Nghiên cứu tác động của hiệu ứng đường cong j đến cán cân thương mại và dịch vụ của việt nam

Hình 4.5 th phân tích phân rư ph ng sai cán cân hàng hóa... Khi phá giá, giá hàng nh p th gi m ngay.

TRANG PH BÌA

L I CAM OAN

M C L C

DANH M C CÁC B NG

DANH M C CÁC HÌNH

DANH M C THU T NG VI T T T

TÓM T T 1

CH NG 1 ậ GI I THI U V TÀI 2

1.1 Lý do ch n đ tài 2

1.2 M c tiêu nghiên c u 3

1.3 N i dung nghiên c u 3

1.4 Ph ng pháp nghiên c u 4

1.5 Ph m vi nghiên c u 5

1.6 Ý ngh a c a đ tài 5

1.7 K t c u c a bài nghiên c u 5

CH NG 2 ậ T NG QUAN NH NG NGHIÊN C U V NG CONG J 7

2.1 Khái quát lý thuy t 7

2.1.1 Khái quát lý thuy t v hi u ng đ ng cong J 7

2.1.2 Phân tích hi u ng phá giá n i t lên cán cân thanh toán 8

2.1.3 H s co giãn xu t nh p kh u và đi u ki n Marshall – Lerner 11

2.1.4 Nguyên nhân xu t hi n hi u ng đ ng cong J 13

2.2 Các nghiên c u th c nghi m v hi u ng đ ng cong J 15

T NG K T CH NG 2 22

CH NG 3 ậ PH NG PHÁP NGHIÊN C U 23

γ.1 Ph ng pháp nghiên c u 23

3.2 Mô hình nghiên c u 23

3.3 Cách x lý d li u 26

3.3.1 D li u 26

3.3.2 Ki m đ nh nghi m đ n v 27

T NG K T CH NG 3 35

CH NG 4 ậ K T QU NGHIÊN C U 36

4.1 c l ng mô hình cho thành ph n cán cân th ng m i 36

4.β c l ng mô hình cho thành ph n cán cân d ch v 39

4.3 Ki m đ nh ph n d có phân ph i chu n 43

4.4 Phân tích hàm ph n ng đ y và phân rư ph ng sai 44

4.4.1 Phân tích hàm ph n ng đ y t ng quát 44

T NG K T CH NG 4 51

CH NG 5 ậ K T LU N 53

H N CH C A TÀI 54

L I K T 55 TÀI LI U THAM KH O

PH N PH L C

DANH M C CÁC B NG

B ng 3.1 K t qu giá tr th ng kê T c a ki m đ nh nghi m đ n v 28

B ng 3.2 Xác đ nh đ tr t i u cho TBg, GDPVN, GDPw, REER 31

B ng 3.3 Xác đ nh đ tr t i u cho TBs, GDPVN, GDPw, REER 32

B ng 3.4 Xác đ nh s liên k t cho các bi n TBg, GDPVN, GDPw, REER 33

B ng 3.5 Xác đ nh TBs, GDPvn, GDPw, REER 34

B ng 4.1 H s h i quy mô hình c l ng cho khu v c hàng hóa 37

B ng 4.2 H s h i quy mô hình c l ng cho khu v c d ch v 40

B ng 4.3 Ki m đ nh ph n d có phân ph i chu n cho cán cân th ng m i 43

B ng 4.4 Ki m đ nh ph n d có phân ph i chu n cho cán cân d ch v 43

B ng 4.5 K t qu phân tích phân rư ph ng sai cán cân hàng hóa 47

B ng 4.6 K t qu phân tích phân rư ph ng sai cán cân d ch v 49

Hình 4.5 th phân tích phân rư ph ng sai cán cân hàng hóa 48

Hình 4.6 K t qu phân tích phân rư ph ng sai cán cân d ch v 50

DANH M C THU T NG VI T T T

CA: Current Account – Cán cân vãng lai

GDP: Gross Domestic Product – T ng s n ph m qu c n i

IFS: International Finalcial Statistics – D li u th ng kê tài chính qu c t

REER: Real Effective Exchange Rate – T giá h i đoái th c đa ph ng

TB: Trade Balance – Cán cân th ng m i

USD: United States Dollars – ô la ε

VAR: Vector AutoRegression Model – Mô hình t h i quy Vector

VECM: Vector Error Correction Model -Mô hình hi u ch nh sai s Vector VND: Vi t Nam ng

TÓM T T

Lý thuy t v hi u ng đ ng cong J cho r ng phá giá ti n t s làm s t gi m cán cân th ng m i trong ng n h n, nh ng nó s đ c c i thi n trong dài h n Bài

nghiên c u ti n hành ki m tra s khác nhau c a hi u ng đ ng cong J lên hai nhân t

chính c a cán cân thanh toán là cán cân hàng hóa và cán cân d ch v Tác gi s d ng

b d li u theo quý Vi t Nam trong kho ng th i gian t n m 1997 đ n 2013, mô

hình ki m đ nh đ ng liên k t và vector hi u ch nh sai s và tìm th y b ng ch ng v lý

