Truyền dẫn lãi suất bán lẻ ở Việt Nam: Các thay đổi cấu trúc và hành vi của ngân hàng thương mại

B GIO DC V O TO TRNG I HC KINH T THNH PH H CH MINH NGUYN HU TUN TRUYN DN LI SUT BN L VIT NAM: CC THAY I CU TRC V HNH VI CA NGN HNG THNG MI LUN N TIN S KINH T TP.H CH MINH THNG 12 NM 2016 B GIO DC V O TO TRNG I HC KINH T THNH PH H CH MINH NGUYN HU TUN TRUYN DN LI SUT BN L VIT NAM: CC THAY I CU TRC V HNH VI CA NGN HNG THNG MI LUN N TIN S KINH T CHUYấN NGNH: Ti chớnh Ngõn hng M S: 62340201 NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS NGUYN TH NGC TRANG TP H CH MINH THNG 12 NM 2016 LI CM N Em xin chõn thnh gi li cm n n Cụ Nguyn Th Ngc Trang tn tỡnh hng dn nghiờn cu Em xin cm n Thy Trn Ngc Th, Thy V Vit Quóng, Thy Nguyn Khc Quc Bo, Thy Hong Trung Nam v cỏc quý Thy Cụ ó cú cỏc ý kin phn bin, ch dn quý bỏu v kin thc kinh t lng v gúp ý hon thin ni dung Lun ỏn Em xin cm n cỏc Anh Ch Em ng nghip v gia ỡnh ó h tr em hon thnh bi nghiờn cu ny LI CAM OAN Tụi xin cam oan Lun ỏn Tin s Truyn dn lói sut bỏn l Vit Nam: cỏc thay i cu trỳc v hnh vi ca ngõn hng thng mi chớnh tụi nghiờn cu v thc hin di s giỳp ca nhng Thy Cụ m tụi ó cm n Cỏc thụng tin, s liu c s dng Lun ỏn l trung thc v cú ngun ỏng tin cy Nghiờn cu sinh Nguyn Hu Tun Khúa 2012 i hc Kinh t TP H Chớ Minh MC LC DANH MC CH VIT TT DANH MC BNG DANH MC HèNH 10 TểM TT 11 PHN M U 12 C S Lí THUYT V TRUYN DN CHNH SCH TIN T 22 1.1 Kờnh truyn dn CSTT v vai trũ lói sut bỏn l truyn dn CSTT 22 1.1.1 Kờnh truyn dn chớnh sỏch tin t 22 1.1.2 Truyn dn lói sut chớnh sỏch vo lói sut bỏn l 25 1.1.3 Truyn dn lói sut bỏn l phn nh hiu lc chớnh sỏch tin t 29 1.2 Cỏc yu t nh hng n hiu lc truyn dn chớnh sỏch tin t 30 1.2.1 Hnh vi iu chnh cng nhc lói sut bỏn l 30 1.2.2 Hnh vi iu chnh bt cõn xng lói sut bỏn l 33 1.2.3 nh hng ca minh bch chớnh sỏch tin t, ụ la húa 36 1.2.4 Hnh vi thit lp lói cn biờn ca NHTM 42 1.2.4.1 Mụ hỡnh lý thuyt v hnh vi thit lp lói cn biờn 44 1.2.4.2 Cỏc yu t bờn ngoi mụ hỡnh lý thuyt 51 1.3 Cỏc nghiờn cu truyn dn chớnh sỏch tin t gn õy 53 1.3.1 Cỏc nghiờn cu quc t 53 1.3.2 Cỏc nghiờn cu nc 57 CHNH SCH TIN T V H THNG NHTM VIT NAM 64 2.1 Khung phỏp lý chớnh sỏch tin t 64 2.2 Minh bch chớnh sỏch tin t, kỡm hóm ti chớnh v ụ la húa 66 2.3 Hot ng h thng ngõn hng thng mi Vit Nam 73 2.3.1 Quy mụ ngnh ngõn hng 73 2.3.2 Hiu qu hot ng ca ngnh ngõn hng 75 2.3.3 Sc mnh th trng ca cỏc NHTM Vit Nam 77 2.3.4 Hot ng kinh doanh phi truyn thng h thng NHTM Vit Nam 80 PHNG PHP NGHIấN CU V D LIU 86 3.1 Chui thi gian khụng dng v ng liờn kt 86 3.2 c lng truyn dn lói sut bỏn l v hnh vi iu chnh lói sut bỏn l 88 3.2.1 c lng cõn bng di hn truyn dn lói sut bỏn l 88 3.2.2 c lng cõn bng ngn hn v hnh vi iu chnh lói sut bỏn l ca NHTM 92 3.2.3 Mụ hỡnh cu trỳc- nh hng ca minh bch CSTT v ụ la húa 94 3.3 ng dng mụ hỡnh d liu bng nghiờn cu hnh vi thit lp lói cn biờn 99 3.4 D liu nghiờn cu 114 KT QU PHN TCH THC NGHIM 119 4.1 Hiu lc truyn dn lói sut bỏn l v hnh vi iu chnh lói sut bỏn l 119 4.1.1 Kim nh nghim n v v ng liờn kt 119 4.1.2 Kt qu cõn bng di hn 120 4.1.3 Tỏc ng ca minh bch chớnh sỏch tin t v ụ la húa 123 4.1.3.1 Thay i cu trỳc: Minh bch chớnh sỏch tin t 123 4.1.3.2 ụ la húa v truyn dn lói sut bỏn l 127 4.1.4 Kt qu c lng cõn bng ngn hn v tc iu chnh lói sut bỏn l .129 4.1.5 Hnh vi iu chnh lói sut l bt cõn xng 131 4.2 Cỏc yu t quyt nh lói cn biờn tỏc ng n iu chnh lói sut bỏn l 134 4.2.1 Kt qu mụ hỡnh d liu bng vi c lng Fixed effect 134 4.2.2 Kt qu mụ hỡnh d liu bng ng .139 4.3 Cỏc mụ hỡnh kim chng (Robustness checks) 146 4.3.1 Truyn dn lói sut bỏn l tip cn t mụ hỡnh VAR .146 4.3.2 Mụ hỡnh kim chng hnh vi thit lp lói cn biờn 153 KT LUN V CC HM í CHNH SCH 159 5.1 Cỏc kt lun .159 5.2 Cỏc hm ý chớnh sỏch 161 CC CễNG TRèNH KHOA HC CễNG B CA TC GI 166 DANH MC TI LIU THAM KHO 168 Ph lc 3.1 Thng kờ mụ t v h s tng quan cỏc bin lói sut 175 Ph lc 3.2 Danh mc cỏc ngõn hng mu nghiờn cu 176 Ph lc 3.3 Cỏc ch tiờu thng kờ mụ t d liu nghiờn cu mụ hỡnh lói cn biờn177 Ph lc 3.4 H s tng quan gia cỏc bin mụ hỡnh thc nghim mụ hỡnh lói cn biờn 178 Ph lc 4.1 Kt qu kim nh nghim n v cỏc chui lói sut 180 Ph lc Kt qu phõn tớch truyn dn lói sut tin gi bng mụ hỡnh ARDL181 DANH MC CH VIT TT Ch vit tt AIC ADF ARDL BCTC CRt CSH CSTT DF-GLS EC-EGARCH-M ECM EG-OLS FE FED FGLS FPE GDP GLS GMM GSO HHI HQ HSBC IFS IMF KPSS LR MCI NHNN NHNNg Din gii Akaike Information Criterion Augmented DickeyFuller Autoregresstive distributed lag Bỏo cỏo ti chớnh The bank concentration index Ch s hu Chớnh sỏch tin t DickeyFuller-Generalized Least Squares The Error-Correction EGARCH in Mean The Error-Correction Model Engle-Granger Fixed effect Federal Reserve System Feasible Generalized Least Squares Akaike's Final Prediction Error Gross Domestic Products Generalized Least Squares Generalized method of moments General Statistics Office of Viet Nam Hirschman Herfindahl Index Hannan-Quinn Information Criterion The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Thng kờ ti chớnh ca Qu tin t quc t International Monetary Fund KwiatkowskiPhillipsSchmidtShin Likelihood Ratio Monetary Conditions Index Ngõn hng nh nc Ngõn hng nc ngoi Ch vit tt NHTM CP NHTM NN NHTM OCR OECD OLS PL PP RBNZ SC SECM SIC SVAR TCTD TMCP TP.HCM TS VAR VCA VN VND WB WTO Din gii Ngõn hng thng mi c phn Ngõn hng thng mi nh nc1 Ngõn hng thng mi The Official Cash Rate The Organisation for Economic Co-operation and Development The Ordinary Least