Thuyết trình MINH BẠCH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT BÁN LẺ

LOGO MINH BẠCH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT BÁN LẺ DANH SÁCH NHÓM 6 1 Trần Trung Hiếu 2 Lê Huỳnh Sơn 3 Nguyễn Đan Thanh 4 Nguyễn Thị Thanh Huyền Lý do nghiên cứu Các nghiên cứu về truyền dẫn lãi suất bán lẻ là không nhiều. Các nghiên cứu trước đây về truyền dẫn chính sách tiền tệ có nhiều kết luận khác nhau trong sự truyền dẫn lãi suất và tốc độ điều chỉnh lãi suất. I. Mục tiêu nghiên cứu Kiểm tra mức độ truyền dẫn và tốc độ điều chỉnh của lãi suất bán lẻ đáp ứng với những thay đổi trong lãi suất thị trường chuẩn ở New Zealand trong giai đoạn 1994 - 2004 Kiểm tra mức độ truyền dẫn và tốc độ điều chỉnh của lãi suất bán lẻ đáp ứng với những thay đổi trong lãi suất thị trường chuẩn ở New Zealand trong giai đoạn 1994 - 2004 Xem xét ảnh hưởng của sự minh bạch tiền tệ lên sự truyền dẫn lãi suất ở New Zealand Xem xét ảnh hưởng của sự minh bạch tiền tệ lên sự truyền dẫn lãi suất ở New Zealand I. Mục tiêu nghiên cứu Các vấn đề phân tích . Xem xét sự truyền dẫn dài hạn của lãi suất chính thức và lãi suất liên ngân hàng đến sự thay đổi của lãi suất bán lẻ. Kiểm tra sự truyền dẫn trong ngắn hạn và tốc độ điều chỉnh lãi suất bán lẻ, kiểm tra xem liệu tốc độ điều chỉnh có đối xứng hay không Thay đổi trong các thủ tục điều hành và tăng tính minh bạch của chính sách tiền tệ có tác động đến sự truyền dẫn và tốc độ điều chỉnh lãi suất ở New Zealand hay không I. Mục tiêu nghiên cứu Tại sao nghiên cứu ở New Zealand? 1 2 Đã có 1 thay đổi lớn trong cơ chế kiểm soát tiền tệ tại New Zealand trong thời gian này từ mục tiêu khối lượng sang mục tiêu giá cả (OCR). 3 New Zealand là 1 trong những quốc gia OECD có nợ nhiều nhất và khu vực hộ gia đình có tỷ lệ tiết kiệm là rất thấp. New Zealand là nước đầu tiên theo đuổi 1 chế độ lạm phát mục tiêu rõ ràng với trách nhiệm cụ thể và các quy định minh bạch. Tính minh bạch của chính sách tiền tệ:  Malcolm Edey and Andrew Stone (2004): làm rõ nhận thức về chính sách tiền tệ cũng như sự minh bạch và truyền thông của chính sách tiền tệ. Minh bạch chính sách tiền tệ là một khái niệm với nhiều khía cạnh  Geraats (2001): Các khía cạnh của minh bạch: chính trị, kinh tế, thủ tục, chính sách và hoạt động.  Hahn (2002): Chia làm ba loại: Minh bạch về mục tiêu, minh bạch về thông tin và minh bạch về hoạt động. II. Tổng quan các nghiên cứu trước đây  Sarno, L., Thornton, D.L., (2003): mối quan hệ dài hạn giữa lãi suất quỹ liên bang (lãi suất chính sách) và lãi suất tín phiếu kho bạc (lãi suất thị trường tiền tệ).  Dan Chirlesan Marius Constantin Apostoaie (2011): sự dẫn truyền từ lãi suất chính sách sang lãi suất liên ngân hàng ở Romani.  Mojon (2000): sự dẫn truyền ngắn hạn đến lãi suất cho vay và huy động ở 5 nước khu vực đồng tiền chung Châu Âu.  