K t qu nghiên c u cho th y, tác đ ng c a t giá th c lên cán cân th ng m i

khá ph c t p δ nh v c hàng hóa th hi n rõ hi u ng đ ng cong J, tuy nhiên l nh

v c d ch v thì ng c l i

Các t khóa: đ ng cong J, ki m đ nh đ ng liên k t, cán cân th ng m i, Vi t Nam

CH NG 1

1.1 Lý do ch n đ tài

Trong th i đ i toàn c u hóa và h i nh p kinh t sâu r ng, ho t đ ng ngo i

th ng đư tr thành m t b ph n quan tr ng không th thi u c a m i qu c gia T giá

còn l i c a th gi i đ c coi là m t công c chính sách v mô quan tr ng nh m th c

hi n các m c tiêu nh : thúc đ y kinh t phát tri n, n đ nh giá tr n i t , kích thích

xu t kh u, đ m b o cân b ng cán cân thanh toán Chính vì v y, vi c đi u hành t giá

Phá giá ti n t là m t bi n pháp đi u ch nh t giá làm gi m giá đ ng n i t , do

đó ho t đ ng xu t kh u đ c thúc đ y, h n ch nh p kh u, c i thi n tình tr ng thâm

h t c a cán cân thanh toán… Nh ng đ ng th i v i m t chính sách t giá không h p lý

c ng có th đ a m t qu c gia r i vào tình tr ng suy thoái kinh t Vì v y s bi n đ ng

trong cán cân thanh toán do bi n đ ng t giá là m t v n đ quan tr ng và c b n trong

chính sách kinh t v mô

i v i Vi t Nam vi c nghiên c u và th o lu n v chính sách t giá h i đoái

trong th i gian v a qua là m t v n đ nh y c m, vì chính b n thân t m quan tr ng c a

nó và nh h ng l n đ n toàn b n n kinh t Trong nh ng n m v a qua, xu t kh u

Nam v n luôn trong tình tr ng thâm h t Vì th v n đ đ t ra đây là m i quan h

gi a chính sách t giá h i đoái và ho t đ ng ngo i th ng là nh th nào? Chính sách

phá giá có th t s góp ph n c i thi n cán cân thanh toán hay không? tr l i cho câu

h i trên, tác gi ti n hành nghiên c u: Nghiên c u tác đ ng c a hi u ng đ ng cong J đ n cán cân th ng m i và d ch v

ư có nhi u nghiên c u ki m đ nh hi u ng đ ng cong J trên cán cân thanh

toán Vi t Nam, tuy nhiên, t tr c đ n nay có khá ít nghiên c u nào ki m tra tác đ ng

c a riêng l c a phá giá n i t lên t ng thành ph n c a cán cân thanh toán Bài nghiên c u này s ki m tra xem li u hi u ng đ ng cong J có s khác nhau hay

không gi a hai b ph n chính c a cán cân vãng lai là hàng hóa và d ch v

1 2 M c tiêu nghiên c u

Bài nghiên c u ti n hành phân tích m i quan h gi a t giá h i đoái và cán cân

thanh toán, hi n tr ng đ nh giá cao Vi t Nam đ ng có tác đ ng nh th nào đ n cán

cân th ng m i và d ch v , tác đ ng c a hi u ng đ ng cong J lên hai thành ph n c a

cán cân thanh toán: thành ph n cán cân th ng m i và thành ph n cán cân d ch v , ác

đ ng c a hi u ng đ ng cong J có s khác nhau nh th nào gi a thành ph n cán cân

th ng m i và thành ph n cán cân d ch v

1.3 N i dung nghiên c u

T các m c tiêu nghiên c u trên, bài nghiên c u t p trung gi i quy t các v n đ sau:

M t là, tìm hi u v lý thuy t hi u ng đ ng cong J, phân tích tác đ ng c a

N u các bi n không d ng cùng b c thì áp d ng c l ng mô hình VAR xác đ nh

m i liên h gi a các bi n ng th i d a vào k t qu mô hình tác gi k t lu n tác đ ng

hi u ng đ ng cong J khác nhau gi a hai thành ph n cán cân th ng m i và cán cân

d ch v Tác gi ti n hành ki m đ nh ph n d có phân ph i chu n, phân tích hàm ph n

ng đ y và phân rư ph ng sai cho cán cân hàng hóa và cán cân d ch v

1.4 Ph ng pháp nghiên c u

Bài nghiên c u s d ng các mô hình kinh t l ng và ph ng pháp ki m đ nh

đ c đ xu t và phát tri n b i các nhà nghiên c u n i ti ng trên th gi i trong các

công trình khoa h c tr c đây

Tác gi xem xét tính d ng c a t ng bi n thông qua ki m đ nh nghi m đ n v

nh m tránh hi n t ng h i quy gi trong quá trình phân tích d li u N u các bi n

d ng cùng b c thì áp d ng ki m đ nh đ ng liên k t Johansen (1990) và mô hình hi u

ch nh sai s đ xác đ nh m i liên h trong ng n h n và dài h n gi a cán cân th ng

m i và d ch v và các bi n gi i thích N u các bi n không d ng cùng b c thì áp d ng

c l ng mô hình VAR đ xác đ nh m i liên h gi a các bi n

D li u đ c s d ng là GDP theo quý c a Vi t Nam t n m 1997 đ n 2013,

GDP ph n còn l i c a th gi i đ c tính b ng trung bình có tr ng s c a 15 n c có

giao dch th ng m i th ng xuyên v i Vi t Nam bao g m: M , Nh t B n, Nga, Hàn

Qu c, Thái Lan, Úc, Hong Kong, c, Malaysia, Pháp, Anh, Hà Lan, B , Phillipin, Singapo

