H u h t nh ng nghiên c u v đ ng cong J đư đ a ra nh ng k t qu khá khác
nhau. Trong đó m t s k t qu phù h p v i hi n t ng hi u ng đ ng cong J truy n th ng. Tuy nhiên, v n có nh ng k t qu xác nh n r ng không t n t i hi u ng này ho c có nh ng bi n th c a hi u ng này t i các qu c gia đang nghiên c u.
Trong m t bài nghiên c u s khai, εagee (197γ) cho r ng, theo chính sách phá
giá, cán cân th ng m i s x u đi trong ng n h n, nh ng s đ c c i thi n trong dài h n. Ông mô t hi n t ng này là hi u ng đ ng cong J.
Magee cho r ng ph n ng này là do nhi u nhân t , ví d nh là do đi u ch nh
đ tr trong các h p đ ng ti n t , truy n d n t giá, và s ch m đi u ch nh s
l ng. Liên k t hi u ng đ ng cong J v i các đi u ki n c a Marshall-Lerner, Magee quan sát th y r ng ngành th ng m i có tính co dãn h u nh ít h n
trong ng n h n và nhi u h n trong dài h n. H n th n a đi u ki n Marshall-
δerner có c h i t t h n đ đ t đ c trong dài h n.
Dòng ý t ng này thúc đ y nhi u nhà nghiên c u nghiên c u th c nghi m hi u
ng đ ng cong J cho nhi u qu c gia khác nhau. Nhi u nghiên c u g n đây s
d ng d li u th ng m i t ng h p và tìm th y nhi u k t qu v hi u ng đ ng cong J.
Mar A.Miles (1979) nghiên c u v nh h ng c a phá giá lên cán cân th ng
m i. S d ng d li u t 14 qu c gia trong th i k 1956 - 1972, Miles (1979) không tìm th y b ng ch ng nào v hi u ng đ ng cong J đ i v i chính sách phá giá vì ch có m t s đi u ch nh gi a nh ng tài kho n khác nhau c a cán cân thanh toán và nó đư không c i thi n cán cân th ng m i. Ông đư dùng k thu t l p Cochrane – Orcutt đ c l ng h s t th ng quan khi c l ng theo mô hình OLS.
Mô hình hình đ c Miles s d ng:
(TB/Y)i = a0 + a1 (gi– gR) + a2 Mi MR) + a3 Gi GR) + a4ERi TBi là cán cân th ng m i c a qu c gia i
Yi là thu nh p c a qu c gia i
gi, gR t l t ng tr ng trong thu nh p c a qu c gia i và ph n còn l i c a th gi i.
Mi, MR là t l trung bình m c cung đ ng ti n m nh so v i t ng cung ti n c a n c i và ph n còn l i c a th gi i.
Gi, GR là t s tiêu dùng chính ph so v i t ng chi tiêu c a n c i và ph n còn l i c a th gi i.
Ông cho r ng vi c đ nh giá th p n i t s d n đ n vi c có nh ng đi u ch nh l i danh m c đ u t và k t qu s có th ng d trong tài kho n v n. K t qu này sau
đó đư đ c ki m đ nh l i trong nghiên c u c a Himarios (1985) và nh ng b ng ch ng v đ ng cong J đư đ c tìm th y. Himarios cho r ng nh ng k t qu trong nghiên c u c a εiles (1979) tr c đó khá nh y c m khi ti n hành v i các
đ n v đo khác nhau và vi c s d ng t giá danh ngh a s cho ra k t qu kém
chính xác h n so v i vi c dùng t giá th c.
Ti p đ n, nghiên c u c a Stephen E.Haynes và Joe A.Stone (1982) ti n hành
c l ng nh h ng cu t l m u d ch lên cán cân th ng m i M . K t qu nghiên c u cho th y không có s c i thi n cán cân th ng m i theo sau s s t gi m c a t l m u d ch trong th i k 1947 – 1974. MacPheters và Stronge
(1974) đư ki m đnh k t qu này qua nghiên c u c a mình. K t lu n đ c đ a
ra là s có m t đ tr kho ng 2 n m tr c khi cán cân th ng m i c a M có th đ c c i thi n sau nh ng thay đ i trong t giá. ây là b ng ch ng cho s t n t i c a hi u t ng đ ng cong J.
