GIÁO TRÌNH QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

H C VI N CÔNG NGH B U CHÍNH VI N THÔNG QU N TR TÀI CHÍNH (Dùng cho sinh viên h đào t o đ i h c t xa) L u hành n i b HÀ N I - 2007 QU N TR TÀI CHÍNH Biên so n : ThS V QUANG K T (Ch biên) TS NGUY N V N T N L I NÓI U Qu n tr Tài doanh nghi p gi m t vai trò đ c bi t quan tr ng qu n tr kinh doanh Trong giai đo n hi n nay, n n kinh t Vi t nam th i k m c a h i nh p vào khu v c nh AFTA, ASEAN, APEC, g n WTO, m c đ m c a th tr ng hàng hoá, d ch v , tài , ngân hàng, s m nh m h n đ đ a n n kinh t Vi t nam h i nh p sâu h n vào n n kinh t khu v c th gi i Do v y, qu n tr tài doanh nghi p c n ph i đ c thay đ i v i nh ng ki n th c v kinh t th tr ng hi n đ i đ phù h p v i xu h ng phát tri n V i m c đích cung c p nh ng ki n th c c b n có h th ng hi n đ i v qu n tr tài doanh nghi p, “Sách h ng d n h c t p Qu n tr Tài Doanh nghi p” đ c biên so n nh m đáp ng yêu c u h c t p, nghiên c u c a sinh viên đ c bi t sinh viên h đào t o t xa, Chuyên ngành qu n tr Kinh doanh, H c vi n Công Ngh B u Vi n thông, N i dung cu n sách đ c b c c g m 10 ch ng Th.S V Quang K t làm ch biên biên so n ch ng IV, V, VI, VII, VIII, IX , X, TS Nguy n V n T n biên so n ch ng I, II, III M i ch ng đ c k t c u thành ph n : ph n gi i thi u nh m gi i thi u khái quát n i dung c a ch ng; ph n n i dung đ c biên so n theo trình t , k t c u, n i dung c a môn h c m t cách chi ti t, c th , v i nh ng ví d minh ho th c t d hi u; ph n tóm t t n i dung nh m nêu b t nh ng khái ni m c b n, nh ng n i dung c t y u c a ch ng; ph n câu h i t p ôn t p có đáp án kèm theo giúp sinh viên luy n t p nh m c ng c ki n th c h c M c dù r t c g ng đ hoàn thành tài li u v i n i dung, k t c u h p lý khoa h c, đáp ng nhu c u đào t o giai đo n m i Song tài li u đ c biên so n l n đ u nên không tránh kh i thi u sót, r t mong nh n đ c nhi u ý ki n đóng góp c a b n đ c, sinh viên gi ng viên Xin chân thành c m n! Tác gi biên so n THS V QUANG K T (Ch biên) TS NGUY N V N T N Ch ng I: T ng quan v qu n tr tài doanh nghi p CH NG I T NG QUAN V QU N TR TÀI CHÍNH DOANH NGHI P GI I THI U Qu n tr tài đóng vai trò quan tr ng có ph m vi r t r ng l n hi n h u m i ho t đ ng c a doanh nghi p có tác đ ng đ n t t c ho t đ ng c a doanh nghi p H u h t quy t đ nh quan tr ng c a lãnh đ o doanh nghi p d a nh ng thông tin t s phân tích tình hình tài c a doanh nghi p nh ho t đ ng t l a ch n hình th c t ch c doanh nghi p, xây d ng chi n l c kinh doanh đ n vi c th c hi n u hành ho t đ ng s n xu t kinh doanh th ng xuyên N i dung ch ng đ c p đ n v n đ t ng quan v qu n tr tài doanh nghi p m i quan h gi a tài doanh nghi p v i th tr ng tài N I DUNG 1.1 VAI TRÒ C A QU N TR TÀI CHÍNH DOANH NGHI P TRONG HO T NG KINH DOANH 1.1.1 Khái ni m tài doanh nghi p qu n tr tài doanh nghi p a Khái ni m v tài doanh nghi p Tài doanh nghi p m t khâu c a h th ng tài n n kinh t , m t ph m trù khách quan g n li n v i s đ i c a n n kinh t hàng hoá ti n t ti n hành ho t đ ng kinh doanh, b t c m t doanh nghi p c ng ph i có m t l ng v n ti n t nh t đ nh, m t ti n đ c n thi t Quá trình ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p c ng trình hình thành, phân ph i s d ng qu ti n t c a doanh nghi p Trong trình đó, phát sinh lu ng ti n t g n li n v i ho t đ ng đ u t vào ho t đ ng kinh doanh th ng xuyên c a doanh nghi p, lu ng ti n t bao hàm lu ng ti n t vào lu ng ti n t kh i doanh nghi p, t o thành s v n đ ng c a lu ng tài c a doanh nghi p G n li n v i trình t o l p, phân ph i s d ng v n ti n t c a doanh nghi p quan h kinh t bi u hi n d i hình th c giá tr t c quan h tài doanh nghi p Trong doanh nghi p, có nh ng quan h tài sau: - Quan h gi a doanh nghi p v i nhà n c, đ c th hi n qua vi c nhà n c c p v n cho doanh nghi p ho t đ ng (đ i v i doanh nghi p nhà n c) doanh nghi p th c hi n ngh a v tài đ i v i nhà n c nh n p kho n thu l phí v.v - Quan h gi a doanh nghi p đ i v i ch th kinh t khác nh quan h v m t toán vi c vay cho vay v n, đ u t v n, mua ho c bán tài s n, v t t , hàng hoá d ch v khác Ch ng I: T ng quan v qu n tr tài doanh nghi p - Quan h n i b doanh nghi p, đ c th hi n doanh nghi p toán ti n l ng, ti n công th c hi n kho n ti n th ng, ti n ph t v i công nhân viên c a doanh nghi p; quan h toán gi a b ph n doanh nghi p, vi c phân ph i l i nhu n sau thu c a doanh nghi p; vi c phân chia l i t c cho c đông, vi c hình thành qu c a doanh nghi p T nh ng v n đ có th rút ra: - Tài doanh nghi p trình t o l p, phân ph i s d ng qu ti n t phát sinh trình ho t đ ng c a doanh nghi p nh m góp ph n đ t t i m c tiêu c a doanh nghi p Các ho t đ ng có liên quan đ n vi c t o l p, phân ph i s d ng qu ti n t thu c ho t đ ng tài c a doanh nghi p - Các quan h kinh t phát sinh g n li n v i vi c t o l p, phân ph i s d ng qu ti n t c a doanh nghi p h p thành quan h tài c a doanh nghi p T ch c t t m i quan h tài c ng nh m đ t t i m c tiêu ho t đ ng c a doanh nghi p b Qu n tr tài c a doanh nghi p Qu n tr tài doanh nghi p vi c l a ch n đ a quy t đ nh tài chính, t ch c th c hi n quy t đ nh nh m đ t đ c m c tiêu ho t đ ng tài c a doanh nghi p, t i đa hoá l i nhu n, không ng ng làm t ng giá tr doanh nghi p kh n ng c nh tranh c a doanh nghi p th tr ng Qu n tr tài có quan h ch t ch v i