Các nghiệp vụ phái sinh trên thị trường ngoại hối việt nam thực trạng và giải pháp

TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ - - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CÁC NGHIỆP VỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Họ tên : Đào Thanh Hƣơng Lớp : Anh Khóa : 45A Giáo viên hƣớng dẫn : ThS Nguyễn Vân Hà Hà Nội, tháng năm 2010 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Chƣơng I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH 1.1 Tổng quan thị trƣờng ngoại hối 1.1.1 Khái niệm đặc điểm thị trường ngoại hối 1.1.1.1 Khái niệm thị trƣờng ngoại hối: 1.1.1.2 Đặc điểm thị trƣờng ngoại hối: 1.1.2 Chức thị trường ngoại hối 1.1.3 Các thành viên tham gia thị trường ngoại hối 1.1.3.1 Các ngân hàng thƣơng mại (Commercial Banks): 1.1.3.2 Ngân hàng trung ƣơng (Central Banks): 1.1.3.3 Các nhà môi giới ngoại hối ( FX Brokers): 1.1.3.4 Nhóm khách hàng mua bán lẻ 10 1.1.4 Các nghiệp vụ FOREX: 10 1.2 Tổng quan nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 11 1.2.1 Sự đời công cụ ngoại hối phái sinh 11 1.2.2 Các công cụ ngoại hối phái sinh thị trường ngoại hối 12 1.2.2.1 Hợp đồng ngoại hối kỳ hạn ( Currency Forward Contracts) 13 1.2.2.2 Hợp đồng tiền tệ tƣơng lai (Currency Future Contracts) 16 1.2.2.3 Hợp đồng hoán đổi ngoại hối (Currency Swap Contracts) 21 1.2.2.4 Hợp đồng quyền chọn tiền tệ (Currency Option Contracts) 25 Chƣơng II 31 THỰC TRẠNG ÁP DỤNG CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM 31 Khóa luận tốt nghiệp 2.1 Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 Bối cảnh thị trƣờng ngoại hối Việt nam năm gần 31 2.1.1 Tóm tắt lịch sử đời thực tế họat động thị trường ngoại hối Việt Nam 31 2.1.2 Hoạt động thị trƣờng liên ngân hàng (Interbank) 35 2.1.3 Biến động tỉ giá giai đoạn ảnh hƣởng lên Vinaforex 37 2.2 Thực trạng áp dụng nghiệp vụ ngoại hối phái sinh thị Vinaforex 41 2.2.1 Cơ sở pháp lý để thực nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 41 2.2.2 Tình hình sử dụng nghiệp vụ phái sinh tiền tệ Vinaforex năm qua 45 2.2.2.1 Thực trạng ứng dụng nghiệp vụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam 45 2.2.2.2 Thực trạng sử dụng nghiệp vụ phái sinh tiền tệ bảo hiểm rủi ro tỷ giá doanh nghiệp XNK Việt Nam 59 2.2.3 Đánh giá chung tình hình thực nghiệp vụ phái sinh tiền tệ Vinaforex 63 2.2.3.1 Đánh giá hoạt động loại nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 63 2.2.3.2 Đánh giá triển vọng phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh thị trƣờng ngoại hối Việt Nam 68 Chƣơng III 73 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH HIỆN NAY 73 3.1 Sự cần thiết phải phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Vinaforex giai đoạn 73 3.1.1 Vai trò nghiệp vụ phái sinh tiền tệ nói chung Vinaforex 73 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 3.1.2 Sự phát triển thị trường công cụ phái sinh tiền tệ giới 76 3.1.3 Sự cần thiết thúc đẩy họat động nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Vinaforex 80 3.2 Các giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Vinaforex giai đoạn 83 3.2.1 Hoàn thiện môi trường pháp lý tài nói chung văn pháp lý công cụ phái sinh nói riêng 83 3.2.2 Hoàn thiện thị trường ngoại hối - hướng Vinaforex hội nhập với