Nghiên c u c a Paul D.Koch và Jeffrey A.Rosensweig (1990) đư ti n hành ki m tra m i liên h gi a đ ng USD và các thành ph n trong cán cân th ng
m i M . Tác gi s d ng chu i d li u hàng tháng t tháng 4 n m 197γ đ n
tháng 1β n m 1987. Thông qua nh ng ki m đnh th c nghi m v chu i th i gian và nhân qu Granger bài nghiên c u đư cho th y hai trong b n thành ph n miêu t m i quan h đ ng này là y u và ch m h n chu n c a hi n t ng đ ng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
cong J. Trái ng c v i lý thuy t đ ng cong J thông th ng, s có m i liên h ph thu c m nh m và nhanh chóng gi a nh p kh u và giá c ti n t .
Gupta-Kapoor và Ramakrishnan (1999) đư s d ng mô hình hi u ch nh sai s (VECM) k t h p hàm ph n ng đ y (IRF) đ xác đnh hi u ng đ ng cong J t i Nh t Tác gi s d ng d li u t quý 1 n m 1975 t i quý 4 n m 1996. K t qu phân tích cho th y, có s t n t i c a đ ng cong J. Ngoài ra thì nghiên c u c a Tihomir Stucka (β004) c ng cho ra k t qu t ng t v đ ng cong J trên
cán cân th ng m i Croatia. Nghiên c u này đư dùng m t mô hình gi n c đ c l ng tác đ ng c a m t cú s c dai d ng lên cán cân th ng m i.
Nó cho th y khi phá giá đ ng n i t 1% thì s c i thi n m c cân b ng c a cán
cân th ng m i trong kho ng 0.94 – 1.3% và c n kho ng β,5 n m đ có th thi t l p l i tr ng thái cân b ng.
Wilson (2001) s d ng ph ng pháp VAR đ kh o sát nh h ng c a đ ng cong J lên ba n c châu Á (Singapore, Malaysia và Hàn Qu c), nh ng ch th y b ng ch ng đ ng cong J t i Hàn Qu c.
T i Thái Lan, Mohsen Bahmani –Oskooee và Tatchawan Kantipong (β001) đư
ki m đ nh tác đ ng c a phá giá ti n t lên cán cân th ng m i c a Thái Lan trong ng n h n và dài h n. S d ng d li u t quan h c a Thái Lan v i n m đ i tái th ng m i l n nh t là c, Nh t, Singapore, Anh, M t quý 1 n m 197γ đ n quý 4 n m 1997.
D a trên các nghiên c u c a Pesaran và Shin (1995) và Pesaran và các c ng s (1996) v ki m đ nh tính d ng, ki m đ nh đ ng liên k t và áp d ng ph ng pháp t h i quy ARDL. Mô hình ARDL đ c s d ng: trong đó: TB: t s xu t kh u/ nh p kh u; REX: t giá th c song ph ng,
Y, Y*: thu nh p th c trong n c và đ i tác n c ngoài
K t qu cho th y đ co giãn c a REX đ i v i cán cân th ng m i Thái Lan và M (3.52) ch ra r ng m t ph n tr m gi m giá th c c a đ ng baht so v i đ ng USD thì Xu t kh u/Nh p kh u t ng γ,5β% trong khi con s so sánh trong
tr ng h p c a Nh t B n ch là 0,65%. Nh v y, phá giá đ ng bath tác đ ng
đ n cán cân th ng m i trong trong quan h m u d ch gi a Thái Lan và M nhi u h n so v i Nh t.
H đư tìm th y b ng ch ng v s t n t i c a hi u ng đ ng cong J trên cán
cân th ng m i trong m i quan h song ph ng gi a Thái Lan và Nh t c ng nh Thái δan và ε .
