Kiểm định hiệu ứng đường cong j bất đối xứng trường hợp việt nam

Một lý do cho sự khác biệt giữa tác động ngắn hạn và dài hạn đó là khối lượng giao dịch thường chậm điều chỉnh trước sự biến động của tỷ giá do trong vài tháng đầu sau một sự mất giá thự

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH



NGUYỄN ĐỨC HẠNH NGUYÊN

KIỂM ĐỊNH HIỆU ỨNG ĐƯỜNG CONG J BẤT ĐỐI XỨNG –

TRƯỜNG HỢP VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TP Hồ Chí Minh - Năm 2016

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH



NGUYỄN ĐỨC HẠNH NGUYÊN

KIỂM ĐỊNH HIỆU ỨNG ĐƯỜNG CONG J BẤT ĐỐI XỨNG – TRƯỜNG HỢP VIỆT NAM

Chuyên ngành: Tài Chính– Ngân Hàng

Mã ngành: 60340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

PGS TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG

TP Hồ Chí Minh - Năm 2016

LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Kiểm định hiệu ứng đường cong J bất đối

xứng – trường hợp Việt Nam” là công trình do chính tôi nghiên cứu dưới sự

hướng dẫn của PGS TS Nguyễn Thị Ngọc Trang

Các số liệu nghiên cứu trong bài được thu thập từ thực tế, xử lý trung thực

MỤC LỤC

TRANG PHỤ BÌA

LỜI CAM ĐOAN

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ

TÓM TẮT: 1

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU: 2

1.1 Lý do chọn đề tài: 2

1.2 Mục tiêu nghiên cứu: 4

1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: 4

1.4 Kết cấu của luận văn: 5

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY: 6

2.1 Điều kiện Bickerdike-Robinson-Metzler (B-R-M) và Điều kiện Marshall-Lerner (M-L): 6

2.2 Hiệu ứng đường cong J: 11

2.2.1 Các nghiên cứu sử dụng cách tiếp cận tuyến tính: 12

2.2.2 Các nghiên cứu sử dụng cách tiếp cận bất đối xứng: 37

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: 41

3.1 Mô hình nghiên cứu: 41

3.1.1 Cách tiếp cận tuyến tính: 41

3.1.2 Cách tiếp cận bất đối xứng: 42

3.2 Dữ liệu nghiên cứu: 43

3.3 Mô hình kiểm định: 45

CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU: 48

4.1 Cách tiếp cận tuyến tính: 48

4.1.1 Kiểm định tính dừng: 48

4.1.2 Chọn độ trễ tối ưu: 48

4.1.3 Kiểm định hiện tượng tự tương quan trong phần dư: 49

4.1.4 Kiểm định tính ổn định của mô hình: 49

4.1.5 Kiểm định biên ARDL: 50

4.1.6 Kiểm định mối quan hệ dài hạn: 51

4.1.7 Kiểm định mối quan hệ ngắn hạn: 52

4.1.8 Kết luận về kết quả kiểm định với cách tiếp cận tuyến tính: 52

4.2 Cách tiếp cận bất đối xứng: 53

4.2.1 Kiểm định tính dừng: 53

4.2.2 Chọn độ trễ tối ưu: 54

4.2.3 Kiểm định hiện tượng tự tương quan trong phần dư: 54

4.2.4 Kiểm định tính ổn định của mô hình: 54

4.2.5 Kiểm định biên ARDL: 55

4.2.6 Kiểm định mối quan hệ dài hạn: 56

4.2.7 Kiểm định mối quan hệ ngắn hạn: 57

4.2.8 Kết luận về kết quả kiểm định với cách tiếp cận bất đối xứng: 57

CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN: 59 TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

PHỤ LỤC A: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ĐỐI VỚI CÁCH TIẾP CẬN TUYẾN TÍNH PHỤ LỤC B: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ĐỐI VỚI CÁCH TIẾP CẬN BẤT ĐỐI

XỨNG

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT

Ký hiệu,

chữ viết tắt

ARDL Autoregressive Distributed Lag Mô hình phân phối trễ tự hồi

quy ADF Augmented Dickey – Fuller test Thử nghiệm Augmented

Dickey – Fuller AIC Akaike Information Criterion Tiêu chuẩn thông tin Akaike BRM Bickerdike-Robinson-Metzler Bickerdike-Robinson-Metzler CUSUM Cumulative Sum of Recursive

CPI Consumer Price Index Chỉ số giá tiêu dùng

DF Dickey – Fuller test Thử nghiệm Dickey – Fuller ECM Error Correction Model Mô hình hiệu chỉnh sai số GDP Gross Domestic Product Tổng sản lượng quốc nội GNP Gross National Product Tổng sản lượng quốc gia GBP Great British Pound Đồng Bảng Anh

IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế

IV Instrumental Variable Mô hình biến công cụ

LDC Less-developed Country Quốc gia kém phát triển

LM-test Lagrange Multiplier Test Thử nghiệm số nhân Lagrange M-L Marshall - Lerner Marshall - Lerner

M-TAR Momentum Threshold

pháp bình phương tối thiểu PPP Purchasing Power Parity Lý thuyết ngang giá sức mua SITC Standard International Trade

Classification

Danh mục phân loại thương mại quốc tế tiêu chuẩn TAR Threshold Autoregressive Mô hình tự hồi quy ngưỡng USD The United States Dollar Đồng đô-la Mỹ

VAR Vector Autoregression Mô hình tự hồi quy véc-tơ

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU

- Bảng 3.1: Tỷ trọng thương mại của 20 nước đối tác thương mại chính của Việt

Nam

- Bảng A.1:Kết quả kiểm định tính dừng của các biến (mô hình tuyến tính)

- Bảng A.2: Kết quả độ trễ tối ưu của các biến (mô hình tuyến tính)

- Bảng A.3: Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan trong phần dư (mô hình

tuyến tính)

- Bảng A.4: Kết quả kiểm định tính ổn định của mô hình (mô hình tuyến tính)

- Bảng A.5: Kết quả kiểm định biên ARDL (mô hình tuyến tính)

- Bảng A.6: Kết quả kiểm định về hệ số của mối quan hệ dài hạn của các biến

(mô hình tuyến tính)

- Bảng A.7: Kết quả kiểm định về hệ số của mối quan hệ ngắn hạn của các biến

(mô hình tuyến tính)

- Bảng B.1: Kết quả kiểm định tính dừng của các biến (mô hình bất đối xứng)

- Bảng B.2: Kết quả độ trễ tối ưu của các biến (mô hình bất đối xứng)

- Bảng B.3: Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan trong phần dư (mô hình

bất đối xứng)

- Bảng B.4: Kết quả kiểm định tính ổn định của mô hình (mô hình bất đối xứng)

- Bảng B.5: Kết quả kiểm định biên ARDL (mô hình bất đối xứng)

- Bảng B.6: Kết quả kiểm định về hệ số của mối quan hệ dài hạn của các biến

(mô hình bất đối xứng)

- Bảng B.7: Kết quả kiểm định về hệ số của mối quan hệ ngắn hạn của các biến

(mô hình bất đối xứng)

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ

- Hình 2.1: Hướng tiếp cận độ co giãn - trường hợp cầu nước ngoài

- Hình 2.2: Điều kiện Marshall - Lerner

- Hình 2.3: Hiện tượng đường cong J

TÓM TẮT:

Việc mất giá hay giảm giá đồng nội tệ được cho là làm xấu đi cán cân thương mại của một quốc gia trong ngắn hạn trước rồi mới cải thiện nó trong dài hạn, hiệu ứng này được gọi là hiệu ứng đường cong J Các nghiên cứu trước đây về đường cong J giả định rằng mô hình mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại là tuyến tính, hay nói cách khác, sự tác động của tỷ giá lên cán cân thương mại là như nhau khi đồng nội tệ tăng giá và giảm giá Tuy nhiên, trong thực tế, tỷ giá hối đoái có thể tác động không đối xứng trong trường hợp biến động tăng và biến động giảm; vì thế sự giả định nói trên có thể làm che khuất kết quả kiểm định của mô hình

Xuất phát từ nhận định trên, tác giả sử dụng cách tiếp cận bất đối xứng đối với

dữ liệu tỷ giá hối đoái nhằm làm sáng tỏ thêm bằng chứng về đường cong J, đồng thời kiểm tra xem sự thay đổi tỷ giá có tác động đối xứng hay không đối xứng lên cán cân thương mại Tác giả sử dụng phương pháp tiếp cận kiểm định biên ARDL để phân tích mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn giữa các biến, dữ liệu thương mại song phương giữa Việt Nam và 20 nước đối tác thương mại chính cho giai đoạn từ quý 1 năm 1999 đến quý 4 năm 2014 Kết quả kiểm định trong trường hợp tuyến tính không ghi nhận bằng chứng về đường cong J đối với tất cả các quốc gia Trong khi đó, kết quả bất đối xứng cho thấy rằng, trong tất cả 20 nước, sự tác động của tỷ giá hối đoái đều là không đối xứng và xác nhận mẫu hình đường cong J đối với Nhật Bản, Mỹ và Australia

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU:

1.1 Lý do chọn đề tài:

- Sự phản ứng của cán cân thương mại đối với sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái là một đề tài cơ bản trong nền kinh tế mở Có hai lý do làm cho chủ đề này quan trọng Thứ nhất, các nhà hoạch định chính sách thường quan tâm đến việc liệu tỷ lệ cán cân thương mại trên tổng thương mại có ở mức hợp lý hay không Việc nhận thức được rằng sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái ảnh hưởng như thế nào đến cán cân thương mại trong dài hạn sẽ giúp các nhà chính sách đặt ra mục tiêu cán cân thương mại hợp

lý Thứ hai, sự biến động trong cán cân thương mại ảnh hưởng đến thu nhập quốc gia trong ngắn hạn Vì vậy, việc hiểu được tác động của sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại có thể giúp các nhà chính sách đặt ra mục tiêu đối với thu nhập và cấu trúc thương mại của quốc gia