qu n tr doanh nghi p gi v trí quan tr ng hàng đ u qu n tr doanh nghi p H u h t m i quy t đ nh khác đ u d a nh ng k t qu rút t nh ng đánh giá v m t tài qu n tr tài doanh nghi p Trong ho t đ ng kinh doanh, ho t đ ng đ u t c a doanh nghi p, có nhi u v n đ tài n y sinh đòi h i nhà qu n lý ph i đ a nh ng quy t đ nh tài đ n t ch c th c hi n quy t đ nh y m t cách k p th i khoa h c, có nh v y doanh nghi p m i đ ng v ng phát tri n t n t i phát tri n ho t đ ng kinh doanh ho t đ ng c a doanh nghi p ph i đ c đ t c s v m t chi n l c m t chi n thu t, v m t chi n l c, ph i xác đ nh m c tiêu kinh doanh, ho t đông dài h n nh m phát tri n doanh nghi p sách tài c a doanh nghi p Ví d : vi c quy t đ nh đ a th tr ng s n ph m m i vào m t th i m đó, vi c tham liên doanh, vi c s d ng v n c ph n c a công ty thay s d ng ngu n v n vay đ tài tr cho ho t đ ng kinh doanh, vi c quy t đ nh phát hành thêm c phi u đ huy đ ng v n góp đ u nh ng quy t đ nh có tính chi n l c V m t chi n thu t, ph i xác đ nh công vi c th i h n ng n nh ng tác nghi p th đ ph c v cho k ho ch chi n l c c a doanh nghi p Ví d vi c đ a nh ng quy t đ nh thay th m t tài s n c đ nh m i, vi c l a ch n đ a m thuê c a hàng, vi c xem xét gi a thuê hay mua m t c n nhà, xem xét giá c c a hàng hoá lúc m i bán th i m đ u v , vi c h giá theo mùa đ u nh ng quy t đ nh v m t chi n thu t Các quy t đ nh v m t chi n l tích, cân nh c v m t tài c chi n thu t đ c l a ch n ch y u d a c s phân T nh ng v n đ có th rút - Qu n tr tài doanh nghi p m t b ph n c a qu n tr doanh nghi p th c hi n nh ng n i dung c b n c a qu n tr tài đ i v i quan h tài n y sinh ho t đ ng s n xu t - kinh doanh nh m th c hi n m c tiêu c a doanh nghi p Ch ng I: T ng quan v qu n tr tài doanh nghi p - Qu n tr tài doanh nghi p đ c hình thành đ nghiên c u, phân tích s lý m i quan h tài doanh nghi p, hình thành nh ng công c qu n lý tài đ a nh ng quy t đ nh tài đ n có hi u qu 1.1.2 Các quy t đ nh ch y u c a qu n tr tài doanh nghi p a Quy t đ nh đ u t Quy t đ nh đ u t nh ng quy t đ nh liên quan đ n: (1) t ng giá tr tài s n giá tr t ng b ph n tài s n( Tài s n l u đ ng tài s n c đ nh) c n có (2) m i quan h cân đ i gi a b ph n tài s n doanh nghi p C th có th li t kê m t s quy t đ nh v đ u t nh sau: - Quy t đ nh đ u t tài s n l u đ ng bao g m: quy t đ nh t n qu , quy t đ nh t n kho, quy t đ nh sách bán ch u hàng hoá, quy t đ nh đ u t tài ng n h n - Quy t đ nh đ u t tài s n c đ nh bao g m: quy t đ nh mua s m tài s n c đ nh m i, quy t đ nh thay th tài s n c đ nh c , quy t đ nh đ u t d án, quy t đ nh đ u t tài dài h n - Quy t đ nh quan h c c u gi a đ u t tài s n l u đ ng tài s n c đ nh, bao g m: quy t đ nh s d ng đòn b y ho t đ ng, quy t đ nh m hoà v n Quy t đ nh đ u t đ c xem quy t đ nh quan tr ng nh t quy t đ nh tài doanh nghi p t o giá tr cho doanh nghi p M t quy t đ nh đ u t s góp ph n làm gia t ng giá tr c a doanh nghi p, qua gia t ng giá tr tài s n cho ch s h u Ng c l i, m t quy t đ nh đ u t sai s làm t n th t giá tr doanh nghi p, s làm thi t h i tài s n cho ch doanh nghi p b Quy t đ nh v ngu n tài tr Quy t đ nh ngu n tài tr g n li n v i quy t đ nh l a ch n lo i ngu n v n cung c p cho vi c mua s m tài s n, nên s d ng v n ch s h u hay v n vay, nên dùng v n vay ng n h n hay dài h n Ngoài quy t đ nh v ngu n v n xem xét m i quan h gi a l i nhu n đ l i tái đ u t l i nhu n đ c phân chia cho c đông d i hình th c c t c Ti p theo nhà qu n tr ph i quy t đ nh làm th đ huy đ ng đ c ngu n v n C th có th li t kê m t s quy t đ nh v ngu n v n nh sau: - Quy t đ nh huy đ ng ngu n v n ng n h n, bao g m: Quy t đ nh vay ng n h n hay quy t đ nh s d ng tín d ng th ng m i, quy t đ nh vay ng n h n ngân hàng hay s d ng tín phi u công ty - Quy t đ nh huy đ ng ngu n v n vay dài h n, bao g m: quy t đ nh n dài h n hay v n c ph n, quy t đ nh vay dài h n ngân hàng hay phát hành trái phi u công ty, quy t đ nh s d ng v n c ph n ph thông hay v n c ph n u đãi Trên nh ng quy t đ nh liên quan đ n ngu n v n ho t đ ng c a doanh nghi p Có đ c m t quy t đ nh đ n m t thách th c không nh đ i v i nh ng ng i quy t đ nh i u dòi h i ng i quy t đ nh ph i có nh ng hi u bi t v vi c s d ng công c phân tích tr c quy t đ nh c Quy t đ nh v phân chia l i nhu n Quy t đ nh v phân chia l i nhu n hay g i sách c t c c a công ty (đ i v i công ty c ph n) Trong lo i quy t đ nh giám đ c tài s ph i l a ch n gi a vi c s d ng l i nhu n sau thu đ chia c t c gi l i đ tái đ u t Ngoài giám đ c tài c n ph i quy t đ nh xem doanh nghi p nên theo sách c t c li u sách c t c có tác đ ng đ n giá tr c a doanh nghi p hay giá c phi u th tr ng c a doanh nghi p hay không Ch ng I: T ng quan v qu n tr tài doanh nghi p d Các quy t đ nh khác Ngoài ba lo i quy t đ nh có nhi u quy t đ nh khác liên quan đ n ho t đ ng c a doanh nghi p nh quy t đ nh v hình th c chuy n ti n, quy t đ nh v phòng ng a r i ro ho t đ ng kinh doanh, quy t đ nh v ti n l ng, quy t đ nh ti n th ng b ng quy n ch n 1.1.3 Vai trò c a qu n tr tài doanh nghi p Qu n tr tài doanh nghi p có vai trò to l n ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p Trong ho t đ ng kinh doanh hi n nay, tài doanh nghi p gi nh ng vai trò ch y u sau: - Huy đ ng đ m b o đ u đ k p th i v n cho ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p