HUY ĐỘNG VỐN CHO CÁC DOANH NGHIỆP STARUP: THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP

HUY ĐỘNG VỐN CHO CÁC DOANH NGHIỆP STARUP: THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP ThS Trần Thị Thanh Huyền Khoa Tài chính-Kiểm toán, Đại học Nguyễn Tất Thành TP.HCM Tóm tắt Khởi nghiệp xu hướng tìm kiếm từ quỹ đầu tư mạo hiểm, tổ chức Doanh nghiệp, nhà đầu tư thiên thần nhằm tìm kiếm lợi nhuận tối đa Vấn đề khó khăn đặt cho nhà quản trị giải toán tăng trưởng Doanh nghiệp cần huy động vốn nào, tổng giá trị huy động phù hợp với khả tăng trưởng, đảm bảo mục tiêu lợi nhuận đạt mức tối đa chi phí chi mức tối thiểu Bài viết nhằm đánh giá thực trạng vấn đề khó khăn trình huy động vốn Doanh nghiệp Starup từ đưa kiến nghị, giải pháp nhằm hoàn thiện môi trường pháp lý môi trường đầu tư cho quỹ đầu tư mạo hiểm nhà đầu tư thiên thần nhằm góp phần thúc đẩy hoạt động đầu tư hiệu cho Doanh nghiệp Từ khóa: quỹ đầu tư mạo hiểm, nhà đầu tư thiên thần Abstract The startup is now likely to seek from venture capital funds, business organizations, angel investors seeking maximum profit Pose problems for administrators solve the growth of enterprises to raise more money, how to mobilize the total value is how much they fit growth potential, ensure the target achieve maximum profitability and cost spent to a minimum this article aims to evaluate the present situation as well as the problems in the process of raising capital from the Business Startup thereby offering is recommendations and solutions in order to improve the regulatory environment and the investment climate for venture capital funds and angel investors to contribute to the promotion of effective investment activity for the enterprise Key word: venture capital, angel investors Bối cảnh chung Doanh nghiệp Starup Việt Nam giai đoạn hội nhập Theo thống kê tổ chức Topica Founder Institute, mô hình khởi nghiệp thành công Việt Nam học hỏi xây dựng từ mô hình tương tự thành công nước ngoài, nhiên thực tế không dễ dàng bê nguyên áp dụng vào Việt Nam Nhưng đa phần lẫn lộn khái niệm khởi nghiệp với việc thành lập doanh nghiệp tư nhân hay công ty nhỏ Chính điều ảnh hưởng tác động trực tiếp đến trình gọi vốn Doanh nghiệp khởi nghiệp Doanh nghiệp tư nhân Công ty nhỏ Có thể thông qua vài yếu tố để thấy khác biệt DN Starup với Doanh nghiệp tư nhân Công ty nhỏ sau: Yếu tố Tính đột phá Doanh nghiệp Starup Doanh nghiệp tư nhân Là điều bắt buộc, sản phẩm Không cần thiết, Doanh nghiệp Starup phải hoàn dựa mô hình kinh toàn chưa xuất thị doanh sẵn có Ví dụ: kinh trường có phải tạo doanh nhà hàng, vpp, giá trị tốt Ví dụ: Tính tăng trưởng Không giới hạn cho tăng Có thể chủ động giới hạn trưởng tăng trưởng tập trung vào phân khúc thị trường khách hàng định Tốc độ tăng trưởng Thường có xu hướng nhân Thường có xu hướng mở mô hình kinh doanh thành công rộng công ty