Đề tài Các nghiệp vụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam Thực trạng và giải pháp

TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ  KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CÁC NGHIỆP VỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM. THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Họ và tên : Đào Thanh Hƣơng Lớp : Anh 3 Khóa : 45A Giáo viên hƣớng dẫn : ThS. Nguyễn Vân Hà Hà Nội, tháng 5 năm 2010 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 Chƣơng I 4 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH 4 1.1. Tổng quan về thị trƣờng ngoại hối 4 1.1.1. Khái niệm và đặc điểm thị trường ngoại hối 4 1.1.1.1. Khái niệm thị trƣờng ngoại hối: 4 1.1.1.2. Đặc điểm của thị trƣờng ngoại hối: 5 1.1.2. Chức năng của thị trường ngoại hối 8 1.1.3. Các thành viên tham gia trên thị trường ngoại hối 8 1.1.3.1. Các ngân hàng thƣơng mại (Commercial Banks): 8 1.1.3.2. Ngân hàng trung ƣơng (Central Banks): 9 1.1.3.3. Các nhà môi giới ngoại hối ( FX Brokers): 9 1.1.3.4. Nhóm các khách hàng mua bán lẻ 10 1.1.4. Các nghiệp vụ trên FOREX: 10 1.2. Tổng quan về các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 11 1.2.1. Sự ra đời của các công cụ ngoại hối phái sinh 11 1.2.2. Các công cụ ngoại hối phái sinh trên thị trường ngoại hối 12 1.2.2.1. Hợp đồng ngoại hối kỳ hạn ( Currency Forward Contracts) 13 1.2.2.2. Hợp đồng tiền tệ tƣơng lai (Currency Future Contracts) 16 1.2.2.3. Hợp đồng hoán đổi ngoại hối (Currency Swap Contracts) 21 1.2.2.4. Hợp đồng quyền chọn tiền tệ (Currency Option Contracts) 25 Chƣơng II 31 THỰC TRẠNG ÁP DỤNG CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM 31 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 2.1. Bối cảnh thị trƣờng ngoại hối Việt nam trong những năm gần đây 31 2.1.1. Tóm tắt lịch sử ra đời và thực tế họat động của thị trường ngoại hối Việt Nam. 31 2.1.2. Hoạt động của thị trƣờng liên ngân hàng (Interbank) 35 2.1.3. Biến động của tỉ giá trong giai đoạn hiện nay và ảnh hƣởng của nó lên Vinaforex 37 2.2. Thực trạng áp dụng các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh trên thị Vinaforex. 41 2.2.1. Cơ sở pháp lý để thực hiện các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 41 2.2.2. Tình hình sử dụng nghiệp vụ phái sinh tiền tệ trên Vinaforex trong những năm qua. 45 2.2.2.1. Thực trạng ứng dụng các nghiệp vụ phái sinh tiền tệ trong phòng ngừa rủi ro tỷ giá tại các NHTM Việt Nam. 45 2.2.2.2. Thực trạng sử dụng nghiệp vụ phái sinh tiền tệ trong bảo hiểm rủi ro tỷ giá của các doanh nghiệp XNK Việt Nam. 59 2.2.3. Đánh giá chung về tình hình thực hiện các nghiệp vụ phái sinh tiền tệ trên Vinaforex. 63 2.2.3.1. Đánh giá hoạt động của từng loại nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 63 2.2.3.2. Đánh giá triển vọng phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh trên thị trƣờng ngoại hối Việt Nam 68 Chƣơng III 73 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH HIỆN NAY 73 3.1. Sự cần thiết phải phát triển các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh trên Vinaforex trong giai đoạn hiện nay. 73 3.1.1. Vai trò của các nghiệp vụ phái sinh tiền tệ nói chung trên Vinaforex . 