Trong trình ho t đ ng c a doanh nghi p th ng n y sinh nhu c u v n ng n h n dài h n cho ho t đ ng kinh doanh th ng xuyên c a doanh nghi p c ng nh cho đ u t phát tri n Vai trò c a tài doanh nghi p tr c h t th hi n ch xác đ nh đ n nhu c u v v n cho ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p th i k ti p ph i l a ch n ph ng pháp hình th c thích h p huy đ ng ngu n v n t bên bên đáp ng k p th i nhu c u v n cho ho t đ ng c a doanh nghi p Ngày nay, v i s phát tri n c a n n kinh t n y sinh nhi u hình th c m i cho phép doanh nghi p huy đ ng v n t bên Do v y, vai trò c a tài doanh nghi p ngày quan tr ng h n vi c ch đ ng l a ch n hình th c ph ng pháp huy đ ng v n đ m b o cho doanh nghi p ho t đ ng nh p nhàng liên t c v i chi phí huy đ ng v n m c th p - T ch c s d ng v n ti t ki m hi u qu Hi u qu ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p ph thu c r t l n vào vi c t ch c s d ng v n Tài doanh nghi p đóng vai trò quan tr ng vi c đánh giá l a ch n d án đ u t c s phân tích kh n ng sinh l i m c đ r i ro c a d án t góp ph n ch n d án đ u t t i u Vi c huy đ ng k p th i ngu n v n có ý ngh a r t quan tr ng đ doanh nghi p có th ch p đ c c h i kinh doanh M t khác, vi c huy đ ng t i đa s v n hi n có vào ho t đ ng kinh doanh có th gi m b t tránh đ c nh ng thi t h i đ ng v n gây ra, đ ng th i gi m b t đ c nhu c u vay v n, t gi m đ c kho n ti n tr lãi vay.Vi c hình thành s d ng t t qu c a doanh nghi p, v i vi c s d ng hình th c th ng, ph t v t ch t h p lý s góp ph n quan tr ng thúc đ y cán b công nhân viên g n li n v i doanh nghi p t nâng cao n ng su t lao đ ng, góp ph n c i ti n s n xu t kinh doanh nâng cao hi u qu s d ng ti n v n - Giám sát, ki m tra ch t ch m t ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Thông qua hình th c, chi ti n t hàng ngày, tình hình tài th c hi n ch tiêu tài chính, ng i lãnh đ o nhà qu n lý doanh nghi p có th đánh gia khái quát ki m soát đ c m t ho t đ ng c a doanh nghi p, phát hi n đ c k p th i nh ng t n t i v ng m c kinh doanh, t có th đ a quy t đ nh u ch nh ho t đ ng phù h p v i di n bi n th c t kinh doanh 1.2 N I DUNG VÀ CÁC NHÂN T DOANH NGHI P NH H NG T I QU N TR TÀI CHÍNH 1.2.1 N i dung qu n tr tài doanh nghi p Qu n tr tài doanh nghi p th ng bao g m nh ng n i dung ch y u sau: - Tham gia đánh giá, l a ch n, d án đ u t k ho ch kinh doanh Ch ng I: T ng quan v qu n tr tài doanh nghi p Vi c xây d ng l a ch n d án đ u t nhi u b ph n doanh nghi p h p tác th c hi n Trên góc đ tài chính, u ch y u c n ph i xem xét hi u qu ch y u c a tài t c xem xét, cân nh c gi a chi phí b ra, nh ng r i ro có th g p ph i kh n ng có th thu l i nhu n, kh n ng th c hi n d án Trong vi c phân tích l a ch n, đánh giá d án t i u, d án có m c sinh l i cao, ng i qu n tr tài ng i xem xét vi c s d ng v n đ u t nh th nào; c s tham gia đánh giá, l a ch n d án đ u t , c n tìm đ nh h ng phát tri n doanh nghi p, xem xét vi c b v n th c hi n d án đ u t , c n ý t i vi c t ng c ng tính kh n ng c nh tranh c a doanh nghi p đ đ m b o đ t đ c hi u qu kinh t tr c m t c ng nh lâu dài - Xác đ nh nhu c u v n, t ch c huy đ ng ngu n v n đ đáp ng cho ho t đ ng c a doanh nghi p M i ho t đ ng c a doanh nghi p đòi h i ph i có v n B c vào ho t đ ng kinh doanh, qu n tr tài doanh nghi p c n ph i xác đ nh nhu c u v n c p thi t cho ho t đ ng c a doanh nghi p k V n ho t đ ng g m có v n dài h n v n ng n h n, u quan tr ng ph i t ch c huy đ ng ngu n v n đ m b o đ y đ cho nhu c u ho t đ ng c a doanh nghi p Vi c t ch c huy đ ng ngu n v n nh h ng r t l n đ n hi u qu ho t đ ng c a m t doanh nghi p đ n vi c quy t đ nh l a ch n hình th c ph ng pháp huy đ ng v n thích h p doanh nghi p c n xem xét, cân nh c nhi u m t nh : k t c u v n, chi phí cho vi c s d ng ngu n v n, nh ng m l i b t l i c a hình th c huy đ ng v n - T ch c s d ng t t s v hi n có, qu n lý ch t ch kho n thu, chi, đ m b o kh n ng toán c a doanh nghi p Qu n tr tài doanh nghi p ph i tìm bi n pháp góp ph n huy đ ng t i đa s v n hi n có vào ho t đ ng kinh doanh, gi i phóng ngu n v n b đ ng Theo dõi ch t ch th c hi n t t vi c thu h i bán hàng kho n thu khác, qu n lý ch t ch kho n chi tiêu phát sinh trình ho t đ ng c a doanh nghi p Tìm bi n pháp l p l i s cân b ng gi a thu chi b ng ti n đ đ m b o cho doanh nghi p có kh n ng toán M t khác, c ng c n xác đ nh rõ kho n chi phí kinh doanh c a doanh nghi p, kho n thu mà doanh nghi p ph i n p, xác đ nh kho n chi phí chi phí cho ho t đ ng kinh doanh nh ng chi phí thu c v ho t đ ng khác Nh ng chi phí v t đ nh m c quy đ nh hay nh ng chi phí thu c v ngành kinh phí khác tài tr , không đ c tính chi phí ho t đ ng kinh doanh - Th c hi n t t vi c phân ph i l i nhu n, trích l p s d ng qu c a doanh nghi p Th c hi n vi c phân ph i h p lý l i nhu n sau thu c ng nh trích l p s d ng t t qu c a doanh nghi p s góp ph n quan tr ng vào vi c phát tri n doanh nghi p c i thi n đ i s ng c a công nhân viên ch c L i nhu n m c tiêu c a ho t đ ng kinh doanh m t ch tiêu mà doanh nghi p ph i đ c bi t quan tâm liên quan đ n s t n t i, phát tri n m r ng c a doanh nghi p Không th nói doanh nghi p ho t đ ng kinh doanh t t hi u qu cao l i nhu n ho t đ ng l i gi m doanh nghi p c n có ph ng pháp t i u vi c phân chia l i t c doanh nghi p Trong vi c xác đ nh t l hình th c qu c a doanh nghi p nh : qu đ u t phát tri n, qu d phòng tài chính, qu khen th ng qu phúc l i m b o ki m tra,ki m soát th ng xuyên đ i v i tình hình ho t đ ng c a doanh nghi p th c hi n t t vi c phân tích tài Thông qua tình hình thu chi ti n t hàng ngày, tình hình th c hi n ch tiêu tài cho phép th ng xuyên ki m tra, ki m soát tình hình ho t đ ng c a doanh nghi p M t khác, đ nh k c n ph i ti n hành phân tích tình hình tài doanh nghi p Phân tích tài nh m đánh giá Ch ng I: T ng quan v qu n tr tài doanh nghi p m m nh nh ng m y u v tình hình tài ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p, qua có th giúp cho lãnh.