Squares Phillips & Loretan Phillips-Perron The Reserve Bank of New Zealand Schwarz Information Criterion The Structural Error-Correction Model Schwarz Information Criterion Structural Vector Autoregression T chc tớn dng Thng mi c phn Thnh Ph H Chớ Minh Ti sn Vector Autoregression Viet nam Competition Authority Vit Nam ng Vit Nam Ngõn hng th gii World Trade Organization Vớ d Ngõn hng Nụng Nghip v Phỏt trin Nụng thụn Vit Nam DANH MC BNG Bng Cỏc quy nh v lói sut Vit Nam 2000-2013 72 Bng 2 T l trung CRt qua cỏc nm tớnh theo thu nhp 79 Bng T l trung CRt qua cỏc nm tớnh theo tng ti sn 80 Bng K vng mi quan h cỏc bin xỏc nh lói cn biờn 112 Bng K vng mi quan h cỏc bin xỏc nh lói cn biờn (tip theo) 113 Bng 3 Cỏc bin mụ hỡnh nghiờn cu truyn dn lói sut bỏn l 115 Bng Truyn dn lói sut bỏn l -Cõn bng di hn 121 Bng Minh bch chớnh sỏch tin t v truyn dn lói sut bỏn l 124 Bng Minh bch chớnh sỏch tin t v truyn dn lói sut bỏn l 125 Bng 4 Bt n lói sut trc v sau Vit Nam gia nhp WTO 127 Bng nh hng ca ụ la húa n truyn dn lói sut 128 Bng Truyn dn lói sut bỏn l tc thi v tc iu chnh 130 Bng iu chnh cõn xng v bt cõn xng lói sut bỏn l 131 Bng Kt qu c lng mụ hỡnh (3.11) v (3.11) vi Fixed effect 135 Bng Cỏc ln iu chnh lói sut ti tỏi cp giai on 2008-2015 141 Bng 10 Cỏc NHTM cú mc thu nhp phi truyn thng cao v lói cn biờn cao 142 Bng 11 Mụ hỡnh d liu bng ng c lng vi System GMM 144 Bng 12 Mụ hỡnh d liu bng ng c lng vi System GMM (tt) 145 Bng 13 Cỏc ch tiờu o lng a dng húa doanh thu, thu nhp v ti sn 153 Bng 14 Kt qu mụ hỡnh robustness vi c lng Fixed effect 156 Bng 15 Kt qu c lng mụ hỡnh Robustness vi phng phỏp GMMs 157 DANH MC HèNH Hỡnh T l ụ la húa giai on 1999-2014 71 Hỡnh 2 Quy mụ ngnh ngõn hng Vit Nam 1999-2011 74 Hỡnh Lói cn biờn cỏc quc gia Chõu Thỏi Bỡnh Dng 76 Hỡnh T sut sinh li v ri ro h thng ngõn hng Vit Nam v trung bỡnh cỏc quc gia Chõu 77 Hỡnh Xu hng lói cn biờn v thu nhp phi truyn thng cỏc NHTM Vit Nam 82 Hỡnh Din bin thu nhp phi truyn thng NHTM VN giai on 2008-2013 84 Hỡnh C cu thu nhp phi truyn thng NHTM VN giai on 2008-2014 84 Hỡnh Xu hng cỏc loi lói sut giai on 1999-2014 116 Hỡnh Ch s ụ la húa thc v ụ la húa danh ngha 117 Hỡnh Din bin lói sut cho vay trung bỡnh nm giai on 2008-2015 141 Hỡnh Mụ phng quan h phi tuyn gia lói cn biờn vi thu nhp phi truyn thng 146 Hỡnh Phn ng truyn dn lói sut chớnh sỏch (PR) n lói sut bỏn l 148 Hỡnh 4 Phn ng truyn dn lói sut liờn ngõn hng n lói sut bỏn l 149 Hỡnh Phn ng truyn dn lói sut chớnh sỏch (PR) v Tbill n lói sut th trng liờn ngõn hng 150 Hỡnh Mc a dng húa thu nhp, doanh thu v ti sn ca NHTM VN 154 10 DANH MC TI LIU THAM KHO Ting Vit Cao Th í Nhi & Lờ Thu Giang (2015) ng dng mụ hỡnh SVAR nghiờn cu truyn dn tin t v gi ý chớnh sỏch tin t Vit Nam Tp Kinh T & Phỏt Trin, S 261 trang 37-47 Chu Khỏnh Lõn (2012) Nghiờn Cu Thc Nghim V Truyn Dn Chớnh Sỏch Tin T Qua Kờnh Tớn Dng Ti Vit Nam Tp ngõn hng, S trang 17-23 o Th Thanh Bỡnh (2013) iu tit lói sut v tỏc ng ca trn lói sut huy ng lờn h thng ngõn hng Vit Nam Tp Kinh T & Phỏt Trin, S 198 trang 38-44 inh Th Thu Hng & Phan ỡnh Mnh (2013) Hiu qu ca chớnh sỏch tin t thụng qua kờnh truyn dn lói sut Tp Phỏt trin v Hi nhp, S 12 trang 39-47 Lờ Phan Th Diu Tho & Nguyn Th Thu Trang (2014) Hiu ng truyn dn lói sut: ng dng mụ hỡnh hiu chnh sai s ECM Tp Cụng ngh Ngõn hng, s 102 trang 25-35 Lut Cỏc T Chc Tớn Dng S: 47/2010/QH12 ngy 16 thỏng 06 nm 2010 Lut Ngõn hng Nh nc s 46/2010/QH12 ngy 16 thỏng 06 nm 2010 Nguyn Khc Quc Bo & Nguyn Hu Huy Nht (2013), Bng chng thc nghim ca truyn dn lói sut bt cõn xng VN, Tp Phỏt trin Kinh t, s 274 trang 11-22 Nguyn Kim Nam, Trng Ngc Ho v Nguyn Th Hng Nga (2014) Tỏc ng truyn dn t giỏ hi oỏi n lm phỏt ca Vit Nam Tp cụng ngh Ngõn hng s 105 trang 3-10 Nguyn Th Ngc Trang & Lc Vn Cng (2012) S chuyn dch t giỏ hi oỏi vo cỏc mc giỏ ti Vit Nam Tp Phỏt Trin & Hi Nhp, S (17), Trang 7-13 Nguyn Th Ngc H & V Thanh Hng (2012) ỏnh giỏ mc cam kt v thc thi cam kt WTO lnh vc dch v ngõn hng ca Vit Nam Tp Khoa hc HQGHN, Kinh t v Kinh doanh, s 28 (2012) trang 269279 Nguyn i Lai (2010) C ch lói sut tha thun trung v di hn s i vo thc tin sao? Tp Cụng ngh Ngõn hng, S 49 trang 12-14 Phm Hong n & Nguyn Th Ngc Hng (2013) Tỏc ng ca quyn s hu n thu nhp lói cn biờn ca ngõn hng thng mi Vit Nam Tp Cụng ngh Ngõn hng s 93 trang 49-55 Phm Huy Hựng (2005) Mt s suy ngh v nh hng nõng cao hiu qu iu hnh chớnh sỏch tin t ca Ngõn hng Nh nc n nm 2010 Tp Ngõn hng S chuyờn Trc tuyn ti: http://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/apph/tcnh/tcnh_chitiet?leftWidth=20%25&dID=266354&showFooter=fals e&showHeader=false&dDocName=CNTHWEBAP01162521396&rightWidth=0%25¢erWidth=80%25&_afrLoop=37448 23966066334#%40%3F_afrLoop%3D3744823966066334%26centerWidth%3D80%2525%26dDocName%3DCNTHWEBAP0 1162521396%26dID%3D266354%26leftWidth%3D20%2525%26rightWidth%3D0%2525%26showFooter%3Dfalse%26show Header%3Dfalse%26_adf.ctrl-state%3Dfz9jue32u_9 Phm Quc Vit (2010) Mt s suy ngh v lói sut c bn Ni san s 1-2010 Trng Cỏn b qun lý nụng nghip v Phỏt trin nụng thụn S ỡnh Thnh (2012) Phõn tớch cỏc yu t tỏc ng n lm phỏt Vit Nam K yu Hi tho khoa hc Vit Nam sau nm gia nhp WTO: Cỏc phng din kinh t, qun tr, ti chớnh v lut phỏp, thỏng 10/2012, 73-95 Trng i hc Kinh T Thnh ph H Chớ Minh Trm Th Xuõn Hng, Vừ Xuõn Vinh & Nguyn Phỳc Cnh (2014) Truyn dn ca chớnh sỏch tin t qua kờnh lói sut ngõn hng ti Vit Nam trc v sau khng hong Tp kinh t & phỏt trin, S 283 trang 42-67 Trn