giới 85 3.2.3 Nâng cao hiệu thị trường thông qua công khai minh bạch hóa thông tin 88 3.2.4 Thay đổi số qui định hạch toán kế toán 89 3.3 Một số kiến nghị nhằm phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Vinaforex giai đoạn 90 3.3.1 Kiến nghị NHNN ngành có liên quan 90 3.3.2 Các kiến nghị đối Ngân hàng thương mại 91 3.3.3 Kiến nghị với doanh nghiệp XNK thành viên khác Vinaforex 97 KẾT LUẬN 102 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Tiêu chuẩn hóa hợp đồng tiền tệ tương lai thị trường Chicago 18 Bảng 2.1: Kết họat động thị trường ngoại hối từ năm 1998 đến năm 2008 33 Bảng 2.2: Họat động thị trường liên ngân hàng 35 Bảng 2.3:Doanh số giao dịch kỳ hạn Vietcombank (VCB) 47 Bảng 2.4: Doanh số giao dịch hoán đổi ngoại tệ VCB 52 Bảng2.5: Doanh số mua bán ngoại tệ theo loại hình giao dịch phái sinh Habubank 54 Bảng 2.6: Tỷ trọng giao dịch kỳ hạn hoán đổi Vinaforex 63 DANH MỤC ĐỒ THỊ Biểu đồ 1:Doanh số mua bán giao dịch kỳ hạn Habubank từ năm 2004 đến năm 2008 49 Biểu đồ 2.2: Doanh số kinh doanh hoán đổi ngoại tệ Habubank từ 2004 đến 2008 53 Biểu đồ 2.3: Doanh số mua bán ngoại tệ theo loại hình giao dịch phái sinh Eximbank 55 Biểu đồ 2.4: Khảo sát việc sử dụng Option ngoại tệ 66 Biểu đồ 3.1: Mức độ sử dụng CCPSNH doanh nghiệp Mỹ 76 Biểu đồ 3.2: Doanh số giao dịch hợp đồng ngoại hối phái sinh OTC Sở giao dịch toàn cầu ( 2006 -2009) 78 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT STT Chữ viết tắt Diễn giải NHTM Ngân hàng thƣơng mại NHNN Ngân hàng nhà nƣớc TTNH Thị trƣờng ngoại hối TTLNH Thị trƣờng liên ngân hàng NHTW Ngân hàng Trung ƣơng FOREX (FX) OTC WTO TCTD Tổ chức tín dụng 10 DN XNK Doanh nghiệp xuất nhập 11 HSBC 12 TMCP 13 VCB 14 Habubank 15 Vinaforex The Foreign Exchange Market - Thị trƣờng ngoại hối Over The Counter – Thị trƣờng tự World Trade Organization – Tổ chức thƣơng mại giới The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Thƣơng mại cổ phần Vietcombank – Ngân hàng thƣơng mại cổ phần ngoại thƣơng Việt Nam Ngân hàng thƣơng mại cổ phần phát triển nhà Hà Nội Vietnam Foreign Exchange Market – Thị trƣờng ngoại hối Việt Nam Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 LỜI CẢM ƠN Tác giả xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo khoa Tài – Ngân hàng trƣờng Đại học Ngoại thƣơng Hà Nội, đặc biệt xin gửi lời cảm ơn đến cô giáo – Thạc sĩ Nguyễn Vân Hà – Khoa Tài Ngân hàng tận tình giúp đỡ thực hoàn thành khóa luận Đồng thời, tác giả xin cám ơn doanh nghiệp, tổ chức, nhƣ số NHTM cung cấp thông tin tài liệu để hoàn thiện khóa luận Dù cố gắng nghiên cứu, nhƣng với vốn kiến thức thực tiễn hạn chế nên đề tài không tránh khỏi thiếu sót Tác giả mong nhận đƣợc đóng góp thầy cô bạn để đề tài đƣợc hoàn thiện Hà Nội, tháng năm 2010 Sinh viên Đào Thanh Hƣơng Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Trong tiến trình toàn cầu hoá kinh tế giới, hoạt động thƣơng mại không bó hẹp phạm vi lãnh thổ quốc gia, mà hoạt động thƣơng mại đƣợc mở rộng đến tất nƣớc toàn giới Chính toàn cầu hoá kinh tế giới thúc đẩy kim ngạch xuất nhập khẩu, làm tăng lƣợng giao dịch hoạt động tài nƣớc Cũng vậy, làm cho thị trƣờng ngoại hối phát triển mạnh, hình thành nên trung tâm tài quốc tế lớn, hỗ trợ đắc lực cho chu chuyển tiền tệ phục vụ nhu cầu toán