đ o doanh nghi p vi c đánh giá t ng quát tình hình ho t đ ng c a doanh nghi p, nh ng m t m nh nh ng m h n ch ho t đ ng kinh doanh nh kh n ng toán, tình hình luân chuy n v t t , ti n v n, hi u qu ho t đ ng kinh doanh, t có th đ a nh ng quy t đ nh đ n v s n xu t tài chính, xây d ng đ c m t k ho ch tài khoa h c, đ m b o m i tài s n ti n v n m i ngu n tài c a doanh nghi p đ c s d ng m t cách có hi u qu nh t - Th c hi n t t vi c k ho ch hoá tài Các ho t đ ng tài c a doanh nghi p c n đ c d ki n tr c thông qua vi c l p k ho ch tài Th c hi n t t vi c l p k ho ch tài công c c n thi t giúp cho doanh nghi p có th ch đ ng đ a gi i pháp k p th i có s bi n đ ng c a th tr ng Quá trình th c hi n k ho ch tài c ng trình quy t đ nh tài thích h p nh m đ t t i m c tiêu c a doanh nghi p 1.2.2 Nh ng nhân t ch y u nh h ng t i qu n tr tài doanh nghi p Qu n tr tài nh ng doanh nghi p khác đ u có nh ng m khác s khác nh h ng b i nhi u nhân t nh : S khác bi t v hình th c pháp lý t ch c doanh nghi p, đ c m kinh t - k thu t c a ngành môi tr ng kinh doanh c a doanh nghi p a Hình th c pháp lý c a t ch c doanh nghi p Theo t ch c pháp lý c a doanh nghi p hi n hành, doanh nghi p ch y u sau: - Doanh nghi p nhà n n c ta hi n có lo i hình th c c - Công ty c ph n - Công ty trách nhi m h u h n - Doanh nghi p t nhân - Doanh nghi p có v n đ u t n c Nh ng đ c m riêng v hình th c pháp lý t ch c doanh nghi p gi a doanh nghi p có nh h ng đ n qu n tr tài doanh nghi p nh vi c t ch c, huy đ ng v n, s n xu t kinh doanh, vi c phân ph i l i nhu n b c m kinh t k thu t c a ngành kinh doanh c m kinh t k thu t c a ngành kinh doanh có nh h ng không nh t i qu n tr tài doanh nghi p M i ngành kinh doanh có nh ng đ c m v m t kinh t k thu t khác Nh ng nh h ng th hi n: - nh h ng c a tính ch t ngành kinh doanh: nh h ng th hi n thành ph n c c u v n kinh doanh c a doanh nghi p, nh h ng t i quy mô c a v n s n xu t kinh doanh, c ng nh t l thích ng đ hình thành s d ng chúng, nh h ng t i t c đ luân chuy n v n (v n c đ nh v n l u đ ng) nh h ng t i ph ng pháp đ u t , th th c toán chi tr - nh h ng c a tính th i v chu k s n xu t kinh doanh: Tính th i v chu k s n xu t có nh h ng tr c h t đ n nhu c u v n s d ng doanh thu tiêu th s n ph m Nh ng doanh nghi p s n xu t có chu k ng n nhu c u v n l u đ ng gi a th i k n m th ng bi n đ ng l n, doanh nghi p c ng th ng xuyên thu đ c ti n bán hàng, u giúp cho doanh nghi p d dàng đ m b o s cân đ i gi a thu chi Ch ng I: T ng quan v qu n tr tài doanh nghi p b ng ti n; c ng nh vi c t ch c đ m b o ngu n v n cho nhu c u kinh doanh Nh ng doanh nghi p s n xu t nh ng lo i s n ph m có chu k s n xu t dài, ph i ng m t l ng v n l u đ ng t ng đ i l n, doanh nghi p ho t đ ng ngành s n xu t có tính ch t th i v , nhu c u v n l u đ ng gi a quý n m th ng có s bi n đ ng l n, ti n thu v bán hàng c ng không đ c đ u, tình hình toán, chi tr , c ng th ng g p nh ng khó kh n Cho nên vi c t ch c đ m b o ngu n v n c ng nh đ m b o s cân đ i gi a thu chi b ng ti n c a doanh nghi p c ng khó kh n h n c Môi tr ng kinh doanh B t c m t doanh nghi p c ng ho t đ ng m t môi tr ng kinh doanh nh t đ nh Môi tr ng kinh doanh bao g m t t nh ng u ki n bên nh h ng m i ho t đ ng c a doanh nghi p Môi tr ng kinh doanh có tác đ ng m nh m đ n m i ho t đ ng c a doanh nghi p có ho t đ ng tài D i ch y u xem xét tác đ ng c a môi tr tài doanh nghi p -S ng kinh doanh đ n ho t đ ng qu n tr n đ nh c a n n kinh t S n đ nh hay không n đ nh c a n n kinh t , c a th tr ng có nh h ng tr c ti p t i m c doanh thu c a doanh nghi p, t nh h ng t i nhu c u v v n c a doanh nghi p Nh ng bi n đ ng c a n n kinh t có th gây nên nh ng r i ro kinh doanh mà nhà qu n tr tài ph i l ng tr c, nh ng r i ro có nh h ng t i kho n chi phí v đ u t , chi phí tr lãi hay ti n thuê nhà x ng, máy móc thi t b hay ngu n tài tr cho vi c m r ng s n xu t hay vi c t ng tài s n - nh h ng v giá c th tr ng, lãi su t ti n thu Giá c th tr ng, giá c s n ph m mà doanh nghi p tiêu th có nh h ng l n t i doanh thu, c ng có nh h ng l n t i kh n ng tìm ki m l i nhu n C c u tài c a doanh nghi p c ng đ c ph n nh n u có s thay đ i v giá c S t ng, gi m lãi su t giá c phi u c ng nh h ng t i s chi phí tài s h p d n c a hình th c tài tr khác M c lãi su t c ng m t y u t đo l ng kh n ng huy đông v n vay S t ng hay gi m thu c ng nh h ng tr c ti p t i tình hình kinh doanh, t i kh n ng ti p t c đ u t hay rút kh i đ u t T t c y u t có th đ c nhà qu n tr tài s d ng đ phân tích hình th c tài tr xác đ nh th i gian tìm ki m ngu n v n th tr ng tài - S c nh tranh th tr ng s ti n b k thu t, công ngh S c nh tranh s n