Ngc Th & Nguyn Ngc nh (2011) Ti chớnh quc t, NXB Thng Kờ Trn Ngc Th v Nguyn Hu Tun (2012) Truyn dn t giỏ hi oỏi ti Vit Nam trc v sau gia nhp WTO (2012) K yu Hi tho khoa hc Vit Nam sau nm gia nhp WTO: Cỏc phng din kinh t, qun tr, ti chớnh v lut phỏp, thỏng 10/2012, 96-110 Trng i hc Kinh T Thnh ph H Chớ Minh Trn Ngc Th v Nguyn Hu Tun (2013) C ch truyn dn chớnh sỏch tin t Vit Nam tip cn theo mụ hỡnh SVAR Tp Phỏt trin v hi nhp, s10 (20) trang 17-21 168 VCA- Cc Qun lý Cnh tranh - B Cụng Thng (2010) Bỏo cỏo ỏnh giỏ cnh tranh 10 lnh vc ca nn kinh t Online at: http://www.earlywarning.vn/portal/sites/default/files/vca/FINAL%20REPORT_VIET1.pdf [accessed on 1/7/2014] Ting Anh Aaronson, S A., & Abouharb, M R (2013) Does the WTO help member states improve governance? World Trade Review, FirstView Article, October 2013, pp - 36 Acosta-Ormaechea, S., & Coble, D (2011) Monetary Transmission in Dollarized and Non-Dollarized Economies:The Cases of Chile, New Zealand, Peru and Uruguay IMF Working Paper, WP/11/87 Aizenman, J., Chinn, M., & Ito, H (2008) Assessing the Emerging Global Financial Architecture: Measuring the TrilemmasConfigurations over time NBER Working Paper Series, #14533 Amparo , N., & Maudos, J (2005) Explaining Market Power Differences In Banking: A Cross-Country Study Instituto Valenciano de Investigaciones Econúmicas, S.A (Ivie) in its series Working Papers Serie EC with number 2005-10 Ando, A., & Modigliani, F (1963) The life-cycle hypothesis of saving: aggregate implications and tests American Economic Review, 53, 5584 Angbazo, L (1997) Commercial bank net interest margins, default risk, interest-rate risk and off-balance sheet banking Journal of Banking and Finance, 21: 55-87 Arellano, M., & Bond, R (1991) Some test of specification for panel data: Monte Carlo evidence and application to employment equations Review of Economics Studies, 58: 277-297 Arellano, M., & Bover, O (1995) Another Look at the Instrumental-Variable Estimation of ErrorComponents Models Journal of Econometrics, 68: 29-52 Aysun, U., & Hepp, R (2016) The determinants of global bank lending: Evidence from bilateral crosscountry data Journal of Banking & Finance, 66, 35-52 Aziakpono, M., & Wilson, M (2010) Interest Rate Pass-Through and Monetary Policy Regimes in South Africa The Centre for the Study of African Economies Conference 2010 Economic Development in Africa (p Paper ID 487) Oxford University, UK Basu, S R (2008) Does WTO accession affect domestic economic policies and institutions? HEI Working Paper No: 03/2008, Online at Beck, T (2008) Bank Competition and Financial Stability:Friends or Foes? World Bank Policy Research Working Paper, 4656 Beim, D., & Calomiris, C (2001) Emerging Financial Markets McGraw-Hill/Irwin Bernanke, B S (1986) Alternative explanations of the money-income correlation Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, Elsevier, 25: 49-99 Bernanke, B S (1990) On the predictive power of interest rates and interest ratespreads New England Economic Review, Nov/Dec: 51-68 Bernanke, B S., & Blinder, A S (1988) Credit, money, and aggregate demand American Economic Review Papers and Proceedings, 78: 435-439 Bernanke, B., & Gertler, M (1995) Inside the black box: The credit channel of monetary transmission mechanism Journal of Economic Perspectives, 9: 27-48 169 Bhattacharya, R (2014) Inflation dynamics and monetary policy transmission in Vietnam and emerging Asian Journal of Asian Economics, 34: 16-26 Bohl, M., & Siklos, P (2002) The Bundesbank's inflation policy and asymmetric behavior of the German term structure Wilfrid Laurier University Working Paper, Available at SSRN: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.338600 [Accessed 18/7/2013] Bondt, D (2002) Retail bank interestrate pass-through:new evidence at the euroarea level European Central Bank Working Paper No.136 Borio, C., & Fritz, W (1995) The response of short-term bank lending rates to policy rates: A cross-country perspective BIS Working Papers with number 27, Online at: Borys, M M., & Horvỏth, R (2008) The Effects of Monetary Policy in the Czech Republic: An Empirical Study Working paper series of the Czech National Bank (CNB), Available at http://www.cnb.cz Bown, C P., & Hoekman, B M (2007) Developing Countries and Enforcement of Trade Agreements: Why Dispute Settlement Is Not Enough World Bank, Policy Research Working Paper 4450, December 2007 Boyd, J H., & Nicolo, G D (2003) Bank Risk-Taking and Competition Revisited IMF Working Paper No 03/114 Bredin, D., Fitzpatrick, T., & O'Reilly, G (2001) Retail interest rate pass-though: the Irish experience Central Bank of Ireland Technical Paper November Brock, P., & Suarez, R L (2000) Understanding the behavior of bank spreads in Latin America Journal of Development Economics, 63: 113-134 Calvo, G., & Reinhart, C (2002) Fear of Floating Quarterly Journal of Economics, 107: 379408 (Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research) Carbú, S., & Rodrớguez, F (2007) The determinants of bank margins in European banking Journal of Banking & Finance, 31: 2043-2063 Cas, S M., Carriún-Menộndez, A., & Frantischek, F (2011) The Policy Interest-Rate Pass-Through in Central America IMF Working Paper, WP/11/240 Charoenseang, J., & Manakit, P (2007) Thai monetary policy transmission in an inflation targeting era Journal of Asian Economics, 18: 144157 Chong, B S., Liu, M H., & Shrestha, K (2006) Monetary transmission via the administered interest rate channel Journal of Banking and Finance, 30: 14671484 Chortareas, G., Jesus , G.