Hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm nhằm huy động nguồn vốn ngoài ngân sách đầu tư cho khoa học và công nghệ trên địa bàn thành phố hà nội

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KHOA HỌC XÃ HỘI VÀ NHÂN VĂN - PHẠM QUANG ANH HÌNH THÀNH QUỸ ĐẦU TƢ MẠO HIỂM NHẰM HUY ĐỘNG NGUỒN VỐN NGOÀI NGÂN SÁCH ĐẦU TƢ CHO KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ TRÊN ĐỊA BÀN THÀNH PHỐ HÀ NỘI LUẬN VĂN THẠC SĨ CHUYÊN NGÀNH QUẢN LÝ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ Hà Nội, 2015 MỤC LỤC Trang PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Tổng quan tình hình nghiên cứu Mục tiêu nhiệm vụ nghiên cứu .7 3.1 Mục tiêu nghiên cứu .7 3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu .8 Mẫu khảo sát Câu hỏi nghiên cứu Giả thuyết nghiên cứu 8 Phƣơng pháp nghiên cứu .9 Kết cấu luận văn CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐẦU TƢ MẠO HIỂM CHO KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ 11 1.1 Khoa học công nghệ 11 1.1.1 Khái niệm khoa học 11 1.1.2 Khái niệm công nghệ .12 1.1.3 Khái niệm hoạt động khoa học công nghệ 15 1.2 Đầu tƣ cho khoa học công nghệ 16 1.2.1 Nguồn vốn cho khoa học công nghệ 16 1.2.2 Nguồn vốn ngân sách cho khoa học công nghệ 22 1.3 Các thể chế liên quan trực tiếp đến nguồn vốn ngân sách cho khoa học công nghệ 25 1.3.1 Thị trường công nghệ 25 1.3.2 Doanh nghiệp khoa học công nghệ 28 1.4 Đầu tƣ mạo hiểm 30 1.4.1 Khái niệm đầu tư mạo hiểm .30 1.4.2 Vốn đầu tư mạo hiểm .30 1.4.3 Quỹ đầu tư mạo hiểm .31 1.4.4 Vai trò quỹ đầu tư mạo hiểm khoa học công nghệ 34 Tiểu kết chƣơng 36 CHƢƠNG THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG NGUỒN VỐN NGOÀI NGÂN SÁCH37 ĐẦU TƢ CHO KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ TRÊN ĐỊA BÀN HÀ NỘI .37 2.1 Chính sách nguồn vốn cho hoạt động khoa học công nghệ 37 2.1.1 Khái quát nguồn vốn cho doanh nghiệp khoa học công nghệ 37 2.1.2 Phân tích sách nguồn vốn cho doanh nghiệp khoa học công nghệ 40 2.2 Nguồn vốn dành cho hoạt động doanh nghiệp khoa học công nghệ địa bàn Hà Nội 47 2.2.1 Khái quát doanh nghiệp khoa học công nghệ địa bàn Hà Nội 47 2.2.2 Khảo sát thực trạng nguồn vốn dành cho doanh nghiệp khoa học công nghệ địa bàn Hà Nội .52 2.3 Nhận xét thực trạng nguồn vốn dành cho doanh nghiệp khoa học công nghệ địa bàn Hà Nội .58 2.3.1 Khái quát thực trạng nguồn vốn 58 2.3.2 Kết vấn nhận định thực trạng nguồn vốn 59 2.4 Nguyên nhân khó huy động vốn để tài trợ cho doanh nghiệp khoa học công nghệ .63 Tiểu kết chƣơng 68 CHƢƠNG GIẢI PHÁP HÌNH THÀNH QUỸ ĐẦU TƢ MẠO HIỂM 69 NHẰM HUY ĐỘNG NGUỒN VỐN NGOÀI NGÂN SÁCH 69 CHO KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ 69 3.1 Hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm .69 3.1.1 Kinh nghiệm đầu tư mạo hiểm số nước 69 3.1.2 Sự cần thiết hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm 72 3.1.3 Việc huy động vốn cho quỹ đầu tư mạo hiểm 73 3.2 Nhóm giải pháp sách hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm cho khoa học công nghệ 81 3.2.1 “Vốn mồi” (Seed Capital) cho việc hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm 81 3.2.2 Nguồn vốn ngân sách cho hoạt động trì quỹ đầu tư mạo hiểm 83 3.3 Nhóm giải pháp tổ chức hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm .85 3.3.1 Tổ chức quỹ đầu tư mạo hiểm 85 3.3.2 Hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm .85 3.4 Nhóm giải pháp điều kiện tiếp cận quỹ đầu tƣ mạo hiểm 88 3.4.1 Chu trình hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm .88 3.4.2 Minh bạch quản lý tài – Điều kiện tiên để tiếp cận nguồn vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm 92 3.4.3 Doanh nghiệp có nhu cầu tiếp cận nguồn vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm 95 3.4.4 Doanh nghiệp có hệ thống quản lý hiệu 97 Tiểu kết chƣơng 99 KẾT LUẬN 100 KHUYẾN NGHỊ 101 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .102 PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Hiện nay, Việt Nam, nguồn vốn đầu tƣ cho khoa học công nghệ 2% tổng chi ngân sách, tƣơng đƣơng 0,5% GDP Các chƣơng trình khoa học công nghệ từ cấp nhà nƣớc đến cấp tỉnh/thành phố chủ yếu sử dụng nguồn vốn Trong đó, thời gian gần đây, Nhà nƣớc nói chung Thành phố Hà Nội nói riêng thƣờng sử dụng biện pháp cắt giảm chi ngân sách khó khăn từ việc thu ngân sách, bao gồm ngân sách chi cho khoa học công nghệ Các đề tài nghiên cứu khoa học thành phố Hà Nội ngày gia tăng với nhiều vấn đề nghiên cứu mang tính xúc, nhiều vấn đề cấp thiết, công nghệ cao, lĩnh vực nghiên cứu với tính rủi ro cao nhƣng việc khơng đủ nguồn vốn ngân sách nhà nƣớc dẫn đến phụ thuộc, hạn chế trình triển khai đề tài, dự án khoa học công nghệ thành phố Hà Nội Để giảm phụ thuộc, trông chờ từ nguồn vốn ngân sách nhà nƣớc, quan quản lý nhà nƣớc có sách khuyến khích, ƣu