15-2Nội dung ♦ Xác định mức tỷ giá thực tế ♦ Dự báo tác động của thay đổi cung cầu hàng hoá tương đối đến tỷ giá danh nghĩa và thực tế... Xác định tỷ giá: Phương pháp tiếp cận thực tế q
Trang 1Chương 4 (tiếp)
Xác định tỷ giá hối đoái:
Phương pháp tiếp cận tổng quát
Trang 2Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley All rights reserved 15-2
Nội dung
♦ Xác định mức tỷ giá thực tế
♦ Dự báo tác động của thay đổi cung cầu hàng hoá
tương đối đến tỷ giá danh nghĩa và thực tế
♦ Giải thích rõ hơn về chênh lệch lãi suất.
Trang 3Quy luật một giá cho Hamburgers
Trang 4Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley All rights reserved 15-4
Quy luật một giá cho Hamburgurs
Trang 5Xác định tỷ giá:
Phương pháp tiếp cận thực tế
• Tỷ giá hối đoái thực tế: là tỷ lệ trao đổi các hàng
hoá và dịch vụ giữa các quốc gia.
♦ Tỷ giá hối đoái thực tế là tỷ lệ giá trị/giá/chi phí của hàng hoá
và dịch vụ của các quốc gia
♦ Tỷ giá hối đoái thực tế là mức giá tính bằng đồng đô la Mỹ của nhóm hàng hoá và dịch vụ của châu Âu so với mức giá tính bằng đô la Mỹ của nhóm hàng hoá và dịch vụ của Mỹ
qUS/EU = (E$/€ x PEU)/PUS
Trang 6Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley All rights reserved 15-6
Tỷ giá danh nghĩa $1.20/euro
Tỷ giá thực tế là 1 giỏ hàng hoá của Châu Âu đổi được
một giỏ hàng hoá của Mỹ
Trang 7Xác định tỷ giá:
Phương pháp tiếp cận thực tế
qUS/EU = (E$/€ x PEU)/PUS
♦ q($/€) giảm nghĩa là giá trị của tập hợp hàng hóa của Châu
Âu tính theo USD giảm↔ tăng sức mua của đồng $ tại Châu
Âu so với sức mua của chính đồng $ tại Mỹ
♦ Như vậy, q giảm thì USD lên giá thực tế so với euro và sức mua đối ngoại của USD tăng
Trang 8Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley All rights reserved 15-8
Xác định tỷ giá:
Phương pháp tiếp cận thực tế
qUS/EU = (E$/€ x PEU)/PUS
♦ q($/€) tăng có nghĩa là giá trị của tập hợp hàng hóa của
Châu Âu tính theo USD gia tăng ↔ giảm ức mua của đồng $ tại Châu Âu so với sức mua của chính đồng $ tại Mỹ
♦ Như vậy, q↑ thì USD mất giá thực tế so với euro và sức mua đối ngoại của USD giảm
Trang 9Xác định tỷ giá:
Phương pháp tiếp cận thực tế
giá của hai đồng tiền được xác định bởi mức giá tương đối giữa hai quốc gia
Trang 10Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley All rights reserved 15-10
Xác định tỷ giá thực tế trong dài hạn
Trong dài hạn, cung
hàng hoá và dịch vụ
của mỗi quốc gia phụ
thuộc vào các yếu tố
đầu vào của sản xuất
như lao động, vốn và
công nghệ, không
phụ thuộc vào giá và
tỷ giá.
Trang 11Xác định tỷ giá thực tế trong dài hạn
Cầu hàng hoá của Mỹ
so với cầu hàng hoá
của EU phụ thuộc vào
mức giá tương đối
của sản phâm, tỷ giá
Trang 12Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley All rights reserved 15-12
Xác định tỷ giá thực tế trong dài hạn
Khi RD = RS, giá cả
tương đối giữa hai
quốc gia sẽ không
thay đổi
Mức tỷ giá thực tế cân
bằng được xác định.