phạm vi khắp giới phân khúc thị trường định Lợi nhuận Nếu thành công lợi nhuận Phụ thuộc vào kế hoạch khổng lồ Tài mở rộng thị trường Thông thường gọi vốn từ Gọi vốn từ thân, gia thân từ cộng đồng đình, bạn bè, vay ngân (crowdfunding), phần hàng, vốn góp từ nhà phần lớn Starup phải gọi đầu tư vốn từ Nhà đầu tư thiên thần (angel investors) Quỹ đầu tư mạo hiểm (Venture Capital) Công nghệ Là đặc tính tiêu biểu Vòng đời 92% Starups thất bại 32% thất bại ba ba năm đầu Kỹ lãnh đạo Không bắt buộc năm đầu cần phải liên tục phát triển kĩ phụ thuộc vào kế hoạch lãnh đạo kĩ quản lý vận hành bạn hoạch để đáp ứng với tăng trưởng định từ trước Starup Cuộc sống cá nhân mức độ rủi ro cao, phải cống hiến mức độ rủi ro thấp cho công việc Tham vọng nhiều Mục tiêu đường thoái vốn Mục tiêu bạn khổng lồ chào bán cổ phiếu truyền lại công ty cho công chúng (IPO) hệ sau gia đình bán lại cho tập đoàn khổng lồ ( Theo Madela Schumacher-Hodge) Trên thực tế nay, Starup Việt Nam lĩnh vực thương mại điện tử tập trung phát triển mạnh mẽ nhằm đáp ứng nhu cầu mua sắm online giới trẻ Có thể điểm qua vài công ty giai đoạn ươm mầm hay giai đoạn seed fun, seria A, seria B sau: Công ty Số vốn Vòng Lĩnh đầu tư gọi vốn vực kinh doanh Mô tả Nhà đầu tư OnOnPay Không Ươm Thương Cung cấp dịch vụ Captii tiết lộ mầm mại điện Top-up – nạp tiền Venture tử điện thoại di động trực tuyến Ticket Box Không Seed tiết lộ Cơ sở hạ Công ty công nghệ Seedcom tầng Việt Nam hỗ trợ tảng cho doanh nghiệp hoạt động hiệu Muabannhanh Không Seed tiết lộ Thương Sàn thương mại điện Angel mại điện tử Việt Nam cung cấp Investor tử giao dịch trực (Hung tuyến DKT JSC Không Seed tiết lộ Dinh) Năng DKT JSC cổng Cyberagent suất thông tin cho dịch Ventures vụ thương mại điện tử Vexere.com triệu Series USD Du lịch Dịch vụ đặt vé xe Cyberagent trực tuyến cổng Ventures A thông tin vé xe khách lớn Việt Nam TiKi Không Series Giải Tiki.vn trang web Seedcom, tiết lộ A pháp thương mại điện tử Cyberagent doanh tập trung vào mua Ventures nghiệp sắm sản phẩm thông dụng Sendo Không Series Giao Trang TMĐT cung Beenos inc, tiết lộ Giaohangnhanh Không tiết lộ A dịch cấp quần áo, đồ gia SBI dụng, mỹ phẩm, phụ Holdings, kiện, sản phẩm công Econtext nghệ… Asia Giaohangnhanh.vn Seedcom Series Thương A mại điện cung cấp dịch vụ tử logictics cho đơn vị bán hàng qua mạng Việt Nam Foody Không Series Phong Foody.vn ứng Tiger tiết lộ C cách dụng tìm kiếm đánh Global sống giá không gian, Manament ăn nhà hàng, quán ăn Đông Nam Á iCare Benefits Không Series Thanh Cung cấp dịch vụ tài Unitus tiết lộ C toán cho ngân hàng, Impact người dùng cá nhân hay khách hàng doanh nghiệp Tìm việc Không Thâu Giải Trang web tìm kiếm nhanh tiết lộ tóm pháp việc làm, tuyển dụng 24h.com doanh nghiệp Taembe.vn 19.650 Không Thương USD tiết lộ mại điện chuyên cung cấp tả tử Siêu thị trực tuyến JFDI.Asia lót mặt hàng chăm