đãi phù hợp thúc đẩy đầu tƣ cách hiệu vào khoa học công nghệ từ nguồn vốn doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân tài trợ Do vậy, nghiên cứu hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm giải pháp khả thi nhằm huy động nguồn vốn ngân sách đầu tƣ cho khoa học công nghệ địa bàn thành phố Hà Nội Chính vậy, tơi tiến hành nghiên cứu đề tài Hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm nhằm huy động nguồn vốn ngân sách đầu tư cho khoa học công nghệ địa bàn thành phố Hà Nội đƣợc chọn làm đề tài Luận văn Thạc sĩ chuyên ngành Quản lý khoa học cơng nghệ Tổng quan tình hình nghiên cứu Quỹ đầu tƣ mạo hiểm xuất lâu giới dƣới nhiều hình thức khác Loại hình định chế tài đƣợc nhà khoa học kinh tế nghiên cứu ứng dụng nhiều lĩnh vực với nội dung đa dạng phong phú Tuy nhiên quỹ đầu tƣ mạo hiểm đầu tƣ cho khoa học công nghệ đề tài mẻ Việt Nam, Hà Nội hầu nhƣ chƣa có, nên nghiên cứu đề xuất hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm đầu tƣ cho khoa học cơng nghệ gần nhƣ chƣa có mà có nghiên cứu quỹ đầu tƣ mạo hiểm nói chung Tại Việt Nam, vài năm gần kể tới số cơng trình sau: - Sở Khoa học Công nghệ thành phố Hồ Chí Minh (2003), “Tìm hiểu quỹ đầu tư mạo hiểm tình hình hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm Việt Nam”, Đề án cấp thành phố (Sở Khoa học Công nghệ thành phố Hồ Chí Minh chủ trì) Nội dung đề án cho thấy quỹ đầu tƣ mạo hiểm đa số tập trung vào lĩnh vực internet, thƣơng mại điện tử, giải trí, truyền thơng…, đề án dừng lại việc kiến nghị trung ƣơng cần sớm có sách cụ thể quy định việc khuyến khích thành lập quỹ đầu tƣ mạo hiểm, chế cho vay đặc biệt dự án công nghệ cao, công nghệ giai đoạn khởi nghiệp góp phần quan trọng giúp huy động nguồn lực xã hội để thúc đẩy phát triển doanh nghiệp - Nghiên cứu tác giả Phan Đức Thiện (2004), “Giải pháp nhằm khuyến khích vốn đầu tư mạo hiểm vào q trình đổi cơng nghệ Việt Nam”, Luận văn thạc sỹ (Trƣờng Đại học Kinh tế, thành phố Hồ Chí Minh) Đã nghiên cứu tổng quan đầu tƣ vốn mạo hiểm vào trình đổi công nghệ; mô tả thực trạng yếu tố tác động đến đầu tƣ vốn mạo hiểm vào q trình đổi cơng nghệ Việt Nam; đƣa đƣợc số giải pháp nhằm khuyến khích đầu tƣ vốn mạo hiểm vào trình đổi cơng nghệ Việt Nam: giải pháp khuyến khích tài nhà đầu tƣ mạo hiểm, giải pháp tạo lập môi trƣờng đầu tƣ thuận lợi để phát triển thị trƣờng tài chính, giải pháp nhằm xúc tiến hoạt động đầu tƣ, giải pháp xây dựng tảng pháp lý cho hoạt động đầu tƣ vốn mạo hiểm - Nghiên cứu tác giả Lê Thị Phƣơng Vy (2007), “Phát triển thị trường vốn mạo hiểm Việt Nam”, Luận văn thạc sỹ (Trƣờng Đại học Kinh tế, thành phố Hồ Chí Minh) Đã nghiên cứu tổng quan vốn mạo hiểm, mô tả thực trạng thị trƣờng vốn mạo hiểm Việt Nam, đề xuất số giải pháp phát triển thị trƣờng vốn mạo hiểm Việt Nam: giải pháp thành lập quỹ đầu tƣ vốn mạo hiểm theo cấu nội địa (huy động nguồn vốn từ tổ chức Việt Nam); giải pháp từ phía phủ nhƣ: khuyến khích tổ chức đầu tƣ tham gia sâu vào thị trƣờng tài chính, nâng cao chất lƣợng nguồn nhân lực, đầu tƣ cho hoạt động nghiên cứu triển khai, phát triển bền vững thị trƣờng chứng khoán, tạo môi trƣờng cho vốn mạo hiểm hoạt động; giải pháp từ phía doanh nghiệp nhƣ: chủ động chuyên nghiệp cách tiếp cận vốn mạo hiểm, nâng cao lực đội ngũ lãnh đạo, minh bạch tài chính, định hƣớng chiến lƣợc phát triển doanh nghiệp rõ ràng, xây dựng khuôn khổ quản trị doanh nghiệp đại… - Nghiên cứu Ngô Thị Kim Oanh (2006), Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ khoa học: Những khó khăn việc hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm cơng nghệ cao thành phố Hồ Chí Minh, Thành phố Hồ Chí Minh Trong Luận văn này, tác giả phân tích, khảo sát khó khăn việc hình thành Quỹ đầu tƣ mạo hiểm công nghệ cao thành phố Hồ Chí Minh, tìm hiểu ngun nhân dẫn đến khó khăn đó, đồng thời đề giải pháp để khắc phục khó khăn đãn nêu, nhằm đề xuất tổ chức hoạt động Quỹ đầu tƣ mạo hiểm công nghệ cao thành phố Hồ Chí Minh - Nghiên cứu tác giả Phạm Đại Dƣơng (2008), “Giải pháp tạo kênh huy động vốn đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh cho doanh nghiệp khoa học công nghệ Việt Nam”, Luận văn thạc sỹ (Khoa Khoa học Quản lý, Trƣờng Đại học Khoa học Xã hội Nhân văn, Đại học Quốc gia Hà Nội) Đã nghiên cứu thực trạng nhu cầu vốn doanh nghiệp khoa học công nghệ, nghiên cứu giải pháp cách thức hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp khoa học cơng nghệ, nghiên cứu hình thức huy động vốn để hỗ trợ cho doanh nghiệp khoa học cơng nghệ, nghiên cứu sách hành nhà nƣớc việc huy động đầu tƣ vốn cho doanh nghiệp nhằm thành lập kênh huy động đầu tƣ vốn cho doanh nghiệp khoa học công nghệ - Nghiên cứu tác giả Nguyễn Duy Hƣng (2009), “Điều kiện khả thi Quỹ đầu tư mạo hiểm hoạt động đổi công nghệ doanh nghiệp ”, Luận văn thạc sỹ (Khoa Khoa