ph m s n su t s n ph m t ng lai gi a doanh nghi p có nh h ng l n đ n kinh t , tài c a doanh nghi p có liên quan ch t ch đ n kh n ng tài tr đ doanh nghi p t n t i t ng tr ng m t n n kinh t luôn bi n đ i ng i giám đ c tài ph i ch u trách nhi m v vi c cho doanh nghi p ho t đ ng c n thi t C ng t ng t nh v y, s ti n b k thu t công ngh đòi h i doanh nghi p ph i s c c i ti n k thu t, qu n lý, xem xét đánh giá l i toàn b tình hình tài chính, kh n ng thích ng v i th tr ng, t đ nh ng sách thích h p cho doanh nghi p - Chính sách kinh t tài c a nhà n - S ho t đ ng c a th tr c đ i v i doanh nghi p ng tài h th ng t ch c tài trung gian G i ý tr l i câu h i ôn t p B c 1: Ch n r1 = 15% ta có chênh l ch giá tr hi n t i kho n ph i tr v i kho n n vay là: 41,25 42 44,75 44,75 + + + − 120 = +1,8165 + 0,15 (1.0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) B c 2: Vì k t qu b c 1>0 nên ta ch n r2>r1 Gi s ch n r2 = 16%, ta có chênh l ch giá tr hi n t i kho n ph i tr v i kho n n vay là: 41,25 42 44,75 44,75 + + + − 120 = −0,6381 + 0,16 (1.0,16) (1 + 0,16) (1 + 0,16) B c 3: a k t qu lên đ th : (đ th 4.2) - Tr c hoành bi u th chi phí s d ng v n vay - Tr c tung bi u th chênh l ch giá tr hi n t i kho n ph i tr v i kho n n vay (NPV) + NPV A +1,8165 -0,6381 M B 16 15 D L·i vay (%) C th qua m A(15%,1,8165) qua m C(16% - 0,6381) c t tr c hoành t i m M Hoành đ chi phí s d ng v n vay Theo đ th ta có: OM = OB + BM = 15% + BM Hai tam giác ABM ADC đ ng d ng nên ta có: AB BM ABxDC 1,8165 x1% = = 0,74% = → BM = AD DC AD 1,8165 + 0,6381 OM = 15% + 0,74% = 15,74% V y chi phí s d ng kho n vay 120 tri u ph i hoàn tr n m r= 15,74% CH NG Bài a Dòng ti n tr c thu c a d án đ Ch tiêu V n đ u t L i nhu n tr c thu & lãi vay L i nhu n sau thu Kh u hao Thu h i VL ròng Giá tr l i c a TSC Dòng ti n sau thu c xác đ nh qua B ng sau: N m (120) 42 42 42 30,24 30,24 30,24 20 20 20 (120) 50,24 50,24 50,24 42 42 42 30,24 30,24 30,24 20 20 20 50,24 50,24 10 12 72,24 185 G i ý tr l i câu h i ôn t p b 50,24 50,24 50,24 50,24 50,24 72.24 + + + + + (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0,15) NPV = −120 + = 79,647 tri u đ ng > → Ch p thu n d án Bài a N m Ch tiêu Giá th tr ng c a máy m i Thu nh p ròng máy m i đem l i Giá tr l i c a máy m i Giá bán máy m i Thu nh p ròng máy c đem l i Giá tr l i c a máy c Dòng ti n thu n 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 (90.000) 40.000 (50.000) 26.000 26.000 26.000 26.000 26.000 13.000 (40.000) 4.000 4.000 4.000 4.000 (9.000) 30.000 70.000 NPV = 3.989,04 > → Công ty May 10 nên thay th máy may công nghi p c b ng máy may công nghi p m i NPV > b P0 = 3.989,04 + 40.000 + 50.000 = 93.989,04 (USD) CH NG Bài n v : Tri u đ ng Nguyên giá TSC c n tính kh u hao n m k ho ch = 7.500 – 500 = 7.000 * L p k ho ch kh u hao theo ph ng pháp gián ti p: Ta có: M KH = NG KH x T KH T KH = NG KH 4.000 1.500 1.000 500 x10% + x15% + x5% + x12% = 10.78% 7.000 7.000 7.000 7.000 = NGđ + NG t - NG g NGđ = 7.000 NG t = 200(12 − 1) 150(12 − 4) 500(12 − 7) 100(12 − 12) + + + = 491.66 12 12 12 12 NG g = 100(12 − 2) = 83.33 12 NG KH = 7.000 + 491.66 – 83.33 = 7.408,33 186 G i ý tr l i câu h i ôn t p M KH = 7.408,33 x 10, 78% = 798,62 * L p k ho ch kh u hao theo ph ng pháp tr c ti p: STT Nhóm Nguyên giá T l kh u hao (%) Ph ng ti n v n t i 500 10 Thi t b v n phòng 1.000 15 Nhà c a 1.500 Máy móc thi t b 4.000 12 T ng c ng 7.000 S kh u hao tháng 12/N 4.17 12.5 6.25 40.0 62.92 S kh u hao tháng = 62,92 200 x12% = 64.92 12 100 x15% S kh u hao tháng = 64,92 = 63.67 12 S kh u hao tháng = 63.67 150 x15% S kh u hao tháng = 63.67 + = 65.545 12 S kh u hao tháng = 65.545 S kh u hao tháng = 65.545 5000 x5% = 67.628 S kh u hao tháng = 65.545 + 12 S kh u hao tháng 9,10,11,12 = 67.628 T ng c ng s kh u hao n m k ho ch: 62,92 + 64,92 + 63,67 x2 + 665,545 x3 + 67,628 x5 = 789,95 S kh u hao tháng = 62,92 + * M c kh u hai chênh l ch ph ng pháp: 798,62 – 789,95 = 8,67 Nh n xét: - Ph ng pháp gián ti p : xác h n c s tính s kh u hao nguyên giá bình quân t l kh u hao t ng h p bình quân - Ph ng pháp tr c ti p: Tr c ti p l y nguyên giá tài s n c đ nh t ng gi m k t l kh u hao tr c ti p c a t ng nhóm làm c s đ tính kh u hao k , v y k t qu s xác h n r t d c p nh t máy tính Phân ph i ti n trích kh u hao n m k ho ch * Dùng đ tr n ngân hàng: - S ti n trích kh u hao đ i v i tài s n c đ nh hình thành t ngu n v n ngân hàng: M KHDH = NG KH x T KH NG KH = 2.000 + 200x12% /12 = 2002 V y M KHDH = 2002 x 10,78% = 215,82 S ti n kh u hao đ l i doanh nghi p: 798,62 -215,82 = 582,8 187 G i ý tr l i câu h i ôn t p CH NG Bài Qn = 1200 đ n v , C1 = 1, C2 = chi phí m i l n đ t hàng a S l ng đ t hàng t i u : Q* = (Q n x c ) = c1 x 1200 x1.250.00 = 100 đ n v 300.000 b M c t n kho bình quân t i u Q* / = 100/2 = 50 đ n v c S l n đ t hàng t i u n m là: 1200/100 = 12 l n Chi phí đ t hàng n m là: 12 l n x 1,25 tri u = 15 tri u đ ng Chi phí l u kho hàng hoá (100/2) x 0,3 tri u = 15 tri u đ ng T ng chi phí t n kho hàng n m 15.000.000đ + 15.000.000đ = 30.000.000 tri u đ ng d S l ng nguyên v t li u đ c s d ng m i ngày là: 1200 đ n v / 300 ngày = đ n v / ngày N u th i gian giao hàng ngày doanh nghi p s ti n hành đ t hàng l v t li u kho l i là: x 32 đ n v ng nguyên Bài Nhu c