- Việc nghiên cứu về mối quan hệ giữa cán cân thương mại và tỷ giá hối đoái còn đặc biệt quan trọng hơn đối với các nền kinh tế đang phát triển, nơi dòng chảy thương mại đóng vai trò dẫn dắt cán cân thanh toán bởi sự phát triển yếu kém của thị trường vốn

- Theo lẽ thường, sự mất giá thực của đồng nội tệ làm cho xuất khẩu rẻ hơn và nhập khẩu đắt hơn và do đó sẽ cải thiện cán cân thương mại của quốc gia Trên

cơ sở này, các nước trên thế giới thường nhắm vào chính sách “phá giá cạnh tranh” trong một nỗ lực nhằm cải thiện vị thế giao thương của mình Tuy nhiên, chính sách này không phải luôn thành công trong mọi trường hợp TheoMarshall (1923) và Learner (1944), sự thành công của một chính sách phá giá hoàn toàn phụ thuộc vào liệu rằng độ lớn của giá trị tuyệt đối của tổng độ co giãn của nhu cầu xuất khẩu và nhập khẩu có lớn hơn 1 đơn vị hay không (điều kiện Marshall-Lerner (M-L))

- Theo cách tiếp cận độ co giãn, vì độ co giãn ngắn hạn thường nhỏ hơn so với độ co giãn dài hạn, tác động ngắn hạn và dài hạn của sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái có thể khá khác nhau Cụ thể, cán cân thương mại có thể không được cải thiện

trong ngắn hạn Một lý do cho sự khác biệt giữa tác động ngắn hạn và dài hạn đó là khối lượng giao dịch thường chậm điều chỉnh trước sự biến động của tỷ giá do trong vài tháng đầu sau một sự mất giá thực của đồng nội tệ, các hợp đồng xuất khẩu và nhập khẩu đã được ký kết nhiều tháng trước và phản ứng trong ngắn hạn của cán cân thương mại được điều khiển bởi các hợp đồng này Vì thế, ban đầu, số lượng xuất khẩu và nhập khẩu sẽ chỉ thay đổi chút ít nhưng giá của hàng nhập khẩu sẽ tăng lên nên sự mất giá thực của đồng nội tệ không gây tác động ngay lập tức đến cán cân thương mại mà vẫn làm xấu đi cán cân thương mại trong ngắn hạn Tuy nhiên, qua thời gian, hàng xuất khẩu sẽ được giao dịch nhiều hơn và hàng nhập khẩu sẽ ít được giao dịch hơn do giá trị đồng nội tệ rẻ hơn, do đó cán cân thương mại được cải thiện trong dài hạn Magee (1973) đặt tên đây là hiện tượng đường cong J, vì trong trường hợp này, đường phản ứng của cán cân thương mại trước sự thay đổi của tỷ giá hối đoái

có hình dáng tương tự như chữ cái J

- Tuy nhiên, theo các nghiên cứu trước đây, hiện tượng đường cong J hầu như chỉ được tìm thấy ở các nền kinh tế phát triển và tiên tiến, nơi mà ngân hàng trung ương có cơ chế tự chủ cho việc thực hiện chính sách tiền tệ Hiệu lực của hiện tượng đường cong J còn chưa thật sự phù hợp đối với các nền kinh tế đang phát triển, nơi mà

tỷ giá hối đoái bị kiểm soát nhiều hơn bởi ngân hàng trung ương và bởi việc thực hiện

tỷ giá hối đoái cố định hay thả nổi có quản lý (theo Phouphet Kyophilavong, Muhammad Shahbaz, Gazi Salah Uddin (2013))

- Đối với Việt Nam, chính sách tăng trưởng dựa vào xuất khẩu là một trong những chính sách quan trọng Việt Nam có xu hướng muốn gia tăng xuất khẩu

và cải thiện cán cân thương mại mà không ảnh hưởng sự ổn định kinh tế vĩ mô Có rất nhiều sự lựa chọn để đạt được mục tiêu này, ví dụ như sử dụng thuế quan và trợ cấp xuất khẩu Tuy nhiên, việc tham gia vào các hiệp định thương mại song phương và đa phương đòi hỏi Việt Nam phải giảm thuế quan và các hàng rào phi thuế quan khác Vì thế, một lựa chọn đã thu hút sự chú ý của các nhà hoạch định chính sách ở Việt Nam là dựa vào chính sách tỷ giá Điều này chủ yếu là do nỗi sợ hãi rằng những đợt giảm giá

lớn của các nước láng giềng sẽ làm xói mòn khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu Việt Nam Do vậy, áp lực đang gia tăng tại Việt Nam đối với việc giảm giá trị tiền Đồng Vì lẽ đó, việc xác định rõ mối quan hệ giữa sự mất giá (phá giá) tiền tệ và sự biến động của cán cân thương mại là vô cùng cần thiết để Việt Nam có thể thiết lập một chính sách tỷ giá thích hợp

1.2 Mục tiêu nghiên cứu:

Xuất phát từ những ý tưởng trên, bài luận văn này được thực hiện với mục tiêu

chính là kiểm tra sự tồn tại của giả thuyết đường cong J đối với thương mại song phương của Việt Nam với 20 đối tác thương mại lớn nhất, với hai trường hợp: tác động của tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại là đối xứng và tác động của tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại là không đối xứng

1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:

- Bài luận văn này phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại song phương giữa Việt Nam với hai mươi đối tác thương mại chính, bao gồm: Trung Quốc, Nhật Bản, Mỹ, Hàn Quốc, Singapore, Thái Lan, Malaysia, Australia, Đức, Hongkong, Indonesia, Ấn Độ, Vương Quốc Anh, Hà Lan, Pháp, Italy, Philippines, Nga, Thụy Sỹ và Bỉ

- Đối tượng nghiên cứu của đề tài là các biến có tác động đến quan hệ thương mại song phương giữa Việt Nam và các đối tác thương mại:

Cán cân thương mại song phương giữa Việt Nam và 20 nước đối tác, được định nghĩa là tỷ lệ xuất khẩu trên nhập khẩu

Chỉ số GDP của Việt Nam và của 20 nước đối tác

Chỉ số tỷ giá hối đoái thực song phương giữa Việt Nam và 20 nước đối tác

- Phạm vi nghiên cứu: Bài luận văn sử dụng dữ liệu theo quý trong khoảng thời gian từ quý 1 năm 1999 đến quý 4 năm 2014

1.4 Kết cấu của luận văn:

Bài luận văn này được chia thành 5 phần Phần 1 trình bày các nội dung chính của luận văn, lý do cần phải thực hiện nghiên cứu này cũng như đối tượng và phạm vi nghiên cứu Phần 2 giới thiệu tổng quan các nghiên cứu trước đây liên quan đến hiệu ứng đường cong J, đây là nền tảng lý thuyết của đề tài Phần 3 phác thảo về cách thu thập dữ liệu và phương pháp nghiên cứu được sử dụng trong bài Phần 4 trình bày, đánh giá về kết quả nghiên cứu thực nghiệm khi áp dụng phương pháp nghiên cứu trên Phần cuối cùng - phần 5 tổng kết lại các kết quả nghiên cứu chính Bên cạnh đó, tác giả cũng nêu những hạn chế của luận văn và hướng nghiên cứu tiếp theo

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY:

- Từ lâu, các nhà kinh tế đã nhấn mạnh về mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại Tuy nhiên, đến tận giữa thế kỷ 20 dựa trên sự phát triển trong phân tích kinh tế vĩ mô và kinh tế lượng, một số nghiên cứu mới bắt đầu trình bày các kết quả thực nghiệm liên quan đến chủ đề này Ngay cả với sự hiện diện của dữ liệu thương mại, chủ đề này vẫn còn mang tính tranh luận cao và không đạt được sự đồng thuận về kết quả nghiên cứu

- Hầu hết các công trình nghiên cứu liên quan đến chủ đề mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại đều xoay quanh cách tiếp cận “độ co giãn” với hai khái niệm song hành là điều kiện Marshall-Lerner (tiền thân là điều kiện Bickerdike-Robinson-Metzler) và lý thuyết đường cong J1

2.1 Điều kiện Bickerdike-Robinson-Metzler (B-R-M) và Điều kiện Marshall-Lerner (M-L):

- Phương pháp tiếp cận độ co giãn thường được biết đến là điều kiện Bickerdike-Robinson-Metzler, với Bickerdike (1920) là người thực sự phát triển đầu tiên và đặt nền tảng cho phương pháp này bằng cách thiết lập mô hình giá nhập khẩu

và xuất khẩu danh nghĩa là hàm của khối lượng nhập khẩu và xuất khẩu, sau đó Robinson (1947) và Metzler (1948) góp phần vào cách tiếp cận độ co giãn bằng cách làm rõ và cụ thể hóa những ý tưởng của Bickerdike

- Điều kiện này ngụ ý rằng sự thay đổi trong giá trị ngoại tệ của cán cân thương mại phụ thuộc vào độ co giãn cung và cầu nhập khẩu và xuất khẩu và khối