Bondt (2002): mối quan hệ giữa lãi suất trái phiếu chính phủ và lãi suất huy động cũng như lãi suất cho vay trên cơ sở kỳ hạn phù hợp cho khu vực Euro. Sự dẫn truyền từ lãi suất chính sách sang lãi suất thị trường và lãi suất bán lẻ: II. Tổng quan các nghiên cứu trước đây II. Tổng quan các nghiên cứu trước đây  Chong và các cộng sự (2005): kiểm tra lãi suất huy động ở các kỳ hạn khác nhau và lãi suất cho vay ở cả ngân hàng thương mại và công ty tài chính ở Singapore.  Mark A.Weth (2002): sự dẫn truyền từ lãi suất thị trường sang lãi suất cho vay ở Đức.  Stelios Karagiannis, Yannis Panagopoulos và Prodromos Valmis, (2010): lý do giải thích cho sự điều chỉnh bất cân xứng của lãi suất bán lẻ để đáp ứng sự thay đổi lãi suất bán buôn là do hành vi người tiêu dùng. Sự dẫn truyền từ lãi suất chính sách sang lãi suất thị trường và lãi suất bán lẻ: III. Phương pháp nghiên cứu 1 2 Xem xét sự dẫn truyền cả trong ngắn hạn và dài hạn của các lãi suất chính sách tiền tệ đến các loại lãi suất bán lẻ khác nhau. . Xem xét tốc độ điều chỉnh của các động lực ngắn hạn đến mối quan hệ cân bằng trong dài hạn. Mối quan hệ trong dài hạn giữa lãi suất bán lẻ và lãi suất thị trường tiêu chuẩn: Trong đó:  y t là lãi suất cho vay của ngân hàng hay lãi suất tiền gửi  x t thể hiện lãi suất chính sách tương ứng hay lãi suất của thị trường tiền tệ  ε t là sai số;  α 0 và α 1 là tham số dài hạn. y t = α 0 + α 1 x t + ε t (1) III. Phương pháp nghiên cứu [...]... và sau khi đưa ra ocr Biến giả D = 0 cho thời kì trước khi đưa ra OCR (8/1994 – 2/1999) Biến giả D = 1 cho thời kì sau khi đưa ra OCR (3/1999 – 12/2014) IV Kết quả nghiên cứu: Sự tăng lên của sự truyền dẫn dài hạn từ lãi suất thị trường đến lãi suất bán lẻ ngắn hạn  Lãi suất ít biến động hơn  Chi phí điều chỉnh lãi suất của NH giảm  Tăng tính minh bạch trong việc thiết lập chính sách và truyền dẫn. .. cứu: TÍNH DỪNG VÀ ĐỒNG LIÊN KẾT ĐỒNG LIÊN KẾT – JOHANSEN’s TRACE Các kết quả của Johansen chỉ ra rằng tất cả các chuỗi lãi suất bán lẻ là đồng liên kết với lãi suất liên ngân hàng IV Kết quả nghiên cứu: SỰ THAY ĐỔI TRONG CẤU TRÚC VÀ TRUYỀN DẪN DÀI HẠN Đánh giá MQH truyền dẫn giữa LS qua đêm liên NH và lãi suất yt = α0 + α1x1 + εt Kiểm định sự truyền dẫn có thay đổi cho thời kì trước và sau khi xuất... tăng hệ số hồi quy với độ sớm và độ trễ của Δx t ứng dụng định lí Frisch- Waugh Lovell   Ước lượng (1c) bằng OLS Phương trình (1) là một mô hình dài hạn III Phương pháp nghiên cứu  Sử dụng phương pháp hiệu chỉnh sai số cấu trúc  Kiểm tra các động lực trong ngắn hạn của sự thay đổi trong lãi suất bán lẻ do sự thay đổi của lãi suất chính sách hay lãi suất thị trường tiền tệ  Mô hình hiệu chỉnh sai... Các chuỗi lãi suất được mong đợi là sẽ lấy sai phân bậc 1, (I1), còn các biến và sai số lại được kì vọng là sẽ dừng  α1 đo lường mức độ dẫn truyền trong dài hạn  α1=1: truyền dẫn hoàn toàn  α1 1: truyền dẫn quá mức III Phương pháp nghiên cứu       Ước lượng phương trình (1) là sử dụng phương pháp Phillips- Loretan Mô hình hóa bởi hệ thống ba phương trình (1a)... tài chính  Sự cạnh tranh trên thị trường Ngân hàng IV Kết quả nghiên