Trang 13Xác định tỷ giá:
Phương pháp tiếp cận thực tế
• Thay đổi mức cầu tương đối về hàng hoá của Mỹ
1 Mức cầu tương đối về hàng hoá Mỹ tăng làm giá trị (giá
cả) của hàng hoá Mỹ tăng so với giá trị (giá cả) hàng hoá
của nước ngoài
♦ qUS/EU giảm (giá trị thực của hàng hoá Mỹ tăng) do P US tăng so
với E$/€ x P EU
♦ Sư lên giá thực tế của hàng hoá Mỹ khiến hàng xuất khẩu của Mỹ trở nên đắt đỏ và hàng nhập khẩu lại ít đắt đỏ hơn
♦ Lượng cầu tương đối với hàng hoá Mỹ giảm
2 Mức cầu tương đối về hàng hoá Mỹ giảm làm giá trị
(giá cả) của hàng hoá Mỹ giảm so với giá trị (giá cả) hàng
hoá của nước ngoài
Trang 14Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley All rights reserved 15-14
Xác định tỷ giá:
Phương pháp tiếp cận thực tế
• Thay đổi mức cung tương đối với hàng hoá Mỹ
1 Cung tương đối của hàng hoá Mỹ tăng (do năng suất
tăng) làm giá/chi phí hàng hoá của Mỹ giảm so với giá/chi
phí hàng hoá nước ngoài
♦ qUs/EU tăng do P US giảm so với E$/€ x P EU
♦ Hàng hoá xuất khẩu của Mỹ không đắt đỏ trong khi hàng
nhập khẩu từ nước ngoài trở nên đắt đỏ hơn
♦ Lương cầu tương đối về hàng hoá Mỹ tăng lên
Trang 15Xác định tỷ giá:
Phương pháp tiếp cận tổng quát
• Sử dụng tỷ giá thực tế là phương pháp tiếp cận tổng quát Các nhân tố tiền tệ và các nhân tố phi tiền tệ
đều ảnh hưởng đến tỷ giá danh nghĩa:
1a Mức cung tiền tăng dẫn đến lam phát tạm thời và những
thay đổi trong kì vòng về lạm phát
1b Tốc độ tăng trưởng cung tiền tăng dẫn đến mức lạm phát dai dẳng và những thay đổi về kì vọng lạm phát
2a Cầu tương đối về hàng hoá nội địa tăng dẫn đến sự lên giá của tỷ giá thực tế
2b Cung tương đối về hàng hoá nội địa tăng dẫn đến sự mất giá của tỷ giá thực tế
Trang 16 Tuy nhiên, khi TGHĐ thực tế thay đổi thì cũng ảnh
hưởng tới TGHĐ danh nghĩa dài hạn
và phi tiền tệ.
Trang 17Mô hình tổng quát xác định
TGHĐ
• Giả định các thị trường đang nằm trong trạng thái cân bằng dài hạn Hãy cho biết sự thay đổi của các nhân tố sau ảnh hưởng như thế nào tới TGHĐ danh nghĩa trong dài hạn
♦ Cung tiền thay đổi
♦ Tổng cầu hàng hóa thay đổi
♦ Tổng cung hàng hóa thay đổi
Trang 18Cung tiền thay đổi
• Giả sử để thúc đẩy kinh tế, FED quyết định tăng cung tiền Phân tích tác động của chính sách này?
• Cung tiền tăng nhất thời (1 lần)
♦ Không có ảnh hưởng tới sản lượng dài hạn, lãi suất và mức giá tương đối (bao gồm của TGHĐ thực tế)
♦ Do q không đổi PUS tăng cùng với sự gia tăng của TGHĐ danh nghĩa phù hợp với PPP tương đối
• Tác động dài hạn của việc tăng cung tiền của Mỹ là
TGHĐ danh nghĩa tăng cùng tỷ lệ với cung tiền (giống với kết luận của phương pháp tiếp cận tiền tệ)
Trang 19Cung tiền thay đổi
• Giả sử để thúc đẩy kinh tế, FED quyết định tăng cung
tiền Phân tích tác động của chính sách này?
