Tài liệu Tài liệu Quản lý dự án. Chương 3: Báo cáo ngân lưu của một dự án đầu tư ppt

Chi đầu tư♦ Ngân lưu ra hàng năm trong giai đoạn xây dựng cơ bản ♦ Lãi vay trong thời gian xây dựng: trả nợ lưu tự do của dự án để tính ngân lưu tự do mà chủ đầu tư được hưởng Chi đầu t

Chương 3

BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA

MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

3.1.Ngân lưu tài chính

Ngân lưu tự do: là dòng tiền cuối cùng chỉ thuộc về nhữngngười có quyền lợi trong dự án là chủ sở hữu và chủ nợ Hay :

Ngân lưu tự do (FCF)= Ngân lưu CSH + Ngân lưu chủ nợ

Thẩm định về mặt tài chính của dự án phải dựa vào dòngngân lưu tự do (FCF)

Các bước ước lượng FCF của dự án:

[1] Ngân lưu hoạt động vào=Doanh thu ròng

[2] Ngân lưu hoạt động ra = Chi phí hoạt động+ Phí quản

lý + Thuế TNDN

[3] Ngân lưu hoạt động ròng = [1] – [2]

[4] Ngân lưu tự do dự án (FCF) = [3] – Chi đầu tư

[5] Ngân lưu chủ nợ = Chi trả gốc+lãi vay - Giải ngân

[6] Ngân lưu chủ sở hữu = [3] – [5]

Chi đầu tư

♦ Ngân lưu ra hàng năm trong giai đoạn xây dựng cơ bản

♦ Lãi vay trong thời gian xây dựng:

trả nợ

lưu tự do của dự án để tính ngân lưu tự do mà chủ đầu tư được hưởng

 Chi đầu tư ban đầu gồm những khỏan sẽ phải chịu từ thới điểm tiến hành thẩm định trở đi

 Những khoản chi trước thời điểm thẩm định được gọi là chi phí chìm và do

đó không được tính vào chi đầu tư ban đầu

động

3.2.DỰ TOÁN DOANH THU

 Thống kê doanh thu,điều tra thị trường

 Dựa vào các chiến lược, kế hoạch mở

rộng thị trường tương lai của công ty.

 Các yếu tố về cạnh tranh, thị trường

trong ngành của công ty.

 Các điều kiện môi trường kinh tế vĩ mô

được dự kiến.

TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG THỂ HIỆN

Ở TỐC ĐỘ TĂNG DOANH THU

3.2.DỰ TOÁN DOANH THU

DỰ BÁO DOANH THU KHÔNG

CHÍNH XÁC

Thị trường mở

rộng hơn mức

công ty dự báo,

công ty sẽ đánh

mất khách hàng

Thị trường tăng trưởng thấp hơn công ty dự báo, công ty sẽ gặp khó khăn với MMTB dư thừa, hàng

tồn kho ứ đọng

Dự toán doanh thu cho công ty M

3.300 (dự toán) 2002

2.058 2.534 2.472 2.850 3.000

1997 1998 1999 2000 2001

Doanh thu (triệu USD) Năm

DỰ TOÁN DOANH THU

Được lập cho từng sản phẩm, từng bộ phận Sau đó tổng hợp lại thành dự toán chung

cho công ty.

3.3.Dự trù chi phí sản xuất

Các khỏan mục chi phí phải được lượng hóa và đưa ra bảng báo cáo dự toán hàng năm, việc ước tính các khoản mục chi phí phải được xây dựng một cách có khoa học và phải dự trù hết mọi khoản chi phí có thể phát sinh trong quá trình thực hiện dự án

3.3.Dự trù chi phí sản xuất

Bảng dự trù chi phí dự án XXX :

Tổng chi phí dự kiến 10.Chi phí khác

9.Chi phí bán hàng

8.Chi phí quản lý

7.Sửa chửa,bảo dưỡng

6.Khấu hao

5.BHXH-YT

4.Nhân công

3.Nhiên liệu,năng lượng

2.Nguyên vật liệu phụ

1.Nguyên vật liệu chính

Năm SX ổn định

Năm 3 Năm 2

Năm 1 Chỉ tiêu

3.4.Dự trù bảng tổng kết tài sản

Phản ánh toàn bộ tài sản và nguồn vốn dự kiến,cùng với bảng hạch toán kết quả kinh doanh,bảng CĐKT là một nguồn số liệu quan trọng trong thẩm định các chỉ tiêu tài chính cho dự án.