cứu: Truyền dẫn ngắn hạn và tốc độ điều chỉnh Sử dụng mô hình SEC để ước tính động lực ngắn hạn của sự điều chỉnh lãi suất bán lẻ và lãi suất bán sỉ tiêu chuẩn IV Kết quả nghiên cứu: IV Kết quả nghiên cứu: Tốc độ điều chỉnh bất cân xứng Sử dụng mô hình SEC để ước tính tốc độ điều chỉnh khác nhau hướng đến mức cân bằng của TT LSNH bán. .. độ điều chỉnh khác nhau hướng đến mức cân bằng của TT LSNH bán lẻ δ2 : tốc độ điều chỉnh hiệu chỉnh sai số khi mà lãi suất nằm trên giá trị cân bằng của nó δ3 :tốc độ điều chỉnh hiệu chỉnh sai số khi lãi suất nằm dưới mức cân bằng của nó IV Kết quả nghiên cứu: Khi lãi suất bán lẻ nằm trên giá trị cân bằng thì sự truyền dẫn đối với lãi suất cho vay thế chấp cố định nhanh hơn >> Ám chỉ tính cạnh tranh... hơn, làm tăng mức truyền dẫn đối với LS thả nổi và LS tiền gửi cố định nhưng không có tác dụng đối vứoi LS thế chấp cố định NGẮN HẠN: Hầu như không thấy sự khác biệt giữa quy mô của tác động truyền dẫn giữa hai thời kì, ngoại trừ LS cho vay cơ bản và LS thả nổi thì tác động truyền dẫn tăng Hầu như không có kết quả rõ ràng về tốc độ điều chỉnh bất cân xứng Truyền dẫn đối vứoi lãi suất cho vay thế chấp... khi lãi suất nằm dưới mức cân bằng của nó III Phương pháp nghiên cứu  Trường hợp điều chỉnh bất đối xứng, độ trễ điều chỉnh trung bình bất đối xứng (MAL) của sự dẫn truyền + MAL = (β 0 − 1) / δ 2 (5) Trong đó, − MAL = (β 0 − 1) / δ 3 (6) MAL+ thể hiện độ trễ điều chỉnh trung bình khi mà lãi suất bán lẻ nằm trên giá trị cân bằng   MAL- thể hiện độ trễ điều chỉnh trung bình khi mà lãi suất bán lẻ nằm... tiến trình lấy sai phân bậc một;  ε^ t-1 = ( yt−1 − α0 − α1 xt −1 ): độ lớn của sự mất cân bằng tại thời điểm (t-1) và nó là số dư của mối quan hệ dài hạn được cho trong phương trình (1);  vt là mức sai số (error term)  Β0 đo lường lãi suất đương thời hay ảnh hưởng của lãi suất dẫn truyền  βi và ГI là các hệ số điều chỉnh linh động;  δ thể hiện tốc độ điều chỉnh việc hiệu chỉnh sai số khi mà lãi suất. .. bình của sự dẫn truyền hoàn toàn cho một mô hình ADL(q,p) cho trường hợp đặc biệt ADL(1,1), được đơn giản hóa như sau: MAL = (β o − 1) / δ (3) III Phương pháp nghiên cứu  Kiểm định sự tồn tại của sự điều chỉnh bất đối xứng trong lãi suất bán lẻ (4) Trong đó:  λ bằng với 1 nếu số dư ε^t-1 là dương, và bằng 0 cho các trường hợp khác  δ2 thể hiện tốc độ điều chỉnh hiệu chỉnh sai số khi mà lãi suất nằm . bang (lãi suất chính sách) và lãi suất tín phiếu kho bạc (lãi suất thị trường tiền tệ) .  Dan Chirlesan Marius Constantin Apostoaie (2011): sự dẫn truyền từ lãi suất chính sách sang lãi suất. thể và các quy định minh bạch. Tính minh bạch của chính sách tiền tệ:  Malcolm Edey and Andrew Stone (2004): làm rõ nhận thức về chính sách tiền tệ cũng như sự minh bạch và truyền thông của chính. truyền dẫn lãi suất bán lẻ là không nhiều. Các nghiên cứu trước đây về truyền dẫn chính sách tiền tệ có nhiều kết luận khác nhau trong sự truyền dẫn lãi suất và tốc độ điều chỉnh lãi suất. I.