Nghiên c u c a Paresh Narayan (2004) cho th y có hi n t ng hi u ng đ ng cong J trên cán cân th ng m i New Zealand. Ông không tìm th y b t k m t m i quan h đ ng liên k t nào gi a cán cân th ng m i và t giá th c,
t t j t j t TH t j i t j n i i i t j n i i i t TH n i i i t n i i t j LnREX LnY LnY LnTB LnREX f LnY d LnY c LnTB b a LnTB 1 , 4 1 , 3 1 , 2 1 , 1 , 1 , 1 , 1 1 0 ,
c ng nh gi a thu nh p qu c n i và thu nh p n c ngoài khi kh o sát trong th i k 1970-2000. Tuy nhiên cán cân th ng m i New Zealand đư hình thành
hi u ng đ ng cong J. Theo sau s phá giá th c c a đ ng đô la New Zealand, cán cân th ng m i x u đi trong kho ng γ n m đ u tiên và sau đó đư đ c c i thi n tr l i.
Bahmani-Oskooee và các c ng s (2003) đư ti n hành nghiên c u th c nghi m cho cán cân th ng m i n , trong khi nh ng nghiên c u tr c đó cho n
đư không tìm th y b t c m t d u hi u nào v s xu t hi n c a đ ng cong J trên cán cân th ng m i c a n c này. Nh ng nhà nghiên c u cho r ng m t trong nh ng v n đ có th là do vi c s d ng nh ng s li u có tính t ng h p, và k t qu qu là h đư ti n hành s d ng nh ng d li u phi t ng h p đ nh m phát hi n hi n t ng đ ng cong J trong tr ng h p c a n . Tuy nhiên, các k t qu th c nghi m thu đ c đư không h tr cho k t lu n v đ ng cong J. M c dù v y s đ nh giá th p ti n t trong dài h n c a đ ng rupi c a n c ng đư có nh ng tác đ ng góp ph n c i thi n đáng k tình tr ng cán cân
th ng m i n c này.
Xem xét hi u ng này các n c lân c n Vi t Nam, m t nghiên c u c a
Olugbenga Onafowora (β00γ) đư ch n m u là ba n c Thái Lan, Malaysia và Indonesia. B ng cách v n d ng mô hình VECM, tác gi đư s d ng b d li u thu th p theo quý th i k 1980 –β001 đ phân tích theo mô hình bên d i.
Mô hình đ c s d ng:
Ln(X/M)t= 0 + 1lnYt+ 2lnYt*+ 3lnRER + 4D97+ t
v i:
X/M là t s gi a xu t kh u và nh p kh u Yt là t ng thu nh p th c n i đ a
Yt* là t ng thu nh p th c t c a n c ngoài RER là t giá th c song ph ng
D là bi n gi , D=0 trong th i k tr c n m 1997 và D = 1 th i k sau n m 1997 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
K t qu cho th y r ng v i Indonesia và Mã Lai trong m i th ng m i song
ph ng c M và Nh t B n đ u có hi u ng đ ng cong J trong ng n h n.
Ng c l i, t i Thái Lan khi xem xét v i Nh t B n thì m t cú s c gi m t giá th c ban đ u c i thi n cán cân th ng m i, nh ng sau đó l i tr nên t i t và cu i cùng là c i thi n cán cân theo nh mong mu n.
Jaleel Ahmad và Jing Yang (2004) đư nghiên c u v hi u ng đ ng cong J trong quan h th ng m i gi a Trung Qu c và các n c G-7 b ng ph ng pháp
ki m đ nh đ ng liên k t và ki m đnh nhân qu .
Mô hình đ c s d ng:
B = 1 B(-1) + 2 B(-β) + 3 B(-3) + 1 q + 2 q(-1) + 3 q(-2)
+ 4 q(-3)
D li u thu th p theo n m t n m 1974 đ n n m 1994.
Tuy nhiên, h ch a tìm th y b ng ch ng cho th y t n t i hi u ng đ ng cong J.