-G., & Claudia , G (2012) Competition, efficiency and interest rate margins in Latin American banking International Review of Financial Analysis, 24: 93-103 Choudhri, E., & Hakura, D (2001) Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices: Does the Inflationary Environment Matter IMF Working paper WP/01/194 Collins-Williams, T., & Wolfe, R (2010) Transparency as a Trade Policy Tool: The WTOs Cloudy Windows World Trade Review , (04): 551-581 Demirgỹỗ, K A., & Huizinga, H (1999) Determinants of commercial bank interest margins and profitability: Some international evidence World Bank Economic Review, 13: 379-408 Disyatat, P., & Vongsinsirikul, P (2003) Monetary policy and the transmission mechanism in Thailand Journal of Asian Economics, 14: 389418 Drakos, K (2002) The Dealership model for interest margins: The case of the Greek banking industry Journal of Emerging Market Finance, 1: 75-98 Edwards, F., & Mishkin, F S (1995) The decline of traditional banking: implications for financial stability and regulatory policy NBER Working Papers No 4993 170 Egert, B., Crespo-Cuaresma, J., & Reininger, T (2007) Interest rate pass-through in Central and Eastern Europe: Reborn from ashes merely to pass away? Journal of Policy Modeling, 29: 209225 Eijffingery, S C., & Geraats, P M (2003) How Transparent Are Central Banks? CEPR Discussion Papers 3188, C.E.P.R Discussion Papers Enders, W., & Granger, C (1988) Unit-root test and asymmetric with an example using the structure of interest rates Journal of Business and Economic Statistics, 16: 304311 Engle, R F., & Granger, C W (1987) Co-integration and error correction: Representation, estimation and testing Econometrica, 55 (2): 251276 Flannery, M., & James, C (1984) The effect of interest rate changes on common stock returns of financial institution Journal of Finance, 34: 1247-1287 Fourie, L J., Falkena, H B., & Kok, W J (1999) Student Guide to The South African FinancialSystem Second Edition, Cape Town: Oxford University Press Friedman, M., & Schwartz, A J (1963) A Monetary History of the United States, 1867-1960 Princeton University Press Frost, D B (1999) An asymmetric generator for error correction mechanisms, with application to bank mortgage-rate dynamics Journal of Business and Economic Statistics, 17: 253263 Fu, X., Lin, Y., & Molyneux, P (2014) Bank competition and financial stability in Asia Pacific Journal of Banking & Finance, 38: 6477 Fungỏovỏ, Z., & Poghosyan, T (2011) Determinants of bank interest margins in Russia: Does bank ownership matter? Economic Systems, 35: 481-495 Gelos, R (2006) Banking spreads in Latin America IMF Working Paper WP/06/44 Geraats, P M (2002) Central Bank Transparency The Economic Journal, 112: 532-565 Geraats, P M., EijÂnge, S C., & Cruijsen, C A (2006) Does Central Bank Transparency Reduce Interest rate? De Nederlandsche Bank (DNB) Working Paper, No 85/January 2006 Gidlow, R M (1998) Instruments of Monetary Policy in South Africa SA Financial Sector Forum, Online at [Accessed on 8/8/2013] Gilberto , T., & Mark , S (2010) Pricing Behaviour and the Cost-Push Channel of Monetary Policy Review of Political Economy, 22 no 1: 19- 40 Gonzalo, J (1994) Five alternative methods of estimating long-run equilibrium relationships Journal of Econometrics, 60 (1-2): 203-233 Granger, C W (1983) Co-integrated Variables and Error Correction Models Discussion Paper, No 83-13a, Lajola University, California, San Diego Hannan, T., & Berger, A (1991) The rigidity of prices: evidence from the bankingindustry American Economic Review, 81: 938945 Havrylyshyn, O., & Beddies, C (2003) Dollarization in the Former Soviet Union: from Hysteria to Hysteresis Comparative Economics, 45: 329357 Hendry, D (1995) Dynamic Econometrics Oxford: Oxford University Press Hendry, D F., & Ericsson, N R (1991) Modeling the demand for narrow money in the United Kingdom and the United States European Economic Review, 35: 883-881 Ho, T., & Saunders, A (1981) The determinants of banks interest margins: Theory and empirical evidence Journal of Financial and Quantitative Analysis , XVI (4): 581-600 IMF (2011) IMF Country Report No 11/58 Online [Accessed 13 December 2012] 171 at Isakova, A (2008) Monetary Policy Efficiency in the Economies of Central Asia Czech Journal of Economics and Finance, 58: 525-553 Karagiannis, S., Panagopoulos, Y., & Vlamis, P (2010) Symmetric or Asymmetric Interest Rate Adjustments? Evidence from Greece, Bulgaria and Slovenia LSE Research Online Documents on Economics 29168, London School of Economics and Political Science, LSE Library Online at [Accessed on 8/8/2013] Kasman, A., Tunc, G., Vardar, G., & Okan, B (2010) Consolidation and commercial bank net interest margins: Evidence from the old and new European Union members and candidate countries Economic Modelling, 27: 648655 Kitamuray, T., Mutoz, I., & Takei, I (2015) How Do Japanese Banks Set Loan Interest Rates?:Estimating Pass-Through Using Bank-Level Data Bank of Japan Working Paper Series, No.15-E-6 July 2015 Kleimeier, S., & Sander, H (2006) Expected versus unexpected monetarypolicy impulses and interest rate passthrough in eurozonesretail banking markets Journal of Banking