học Quản lý, Trƣờng Đại học Khoa học Xã hội Nhân văn, Đại học Quốc gia Hà Nội) Luận văn tập trung nghiên cứu điều kiện tính minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, tính minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp sở quan trọng để giữ vững, phát triển doanh nghiệp, đồng thời giúp doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận nguồn vốn đầu tƣ thị trƣờng, nguồn vốn từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm Đã tiến hành nghiên cứu thực trạng hoạt động đầu tƣ mạo hiểm Việt Nam hoạt động đổi công nghệ doanh nghiệp , nghiên cứu điều kiện để Quỹ đầu tƣ mạo hiểm mang vốn đến cho doanh nghiệp đổi công nghệ Qua tổng quan công trình cho thấy giải đƣợc số vấn đề vốn đầu tƣ mạo hiểm, huy động vốn đầu tƣ cho phát triển kinh tế, phát triển doanh nghiệp nhƣng nhìn chung dừng lại mặt lý luận giải pháp khuyến khích vốn đầu tƣ mạo hiểm nói chung, chƣa có chuyên sâu vào số ngành mũi nhọn, có tính chất đặc thù mạo hiểm mang lại lợi nhuận cao, đặc biệt lĩnh vực khoa học công nghệ Vấn đề hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm nhằm huy động nguồn vốn ngân sách đầu tƣ cho khoa học cơng nghệ Việt Nam nói chung địa phƣơng nói riêng chƣa đƣợc nghiên cứu toàn diện, đầy đủ, đặc biệt cần phù hợp với điều kiện, đặc thù Hà Nội Mục tiêu nhiệm vụ nghiên cứu 3.1 Mục tiêu nghiên cứu Đề xuất giải pháp hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm nhằm huy động nguồn vốn ngân sách đầu tƣ cho khoa học công nghệ 3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu Để đạt đƣợc mục tiêu nêu, Luận văn đặt nhiệm vụ nghiên cứu nhƣ sau: - Hệ thống hóa khái niệm có liên quan đến đề tài, bao gồm khoa học, công nghệ, hoạt động khoa học công nghệ, doanh nghiệp khoa học công nghệ, nguồn vốn, nguồn vốn ngân sách, quỹ đầu tƣ mạo hiểm; - Khảo sát, đánh giá trạng hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm địa bàn thành phố Hà Nội - Đề xuất hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm nhằm huy động nguồn vốn ngân sách đầu tƣ cho khoa học công nghệ Phạm vi nghiên cứu - Phạm vi không gian: thành phố Hà Nội - Phạm vi thời gian: năm 2008 - 2014 Mẫu khảo sát Luận văn tiến hành khảo sát mẫu sau: - Các đơn vị triển khai đề tài khoa học cấp thành phố Hà Nội; - 24 doanh nghiệp KH&CN địa bàn thành phố Hà Nội; - Quỹ đầu tƣ mạo hiểm Việt Nam nhƣ: Vietnam Fund, Dragon Capital, Mekong Enterprise, IDG Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu Cần hình thành trì hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm theo tiêu chí nhằm huy động vốn cho khoa học công nghệ? Giả thuyết nghiên cứu Để hình thành trì hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm nhằm huy động vốn cho khoa học công nghệ, cần theo tiêu chí sau đây: - Chính sách hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm: Nhà nƣớc chi “vốn mồi’ ban đầu cho việc hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm; Nguồn vốn cho trình hoạt động trì quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣợc hình thành từ ngồi ngân sách nhà nƣớc - Hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm; - Điều kiện tiếp cận quỹ đầu tƣ mạo hiểm: Tính minh bạch quản lý tài – Điều kiện tiên để tiếp cận nguồn vốn từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm Phƣơng pháp nghiên cứu - Phƣơng pháp thu thập số liệu sơ cấp: điều tra trực tiếp mẫu khảo sát nhằm thu thập số liệu, cụ thể tác giả Luận văn trực tiếp khảo sát số doanh nghiệp KH&CN địa bàn Hà Nội để thu thập số liệu sơ cấp phân tích chúng nhằm tìm hiểu việc huy động vốn ngồi ngân sách chi cho hoạt động doanh nghiệp KH&CN - Phƣơng pháp vấn sâu trực tiếp cá nhân lãnh đạo công tác quan quản lý nhà nƣớc khoa học công nghệ địa bàn thành phố Hà Nội Trung ƣơng, vấn số cá nhân đại diện cho doanh nghiệp khoa học công nghệ địa bàn thành phố Hà Nội Phƣơng pháp vấn: + Liên hệ với ngƣời đƣợc vấn, chuyển câu hỏi đến trƣớc; + Hẹn thời gian vấn; + Trực tiếp gặp ngƣời đƣợc vấn để nghe trao đổi nội dung vấn - Phƣơng pháp thống kê, so sánh, phân tích tổng hợp để làm sáng tỏ vấn đề lý luận thực tiễn - Phƣơng pháp xử lý thông tin: xếp, phân loại, tổng hợp phân tích số liệu Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, nội dung Luận văn bao gồm chƣơng: - Chƣơng Cơ sở lý luận đầu tƣ mạo hiểm cho khoa học công nghệ - Chƣơng Thực trạng huy động vốn ngân sách đầu tƣ cho khoa học công nghệ địa bàn Hà Nội - Chƣơng Giải pháp hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm nhằm huy động nguồn vốn ngân sách cho khoa học cơng nghệ 10 phép khuyến khích chế khác để qua giúp doanh nghiệp học hỏi, trao đổi, chia sẻ thơng tin lẫn Thị trƣờng chứng khốn chƣa thuận lợi, lựa chọn hội chọn thu hồi vốn đầu tƣ bị hạn chế nhiều, số qui chế thị trƣờng chứng khốn cịn chƣa thích hợp với hoạt động loại hình đầu tƣ mạo