1 Nhìn chung, có bốn hướng tiếp cận chính cho chủ đề về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại, được trình bày theo thứ tự thời gian sau: (1) Lý thuyết tiêu chuẩn về thương mại quốc tế, gắn liền với đóng góp của Adam Smith với tác phẩm Wealth of Nations (1776) và David Ricardo với Political Economy and Taxation (1817); (2) Phương pháp tiếp cận “độ co giãn”, được biết đến đầu tiên là điều kiện Bickerdike ( 1920) – Robinson ( 1947) - Metzler (1948), tiếp theo được mở rộng thành điều kiện Marshall (1923) - Lerner (1944) và sau đó hình thành lý thuyết đường cong J (được giới thiệu đầu tiên bởi Magee (1973)); (3) Phương pháp “chi tiêu” của Keynes, được mô hình hóa vào đầu những năm 1950 bởi Meade (1951) và Alexander (1952); (4) Phương pháp tiếp cận tiền tệ với những đóng góp chủ yếu của Harry Johnson (1972) và Jacob Frenkel (1975)

lượng ban đầu của thương mại Hình 2.1 tóm tắt các trường hợp độ co giãn của cầu nước ngoài khi một quốc gia giảm giá đồng nội tệ

- Như mô tả trong hình 2.1, giá nội địa thấp hơn do sự mất giá đồng nội tệ thường sẽ làm tăng nhu cầu nước ngoài đối với hàng hóa trong nước, nhưng chỉ khi cầu nước ngoài là co giãn Mặt khác, nếu độ co giãn của cầu nước ngoài đối với hàng hóa trong nước còn thấp, khối lượng hàng hóa trong nước sẽ không tăng đến mức mà

nó vượt quá sự sụt giảm trong giá hàng xuất khẩu do giảm giá đồng nội tệ Lập luận tương tự cho trường hợp cầu trong nước Nếu cầu trong nước đối với hàng hoá nước ngoài là co giãn, sự giảm giá đồng nội tệ sẽ khiến người tiêu dùng trong nước có xu hướng tiêu thụ hàng hóa trong nước thay vì hàng hóa nước ngoài, từ đó khối lượng nhập khẩu giảm Nếu sự sụt giảm trong giá trị nhập khẩu trong nước lớn hơn sự sụt giảm trong giá trị xuất khẩu trong nước, cán cân thương mại sẽ được cải thiện

- Các nhà hoạch định chính sách áp dụng phương pháp tiếp cận độ co giãn trong thực tế khi một quốc gia phải đối mặt với thâm hụt cán cân thương mại Họ sẽ phải xem xét phản ứng của hàng nhập khẩu và xuất khẩu đối với một sự thay đổi trong

tỷ giá hối đoái để đo lường mức độ mà sự mất giá ảnh hưởng đến cán cân thương mại Tuy nhiên, nếu cầu trong nước và nước ngoài đối với hàng nhập khẩu và xuất khẩu là

Sự giảm giá trong nước

Sản phẩm trong nước trở nên rẻ hơn

Cầu nước ngoài không co giãn Cầu nước ngoài co giãn

Khối lượng xuất khẩu không đổi,

trong khi giá hàng nhập khẩu giảm Khối lượng xuất khẩu tăng, trong khi giá hàng nhập khẩu giảm

Hình 2.1: Cách tiếp cận độ co giãn - Trường hợp cầu nước ngoài

co giãn, một sự thay đổi nhỏ trong tỷ giá hối đoái giao ngay có thể có tác động đáng kể lên cán cân thương mại

- Về mặt toán học, cách tiếp cận này có thể được lập luận như sau:

Ta có, cán cân thương mại tính bằng ngoại tệ là:

𝐵𝑓 ≡ 𝑝𝑓𝑥𝑋 − 𝑝𝑓𝑚𝑀 (8) Một sự thay đổi trong cán cân thương mại sau một sự giảm giá được thể hiện như sau:

∆𝐵𝑓 ≡ (𝑝𝑓𝑥∆𝑋 + 𝑋∆𝑝𝑓𝑥) − (𝑝𝑓𝑚∆𝑀 + 𝑀∆𝑝𝑓𝑚) (9) Đặt giá trị ban đầu của xuất khẩu và nhập khẩu là:

𝑉𝑓𝑥 ≡ 𝑝𝑓𝑥𝑋 : Giá trị xuất khẩu tính bằng ngoại tệ

Độ co giãn của cung và cầu xuất khẩu và nhập khẩu được thể hiện như đẳng thức (13) đến (16) dưới đây:

Phương trình (18) được gọi là điều kiện B-R-M, và chỉ ra rằng sự thay

đổi trong giá trị cán cân thương mại tính bằng ngoại tệ phụ thuộc vào độ co giãn của cung và cầu xuất khẩu và nhập khẩu và khối lượng thương mại ban đầu

- Điều kiện Marshall-Lerner là sự mở rộng sâu hơn của phương pháp tiếp cận độ co giãn với điều kiện Bickerdike-Robinson-Metzler Nó được đặt tên theo Alfred Marshall (1923) - được coi là cha đẻ của khái niệm độ co giãn và được đặt theo Lerner (1944) cho sự trình bày sau đó của ông về điều kiện này Theo cách tiếp cận này, nếu các nhà hoạch định chính sách tiền tệ làm mất giá đồng tiền với mục đích cải thiện cán cân thương mại, tổng nhu cầu đối với hàng xuất khẩu và nhập khẩu của quốc gia cần phải co giãn hoàn toàn

- Phân biệt với cách tiếp cận của Bickerdike, điều kiện Marshall-Lerner chủ yếu dựa trên hai giả định Giả định đầu tiên là thương mại ban đầu cân bằng khi sự giảm giá xảy ra, do đó giá trị ngoại tệ của hàng xuất khẩu bằng giá trị ngoại tệ của hàng nhập khẩu Giả định thứ hai và quan trọng nhất đó là giá cả được cố định bằng đồng tiền của người bán; do đó, độ co giãn của cung là vô cùng

- Nếu giả định rằng giá cả được cố định bằng đồng tiền của người bán, thì

độ co giãn của cung là vô cùng :

Khi đó phương trình (18) trở thành :

∆𝐵𝑓 = 𝑉𝑓𝑥(𝜂𝑥− 1) + 𝑉𝑓𝑚(𝜂𝑚) (20) Thêm vào đó, nếu giả định rằng thương mại ban đầu cân bằng từ đó giá trị xuất khẩu tính bằng ngoại tệ bằng với giá trị nhập khẩu tính bằng ngoại tệ :

- Đây được gọi là điều kiện M-L Như vậy, điều kiện M-L chỉ ra rằng

tổng các hệ số co giãn (theo giá trị tuyệt đối) phải lớn hơn 1 để việc phá giá là có hiệu quả trong việc cải thiện cán cân thương mại của một quốc gia Ngược lại, nếu tổng này

là nhỏ hơn 1, cán cân thương mại xấu đi khi sự giảm giá xảy ra Tác động này có thể được giải thích trong hình 2.2

- Sau một sự mất giá đồng nội tệ, cán cân thương mại cải thiện chỉ khi hiệu ứng khối lượng thể hiện trong A và B cao hơn hiệu ứng giá cả ký hiệu là C Vì vậy, M-L có hiệu lực khi (A + B)> (C)

2.2 Hiệu ứng đường cong J:

- Những người ủng hộ điều kiện Marshall-Lerner cho rằng điều kiện này cung cấp cả điều kiện cần và điều kiện đủ cho việc cải thiện cán cân thương mại Tuy nhiên, đã có một số trường hợp mà điều kiện này được thỏa mãn nhưng cán cân thương mại vẫn tiếp tục xấu đi Gần ba thập kỷ sau khi khái quát hóa điều kiện M-L, lý thuyết đường cong J ra đời, với lập luận rằng tồn tại độ trễ trong thời gian mà người tiêu dùng và nhà sản xuất thực hiện điều chỉnh những thay đổi trong giá tương đối (mặc dù tỷ giá hối đoái điều chỉnh ngay lập tức) Vì độ co giãn ngắn hạn thường nhỏ

GIẢM GIÁ ĐỒNG NỘI TỆ

- Nhu cầu của thị trường nước

ngoài đối với hàng xuất khẩu

trong nước tăng lên

- Cán cân thương mại cải

thiện

A

- Người dân trong nước phải chi trả nhiều hơn cho các hàng hóa nhập khẩu còn lại

- Cán cân thương mại xấu đi

hơn so với độ co giãn dài hạn, cán cân thương mại có thể không được cải thiện trong ngắn hạn

- Đây là phương pháp tiếp cận ưu việt hơn so với cách tiếp cận Marshall – Lerner bởi những lý do sau đây:

Việc kiểm định thực nghiệm về đường cong J có thể thử nghiệm gián tiếp cách tiếp cận độ co giãn và điều kiện Marshall-Lerner bằng cách đánh giá các hệ

số dài hạn và ngắn hạn của tỷ giá hối đoái thực trong phân tích kinh tế lượng;

Đường cong J là phương pháp duy nhất cho phép tìm ra tác động của sự giảm giá thực lên cán cân thương mại theo thời gian;

Việc thu thập dữ liệu thương mại để thử nghiệm lý thuyết này là dễ dàng hơn nhiều so với việc thu thập dữ liệu về khối lượng và giá trị thương mại để đánh giá điều kiện Marshall-Lerner

- Hầu hết các bài nghiên cứu về các hiện tượng đường cong J rơi vào một trong hai loại chủ yếu sau đây: (a) các nghiên cứu trước đây về chủ đề này giả định sự thay đổi của tỷ giá hối đoái là đối xứng, tức là nếu tỷ giá hối đoái giảm làm cải thiện cán cân thương mại thì tỷ giá hối đoái tăng làm xấu đi cán cân thương mại; (b) các nghiên cứu gần đây nhất sử dụng cách tiếp cận không đối xứng đối với dữ liệu tỷ giá hối đoái

2.2.1.1 Các nghiên cứu sử dụng dữ liệu thương mại tổng hợp:

- Phá giá tiền tệ là một trong những chủ đề được nghiên cứu rộng rãi trong các lý thuyết kinh tế, đặc biệt vì vai trò của nó trong việc duy trì ổn định chế độ tỷ giá hối đoái cố định Từ lâu, không chỉ các nền kinh tế phát triển mà các quốc gia mới nổi

đã được sử dụng việc phá giá đồng nội tệ như một công cụ để nâng cao khả năng cạnh tranh thương mại quốc tế của họ Vào những năm 1930, nền kinh tế toàn cầu chứng kiến một trong những đợt phá giá tiền tệ lớn nhất trong lịch sử khi có đến 5 trong số 9 nền kinh tế phát triển nhất (bao gồm Australia, Pháp, Ý, Nhật Bản và Mỹ) tiến hành

phá giá đồng tiền của mình Cuộc suy thoái kinh tế đã khiến các quốc gia này dễ tổn thương hơn trước các cú sốc và họ đã quyết định từ bỏ chế độ bản vị vàng tiêu chuẩn

Từ lẽ đó, các đồng tiền đã bị phá giá lên đến 40% để ổn định tỷ giá và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, quan điểm rằng việc phá giá đồng tiền giúp cải thiện cán cân thương mại chỉ thống trị đến đầu những năm 1970 Để ứng phó với cuộc khủng hoảng dầu mỏ những năm 1970, một lần nữa chính phủ các nước đã tiến hành phá giá đồng nội tệ của mình Tuy nhiên, kết quả đạt được đã không như mong đợi Điển hình, cán cân thương mại của Mỹ bắt đầu xấu đi từ một sự thặng dư 2,2 tỷ USD trong năm

1970 xuống còn thâm hụt 2,7 tỷ USD trong năm 1971 Các nhà chức trách đã tìm cách

để khắc phục điều này bằng cách phá giá đồng đô la trong năm 1971 Tuy nhiên điều này đã không mang lại hiệu quả mà thậm chí cán cân thương mại còn trở nên xấu hơn nữa (xuống còn thâm hụt của 6,8 tỷ USD) trong năm 1972

- Magee (1973) có thể được xem là một trong những người tiên phong trong việc chứng minh sự tồn tại của hiện tượng đường cong J đối với Mỹ trong giai

đoạn 1969-1973 Ông đã giải thích vấn đề trên bằng khái niệm độ trễ điều chỉnh

Trong giai đoạn đầu sau khi mất giá, tài khoản vãng lai xấu đi bởi vì trong thời gian này, giá nhập khẩu đắt hơn so với trước đây nhưng khối lượng xuất khẩu không thay đổi do các hợp đồng giao thương đã ký kết trước khi mất giá vẫn còn hiệu lực Nói

cách khác, trong giai đoạn này, hiệu ứng giá cả chi phối hiệu ứng khối lượng Qua thời

gian, cả nhà sản xuất và người tiêu dùng phản ứng với sự mất giá và khối lượng xuất khẩu và nhập khẩu bắt đầu điều chỉnh Vì vậy, cán cân vãng lai bắt đầu được cải thiện Tức là, tác động của sự mất giá lên cán cân thương mại chỉ được ghi nhận sau một độ trễ nhất định Đường thể hiện phản ứng của cán cân thương mại đối với tỷ giá hối đoái được gọi là đường cong J vì nó có hình dạng trông giống như chữ cái J Đường cong J được mô tả trong hình 2.3

- Junz và Rhomberg (1973) bổ sung những phát hiện của Magee Các ông

đã cho rằng những lý do cho việc khối lượng xuất khẩu và nhập khẩu phản ứng chậm với sự thay đổi của tỷ giá hối đoái là bởi các độ trễ sau đây:

Độ trễ công nhận: độ trễ trong nhận thức của thị trường về việc các điều kiện cạnh tranh đã thay đổi; và độ trễ này trong thương mại quốc tế có thể dài hơn trong thương mại trong nước do các rào cản ngôn ngữ và khoảng cách đối với việc truyền bá thông tin

Độ trễ quyết định: độ trễ trong các việc thiết lập các đơn hàng và kết nối kinh doanh mới;

Độ trễ phân phối: độ trễ trong việc thanh toán các đơn hàng cũ (dựa trên mức giá cũ) cho đến khi giao hàng;

Độ trễ thay thế: độ trễ trong việc thay thế thiết bị lạc hậu hoặc hàng tồn kho được sử dụng;

Độ trễ sản xuất: độ trễ trong việc thay đổi năng lực cung ứng và các mẫu cung cấp, do cần có thời gian để các nhà cung cấp được thuyết phục rằng các điều kiện

đã thay đổi là đủ dài và đủ lâu để thực hiện sự cải tiến trong sản xuất

Cán cân thương mại trước khi giảm giá

Hình 2.3: Hiện tượng đường cong J

- Nhiều nghiên cứu khác như Cooper (1971), Connolly và Taylor (1972), Laffer (1976), và Salant ( 1976) đã chứng minh đường cong J Tuy nhiên, theo như Miles (1979) chỉ ra, những nhà nghiên cứu trên gặp phải ít nhất một trong những vấn

và phần còn lại của thế giới R; Gi, GR = tỷ lệ tiêu dùng của chính phủ so với sản lượng trong nước i và phần còn lại của thế giới R; và ∆ERi = tốc độ thay đổi tỷ giá hối đoái của nước i

Sử dụng dữ liệu hàng năm từ 14 quốc gia trong giai đoạn 1956-1972, Miles thấy rằng sự phá giá không cải thiện cán cân thương mại nhưng làm cải thiện cán cân thanh toán qua tài khoản vốn Do đó, ông nhận định rằng sự phá giá gây ra một sự điều chỉnh nhỏ trong danh mục đầu tư, dẫn đến một sự thặng dư trong tài khoản vốn (cán cân thanh toán)

- Tuy nhiên, Himarios (1985), cho thấy rằng phá giá làm ảnh hưởng đến cán cân thương mại và chỉ trích kết quả của Miles rằng:

Các kết quả trên là nhạy cảm với các đơn vị đo lường;

Các biến trong nước và nước ngoài có thể không có tác động giống nhau đối với cán cân thương mại;

Chính tỷ giá hối đoái thực (hay giá tương đối) chứ không phải tỷ giá hối đoái danh nghĩa có ảnh hưởng đến dòng chảy thương mại;

Các giá trị độ trễ của tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng

Ông ước tính một mô hình theo cách tiếp cận chi tiêu được thể hiện

trong phương trình 24:

Bt = F(Yt, Y*t, Mt, M*t, Gt, G*t, qt, qt-1, qt-2, rt) (24) Với tất cả các biến dưới dạng thực; B = cán cân thương mại bằng ngoại

tệ, Y(Y*) = thu nhập trong nước (nước ngoài), M(M*) = đồng tiền trong nước (nước ngoài), G(G*) = chi tiêu chính phủ trong nước (nước ngoài), q = tỷ giá hối đoái thực, r

= chi phí cơ hội của tiền Kết quả của ông chỉ ra rằng việc phá giá thực làm cải thiện cán cân thương mại

- Bahmani-Oskooee (1985) giới thiệu một phương pháp kiểm định mới cho đường cong J và áp dụng phương pháp này cho bốn quốc gia với cơ chế tỷ giá hối đoái khác nhau (Hy Lạp, Ấn Độ, Hàn Quốc, và Thái Lan) trong giai đoạn 1973-1980 Ông xác định cán cân thương mại là phần chênh lệch giữa xuất khẩu so với nhập khẩu (TBt), ông áp đặt một cấu trúc trễ Almon lên biến tỷ giá hối đoái (E / P), và thêm thu nhập thế giới (YWt), mức tiền mạnh trong nước trong nước (Mt) , và mức tiền mạnh của phần còn lại của thế giới (MWt) để phân tích số nhân dựa trên những tác động của thay đổi tỷ giá hối đoái hoặc sự phá giá được đưa ra bởi Kruger (1983) Mô hình của ông có dạng sau đây:

TBt = a0 + a1Yt + a2YWt + a3Mt + a4MWt +∑ {𝛽𝑖 𝑖(𝐸/𝑃)𝑡−𝑖} + ut

(25) Ông tìm thấy bằng chứng của một đường cong J cho Hy Lạp, Ấn Độ, Hàn Quốc, mặc dù khoảng thời gian mà cán cân thương mại xấu đi là khác nhau đối với từng trường hợp khác nhau Ông đưa ra kết quả rằng tác động dài hạn lên cán cân thương mại chỉ xảy ra trong trường hợp của Thái Lan Tương tự phương pháp trên, Flemingham (1988) sử dụng dữ liệu quý trong giai đoạn 1965Q1-1985Q2 cho Australia và không tìm thấy bằng chứng về hiện tượng đường cong J Tuy nhiên, ông chắc chắn rằng có một số dấu hiệu cho thấy một độ trễ cho đường cong J trong thời kỳ chế độ tỷ giá hối đoái cố định trước năm 1974 tại Australia

- Bahmani-Oskooee (1989a) đã sửa chữa sự không nhất quán trong cách xác định biến tỷ giá thực ở trên Vì P là mức giá trong nước, E nên được định nghĩa là

số lượng các đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ chứ không phải là đơn vị ngoại tệ trên một đơn vị nội tệ Hơn nữa, ông lập luận rằng bất kỳ cách đo lường tỷ giá hối đoái thực nào cũng phải kể đến việc đo lường của mức giá nước ngoài Như vậy, biến tỷ giá nên có hệ số âm sau đó có hệ số dương để chứng thực hiện tượng đường cong J Khi ông kết hợp những thay đổi này và ước lượng lại phương trình 25 cho cùng một mẫu, ông đã tìm thấy bằng chứng của một đường cong J bị đảo ngược Tuy nhiên, kết quả dài hạn của ông vẫn không thay đổi: sự giảm giá làm cải thiện cán cân thương mại của chỉ trong trường hợp của Thái Lan