đầu tƣ Hòa với xu chung giới, thị trƣờng tài nói chung thị trƣờng ngoại hối Việt Nam nói riêng có bƣớc phát triển lớn để phù hợp với đòi hỏi giai đoạn Bằng chứng thành tựu đáng ghi nhận hoạt động kinh doanh XNK, gắn liền với bƣớc cải cách đáng kể hoạt động tổ chức tín dụng thị trƣờng ngoại hối Tuy nhiên, đôi với hội phát triển ngày mạnh mẽ thị trƣờng thách thức ảnh hƣởng biến động thị trƣờng vào nƣớc, mà hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị, tổ chức kinh tế cá nhân chịu hƣớng dẫn thị trƣờng, chịu tác động quy luật kinh tế, quy luật giá trị, quy luật cung cầu quy luật cạnh tranh Hơn nữa, hoạt động kinh doanh ngoại tệ Tổ chức tín dụng không nằm tác động – tính khách quan tất yếu kinh tế thị trƣờng Do đó, việc tìm kiếm công cụ bảo hiểm phòng ngừa rủi ro hoạt động kinh doanh thị trƣờng ngoại hối trở thành vấn đề cấp thiết Trong đó, giới sử dụng phổ biến công cụ tài phái sinh bao gồm : hợp đồng kỳ hạn, hợp Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 đồng hoán đổi, hợp đồng tƣơng lai hợp đồng quyền chọn nhƣ biện pháp để bảo hiểm rủi ro cho doanh nghiệp, nhà đầu tƣ chí hoạt động kinh doanh NHTM Tuy nhiên, thị trƣờng ngoại hối phái sinh Việt Nam từ bắt đầu triển khai đạt đƣợc số kết đáng khích lệ nhƣng mờ nhạt ta thừa nhận vai trò quan trọng nghiệp vụ tình hình thị trƣờng đà phát triển nhƣ Chính vậy, xuất phát từ thực tế nghiên cứu kiến thức tích lũy đƣợc trƣờng, tác giả lựa chọn đề tài “ Các nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối Việt Nam Thực trạng giải pháp” nhằm đóng góp thêm nhìn tổng quan tình hình thực nghiệp vụ phái sinh Vinaforex nay, sở đánh giá trạng đƣa giải pháp, kiến nghị giúp hoàn thiện hoạt động nghiệp vụ Việt Nam giai đoạn tới Mục đích nghiên cứu đề tài Mục đích nghiên cứu đề tài phân tích đánh giá thực trạng áp dụng nghiệp vụ phái sinh thị trƣờng ngoại hối việt Nam nhằm tìm mặt tích cực hạn chế Trên sở đƣa giải pháp đề xuất để hoạt động nghiệp vụ phái sinh thị trƣờng ngoại hối Việt Nam ngày phát triển Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu đề tài Đề tài tập trung nghiên cứu vấn đề lý thuyết hoạt động nghiệp vụ phái sinh đƣợc triển khai thị trƣờng ngoại hối Việt Nam Đề tài đặc biệt sâu vào phản ánh thực trạng áp dụng nghiệp vụ Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 phái sinh chủ thể quan trọng Vinaforex nhƣ NHTM, doanh nghiệp XNK Phƣơng pháp nghiên cứu đề tài Đề tài sử dụng phƣơng pháp nghiên cứu nhƣ: - Phƣơng pháp tổng hợp thống kê - Phƣơng pháp so sánh kết hợp đối chiếu tài liệu, bảng biểu, đồ thị để phân tích - Phƣơng pháp vật biện chứng - Phƣơng pháp liệt kê, phân loại - Và số phƣơng pháp khác Ý nghĩa nghiên cứu Nhằm phát triển việc thực nghiệp vụ phái sinh thực tiễn để hạn chế rủi ro cho thành viên tham gia thị trƣờng ngoại hối Việt Nam Kết cấu khóa luận Ngoài lời mở đầu, kết luận, mục lục, danh mục tài liệu tham khảo, danh mục chữ viết tắt, danh mục bảng biểu, đồ thị đề tài gồm phần chính: Chương I: Tổng quan thị trường ngoại hối nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Chương II: Thực trạng áp dụng nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối Việt Nam Chương III: Giải pháp phát triển nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối Việt Nam bối