Bài Giảng Báo Cáo Ngân Lưu Của Một Dự Án Đầu Tư

BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ Không có nguyên tắc hay quy đònh ấn đònh hình thức (form) báo cáo ngân lưu dự án  Nhưng tổng thể, báo cáo ngân lưu thường thể Dòng ngân lưu vào (Inflows) Dòng ngân lưu (Outflows), sau Dòng ngân lưu ròng (NCF: Net cash flows)  Ngân lưu ròng = Ngân lưu vào – Ngân lưu Các tiêu đánh giá dự án dựa vào Dòng ngân lưu ròng  12/03/16 Nguyễn Tấn Bình Lập báo cáo ngân lưu cho dự án đơn giản  Dữ liệu        Khối lượng sản phẩm năm: 100 Giá bán: 50 USD/ sản phẩm; Giả đònh không bán chòu Giá vốn hàng bán: 30 USD/ sản phẩm; Giả đònh hàng tồn kho; Không mua chòu Chi phí kinh doanh: 10% doanh thu Vòng đời sản phẩm vòng đời dự án: năm, dự án bắt đầu cho sản phẩm từ năm thứ Chi phí đầu tư: 2000 USD (chia lần năm) Giá trò lý dự kiến: 70 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình Lập báo cáo ngân lưu cho dự án đơn giản 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình PHƯƠNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN  Báo cáo ngân lưu dự án giống báo cáo ngân lưu công ty, lập theo phương pháp: trực tiếp & gián tiếp  Tuy nhiên, để đơn giản mục tiêu tìm dòng ngân lưu ròng (NCF: Net Cash Flows) nên người ta thường lập theo phương pháp trực tiếp Nghóa là, thể khoản thực thu thực chi 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình  PHƯƠNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN Trừ trường hợp đặc biệt phải xử lý:  Đưa vào chi phí hội (opportunity cost) Những chi phí không thực thu, thực chi, chưa xảy không xảy sổ sách kế toán dự án phải đưa vào dòng ngân lưu để phản ảnh xác hiệu dự án  Loại bỏ chi phí chìm (sunk cost) Những chi phí xảy khứ không sở xem xét để đònh Chi phí chìm ví “sữa đổ xuống đất không hốt lên nữa” Nó trở thành dó vãng, chìm 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình Thảo luận thêm chi phí hội  Đưa vào chi phí hội Lựa chọn dự án có nghóa chấp nhận từ bỏ dự án khác (do nguồn lực hạn hẹp vô tận) Lợi ích cao dự án bò từ bỏ trở thành chi phí hội dự án chọn Một nhà không sử dụng cho dự án có hội sinh lời khác, tối thiểu thụ động cho thuê 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình Thảo luận thêm chi phí chìm  Loại bỏ chi phí chìm (sunk cost) Chi phí xảy khứ, không ảnh hưởng đến việc xem xét để đònh Dự án có sử dụng thiết bò cũ có giá trò lại sổ sách 800 triệu đồng, giá thiết bò loại thò trường 200 triệu Vậy giá trò thiết bò dùng tính toán hiệu dự án 200 triệu mà Trong ví dụ đơn giản trên, phần 600 triệu (=800 – 200 triệu) chi phí chìm 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình CÁC QUY ƯỚC TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN  Dòng ngân lưu xảy vào cuối năm: Mặc dù dòng tiền vào, dòng tiền trải rộng vào thời gian năm, để tiện tính toán báo cáo ngân lưu dự án quy ước tất thành dòng ngân lưu cuối năm Về nguyên tắc làm khác nghóa quy tất thành dòng ngân lưu đầu năm Thậm chí quy thành dòng ngân lưu nửa năm, v.v…  Tuy nhiên, dù cách cần thống quy ước chung xuyên suốt cho ngân lưu dự án  Sự đồng quy ước không gây sai lệch lớn giá trò dòng ngân lưu 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình  Đầu kỳ khác với Cuối kỳ 1000 1000 1000 m ê a n ø y k u t e a n , ø m a i l û ù a h h p n ø y n â k o i u l o u n c a n c e ! đ ø ! Chỉ ! y k y a u đ a đ y ø ø a g n th ì t 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 10 Báo cáo thu nhập (kết kinh doanh) thẩm đònh dự án (xem bảng tính Excel)  Thẩm đònh dự án dựa vào dòng tiền, không dựa vào lợi nhuận NPV tính dòng tiền tính lợi nhuận Dòng tiền khác hoàn toàn với lợi nhuận  Báo cáo thu nhập dự toán (pro-forma income statement) thẩm đònh dự án có nhiệm vụ dự tính dòng tiền chi trả thuế (thuế thu nhập) 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 18 Bảng cân đối kế toán (tổng kết tài sản) thẩm đònh dự án (xem bảng tính Excel) Bảng cân đối kế toán dự toán (pro-forma balance sheet) thẩm đònh dự án có tối thiểu nhiệm vụ:  Dùng tính cấu nguồn vốn, ứng dụng để tính chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC)  Lập báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (pro-forma cash balance statement) 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 19 Báo cáo tồn quỹ tiền mặt (CB: Cash balance statement) thẩm đònh dự án (Xem bảng tính Excel) Báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (pro-forma cash balance statement) thẩm đònh dự án có nhiệm vụ: Tính số lượng tồn quỹ tiền mặt năm, cân đối thiếu, thừa để dự tính phải vay thêm hay thực đầu tư cho vay  12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 20 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN (xem bảng tính Excel) ùc h t n e i k ø a l ỉ Ch n û a b n ê a c n ù a o t kế 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 