Bài 4: Quan hệ cung tiền, lãi suất và tỉ giá

Giá cả: Giá cả hàng hóa dịch vụ ảnh hưởng đến cầu về tiền ♦ Khi mức giá tăng, nhu cầu về tính thanh khoản tăng lên để mua được cùng một lượng hàng hóa và dịch vụ → cầu về tiền tăng lên

Trang 1

Chương 4

Tiền tệ, lãi suất và tỷ giá

Trang 2

Nội dung

Tiền tệ là gì

Cung, cầu về tiền

đến giá cả, lãi suất và tỷ giá.

Trang 3

Khái niệm, đặc điểm về tiền

công cụ thanh toán một cách rộng rãi.

♦ Tiền được định nghĩa theo nghĩa hẹp

• Theo nghĩa hẹp: Bao gồm tiền trong lưu thông, tiền séc,

tiền trong các tài khoản ghi nợ.

• Các khoản tiền gửi không được phân loại là tiền theo nghĩa hẹp.

Trang 4

• Tiền tệ là tài sản có tính lỏng vì tiền được dùng

để thanh toán cho ccs hoàng hóa và dịch vụ

hoặc trả nợ mà không mất nhiều phí giao dịch

♦ Tài sản tiền tệ hoặc tài sản có tính lỏng cao không

sinh lợi tức hoặc rất thấp

• Tài sản không có tính lỏng là các tài sản yêu

cầu chi phí giao dịch (về thời gian và chi phí)

chuyển đổi để htanh toán

♦ Tài sản không có tính lỏng có lợi tức cao hơn tiền.

Trang 5

♦ Tài sản tiền tệ

♦ Tài sản phi tiền tệ

Trang 6

Cung tiền

• Ngân hàng trung ương quyết định đến

cung tiền, lượng tiền mặt trong lưu

thông.

hàng Trung ương

• Trực tiếp quyết định lượng tiền trong lưu thông.

• Gián tiếp tác động lên số lượng tiền trong các tài khoản Séc, tài khoản thẻ ghi nợ và các loại tài sản tiền tệ khác.

Trang 7

Cầu tiền

• Cầu tiền thể hiện số lượng tài sản bằng tiền

mà người ta sẵn sàng muốn nắm giữ.

♦ Yếu tố nào ảnh hưởng đến sự sẵn lòng nắm giữ tài sản tiển tệ.

♦ Chúng ta sẽ xem xét đến cầu cá nhân về tiền và tổng cầu về tiền.

Trang 8

Các yếu tố ảnh hưởng đến cầu tiền cá

nhân

1 Lãi suất/lợi tức ước tính của tài sản tiền tệ so với

lợi tức ước tính của tài sản phi tiền tệ.

2 Rủi ro: Rủi ro khi nắm giữ tiền bắt nguồn từ lạm

phát ngoài dự kiến, làm giảm sức mua của tiền tệ.

♦ Các tài sản khác cũng có loại rủi ro này do vậy rủi ro không

phải là yếu tố quan trọng ảnh uhwongr đến cầu về tiền.

3 Tính lỏng: Nhu cầu tính lỏng tăng khi chi phí giao

dịch tăng hoặc số lượng hàng hóa mua bán tăng

lên.

Trang 9

Các yếu tố ảnh hưởng đến tổng cầu tiền

1 Lãi suất và lợi tức ước tính: việc giữ tiền nhận

được lãi suất thấp hoặc không có lãi suất do vậy lãi của tài sản phi tiền tệ là chi phí cơ hội của việc giữ tiền.

♦ Lãi suất cao nghĩa là chi phí cơ hội của việc giữ tiền cao

→ cầu tiền giảm.