73 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 3.1.2. Sự phát triển của thị trường các công cụ phái sinh tiền tệ trên thế giới 76 3.1.3. Sự cần thiết thúc đẩy họat động của các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh trên Vinaforex 80 3.2. Các giải pháp nhằm phát triển các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh trên Vinaforex trong giai đoạn hiện nay. 83 3.2.1. Hoàn thiện môi trường pháp lý tài chính nói chung và các văn bản pháp lý về công cụ phái sinh nói riêng 83 3.2.2. Hoàn thiện thị trường ngoại hối - hướng Vinaforex hội nhập với thế giới. 85 3.2.3. Nâng cao hiệu quả thị trường thông qua công khai và minh bạch hóa thông tin. 88 3.2.4. Thay đổi một số qui định về hạch toán kế toán. 89 3.3. Một số kiến nghị nhằm phát triển các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh trên Vinaforex trong giai đoạn hiện nay. 90 3.3.1. Kiến nghị đối với NHNN và các bộ ngành có liên quan 90 3.3.2. Các kiến nghị đối Ngân hàng thương mại 91 3.3.3. Kiến nghị với các doanh nghiệp XNK và các thành viên khác trên Vinaforex. 97 KẾT LUẬN 102 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Tiêu chuẩn hóa hợp đồng tiền tệ tương lai ở thị trường Chicago 18 Bảng 2.1: Kết quả họat động của thị trường ngoại hối từ năm 1998 đến năm 2008 33 Bảng 2.2: Họat động của thị trường liên ngân hàng 35 Bảng 2.3:Doanh số giao dịch kỳ hạn tại Vietcombank (VCB) 47 Bảng 2.4: Doanh số giao dịch hoán đổi ngoại tệ tại VCB 52 Bảng2.5: Doanh số mua bán ngoại tệ theo loại hình giao dịch phái sinh tại Habubank 54 Bảng 2.6: Tỷ trọng của giao dịch kỳ hạn và hoán đổi trên Vinaforex 63 DANH MỤC ĐỒ THỊ Biểu đồ 2. 1:Doanh số mua bán giao dịch kỳ hạn tại Habubank từ năm 2004 đến năm 2008 49 Biểu đồ 2.2: Doanh số kinh doanh hoán đổi ngoại tệ tại Habubank từ 2004 đến 2008 53 Biểu đồ 2.3: Doanh số mua bán ngoại tệ theo loại hình giao dịch phái sinh tại Eximbank 55 Biểu đồ 2.4: Khảo sát việc sử dụng Option ngoại tệ 66 Biểu đồ 3.1: Mức độ sử dụng các CCPSNH của doanh nghiệp Mỹ 76 Biểu đồ 3.2: Doanh số giao dịch của các hợp đồng ngoại hối phái sinh trên OTC và Sở giao dịch toàn cầu ( 2006 -2009) 78 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT STT Chữ viết tắt Diễn giải 1 NHTM Ngân hàng thƣơng mại 2 NHNN Ngân hàng nhà nƣớc 3 TTNH Thị trƣờng ngoại hối 4 TTLNH Thị trƣờng liên ngân hàng 5 NHTW Ngân hàng Trung ƣơng 6 FOREX (FX) The Foreign Exchange Market - Thị trƣờng ngoại hối 7 OTC Over The Counter – Thị trƣờng tự do 8 WTO World Trade Organization – Tổ chức thƣơng mại thế giới 9 TCTD Tổ chức tín dụng 10 DN XNK Doanh nghiệp xuất nhập khẩu 11 HSBC The Hongkong and Shanghai Banking Corporation 12 TMCP Thƣơng mại cổ phần 13 VCB Vietcombank – Ngân hàng thƣơng mại cổ phần ngoại thƣơng Việt Nam 14 Habubank Ngân hàng thƣơng mại cổ phần phát triển nhà Hà Nội 15 Vinaforex Vietnam Foreign Exchange Market – Thị trƣờng ngoại hối Việt Nam Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 LỜI CẢM ƠN Tác giả xin chân thành cảm ơn các thầy cô giáo trong khoa Tài chính – Ngân hàng trƣờng Đại học Ngoại thƣơng Hà Nội, đặc biệt xin gửi lời cảm ơn đến cô giáo – Thạc sĩ Nguyễn Vân Hà – Khoa Tài chính Ngân hàng đã tận tình giúp đỡ tôi thực hiện và hoàn thành khóa luận này. Đồng thời, tác giả xin cám ơn các doanh nghiệp, tổ chức, cũng nhƣ một số các NHTM đã cung cấp thông tin và tài liệu để hoàn thiện bài khóa