u VL n m N = Các kho n ph i thu + Hàng t n kho – Các kho n ph i tr = 60.000 + 100.000 – 20.000 – 48.000= 92.000 - T l nhu c u VL / Doanh thu (n m N) = 92.000/ 400.000= 23% - N u n m N+1, doanh thu t ng 25% đ t 400.000 x (1+25%) = 500.000 nhu c u v n l u đ ng c n b sung là: (500.000 tri u – 400.000 tri u) x 23% = 23.000 tri u - L i nhu n sau thu n m N+ : 500.000 tri u x 5% = 25.000 tri u Lãi c ph n d ki n ph i tr cu i n m N+1 = 25.000 tri u x 25% = 6.250 tri u - Lãi không chia dùng làm ngu n v n l u đ ng t m th i là: 25.000- 6.250 = 18.750 tri u Nh v y v i nhu c u v n l u đ ng t ng n m N+1, doanh nghi p c n ph i b sung thêm 23.000 tri u Doanh nghi p có th dùng l i nhu n đ l i đ trang tr i 18.750 tri u , ph n l i ph i huy đ ng thêm t ngu n v n vay ng n h n 23.000 – 18.750 = 4.250 tri u Trong tr ng h p doanh thu ch t ng 5% t c doanh thu ch đ t: 400.000 x (1+ 5%) = 420.000 tri u, t su t l i nhu n doanh thu b ng 4% nhu c u v n l u đ ng b sung : (420.000- 400.000) x23% = 4.600 tri u Lãi sau thu 420.000 x 4% = 16.800 tri u L i t c c ph n ph i tr : 16.800 x25% = 4.200 tri u L i nhu n đ l i không chia: 16.800 tri u – 4.200 = 12.600 tri u V y công ty có th dùng l i nhu n đ l i đ đáp ng nhu c u v n l u đ ng mà không c n huy đ ng v n t bên 188 G i ý tr l i câu h i ôn t p CH NG 8: Câu 10 a Doanh thu tiêu th s n ph m A: 20.000 SP x 200.000 = 4.000.000.000 đ ng Thu tiêu thu đ c bi t khâu đ u ra: 4.000.000.000 x75% = 1.714.285.714 đ ng + 0,75 Thu tiêu th đ c bi t doanh nghi p ph i n p n m k ho ch là: 1.714.285.714 – 1.000.000.000 = 714.285.714 đ ng Doanh thu thu n t s n ph m A: 4.000.000.000 - 714.285.714 = 3.285.714.286 đ ng Doanh thu thu n t ho t đ ng xu t kh u: 1.000.000.000 đ ng x(1- 2%)= 980.000.000 đ ng Doanh thu thu n t d ch v th ng nghi p: 1.000.000.000 đ ng T ng doanh thu thu n c doanh nghi p : 3.285.714.286 + 980.000.000 +1.000.000.000 =5.265.714.286 đ ng b Xác đ nh t ng l i nhu n tr c thu c a doanh nghi p L i nhu n c a doanh nghi p = l i nhu n s n ph m A + l i nhu n ho t đ ng xu t kh u + l i nhu n t d ch v th ng nghi p * LN spA = Doanh thu SPA – Giá v n hàng bán SPA- chi phí bán hàng- chi phí qu n lý doanh nghi p - Giá thành SPA n m báo cáo: 120.000 đ ng x 100%/90% = 133.333 đ ng - Tr giá v n hàng bán c a SPA: 4000SP x 133.333+ (20.000SP -4.000SP) x 120.000đ ng = 2.453.332.000 đ ng -S nl ng s n ph m A t n kho n m k ho ch: 20.000 SP x 10% = 2.000SP -S l ng s n ph m A s n xu t n m k ho ch: 4000SP +20.000SP -4.000SP = 18.000 SP - T ng giá thành s n xu t SPA n m k ho ch: 18.000SP x 120.000 đ ng = 2.160.000.000 đ ng - Chi phí bán hàng chi phí qu n lý doanh nghi p c a SPA tiêu th : 2.160.000.000 đ ng x10% = 216.000.000 đ ng L i nhu n tr c thu SPA: 3.285.714.286 - 2.453.332.000 -216.000.000 = 616.382.286 đ ng * L i nhu n tr c thu t ho t đ ng xu t kh u: 980.000.000 đ ng – 700.000.000 đ ng = 280.000.000 đ ng * L i nhu n tr c thu t ho t đ ng th ng nghi p: 1.000.000.000 đ ng – 800.000.000 đ ng = 200.000.000 đ ng T ng l i nhu n tr c thu c a doanh nghi p: 616.382.286 + 280.000.000 + 200.000.000 = 1.096.382.286 đ ng * Thu thu nh p doanh nghi p ph i n p: 189 G i ý tr l i câu h i ôn t p 1.096.382.286 đ ng x 28% = 306.987.040 đ ng c L i nhu n sau thu s n ph m A: 616.382.286 đ ng x 72% = 443.795.245đ ng L i nhu n sau thu t ho t đ ng xu t kh u: 280.000.000 x 72% = 201.600.000 đ ng L i nhu n sau thu t ho t đ ng th ng nghi p: 200.000.000 x 72% = 144.000.000 đ ng 443.795.245 T su t l i nhu n doanh thu c a s n ph m A: = 13,5% 3.285.714.286 201.600.000 T su t l i nhu n doanh thu c a ho t đ ng xu t kh u: = 20.57% 980.000.000 144.000.000 T su t l i nhu n doanh thu c a ho t đ ng th ng nghi p: = 14% 1.000.000.000 Nh v y, t su t l i nhu n doanh thu c a ho t đ ng xu t kh u cao nh t (20,57% ) c a s n ph m A th p nh t d Giá thành s n xu t n m k ho ch h 10% so v i n m báo cáo làm cho l i nhu n c a doanh nghi p t ng so v i n m báo cáo: (20.000SP - 4.000SP) x(133.333 - 120.000)= + 213.328.000 đ ng Giá bán h 8% so v i n m báo cáo , làm l i nhu n c a doanh nghi p gi m so v i n m báo cáo: 200.000 x100% ⎞ ⎛ 20.000SP x ⎜ 200.000 − ⎟ = −444.444.444 đ ng 90% ⎝ ⎠ - T ng h p nh h ng: + 213.328.000 - 444.444.444 = - 231.116.644 đ ng Nh n xét chi n l c kinh doanh c a doanh nghi p: Doanh nghi p áp d ng chi n l c h giá thành đ h giá bán, t o u ki n đ y m nh tiêu th , t ng s c c nh tranh đ chi m l nh th tr ng m c dù có th h m c l i nhu n c a doanh nghi p Doanh nghi p m r ng thêm h ng kinh doanh xu t kh u kinh doanh th ng nghi p h ng đ n v i t su t doanh thu hai l nh v c đ u t ng cao h n so v i s n ph m A L i nhu n c a s n ph m A có gi m sút so v i n m báo cáo nh ng t su t l i nhu n doanh thu c a s n ph m v n t ng đ i cao đ t 13,5% Chi n l c kinh doanh hoàn toàn phù h p v i xu th hi n nay: Gi m giá bán đ t ng s c c nh tranh, t ng doanh thu cho doanh nghi p m r ng đ u t l nh v c khác đ t ng n ng l c kinh doanh th c hi n đa d ng hoá đ u t đ gi m r i ro cho doanh nghi p CH NG BÀI a Ngu n v n th ng xuyên = N dài h n + ngu n v n ch s h u = 8.500+ 4680= 13.180 Ngu n v n t m th i = n ng n h n = 5.500 b Ngu n v n l u đ ng th ng xuyên c a doanh nghi p : = 13.180 – 10.000 = 3.180 c H s n = 14.000/ 18.680 = 75% H s cao so v i h s trung bình c a ngành (0,6) H s n ng n h n = 5.500/14.000 = 39,28% 190 G i ý tr l i câu h i ôn t p H s cao h n so v i h s trung bình c a ngành 0,3 H s n dài h n = n dài h n /Ngu n v n th ng xuyên = 8.500/ 13.180 = 64,5% d.