hiểm Do thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đời, khái niệm thị trƣờng chứng khốn cịn chƣa quen thuộc với công chúng, nên việc huy động vốn cơng chúng khó khăn Điều cho thấy việc thiếu vắng thị trƣờng chứng khoán phát triển thực gây khó khăn cho quỹ đầu tƣ việc thu hồi vốn thông qua việc bán cổ phiếu công ty thuộc danh mục đầu tƣ công ty đƣợc đƣa vào niêm yết bán cổ phiếu công chúng Khó khăn việc thiết lập thị trƣờng làm nản lịng số quỹ Một số quỹ khơng đợi đƣợc phải rút vốn chuyển hƣớng đầu tƣ sang nƣớc khác có mơi trƣờng đầu tƣ hấp dẫn Do vậy, nên tập trung vào phát triển thị trƣờng chứng khốn theo hƣớng tăng quy mơ tăng tính khoản cho thị trƣờng, Trong đó, tƣơng xứng cung cầu thị trƣờng cần đƣợc trọng Với đặc trƣng đầu tƣ vào sản phẩm trí tuệ, nhằm đảm bảo khả sinh lợi cho mình, nhà đầu tƣ thận trọng việc nhận định khả bị chép Trƣớc tình hình đó, hệ thống bảo vệ đủ mạnh chặt chẽ quyền sở hữu trí tuệ cần đƣợc thiết lập Quy mơ thị trƣờng cịn nhỏ trở ngại tiếp nhận vốn đầu tƣ nƣớc Và đầu tƣ nƣớc theo chiều hƣớng nhƣ vậy: dè dặt Để tăng lực hấp thu đầu tƣ đòi hỏi thị trƣờng chứng khoán phải đủ lớn Việc gia tăng chủng loại hàng hóa giải pháp ảnh hƣởng đáng kể Khuyến khích doanh nghiệp tham gia niêm yết, đặc biệt doanh nghiệp lớn, giải pháp khả thi nhƣng phải thận trọng Trên thị trƣờng chứng khốn, nguồn cung khơng thiếu khơng khó khăn việc gia tăng nó, vấn đề phía cầu thị trƣờng Một thị trƣờng sôi động phát triển mối quan hệ cung cầu chứng khốn đƣợc 90 giải hài hịa Do đó, Nhà nƣớc cần có can thiệp phù hợp không tập trung vào giải pháp thiên kích thích nguồn cung nhƣ Một yếu tố khác tác động đáng kể đến lƣu chuyển dịng vốn mạo hiểm kinh tế là: khả tiếp xúc cung cầu vốn: nhà tƣ mạo hiểm dự án Với tốc độ phát triển khoa học kỹ thuật nhƣ nay, sản phẩm sáng tạo, có hàm lƣợng cơng nghệ cao có tiềm khơng thiếu nhƣng đa số cịn tình trạng “tiềm tàng” Các sản phẩm từ cơng trình nghiên cứu trƣờng đại học, viện nghiên cứu, kết từ thi tài trí tuệ sáng tạo hồn tồn đối tƣợng quan tâm săn lùng vốn mạo hiểm Nhƣng với điều kiện phải đƣợc giới thiệu, phải cho nhà đầu tƣ nhận biết Thị trƣờng khoa học công nghệ nơi gặp gỡ lý tƣởng cho họ Đây nôi hoạt động đầu tƣ mạo hiểm, nơi chứng kiến hóa thân ngoạn mục sản phẩm, dịch vụ bắt đầu ý tƣởng giấy Xây dựng hồn thiện sách cạnh tranh lành mạnh kiểm soát độc quyền, giải thể, phá sản doanh nghiệp Đổi mới, điều chỉnh chế kinh tế để đảm bảo hài hòa việc phân chia lợi ích ngƣời sáng tạo KH&CN, ngƣời sử dụng KH&CN tồn xã hội, khuyến khích phát triển hợp tác lâu dài, tạo động lực cho việc đầu tƣ vốn phát triển KH&CN Phát triển thị trƣờng vốn, đặc biệt thị trƣờng chứng khốn; hồn thiện mở rộng công cụ thị trƣờng tài chính, nhƣ th mua tài chính, cơng ty tài chính, v.v… để doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn đầu tƣ cho nghiên cứu đổi sản phẩm, đổi cơng nghệ Hồn thiện mơi trƣờng pháp lý bảo đảm cho thị trƣờng công nghệ hoạt động có hiệu Thể chế hóa việc mua, bán, góp vốn sản phẩm cơng nghệ tổ chức chợ, hội chợ, trung tâm giới thiệu, trao đổi sản phẩm cơng nghệ Khuyến khích tạo điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng, khai 91 thác phát huy tác dụng sáng chế giải pháp hữu ích nhằm đổi cơng nghệ, nâng cao sức cạnh tranh sản phẩm hàng hóa Hồn thiện sách ƣu đãi thuế, đất đai, để khuyến khích doanh nghiệp thực đổi cơng nghệ hình thành doanh nghiệp hoạt động KH&CN Thơng qua đó, phát triển nguồn vốn xã hội đầu tƣ cho KH&CN Phát triển công nghệ cao thực ngành nghề hóa cơng nghệ mới, huy động tốt tài nguyên khoa học công nghệ có, tăng cƣờng nghiên cứu triển khai hƣớng vào thị trƣờng, sức nhân rộng ứng dụng cơng nghệ cao cơng nghệ thích hợp, làm cho thành khoa học cơng nghệ chuyển hóa cách nhanh có hiệu thành hàng hóa có sức cạnh tranh thị trƣờng Tăng cƣờng sáng tạo công nghệ, phát triển khoa học công nghệ cao, thực ngành nghề hóa, tăng cƣờng “năng lực nội sinh”, cần thiết phải mở rộng cửa đối ngoại, mở rộng giao lƣu hợp tác quốc tế, tạo đƣợc phát triển cạnh tranh Phải kết hợp tự nghiên cứu triển khai, nhập tiếp thu cơng nghệ nƣớc ngồi, tránh sử dụng lại cơng nghệ trình độ thấp, ý tới tổ hợp cơng nghệ, tạo đƣợc nhiều quyền sở hữu trí tuệ tự chủ Nhất thiết phải kiên trì kết hợp mục tiêu thời kỳ ngắn hạn, trung hạn dài hạn; ý tăng cƣờng nghiên cứu bản, nghiên cứu bản, nghiên cứu chiến lƣợc công nghệ cao công tác nghiên cứu khoa học phục vụ cơng ích xã hội quan trọng; khơng ngừng hình thành tƣ tƣởng mới, công nghệ mới, nhằm cung cấp nguồn cho nghiên cứu ứng dụng triển khai công nghệ, tăng cƣờng lực tiếp tục sáng tạo 3.4.2 Minh bạch quản lý tài – Điều kiện tiên để tiếp cận nguồn vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm Tính minh bạch (transparency)7 nói chung khơng giới hạn việc kiểm toán báo cáo tài doanh nghiệp