- Brissimis và Leventankis (1989) phát triển một mô hình kết hợp phương pháp tiếp cận độ co giãn và phương pháp tiếp cận tiền tệ đối với cán cân thanh toán và

sử dụng dữ liệu quý cho Hy Lạp cho giai đoạn 1975-1984 và kỹ thuật độ trễ Almon

Vì ước lượng OLS thiếu tính nhất quán, các ông sử dụng quy trình biến công cụ (IV)

để điều chỉnh cho độ lệch đồng thời và tự tương quan Các ông nghiên cứu tác động của một sự giảm giá 10% không liên tục của đồng drachma đối với cán cân thương mại của Hy Lạp Các ông báo cáo sự hiện diện của đường cong J ở Hy Lạp, thời gian của lần suy thoái đầu tiên là một quý

- Bahmani-Oskooee và Alse (1994) lưu ý rằng dữ liệu sai phân bậc 1 được

sử dụng bởi Miles là dừng, trong khi dữ liệu được sử dụng bởi Himarios (1989) là không dừng, và do đó làm mất tác dụng các kết quả của Himarios (1989) cũng như của Bahmani-Oskooee (1985) Ngoài ra, dựa theo Haynes và Stone (1982), các ông xác định cán cân thương mại là tỷ lệ nhập khẩu trên xuất khẩu của một quốc gia Cách đo lường này sẽ giúp :

Không ràng buộc đơn vị tính trong việc thể hiện cán cân thương mại, và Đánh đồng cán cân thương mại thực với cán cân thương mại danh nghĩa Các ông sử dụng kỹ thuật đồng liên kết Engle-Granger trên dữ liệu quý 1971-1990 cho cán cân thương mại và tỷ giá hối đoái thực hiệu lực cho 19 nước phát triển và 22 nước LDC và thấy rằng tương quan trong dài hạn của phá giá đối với cán cân thương mại là dương cho Costa Rica, Brazil và Thổ Nhĩ Kỳ; âm cho Ireland Đối với Canada, Đan Mạch, Đức, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Sri Lanka, Anh và Mỹ, không có tác động dài hạn Từ các mô hình hiệu chỉnh sai số, các ông báo cáo sự tồn tại của đường cong J cho Costa Rica, Ireland, Hà Lan, và Thổ Nhĩ Kỳ

- Rosensweig và Koch (1988) xem xét phản ứng riêng biệt của cán cân thương mại với các thay đổi tỷ giá hối đoái: cụ thể là, giá nhập khẩu và xuất khẩu và khối lượng Trên cơ sở dữ liệu hàng tháng từ tháng 4 năm 1973 đến tháng 12 năm

1986, phân tích tương quan chéo và kiểm định Granger của các ông cho thấy truyền dẫn yếu của việc phá giá đồng USD đến giá nhập khẩu, và do đó là khối lượng nhập khẩu Điều này đặc biệt quan trọng vì đối với Mỹ, nhập khẩu vượt xa xuất khẩu Các ông kết luận rằng một truyền dẫn nhập khẩu bị trễ sẽ tạo ra độ trễ cho mẫu hình đường cong J đối với Mỹ Thật vậy, sự không chắc chắn về tính lâu dài của mức dollar thấp

có thể tạo nên độ trễ trong sự phản ứng của các nhà xuất khẩu và nhập khẩu, và kết quả là dẫn đến độ trễ trong đường cong J

- Meade (1988) xác nhận rằng những thay đổi trong tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến cán cân thương mại danh nghĩa qua bốn kênh: một cách trực tiếp thông qua

giá xuất khẩu và nhập khẩu, và một cách gián tiếp thông qua các phản ứng của khối lượng xuất khẩu và nhập khẩu đến sự thay đổi giá tương đối Giá nhập khẩu phản ứng với sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái càng nhanh và khối lượng nhập khẩu và xuất khẩu điều chỉnh càng chậm, thì cán cân thương mại danh nghĩa ban đầu càng xấu đi và độ trễ trước khi cải thiện lại càng dài

- Flemingham (1988), thấy rằng không có bằng chứng của đường cong J cho Australia Ông sử dụng một mô hình phân phối trễ không giới hạn được đề xuất trước đây trong bối cảnh Mỹ của Haynes và Stone (1982) như trong phương trình 26:

log 𝐵𝑡 = 𝑎 + ∑ 𝑏𝑖 𝑖𝑙𝑜𝑔𝑃𝑡−𝑖 + 𝑐𝑙𝑜𝑔𝑦𝑡+ 𝑑𝑙𝑜𝑔𝑦𝑡∗+ 𝑒𝑡 (26) Với B = giá trị nhập khẩu / giá trị xuất khẩu, p = tỷ lệ giá xuất khẩu trên giá nhập khẩu (tức là các tỷ lệ thương mại), y và y* tương ứng là thu nhập trong nước và nước ngoài Mẫu của ông bao gồm giai đoạn 1965Q1-1985Q2, mặc dù ông cũng nghiên cứu các giai đoạn con khác để kiểm tra điểm ngắt cấu trúc bất kỳ Tồn tại một

số bằng chứng của một đường cong J ở Australia cho giai đoạn tỷ giá hối đoái cố định trước năm 1974 nhưng các hệ số là không có ý nghĩa và phải mất hơn 8 quý để cán cân thương mại cải thiện sau một điều chỉnh tỷ lệ thương mại Điều này có thể cho thấy bằng chứng của một độ trễ cho đường cong J cho giai đoạn này, nhưng do độ co giãn của cầu nhập khẩu và xuất khẩu thấp, không có bằng chứng của một đường cong J cho giai đoạn sau 1974Q4-1985Q2

- Cần lưu ý rằng những thay đổi trong tỷ lệ thương mại có thể không phản ánh những thay đổi trong tỷ giá hối đoái của một quốc gia, và do đó, các thay đổi trong

tỷ giá nên được đưa vào một cách rõ ràng trong mô hình ước lượng Mặc dù Karunaratne (1988) cho rằng cán cân thương mại có liên quan với tỷ giá thực hiệu lực

và tìm thấy rằng các hệ số của tỷ giá thực hiệu lực là không có ý nghĩa, mô hình của ông có thể có vấn đề đa cộng tuyến vì ông cũng đưa vào tỷ lệ thương mại như là một biến giải thích khác trong các kỹ thuật tương tự Theo đó, Bahmani-Oskooee và Pourheydarian (1991) sử dụng mô hình sau:

𝑇𝐵𝑡 = 𝛼0+ 𝛼1𝑌𝑡 + 𝛼2𝑌𝑊𝑡+ 𝛼3𝑀𝑡+ 𝛼4𝑀𝑊𝑡 + ∑ 𝛽𝑖(E ∗PW

P )𝑡−1𝑖

+ 𝑢𝑡

(27) với TBt = giá trị xuất khẩu trừ đi nhập khẩu trong điều kiện thực tế, Yt = sản lượng thực trong nước, YWt = sản lượng thực thế giới, Mt = mức tiền mạnh trong nước, MWt = mức tiền mạnh của phần còn lại của thế giới, Pt = mức giá trong nước,

PWt = mức giá thế giới, Et = tỷ giá hối đoái có hiệu lực Như Bahmani-Oskooee (1985) nêu ra, một cấu trúc trễ Almon được áp đặt lên các biến tỷ giá thực hiệu lực

Các ông tìm thấy bằng chứng cho độ trễ của đường cong J đối với Australia trong giai đoạn 1977Q1-1988Q1 Các ông cũng cho rằng việc định nghĩa lại cán cân thương mại là tỷ lệ xuất khẩu trên nhập khẩu danh nghĩa không làm thay đổi kết quả của mô hình: có bằng chứng độ trễ của đường cong J đối với Australia, và sự giảm giá của tỷ giá hối đoái thực có hiệu lực của Australia làm cải thiện cán cân thương mại

- Backus (1993) xem xét sự hình thành của cán cân thương mại thực đối với Nhật Bản trong giai đoạn 1955Q2-1993Q2 Sử dụng kỹ thuật VAR và hàm phản ứng xung, ông ghi nhận sự hiện diện của một đường cong J cho Nhật Bản Gupta-Kapoor và Ramakrishnan (1999) sử dụng mô hình hiệu chỉnh sai số (ECM) để kiểm định tương tự cho cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt, giai đoạn 1975Q1-1996Q4 Các ông

sử dụng các biến danh nghĩa trong mô hình của các ông:

ln (M/X) = a + b + ln(YN) + c + ln(Y*N) + d ln(NEER) + v (28) với M = giá trị nhập khẩu hàng hóa, X = giá trị xuất khẩu hàng hóa, YN và Y*N

là thu nhập trong nước và nước ngoài danh nghĩa, NEER = tỷ giá hối đoái có hiệu lực danh nghĩa, và v là sai số Mô hình VECM tương ứng với các biến này là:

∆𝑍𝑡 = 𝜇𝑡 + ∑ 𝛾𝑖 𝑗∆𝑍𝑡−𝑗 + ∏ 𝑍𝑡−1+ 𝑢𝑡 (28a) với Zt = vector của các biến được liệt kê ở trên, П = ⍺β’ với ⍺ là tốc độ điều chỉnh, và β’ là vector đồng liên kết Sử dụng kiểm tra đồng liên kết likelihood Johansen, các ông ghi nhận sự tồn tại của mối quan hệ dài hạn giữa M/X và tỷ giá hối đoái Ngoài ra, các ông tìm thấy bằng chứng ủng hộ hiện tượng đường cong J Vì hầu

hết các nghiên cứu sử dụng các biến thực, các ông cũng sử dụng giá trị thực cho các biến có liên quan, và với kết quả định tính