Tác gi s d ng ph n m m EVIEW 6 đ x lí d li u, ti n hành d báo và th c hi n

1.5 Ph m vi nghiên c u

Ph m vi nghiên c u c a đ tài này là t giá tác đ ng cán cân thanh toán c a

2013, d li u l y theo quý, GDP ph n còn l i c a th gi i đ c tính b ng trung bình

có tr ng s c a 15 n c có giao d ch th ng m i th ng xuyên v i Vi t Nam bao

g m: Hàn Qu c, M , Úc, Hong Kong, c, Malaysia, Pháp, Anh, Hà Lan, Nga, Thái Lan, Singapore, Philippines, Nh t, B

1.6 ụ ngh a c a đ tƠi

Th c t ch ra r ng có nh ng khác bi t r t l n gi a m t bên là k v ng v nh ng

đ n n n kinh t c a nh ng bi n pháp chính sách đó Bài nghiên c u ch ra các tác đ ng

ph c t p c a t giá lên cá cân th ng m i và d ch v c a Vi t Nam t đó có th s

giúp cho các nhà ho ch đ nh chính sách có thêm thông tin trong khi cân nh c, xem xét

các bi n pháp khác nhau khi đi u hành t giá cho phù h p v i tình hình th c t và các

1.7 K t c u c a bƠi nghiên c u

Ngoài ph n tóm t t, danh m c b ng bi u, danh m c các thu t ng vi t t t, ph

l c, tài li u tham kh o, đ tài g m 5 ch ng, bao g m:

 Ch ng 1: Gi i thi u v đ tài

 Ch ng 2:T ng quan nh ng nghiên c u v hi u ng đ ng cong J

Trong ch ng này, tác gi khái quát lý thuy t và các nghiên c u trên th gi i liên quan đ n đ ng cong J

 Ch ng 3:Ph ng pháp nghiên c u

ch ng này, tác gi tóm l c các mô hình và ngu n d li u đ th c hi n

nghiên c u c ng nh mô t khái quát các b c x lí d li u, ti n hành d báo

và th c hi n ki m đ nh v i ph n m m EVIEW 6

 Ch ng 4:K t qu nghiên c u

Trong ch ng này, tác gi trình bày các k t qu ki m đ nh c ng nh các k t

lu n liên quan đ n mô hình

 Ch ng 5: K t lu n

ch ng này, tác gi t ng k t n i dung nghiên c u và đ a ra k t lu n c a bài

CH NG 2

2.1 Khái quát lỦ thuy t

2.1.1 Khái quát lý thuy t v hi u ng đ ng cong J

2.1.1.1 Khái ni m đ ng cong J

ng cong J là m t đ ng mô t hi n t ng tài kho n vãng lai c a m t qu c

gia s t gi m ngay sau khi qu c gia này phá giá ti n t c a mình và ph i m t th i gian sau tài kho n vãng lai m i b t đ u đ c c i thi n.Quá trình này n u bi u di n b ng đ

Các lý lu n kinh t h c cho r ng: khi phá giá ti n t , giá hàng xu t kh u đ nh

danh b ng ngo i t tr nên th p đi trong khi giá hàng nh p kh u đ nh danh b ng n i t

t ng lên Vì th , đ t n c s t ng xu t kh u và gi m nh p kh u K t qu là cán cân

vãng lai (xu t kh u tr đi nh p kh u) s đ c c i thi n

Tuy nhiên, trong th c t , v phía c u, ho t đ ng xu t nh p kh u di n ra d a trên

các h p đ ng, vì th l ng hàng xu t nh p kh u không thay đ i đ ng th i v i thay đ i

giá c (do t giá thay đ i).Còn v phía cung, vi c đi u ch nh trang thi t b s n xu t đ

s n xu t thêm hàng xu t kh u c n th i gian

2.1.2 Phân tích hi u ng phá giá n i t lên cán cân thanh toán

Nhân t t giá ch tác đ ng lên cán cân th ng m i và d ch v , các b ph n còn

l i c a cán cân thanh toán không ch u nh h ng c a nh ng thay đ i c a t giá

Ngoài ra, do ph m vi nghiên c u là tác đ ng c a t giá đ i v i cán cân th ng

m i và d ch v nên sau đây tác gi ch trình bày n i dung tác đ ng c a phá giá đ i v i cán cân th ng m i và d ch v mà thôi

Phá giá ti n t làm gi m giá tr đ ng n i t so v i các ngo i t khác Phá giá s làm t ng t giá danh ngh a kéo theo t giá th c t ng s kích thích xu t kh u và h n ch