2 Giá cả: Giá cả hàng hóa dịch vụ ảnh hưởng đến

cầu về tiền

♦ Khi mức giá tăng, nhu cầu về tính thanh khoản tăng lên để

mua được cùng một lượng hàng hóa và dịch vụ → cầu về tiền tăng lên

Trang 10

Các yếu tố ảnh hưởng đến tổng cầu tiền

3 Thu nhập: thu nhập tăng lên nghĩa là nhiều

hàng hóa và dịch vụ được mua vào,cầu về tiền tăng để thực hiện các giao dịch

♦ Thu nhập quốc dân (GNP) tăng, nhiều hàng hóa

và dịch vụ được sản xuất và mua bán → tăng cầu về tính lỏng hay tăng cầu tiền

Trang 11

Mô hình tổng cầu về tiền

Tổng cầu về tiền được viết dưới dạng

M d = P x L(R,Y)

Trong đó

P là mức giá cả

Y thu nhập quốc dan

R lãi suất của tài sản phi tiền tệ

L(R,Y) cầu thực về tiền

M d /P = L(R,Y)

Tổng cầu thực về tiền là hàm của lãi suất và thu nhập

Trang 12

Cầu tiền thực và lãi suất

Với một mức thu nhập cho trước, cầu tiền thực tế giảm khi lãi suất tăng

Trang 13

Cầu tiền thực và thu nhập thực tế

Khi thu nhập tăng, cầu tiền thực tế tăng ở mọi mức lãi suất,

Đường L(R,Y) dịch chuyển sang phải

Trang 14

Thị trường tiền tệ

tài sản tiền tệ (tài sản lỏng) còn được gọi là

tiền tệ

♦ Các tài sản tiền tệ trên thi trường tiền tệ có lãi suất thấp hơn lãi suất của tài sản phi tiền tệ như trái

phiếu, các khoản vay, tài khoản tiền gửi ở thị

trường ngoại hối.

♦ Lãi suất trong nước ảnh hưởng trực tiếp đến lãi

suất các tài khoản tiền gửi ở thị trường ngoại hối

Trang 16

Trang 17

trường tài sản phi tiền tệ có dư cầu

♦ Những người đang ở trong tình trạng dư cung tiền sẵn sàng dùng tiền để mua tài sản phi tiền tệ có

mức lãi suất/lợi tức thấp

♦ Khi mức lãi suất thấp sẽ có người muốn nắm giữ thêm tiền vì chi phí cơ hội của việc giữ tiền giảm.

Trang 18

trường tài sản phi tiền tệ có dư cung

♦ Những người đang muốn nắm giữ thêm tiền sẵn sàng bán tài sản phi tiền tệ ở mức lãi suất cao để

có thêm tiền

♦ Khi lãi suất ở mức cao sẽ có người muốn dùng

tiền để mua thêm tài sản phi tiền tệ vì lúc nàychi

phí cơ hội của việc giữ tiền tăng lên.

Trang 19

Ảnh hưởng của cung tiền đến lãi suất

Ở một mức giá, cung tiền tăng làm lãi suất giảm

Ở một mức giá, cung tiền giảm làm lãi suất tăng

Trang 20

Ảnh hưởng của thu nhập đến lãi suất

Ở một mưc giá cho trước, thu nhập quốc dân tăng làm lãi suất cân bằng tăng

Trang 21

Fig 14-7: Money Market/Exchange Rate

Linkages

Trang 22

Cân bằng trên thị trường tiền tệ Mỹ và thị trường ngoại hối

Trang 23

Tác động của tăng cung tiền của Mỹ đến

Trang 24

Thay đổi của cung tiền trong nước

lợi tức các tài khoản tiền gửi giảm và đồng nội

tệ giảm giá

lợi tức các tài khoản tiền gửi tăng và đồng nội

tệ tăng giá.

Trang 25

Thay đổi cung tiền nước ngoài

(đồng đô la tăng giá)

(đồng đô la giảm giá)

Trang 26

Tác động của tăng cung tiền của EU đến E €/$

Trang 27

Tác động của tăng cung tiền của EU đến

Âu, làm giảm lợi tức ước tính các khoản tiền gửi bằng đồng euro.

đồng euro giảm làm đồng euro bị mất giá.

đến thị trường tiền tệ ở Mỹ.

Trang 28

Phân tích dài hạn và ngắn hạn

• Trong ngắn hạn mức giá không kịp điêì chỉnh trước

những biến đổi của thị trường

• Trong dài hạn, giá cả của các yếu tố đầu vào và đầu

ra của sản xuất có đủ thời gian đề điều chỉnh trước

những biến đổi của thị trượng.