- Bahmani-Oskooee và Malixi (1992) áp dụng mô hình (27) cho 13 nước LDC, tức là Brazil, Cộng hòa Dominica, Ai Cập, Hy Lạp, Ấn Độ, Hàn Quốc, Mexico, Pakistan, Peru, Philippines, Bồ Đào Nha, Thái Lan, và Thổ Nhĩ Kỳ cho giai đoạn 1973Q1-1985Q4 Mặc dù hầu hết các nước LDC neo đồng tiền của mình với một đồng tiền chính hoặc với một rổ các đồng tiền chính, các nước này không thể tránh khỏi biến động về tỷ giá hiệu lực của chúng nếu các đồng tiền chính biến động với nhau Theo đó, Bahmani-Oskooee và Malixi (1992) tiếp tục nhấn mạnh vào tỷ giá hối đoái

có hiệu lực và áp đặt một cấu trúc trễ Almon lên giống như vậy Trong khi các ông tìm thấy bằng chứng cho đường cong J ở Brazil, Hy Lạp, Hàn Quốc, và Ấn Độ và kết luận rằng những tác động ngắn hạn có thể không theo một mẫu hình tiêu chuẩn, tác động dài hạn được tìm thấy trong hầu hết các trường hợp Ngoại lệ là các nước Cộng hòa Dominica, Hy Lạp, Ấn Độ, Hàn Quốc và Mexico Những kết quả này phù hợp với Bahmani-Oskooee (1985), nhưng khác với các Himarios (1989), người mà cũng điều tra mẫu hình đường cong J cho Ai Cập, Hy Lạp, Ấn Độ, Hàn Quốc, Thái Lan Mặc dù những kết quả này trái ngược với những kết quả của Himarios (1989), cả hai bài nghiên cứu đều truyền tải thông điệp rằng sự phá giá giúp cải thiện cán cân thương mại ở các nước đang phát triển

- Demirden và Pastine (1995) cho rằng ước lượng OLS có thể không phù hợp với một chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt vì các thay đổi tỷ giá hối đoái còn có ảnh hưởng đến các biến khác, chẳng hạn như thu nhập, yếu tố có nhiều khả năng ảnh hưởng đến vị thế cán cân thương mại Vì hiệu ứng phản hồi không thể được nắm bắt bởi hồi quy OLS, nó không thể giải thích một cách trực tiếp các hệ số OLS của tỷ giá hối đoái trễ như là tác động bị trì hoãn của tỷ giá lên cán cân thương mại Các ông áp dụng phương pháp hồi quy VAR và sử dụng dữ liệu theo quý của Mỹ trong giai đoạn 1978-1993 với chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt:

𝑍𝑡 = 𝑎 + ∑ 𝑏𝑖 𝑖∆𝑍𝑡−𝑖 + ∑ 𝑐𝑖 𝑗∆𝑊𝑡−𝑗 + 𝑢𝑡 (29)

Với Zt là một vector của quá trình ngẫu nhiên xác định cán cân thương mại (đo bằng tỷ lệ xuất khẩu ròng trên GDP), tỷ giá thực, và thu nhập trong nước Thu nhập nước ngoài, Wt được giả định là biến ngoại sinh Các ông báo cáo rằng một cú sốc mất giá 2,5% dẫn đến phản ứng tiêu cực năm quý trong cán cân thương mại của Mỹ và theo sau đó là một sự cải thiện đáng kể và khá dài trong cán cân của thương mại Do

đó, hiệu ứng phản hồi có thể là rất đáng kể và cần được kết hợp một cách rõ ràng trong các nghiên cứu trong tương lai

- Theo quy trình tương tự, Zhang (1996) điều tra phản ứng của cán cân thương mại của Trung Quốc với giá trị đồng nhân dân tệ Sử dụng dữ liệu hàng tháng

và phân tích đồng liên kết, Zhang cho thấy mặc dù các biến trong mô hình cán cân thương mại là đồng liên kết, cán cân thương mại gây ra mối quan hệ nhân quả Granger đến tỷ giá hối đoái nhưng tỷ giá không gây ra mối quan hệ nhân quả Granger lên cán cân thương mại, do đó không có bằng chứng cho đường cong J

- Gupta-Kapoor và Ramakrishnan (1999) sử dụng mô hình hiệu chỉnh sai

số để nghiên cứu cán cân thương mại của Nhật Bản trong giai đoạn 1975Q1-1996Q4 bằng cách sử dụng dạng rút gọn của mô hình cán cân thương mại Sử dụng thử nghiệm đồng liên kết của Johansen, nghiên cứu cho thấy bằng chứng hỗ trợ cho các hiện tượng đường cong J đối với cán cân thương mại của Nhật Bản bằng cách sử dụng cả giá trị danh nghĩa và thực tế cho mô hình ước lượng Gần đây, Ono và Baak (2014) cũng cung cấp bằng chứng về hiện tượng đường cong J đối với cán cân thương mại của Nhật Bản

- Rehman và Afzal (2003) nghiên cứu hiện tượng đường cong J cho Pakistan bằng phương pháp kiểm định biên ARDL Trong khi các ông tìm thấy bằng chứng của một đường cong J cho Pakistan, các ông cũng cho rằng “các độc giả quan tâm” nên phân tách dữ liệu như là một phương pháp bổ sung

- Narayan (2004) sử dụng dạng rút gọn cho mô hình cán cân thương mại của New Zealand trong giai đoạn 1970-2000 Kết quả là tìm thấy bằng chứng của hiện

tượng đường cong J, sau khi phá giá đồng nội tệ cán cân thương mại của New Zealand

bị sụt giảm trong ba năm đầu tiên sau đó tăng trở lại với độ trễ dài hơn Tuy nhiên, với

kỹ thuật tương tự, Akbostanci (2004) không tìm thấy bằng chứng về hiện tượng đường cong J cho Thổ Nhĩ Kỳ Tương tự như vậy, Georgopoulos (2008) cũng không tìm thấy bằng chứng về hiện tượng đường cong J đối với cán cân thương mại của Canada

- Trong một nghiên cứu khá toàn diện, Bahmani-Oskooee và Kutan (2009)

mô hình dạng rút gọn của cán cân thương mại 11 nền kinh tế mới nổi ở Đông Âu trong giai đoạn 1990M1-2005M6 Sử dụng các phương pháp kiểm định biên đối với kỹ thuật đồng liên kết và mô hình hiệu chỉnh sai số, nghiên cứu này cho thấy sự hiện diện của các hiện tượng đường cong J chỉ trong ba quốc gia: Bulgaria, Croatia và Nga

- Trong một nghiên cứu khác, Kalyoncu và các cộng sự (2009) sử dụng dữ liệu quý cho 4 nước châu Mỹ Latin (Argentina, Brazil, Mexico và Peru) trong thời kỳ 1979-2005, kết quả cho thấy bằng chứng về hiện tượng đường cong J chỉ đạt được đối với hai trong số bốn quốc gia được nghiên cứu (Argentina và Peru) Đối với Argentina, cán cân thương mại bắt đầu cải thiện sau ba đến năm quý trong khi ở Peru bắt đầu cải thiện sau bốn quý Tuy nhiên, trong trường hợp của Brazil và Mexico, nghiên cứu không tìm thấy một mối quan hệ dài hạn và do đó kết luận không có mặt của hiện tượng đường cong J trong hai trường hợp này

- Yusoff (2010) nghiên cứu tác động của tỷ giá hối đoái thực lên cán cân thương mại của Malaysia trong giai đoạn 1977Q1-2001Q4 Sử dụng VECM, kết quả cho thấy rằng sự mất giá thực của đồng ringgit dẫn đến sự cải thiện trong cán cân thương mại trong dài hạn Ngay lập tức sau sự giảm giá, cán cân thương mại có xu hướng cải thiện, tuy nhiên sau đó cán cân thương mại và sản lượng bắt đầu sụt giảm

Do đó, nghiên cứu tìm thấy bằng chứng của một hiện tượng đường cong J ngược Tuy nhiên, trong dài hạn, cả cán cân thương mại và sản lượng trong nước được cải thiện trong trường hợp của Malaysia

- Bahmani-Oskooee và Gelan (2012) cũng sử dụng dạng rút gọn của mô hình cán cân thương mại và kỹ thuật VECM để xác nhận sự hiện diện của các hiện tượng đường cong J cho 9 quốc gia châu Phi trong giai đoạn 1971Q1-2008Q4 Kết quả nghiên cứu không tìm thấy sự hỗ trợ cho hiện tượng đường cong J Tuy nhiên, tương quan dương trong dài hạn của sự phá giá thực và cán cân thương mại đã được tìm thấy trong các trường hợp của Ai Cập, Nigeria và Nam Phi

- Trong một nghiên cứu gần đây hơn, Wijeweera và Dollery (2013) cũng

áp dụng dạng rút gọn của mô hình cán cân thương mại và phân chia cán cân thương mại tổng hợp của Australia lĩnh vực hàng hóa và dịch vụ để điều tra hiện tượng đường cong J Các ông lập luận rằng cách phân tách các dữ liệu thành lĩnh vực hàng hóa và dịch vụ sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn trong việc phân tích các tác động đối với từng lĩnh vực cụ thể Nghiên cứu tìm thấy bằng chứng của hiện tượng đường cong J đối với các ngành dịch vụ, nhưng không xác nhận hiện tượng này đối với các lĩnh vực hàng hóa Các tác giả cho rằng sự phá giá đồng nội tệ ở Australia giúp cải thiện cán cân thương mại dịch vụ, nhưng không cải thiện cán cân thương mại hàng hóa trong dài hạn