Nói đến tính minh bạch, ngƣời ta thƣờng nói đến quản lý doanh nghiệp (corporate governance), Robert M Bushman and Abbie J Smith (2012) cho tính minh bạch quản lý tài doanh nghiệp điều kiện tiên để họ tiếp cận nguồn vốn từ quỹ đâu tƣ mạo hiểm 92 thể ý chí lãnh đạo doanh nghiệp Bắt đầu từ việc xây dựng hệ thống qui chế hoạt động qui chế quản lý doanh nghiệp đến phân cấp quyền hạn, trách nhiệm cấp lãnh đạo doanh nghiệp, đến việc thực triển khai hệ thống quản lý kiểm soát nội doanh nghiệp theo qui trình cơng khai… Một hệ thống quản lý doanh nghiệp tốt có sách quản lý rủi ro thích hợp, ví dụ sách phân định quyền trách nhiệm định đầu tƣ, định kinh doanh Khi công khai hố sách với hệ thống báo cáo giám sát định kỳ, doanh nghiệp ngăn ngừa sai sót gian lận, đồng thời nhận biết xử lý rủi ro tiềm tàng khác hoạt động kinh doanh Do vậy, quản trị minh bạch tài sản quý giá doanh nghiệp Doanh nghiệp phải có hệ thống sổ sách tài rõ ràng, minh bạch báo cáo tài phải đƣợc cơng ty kiểm tốn có uy tín kiểm tốn Do việc xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần thƣờng phải dựa sở số liệu kế tốn tài chính, báo cáo tài đƣợc kiểm tốn điều kiện tiên để tổ chức tài định đầu tƣ vào doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp có hệ thống quản lý tốt, cơng khai minh bạch, với qui trình cơng bố thơng tin kịp thời làm tăng niềm tin nhà đầu tƣ doanh nghiệp, doanh nghiệp tạo đƣợc niềm tin nhà đầu tƣ thể qua tính minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn đầu tƣ thuận lợi hơn; mặt khác nâng cao thƣơng hiệu doanh nghiệp thị trƣờng Do đó, nói minh bạch doanh nghiệp điều kiện tiên đặc biệt quan trọng phát triển bền vững, làm gia tăng giá trị doanh nghiệp thu hút đƣợc ngồn vốn đầu tƣ cho doanh nghiệp Tính minh bạch quản lý doanh nghiệp điều kiện đặc biệt quan trọng doanh nghiệp có nhu cầu vốn lớn để phát triển, có 93 nhu cầu hợp tác với đối tác quốc tế, công ty niêm yết, cơng ty đại chúng Khơng minh bạch, khó tạo niềm tin với đối tác làm ăn Không minh bạch, nhà đầu tƣ không tin tƣởng vào doanh nghiệp việc quản lý đồng vốn họ doanh nghiệp khó đƣợc nhà đầu tƣ cho vay vốn để đầu tƣ mở rộng sản xuất Đối với nhà đầu tƣ mạo hiểm, đặc biệt quỹ đầu tƣ mạo hiểm, quỹ đầu tƣ vào doanh nghiệp, trƣớc tiên, họ muốn biết cấu trúc doanh nghiệp, doanh nghiệp có góp vốn đầu tƣ vào doanh nghiệp khác không Quỹ đầu tƣ thƣờng đầu tƣ vào doanh nghiệp có cấu trúc đơn giản, không phức tạp pháp lý điều hành, doanh nghiệp có tính minh bạch cao hoạt động sản xuất kinh doanh Quỹ đầu tƣ quan tâm đến doanh nghiệp đƣợc điều hành cách hệ thống bản, có đội ngũ lãnh đạo giỏi, có lợi cạnh tranh, chiến lƣợc khả thi (kế hoạch kinh doanh tốt 3-5 năm), ngành hàng tăng trƣởng mạnh, yếu tố vơ hình tốt, nhƣ hệ thống quản trị, nhân sự, … Để đầu tƣ vào doanh nghiệp, quỹ đầu tƣ, quỹ đầu tƣ mạo hiểm muốn biết ban lãnh đạo doanh nghiệp, đặc biệt tổng giám đốc, giám đốc có kinh nghiệm thành tích việc quản trị doanh nghiệp Quỹ đầu tƣ không quan tâm doanh nghiệp có vốn cá nhân hay nhóm cổ đơng lớn có liên quan chiếm 50% vốn cổ phần doanh nghiệp, điều tạo nên độc quyền quản trị, ảnh hƣởng đến tính minh bạch việc quản trị doanh nghiệp Quỹ đầu tƣ đề cao doanh nghiệp có phân quyền mạnh có hệ thống kiểm sốt nội tốt, chức năng, nhiệm vụ quyền hạn phịng ban, cá nhân đƣợc phân cơng rõ ràng, doanh nghiệp có sách thu hút giữ ngƣời tài Họ đề cao doanh nghiệp có mơi trƣờng làm việc chun nghiệp, có sách đối xử cơng với ngƣời lao động, khuyến khích để họ đóng góp tốt cho phát triển doanh nghiệp 94 Quỹ đầu tƣ tin tƣởng doanh nghiệp đƣợc cơng ty kiểm tốn quốc tế lớn kiểm tốn Họ ln phân tích báo cáo tài kiểm tốn q khứ 3-5 năm Khơng quan tâm đến lãi, lỗ, quỹ quan tâm đến dòng tiền kinh doanh doanh nghiệp Tuy nhiên, điều mà quỹ đầu tƣ quan tâm tính minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, tiếp đến đội ngũ quản lý có lực, kinh nghiệm nhƣ để biến ý tƣởng, kế hoạch thành thực Ngồi ra, việc lƣu giữ thơng tin tình hình kinh doanh, lợi nhuận, khả sinh lời điều để quỹ xem xét đầu tƣ Doanh nghiệp có mơ hình quản trị minh bạch tài chính, doanh nghiệp chứng minh đƣợc với quỹ đầu tƣ khả quản lý, kỹ hoạt động, lực tài nhƣ nhạy bén kinh doanh thuận lợi việc gọi vốn, lực doanh nghiệp yếu tố tiên quyế mà quỹ đầu tƣ xem xét cân nhắc trƣớc định đầu tƣ Hiện nay, hệ thống khai báo thuế sách thuế nƣớc ta nhiều bất cập Việc quan thuế "bị" giao tiêu thu thuế cao áp lực đẩy nhiều cán thuế ép doanh nghiệp, bóc tách chi phí để tận thu Ngƣợc lại, doanh nghiệp muốn khai thấp doanh thu, tăng chi phí nhằm giảm lợi nhuận chịu thuế, giảm khoản thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp Từ đó, mơi trƣờng kinh doanh trở nên thiếu minh bạch Tính minh bạch tài doanh nghiệp bị bóp méo, cổ đông không đƣợc thông tin đầy đủ giá trị, khả tạo lợi nhuận doanh