nh p kh u, c i thi n cán cân thanh toán

Khi t giá t ng (phá giá) giá xu t kh u r đi khi tính b ng ngo i t , giá nh p

kh u khi tính b ng n i t t ng đ c g i là hi u ng giá c Khi t giá gi m làm giá

hàng xu t kh u r h n và làm t ng kh i l ng xu t kh u trong khi h n ch kh i l ng

nh p kh u Hi n t ng này g i là hi u ng kh i l ng Cán cân thanh toán x u đi hay

đ c c i thi n tùy thu c vào hi u ng giá c và hi u ng kh i l ng cái nào tr i h n

2.1.2.1 Hi u ng giá c

ng b i s thay đ i c a t giá và m c giá là c đ nh; tuy nhiên s thay đ i t giá khi

phá giá ti n t khi n xu t kh u tr nên r h n khi tính theo đ ng ngo i t còn nh p

kh u tr nên đ t h n khi tính theo đ ng n i t Có th nói hi u ng giá c rõ ràng đư

góp ph n làm x u đi tài kho n vãng lai

2.1.2.2 Hi u ng kh i l ng

h ng b i s thay đ i trong t giá (không có hi u ng giá c ) Khi đó, đ i v i ng i

tiêu dùng n c ngoài, hàng hóa xu t kh u r đi m t cách t ng đ i i u này s d n

đ n s t ng lên trong kh i l ng hàng xu t kh u ng th i, t giá t ng lên khi n giá

nh p kh u hàng hóa đ t lên m t cách t ng đ i đ i v i ng i tiêu dùng trong n c

ràng là hi u ng l ng đư góp ph n c i thi n cán cân tài kho n vãng lai

Th c t cho th y phá giá n i t t o ra hi u ng làm t ng kh i l ng xu t kh u

và h n ch kh i l ng nh p kh u, song xét v m t giá tr thì tài kho n vãng lai có th

không đ c c i thi n Và có th s có các kh n ng sau:

Hi u ng giá c tr i h n hi u ng kh i l ng i u này có ngh a là dù kh i

l ng xu t kh u t ng và kh i l ng nh p kh u gi m c ng không đ bù đ p l ng

gi m giá tr xu t kh u tính b ng ngo i t và t ng giá tr nh p kh u tính b ng n i t K t

qu là cán cân tài kho n vãng lai t cân b ng sang thâm h t

Trên th c t , trong ng n h n, khi t giá t ng trong lúc giá c và ti n l ng trong

n c t ng đ i c ng nh c s làm giá hàng hóa xu t kh u t ng đ i r h n,

nh p kh u tr nên đ t h n: các h p đ ng xu t kh u đư đ c ký k t v i t giá c ,

các doanh nghi p trong n c ch a huy đ ng đ ngu n l c đ s n sàng ti n hành s n

xu t nhi u h n tr c nh m đáp ng nhu c u xu t kh u t ng lên, c ng nh nhu c u

hàng hóa d ch v trong n c t ng lên Ngoài ra, trong ng n h n, c u hàng nh p kh u

không nhanh chóng gi m còn do tâm lý ng i tiêu dùng Khi phá giá, giá hàng nh p

th gi m ngay

Do đó l ng hàng xu t kh u trong ng n h n không t ng lên nhanh chóng và s

l ng hàng nh p kh u c ng không gi m ngay t c thì Vì v y, trong ng n h n, hi u ng

giá c có tính tr i h n hi u ng s l ng

Hai hi u ng cân b ng l n nhau i u này có ngh a là kh i l ng xu t kh u

t ng và kh i l ng nh p kh u gi m v a đ đ bù đ p cho giá tr xu t kh u tính b ng

ngo i t gi m và giá tr nh p kh u tính b ng n i t t ng K t qu là tr ng thái cân b ng

c a tài kho n vưng lai đ c duy trì

Hi u ng l ng tr i h n hi u ng giá i u này có ngh a là sau khi phá giá,

gi m tính theo giá tr ngo i t và giá tr nh p kh u t ng tính theo giá tr n i t K t qu

là tài kho n vãng lai t cân b ng chuy n sang th ng d

Trong dài h n, giá hàng n i đ a gi m đư kích thích s n xu t trong n c và ng i tiêu dùng trong n c c ng đ th i gian ti p c n và so sánh ch t l ng hàng trong n c

v i hàng nh p kh u.Bên c nh đó, trong dài h n, doanh nghi p c ng đư có đ th i gian

đ t p trung ngu n l c t ng kh i l ng và quy mô s n xu t Lúc này, s n l ng b t

đ u co giãn, hi u ng s l ng tr i h n hi u ng giá c làm cho cán cân th ng m i

đ c c i thi n

Kh n ng phá giá đ ng n i t có th làm x u đi thay vì giúp c i thi n tình tr ng cán cân thanh toán đư đòi h i các nhà nghiên c u ph i ti n hành c l ng th c

2.1.3 H s co giãn xu t nh p kh u vƠ đi u ki n Marshall ậ Lerner

ti p c n h s co giưn và ph ng pháp ti p c n chi tiêu đây, tác gi s d ng ph ng

pháp ti p c n h s co giãn: đi u ki n Marshall – δerner đ phân tích

i u ki n Marshall ậ Lerner:

Tài kho n vãng lai đ c bi u th b ng hàng hóa xu t kh u và nh p kh u vì

v y n u giá tr xu t kh u l n h n nh p kh u thì tài kho n vãng lai th ng d và ng c

l i Cán cân tài kho n vãng lai tính theo đ n v n i t :

tr m s thay đ i c a giá tr hàng xu t kh u chia cho ph n tr m thay đ i c a m c giá –

c ng chính là ph n tr m thay đ i c a t giá do m c giá trong n c là c đ nh, đ c

tính theo công th c:

<= (2.2)

c a giá tr hàng xu t kh u chia cho ph n tr m thay đ i c a m c giá – c ng chính là

Gi s tr c khi phá giá cán cân th ng m i đang tr ng thái cân b ng, t c:

Nh v y, đ c i thi n đ c cán cân tài kho n vưng lai sau khi phá giá thì đi u ki n sau