sóc em bé Deca.vn Không Không Phong Siêu thị trực tuyến 24h.com tiết lộ tiết lộ cách cung cấp mặt sống hàng dành cho mẹ bé Websosanh Không Không tiết lộ tiết lộ Dịch vụ Trang web so sánh Yello giá hàng hoá, dịch vụ Media Shopping Group ( Theo doanhnhansaigon.vn) Tổng quan Quỹ đầu tư mạo hiểm Nhà đầu tư thiên thần Theo Bách khoa toàn thư, đầu tư mạo hiểm (Venture capital) việc cung cấp vốn tài cho công ty giai đoạn khởi động tăng trưởng ban đầu Quỹ đầu tư mạo hiểm làm tiền cách sở hữu cổ phần công ty, công ty thường có công nghệ mô hình kinh doanh ngành công nghiệp công nghệ cao, chẳng hạn công nghệ sinh học, CNTT, phần mềm, v.v Các quỹ đầu tư mạo hiểm điển hình xảy sau vòng cấp vốn, gieo mầm như vòng tài trợ tăng trưởng (còn gọi vòng chuỗi A) quan tâm việc tạo hoàn vốn thông qua kiện thực hóa xảy ra, chẳng hạn IPO bán công ty Điều quan trọng cần lưu ý đầu tư mạo hiểm tập hợp vốn chủ sở hữu tư nhân Vì tất quỹ đầu tư mạo hiểm vốn chủ sở hữu tư nhân, tất vốn chủ sở hữu tư nhân đầu tư mạo hiểm Theo Gavin Cassar (2004), vai trò cấu tài sản theo hình tài công ty thành lập cho thấy tầm quan trọng hữu hình tài sản ảnh hưởng hội tài Điều nhấn mạnh tầm quan trọng quy mô cấu vốn tiếp cận thị trường Doanh nghiệp Startup Theo nhóm tác giả Antonio Davila, George Foster, Mahendra Gupta (2003), có kiện tài Quỹ đầu tư mạo hiểm tác động vào mức tăng trưởng Doanh nghiệp Starup số tiền đầu tư có ảnh hưởng đến mức độ tăng trưởng Đồng thời tác động Quỹ đầu tư mạo hiểm tác động đến mối quan hệ tăng trưởng định giá tài Doanh nghiệp khởi nghiệp làm thay đổi số lượng nhân viên theo chiều hướng tăng vòng gọi vốn Theo Thomas Hellmann & Manju Puri (2000), đầu tư mạo hiểm đóng vai trò quan trọng phát triển Doanh nghiệp Starup Sự ảnh hưởng đầu tư mạo hiểm không phụ thuộc vào lựa chọn CEO, mà kéo dài tốc độ tăng trưởng vòng đời Doanh nghiệp Sự diện quỹ đầu tư mạo hiểm hỗ trợ cho việc cung cấp xây dựng nguồn nhân lực công ty, đồng thời quỹ đầu tư mạo hiểm kiểm soát việc thay đổi lãnh đạo Giám đốc điều hành Doanh nghiệp Starup Theo Stephen Prowse (1998), nhà đầu tư thiên thần nhà đầu tư cá nhân giàu có, có khả cấp vốn cho Doanh nghiệp Starup thông thường để đổi lại họ có quyền sở hữu phần công ty yêu cầu lợi suất lớn mức độ rủi ro khoản đầu tư cao Các nhà đầu tư thiên thần thường xuất vòng gọi vốn thứ hai doanh nghiệp khởi nghiệp cạn kiệt tất khoản vốn tự có Thực tế, nhà đầu tư thiên thần thường có tảng kinh doanh có xu hướng đầu tư vào Doanh nghiệp Start-up hay công ty tổ chức chặt chẽ nhỏ khác Họ có cổ phần sở hữu đáng kể chủ động tham mưu cho công ty Theo Veroniek Collewaert (2011), nhà đầu tư thiên thần, thoái vốn phần trình đầu tư lợi nhuận tối đa hóa mục tiêu quan trọng để xem xét định thoái vốn đầu tư đầu tư vào Doanh nghiệp khởi nghiệp Thực trạng giải pháp cho vấn đề gọi vốn doanh nghiệp Starup Việt nam Thực trạng