3.4.Dự trù bảng tổng kết tài sản

TỔNG NGUỒN TỔNG TÀI SẢN

4.Công nghệ,kỷ thuật mua ngoài

2.Vốn khác 3.Máy móc thiết bị

1.Vốn tự có 2.Chi phí sử dụng đất

B.VỐN CSH 1.Nhà xưởng công trình

4.Phải trả khác B.TÀI SẢN CỐ ĐỊNH

3.Vay dài hạn 3.Tồn kho(NL,thành phẩm,CCDC)

2.Vay ngắn hạn 2.Phải thu

1.Phải trả người bán 1.Tiền

A.NỢ A.TÀI SẢN LƯU ĐỘNG

NGUỒN VỐN TÀI SẢN

3.5.Báo cáo kết quả kinh doanh

1.170.1 950.7

731.2 EAT

8

455.1 369.7

284.4 Thuế TNDN

7

1.625.2 1.320.4

1.015.6 EBT

6

64.8 129.6

194.4 Lãi vay (I)

5

1.690 1.450

1.210 EBIT

4

710 710

710 Khấu hao

3

3.600 3.240

2.880 Chi phí hoạt động

2

0.3 0.3

0.3 Đơn giá

1.2

20.000 18.000

16.000 Số lượng

1.1

6.000 5.400

4.800 Doanh thu

1

Năm 3 Năm 2

Năm 1 Khoản mục

Stt

3.6.BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA

MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Không có một nguyên tắc hay quy

định nào ấn định hình thức (form) của

một báo cáo ngân lưu dự án.

Nhưng về tổng thể, báo cáo ngân lưu

thường thể hiện Dòng ngân lưu vào

(Inflows) và Dòng ngân lưu ra

(Outflows), sau đó là Dòng ngân lưu

ròng (NCF: Net cash flows)

NCF = Inflows - Outflows

Các dòng tiền vào thường gặp

Các dòng tiền ra thường gặp

Chi phí đầu tư

Chi phí sản xuất

Thay đổi khoản phải trả

Thay đổi quỹ tiền mặt

Nộp thuế

Trả nợ vay (đối với quan điểm chủ đầu tư)

Các loại chi phí khác (cơ hội…)

BIÊN DẠNG NGÂN LƯU RÒNG CỦA DỰ ÁN

Giai đoạn đầu tư

PHƯƠNG PHÁP LẬP

BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN

Báo cáo ngân lưu dự án cũng giống như báo cáo

ngân lưu công ty, có thể lập theo 2 phương pháp: trực tiếp & gián tiếp.

Tuy nhiên, để đơn giản và vì mục tiêu là tìm

dòng ngân lưu ròng (NCF: Net Cash Flows) nên người ta thường lập theo phương pháp trực tiếp

Nghĩa là, chỉ thể hiện những khoản thực thu và

thực chi

PHƯƠNG PHÁP LẬP

BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN

Trừ các trường hợp đặc biệt:

Đưa vào chi phí cơ hội (Opportunity cost)

Những chi phí không thực thu, thực chi, chưa hề xảy ra và sẽkhông xảy ra trên sổ sách kế toán

Xử lý (lo ạ i) chi phí chìm (Sunk cost)

Những chi phí đã xảy ra trong quá khứ nhưng không là cơ sởxem xét để ra quyết định trong hiện tại

Dòng ngân lưu cuối năm:

Mặc dù dòng tiền vào, ra sẽ trải ra vào bất cứ thời gian nào trong năm, nhưng báo cáo ngân lưu dự án quy ước tất cả thành dòng tiền cuối năm.

Dòng ngân lưu cuối năm 0:

Dòng tiền xảy ra vào đầu năm thứ nhất (năm 1) được ký hiệu là cuối năm không (năm 0)

Năm thanh lý:

Dự án dành hẵn một năm để thanh lý sau khi dự án kết thúc Ví dụ vòng đời hoạt động có doanh thu đến năm thứ 10, năm thanh lý sẽ là năm 11.