Trên đây chính là đi u ki n Marshall – δerner, đi u ki n này phát bi u r ng: v i

đi m xu t phát là tr ng thái cân b ng tài kho n vãng lai, vi c phá giá s giúp c i thi n

tài kho n vãng lai, t c dCA/de > 0, n u t ng đ co giãn c a c u n c ngoài đ i v i

hàng xu t kh u và đ co giãn c a c u trong n c đ i v i hàng nh p kh u l n h n 1, hay X+ M > 1.N u t ng c a hai đ co giãn này nh h n 1 thì phá giá ti n t s làm

t n h i đ n tài kho n vãng lai; còn n u t ng c a chúng càng g n 1 thì phá giá ti n t

càng ít có kh n ng làm thay đ i tình tr ng c a tài kho n vãng lai

2.1.4 Nguyên nhân xu t hi n hi u ng đ ng cong J:

2.1.4.1 Ph n ng c a ng i tiêu dùng di n ra ch m hay c u nh p kh u không

gi m ngay trong ng n h n C n có th i gian nh t đ nh đ đi u ch nh c c u u tiên

hàng hóa s d ng sau khi phá giá

i v i trong n c: quá trình s d ng hàng ngo i sang s d ng hàng n i không

di n ra ngay l p t c sau khi phá giá, mà th ng sau m t th i gian nh t đ nh Ngoài giá

ti ng c a c s s n xu t… Do đó, không vì hàng hóa nh p đ t lên mà ng i tiêu dùng

s nhanh chóng chuy n sang dùng hàng s n xu t trong n c thay cho hàng nh p kh u

vì v y cán cân thanh toán không th ngay l p t c đ c c i thi n i u này l i càng đúng đ i v i các qu c gia mà ng i dân có tâm lý a dùng hàng ngo i

Tuy nhiên, trong dài h n, hàng n i đ a r h n s d n thay th cho hàng ngo i đ t h n

làm cho kh i l ng hàng nh p kh u gi m d n trong dài h n

i v i n c ngoài: tuy hàng nh p kh u lúc này r h n nh ng song không vì

gian tìm hi u và an tâm dùng hàng nh p kh u v i giá r h n tr c

2.1.4.2 Ph n ng c a ng i s n xu t di n ra ch m hay cung xu t kh u không

t ng nhanh trong ng n h n Do nhà s n xu t không th ngay l p t c m r ng nhà

x ng, tuy n d ng nhân viên, t ng quy mô s n xu t dù phá giá ti n t giúp c i thi n

tính c nh tranh c a hàng xu t kh u M t khác, các h p đ ng xu t kh u đ c ký k t t

tr c không d gì h y b ngay

2.1.4.3 C nh tranh không hoàn h o

nhi u th i gian và ti n b c vì v y h có th :

H giá hàng hóa xu t kh u đ t ng tính c nh tranh nh m duy trì th ph n c a

mình n c có đ ng ti n phá giá làm cho nhu c u hàng nh p kh u n c có đ ng

ti n phá giá gi m ch m

H giá hàng hóa bán trong th tr ng trong n c đ t ng tính c nh tranh v i

hàng hóa r h n đ n t n c có đ ng ti n phá giá làm cho n ng l c xu t kh u c a

n c có đ ng ti n m t giá t ng ch m

V i nh ng phân tích trên cho th y sau khi phá giá ti n t hi u ng giá có tác

d ng khi n cán cân tài kho n vãng lai x u đi ngay l p t c, trong khi hi u ng l ng

ch c i thi n đ c cán cân này trong dài h n

2.2 Các nghiên c u th c nghi m v hi u ng đ ng cong J

H u h t nh ng nghiên c u v đ ng cong J đư đ a ra nh ng k t qu khá khác nhau Trong đó m t s k t qu phù h p v i hi n t ng hi u ng đ ng cong J truy n

th ng Tuy nhiên, v n có nh ng k t qu xác nh n r ng không t n t i hi u ng này

ho c có nh ng bi n th c a hi u ng này t i các qu c gia đang nghiên c u

giá, cán cân th ng m i s x u đi trong ng n h n, nh ng s đ c c i thi n trong

dài h n Ông mô t hi n t ng này là hi u ng đ ng cong J

Magee cho r ng ph n ng này là do nhi u nhân t , ví d nh là do đi u ch nh

đ tr trong các h p đ ng ti n t , truy n d n t giá, và s ch m đi u ch nh s

l ng Liên k t hi u ng đ ng cong J v i các đi u ki n c a Marshall-Lerner,

Magee quan sát th y r ng ngành th ng m i có tính co dãn h u nh ít h n

trong ng n h n và nhi u h n trong dài h n H n th n a đi u ki n δerner có c h i t t h n đ đ t đ c trong dài h n