luận này. Dù đã hết sức cố gắng nghiên cứu, nhƣng với vốn kiến thức và thực tiễn còn hạn chế nên trong đề tài không tránh khỏi những thiếu sót. Tác giả rất mong nhận đƣợc sự đóng góp của các thầy cô và các bạn để đề tài đƣợc hoàn thiện hơn. Hà Nội, tháng 5 năm 2010 Sinh viên Đào Thanh Hƣơng Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu Trong tiến trình toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới, các hoạt động thƣơng mại không còn bó hẹp trong phạm vi lãnh thổ của một quốc gia, mà hoạt động thƣơng mại đã đƣợc mở rộng đến tất cả các nƣớc trên toàn thế giới. Chính sự toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới đã thúc đẩy kim ngạch xuất nhập khẩu, làm tăng lƣợng giao dịch trong hoạt động tài chính giữa các nƣớc. Cũng chính vì vậy, nó đã làm cho thị trƣờng ngoại hối phát triển mạnh, hình thành nên những trung tâm tài chính quốc tế lớn, hỗ trợ đắc lực cho chu chuyển tiền tệ phục vụ nhu cầu thanh toán và đầu tƣ. Hòa cùng với xu thế chung của thế giới, thị trƣờng tài chính nói chung và thị trƣờng ngoại hối Việt Nam nói riêng đã có những bƣớc phát triển lớn để phù hợp với đòi hỏi trong giai đoạn mới. Bằng chứng là những thành tựu đáng ghi nhận của các hoạt động kinh doanh XNK, gắn liền với đó là những bƣớc cải cách đáng kể trong hoạt động của các tổ chức tín dụng trên thị trƣờng ngoại hối. Tuy nhiên, đi đôi với các cơ hội phát triển ngày càng mạnh mẽ của thị trƣờng là những thách thức về ảnh hƣởng của biến động thị trƣờng vào trong nƣớc, khi mà mọi hoạt động sản xuất kinh doanh của các đơn vị, tổ chức kinh tế và cá nhân hiện nay đều chịu sự hƣớng dẫn của thị trƣờng, chịu sự tác động của các quy luật kinh tế, quy luật giá trị, quy luật cung cầu và quy luật cạnh tranh. Hơn thế nữa, hoạt động kinh doanh ngoại tệ của các Tổ chức tín dụng cũng không nằm ngoài sự tác động đó – đây là tính khách quan tất yếu trong nền kinh tế thị trƣờng. Do đó, việc tìm kiếm các công cụ bảo hiểm và phòng ngừa rủi ro trong các hoạt động kinh doanh trên thị trƣờng ngoại hối trở thành một vấn đề hết sức cấp thiết. Trong khi đó, thế giới hiện nay đã sử dụng rất phổ biến các công cụ tài chính phái sinh bao gồm : hợp đồng kỳ hạn, hợp Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 2 đồng hoán đổi, hợp đồng tƣơng lai và hợp đồng quyền chọn nhƣ một biện pháp để bảo hiểm rủi ro cho các doanh nghiệp, nhà đầu tƣ và thậm chí là cả hoạt động kinh doanh của các NHTM. Tuy nhiên, thị trƣờng ngoại hối phái sinh ở Việt Nam từ khi bắt đầu triển khai cho đến nay tuy đã đạt đƣợc một số kết quả đáng khích lệ nhƣng vẫn còn mờ nhạt mặc dù ta đã thừa nhận vai trò quan trọng của các nghiệp vụ này khi tình hình thị trƣờng đang trên đà phát triển nhƣ hiện nay. Chính vì vậy, xuất phát từ thực tế nghiên cứu và những kiến thức tích lũy đƣợc tại trƣờng, tác giả đã lựa chọn đề tài “ Các nghiệp vụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam. Thực trạng và giải pháp” nhằm đóng góp thêm một cái nhìn tổng quan về tình hình thực hiện các nghiệp vụ phái sinh trên Vinaforex hiện nay, trên cơ sở đánh giá hiện trạng đó đƣa ra những giải pháp, kiến nghị giúp hoàn thiện hoạt động của các nghiệp vụ này tại Việt Nam trong giai đoạn tới. 2. Mục đích nghiên cứu đề tài Mục đích nghiên cứu đề tài là phân tích và đánh giá thực trạng áp dụng các nghiệp vụ phái sinh trên thị trƣờng ngoại hối việt Nam hiện nay nhằm tìm ra những mặt tích cực và hạn chế. Trên cơ sở đó đƣa ra các giải pháp và đề xuất để hoạt động của các nghiệp vụ phái sinh trên thị trƣờng ngoại hối Việt Nam ngày càng phát triển. 