CÁC QUY ƯỚC TRONG

BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN

[1].Xác định nhu cầu vốn và nguồn tài trợ

Vốn ngân sách c

30%

1.620 Vay

b

70%

3.780 Vốn tự có

a

5.400 Nguồn tài trợ

2

Tài sản cố định khác

-d

2.500 Máy móc thiết bị

c

1.400 Nhà xưởng

b

1.500 Đất đai

a

Đầu tư năm 0 5.400

Nhu cầu vốn 1

Ghi chú Tiền

Khỏan mục Stt

[2].Khấu hao trong thẩm định dự án

Khấu hao là chi phí không bằng tiền mặt (non-cash), nó

không xuất hiện trong báo cáo ngân lưu theo phươngpháp trực tiếp

Chi phí khấu hao có mặt trong thẩm định dự án vì 3

nhiệm vụ:

1 Để tính Giá trị còn lại trong Lịch khấu hao của tài sản

và Giá trị thanh lý trong Dòng thu của dự án

2 Để hạch toán tính thuế trong Báo cáo thu nhập

3 Để lập báo cáo ngân lưu theo phương pháp gián tiếp nếu

cần

Ví dụ

Giả sử dự án có tỷ lệ khấu hao nhà xưởng là 15%/năm, máy móc thiết bị là 20%/năm Dự án dự kiến hoạt động 3 năm và năm 4 sẽ thanh lý TSCĐ

04/08/09 Giá trị còn lại 3.190 2.480 1.770 1.770 23

4

2.130 2.130

1.420 710

Khấu hao lũy kế

3

0 710

710 710

Khấu hao

2

3.900 Nguyên giá

1

Tổng TSCĐ

III

1.000 1.000

1.500 2000

Giá trị còn lại

4

1.500 1.500

1000 500

Khấu hao lũy kế

3

0 500

500 500

Khấu hao

2

2.500 Nguyên giá

1

Máy móc thiết bị

II

770 770

980 1.190

Giá trị còn lại

4

630 630

420 210

Khấu hao lũy kế

3

0 210

210 210

Khấu hao

2

1.400 Nguyên giá

1

Nhà xưởng

I

Năm 4 Năm 3

Năm 2 Năm 1

Năm 0 Khỏan khấu hao

Stt

[3].Tính kế hoạch nhận và trả nợ

Ví dụ : Vay 1.620, lãi suất dự kiến 12%/năm và số kỳ trả nợ gốc đều trong 3 năm Lập lịch trình trả nợ vay ?

Lịch trả nợ

0

540 1.080

1.620

Nợ cuối kỳ

64.8 129.6

194.4

Lãi vay

10

540 540

540

Nợ gốc

9

604.8 669.6

194.4

Lãi phát sinh

7

540 1.080

1.620

Nợ đầu kỳ

6

3 2

1 0

Năm

5

3 Thời gian

F E

D C

B

[4] Hạch toán lãi lỗ

710710

710Khấu hao

1170.1950.7

731.2EAT

455.1369.7

284.4Thuế TNDN(28%)

1625.21320.4

1015.6EBT

64.8129.6

194.4Lãi vay

16901450

1210EBIT

36003240

2880Chi phí hoạt động

0.30.3

0.3Giá bán(trđ/sf)

2000018000

16000Sản lượng(sf)

60005400

4800Doanh thu

32

1Khoản mục

04/08/09 27

[ 5].Xác định khoản phải thu

Khỏan thực thu trong kỳ =

Doanh thu bán hàng trong kỳ – Chênh lệch khoản phải thu

CL khoản phải thu = Phải thu cuối kỳ – Phải thu đầu kỳ

Khoản phải thu tăng : Nợ khách hàng tăng lên, số thực thu

bằng tiền sẽ ít hơn doanh thu trong kỳ, làm giảm ngân lưuròng

Khoản phải thu giảm : thu bớt nợ khách hàng, số thực thu

bằng tiền sẽ nhiều hơn doanh thu trong kỳ, làm tăng ngânlưu ròng

Giả sử năm cuối cùng của dự án chênh lệch phải thu =0 : các

khỏan phải thu đã được thu hết, làm tăng ngân lưu ròng củadự án

Ví dụ : cty có chính sách bán chịu là 10% doanh

thu,tính khỏan thực thu?