- Gần đây, với kỹ thuật tương tự, Musawa (2014) không tìm thấy bằng chứng về hiện tượng đường cong J cho Zambia; tuy nhiên, nghiên cứu tìm thấy một tương quan dương trong dài hạn của việc mất giá đồng nội tệ đối với cán cân thương mại

- Kết luận: Phương pháp tiếp cận sử dụng dữ liệu thương mại tổng hợp là phương pháp cơ bản, truyền thống đối với chủ đề nghiên cứu về hiện tượng cong J, thu hút một số lượng vô cùng lớn các công trình nghiên cứu cho thương mại từ rất nhiều các quốc gia trên thế giới, không những các quốc gia phát triển mà có cả các quốc gia đang phát triển và chậm phát triển Tuy nhiên, đa số các nghiên cứu này không tìm thấy bằng chứng hỗ trợ cho lý thuyết và không có sự thống nhất trong kết quả nghiên cứu về phản ứng của cán cân thương mại trước sự giảm giá hoặc mất giá của đồng nội

tệ Một số bằng chứng thực nghiệm tìm thấy rằng việc đồng nội tệ mất giá hoặc giảm

giá dẫn đến sự cải thiện trong cán cân thương mại; trong khi một số khác cho rằng cán cân thương mại xấu đi, một số nghiên cứu khác lại đưa ra kết quả rằng đã không thể thiết lập mối quan hệ giữa hai biến Các nghiên cứu đưa ra kết quả không giống nhau tùy thuộc vào các quốc gia được thử nghiệm khác nhau, cũng như khoảng thời gian nghiên cứu, việc lựa chọn các biến và kỹ thuật kiểm định khác nhau.

2.2.1.2 Các nghiên cứu sử dụng dữ liệu thương mại song phương:

- Tất cả các bài nghiên cứu trong phần trước đều xem xét dữ liệu thương mại tổng hợp và đưa ra kết quả khá nhập nhằng Như đã được chỉ ra bởi Bahmani-Oskooee và Brooks (1999), cùng một thời điểm, cán cân thương mại của một quốc gia

có thể được cải thiện với một đối tác thương mại và xấu đi với một đối tác khác; tương

tự đối với tỷ giá thực Dữ liệu tổng hợp trên mỗi biến có thể ngăn chặn sự biến động thực tế đang diễn ra ở cấp độ song phương Đây là lý do tại sao các nghiên cứu sau đó

về chủ đề này đều sử dụng dữ liệu thương mại song phương

- Rose và Yellen (1989) điều tra về sự hiện diện của một đường cong J ở cấp độ song phương trong giai đoạn 1963-1988 cho dữ liệu quý của Mỹ Các ông cũng

sử dụng dữ liệu dừng và thử nghiệm cho đồng liên kết giữa các biến Các ông lập luận rằng phân tích song phương là hữu ích bởi vì:

Nó không đòi hỏi xây dựng một biến thu nhập đại diện cho phần còn lại của thế giới (ROW), và

Nó giúp làm giảm độ lệch tổng hợp

Rose và Yellen ước lượng như sau:

TBjt = a + b lnYus,t + c lnYjt + d lnREXjt + εt (30) Với TBjt là cán cân thương mại của Mỹ với nước j, được đo bằng xuất khẩu ròng của Mỹ vào nước j; Yus,t = GNP thực của Mỹ, Yjt = GNP (hoặc GDP) thực trong nước j; và REXjt = tỷ giá thực của USD so với đồng tiền của nước j Mô hình này đã trở thành mô hình tiêu chuẩn cho các lý thuyết sau đó về lý thuyết hiệu ứng đường cong J

Tuy các ông không tìm thấy bằng chứng của đường cong J và kết luận rằng: “không hề có tác động có ý nghĩa của tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại, đối với bất kỳ độ trễ nào”, nghiên cứu này cũng được đánh giá cao với sự đóng góp vào phương pháp phân tách các dữ liệu thương mại và thiết lập mối quan hệ của chúng với

tỷ giá hối đoái Các ông cũng trình bày một số lý do cho kết quả không mong đợi này, trong đó bao gồm các vấn đề liên quan đến công cụ hồi quy yếu và sự hiện diện của nghiệm đơn vị Những bài nghiên cứu khác sử dụng phương pháp ước lượng của Rose

và Yellen (1989) bao gồm Marwah và Klein (1996) với việc xác nhận sự tương quan

âm trong ngắn hạn của cán cân thương mại và sự giảm giá thực bằng cách sử dụng dữ liệu thương mại theo quý giữa Mỹ và Canada, và Shirivani và Wilbratte (1997) với kết quả nghiên cứu là mối quan hệ có ý nghĩa thống kê giữa cán cân thương mại và tỷ giá hối đoái thực, sử dụng dữ liệu thương mại hàng tháng

- Tuy nhiên, Bahmani-Oskooee và Brooks (1999) làm nổi bật các thiếu sót sau đây trong phân tích của Rose và Yellen (1989):

Phát hiện của các ông rất nhạy cảm với các đơn vị đo lường vì các ông xác định cán cân thương mại thực là mức chênh lệch giữa xuất khẩu và nhập khẩu hàng hóa, đo bằng đô la Mỹ hiện hành, bị giảm giá bởi giảm phát GNP của Mỹ;

Phân tích của các ông được dựa trên kỹ thuật đồng liên kết Granger mà là dựa trên Least Squares Ordinary và Dickey-Fuller (DF) hoặc kiểm định augmented Dickey-Fuller (ADF) Các thử nghiệm này có thể bác bỏ đồng liên kết trong trường hợp mẫu quan sát nhỏ;

Engle-Vì không có bằng chứng đồng liên kết được tìm thấy, các ông cố gắng phân tích tự hồi quy đơn giản, chứ không phải là mô hình hiệu chỉnh sai số Hơn nữa, các ông không sử dụng bất kỳ tiêu chuẩn khách quan nào để lựa chọn các cấu trúc độ trễ

Các ông sử dụng một mô hình giống như Rose và Yellen nhưng định nghĩa lại cán cân thương mại là tỷ lệ nhập khẩu của Mỹ từ đối tác thương mạii trên hàng xuất khẩu của Mỹ đến i Cách đo lường này không chỉ là không ràng buộc về đơn vị mà còn

phản ánh cán cân thương mại cả trong điều kiện thực và danh nghĩa Hơn nữa, các ông

áp dụng phương pháp Tự hồi quy phân phối trễ (ARDL) - một kỹ thuật đồng liên kết mới tiên tiến của Pesaran và Shin (1995), và Pesaran và các cộng sự (2001) Các ông ước tính:

lnTBjt = a+ b lnYus,t + c lnYjt + d lnREXjt + εt (31a) với TBjt là cán cân thương mại của Mỹ với đối tác thương mại j, Yus,t là các chỉ

số GDP thực của Mỹ, Yjt là chỉ số GDP của nước j, và REXjt là tỷ giá thực song phương giữa đồng đô la Mỹ và đồng tiền nước j

Dạng hiệu chỉnh sai số được trình bày như sau:

∆lnTBjt = ai + ∑ bn i∆lnTBt−i

i=1 + ∑ cn i∆lnYust−i

i=1 + ∑ dn i∆lnYjt−i

i=1+ ∑ fn i∆lnREXjt−i

i=1 + δ1lnTBt−1+ δ2lnYust−1 + δ3lnYjt−1+ δ4lnREXjt−1+ εt

(31b)

Sử dụng dữ liệu thương mại song phương của Mỹ từ 1973Q1 đến 1996Q2, các ông kết luận rằng “trong khi không có mẫu hình ngắn hạn cụ thể để hỗ trợ cho hiện tượng đường cong J, kết quả dài hạn đã hỗ trợ cho lý thuyết kinh tế này, chỉ ra rằng sự mất giá thực của đồng đô la có một tác động dài hạn lên cán cân thương mại của Mỹ với sáu đối tác thương mại của mình” Kết quả tương tự cũng thu được bởi Bahmani-Oskooee và Ratha (2004a) khi các ông mở rộng danh sách các đối tác thương mại của Mỹ và kể đến hầu như tất cả các nước công nghiệp

- Các mô hình ở phương trình 31a, 31b và cách tiếp cận ARDL cũng được

áp dụng bởi Bahmani-Oskooee và Goswami (2003) để điều tra về đường cong J giữa Nhật Bản và các đối tác thương mại của mình (ví dụ, Australia, Canada, Pháp, Đức, Ý,

Hà Lan, Thụy Sĩ, Anh và Mỹ) Các ông tìm thấy bằng chứng của đường cong J chỉ trong các trường hợp của Đức và Italy Trong các trường hợp còn lại không có mẫu

hình ngắn hạn cụ thể Các ông cũng tranh luận rằng đồng liên kết không có tính ổn định Vì thế, áp dụng kiểm định CUSUM và CUSUMSQ với các phần dư của mô hình hiệu chỉnh sai số và kiểm định sự ổn định trong các ước lượng hệ số ngắn hạn cũng như dài hạn

- Các nghiên cứu trên điều tra đường cong J song phương giữa các nước công nghiệp Tuy nhiên, Bahmani-Oskooee và Kanitpong (2001), tập trung vào Thái Lan, là một quốc gia đang phát triển Sử dụng phương pháp tiếp cận ARDL ở 31b, các ông điều tra đường cong J song phương giữa Thái Lan và năm đối tác thương mại lớn nhất (Mỹ, Nhật Bản, Singapore, Anh và Đức) Các ông tìm thấy bằng chứng của đường cong J giữa Thái Lan và Mỹ và Thái Lan và Nhật Bản Tác động dài hạn của sự giảm giá thực cũng được phát hiện chỉ trong hai trường hợp này Kết quả tương tự cũng thu được cho Ấn Độ khi Arora và các cộng sự (2003) áp dụng phương pháp ARDL điều tra về đường cong J giữa Ấn Độ và các đối tác thương mại lớn của mình (Australia, Pháp, Đức, Ý, Nhật Bản, Anh và Mỹ)