cảnh Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 Chƣơng I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH 1.1 Tổng quan thị trƣờng ngoại hối 1.1.1 Khái niệm đặc điểm thị trường ngoại hối 1.1.1.1 Khái niệm thị trường ngoại hối: Thƣơng mại quốc tế đƣợc hình thành từ lâu ngày phát triển Thực tế cho thấy thƣơng mại quốc tế đóng vai trò quan trọng công tăng trƣởng kinh tế song song với phát triển thƣơng mại nội địa quốc gia giới Để kết thúc chu trình hoạt động lĩnh vực kinh tế đối ngoại, phải có tham gia tiền tệ thực chức toán quan hệ trao đổi Chúng ta thấy rằng, điểm khác thƣơng mại quốc tế thƣơng mại nội địa là: Thƣơng mại nội địa thƣờng liên quan đến đồng nội tệ Trong đó, thƣơng mại quốc tế thƣờng liên quan đến việc chuyển đổi đồng tiền khác quốc gia Điều giải thích thông qua thực tế thực giao dịch thƣơng mại quốc gia khác Trong mua bán ngoại thƣơng, nhà nhập Mỹ thƣờng đƣợc yêu cầu toán cho nhà xuất Nhật đồng yên Nhật, cho nhà xuất Đức đồng EURO, cho nhà xuất Anh đồng bảng Anh…Do đó, để thực yêu cầu toán riêng với nhà xuất khẩu, nhà nhập Mỹ phải bán nội tệ thị trƣờng để mua ngoại tệ thích hợp Nghĩa phải liên quan đến việc mua bán ngoại tệ Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 Không phát sinh thƣơng mại, lĩnh vực khác nhƣ: du lịch, đầu tƣ, quan hệ tín dụng quan hệ tài quốc tế khác làm phát sinh nhu cầu mua bán (chuyển đổi) đồng tiền khác thị trƣờng Họat động mua bán đồng tiền khác đƣợc diễn thị trƣờng, thị trƣờng đƣợc gọi thị trƣờng ngoại hối Vậy, xét cách tổng quát: Thị trường ngoại hối (hay The Foreign Exchange Market, viết tắt FOREX FX) đâu diễn việc mua, bán đồng tiền khác Trên thực tế, hoạt động mua bán tiền tệ xảy chủ yếu ngân hàng (chiếm khoảng 85% tổng doanh số giao dịch), vậy, theo nghĩa hẹp thị trường ngoại hối nơi mua bán ngoại tệ ngân hàng, tức thị trường liên Ngân hàng (Interbank) 1.1.1.2 Đặc điểm thị trường ngoại hối: - Forex thị trƣờng không gian (space market): Không thiết phải thị trƣờng có vị trí địa lí hữu hình định, mà đâu diễn họat động mua bán đồng tiền khác PGS.TS Nguyễn Văn Tiến (2008), Giáo trinh Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, NXB Thống Kê, Hà Nội Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Là thị trƣờng toàn cầu hay thị trƣờng không ngủ: Do có chênh lệch múi khu vực giới nên giao dịch diễn suốt ngày đêm Thời gian giao dịch ngày thị trường là: Tokyo London New York New York GMT Việt Nam Mở cửa 7:00 pm 0:00 am 7:00 am Đóng cửa 4:00 am 9:00 am 4:00 pm Mở cửa 3:00 am 8:00 am 3:00 pm Đóng cửa 12:00 pm 5:00 pm 12:00 am Mở cửa 8:00 am 1:00 pm 8:00 pm Đóng cửa 5:00 pm 10:00 pm 5:00 am - Trung tâm thị trƣờng ngoại hối thị trƣờng liên ngân hàng (Interbank) với thành viên chủ yếu ngân hàng thƣơng mại (NHTM), nhà môi giới ngoại hối ngân hàng trung ƣơng (NHTW) Doanh số giao dịch Interbank chiếm tới 85% tổng doanh số giao dịch ngoại hối toàn cầu - Các nhóm thành viên tham gia thị trƣờng trì quan hệ với liên tục qua điện thoại, mạng vi tính, telex fax Do thông tin đƣợc truyền nhanh hiệu quả, thành viên tham gia thị trƣờng cách xa nhƣng họ có cảm giác họat động dƣới mái nhà chung Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Do thị trƣờng có tính toàn cầu họat động hiệu tỷ giá đƣợc yết thị trƣờng khác nhƣng hầu nhƣ thống với (có độ chênh lệch không đáng kể) - Đồng tiền đƣợc sử dụng nhiều giao dịch USD, chiếm tới 41,5% doanh số giao dịch tổng số tiền tham gia (điều có nghĩa có tới 86% giao dịch FOREX có mặt USD) Cơ cấu tham gia giao dịch ngoại tệ đồng tiền thị trƣờng ngoại hối toàn cầu2 Báo cáo thƣờng niên Ngân hàng toán quốc tế (Bank for International Settlements - BIS) năm 2007 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Đây thị trƣờng nhạy cảm với kiện trị, kinh tế, xã hội, tâm lý… với sách tiền tệ nƣớc phát triển Những thị trƣờng ngoại hối quan trọng bao gồm: Tokyo, Singapore, London, Frankfurt Newyork 1.1.2 Chức thị trường ngoại hối Chức thị trƣờng ngoại hối kết phát triển tự nhiên chức ngân hàng thƣơng mại, là: nhằm cung cấp dịch vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế Ngoài ra, thị trƣờng ngoại hối có số chức khác nhƣ: - Giúp luân chuyển khoản đầu tƣ, tín dụng quốc tế, giao dịch tài quốc tế khác nhƣ giao lƣu quốc gia - Thông qua hoạt động thị trƣờng ngoại hối mà sức mua đối ngoại tiền tệ đƣợc xác định cách khách quan theo quy luật cung cầu thị trƣờng - Thị trƣờng ngoại hối nơi để NHTW tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo chiều hƣớng có lợi cho kinh tế - Thị trƣờng ngoại hối nơi kinh doanh cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng nhƣ kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn tƣơng lai 1.1.3 Các thành viên tham gia thị trường ngoại hối 1.1.3.1 Các ngân hàng thương mại (Commercial Banks): Các NHTM tiến hành giao dịch ngoại hối nhằm mục đích: Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Cung cấp dịch vụ cho khách hàng, cách mua hộ bán hộ cho nhóm khách hàng mua bán lẻ Vì mua bán hộ nên ngân hàng bỏ vốn, không chịu rủi ro tỷ giá không làm thay đổi kết cấu bảng cân đối tài sản nội bảng Thông qua dịch vụ này, ngân hàng thu khoản phí phổ biến dạng chênh lệch tỷ giá mua bán - Ngoài ra, NHTM tham gia FX nhằm mục đích kinh doanh cho mình, tức mua bán ngoại hối nhằm kiếm lãi tỷ giá thay đổi Họat động kinh doanh tạo trạng thái ngoại hối, ngân hàng phải bỏ vốn, chịu rủi ro tỷ giá làm thay đổi bảng cân đối nội bảng ngoại bảng ngân hàng 1.1.3.2 Ngân hàng trung ương (Central Banks): Nhìn chung, NHTW không thờ trƣớc biến động tỷ giá đồng tiền phát hành Do đó, dù hầu hết đồng tiền nƣớc công nghiệp phát triển đƣợc thả từ năm 1973, nhƣng thực tế, NHTW thƣờng xuyên can thiệp cách mua vào bán nội tệ thị trƣờng ngoại hối nhằm ảnh hƣởng lên tỷ giá theo hƣớng mà NHTW cho có lợi Trong chế độ tỷ giá cố định, can thiệp NHTW lên thị trƣờng ngoại hối bắt buộc nhằm trì tỷ giá biên độ định NHTW tiến hành mua nội tệ vào cung nội tệ lớn cầu nội tệ; tiến hành bán nội tệ cầu nội tệ lớn cung nội tệ thị trƣờng ngoại hối, nhờ tỷ giá đƣợc trì cố định 1.1.3.3 Các nhà môi giới ngoại hối ( FX Brokers): Ngày nay, hình thức mua bán ngoại hối trực tiếp ngân hàng với nhau, hình thức giao dịch gián tiếp thông qua nhà môi giới ngoại hối phát triển Phƣơng thức giao dịch qua môi giới có ƣu điểm chỗ: nhà Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 môi giới thu thập hầu hết lệnh đặt mua lệnh đặt bán ngoại tệ từ ngân hàng khác nhau, sở cung cấp tỷ giá chào mua tỷ giá chào bán cho khách hàng cách nhanh chóng, rộng khắp với giá tay (inside rate) Tuy