Doanh nghiệp Việt Nam trình hoạt động gọi vốn Theo đánh giá chuyên gia cộng đồng Starup Việt nam có nét tương đồng với giới, bao gồm quỹ đầu tư Serie A, lượng vốn đầu tư khoảng 200 nghìn – triệu USD; Serie B rót vốn vòng khoảng 10 triệu USD Hiện Việt Nam, số lượng quỹ hoạt động nhiều vòng gọi vốn chủ yếu rơi vào 3,4 tên CyberAgent, Inspire Ventures… Ngoài nhiều quỹ liên tục vào để tìm kiếm hội Tiếp đến, số quỹ Seed đầu tư khoảng 100 nghìn USD Các vườn ươm hay bệ phóng doanh nghiệp FPT Ventures, Dragon Capital Group,Topica, Egg, 5Desire… Coworking space Hub.IT tiếng, tổ chức phủ hỗ trợ Cục Thương mại hóa Công nghệ (Bộ KHCN) Ngoài cộng đồng mạng, cộng đồng Launch lớn Việt Nam có khoảng 18.000 người, số Blog tiếng Việt Tuy nhiên theo đánh giá ông Mai Thanh Phong, Phó hiệu trưởng trường ĐH Bách khoa TP.HCM “Cái khó hệ sinh thái khởi nghiệp Việt Nam bước vào giai đoạn bắt đầu Do đó, cần nhận hỗ trợ, quan tâm Nhà nước bạn bè quốc tế” Rất nhiều trường Đại học thuộc lĩnh vực kinh tế, kỹ thuật, nông nghiệp tổ chức CLB DN, vườn ươm DN nhằm thúc đẩy việc kết hợp thực tiễn với lý thuyết tạo sân chơi cho sinh viên giảng viên nhiên có nhiều công trình nghiên cứu đạt kết cao nghiên cứu mức thử nghiệm mang thực tế thiếu kinh phí Bên cạnh thiếu đội ngũ chuyên gia lượng khách hàng thực quan tâm đến đề tài Bên cạnh có nhiều ý kiến cho tỷ lệ rủi ro đầu tư vào Việt Nam lớn Một phần chế sách chưa hoàn thiện, phần ý thức chủ quan lực người khởi nghiệp Do đó, trước mắt, cần phải nâng cao lực đội ngũ người làm khởi nghiệp, để giảm thiểu rủi ro đầu tư vào lĩnh vực Thực tế cho thấy có dự án khởi nghiệp tiềm Thế nhưng, đầu tư từ nước không có, dự án phải tìm nguồn tài trợ từ nước Theo quy định họ, đa phần yêu cầu phải lập công ty nơi có trụ sở quỹ đầu tư hỗ trợ Đây mát lớn đất nước, dự án khởi nghiệp thành công, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội địa phương Vậy, gọi Starup thành công Việt Nam để tiếp tục vòng gọi vốn đáp ứng nhu cầu tăng trưởng Về hình thức Doanh nghiệp Startup việc gọi vốn lần sau doanh nghiệp sử dụng hết lượng tiền giai đoạn đầu, vòng gọi vốn thường gọi “Seed fund”, theo kế hoạch họ theo kế hoạch họ bước vào vòng gọi vốn thứ 2, vòng thường gọi “Serie A” Vòng gọi vốn gọi “Serie B”, “Serie C”, “Serie D”… Do Doanh nghiệp Starup coi thành công định giá từ 10 triệu USD trở lên, doanh thu đạt ngưỡng triệu USD, gọi vốn thành công từ vòng Serie B trở lên Tất nhiên định nghĩa chưa hẳn đầy đủ, chưa tính đến ngoại lệ khác Tạm xét tới tiêu chí kể trên, có khoảng 30 Starup ngành CNTT Việt Nam tạm gọi thành công Có thể kể đến tên VCCorp, VNG, Cốc Cốc, Joomlart, Eway, Peacesoft, Tiki,… Cho đến nay, sau vòng tăng trưởng nhìn chung hoạt động Doanh nghiệp Star up Việt Nam đa phần tình trạng số công ty hoạt động đến vòng Seed kết thúc vòng tăng trưởng số Doanh nghiệp giai đoạn tăng trưởng Serie C cá