍÍÍÍNH DN NH DN

NGUYÊN TNGUYÊN TẮẮẮẮCCC

Tôn trọng pháp luật

Xem xét mối quan hệ rủi ro & lợi nhuận

Xem xét giá trị thời gian của tiền tệ

Đảm bảo chi trả

Sinh lợi

TTTTỔ Ổ Ổ CH CH CHỨ Ứ ỨC QU C QU C QUẢẢẢẢN TR N TR N TRỊỊỊỊ TTTTÀÀÀÀI CH I CH I CHÍÍÍÍNH DN NH DN

NGUYÊN T NGUYÊN TẮẮẮẮC CC C

Thị trường có hiệu quả

Gắn lợi ích của nhà quản trị với lợi ích của cổđông (công ty cổ phần)

Xem xét tác động của thuế, khấu hao, lãi vay

P.GĐ TIẾP THỊ

*Quan hệ với nhà đầu tư

*Quản trị bảo hiểm, rủi ro

*Lập báo cáo kế toán

*Cung cấp báo cáo tài chính cho các đối tương theo luật

*Lập dự báo và kế hoạch tài chính

TTTTỔ Ổ Ổ CH CH CHỨ Ứ ỨC H C H C HỆỆỆỆ TH TH THỐ Ố ỐNG THÔNG TIN NG THÔNG TIN

PH

PHỤ ỤỤ ỤC V C V C VỤ ỤỤ Ụ QU QU QUẢẢẢẢN TR N TR N TRỊỊỊỊ TTTTÀÀÀÀI CH I CH I CHÍÍÍÍNH NH

Đầu tư, tài trợ, quản lý

HỆ THỐNG THÔNG TIN KẾ TOÁN

Báo cáo tài chính

Các tỷ số tài chính

Phân tích tài chính

Thông tin tài chính

Quyết định tài chính

- Bảng cân đối kế toán

- Báo cáo kết quả kinh doanh

sản và nguồn vốn trên bảng cân đối kếtoán; quyết định mức doanh thu, chi phí vàlợi nhuận của doanh nghiệptrên báo cáo kếtquả kinh doanh cũng như các dòng tiền từcác hoạt động trên báo cáo lưu chuyển tiềntệ

M

MỐ Ố ỐI QUAN H I QUAN H I QUAN HỆỆỆỆ GI GI GIỮ Ữ ỮA QTTC A QTTC

VVVVỚ Ớ ỚI K I K I KẾẾẾẾ TO TO TOÁÁÁÁN NN

quan trọng phục vụ cho việc phân tích và racác quyết định tài chính

M

MỐ Ố ỐI QUAN H I QUAN H I QUAN HỆỆỆỆ GI GI GIỮ Ữ ỮA QTTC A QTTC

VVVVỚ Ớ ỚI K I K I KẾẾẾẾ TO TO TOÁÁÁÁN NN

- Những điểm cần lưu ý khi vận dụng mối quan

hệ giữa kế toán và quản trị tài chính:

để đánh giá tài sản của doanh nghiệp trênbảng cân đối kế toán khác với thị giá tại thờiđiểm phân tích, ra quyết định của nhà quảntrị tài chính

M

MỐ Ố ỐI QUAN H I QUAN H I QUAN HỆỆỆỆ GI GI GIỮ Ữ ỮA QTTC A QTTC

VVVVỚ Ớ ỚI K I K I KẾẾẾẾ TO TO TOÁÁÁÁN NN

được dùng để phản ảnh doanh thu tạo ra sựkhác biệt giữa lợi nhuận trên báo cáo kếtquả hoạt động kinh doanh với dòng tiềnthuần có được là cơ sở quan trọng trongviệc phân tích trong quản trị tài chính doanhnghiệp

M

MỐ Ố ỐI QUAN H I QUAN H I QUAN HỆỆỆỆ GI GI GIỮ Ữ ỮA QTTC A QTTC

VVVVỚ Ớ ỚI K I K I KẾẾẾẾ TO TO TOÁÁÁÁN NN

quan trong việc thể hiện số liệu trên cácbáo cáo tài chính của một số doanh nghiệpnhằm thực hiện các hoạt động phi pháp(trốn thuế, che dấu những yếu kém với cổđông và các nhà đầu tư…) là rủi ro tiềmtàng cho việc các nhà quản trị tài chính sửdụng số liệu kế toán để ra quyết định

M

MỐ Ố ỐI QUAN H I QUAN H I QUAN HỆỆỆỆ GI GI GIỮ Ữ ỮA QTTC A QTTC

VVVVỚ Ớ ỚI K I K I KẾẾẾẾ TO TO TOÁÁÁÁN NN

nhuận kinh tế Lợi nhuận kinh tế cũng làchênh lệch giữa doanh thu và chi phí gồm cảchi phí cơ hội của vốn đầu tư, là loại chi phíphải được xem xét khi ra quyết định tài chínhnhưng không được phản ảnh trên sổ sách kếtoán

Câu 1: Điền từ vào chỗ trống

• “Các công ty thường đầu tư vào các tài sản…

Những tài sản này bao gồm tài sản hữu hình

như…… và tài sản vô hình như…… Để tìm nguồnvốn tài trợ cho chi phí đầu tư vào những tài sảnnày , các công ty phải bán các tài sản …… như

là……… Quyết định về viẹc những tài sản nào sẽđược đầu tư thường được gọi là quyết định…… Quyết định về cách gia tăng vốn như thế nào

thường được gọi là quyết định …………

Câu 2: Giải thích các thuật ngữ

• A_Tài sản tài chính và tài sản thực

• B_.Thị trường tài chính và các trung gian tàichính:

• C_ Quyết định ngân sách vốn và quyế định tàitrợ

• D_ Trách nhiệm đối với khoản nợ giới hạn vàtrách nhiệm đối với khoản nợ vô giới hạn

CHƯƠNG 2

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Báo cáo tài chính

• Gồm 4 báo cáo

– Bảng cân đối kế toán

– Báo cáo kết quả kinh doanh

– Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

– Thuyết minh BCTC

• Tập hợp 4 báo cáo tài chính nêu trên phản ánh tình hình hoạt động kinh doanh và vị thế tài chính của 1 doanh nghiệp, là cơ sở để người sử dụng dựbáo lợi nhuận và cổ tức trong tương lai

Cung cấp thông tin hữu ích cho người ra quyết

định

- Quy mô doanh nghiệp

- Doanh nghiệp có đang tăng trưởng?

- Doanh nghiệp đang làm ra tiền hay hao hụt tiền?

- Doanh nghiệp đang có cơ cấu tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn như thế nào?

- Doanh nghiệp chủ yếu đang vay ngắn hạn hay vay dài hạn?

- Doanh nghiệp phát hành trái phiếu hay CP mới trong năm qua?

- Chi phí sử dụng vốn nhiều hay ít?

B ả ng cân đ ố i k ế toán

Th ể hiện bức tranh về tình hình tài chính

c ủa doanh nghiệp tại 1 thời điểm cụ

thể.

Tài sản ngắn hạn

– Tiền

– Đầu tư tài chính ngắn hạn

– Các khoản phải thu

Nợ dài hạn

Vốn chủ sở hữu – Vốn đầu tư của chủ sở hữu

– Thặng dư vốn cổ phần – Lợi nhuận để lại

Nợ và vốn chủ sở hữu

Bảng cân đối kế toán

Tài sản ngắn hạn

– Tiền

– Đầu tư tài chính ngắn hạn

– Các khoản phải thu

– Vay ngắn hạn – Nợ ngắn hạn khác

Nợ dài hạn

Vốn chủ sở hữu

– Vốn đầu tư của chủ SH – Thặng dư vốn

cổ phần – Lợi nhuận để lại

Nợ và vốn chủ sở hữu

QĐ QTTS

QĐ ĐT

QĐ NGUỒN VỐN

QĐ PHÂN PHỐI LN

Các quyết định tài chính và BCĐKT

B ả ng cân đ ố i k ế toán

• Phản ánh tổng giá trị tài sản và tổng nợ và vốn chủ sở hữu tại 1 thời điểm nhất định

• Phương trình kế toán:

• Tổng TS = Tổng nợ + Vốn CSH

– Một khoản nợ có tính thanh khoản: là khoản nợ

được ưu tiên thanh toán trước

• Nguyên tắc kế toán: Nguyên tắc giá gốc - Nguyên tắc thận trọng

• Quá khứ - Tương lai

• Giá trị sổ sách – giá thị trường

Trình tự đọc BCĐKT

Xem xét các chỉ tiêu từ tổng quát đến cụ thể

(1) Tổng TS, Tổng NV, TSNH, TSDH, nợ ngắn hạn, nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu

(2) Đánh giá khái quát về tài sản và nguồn vốn: so sánh giữa số liệu cuối kỳ với đầu kỳ của các chỉ tiêu nêu ở (1)

(3) Xác định cơ cấu TS và cơ cấu nguồn vốn

(4) Xem xét mối quan hệ giữa TS ngắn hạn và Nợ ngắn hạn

Bảng cân đối kế toánXem xét mối liên hệ giữa TS ngắn hạn và Nợ ngắn hạn

TSNH NNH

NDH VTC TSDH

Yêu cầu của nguyên tắc cân bằng tài chính: Khi tính đến sự ổn định

trong việc tài trợ, nguyên tắc cân bằng tài chính đòi hỏi tài sản dài hạn được tài trợ bởi một phần của nguồn vốn dài hạn và chỉ một phần tài sản ngắn hạn được tài trợ bởi nguồn vốn ngắn hạn.

Một phần nguồn vốn dài hạn đầu tư vào TSNH được gọi là Vốn luân chuyển

Vốn luân chuyển

VLC = Nguồn vốn DH – Tài sản DH

= Tài sản NH – Nguồn vốn NH

Bảng cân đối kế toánXem xét mối liên hệ giữa TS ngắn hạn và Nợ ngắn hạn

TSNH NNH

NDH VTC TSDH

• VLC = 0 Tình hình tài trợ của doanh nghiệp đảm bảo sự cân bằng nhưng chưa đảm bảo sự ổn định.

• VLC < 0 Tình hình tài trợ của doanh nghiệp đảm bảo sự cân bằng về giá trị, không đảm bảo sự cân bằng về thời gian Tình hình tài trợ của doanh nghiệp khi đó

là mạo hiểm vì doanh nghiệp đã sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn.

•VLC > 0 Tình hình tài trợ của doanh nghiệp đảm bảo sự cân bằng và ổn định về tài chính.

Báo cáo k ế t qu ả kinh

doanh