nhiên, ngân hàng phải trả cho nhà môi giới khoản phí (brokerage fee), làm cho chênh lệch tỷ giá mua bán hẹp lại Những muốn hành nghề môi giới ngoại hối phải có giấy phép Tại trung tâm tài quốc tế thƣờng có số nhà môi giới chuyên nghiệp định để giúp ngân hàng thực lệnh mua lệnh bán ngoại hối Các nhà môi giới đƣợc cung cấp dịch vụ môi giới không đƣợc mua bán cho 1.1.3.4 Nhóm khách hàng mua bán lẻ Nhóm khách hàng mua bán lẻ (retail clients hay bank customers) bao gồm công ty nội địa đa quốc gia, nhà đầu tƣ quốc tế tất có nhu cầu mua bán ngoại hối ( cá nhân hộ gia đình…) nhằm mục đích: Chuyển đổi tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Nhƣ vậy, nhóm khách hàng mua bán lẻ có nhu cầu mua bán ngoại tệ để phục vụ cho mục đích kinh doanh ngoại hối (kiếm lãi tỷ giá thay đổi) Thông thƣờng, nhóm khách mua bán lẻ không giao dịch trực tiếp với mà thƣờng mua bán thông qua NHTM 1.1.4 Các nghiệp vụ FOREX: Căn vào tính chất giao dịch thị trƣờng ngoại hối nội dung kinh doanh, ngƣời ta chia nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối thành: - Nghiệp vụ giao (The Spot Operations) - Nghiệp vụ kì hạn (The Forward Operations) 10 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Nghiệp vụ hoán đổi (The Swap Operations) - Nghiệp vụ tƣơng lai (The Future Operations) - Nghiệp vụ quyền chọn (The Option Operations) Trong đó: Nghiệp vụ giao ngay, kỳ hạn hoán đổi đƣợc thực thị trƣờng phi tập trung (OTC – Over The Counter) Nghiệp vụ quyền chọn đƣợc thực OTC sở giao dịch Nghiệp vụ tƣơng lai đƣợc thực sở giao dịch Nghiệp vụ giao đƣợc gọi nghiệp vụ sở, nghiệp vụ lại đƣợc gọi nghiệp vụ phái sinh (Derivative Operations), tức bắt nguồn từ thông số có sẵn thị trƣờng 1.2 Tổng quan nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 1.2.1 Sự đời công cụ ngoại hối phái sinh Trƣớc xu tự hóa thƣơng mại toàn cầu, hoạt động thƣơng mại quốc tế nƣớc tăng lên nhanh chóng kim ngạch đa dạng hóa cấu tiền tệ, giao dịch kinh tế gia tăng quy mô giá trị Chính vậy, nhu cầu mua bán ngoại hối trở nên phong phú đa dạng khiến cho thị trƣờng ngoại hối ngày sôi động trở thành phần thiếu đời sống kinh tế –tài quốc tế Hơn thị trƣờng tài quốc gia mở rộng, lại có biến động khôn lƣờng, làm phát sinh rủi ro tỷ giá không cho nhà kinh doanh XNK mà ảnh hƣởng đến phận ngân hàng thƣơng mại Một thực tế là, tỷ giá biến động tăng giảm, làm cho nhà kinh doanh XNK phát sinh lỗ hay lãi, nhƣng ngƣời chuyên gia tỉền tệ, họ tự kiếm lãi từ biến động tỷ giá, họ 11 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 ngƣời ngại rủi ro tỷ giá Họ thƣờng mong muốn tỷ giá đƣợc ổn định cố định từ trƣớc đề tập trung sức lực vào việc thực thƣơng mại, đồng thời hạch toán lãi lỗ cách chắn thƣơng vụ Do đó, đòi hỏi phải có công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá linh họat, hiệu dễ sử dụng Bên cạnh đó, xét phƣơng diện NHTM, với xu hƣớng phát triển thị trƣờng tài chính, hoạt động kinh doanh NHTM ngày trở nên phong phú đa dạng hết Bên cạnh nghiệp vụ ngân hàng mang tính truyền thống ngân hàng không ngừng phát triển nghiệp vụ tài mới, đại, đó, phải kể đến giao dịch kinh doanh ngoại tệ Đây hoạt động kinh doanh đem lại lợi nhuận cao cho NHTM, nhƣng chứa đầy rủi ro Khi tham gia hoạt động kinh doanh ngoại tệ, ngân hàng tạo trạng