and Finance, 30: 18391870 Koluk, T., & Mehrotra, A (2009) The impact of Chinese monetary policy shocks on East and South-East Asia Economics of Transition, 17: 121145 Koop, G (2005) Analysis of economic data ( Second ed.) Chichester, England: John Wiley & Sons Ltd, Kunt, A D., & Huizinga, H (2010) Bank activity and funding strategies: The impact on risk and returns Journal of Financial Economics, 98: 626650 Kwapil, C., & Scharler, J (2010) Interest rate pass-through, monetary policy rules and macroeconomic stability Journal of International Money and Finance, 29: 236251 Le Viet, H., & Pfau, W (2008) VAR Analysis of the Monetary Transmission Mechanism in Vietnam Applied Econometrics and International Development, 9: 165-179 Leiderman, L., Maino, R., & Parrado, E (2006) Inflation Targeting in Dollarized Economies IMF Working Paper 06/157 Lerner, E M (1981) Discussion: the determinants of banks interest margins: theory and empirical evidence Journal of Financial and Quantitative Analysis, XVI, No 4: 601-602 Levy-Yeyati, E (2006) Financial dollarization: evaluating the consequences Economic Policy, 21(45), 61118 Lim, G (2001) Bank interest rates adjustment: are they asymmetric? Economic Record, 77: 135147 Lin, J.-R., Chung, H., Hsieh, M.-H., & Wu, S (2008) The determinants of interest margins and their effect on bank diversification: Evidence from Asian banks Journal of Banking & Finance, 32: 501511 Liu, M.-H., Margaritis, D., & Tourani-Rad, A (2008) Monetary policy transparency and pass-through of retail interest rates Journal of Banking & Finance, 32: 501511 Lúpez-Espinosa, G., Moreno, A., & Pộrez de Gracia, F (2011) Banks Net Interest Margin in the 2000s: A Macro-Accounting international perspective Journal of International Money and Finance, 30: 1214 1233 Manna, M., Pill, H., & Quiros, G (2001) The Eurosystems Operational Framework in the Context of the ECBs Monetary Policy Strategy International Finance, 4: 6599 Martớnez, M., & Mody, A (2004) How foreign participation and market concentration impact bank spreads: evidence from Latin America Journal of Money, Credit and banking, 36: 511-537 Masciandaro, D., Quintyn, M., & Taylor, M (2008) Inside and outside the central bank: Independence and accountability in financial supervision: trends and determinants European Journal of Political Economy 24: 833848 172 Maudos, J., & Fernandez de Guevara, J (2004) Factors explaining the interest margin in the banking sectors of the European Union Journal of Banking & Finance, 28: 2259-2281 Maudos, J., & Solớsa, L (2009) The determinants of net interest income in the Mexican banking system: An integrated model Journal of Banking & Finance, 33: 19201931 McCarthy, J (2007) Pass-through of exchange rates and Import prices to domestic inflation in some industrialized economies Eastern Economic Journal, Eastern Economic Association, 33: 511-537 McKinnon, R I (1974) Money and capital in economic development: By R.I McKinnon (Washington, D.C.: The Brookings Institution, 1973 Pp 177 index.) Journal World Development, 2: 87-88 Meltzer, A H (1995) Monetary, credit and (other) transmission processes: a monetarist perspective Journal of Economic Perspectives, 9: 49-72 Mishkin, F S (1978) The Household Balance Sheet and the Great Depression The Journal of Economic History, Cambridge University Press, 38: 918-937 Mishkin, F S (1996) The Channels of Monetary Transmission: Lessons for Monetary Policy NBER Working Paper Series 5464, Online at: [Accessed 15 September 2012] Mishkin, F S (2004) Economics of Money, Banking, and Financial Markets 7th edition, Addison Wesley, ISBN-10: 0321062736 Mishra, P., Montiel, P., & Spilimbergo, A (2010) Monetary transmission in low income countries IMF Working Paper WP/10/223 Modigliani, F (1986) Life Cycle, Individual Thrift, and the Wealth of Nations American Economic Review, American Economic Association, 76: 297-313 Mojon, B (2000) Financial structure and the interest channel of the ECB monetary policy ECB Working Paper No 40 Mwase, N., & Kumah, F Y (2015) Revisiting the Concept of Dollarization: The Global Financial Crisis and Dollarization in Low-Income Countries IMF Working Paper, WP/15/12 Neumark, D., & Sharpe, S (1992) Market structure and the nature of price rigidity Quarterly Journal of Economics, 107: 657680 Nguyen, J (2012) The relationship between net interest margin and noninterest income using a system estimation approach Journal of Banking & Finance, 36: 24292437 Nguyen, M., Skully, M., & Perera, S (2012) Bank market power and revenue diversification Evidence from selected ASEAN countries Journal of Asian Economics, 23: 688700 Nikoloz, G (2011) Determinants of Interest Rate Pass-Through: Do Macroeconomic Conditions and Financial Market Structure Matter? IMF Working Paper, WP/11/176 Obstfeld, M., & Rogoff, K (1995) The mirage of fixed exchange rates Journal of Economic Perspectives, 9: 73-96 Papadamou, S (2013) Market anticipation of monetary policy actions and interest rate transmission to US Treasury market rates Econ Model 33: 545551 Papadamou, S., Sidiropoulos, M., & Spyromitros, E (2015) Central bank transparency and the interest rate channel: Evidence from emerging economies Economic Modelling, 48 (2015): 167174 Perera, A., & Wickramanayake, J (2016) Determinants of commercial bank retail interest rate adjustments: Evidence from a panel data model Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, In Press, Corrected Proof Note to http://dx.doi.org/10.1016/j.intfin.2016.05.006 173 users Available online 26 May 2016 Phillips, P., & Loretan, M (1991) Estimating long-run equilibria The Review of Economic Studies, 58: 407436 Raunig, b., & Scharler, j (2009) Money Market Uncertainty and Retail Interest Rate Fluctuations: A CrossCountry Comparison German Economic Review, 10: 176-192 Romer, C D., & Romer, D H (1990) New evidence on the monetary transmission mechanism Brookings Paper on Economic Activity, 1: 149-213 Rousseas, S (1985) A mark-up theory of bank loan rates Journal of Post Keynesian Economics, 8: 135 144 Rudin, J R (1988) Central Bank Secrecy, FedWatching, and the Predictability of Interest Rates Journal of Monetary Economics, 22 (2):317-334 Sander, H., & Kleimeier, S (2004) Convergence in euro-zone retail banking? What interest rate passthrough tells us about monetary policy transmission, competition and integration Journal of International Money and Finance, 23: 461492 Saunders, A., & Schumacher, L (2000) The determinants of bank interest rate margins: An international study Journal of International Money and Finance, 19: 813-832 Savin, N E., & White, K J (1997) The Durbin-Watson Test for Serial Correlation with Extreme Sample Sizes or Many Regressors Journal Econometrica, 45 (8): 1989-1996 Scholnick, B (1999) Interest Rate Asymmetries in Long-Term Loan and Deposit Markets Journal of Financial Services Research, 16: 5-26 Soedarmono, W., Machrouh, F., & Tarazi, A (2011) Bank market power, economic growth and financial stability: Evidence from Asian banks Journal of Asian Economics, 22: 460470 Stiglitz, J., & Weiss, A (1981) Credit Rationing in Markets with Imperfect Information American Economic Review, 71: 393 - 410 Tabellini, G (1987) Secrecy of Monetary Policy and the Variability of Interest Rates Journal of Money, Credit and Banking, 19 (4): 425436 Taylor, J B (1995) The Monetary Transmission Mechanism: An Empirical Framework Journal of Economic Perspectives, American Economic Association, 9: 11-26 Tobin, J (1969) Money and Income: Post Hoc Ergo Propter Hoc? Cowles Foundation Discussion Papers 283, Cowles Foundation for Research in Economics, Yale University Vinh, V X., & Canh, N P (2014) Monetary Policy Transmission in Vietnam: Evidence From A VAR Approach 27th Australasian Finance and Banking Conference 2014 Paper, Online at [Accessed 15 April 2015] Wang, K.-M., & Lee, Y.-M (2009) Market volatility and retail interest rate pass-through Economic Modelling, 26: 12701282 Wang, K.-M., & Thanh-Binh, N T (2010) Asymmetric pass-through and risk of interest rate: an empirical exploration of Taiwan and Hong Kong Applied Economics, Taylor and Francis Journals, 42: 659-670 White, H (1980) A Heteroskedasticity-Consistent Covariance Matrix Estimator and a Direct Test for Heteroskedasticity Econometrica, 48: 817-38 Windmeijer, F (2005) A finite sample correction for the variance of linear efficient twostep GMM estimators Journal of Econometrics, 126: 25-51 Zulkhibri, M (2012) Policy rate pass-through and the adjustment of retail interest rates: Empirical evidence from Malaysian financial institutions Journal of Asian Economics, 23: 409422 174 Ph lc 3.1 Thng kờ mụ t v h s tng quan cỏc bin lói sut 3.1 A Thng kờ mụ t DR PR Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 8.01 7.20 17.16 3.54 2.99 1.10 3.82 7.42 6.50 15.00 4.80 2.94 1.32 3.72 Jarque-Bera Probability 42.87 0.00 58.66 0.00 Sum Sum Sq Dev Observations LD TBILL VNIBOR3 D07 D10 DFDC 11.51 7.06 8.51 0.43 2.67 0.54 11.03 6.09 7.79 0.00 0.00 1.00 20.25 15.60 19.46 1.00 1.00 1.00 8.04 3.34 2.28 0.00 0.00 0.00 2.56 2.49 2.97 0.50 0.44 0.50 1.47 1.07 1.15 0.27 1.05 -0.16 4.88 3.48 4.82 1.07 2.10 1.03 95.09 0.00 37.27 0.00 67.22 0.00 31.21 0.00 1498.05 1387.85 2151.45 1319.83 1591.11 81.00 1660.62 1612.28 1214.54 1152.97 1646.00 45.91 187.00 187.00 187.00 187.00 40.67 0.00 50 101.00 36.63 DR LD PR VNIBOR3 TBILL D07 D10 DFDC 1.00 0.89 0.82 0.83 0.75 0.61 0.42 -0.46 LD 1.00 0.85 0.84 0.71 0.47 0.34 -0.31 PR 1.00 0.76 0.78 0.61 0.50 -0.45 VNIBOR3 TBILL 1.00 0.76 0.33 0.03 -0.12 175 46.45 187.00 187.00 187.00 187.00 3.1 B H s tng quan DR 31.17 0.00 1.00 0.55 0.39 -0.31 D07 1.00 0.69 -0.84 D10 1.00 -0.65 DFDC 1.00 Ph lc 3.2 Danh mc cỏc ngõn hng mu nghiờn cu STT Mó ABB ACB AGRB BID BVB CMFC 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 CTG DAB DCB EAB EIB FCB GB GDB HBB HDB KLB LVB MBB MDB MHBB MSB Tờn ngõn hng An Binh Bank Asia Commercial Bank Agribank Ngõn hng u t v phỏt trin Vit Nam Bao Viet Bank Cụng Ty C phn Ti Chớnh Xi Mng VietinBank DaiA Bank OceanBank DongA Bank Eximbank Ficombank GP Bank Gia Dinh Bank Habubank HDBank Kien Long Bank LienVietBank MBBank Mekong Development Bank MHB Bank MaritimeBank 176 STT 23 24 25 Mó NAB NASB NVB Tờn ngõn hng Nam A Bank North Asia Bank Nam Viet Bank 26 OCB 27 PGB ORICOMBANK PG Bank 28 PNB Southern Bank PetroVietnam Finance Corp Saigon Commercial Bank SeaBank SAIGONBANK SH Bank Sacombank Trust Bank Techcombank Tien Phong Bank Viet A Bank Vietcombank VIBBank VPbank Vietnam Tin Nghia Bank VietBank Western Bank 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 PVF SCB SEAB SGB SHB STB TB TCB TPB VAB VCB VIB VPB VTNB VTTB WEB Ph lc 3.3 Cỏc ch tiờu thng kờ mụ t d liu nghiờn cu mụ hỡnh lói cn biờn Variable m ps1_cr