Marshall-Dòng ý t ng này thúc đ y nhi u nhà nghiên c u nghiên c u th c nghi m hi u

ng đ ng cong J cho nhi u qu c gia khác nhau Nhi u nghiên c u g n đây s

d ng d li u th ng m i t ng h p và tìm th y nhi u k t qu v hi u ng đ ng

cong J

m i S d ng d li u t 14 qu c gia trong th i k 1956 - 1972, Miles (1979) không tìm th y b ng ch ng nào v hi u ng đ ng cong J đ i v i chính sách

phá giá vì ch có m t s đi u ch nh gi a nh ng tài kho n khác nhau c a cán cân

thanh toán và nó đư không c i thi n cán cân th ng m i Ông đư dùng k thu t

l p Cochrane – Orcutt đ c l ng h s t th ng quan khi c l ng theo

mô hình OLS

Ông cho r ng vi c đ nh giá th p n i t s d n đ n vi c có nh ng đi u ch nh l i

danh m c đ u t và k t qu s có th ng d trong tài kho n v n K t qu này sau

đó đư đ c ki m đ nh l i trong nghiên c u c a Himarios (1985) và nh ng b ng

ch ng v đ ng cong J đư đ c tìm th y Himarios cho r ng nh ng k t qu

trong nghiên c u c a εiles (1979) tr c đó khá nh y c m khi ti n hành v i các

đ n v đo khác nhau và vi c s d ng t giá danh ngh a s cho ra k t qu kém chính xác h n so v i vi c dùng t giá th c

c l ng nh h ng cu t l m u d ch lên cán cân th ng m i M K t qu

nghiên c u cho th y không có s c i thi n cán cân th ng m i theo sau s s t

gi m c a t l m u d ch trong th i k 1947 – 1974 MacPheters và Stronge (1974) đư ki m đ nh k t qu này qua nghiên c u c a mình K t lu n đ c đ a

ra là s có m t đ tr kho ng 2 n m tr c khi cán cân th ng m i c a M có

t n t i c a hi u t ng đ ng cong J

 Nghiên c u c a Paul D.Koch và Jeffrey A.Rosensweig (1990) đư ti n hành

ki m tra m i liên h gi a đ ng USD và các thành ph n trong cán cân th ng

m i M Tác gi s d ng chu i d li u hàng tháng t tháng 4 n m 197γ đ n tháng 1β n m 1987 Thông qua nh ng ki m đ nh th c nghi m v chu i th i

gian và nhân qu Granger bài nghiên c u đư cho th y hai trong b n thành ph n

miêu t m i quan h đ ng này là y u và ch m h n chu n c a hi n t ng đ ng cong J Trái ng c v i lý thuy t đ ng cong J thông th ng, s có m i liên h

ph thu c m nh m và nhanh chóng gi a nh p kh u và giá c ti n t

(VECM) k t h p hàm ph n ng đ y (IRF) đ xác đ nh hi u ng đ ng cong J

t i Nh t Tác gi s d ng d li u t quý 1 n m 1975 t i quý 4 n m 1996 K t

qu phân tích cho th y, có s t n t i c a đ ng cong J Ngoài ra thì nghiên c u

cán cân th ng m i Croatia Nghiên c u này đư dùng m t mô hình gi n c đ

c l ng tác đ ng c a m t cú s c dai d ng lên cán cân th ng m i

Nó cho th y khi phá giá đ ng n i t 1% thì s c i thi n m c cân b ng c a cán cân th ng m i trong kho ng 0.94 – 1.3% và c n kho ng β,5 n m đ có th

thi t l p l i tr ng thái cân b ng

cong J lên ba n c châu Á (Singapore, Malaysia và Hàn Qu c), nh ng ch th y

b ng ch ng đ ng cong J t i Hàn Qu c

trong ng n h n và dài h n S d ng d li u t quan h c a Thái Lan v i n m

197γ đ n quý 4 n m 1997

D a trên các nghiên c u c a Pesaran và Shin (1995) và Pesaran và các c ng s (1996) v ki m đ nh tính d ng, ki m đ nh đ ng liên k t và áp d ng ph ng

pháp t h i quy ARDL

Mô hình ARDL đ c s d ng:

TB: t s xu t kh u/ nh p kh u;

REX: t giá th c song ph ng,

Y, Y*: thu nh p th c trong n c và đ i tác n c ngoài

K t qu cho th y đ co giãn c a REX đ i v i cán cân th ng m i Thái Lan và

cân th ng m i trong m i quan h song ph ng gi a Thái Lan và Nh t c ng

nh Thái δan và ε

cong J trên cán cân th ng m i New Zealand Ông không tìm th y b t k m t

m i quan h đ ng liên k t nào gi a cán cân th ng m i và t giá th c,

t t t

t TH t

i t n

i i

i t n

i ii

t TH n

i ii

t n

i it

LnREX LnY

LnY LnTB

LnREX f

LnY d

LnY c

LnTB b

a LnTB

1 , 3 1 , 2

1 , 1

, 1

, 1

, 1

1 0

,

c ng nh gi a thu nh p qu c n i và thu nh p n c ngoài khi kh o sát trong th i

k 1970-2000 Tuy nhiên cán cân th ng m i New Zealand đư hình thành

hi u ng đ ng cong J Theo sau s phá giá th c c a đ ng đô la New Zealand, cán cân th ng m i x u đi trong kho ng γ n m đ u tiên và sau đó đư đ c c i

thi n tr l i

đư không tìm th y b t c m t d u hi u nào v s xu t hi n c a đ ng cong

J trên cán cân th ng m i c a n c này Nh ng nhà nghiên c u cho r ng m t

trong nh ng v n đ có th là do vi c s d ng nh ng s li u có tính t ng h p,

và k t qu qu là h đư ti n hành s d ng nh ng d li u phi t ng h p đ nh m

phát hi n hi n t ng đ ng cong J trong tr ng h p c a n Tuy nhiên, các

k t qu th c nghi m thu đ c đư không h tr cho k t lu n v đ ng cong J

M c dù v y s đ nh giá th p ti n t trong dài h n c a đ ng rupi c a n

c ng đư có nh ng tác đ ng góp ph n c i thi n đáng k tình tr ng cán cân

th ng m i n c này

Xem xét hi u ng này các n c lân c n Vi t Nam, m t nghiên c u c a Olugbenga Onafowora (β00γ) đư ch n m u là ba n c Thái Lan, Malaysia và