nghiệp 3.4.3 Doanh nghiệp có nhu cầu tiếp cận nguồn vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm Doanh nghiệp phải có nhu cầu vốn thể rõ ràng qua phƣơng án kế hoạch kinh doanh đƣợc lập cách chuyên nghiệp Dựa phƣơng án kế hoạch mà nhà đầu tƣ tài định có nên tiếp tục xem xét để định đầu tƣ hay không Dù số quỹ đầu tƣ yêu cầu doanh nghiệp phải có lãi trƣớc đó, đa số tổ chức tài địi hỏi doanh nghiệp phải cho thấy đƣợc khả thu đƣợc lợi 95 nhuận tƣơng lai, đặc biệt khoảng thời gian mà quỹ đầu tƣ vốn Điều có nghĩa doanh nghiệp lỗ hòa vốn thời điểm tiếp cận với quỹ nhƣng thiết doanh nghiệp phải chứng minh đƣợc có thành tựu đáng kể khứ thu đƣợc lợi nhuận tƣơng lai gần Trong môi trƣờng phát triể n kinh tế toàn cầ u hóa hiê ̣n , hô ̣i phát triể n kinh doanh ngày càng mở rô ̣ng đế n với doanh nghiê ̣p Tuy nhiên, mô ̣t nhƣ̃ng ̣n chế của các doanh nghiê ̣p viê ̣c nắ m bắ t đƣơ ̣c các hô ̣i phát triể n này là khả tiế p câ ̣n các nguồ n vố n trung và dài ̣n còn yế u Các doanh nghiệp tiếp cận đến số k hoản vay tín dụng ngân hàng và các chƣơng triǹ h hỗ trơ ̣ tiń du ̣ng của Nhà nƣớc hoă ̣c các tổ chƣ́c phi chin ́ h phủ Tuy vậy, qui mô khoản vốn vay, số lƣợng doanh nghiệp có khả nhận đƣợc khoản vay nhƣ thời hạn vay dài hạn cịn hạn chế Do đó, doanh nghiệp khơng có nhiều lựa chọn cho việc tăng cƣờng nguồn lực tài Đa số họ phải vay ngắn hạn để đầu tƣ dài hạn, mua máy móc thiết bị, xây dựng nhà xƣởng Điều gia tăng áp lực trả nợ vay mức độ rủi ro không trả đƣợc nợ doanh thu giảm đột ngột mà hạn chế khả phát triển lâu dài bền vững doanh nghiệp trƣớc vận hội Do đó, khả tiếp cận nguồn vốn dài hạn yếu tố quan trọng sống giúp doanh nghiệp phát huy đƣợc lợi cạnh tranh tạo dựng đƣợc lực phát triển bền vững dài hạn Với tình hình cạnh tranh gay gắt bình diện tồn cầu nay, doanh nghiệp không nghĩ đến chiến lƣợc tiếp cận nguồn vốn dài hạn Hiện thị trƣờng tài chính, nguồn vốn đầu tƣ trung dài hạn từ ngân hàng thƣơng mại Bên cạnh đó, khoản cho vay tín dụng ln địi hỏi phải có tài sản chấp, trở ngại khó khăn lớn cho doanh nghiệp tình hình thủ tục hành cịn nhiều rắc rối nhiều phức tạp nhƣ Điều làm cho doanh nghiệp có hội tiếp nhận đƣợc khoản vay trung dài hạn từ hệ thống ngân hàng 96 Trong đó, thị trƣờng tài xuất kênh đầu tƣ tài từ Quỹ đầu tƣ mạo hiểm nƣớc Các quỹ đầu tƣ đƣợc xem nguồn cung cấp vốn dài hạn cho doanh nghiệp bối cảnh Trung bình khoản vay đầu tƣ dài hạn thƣờng có quy mơ từ vài trăm ngàn USD vài triệu USD Ví dụ Quỹ Mekong Capital chấp nhận đầu tƣ quy mô khoảng từ 750.000 USD 1.850.000 USD Một số quỹ đầu tƣ khác đầu tƣ qui mơ trung bình khoảng 500.000 USD Đối với doanh nghiệp, việc tiếp nhận khoản vốn đầu tƣ mức bình quân 500.000 USD đƣợc xem phù hợp với lực tầm vóc Chỉ số doanh nghiệp có nhu cầu lực tiếp nhận khoản vốn triệu USD Đa số quỹ đầu tƣ thực việc cung cấp vốn thơng qua hình thức đầu tƣ vốn cổ phần (private equity) Do vậy, thời hạn đầu tƣ Quỹ thƣờng trung dài hạn, kéo dài từ đến 10 năm, trung bình năm Đối với khoản đầu tƣ vốn cổ phần, thời hạn đầu tƣ vô hạn doanh nghiệp khơng cần phải lo lắng việc rút vốn quỹ đầu tƣ sau thời gian Đa số quỹ đầu tƣ rút vốn cổ phần doanh nghiệp thực thông qua việc chuyển nhƣợng cổ phần cho quỹ đầu tƣ khác niêm yết cổ phiếu thị trƣờng chứng khoán bán lại cổ phiếu Với nguồn vốn tƣơng đối dồi thời hạn dài, nguồn vốn đầu tƣ từ Quỹ đầu tƣ mạo hiểm đƣợc xem phù hợp cho doanh nghiệp có tầm nhìn dài hạn kế hoạch phát triển lâu dài Vấn đề đặt làm cách doanh nghiệp giới thiệu hiệu đáp ứng đƣợc điều kiện quỹ đầu tƣ mạo hiểm 3.4.4 Doanh nghiệp có hệ thống quản lý hiệu Doanh nghiệp phải có hệ thống quản trị cơng ty có tiêu chuẩn cao, hiệu minh bạch Thông thƣờng doanh nghiệp phải công khai mối quan hệ cổ đơng, thành viên góp vốn Ban giám đốc, vị trí quản lý quan trọng Các quỹ thƣờng khơng đầu tƣ vào cơng ty có xung 97 đột quyền lợi cổ đông thân công ty (thông qua giao dịch với bên có liên quan) Một hệ thống quản trị doanh nghiệp tốt minh bạch cho phép quỹ đầu tƣ an tâm việc kiểm soát khoản vốn Doanh nghiệp thiết phải có máy quản lý có lực, hoạt động hiệu Những vị trí quản lý chủ chốt phải ngƣời có lực thực đảm trách Điều giúp cho nhà đầu tƣ an tâm việc khoản vốn đƣợc đặt vào tay ngƣời biết cách sử dụng Điều kiện mà doanh nghiệp cần đáp ứng để tiếp cận nguồn vốn quỹ đầu tƣ mạo hiểm là: - Doanh nghiệp phải hoạt động ngành phù hợp; - Nhà quản lý doanh nghiệp ngƣời am hiểu kinh doanh, việc hợp tác thành công hay thất bại doanh nghiệp quỹ đầu tƣ phụ thuộc phần lớn vào lực nội lực lãnh đạo doanh nghiệp Ngồi ra, quỹ cịn quan tâm đến vấn đề trách nhiệm xã hội, vấn đề mơi trƣờng, an tồn lao động - Doanh nghiệp sở hữu vốn hợp lý có mục tiêu niêm yết sàn giao dịch Khi đƣợc vấn, Tổng giám đốc Công ty Quản lý quỹ VinaCapital cho biết: “Khi tham gia góp vốn vào doanh nghiệp, chúng tơi