thái ngoại tệ mở dẫn đến rủi ro tỷ giá cho ngân hàng tỷ giá thị trƣờng biến động Để hạn chế đƣợc rủi ro này, ngân hàng phải tiến hành biện pháp phòng ngừa Do đó, xuất phát từ nhu cầu khách quan chủ quan sản phẩm ngoại hối phái sinh lần lƣợt đời với vai trò to lớn việc phòng ngừa rủi ro tỉ giá , mặt đảm bảo an toàn tài chính, mặt khác thông qua công cụ bảo hiểm tiến hành kinh doanh kiếm lời 1.2.2 Các công cụ ngoại hối phái sinh thị trường ngoại hối Công cụ tài phái sinh đƣợc hiểu công cụ đƣợc phát hành sở công cụ tài (financial instruments) có nhƣ cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ hàng hóa (những công cụ đƣợc gọi tài sản – underlying assets) nhằm nhiều mục tiêu khác nhƣ phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Giá trị công cụ tài phái sinh phụ 12 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 thuộc vào giá trị tài sản này, cụ thể tỷ giá, thị giá cổ phiếu, trái phiếu, số chứng khoán hay lãi suất, giá hàng hóa Trên thị trƣờng ngoại hối có nghiệp vụ kinh doanh phổ biến : giao ngay, kỳ hạn, hoán đổi, tƣơng lai quyền chọn, đó, nghiệp vụ giao nghiệp vụ gốc, nghiệp vụ khác phái sinh, tức đƣợc bắt nguồn từ nghiệp vụ giao Nghiệp vụ giao đƣợc gọi nghiệp vụ gốc tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao đƣợc hình thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu thị trƣờng, đó, nghiệp vụ phái sinh lại áp dụng tỷ giá không đƣợc hình thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu thị trƣờng, mà đƣợc bắt nguồn từ tỷ giá giao chênh lệch lãi suất hai đồng tiền Sau đây, vào nghiên cứu cụ thể loại hợp đồng ngoại hối phái sinh 1.2.2.1 Hợp đồng ngoại hối kỳ hạn ( Currency Forward Contracts) a Khái niệm4: Hợp đồng ngoại hối kỳ hạn hợp đồng hai bên cam kết mua bán lƣợng ngoại tệ theo mức tỷ giá xác định ngày kí hợp đồng việc toán đƣợc thực tƣơng lai b Đặc điểm hợp đồng kỳ hạn: - Tỷ giá đƣợc áp dụng hợp đồng tỷ giá kỳ hạn, bao gồm tỷ giá kỳ hạn mua vào tỷ giá kỳ hạn bán Tỷ giá kỳ hạn đƣợc tính dựa sở tỷ giá giao hợp đồng Công thức tổng quát xác định tỷ giá kì hạn: John C.Hull (2006), “Option, Futures, and other Derivatives”, Pearson Prentice Hall, sixth edition, New Jersey PGS.TS Nguyễn Văn Tiến (2008), Giáo trinh Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, NXB Thống Kê, Hà Nội 13 [...]... Counter) Nghiệp vụ quyền chọn có thể đƣợc thực hiện trên OTC hoặc sở giao dịch Nghiệp vụ tƣơng lai chỉ đƣợc thực hiện trên sở giao dịch Nghiệp vụ giao ngay còn đƣợc gọi là nghiệp vụ cơ sở, còn các nghiệp vụ còn lại đƣợc gọi là nghiệp vụ phái sinh (Derivative Operations), tức là bắt nguồn từ các thông số có sẵn trên thị trƣờng 1.2 Tổng quan về các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 1.2.1 Sự ra đời của các công...Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 Chƣơng I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH 1.1 Tổng quan về thị trƣờng ngoại hối 1.1.1 Khái niệm và đặc điểm thị trường ngoại hối 1.1.1.1 Khái niệm thị trường ngoại hối: Thƣơng mại quốc tế đã đƣợc hình thành từ lâu và ngày càng phát triển Thực tế cho thấy thƣơng mại quốc tế luôn đóng... chia các nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối thành: - Nghiệp vụ giao ngay (The Spot Operations) - Nghiệp vụ kì hạn (The Forward Operations) 