Indonesia B ng cách v n d ng mô hình VECM, tác gi đư s d ng b d li u

thu th p theo quý th i k 1980 – β001 đ phân tích theo mô hình bên d i

Ng c l i, t i Thái Lan khi xem xét v i Nh t B n thì m t cú s c gi m t giá

cu i cùng là c i thi n cán cân theo nh mong mu n

trong quan h th ng m i gi a Trung Qu c và các n c G-7 b ng ph ng pháp

kh o sát nh h ng c a đ ng cong J K t qu cho th y đ ng cong J t n t i δào Thêm vào đó, vi c m t giá đ ng n i t có tác đ ng đ ng bi n v i cán cân

th ng m i nh ng không có ý ngh a th ng kê lên cán cân th ng m i trong dài

h n Thu nh p qu c n i c ng đóng vai trò c i thi n cán cân th ng m i trong

ng n h n c ng nh trong dài h n

 Wijeweera, A., Dollery, B., (2013) v n d ng mô hình hi u ch nh sai s

(VECM) xem xét nh h ng đ ng cong J lên hai khu v c c a cán cân th ng

m i: khu v c cán cân th ng m i hàng hóa và khu v c cán cân th ng m i d ch

v trong ng n h n và trong dài h n Tác gi cho th y trong ng n h n có s nh

h ng c a hi u ng đ ng cong J trong khu v c d ch v và không có tác đ ng

vi c gi m giá đ ng đô la Úc, cán cân th ng m i khu v c hàng hóa nhanh

chóng ti n v v trí cân b ng và kho ng β6% đ l ch đ c đi u ch nh trong m t quý, cán cân th ng m i khu v c d ch v ti n vê m c cân b ng x y ra v i t l nhanh h n v i 27% trong quý đ u tiên

V i các phân tích v nh ng hi u ng k v ng c a phá giá ti n t lên cán cân th ng

m i, gi thi t ki m đ nh cho bài nghiên c u s đ c xây d ng nh sau: ta s có m t

m i liên h trong dài h n gi a cán cân th ng m i và t giá th c có hi u l c và có

b ng ch ng v hi n t ng đ ng cong J trên cán cân th ng m i Vi t Nam.

T NG K T CH NG 2

Bài vi t nghiên c u li u đ ng cong J có nh h ng khác nhau gi a khu v c

hàng hóa và d ch v Vi t Nam Theo nh chúng tôi đ c bi t đư có nhi u nghiên

c u th c nghi m ki m tra hi n t ng này, nh ng không có bài nghiên c u nào đ c

công b nghiên c u li u đ ng công J có nh h ng khác nhau gi a hai nhân t chính

c a cán cân thanh toán là: hàng hóa và d ch v Quan sát ng u nhiên cho th y trên th c

t chúng ph n ng khác nhau tr c s bi n đ ng c a t giá Chúng ta mong đ i m t s

nh h ng m nh c a hi u ng đ ng cong J lên l nh v c d ch v h n so v i l nh v c

hàng hóa vì nh ng h p đ ng trong các l nh v c d ch v nh giáo d c, v n chuy n, b o

hi m và nh ng l nh v c nh v y thì tác đ ng này có th c ng nh c và đ tr dài h n so

ví d , dòng ti n vào và ra c a du h c sinh vì h đư ký các h p đ ng dài h n H n th

l nh v c d ch v c u thành cán cân thanh toán đ c c i thi n trong ng n h n, nh ng thay vì nh v y nó đ c c i thi n trong dài h n

CH NG 3

3.1 Ph ng pháp nghiên c u

Nam và nh h ng c a đ ng cong J có khác nhau gi a hai thành ph n chính c a cán

cân thanh toán là thành ph n cán cân th ng m i và cán cân d ch v làm đ c

đi u này và nh m tránh hi n t ng h i quy gi trong quá trình phân tích d li u, tr c

tiên ph i xem xét tính d ng c a t ng bi n thông qua ki m đ nh nghi m đ n v N u

REER = (3.2)

Trong đó:

e : t giá đ ng n i t so v i đ ng ti n j th i đi m i so v i th i đi m 0

Wj : t tr ng đ ng ti n j trong quan h ngo i th ng v i Vi t Nam

CPIji : ch s giá c a đ ng ti n j t i th i đi m i so v i th i đi m 0

CPIi: ch s giá c a đ ng n i t trong n c t i th i đi m i so v i th i đi m 0

Tuy nhiên, n u ph n l n hàng hóa nh p kh u s đ c s d ng đ tái

1 1

2 0

3 0

, ,

) log(

) log(

) log(

) log(

)

log(

n k

t t

k t k

n k

n k

n k

k t W k

k t VN k

k t k

t

u ECT RER

GDP GDP

TB TB

Ph ng trình (γ.3) đ c s d ng đ c l ng m i quan h dài h n gi a cán cân

th ng m i và các bi n gi i thích Tuy nhiên c n ph i c l ng c trong ng n

h n và trong dài h n đ ki m đ nh hi u ng đ ng cong J Bài nghiên c u này s

d ng ki m đ nh đ ng liên k t c a Pesaran và c ng s (2001).Ph ng pháp này có

b c.Tác gi s d ng mô hình t h i quy có đ tr (ARDδ) đ c s d ng c

l ng h s trong ng n h n và dài h n Mô hình ARDL s d ng đ c đ a ra trong ph ng trình (3.4):