6005.940

5.3404.320

Ngân lưu vào

4

-600+60

+60+480

CL khoản phải thu

3

0600

540480

Khỏan phải thu

2

06.000

5.4004.800

Doanh thu

1

Năm 4Năm 3

Năm 2Năm 1

Khoản mụcStt

[6].Xác định khoản phải trả

►Số thực chi mua hàng = Tổng trị giá mua hàng trong kỳ – Chênh lệch khoản phải trả

►Chênh lệch khoản phải trả = Khoản phải trả cuối kỳ – Khoản phải trả đầu kỳ.

►Ví dụ : Giả sử dự án có chi phí mua hàng chiếm 60% chi phí hoạt động của dự án và tỷ lệ mua chịu hàng năm là 15% tổng giá trị mua Lập bảng tính chênh lệch các khoản phải trả ?

1.911.61.468.8

Ngân lưu ra

4

-324+32.4

+32.4+259.2

CL phải trả

3

0324

291.6259.2

Phải trả

2

02.160

1.9441.728

Chi mua hàng

1

Năm 4Năm 3

Năm 2Năm 1

Khoản mụcStt

[7].Dự trù tiền mặt

Ví dụ : dự trù tiền mặt 10% tiền mua hàng

216 -21.6

-21.6 -172.8

Thay đổi ngân lưu

-216 21.6

21.6 172.8

C/L tồn quỹ

0 216

194.4 172.8

Nhu cầu tiền mặt

0 2160

1944 1728

Chi mua hàng

4 3

2 1

Khoản mục

[8].CÁC QUAN ĐIỂM PHÂN TÍCH DỰ ÁN

Có nhiều quan điểm lập báo cáo ngân lưu của dự

án:

Quan điểm tổng vốn đầu tư –TIP (Total

Investment Point of View) (Ngân hàng)

Quan điểm toàn bộ vốn chủ sở hữu- AEPV

(All-Equity Point of View)

Quan điểm ngân sách chính quyền

[8].CÁC QUAN ĐIỂM PHÂN TÍCH DỰ ÁN

TIP = Lợi ích tài chính trực tiếp – Chi phí tài chính trực tiếp – Chi phí cơ hội của các nguồn lực hiện cĩ

AEPV = TIP – Chi trả gốc+lãi vay

Ngân sách = Thuế/phí trực tiếp/gián tiếp trợ cấp trực tiếp/gián tiếp

-
Quốc gia = Lợi ích – Chi Phí

-Thuế

+

-+

Trợ Cấp

-

-Chi Phí Cơ

Hội

-

-Thực Chi

+ +

+

Thực Thu

BUDGET ECONOMIC

EQUITY TIP

Quan ñieåm

04/08/09 35

VD báo cáo ngân lưu theo TIPV

108 4044.26

3598.91 3077.97

5400 Tổng ngân lưu ra

0 455.06

369.71 284.37

Thuế TNDN

-216 21.6

21.6 172.8

CL tồn quỹ

324 -32.4

-32.4 -259.2

CL phải trả

0 3600

3240 2880

Chi phí hoạt động

1400 Nhà xưởng

2500 Đầu tư MMTB

1500 Đầu tư đất

3870 5940

5340 4320

0 Tổng ngân lưu vào

1770 Thanh lý MMTB

1500 Thanh lý đất

600 -60

-60 -480

CL khoản phải thu

0 6000

5400 4800

Doanh thu

4 3

2 1

0 Khoản mục

04/08/09 36

VD báo cáo ngân lưu theo AEPV

108 4062.4

3635.2 3132.4

5400 Tổng ngân lưu ra

0 473.2

406 338.8

Thuế TNDN

-216 21.6

21.6 172.8

CL tồn quỹ

324 -32.4

-32.4 -259.2

CL phải trả

0 3600

3240 2880

Chi phí hoạt động

1400 Nhà xưởng

2500 Đầu tư MMTB

1500 Đầu tư đất

3870 5940

5340 4320

0 Tổng ngân lưu vào

1770 Thanh lý MMTB

1500 Thanh lý đất

600 -60

-60 -480

CL khoản phải thu

0 6000

5400 4800

Doanh thu

4 3

2 1

0 Khoản mục