21 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN  Thu từ doanh thu khoản nợ phải thu Do bán chòu, doanh thu không đồng với thu tiền, cần điều chỉnh để có số tiền thực thu cho năm: (Đây phương pháp trực tiếp suy diễn kế toán) * Doanh thu kỳ (-) Chênh lệch (Ck-Đk) khoản phải thu Hoặc, * Doanh thu kỳ (+) Chênh lệch (Đk-Ck) khoản phải thu 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 22 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN  Thu từ vay Căn vào lòch vay trả nợ vay (xem bảng tính Excel)  Thu từ lý tài sản Xảy vào năm lý tài sản, cuối đời dự án  Thu khác Thu từ trợ cấp, khách hàng ứng trước, v.v… 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 23 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN  Dự kiến giá trò lý Đối với tài sản nhà xưởng, máy móc, thiết bò Đơn giản với giá trò lại có tính đến yếu tố lạm phát, dự báo tin cậy khác Đối với đất đai Đất đai tài sản không tính khấu hao Giá trò lý đất không bao gồm yếu tố tăng giá đất thò trường (nếu không bóp méo kết dự án) Tốt với giá trò ban đầu có tính đến yếu tố lạm phát 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 24 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN Giá trò lý Đối với tài sản nhà xưởng, máy móc, thiết bò Tốt với giá trò lại có tính đến yếu tố lạm phát Ví dụ: Tài sản mua năm 0, nguyên giá 500, khấu hao tích lũy 400 Giá trò lại (sổ sách) 100 Tài sản lý vào năm thứ 5, tốc độ lạm phát năm: 10% Giá trò lý dự kiến: 100 (1+10%)^5 = 100 (1,61) = 161 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 25 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN Giá trò lý Đối với tài sản nhà xưởng, máy móc, thiết bò Nếu tài sản mua vào năm khác với năm 0, phải khử lạm phát năm mua Ví dụ: Tài sản mua năm 2, nguyên giá 3000, khấu hao tích lũy 2000 Giá trò lại (sổ sách) 1000 Tài sản lý vào năm thứ 5, tốc độ lạm phát năm: 10% Giá trò lý dự kiến: 100/(1+10%)^2 = 100/ 1,21 = 82,64 (khử lạm phát năm mua)  82,64 (1+10%)^5 = 82,64 (1,61) = 133 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 26 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN  Chi đầu tư đất đai Chi theo đầu tư thực tế  Chi đầu tư tài sản Căn vào lòch đầu tư (xem bảng tính Excel) 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 27 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN Đất đai báo cáo ngân lưu dự án  Đất thuê: Báo cáo ngân lưu thể dòng chi trả tiền thuê đất  Đất mua: Thể dòng chi mua đất (năm 0), dòng thu lý (năm cuối)  Đất cấp với mục đích nhất: Không thể báo cáo ngân lưu Nếu có, ghi dòng thu (trợ cấp) dòng chi (mua đất) số tiền  Đất cấp tùy nghi sử dụng: Tính chi phí hội sử dụng đất dòng chi 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 28   KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN Đấ bá lưu dự án Khô ngt đai đượctrong tính yế u otốcá tăongngâ giánđấ t trê n thò trường khoản thu báo cáo ngân lưu dự án Nếu có yếu tố thuộc dự án khác, dự án đầu đất đai 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 29 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN  Chi mua nguyên vật liệu, hàng hoá Do mua chòu, chi phí nguyên vật liệu, hàng hoá không đồng với dòng chi tiền Phải điều chỉnh để có số thực chi: Trò giá nguyên vật liệu, hàng hoá mua kỳ (-) Chênh lệch (Ck-Đk) khoản phải trả Hoặc, (+) Chênh lệch (Đk-Ck) khoản phải trả 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 30 VỐN LƯU ĐỘNG TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU Tài sản lưu động khoản đầu tư Khi chôn vốn vào hàng tồn kho, khoản phải thu hay tồn quỹ tiền mặt khoản đầu tư (bò “chiếm dụng”), làm ảnh hưởng đến dòng chi dự án Và tất nhiên, khoản phải trả ảnh hưởng đến dòng thu dự án (được “chiếm dụng”) Lưu ý: Vốn lưu động = Tài sản lưu động – Nợ ngắn hạn 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 31 VỐN LƯU ĐỘNG TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU Tài sản lưu động khoản đầu tư  Tiền mặt tồn quỹ (CB: Cash Balance) Tiền mặt nắm giữ thường xuyên để thực giao dòch trình thực dự án  Phần tăng Tiền mặt tồn quỹ tạo nên dòng tiền dự án  Phần giảm Tiền mặt tồn quỹ tạo dòng tiền vào dự án 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 32 ... balance statement) 12/03/16 Nguyễn Tấn Bình 19 Báo cáo tồn quỹ tiền mặt (CB: Cash balance statement) thẩm đònh dự án (Xem bảng tính Excel) Báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (pro-forma cash balance...  Thu từ doanh thu khoản nợ phải thu Do bán chòu, doanh thu không đồng với thu tiền, cần điều chỉnh để có số tiền thực thu cho năm: (Đây phương pháp trực tiếp suy diễn kế toán) * Doanh thu kỳ... chòu Giá vốn hàng bán: 30 USD/ sản phẩm; Giả đònh hàng tồn kho; Không mua chòu Chi phí kinh doanh: 10% doanh thu Vòng đời sản phẩm vòng đời dự án: năm, dự án bắt đầu cho sản phẩm từ năm thứ Chi phí