ps1_crasset ps2 ps3 ps4 ps5 ps6 ps7 ps8 ps9 ps10 ps11 psnon ps12 ps13 ps13b ps14 div1 div2 div3 gdp inf Obs 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 274 Mean 0.027 0.025 0.025 0.017 0.014 0.137 0.081 0.002 9.830 0.002 0.003 0.002 0.000 0.008 0.001 0.244 0.042 0.873 0.252 0.367 0.760 0.058 0.113 Std Dev 0.018 0.039 0.035 0.014 0.017 0.102 0.168 0.006 1.489 0.003 0.006 0.005 0.002 0.008 0.003 0.119 0.035 0.171 0.275 0.265 0.175 0.004 0.064 Ngun: tớnh toỏn ca tỏc gi 177 Min Max (0.112) 0.100 0.000 0.245 0.000 0.198 0.003 0.213 0.000 0.238 0.029 0.800 0.000 0.475 0.000 0.079 5.619 13.192 (0.004) 0.020 0.000 0.039 (0.019) 0.055 (0.011) 0.013 (0.010) 0.059 (0.001) 0.036 0.034 0.734 0.000 0.212 0.415 3.227 (1.103) 0.980 (0.463) 2.131 0.112 0.997 0.052 0.064 0.041 0.230 Ph lc 3.4 H s tng quan gia cỏc bin mụ hỡnh thc nghim mụ hỡnh lói cn biờn m m ps1_cr ps1_crasset ps2 ps3 ps4 ps5 ps6 ps7 ps8 ps9 ps10 ps11 psnon ps12 ps13 ps13b ps14 div1 div2 div3 gdp inf ps1_cr 0.03 0.00 -0.09 -0.22 0.52 0.11 -0.05 -0.20 0.11 -0.18 0.05 -0.04 -0.08 0.02 -0.06 -0.05 -0.59 -0.23 -0.02 -0.05 -0.02 0.05 1.00 0.97 0.00 0.14 -0.37 -0.01 -0.01 0.74 0.18 0.05 -0.08 0.09 0.08 -0.04 -0.23 0.16 0.05 0.08 0.08 -0.19 0.00 -0.02 ps1_crt 1.00 -0.04 0.13 -0.40 -0.01 -0.02 0.78 0.20 0.05 -0.08 0.12 0.09 -0.03 -0.19 0.15 0.03 0.09 0.10 -0.14 0.00 -0.04 ps2 1.00 0.75 0.35 -0.02 0.15 -0.04 -0.11 -0.02 -0.06 -0.10 -0.12 0.04 -0.22 -0.02 0.74 -0.20 0.50 -0.16 -0.17 -0.03 178 ps3 1.00 0.22 -0.01 0.21 0.09 -0.02 0.00 0.16 -0.11 0.07 -0.02 -0.15 -0.04 0.74 -0.09 0.49 -0.13 -0.10 -0.09 ps4 1.00 -0.04 -0.02 -0.69 -0.07 -0.02 0.21 -0.05 0.09 0.03 0.03 -0.17 -0.09 -0.13 0.10 -0.09 -0.05 0.07 ps5 1.00 0.63 0.04 0.01 -0.01 -0.09 -0.15 -0.11 -0.01 0.05 -0.06 0.02 -0.27 0.20 -0.03 0.45 0.47 Ph lc 3.4 H s tng quan gia cỏc bin mụ hỡnh thc nghim (tip theo) ps6 ps6 ps7 ps8 ps9 ps10 ps11 psnon ps12 ps13 ps13b ps14 div1 div2 div3 gdp inf 1.00 0.04 -0.06 -0.03 0.01 -0.15 -0.08 -0.04 -0.03 -0.05 0.19 -0.18 0.19 -0.01 0.26 0.29 ps7 ps8 1.00 0.19 0.03 -0.14 0.05 0.01 0.01 -0.35 0.20 0.16 0.03 0.22 0.10 0.02 -0.17 1.00 -0.14 0.08 0.13 0.35 -0.09 0.01 0.14 -0.23 0.35 -0.01 0.04 0.10 0.09 ps9 1.00 -0.19 -0.04 0.58 0.53 -0.15 -0.17 0.05 0.14 0.11 -0.02 0.00 -0.03 ps10 1.00 -0.09 0.54 -0.03 -0.01 0.01 -0.10 0.25 0.11 0.12 -0.04 -0.10 ps11 1.00 0.24 -0.03 0.12 0.25 -0.15 0.41 -0.17 -0.02 -0.05 0.18 psnon 1.00 0.35 -0.09 0.00 -0.15 0.52 0.11 0.08 -0.01 -0.01 Ph lc 3.4 H s tng quan gia cỏc bin mụ hỡnh thc nghim (tip theo) ps12 ps13 ps13b ps14 div1 div2 div3 gdp inf ps12 ps13 ps13b ps14 div1 div2 div3 gdp 1.00 -0.04 1.00 -0.10 -0.01 1.00 0.03 -0.23 0.00 1.00 -0.07 0.06 0.25 -0.19 1.00 0.11 -0.25 -0.12 0.39 -0.23 1.00 0.08 -0.03 0.01 -0.05 0.04 0.03 1.00 -0.01 0.05 -0.06 -0.10 0.01 -0.13 0.06 1.00 -0.12 0.19 0.23 -0.02 0.04 -0.27 -0.06 0.22 Ngun: Tớnh toỏn ca tỏc gi 179 Ph lc 4.1 Kt qu kim nh nghim n v cỏc chui lói sut ADF DF-GLS No trend Trend LD N (1%) N (1%) DR N N PR N (5%) N (1%) VNIBOR3 N Tbill No trend N (5%) N (1%) KPSS Trend No trend ZA Trend model A N N (5%) N N N N N (5%) N N N S N N N N N (10%) N (10%) N (10%) N (5%) N (5%) N (5%) DLD S S S S S S S DDR S S S S S S S DPR S S S S S S S DVNIBOR3 S S N S (5%) S S S Dtbill S S S S S S S N N (1%) N N N Model B M9 2008 M9 2008 M11 2011 M9 2008 M10 2008 M3 2012 M2 2008 M3 2012 M1 2008 M10 2008 PP Month N (1%) M1 2011 M11 2011 M3 2011 M5 2008 M9 2008 M11 2011 S N (5%) S N S N/A S S S M11 2011 M12 2011 M9 2008 Model C N (1%) S N (10%) N (5%) N (10%) S S S S S Month M9 2008 M9 2008 M3 2012 M9 2008 M10 2008 M11 2010 M12 2011 M11 2010 M8 2008 M8 2008 model A N N (1%) N N N S S S S S Month M6 2008 M6 2008 M6 2008 M7 2008 M8 2008 M2 2012 M11 2006 M2 2012 M12 2007 M8 2008 Model B N (5%) S N N (5%) N (5%) S S S S S Month M6 2008 M6 2008 M6 2008 M6 2008 M8 2008 M10 2010 M1 2011 M10 2010 M7 2008 M8 2008 Model C N (5%) S N S N (1%) S S S S S Month M10 2010 M8 2010 M6 2008 M7 2001 M8 2008 M1 2012 M3 2012 M1 2012 M10 2007 M8 2008 Ngun: Tớnh toỏn ca tỏc gi t phn mm thng kờ DLD ch sai phõn bc bin LD S biu th chui d liu dng (stationnary) v N biu th chui d liu khụng dng (non stationnary), s phn trm ngoc n biu th mc ý ngha thng kờ tng ng Phng phỏp ADF s dng tiờu chn tr AIC, Phng phỏp DS-GLS s dng tiờu chn tr Modified AIC Mụ hỡnh A, B,C phng phỏp ZA ln lt l mụ hỡnh intercept, Trend, Both Mụ hỡnh A,B,C phng phỏp PP ln lt l intercept, Both, Trend Ct month ch im cu trỳc mụ hỡnh tỡm c 180 Ph lc Kt qu phõn tớch truyn dn lói sut tin gi bng mụ hỡnh ARDL Theo lý thuyt kinh t lng, trng hp gia cỏc bin khụng tn ti bng chng ng h rừ rng quan h ng liờn kt, ch cú mụ hỡnh ARDL(p,q) nh phng trỡnh (3.4) c phõn tớch Lỳc by gi, bin hiu chnh sai s khụng bao gm phng trỡnh Tuy nhiờn thc hin cỏc kim nh s dng thng kờ t, Lun ỏn thc hin mụ hỡnh ARDL(p,q) cú h s chn Cỏch x lý ny cng c Kwapil & Scharler (2010) ỏp dng Phng trỡnh (3.4) c vit li nh sau: = + + + ( 4.1) Trong phng trỡnh (P4.1), c xem nh h s truyn dn hin ti (tc thi), h s truyn dn cõn bng66 c xỏc nh nh phng trỡnh (P4.2) = ( 4.2) Trong phõn tớch ECM i vi quan h gia lói sut tin gi v lói sut th trng liờn ngõn hng, h s hiu chnh sai s cú õm nhng cha cú ý ngha thng kờ, iu ny cha ỳng hon ton vi k vng v ng liờn kt Vỡ vy, Lun ỏn thc hin mụ hỡnh ARDL cng c kt qu nghiờn cu Mụ hỡnh cú h s chn v khụng bao gm bin hiu chnh sai s tr ti u mụ hỡnh c xỏc nh theo tiờu AIC Kt qu thc nghim mụ hỡnh ARDL c túm tt bng P4.1 Kt qu h s truyn dn lói sut bỏn l khụng hon ton H s truyn dn lói sut th trng n lói sut tin gi khong 0.37 66 Mi quan h theo chui d liu gc 181 Bng P4.1: H s truyn dn lói sut tip cn mụ hỡnh ARDL STT Variable DR vs VNBOR3 DDR3(-1) 0.35* DDR3(-2) -0.29* DDR3(-3) 0.18** DDR3(-4) -0.15*** DVNBOR3 DVNBOR3(-1) 0.12** DVNBOR3(-2) 0.05 DVNBOR3(-3) 0.007 DVNBOR3(-4) -0.04 10 DVNBOR3(-5) -0.08 11 C 0.28* -0.002 12 0.370 Nguụn: Tớnh toỏn ca tỏc gi t phn mm thng kờ c lng mụ hỡnh ARDL = + + AIC 182 + tr c chn theo tiờu [...]