♦ Tiền lương được điều chình theo cung và cầu lao động

♦ Sản lượng và thu nhập thực tế phụ thuộc vào số lượng lao động và các yếu tố sản xuất khác; năng suất lao động của nền kinh tế chứ không phụ thuộc vào lượng cung tiền

♦ Lãi suất phu thuộc vào cung và cầu của các khoản tiền tiết kiệm.

Trang 29

đến sản lượng, lãi suất và tổng cầu tiền thực

tế L(R,Y).

theo tỷ lệ tương ứng trong dài hạn

♦ Điều kiện cân bằng M s /P = L(R,Y) cho thấy giá sẽ

thay đổi tỷ lệ với mức biến đổi của cung tiền do

L(R,Y) không thay đổi

Trang 30

cung tiền có mối quan hệ trực tiếp

Trang 31

Mối quan hệ giữa cung tiền và giá cả

trong dài hạn

• Tại sao cung tiền thay đổi làm giá yếu tố đầu vào và

đầu ra thay đổi

1 Dư cầu hàng hóa và dịch vụ: cung tiền tăng nghĩa

là người dân có nhiều tiền hơn để mua hàng hóa và dịch vụ

♦ Để đáp ứng nhu cầu tăng cao, nhà sản xuất thue thêm lao

động khiến cầ lao động tăng hoặc phải yêu cầu nhân công làm thêm giờ

♦ Tiền lương tăng để thu hút thêm nhân công hoặc để trả tiền

lao động ngoài giờ

Trang 32

Mối quan hệ giữa cung tiền và giá cả

trong dài hạn

♦ Hoặc với số lượng các yếu tố đầu vào và đầu ra cố đinh,

nhà sản xuất sẽ đặt ra mức giá cao và vẫn có thể bán hết hàng do nhu cầu tăng cao.

2 Kì vọng về lạm phát

♦ Nếu người lao động dự báo giá tăng trong tương lai do

cung tiền tăng họ sẽ muốn được bù đắp

♦ Nếu người sản xuất cũng kì vọng như vậy họ sẵn sàng

tăng lwong cho người lao động

♦ Nhà sản xuất sẽ tăng giá để bù đắp cho chi phí tăng cao.

♦ Kết quả là kì vọng lạm phát do cung tiền tăng dẫn đến giá

tăng trong thực tế.

Trang 33

Tiền, giá cả, tỷ giá và kì vọng

sẽ có ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối.

nghĩ của mọi người thay đổi, giá sẽ được điều chỉnh sau đó.

Trang 34

Tác động của tăng cung tiền đến tỷ giá trong

ngắn hạn

RET€($) dịch chuyển

Với Y không đôi khi cung tiền của Mỹ tăng làm lãi suất giảm xuống

Đồng thời RET€ ($) dịch chuyển do kì vọng về lạm phát Kì vọng về đồng đô la yếu đi làm RET € ($) tăng lên.

Kết quả: USD giảm giá

Trang 35

Tác động của tăng cung tiền đến tỷ giá trong dài hạn

Mức lãi suất dài hạn ban đầu

Khi mức giá tăng

lên, cung tiền thực

giảm xuống, lãi suất

trong nước quay về

mức dài hạn

Trang 36

Quan hệ giữa cung tiền, giá cả và tỷ giá

trong dài hạn

• Trong dài hạn, cung tiền tăng làm đồng tiền bị mất gía

♦ Ban đầu, đồng tiền sẽ mất giá mạnh, sau đó lên giá một

chút.

• Trong dài hạn, cung tiền giảm làm đồng tiền lên giá

♦ Ban đầu đồng tiền lên giá mạnh sau đó bị mất giá một chút

Trang 38

Tình trạng vượt quá của tỷ gia

với thay đổi trong ngắn hạn hơn trong dài hạn

chính sách tiền tệ thay đổi gây ra tác động

ngay lập tức với lãi suất nhưng không ảnh

hưởng đến giá cả hay lạm phát

được tại sao tỷ giá thường dao động mạnh.

Trang 39

Biến động theo tháng của USD/JPY và tỷ lệ giá của Mỹ và Nhật giai đoạn 1974–2007

Mức giá cả thay đổi chậm

Tỷ giá bị tác động bởi lãi suất và kì vọng nên biến đổi mạnh hơn

Định dạng
Số trang	39
Dung lượng	889,5 KB