-H s toán hi n th i = Tài s n l u đ ng/ N ng n h n = 8.680/ 5.500 = 1,58 H s toán nhanh = (Tài s n l u đ ng- Hàng t n kho)/ N ng n h n = (8.680- 5.200)/5.500 = 0,63 H s toán v n b ng ti n: 280/5.500 = 0.05 Nh n xét: Kh n ng toán c a doanh nghi p r t th p( C ba h s toán đ u r t th p so v i h s trung bình c a ngành) Nguyên nhân ch y u có th th y doanh nghi p tình tr ng n cao ( C ba h s n đ u cao so v i h s trung bình c a ngành, hàng t n kho b đ ng, d tr ti n m t kho n t ng đ ng ti n(ch ng khoán ng n h n) th p d làm cho doanh nghi p r i vào tình tr nh m t kh n ng toán Các kho n n ph i thu c ng cao Bi n pháp đ xu t: Gi m kho n n ng n h n dài h n b ng gi i phóng hàng t n kho, t ng c ng công tác thu h i n đ gi m kho n ph i thu Nên th c hi n đ a lãi ch a phân ph i vào làm t ng v n kinh doanh qu c a doanh nghi p CH NG 10 Bài 1/ Chi phí c a giao d ch hoá đ n toán vào ngày th 70 ⎛ ⎞ ⎛ 360 ⎞ k =⎜ ⎟ x⎜ ⎟ = 18,56% ⎝ 100 − ⎠ ⎝ 70 − 10 ⎠ N u kh c hàng tr ti n vào ngày th 10 đ su t đ c h ng theo n m là: ch ng chi t kh u toán 3% lãi ⎛ ⎞ ⎛ 360 ⎞ k =⎜ ⎟ x⎜ ⎟ = 15,91% ⎝ 100 − ⎠ ⎝ 70 − ⎠ 2/ N u ng i mua toán vào ngày th 60, t l chi phí s là: ⎛ ⎞ ⎛ 360 ⎞ k =⎜ ⎟ = 22,27% ⎟ x⎜ ⎝ 100 − ⎠ ⎝ 60 − ⎠ Bài TÀI S N Kho n m c Giá tr Tài s n l u đ ng Tài s n c đ nh T ng 700 750 1450 n v : Tri u đ ng NGU N V N Kho n m c Giá tr không Giá tr đ c đ c h ng chi t h ng chi t kh u kh u Ph i tr nhà cung c p 320 77,6 Vay ng n h n 310 552,4 Ngu n v n khác 820 820 T ng 1450 1450 191 Tài li u tham kh o TÀI LI U THAM KH O TS Nguy n Minh Ki u, (2006), Tài Doanh nghi p, Nhà xu t b n th ng kê PGS.TS L u Th h ng, PGS.TS V Duy Hào, (2006), Qu n tr Tài Doanh nghi p, Nhà xu t b n Tài GS.TS Ngô Th Chi, TS Nguy n Tr ng C , (2005), Giáo trình Phân tích Tài Doanh nghi p, Nhà xu t b n Tài Ngh đ nh 199/2004/N -CP c a ph Ban hành Quy ch qu n lý tài c a công ty nhà n c qu n lý v n nhà n c đ u t vào doanh nghi p khác, ngày 03 tháng 12 n m 2004 Thông t s 33/2005/ TT-BTC c a B Tài Chính, H ng d n m t s u t i Quy ch qu n lý tài c a công ty Nhà n c qu n lý v n nhà n c đ u t vào doanh nghi p khác, ngày 29/4/1005 Brealey C Myers, Richard A Brealey, (2003) Principle of Corporate Finance, 7th edition, McGraw-Hill/ Irwin ThS inh Xuân D ng, ThS Nguy n V n T n, CN V Quang K t (2001), Tài li u gi ng d y Tài Doanh nghi p,Ph n H c Vi n công ngh B u Vi n thông Palepu, Healy, Benrnard, (2000), Business Analysis and Valuation, 2nd edition, South Western College Publishing PTS, V Hào - àm v n Hu , Th.s Nguy n quang Ninh, (1997), Qu n tr tài doanh nghi p - Nhà xu t b n Th ng kê 10 Nguy n H i S n, (1996), Qu n tr tài doanh nghi p, Nhà xu t b n Th ng kê 192 M cl c M CL C L I NÓI CH U NG I T NG QUAN V QU N TR TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 1.1 VAI TRÒ C A QU N TR TÀI CHÍNH DOANH NGHI P TRONG HO T NG KINH DOANH 1.1.1 Khái ni m tài doanh nghi p qu n tr tài doanh nghi p 1.1.2 Các quy t đ nh ch y u c a qu n tr tài doanh nghi p 1.1.3 Vai trò c a qu n tr tài doanh nghi p 1.2 N I DUNG VÀ CÁC NHÂN T NH H NG T I QU N TR TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 1.2.1 N i dung qu n tr tài doanh nghi p 1.2.2 Nh ng nhân t ch y u nh h 1.3 TH TR ng t i qu n tr tài doanh nghi p NG TÀI CHÍNH 1.3.1 Khái ni m th tr ng tài 1.3.2 C u trúc c a th tr 1.3.3 Vai trò c a th tr ng tài ng tài 13 TÓM T T 14 CÂU H I ÔN T P 14 CH NG II 15 GIÁ TR THEO TH I GIAN C A TI N T 15 2.1 LÃI N, LÃI KÉP VÀ NG TH I GIAN 15 2.1.2 Lãi kép (compound interest) 15 2.1.3 2.2 GIÁ TR T ng th i gian 16 NG LAI C A TI N 16 2.2.1 - Giá tr t ng lai 16 2.2.2 - Giá tr t ng lai c a dòng ti n đ u 17 2.2.3 - Giá tr t ng lai c a dòng ti n bi n thiên: 18 2.3 GIÁ TR HI N T I C A TI N 19 2.3.1 Giá tr hi n t i: 19 2.3.2 Giá tr hi n t i c a dòng n đ u 19 2.3.3 Giá tr hi n t i c a dòng ti n t bi n thiên 20 2.3.4 Giá tr hi n t i c a dòng ti n vô h n 21 2.4 MÔ HÌNH CHI T KH U DÒNG TI N 21 193 M cl c 2.5 TÌM LÃI SU T TI N VAY 21 2.5.1 Tìm lãi su t theo n m 22 2.5.3 Tìm lãi su t có k h n nh h n n m 23 2.6 - TÌM CÁC KHO N TI N T NG NG HÀNG N M 24 TÓM T T 24 CÂU H I VÀ BÀI T P ÔN T P 25 CH NG III 26 NH GIÁ TR C 3.1 PHI U VÀ TRÁI PHI U 26 NH GIÁ TRÁI PHI U 26 3.1.1 Ph ng pháp xác đ nh giá tr c a trái phi u công c n 26 3.1.2 S thay đ i giá tr c a trái phi u theo th i gian 28 3.1.3 R i ro t su t sinh l i c n thi t 29 3.2 NH GIÁ C PHI U 33 3.2.1 L i nhu n giá tr c a c ph n th ng 33 3.2.2 T su t sinh l i c n thi t theo th tr ng 37 3.2.3 ánh giá t su t sinh l i r i ro c a c ph n th ng 38 3.2.4 L i nhu n r i ro ph m vi m t danh m c đ u t 40 3.2.5 a d ng hoá đ u t đ tránh r i ro 41 3.2.6 Mô hình đ nh giá tích s n v n đ u t (The Capital Asset Pricing Model - CAPM) 42 3.2.7 R i ro có th đa d ng hoá không th đa d ng hoá 43 3.2.8 T m quan tr ng c a mô hình CAPM đ i v i qu n tr tài 47 TÓM T T 47 CÂU H I VÀ BÀI T P ÔN T P 48 CH C NG IV 54 C U NGU N V N VÀ CHI PHÍ S D NG V N 54 4.1 C C U NGU N V N VÀ H TH NG ÒN B Y 54 4.1.1 Ngu n v n c c u ngu n v n c a doanh nghi p 54 4.1.2 Các nhân t nh h ng t i c c u ngu n v n c a doanh