(3.4)

Trong nghiên c u c a Bahmani-Oskooee và Wang (β006), ph ng trình (3.4) là

mô hình hi u ch nh sai s , s k t h p các bi n tr đư bao g m trong ph ng trình

ECTt-1 là ph n d tr m t k t ph ng trình (3.3)

Khi c l ng mô h i quy t chu i th i gian t ph ng trình (3.4) ta th ng g p

ph i là chu i th i gian là không d ng (có nghi m đ n v ), đi u này vi ph m gi thi t

c a OδS (ph ng pháp bình ph ng bé nh t), và v n đ n a liên quan đ n tính không

d ng c a chu i th i gian là “h i quy gi m o” t c là khi c l ng mô hình có th s

Engle-Granger cho r ng n u k t h p tuy n tính c a chu i th i gian không d ng có th là m t chu i d ng, và chu i th i gian không d ng đó g i là đ ng liên k t K t h p tuy n tính

d ng g i là ph ng trình đ ng liên k t và có th gi i thích nh m i quan h cân b ng dài h n gi a các bi n

Granger cho r ng khái ni m cân b ng dài h n n đ nh ch là s t ng đ ng v m t

th ng kê c a đ ng liên k t, khi có đ ng liên k t và n u có m t cú s c b t k x y ra gây

s m t cân b ng thì s t n t i quá trình đi u ch nh đ ng ng n h n nh c ch t hi u

ch nh sai s , c ch này đ a h th ng tr l i cân b ng Vì v y, ph ng trình sai s

đ c s d ng đ lo i b sai l ch t cân b ng trong dài h n

3.3 Cách x lỦ d li u

3.3.1 D li u

Trong bài nghiên c u này, mô hình đ c xây d ng v i bi n ph thu c là cán cân

d ch v và cán cân hàng hóa và nhóm các bi n đ c l p là thu nh p GDP trong n c,

thu nh p các n c còn l i trên th gi i và t giá h i đoái th c gi a đ ng Vi t Nam và

đ ng đô la ε Tác gi s d ng d li u theo quý t quý 1 n m 1997 đ n quý 4 n m

2013 v i 64 quan sát, t t c các bi n đ c chuy n t d li u g c sang d ng logarit c

s t nhiên C th ngu n d li u nh sau:

t IFS

thu th p t IFS, t giá s d ng là t giá cu i k

3.3.2 Ki m đ nh nghi m đ n v

ây là m t ki m đ nh quan tr ng khi phân tích tính d ng c a d li u chu i th i gian và xác đ nh b c liên k t c a chúng Theo Nelson và Plosser (1982), d li u tài

chính nhìn chung là tích h p, ngh a là ph ng sai và hi p ph ng sai c a d li u thay

đ i theo th i gian Trong tr ng h p này, có th s xu t hi n hi n t ng h i quy gi

khi áp d ng thu t toán bình ph ng t i thi u (Ordinary least quares – OLS)

th c hi n đi u này tác gi áp d ng c ki m đ nh nghi m đ n v ADF

(Augmented Dickey_Fuller) và PP (Phillips-Person) Khi đó, chu i d li u đ c g i là

liên k t b c d (ký hi u là I(d)) n u nó có tính d ng sau khi th c hi n sai phân d l n, v i

bi n s có b c liên k t l n h n ho c b ng m t thì chu i ban đ u là không d ng Tuy nhiên, th ng v i nh ng d li u kinh t v mô thì chúng s d ng t i sai phân b c 1

i v i c hai ph ng pháp này, vi c ki m đ nh s đ c th c hi n theo các tr ng

V i gi thuy t: H0 : = 0 (có nghi m đ n v - chu i th i gian không

d ng) và H1 : < 0 (không có nghi m đ n v - chu i th i gian d ng)

B ng 3.1 K t qu giá tr th ng kê t c a ki m đ nh nghi m đ n v

đ nh b ng ph ng pháp ADF chu i không d ng tr ng h p có ch n

và có xu th Chu i d ng sai phân b c 1.Vì v y tác gi k t lu n bi n TBg không d ng t i g c và d ng sai phân b c 1

b gi i thuy t H0 m c ý ngh a 1% chu i d ng t i g c nh ng ki m

đ nh b ng ph ng pháp ADF chu i không d ng tr ng h p không

ch n không xu th và d ng tr ng h p có ch n và tr ng h p có ch n

có xu th v i m c ý ngh a 10% Chu i d ng sai phân b c 1.Vì v y tác

gi k t lu n bi n TBs không d ng t i g c và d ng sai phân b c 1

v y tác gi k t lu n bi n GDPvn không d ng t i g c và d ng sai phân

b c 1

 Bi n GDPw: chu i không d ng t i g c Chu i sai phân b c 1 d ng

tr ng h p có ch n có xu th Vì v y tác gi k t lu n bi n GDPw

không d ng t i g c và d ng sai phân b c 1

 Bi n REER: chu i không d ng t i g c Chu i sai phân b c 1 d ng

tr ng h p không ch n không xu th m c ý ngh a 10%.Vì v y tác gi

k t lu n bi n REER không d ng t i g c và d ng sai phân b c 1