3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu đề tài Đề tài tập trung nghiên cứu những vấn đề lý thuyết cơ bản nhất về hoạt động và các nghiệp vụ phái sinh đƣợc triển khai trên thị trƣờng ngoại hối Việt Nam. Đề tài đặc biệt đi sâu vào phản ánh thực trạng áp dụng các nghiệp vụ Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 3 phái sinh tại các chủ thể quan trọng trên Vinaforex nhƣ các NHTM, các doanh nghiệp XNK. 4. Phƣơng pháp nghiên cứu đề tài Đề tài sử dụng các phƣơng pháp nghiên cứu nhƣ: - Phƣơng pháp tổng hợp thống kê - Phƣơng pháp so sánh kết hợp và đối chiếu tài liệu, bảng biểu, đồ thị để phân tích - Phƣơng pháp duy vật biện chứng - Phƣơng pháp liệt kê, phân loại - Và một số phƣơng pháp khác. 5. Ý nghĩa nghiên cứu Nhằm phát triển việc thực hiện các nghiệp vụ phái sinh trong thực tiễn để hạn chế rủi ro cho các thành viên tham gia trên thị trƣờng ngoại hối Việt Nam. 6. Kết cấu khóa luận Ngoài lời mở đầu, kết luận, mục lục, danh mục tài liệu tham khảo, danh mục chữ viết tắt, danh mục các bảng biểu, đồ thị thì đề tài gồm 3 phần chính: Chương I: Tổng quan về thị trường ngoại hối và các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Chương II: Thực trạng áp dụng các nghiệp vụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam Chương III: Giải pháp phát triển các nghiệp vụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam trong bối cảnh hiện nay. [...]... Counter) Nghiệp vụ quyền chọn có thể đƣợc thực hiện trên OTC hoặc sở giao dịch Nghiệp vụ tƣơng lai chỉ đƣợc thực hiện trên sở giao dịch Nghiệp vụ giao ngay còn đƣợc gọi là nghiệp vụ cơ sở, còn các nghiệp vụ còn lại đƣợc gọi là nghiệp vụ phái sinh (Derivative Operations), tức là bắt nguồn từ các thông số có sẵn trên thị trƣờng 1.2 Tổng quan về các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 1.2.1 Sự ra đời của các công...Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 Chƣơng I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH 1.1 Tổng quan về thị trƣờng ngoại hối 1.1.1 Khái niệm và đặc điểm thị trường ngoại hối 1.1.1.1 Khái niệm thị trường ngoại hối: Thƣơng mại quốc tế đã đƣợc hình thành từ lâu và ngày càng phát triển Thực tế cho thấy thƣơng mại quốc tế luôn đóng... chia các nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối thành: - Nghiệp vụ giao ngay (The Spot Operations) - Nghiệp vụ kì hạn (The Forward Operations) 10 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Nghiệp vụ hoán đổi (The Swap Operations) - Nghiệp vụ tƣơng lai (The Future Operations) - Nghiệp vụ quyền chọn (The Option Operations) Trong đó: Nghiệp vụ giao ngay, kỳ hạn và hoán đổi đƣợc thực hiện trên thị. .. giao ngay là nghiệp vụ gốc, còn các nghiệp vụ khác là phái sinh, tức đƣợc bắt nguồn từ nghiệp vụ giao ngay Nghiệp vụ giao ngay đƣợc gọi là nghiệp vụ gốc bởi vì tỷ giá áp dụng cho các hợp đồng giao ngay đƣợc hình thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu trên thị trƣờng, trong khi đó, 4 nghiệp vụ phái sinh còn lại áp dụng tỷ giá không đƣợc hình thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu trên thị trƣờng, mà đƣợc... tế - Thị trƣờng ngoại hối là nơi kinh doanh và cung cấp các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá bằng các hợp đồng nhƣ kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn và tƣơng lai 1.1.3 Các thành viên tham gia trên thị trường ngoại hối 1.1.3.1 Các ngân hàng thương mại (Commercial Banks): Các NHTM tiến hành các giao dịch ngoại hối nhằm 2 mục đích: 8 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Cung cấp dịch vụ. .. theo quy tắc “ ghi điểm thị trường (mark to market) - Ứng dụng của hợp đồng tiền tệ tƣơng lai trên thị trƣờng ngoại hối: Các hợp đồng tƣơng lai bắt đầu đƣợc giao dịch đầu tiên tại thị trƣờng ngoại hối và hàng hoá Chicago CME (Chicago Mercantile Exchange) vào năm 1972 và chỉ vài năm sau đã trở nên phổ biến trên các thị trƣờng thế giới Các hợp đồng tƣơng lai có thể đƣợc sử dụng vào các mục đích phòng ngừa... bảo an toàn về tài chính, mặt khác còn có thể thông qua các công cụ bảo hiểm này tiến hành kinh doanh kiếm lời 1.2.2 Các công cụ ngoại hối phái sinh trên thị trường ngoại hối Công cụ tài chính phái sinh đƣợc hiểu là những công cụ đƣợc phát hành trên cơ sở những công cụ tài chính (financial instruments) đã có nhƣ cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ hoặc hàng hóa (những công cụ này đƣợc gọi là tài sản cơ bản... của các công cụ tài chính phái sinh phụ 12 Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 thuộc vào giá trị của những tài sản cơ bản này, cụ thể là tỷ giá, thị giá cổ phiếu, trái phiếu, chỉ số chứng khoán hay lãi suất, giá cả của hàng hóa 3 Trên thị trƣờng ngoại hối có 5 nghiệp vụ kinh doanh phổ biến là : giao ngay, kỳ hạn, hoán đổi, tƣơng lai và quyền chọn, trong đó, nghiệp vụ giao ngay là nghiệp. .. cửa London Việt Nam Đóng cửa Tokyo GMT 5:00 pm 10:00 pm 5:00 am - Trung tâm của thị trƣờng ngoại hối là thị trƣờng liên ngân hàng (Interbank) với các thành viên chủ yếu là các ngân hàng thƣơng mại (NHTM), các nhà môi giới ngoại hối và các ngân hàng trung ƣơng (NHTW) Doanh số giao dịch trên Interbank chiếm tới 85% tổng doanh số giao dịch ngoại hối toàn cầu - Các nhóm thành viên tham gia thị trƣờng duy... ra trên một thị trƣờng, và thị trƣờng này đƣợc gọi là thị trƣờng ngoại hối Vậy, xét một cách tổng quát: Thị trường ngoại hối (hay The Foreign Exchange Market, viết tắt là FOREX FX) là bất cứ đâu diễn ra việc mua, bán các đồng tiền khác nhau 1 Trên thực tế, do hoạt động mua bán tiền tệ xảy ra chủ yếu giữa các ngân hàng (chiếm khoảng 85% tổng doanh số giao dịch), chính vì vậy, theo nghĩa hẹp thì thị trường . về thị trường ngoại hối và các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Chương II: Thực trạng áp dụng các nghiệp vụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam Chương III: Giải pháp phát triển các nghiệp. chọn đề tài “ Các nghiệp vụ phái sinh trên thị trường ngoại hối Việt Nam. Thực trạng và giải pháp nhằm đóng góp thêm một cái nhìn tổng quan về tình hình thực hiện các nghiệp vụ phái sinh trên. Thực trạng áp dụng các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh trên thị Vinaforex. 41 2.2.1. Cơ sở pháp lý để thực hiện các nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 41 2.2.2. Tình hình sử dụng nghiệp vụ phái sinh