nghi p 55 4.1.3 H th ng đòn b y 56 4.1.4 M c đ nh h ng c a đòn b y tài (DFL- Degree of Financial Leverage).61 4.1.5 òn b y t ng h p (DTL – Degree of Total Leverage) 63 4.2 CHI PHÍ S D NG V N 65 4.2.1 Khái ni m 65 4.2.2 Chi phí s d ng v n vay 65 194 M cl c 4.2.3 Chi phí s d ng v n s h u 66 4.2.4 Chi phí s d ng v n bình quân (WACC- Weighted Average Cost of Capital) 69 4.2.5 Chi phí c n biên v s d ng v n 70 TÓM T T 73 CÂU H I VÀ BÀI T P ÔN T P 73 CH NG V 75 UT DÀI H N C A DOANH NGHI P 75 5.1 U T DÀI H N VÀ CÁC Y U T NH H NG N QUY T NH U T DÀI H N C A DOANH NGHI P 75 5.1.1- Khái ni m đ u t dài h n c a doanh nghi p 75 5.1.2- Phân lo i đ u t dài h n 76 5.1.3 Ý ngh a c a quy t đ nh đ u t dài h n y u t nh h ng đ n quy t đ nh đ u t dài h n c a doanh nghi p 77 5.2- CHI PHÍ VÀ THU NH P C A D ÁN U T 78 5.2.1- Dòng ti n c a d án đ u t 78 5.2.2- Chi phí đ u t 78 5.2.3- Thu nh p c a d án đ u t 79 5.3 CÁC PH NG PHÁP ÁNH GIÁ VÀ L A CH N D ÁN U T DÀI H N C A DOANH NGHI P 80 5.3.1- Tiêu chu n đánh giá hi u qu đ u t dài h n c a doanh nghi p 80 ng pháp ch y u đánh giá l a ch n d án đ u t 80 5.3.2- Các ph 5.3.3- M t s tr ng h p đ c bi t đánh giá l a ch n d án đ u t 88 TÓM T T 92 CÂU H I VÀ BÀI T P ÔN T P 92 CH NG VI 94 QU N TR V N C 6.1 - TÀI S N C NH C A DOANH NGHI P 94 NH VÀ V N C NH C A DOANH NGHI P 94 6.1.1 Tài s n c đ nh c a doanh nghi p 94 6.1.2 Phân lo i tài s n c đ nh doanh nghi p 95 6.1.3 V n c đ nh đ c m luân chuy n c a v n c đ nh 97 6.2 - KH U HAO TÀI S N C NH 97 6.2.1 Hao mòn tài s n c đ nh 97 6.2.2 Kh u hao TSC ph ng pháp tính kh u hao tài s n c đ nh 98 6.2.3 L p k ho ch kh u hao TSC qu n lý s d ng qu kh u hao TSC c a doanh nghi p 102 6.3 QU N TR V N C NH VÀ HI U QU S D NG V N C NH C A DOANH NGHI P 104 195 M cl c 6.3.1 N i dung qu n tr v n c đ nh 104 6.3.2 H th ng ch tiêu đánh giá hi u qu s d ng v n c đ nh c a doanh nghi p 106 TÓM T T 107 CÂU H I VÀ BÀI T P ÔN T P 107 CH NG VII 109 QU N TR V N L U 7.1 V N L U NG C A DOANH NGHI P 109 NG VÀ HI U QU S D NG V N L U NG 109 7.1.2 Phân lo i v n l u đ ng 109 7.1.3 - K t c u v n l u đ ng nhân t nh h ng 110 7.1.4 - Các ch tiêu đánh giá hi u qu s d ng v n l u đ ng 110 7.2 NHU C U V N L U NG VÀ CÁC PH NG PHÁP XÁC NH NHU C U V N L U NG C A DOANH NGHI P 112 7.2.1 - Nhu c u v n l u đ ng c a doanh nghi p .112 7.2.2 - Ph ng pháp xác đ nh nhu c u v n l u đ ng c a doanh nghi p 112 7.3 QU N TR V N L U NG 115 7.3.1 Qu n tr t n kho d tr 115 7.3.2 - Qu n tr v n ti n m t ch ng khoán có kh n ng kho n cao 118 7.3.3 - Qu n tr kho n ph i thu 119 TÓM T T 120 CÂU H I VÀ BÀI T P ÔN T P 121 CH NG VIII 125 CHI PHÍ, DOANH THU VÀ L I NHU N C A DOANH NGHI P 125 8.1 - CHI PHÍ KINH DOANH C A DOANH NGHI P .125 8.1.1 – Khái ni m phân lo i chi phí c a doanh nghi p 125 8.1.2 – Giá thành s n ph m c a doanh nghi p 128 8.1.3 - Các nhân t nh h ng bi n pháp đ ti t ki m chi phí, h giá thành s n ph m 128 8.2 - DOANH THU C A DOANH NGHI P 130 8.2.1 - Doanh thu c a doanh nghi p 130 8.2.2 Các nhân t nh h ng đ n doanh thu 131 8.2.3 - L p k ho ch doanh thu tiêu th s n ph m c a doanh nghi p 133 8.3- CÁC LO I THU CH Y U I V I DOANH NGHI P 133 8.3.1 - Thu giá tr gia t ng 133 8.3.2 - Thu tiêu th đ c bi t 134 8.3.3 - Thu tài nguyên 135 196 M cl c 8.3.4 - Thu xu t kh u, thu nh p kh u 135 8.3.5 - Ti n thu v s d ng v n ngân sách 135 8.3.6 - Thu thu nh p doanh nghi p 135 8.4 L I NHU N VÀ PHÂN PH I L I NHU N TRONG DOANH NGHI P 136 8.4.1 - L i nhu n t su t l i nhu n 136 8.4.2 - K ho ch hoá l i nhu n c a doanh nghi p 137 8.4.3 - Phân ph i s d ng l i nhu n ho t đ ng kinh doanh 138 TÓM T T 140 CÂU H I ÔN T P 141 CH NG IX 143 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 143 9.1 - M T S V N CHUNG V PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 143 9.1.1 - Khái ni m ý ngh a c a phân tích tài 143 9.1.2 - Trình t b 9.1.3- Ph c ti n hành phân tích 144 ng pháp n i dung phân tích tài 144 9.2 PHÂN TÍCH KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH QUA H TH NG BÁO CÁO TÀI CHÍNH 145 9.2.1 Phân tích khái quát v tài s n 145 9.2.2 Phân tích khái quát v ngu n v n 148 9.2.3 Phân tích bi n đ ng thu nh p, chi phí, l i nhu n 150 9.2.4 Phân tích bi n đ ng dòng ti n 153 9.2.5 Phân tích m i quan h cân đ i gi a tài s n v i ngu n v n 155 9.3 PHÂN TÍCH M T S CH TIÊU TÀI CHÍNH 157 9.3.1 Phân tích c c u n ng n h n 157 9.3.2 Phân tích t l toán 159 9.3.3 Phân tích kh n ng luân chuy n v n 161 9.3.4 Phân tích kh n ng sinh l i 163 9.3.5 Phân tích kh n ng sinh l i qua ch s DUPONT .166 TÓM T T 167 CÂU H I ÔN T P 168 CH NG X 170 NGU N TÀI TR C A DOANH NGHI P 170 10.1 T NG QUAN V NGU N TÀI TR C A DOANH NGHI P 170 10.1.1 Phân lo i ngu n tài tr 170 10.1.2 Ph ng pháp l a ch n ngu n tài tr 171 197 M cl c 10.2 CÁC NGU N TÀI TR NG N H N 171 10.2.1 Các kho n ph i n p, ph i tr 171 10.2.2 Tín d ng nhà cung c p (tín d ng th ng m i) 171 10.2.3 Các ngu n tài tr t vi c vay ng n h n 172 10.3, CÁC NGU N TÀI TR DÀI H N .173 10.3.1 Vay dài h n 173 10.3.2 Tín d ng thuê mua 174 10.3.3 Phát hành ch ng khoán 176 10.3.4 u nh c m c a t ng ngu n v n 178 TÓM T T 178 CÂU H I ÔN T P 178 G I Ý TR L I CÂU H I ÔN T P 182 TÀI LI U THAM KH O 193 198 QU N TR TÀI CHÍNH Mã s : 417QTC470 Ch u trách nhi m b n th o TRUNG TÂM ÐÀO T O B U CHÍNH VI N THÔNG