... cứu truyền dẫn lãi suất bán lẻ trong đó nhấn mạnh đến sự thay đổi cấu trúc và hành vi của hệ thống NHTM đến sự truyền dẫn này 12 Khoảng trống nghiên cứu truyền dẫn lãi suất bán lẻ ở Vi t Nam Nhiều năm gần đây, các nghiên cứu về kênh truyền dẫn CSTT đã được thực hiện tại các nền kinh tế mới nổi và kém phát triển Các nghiên cứu phần nhiều tập trung vào phân tích thay đổi lãi suất bán lẻ theo thay đổi lãi. .. trọng của hệ thống ngân hàng và kênh lãi suất có hiệu lực mạnh hơn các kênh khác Ở quan điểm kênh tín dụng, các thay đổi trong điều hành CSTT ảnh hưởng đến nguồn 11 Các ngân hàng gồm Ngân Hàng Đầu Tư & Phát Triển Vi t Nam, Ngân Hàng Ngoại Thương Vi t Nam, Ngân Hàng Công Thương Vi t Nam Và Ngân Hàng Phát Triển Nông Nghiệp & Nông Thôn Vi t Nam 29 vốn của ngân hàng và từ đó ảnh hưởng đến khả năng cho vay Các. .. độ lãi suất của ngân hàng trung ương và lãi suất thị trường liên ngân hàng được truyền dẫn vào lãi suất bán lẻ (lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay) như thế nào? Về mặt lý tưởng, những thay đổi trong lãi suất chính sách phải được truyền dẫn hoàn toàn từ thị trường đến lãi suất bán lẻ trong một thời kỳ nào đó Do đó, tính hiệu quả của chính sách tiền tệ phụ thuộc vào mức độ và tốc độ của truyền dẫn. .. trung vào phân tích truyền dẫn CSTT qua kênh lãi suất và các hành vi của NHTM có thể chi phối hiệu lực CSTT qua kênh lãi suất Luận án phân tích thực nghiệm truyền dẫn lãi suất bán lẻ tại Vi t Nam giới hạn trong mối quan hệ thay đổi lãi suất chính sách (lãi suất tái cấp vốn của Ngân Hàng Nhà Nước), lãi suất tín phiếu kho bạc kỳ hạn một năm và lãi suất thị trường liên ngân hàng kỳ hạn 3 tháng truyền dẫn vào... kênh truyền dẫn CSTT chung hoặc phân tích mức độ truyền dẫn lãi suất bán lẻ Cụ thể các nghiên cứu truyền dẫn lãi suất bán lẻ phần nhiều tập trung vào đo lường hệ số truyền dẫn, chưa phân tích chuyên sâu các yếu tố hành vi của NHTM tác động đến độ lớn hệ số truyền dẫn Vi t Nam từ sau năm 2007 đã có các thay đổi về minh bạch CSTT và kiểm soát đô la hóa Các thay đổi cấu trúc này có thể có ảnh hưởng đến... lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay ảnh hưởng trực tiếp đến hành vi của bên cung và bên cầu vốn, do đó truyền dẫn lãi suất bán lẻ quyết định tăng trưởng kinh tế, lạm phát và sự thành công của chính sách tiền tệ Trước đó, Cechetti (1999) đã chỉ ra ảnh hưởng của cấu trúc tài chính quốc gia đến hệ số truyền dẫn CSTT Cấu trúc tài chính ảnh hưởng đến truyền dẫn CSTT bởi vì những nghiên cứu ban đầu ở các. .. ứng của các ngân hàng nội địa trước sự thay đổi lãi suất chính sách cũng phụ thuộc vào mức độ ngân hàng dựa vào các điều kiện mà ngân hàng trung ương cung cấp thanh khoản cho các ngân hàng thương mại Nếu hệ thống tài chính mở cửa và các ngân hàng thương mại có thể dễ dàng tiếp cận với các nguồn tài trợ quốc tế, điều này có thể làm giảm vi c dựa dẫm hoàn toàn vào ngân hàng trung ương (Fourie và các. .. đến lãi suất thực do ngân hàng thương mại điều chỉnh lãi suất cho vay dành cho khách hàng của mình Kênh truyền dẫn lãi suất trở nên có hiệu lực nếu ngân hàng thương mại nhanh chóng chuyển tải thay đổi từ lãi suất chính sách sang khách hàng của mình Nếu ngược lại kênh truyền dẫn lãi suất là kém hiệu lực Manna và các tác giả (2001) tin rằng hầu hết ngân hàng trung ương sử dụng lãi suất thị trường ngắn... đổi lãi suất chính sách Tuy nhiên, mô hình định giá lãi suất bán lẻ cho thấy lãi suất bán lẻ còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác chứ không chỉ lãi suất chính sách Yếu tố tác động chính đến truyền dẫn lãi suất là hành vi định giá lãi suất bán lẻ của NHTM Khi định giá lãi suất bán lẻ, vấn đề tối đa hóa lợi nhuận luôn được các nhà quản trị NHTM ưu tiên hàng đầu Vì thế, các NHTM luôn định giá lãi suất tiền... Manna và các tác giả (2001) cũng cho rằng trong suốt quá trình truyền dẫn, dao động của lãi suất trở thành chỉ số quan trọng đối với chính sách tiền tệ Ngoài ra, Bredin và các tác giả (2001), Bondt (2002) cùng nhìn nhận thành công của chính sách tiền tệ tùy thuộc vào tốc độ truyền dẫn và mức độ biên của truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất bán lẻ Tầm quan trọng của truyền dẫn lãi suất nằm ở chỗ ...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN HỮU TUẤN TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT BÁN LẺ Ở VI T NAM: CÁC THAY ĐỔI CẤU TRÚC VÀ HÀNH VI CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI LUẬN ÁN TIẾN... án tìm tác động thay đổi cấu trúc giả thuyết bất Các ngân hàng gồm Ngân Hàng Đầu Tư & Phát Triển Vi t Nam, Ngân Hàng Ngoại Thương Vi t Nam, Ngân Hàng Công Thương Vi t Nam Và Ngân Hàng Phát Triển... suất ngân hàng trung ương lãi suất thị trường liên ngân hàng truyền dẫn vào lãi suất bán lẻ (lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay) nào? Về mặt lý tưởng, thay đổi lãi suất sách phải truyền dẫn hoàn