- Wilson (2001) xem xét đường cong J song phương cho Singapore, Malaysia và Hàn Quốc Đối với mỗi quốc gia đối tác thương mại được lựa chọn là Mỹ

và Nhật Bản Vì không có bằng chứng đồng liên kết được tìm thấy, các ông sử dụng

kỹ thuật VAR tiêu chuẩn Chỉ trong trường hợp Hàn Quốc các ông tìm thấy bằng chứng của một đường cong J Đối với Singapore và Malaysia các ông thấy rằng tỷ giá hối đoái thực không có một tác động đáng kể lên cán cân thương mại thực

- Kết quả tương tự cũng thu được bởi Baharumshah (2001) khi ông khảo sát đường cong J cho Malaysia và Thái Lan, một lần nữa bằng cách chọn Nhật Bản và

Mỹ là đối tác thương mại của chúng Thiếu xót chính trong công trình của Bahrumshah là ông sử dụng tỷ giá thực hiệu lực thay vì tỷ giá thực song phương Vì

mô hình cán cân thương mại là một mô hình song phương, tỷ giá chính xác được sử dụng nên là tỷ giá hối đoái thực song phương Thật vậy, khi tỷ giá thực song phương được sử dụng bởi Bahmani-Oskooee và Kanitpong (2001), các ông tìm thấy bằng

chứng của đường cong J trong mối quan hệ giữa Thái Lan và Mỹ và trong mối quan hệ giữa Thái Lan và Nhật Bản

- Bahmani-Oskooee và Ratha (2004b) điều tra hiện tượng đường cong J giữa Mỹ và 14 nước đang phát triển là các đối tác thương mại của mình 14 nước đang phát triển này chiếm gần 47% thị phần thương mại của Mỹ Bằng cách sử dụng dữ liệu quý trong thời kỳ 1975-2000, các ông cho thấy rằng trong khi không có mẫu hình ngắn hạn cụ thể, tác động dài hạn của sự giảm giá thực được tìm thấy trong thương mại giữa

Mỹ và Argentina, Chile, Israel, Hàn Quốc, Mexico, Singapore và Nam Phi Vì vậy, các ông cho rằng nếu đường cong J được xác định để phản ánh tương quan âm ngắn hạn kết hợp với tương quan dương dài hạn, bằng chứng thực nghiệm sẽ có sự hỗ trợ rõ ràng

- Kiểm định thương mại của Ấn Độ với bảy đối tác công nghiệp, Arora và các cộng sự (2003) tìm thấy chỉ có tác động dài hạn (cho bốn quốc gia) và do đó không có đường cong J Tương tự như vậy, Bahmani-Oskooee và các cộng sự (2005) không tìm thấy bất kỳ bằng chứng của một đường cong J cho Australia; chỉ có ba trong 23 đối tác thương mại của ở châu Á và châu Âu cho thấy tác động dài hạn, và thiếu các tác động ngắn hạn

- Bahmani-Oskooee và Wang (2006) cũng cho thấy một vài hệ số ngắn hạn có ý nghĩa trong các ước lượng của dòng chảy thương mại giữa Trung Quốc và 13 đối tác của nó Các ông không tìm thấy bằng chứng ủng hộ cho mẫu hình đường cong

J trong ngắn hạn; bên cạnh đó, chỉ có ba quốc gia có hệ số dài hạn tương ứng với cán cân thương mại cải thiện khi phản ứng với sự phá giá Hàm phản ứng xung của các ông cũng cung cấp các kết quả khác nhau

- Tuy nhiên, Bahmani-Oskooee và các cộng sự (2006) đưa ra bằng chứng mạnh mẽ đối với thương mại giữa Vương quốc Anh và 20 đối tác thương mại trong khoảng thời gian từ năm 1973 đến năm 2001 Thương mại song phương giữa Canada-

Mỹ cho thấy mẫu hình tương tự như đường cong J, trong khi ba đối tác khác cho thấy

sự biến động có thể được mô tả như là một đường cong W Tương tự như vậy, Bahmani-Oskooee và Ratha (2007a) cho thấy 14 trong 17 đối tác thương mại của Thụy Điển chứng minh tác động ngắn hạn Trong khi nhiều nước có tương quan âm có

ý nghĩa trong dài hạn (cho rằng sự mất giá thực làm giảm cán cân thương mại), chỉ Na

Uy có các hệ số ngắn hạn âm và hệ số dài hạn dương cần thiết cho đường cong J Trong một nghiên cứu sau đó mà tập trung vào các dòng thương mại của Canada, Bahmani-Oskooee và các cộng sự (2008a) tìm thấy bằng chứng thậm chí mạnh mẽ hơn: Năm trong số 20 đối tác phù hợp với định nghĩa này về đường cong J

- Narayan (2006) sử dụng dữ liệu theo tháng từ tháng 10/1979 đến tháng 9/2002 để điều tra thương mại song phương của Trung Quốc với Mỹ, bằng cách so sánh các hệ số ngắn hạn và dài hạn trong mô hình ARDL Vì cả hai hệ số đều dương, không có mô hình đường cong J được phát hiện Hàm phản ứng xung tiêu chuẩn cũng

đi đến kết luận tương tự

- Các nghiên cứu mới hơn cũng đưa ra kết quả nhập nhằng Oskooee và Cheema (2009) tìm thấy không có bằng chứng của bất kỳ đường cong J nào giữa Pakistan và 13 đối tác thương mại, mặc dù có 5 trường hợp có tác động dài hạn có ý nghĩa Bahmani-Oskooee và Kutan (2009) kiểm tra 11 nền kinh tế chuyển đổi bằng cách sử dụng dữ liệu hàng tháng, cho thấy chỉ có ba trong số chúng theo mẫu hình này Nghiên cứu về thương mại Malaysia, Bahmani-Oskooee và Harvey (2009) chỉ phát hiện ra một mẫu hình đường cong J cho hai trong số 14 đối tác

Bahmani Kết luận: Những nghiên cứu này đã áp dụng các kỹ thuật mới về đồng liên kết để tổng hợp dòng chảy thương mại, tuy nhiên đã không tìm thấy bằng chứng mạnh mẽ về hiện tượng đường cong J Điều này có thể là do các ngành công nghiệp khác nhau biểu hiện khác nhau, và dữ liệu tổng hợp che khuất biến động quan trọng trong các tập con của dữ liệu Ví dụ, một trường hợp ở ngành công nghiệp này có thể cho thấy một tương quan dương, trong khi một ngành công nghiệp khác có thể cho thấy một tương quan âm Khi kết hợp, những phản ứng này có thể triệt tiêu lẫn nhau, dẫn đến một tác động không có ý nghĩa Vì thế, việc tiếp tục phân tách các dữ liệu

dòng chảy thương mại của một quốc gia có thể cho thấy sự hiện diện của một đường cong J ở một ngành công nghiệp cụ thể

2.2.1.3 Các nghiên cứu sử dụng dữ liệu thương mại phân tách ngành công nghiệp:

- Sử dụng mô hình của Bahmani-Oskooee (1985), Yazici (2006) kiểm định giả thuyết đường cong J cho ngành nông nghiệp Thổ Nhĩ Kỳ, sử dụng dữ liệu theo quý trong giai đoạn 1986Q1-1998Q3 Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng sau sự phá giá đồng nội tệ, cán cân thương mại ngay lập tức được cải thiện; tuy nhiên sau đó

nó có dấu hiệu suy thoái và rồi lại tiếp tục cải thiện Kết quả trong dài hạn thể hiện rằng sự mất giá thực làm xấu đi cán cân thương mại Do đó, hiện tượng đường cong J không tồn tại trong lĩnh vực nông nghiệp Thổ Nhĩ Kỳ

- Xem xét một loại ngành công nghiệp duy nhất, Baek (2007) điều tra về thương mại của năm loại lâm sản giữa Canada và Mỹ Sử dụng dữ liệu quý trong thời

kỳ 1989-2005 và phương pháp tiếp cận đồng liên kết ARDL, các tác giả cho thấy không có bằng chứng nào về hiệu ứng đường cong J trong mẫu

- Trong một nghiên cứu toàn diện hơn, Ardalani và Bahmani-Oskooee (2007) kiểm tra thương mại song phương của Mỹ ở 66 ngành công nghiệp (các mã ba chữ số SITC) Các ông áp dụng kỹ thuật ARDL với số liệu hàng tháng (1991-2002) Trong khi 22 ngành công nghiệp đưa ra kết quả dài hạn có ý nghĩa, chỉ có sáu ngành

có hệ số ngắn hạn phù hợp với hiệu ứng đường cong J

- Cách phân tách trên cùng với phương pháp kiểm định biên ARDL đã dẫn dắt cho một loạt các nghiên cứu sau đó về dòng chảy thương mại song phương ở cấp ngành công nghiệp:

- Bahmani-Oskooee và Wang (2007) phân tách các dữ liệu giữa Australia

và đối tác thương mại lớn thứ hai của nó, Mỹ, và xem xét thương mại của 108 ngành công nghiệp Các ông sử dụng dữ liệu theo năm trong giai đoạn 1962-2003 và phát hiện tác động ngắn hạn, có ý nghĩa thống kê của sự mất giá đồng nội tệ lên cán cân