Phouphet Kyophilavong (2013) áp d ng ph ng pháp t h i quy (ARDδ) đ
kh o sát nh h ng c a đ ng cong J. K t qu cho th y đ ng cong J t n t i
δào. Thêm vào đó, vi c m t giá đ ng n i t có tác đ ng đ ng bi n v i cán cân
th ng m i nh ng không có ý ngh a th ng kê lên cán cân th ng m i trong dài h n. Thu nh p qu c n i c ng đóng vai trò c i thi n cán cân th ng m i trong ng n h n c ng nh trong dài h n.
Wijeweera, A., Dollery, B., (2013) v n d ng mô hình hi u ch nh sai s (VECM) xem xét nh h ng đ ng cong J lên hai khu v c c a cán cân th ng
m i: khu v c cán cân th ng m i hàng hóa và khu v c cán cân th ng m i d ch v trong ng n h n và trong dài h n. Tác gi cho th y trong ng n h n có s nh
h ng c a hi u ng đ ng cong J trong khu v c d ch v và không có tác đ ng c a đ ng cong J trong khu v c hàng hóa. Trong dài h n, sau bi n đ ng c a vi c gi m giá đ ng đô la Úc, cán cân th ng m i khu v c hàng hóa nhanh chóng ti n v v trí cân b ng và kho ng β6% đ l ch đ c đi u ch nh trong m t
quý, cán cân th ng m i khu v c d ch v ti n vê m c cân b ng x y ra v i t l
nhanh h n v i 27% trong quý đ u tiên.
V i các phân tích v nh ng hi u ng k v ng c a phá giá ti n t lên cán cân th ng
m i, gi thi t ki m đ nh cho bài nghiên c u s đ c xây d ng nh sau: ta s có m t m i liên h trong dài h n gi a cán cân th ng m i và t giá th c có hi u l c và có b ng ch ng v hi n t ng đ ng cong J trên cán cân th ng m i Vi t Nam.
T NG K T CH NG 2
Bài vi t nghiên c u li u đ ng cong J có nh h ng khác nhau gi a khu v c hàng hóa và d ch v Vi t Nam. Theo nh chúng tôi đ c bi t đư có nhi u nghiên c u th c nghi m ki m tra hi n t ng này, nh ng không có bài nghiên c u nào đ c công b nghiên c u li u đ ng công J có nh h ng khác nhau gi a hai nhân t chính c a cán cân thanh toán là: hàng hóa và d ch v . Quan sát ng u nhiên cho th y trên th c t chúng ph n ng khác nhau tr c s bi n đ ng c a t giá. Chúng ta mong đ i m t s
nh h ng m nh c a hi u ng đ ng cong J lên l nh v c d ch v h n so v i l nh v c hàng hóa vì nh ng h p đ ng trong các l nh v c d ch v nh giáo d c, v n chuy n, b o hi m và nh ng l nh v c nh v y thì tác đ ng này có th c ng nh c và đ tr dài h n so
v i l nh v c hàng hóa. Tác đ ng c a vi c phá giá s không có nh h ng ngay l p t c, ví d , dòng ti n vào và ra c a du h c sinh vì h đư ký các h p đ ng dài h n. H n th
n a c ng không có gì ng c nhiên n u chúng ta nh n ra phá giá ti n t không làm cho
l nh v c d ch v c u thành cán cân thanh toán đ c c i thi n trong ng n h n, nh ng thay vì nh v y nó đ c c i thi n trong dài h n.
CH NG 3
PH NG PHÁP NGHIÊN C U
3.1 Ph ng pháp nghiên c u (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
M c đích c a nghiên c u này là xác đnh hi u ng đ ng cong J có t n t i Vi t Nam và nh h ng c a đ ng cong J có khác nhau gi a hai thành ph n chính c a cán cân thanh toán là thành ph n cán cân th ng m i và cán cân d ch v . làm đ c
đi u này và nh m tránh hi n t ng h i quy gi trong quá trình phân tích d li u, tr c tiên ph i xem xét tính d ng c a t ng bi n thông qua ki m đ nh nghi m đ n v. N u