biệt có VNG đạt đến giai đoạn giá trị xã hội – công ty đại chúng với sản phẩm trực tuyến phục vụ 11 triệu người/tháng 200 quốc gia giới Giải pháp cho vấn đề gọi vốn cho DN Starup Đối với Nhà nước Chính phủ nên thúc đẩy cải cách sách hoàn thiện hệ sinh thái đầy đủ nghĩa Luật sách cần thông thoáng kỹ cho start-up cần đào tạo, nâng cao nhiều Cơ chế thuế cần ưu đãi cho Doanh nghiệp Starup thuế suất thuế thu nhập Doanh nghiệp, thời gian miễn giảm thuế cho Doanh nghiệp, sách cụ thể nhằm thu hút vốn đầu tư từ Quỹ đầu tư mạo hiểm nhà đầu tư thiên thần Do đa phần Doanh nghiệp Starup phát triển sản phẩm tảng công nghệ cần Chính phủ hỗ trợ phầ n kinh phí cung cấ p không gian số, dịch vụ hỗ trợ trực tuyến; kinh phí sản xuất thử nghiệm, làm sản phẩm mẫu, hoàn thiện công nghệ cho doanh nghiệp khởi nghiệp đổ i mới sáng ta ̣o Đối với Doanh nghiệp Starup Cần phải nâng cao lực đội ngũ lực quản trị, lực kinh doanh, cách tiếp cận thị trường, quảng bá hình ảnh cho người làm khởi nghiệp Cần phải có chương trình đào tạo với cấu trúc rõ ràng tạo cho nhà khởi nghiệp có hội, kinh nghiệm để phát triển ý tưởng tăng hiệu gọi vốn qua vòng gọi vốn tăng trưởng Kết luận Với lợi quốc gia có dân số 90 triệu người, chủ yếu hệ Millennials (những người sinh năm 1980 đến 2000, sống gắn liền với internet), kinh tế internet Việt Nam nắm giữ tiềm phát triển lớn Điều đồng nghĩa với việc năm phát triển sóng Starup ngày cạnh tranh mạnh mẽ khốc liệt nhiều lĩnh vực fintech (Starup làm lĩnh vực kinh tế - tài chính), groupon ( mua theo nhóm), đào tạo, mua bán trực tuyến Việc thành công Doanh nghiệp Starup phụ thuộc vào nhiều yếu tố không nói đến yếu tố gọi vốn từ vòng gọi vốn DN nhằm phát triển vòng đời DN đáp ứng mong mục tiêu tăng trưởng không giới hạn – đặc tính đặc trưng DN Starup Để góp phần tạo nên thành công vòng gọi vốn DN Starup cần quan tâm Nhà nước sách, pháp luật nói chung nhằm tạo sân chơi minh bạch, hiệu từ hỗ trợ cho việc thu hút quỹ đầu tư, tổ chức Doanh nghiệp cộng đồng xã hội trình gọi vốn nói riêng Danh mục tài liệu tham khảo [1] Gavin Cassar, 2004 The financing of business star-up, Journal of Business Venturing 19 , 261–283 [2] Antonio Davila, George Foster, Mahendra Gupta, (2003) Venture capital financing and the growth of startup firms, Journal of Business Venturing 18, 689–708 [3] Thomas Hellmann & Manju Puri (2000) Venture capital and the Professionalization of Start-up Firms: Empirical Evidence, Journal of Business Venturing 18, 689–708 [4] Stephen Prowse (1998) Angel investors and the market for angel investments, Journal of Banking & Finance 22, 785±792 [5] Collewaert, V (2012) Angel investors' and entrepreneurs' intentions to exit their ventures: A conflict perspective Entrepreneurship Theory and Practice, 36(4), 753779 [6] Các trang web: http://www.doanhnhansaigon.vn/ https://vi.wikipedia.org/ nhipsongso.tuoitre.vn