khó có tiếng nói việc định Các ông chủ tư nhân thường kiêm việc điều hành họ thường khơng muốn người ngồi tham gia Hơn nữa, vấn đề tài sổ sách kế toán, đặc biệt số liệu khứ, chồng chéo, thiếu minh bạch… hạn chế doanh nghiệp khiến quỹ từ chối đầu tư” Mặt khác, cạnh tranh không lành mạnh doanh nghiệp khiến chủ doanh nghiệp phải dè chừng đối thủ, khơng để lộ "nội tình" doanh nghiệp cho nhà đầu tƣ, nhằm tránh bất lợi thông tin Bên cạnh đó, doanh nghiệp chƣa sẵn sàng trả chi phí cho việc kiểm tốn độc lập Tình hình tài thƣờng bị làm sai lệch thể báo cáo tài khiến cho doanh nghiệp chƣa đáp ứng đủ điều kiện vay vốn, 98 chí bị từ chối tài trợ, đầu tƣ Một ví dụ điển hình nhà đầu tƣ tìm thơng tin tình hình tài qua trang web doanh nghiệp nhƣng truy cập vào thấy thành tích, khen thƣởng khơng thấy số liệu thuyết minh báo cáo tài Do thách thức lớn doanh nghiệp vấn đề tính minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Vốn mạo hiểm nguồn tài cung cấp cho cơng ty dƣới hình thức vốn cổ phần khoản đầu tƣ gần giống nhƣ vốn cổ phần có thời hạn trung bình từ đến năm Số cổ phần dành đƣợc công ty nhận vốn đầu tƣ thiểu số ỏi lên đến đa số Mục tiêu đầu tƣ tìm kiếm đƣợc khoản thu nhập vốn cao mức trung bình Bên cạnh việc cung cấp vốn, chuyên gia quản lý vốn mạo hiểm tƣ vấn, hƣớng dẫn công ty nhận vốn đầu tƣ bƣớc sang giai đoạn tăng trƣởng chuẩn bị sẵn sàng để công ty đƣợc chuyển giao cho cổ đông khác Tùy theo yêu cầu riêng tổ chức tài mà doanh nghiệp phải đáp ứng yêu cầu khác tài sản, vốn có lợi nhuận thu đƣợc hàng năm Tuy nhiên, đa số quỹ yêu cầu doanh nghiệp phải có đƣợc giá trị tài sản tƣơng xứng với khoản đầu tƣ Tùy theo hình thức đầu tƣ mà tổng tài sản doanh nghiệp đƣợc yêu cầu phải tối thiểu gấp lần khoản vốn đầu tƣ Tiểu kết chƣơng Chƣơng đƣa việc hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm cho khoa học cơng nghệ, nhấn mạnh Nhà nƣớc chi “vốn mồi’ ban đầu cho việc hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm, nguồn vốn cho trình hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm cho khoa học cơng nghệ đƣợc hình thành từ ngồi ngân sách nhà nƣớc, tính minh bạch quản lý tài điều kiện tiên để doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn từ quỹ đầu tƣ mạo hiểm cho hoạt động KH&CN 99 KẾT LUẬN Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam nay, loại hình quỹ đầu tƣ mạo hiểm hình thức tài trợ tối ƣu cho daonh nghiệp khoa học công nghệ Với phƣơng thức tổ chức hoạt động quỹ đầu tƣ mạo hiểm hứa hẹn tiềm Đây định chế tài trung gian gắn liền cung cầu vốn, giải pháp cho doanh nghiệp khát vốn cho dự án công nghệ cao Sự phát triển quỹ đầu tƣ mạo hiểm thời gian đƣờng lối chủ trƣơng đắn cuả Nhà nƣớc ta Cùng với hồn thiện hoạt động thị trƣờng chứng khốn, loại hình trung gian tài đời , đấnh dấu mốc cho phát triển kinh tế Việt Nam Với hỗ trợ quỹ đầu tƣ mạo hiểm, năm tới doanh nghiệp thị trƣờng Việt Nam có vị trí xứng đáng trƣờng quốc tế Thị tƣờng chứng khoán Việt Nam đa dạng hàng hố nhờ có nhiều cơng ty đƣợc niêm yết Trình độ khoa học kỹ thuật Việt Nam tăng lên Sẽ có nhiều dự án khả thi đƣợc thực mang lại nguồn lợi lớn cho phát triển kinh tế Việt Nam có tiến lên kinh tế tri thức đƣợc khơng phụ vào đội ngũ doanh nghiệp trẻ, phụ thuộc vào đƣờng lối, chủ trƣơng, chiến lƣợc Đảng Nhà nƣớc ta Việc đề chiến lƣợc phát triển khó, việc thực chiến lƣợc khó hơn, cho có thực đồng từ xuống dƣới, từ quan chức cấp cao đến quan chƣc địa phƣơng Điều hoàn toàn phụ thuộc vào nỗ lực quan, bộ, nghành doanh nghiệp Có thể nói quỹ đầu tƣ mạo hiểm hình thức đầu tƣ cần đƣợc Đảng Nhà nƣớc ta xem xét đề chiến lƣợc cụ thể để phát huy tính năng, ƣu điểm nó, phục vụ cho nghiệp hội nhập kinh tế giới mở đầu cho giai đoạn bƣớc vào kinh tế tri thức 100 KHUYẾN NGHỊ Để thúc đẩy nhanh trình hình thành quỹ đầu tƣ mạo hiểm nhằm huy động nguồn vốn ngồi ngân sách đầu tƣ cho khoa học cơng nghệ Việt Nam nói chung địa bàn thành phố Hà Nội nói riêng, tác giả luận văn khuyến nghị: - Đối với Nhà nƣớc: + Chính phủ cần đóng vai ngƣời cung cấp “vốn mồi” cho quỹ đầu tƣ mạo hiểm Việc làm có ý nghĩa nhƣ việc cung cấp vốn hạt giống cho dự án đƣợc đánh giá mở triển vọng việc tạo việc làm thúc đẩy tăng trƣởng + Hoàn thiện sở pháp lý nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển loại hình đầu tƣ mạo hiểm, hồn thiện hệ thống pháp luật, hệ thống quản lý phù hợp với nhu cầu phát triển + Sửa đổi, bổ sung sách ƣu đãi, khuyến khích tạo mơi trƣờng thuận lợi cho doanh nghiệp khoa học cơng nghệ + Hồn thiện sở pháp lý hệ thống sách nhằm tạo môi trƣờng kinh doanh công bằng, minh bạch sân chơi bình đẳng cho doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế phát huy hết lực sản xuất phát triển + Có giải pháp đẩy mạnh phát triển thị trƣờng cơng nghệ, kích cầu cơng nghệ, phát triển loại hình dịch vụ xúc tiến mua/bán công