• Cung tiền tăng ổn định với tốc độ không đổi
♦ Lạm phát kéo dài với cùng tỷ lệ nhưng không ảnh hưởng tới sản lượng cân bằng dài hạn và các mức giá tương đối q không đổi
♦ Lạm phát tăng lãi suất danh nghĩa tăng (theo IFE)
• Tác động dài hạn của việc tăng cung tiền của Mỹ là
TGHĐ danh nghĩa tăng cùng tỷ lệ với cung tiền (giống với kết luận của phương pháp tiếp cận tiền tệ)
Trang 20Tốc độ tăng trưởng cung tiền thay đổi
♦ Tăng tỷ lệ lạm phát trong dài hạn
♦ Lãi suất USD tăng so với lãi suất EUR (theo IFE)
♦ Cầu tiền thực tế của Mỹ giảm so với EU PUS tăng
♦ Do sự gia tăng này không ảnh hưởng tới cân bằng dài hạn q không đổi
♦ Tỷ giá danh nghĩa E tăng cùng tỷ lệ với sự tăng lên
của mức giá
Trang 21Tổng cầu hàng hóa thay đổi
• Cầu tương đối về hàng hóa Mỹ tăng q giảm USD lên giá thực tế trong dài hạn so với EUR
• Do trong dài hạn, các mức giá chung không thay đổi E giảm
• Như vậy mặc dù tỷ giá hối đoái danh nghĩa là giá cả danh nghĩa nhưng nó vẫn chịu tác động của những nhân tố
thực tế mang tính phi tiền tệ.
Trang 22Tổng cung về hàng hóa thay đổi
Tổng cung hàng hóa trong nước tăng q tăng và đồng thời sản lượng trong nước tăng
Sản lượng trong nước tăng cầu tiền thực tế tăng
Trang 23Tổng cung về H thay đổi
• Khi tổng cung hàng hoá và dịch vụ trong nước tăng thì tác động của nó tới mức tỷ giá hối đoái danh
Trang 24US ↑ E($/€) ↑ cùng tỷ lệ (11) USD mất giá dài hạn
MS
EU ↑ E($/€) ↓ cùng tỷ lệ USD tăng giá dài hạn
YUS ↑ Không rõ ràng
YEU ↑ Không rõ ràng
Mô hình tổng quát xác định
TGHĐ dài hạn
Các tác độ ng c a nh ng thay ủ ữ đổ i trên th tr ị ườ ng ti n t ề ệ
và th tr ị ườ ng s n ph m ả ẩ đố ớ i v i TGH danh ngh a dài Đ ĩ
h n ạ
Trang 25Chênh lệch lãi suất
• Chênh lệch lãi suất danh nghĩa giữa các nước còn
được thể hiện như sau
Trang 26Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley All rights reserved 15-26
Lãi suất thực tế
• Lãi suất thực tế là mức lãi suất đã được điều chỉnh theo lạm
phát
r e = R – π e
• πe lạm phát dự kiến và R là lãi suất danh nghĩa.
• Mức lãi suất thực tế được đo lường bằng mức sản lượng thực tế
♦ Số lượng hàng hoá và dịch vụ mà người tiết kiệm có thể mua được
từ tiền lãi của các khoản tài sản phi tiền tệ.
♦ Là số lượng hàng hoá và dịch vụ mà người đi vay không thể mua được khi họ phải trả tiền lãi cho các khoản vay.
Trang 27Chênh lệch lãi suất thực tế.
• Chênh lệch giữa lãi suất thực tế giữa hai quốc gia
được thể hiện như sau
US/EU - qUS/EU)/qUS/EU
• Phương trình cuối cùng là điều kiện cân bằng lãi suất thực tế.