10 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Nghiệp vụ hoán đổi (The Swap Operations) - Nghiệp vụ tƣơng lai (The Future Operations) - Nghiệp vụ quyền chọn (The Option Operations) Trong đó: Nghiệp vụ giao ngay, kỳ hạn và hoán đổi đƣợc thực hiện trên thị. .. giao ngay là nghiệp vụ gốc, còn các nghiệp vụ khác là phái sinh, tức đƣợc bắt nguồn từ nghiệp vụ giao ngay Nghiệp vụ giao ngay đƣợc gọi là nghiệp vụ gốc bởi vì tỷ giá áp dụng cho các hợp đồng giao ngay đƣợc hình thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu trên thị trƣờng, trong khi đó, 4 nghiệp vụ phái sinh còn lại áp dụng tỷ giá không đƣợc hình thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu trên thị trƣờng, mà đƣợc... tế - Thị trƣờng ngoại hối là nơi kinh doanh và cung cấp các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá bằng các hợp đồng nhƣ kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn và tƣơng lai 1.1.3 Các thành viên tham gia trên thị trường ngoại hối 1.1.3.1 Các ngân hàng thương mại (Commercial Banks): Các NHTM tiến hành các giao dịch ngoại hối nhằm 2 mục đích: 8 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Cung cấp dịch vụ. .. ra trên một thị trƣờng, và thị trƣờng này đƣợc gọi là thị trƣờng ngoại hối Vậy, xét một cách tổng quát: Thị trường ngoại hối (hay The Foreign Exchange Market, viết tắt là FOREX FX) là bất cứ đâu diễn ra việc mua, bán các đồng tiền khác nhau 1 Trên thực tế, do hoạt động mua bán tiền tệ xảy ra chủ yếu giữa các ngân hàng (chiếm khoảng 85% tổng doanh số giao dịch), chính vì vậy, theo nghĩa hẹp thì thị trường. .. trường ngoại hối là nơi mua bán ngoại tệ giữa các ngân hàng, tức thị trường liên Ngân hàng (Interbank) 1.1.1.2 Đặc điểm của thị trường ngoại hối: - Forex là thị trƣờng không gian (space market): Không nhất thiết phải là thị trƣờng có vị trí địa lí hữu hình nhất định, mà là bất cứ đâu diễn ra họat động mua bán các đồng tiền khác nhau PGS.TS Nguyễn Văn Tiến (2008), Giáo trinh Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, ... tâm của thị trƣờng ngoại hối là thị trƣờng liên ngân hàng (Interbank) với các thành viên chủ yếu là các ngân hàng thƣơng mại (NHTM), các nhà môi giới ngoại hối và các ngân hàng trung ƣơng (NHTW) Doanh số giao dịch trên Interbank chiếm tới 85% tổng doanh số giao dịch ngoại hối toàn cầu - Các nhóm thành viên tham gia thị trƣờng duy trì quan hệ với nhau liên tục qua điện thoại, mạng vi tính, telex và fax... quốc tế Ngoài ra, thị trƣờng ngoại hối còn có một số chức năng khác nhƣ: - Giúp luân chuyển các khoản đầu tƣ, tín dụng quốc tế, các giao dịch tài chính quốc tế khác cũng nhƣ giao lƣu giữa các quốc gia - Thông qua hoạt động của thị trƣờng ngoại hối mà sức mua đối ngoại của tiền tệ đƣợc xác định một cách khách quan theo quy luật cung cầu của thị trƣờng - Thị trƣờng ngoại hối là nơi để các NHTW tiến hành... sách tiền tệ của các nƣớc phát triển Những thị trƣờng ngoại hối quan trọng nhất hiện nay bao gồm: Tokyo, Singapore, London, Frankfurt và Newyork 1.1.2 Chức năng của thị trường ngoại hối Chức năng cơ bản của thị trƣờng ngoại hối là kết quả phát triển tự nhiên của một trong những chức năng cơ bản của ngân hàng thƣơng mại, đó là: nhằm cung cấp dịch vụ cho các khách hàng được thực hiện các giao dịch thương