nghệ + Đẩy mạnh phát triển thị trƣờng chứng khoán - Đối với doanh nghiệp khoa học công nghệ muốn nhận tài trợ: + Chủ động xây dựng chiến lƣợc kinh doanh, lộ trình đổi công nghệ để phát triển bền vững bối cảnh hội nhập cạnh tranh toàn cầu + Doanh nghiệp phải đầu tƣ thoả đáng cho R&D, tiếp thị đào tạo nguồn nhân lực để tiếp thu công nghệ mới, thực đổi công nghệ nâng cao lực cạnh tranh doanh nghiệp tham gia hội nhập kinh tế quốc tế 101 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Việt Anh (2006), Quỹ đầu tư mạo hiểm Việt Nam: thêm hội cho doanh nghiệp cơng nghệ cao, Tạp chí Tia sáng số 12/2006 Bộ Khoa học Công nghệ (2007), Tổ chức hoạt động Quỹ đổi công nghệ quốc gia; Hà Nội Bộ Khoa học Công nghệ (2013), Thông tư số 19/2013/TT-BKHCN ngày 15 tháng 08 năm 2013 hướng dẫn quản lý Chương trình hỗ trợ phát triển doanh nghiệp khoa học công nghệ tổ chức khoa học công nghệ công lập thực chế tự chủ, tự chịu trách nhiệm Bộ Tài chính, Bộ Khoa học Cơng nghệ (2014), Thông tư số 49/2014/TTLT-BTC-BKHCN ngày 23 tháng 04 năm 2014 hướng dẫn quản lý tài Chương trình hỗ trợ phát triển doanh nghiệp khoa học công nghệ tổ chức khoa học công nghệ công lập thực chế tự chủ, tự chịu trách nhiệm Chính phủ nƣớc CHXHCN Việt Nam, Nghị định số 119/1999/NĐ-CP (ngày 18/9/1999) số sách chế tài khuyến khích doanh nghiệp đầu tư vào hoạt động khoa học công nghệ Chính phủ nƣớc Cộng hịa Xã hội chủ nghĩa Việt Nam, Nghị định số 115/2005 /NĐ - CP ngày 5/9/2005 quy định chế tự chủ, tự chịu trách nhiệm tổ chức KH&CN cơng lập Chính phủ nƣớc Cộng hòa Xã hội chủ nghĩa Việt Nam, Quyết định 1342/QĐ - TTg ngày 5/8/2011 việc thành lập Quỹ đổi công nghệ quốc gia Phạm Đại Dƣơng (2009), Giải pháp tạo kênh huy động vốn đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh cho doanh nghiệp khoa học công nghệ Việt Nam, Luận văn chuyên ngành Quản lý KH&CN, Trƣờng Đại học KHXH&NV 102 Vũ Cao Đàm (2003), Đổi sách tài cho hoạt động KH&CN, Báo cáo tổng hợp đề tài cấp Bộ, Viện Chiến lƣợc Chính sách KH&CN 10.Vũ Cao Đàm (2005), Phương pháp luận nghiên cứu Khoa học, Nxb Khoa học Kỹ thuật Xuất lần thứ 11, Hà Nội 11.Vũ Cao Đàm (2009), Tuyển tập cơng trình cơng bố (tập III), Nxb Thế giới, Hà Nội 12.Vũ Cao Đàm, Nguyễn Thanh Hà, Đầu tư mạo hiểm, Tạp chí hoạt động khoa học (số tháng năm 2008) 13.Mai Hà, Hoàng Văn Tuyên, Đào Thanh Trƣờng (2015), Doanh nghiệp KH&CN: từ lý luận đến thực tiễn, Nhà xuất Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội 14.Trần Văn Hải (2010), Các yếu tố quyền sở hữu công nghiệp tác động đến hiệu kinh tế hợp đồng chuyển giao công nghệ, Tạp chí Hoạt động khoa học, (số 7) 15.Trần Thị Mai Hoa, Đầu tư mạo hiểm - Hình thức đầu tư cần quan tâm, Tạp chí hoạt động khoa học (số tháng năm 2008) 16.Nguyễn Duy Hƣng (2007), Điều kiện khả thi quỹ đầu tư mạo hiểm hoạt động đổi công nghệ doanh nghiệp , Luận văn chuyên ngành Quản lý KH&CN, Trƣờng Đại học KHXH&NV 17.Phạm Văn Năng, Vấn đề đổi công nghệ để tăng lực cạnh tranh doanh nghiệp sản xuất, Tạp chí hoạt động khoa học (số tháng năm 2001) 18.Ngô Thị Kim Oanh (2006), Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ khoa học: Những khó khăn việc hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm cơng nghệ cao thành phố Hồ Chí Minh, Thành phố Hồ Chí Minh 19.Quốc Hội nƣớc cộng hồ xã hội chủ nghĩa Việt Nam, Luật Khoa học Công nghệ, Luật Doanh nghiệp, Luật Chuyển giao công nghệ, Luật Sở hữu trí tuệ, Luật Đầu tư, Luật chất lượng sản phẩm hàng hố 103 20.Nguyễn Đình Tài (2011), Quỹ phát triển khoa học cơng nghệ liệu có đủ cho doanh nghiệp nội địa, Tạp chí Tài số 6.2011 21.Cao Anh Thu (2007), Nghiên cứu đánh giá sách hỗ trợ tài cho hoạt động Đổi cơng nghệ doanh nghiệp theo Nghị định 119, Đề tài sở, Viện chiến lƣợc Chính sách KH&CN Tiếng Anh 22 Bushman Robert M and Abbie J Smith (2012), Transparency, Financial Accounting Information, and Corporate Governance, University of Chicago’s Graduate School of Business 23.Cetindamar Dilek (2003), Growth of Venture Capital: A CrossCultural Comparison Hardcover, Greenwood Publishing Group, 2003 Business & Economics 24.Lin Hong Wong (2005), Venture Capital Fund Management: A Comprehensive Approach to Investment Practices & the Entire Operations of a VC Firm, ISBN-13: 978-1596223592 25.Merton Robert K (1942), The Normative Structure of Science, The Sociology of Science (University of Chicago Press, 1973), pp 267-278 26.Nicita Alessandro, Victor Ognivtsev, Miho Shirotori (2013), Global Supply Chains: Trade and Economic Policies for Developing countries, New York and Geneva, 2013 27.OECD (1996), The Knowledge based Economy 28 Sharif Nawaz (1983), Management of technology transfer and development, Regional Centre for Technology Transfer (India) 29 UNESCO (1980), Manual for Technological Activities, Paris, 1980 104 Statistics on Scientific and