Đánh giá sức khỏe tài chính của công ty Cổ phần thông qua việc phân tích Báo Cáo Tài Chính nhằm đưa ra quyết định đầu tưSử dụng các mô hình: (1) mô hình chiết khấu cổ tức; (2) mô hình xác định giá trị của toàn công ty và (3) các mô hình định giá khác mà nhóm tự nghiên cứu, sưu tầm thêm để xác định giá trị thực hay giá trị nội tại của cổ phiếu phổ thông của
Phân tích Báo cáo tài đưa định đầu tư công ty CP FPT BÀI LÀM: Câu 1: Đánh giá sức khỏe tài công ty cổ phần phát triển đầu tư công nghệ FPT thông qua việc phân tích Báo Cáo Tài Chính nhằm đưa định đầu tư Phần 1: Giới thiệu chung công ty cổ phần FPT: - Lịch sử hình thành phát triển FPT: Tiền thân Công ty FPT Công ty Công nghệ Thực phẩm thành lập ngày 13/09/1988 Ngày 27/10/1990, Công ty đổi tên thành Công ty Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT với tên giao dịch quốc tế The Corporation for Financing and Promoting Technology Tháng 03/2002, Công ty cổ phần hóa, tên Công ty thay đổi thành Công ty Cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT - Trụ sở chính: Số 89 Láng Hạ, Phường Láng Hạ, Quận Đống Đa, Hà Nội - Ngành nghề kinh doanh chủ yếu: + Nghiên cứu, thiết kế, sản xuất, chuyển giao công nghệ tin học ứng dụng công nghệ khác; + Sản xuất phần mềm máy tính; + Cung cấp dịch vụ Internet gia tăng mạng; + Đào tạo nguồn nhân lực chuyên sâu cho công nghiệp phần mềm; + Mua bán thiết bị, máy móc lĩnh vực y tế, giáo dục đào tạo, khoa học kỹ thuật, công nghiệp, môi trường, viễn thông, hàng tiêu dùng, ô tô, xe máy; + Dịch vụ đầu tư chuyển giao công nghệ lĩnh vực môi trường, giáo dục đào tạo, y tế; + Sản xuất, chế tạo, lắp ráp thiết bị công nghệ thông tin; + Kinh doanh dịch vụ kết nối Internet (IXP); + Các ngành nghề kinh doanh khác theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Công ty - Các lĩnh vực hoạt động FPT + Tích hợp hệ thống; Sản xuất phần mềm; Cung cấp dịch vụ ERP + Phân phối sản phẩm công nghệ thông tin; Phân phối điện thoại di động + Cung cấp giải pháp, dịch vụ viễn thông Internet + Đào tạo: đào tạo đại học, đào tạo lập trình viên quốc tế, đào tạo Mỹ thuật đa phương tiện, + Lắp ráp máy vi tính FPT Elead®; Bảo hành, bảo trì thiết bị viễn thông tin học + Cung cấp dịch vụ truyền thông - Cơ cấu máy quản lý Công ty FPT ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG BAN KIỂM SOÁT HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ BAN TỔNG GIÁM ĐỐC ĐẠI HỌC FPT CÁC C.TY THÀNH VIÊN CÁC CHI NHÁNH CÁC TRUNG TÂM CÁC PHÒNG BAN Phần 2: Phân tích thực trạng tài công ty Cổ phần FPT: Sau 20 năm hoạt động, FPT thực khẳng định vị trí số làng công nghệ thông tin, tiến hành mở rộng quy mô để hoàn thành mục tiêu trở thành tập đoàn kinh doanh đa ngành, đa lĩnh vực với công nghệ thông tin nòng cốt Với quy mô lớn tầm hoạt động trải rộng vậy, việc phân tích cặn kẽ tất hoạt động FPT điều không dễ Vì vậy, với giới hạn số liệu thời gian, đề tài nghiên cứu chung tình hình tài toàn công ty mà không sâu phân tích hoạt động nhỏ lẻ - Chỉ số tổng nợ: Chỉ số tổng nợ cho thấy việc sử dụng nợ công ty có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh TT ChỈ tiêu 2009 2010 2011 Ghi Nợ phải trả 6.677.492.550.374 Tổng tài sản 10.395.415.418.082 12.304.544.443.351 14.943.086.539.425 Chỉ số TN 7.255.512.891.181 64% 59% 8.717.275.015.362 58% Trong năm qua, ta thấy số >50% Nguyên nhân công ty tăng số lượng công ty thành viên, chi nhánh nên phải huy động nguồn vốn lớn Mặc dù lợi nhuận công ty liên tục tăng thể công ty sử dụng đòn bẩy tài cách hiệu TT Chỉ số toán hành: Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Ghi TSNH 7.678.505.205.644 8.839.022.362.540 11.372.728.248.045 Tốc độ tăng Nợ ngắn hạn Tốc độ tăng Chỉ số TT 64,8% 15,1% 4.765.832.766.691 5.439.122.118.786 28,7% 8.475.464.627.022 47,9% 14,1% 55,8% 1,61 1,63 1,34 Hiện hành Năm 2009 2010 Chỉ số tăng nhẹ > 1,6 dấu hiệu tốt chứng tỏ khả sẵn sàng toán khoản nợ cao Nguyên nhân tốc độ tăng tài sản ngắn hạn lớn tốc độ tăng nợ ngắn hạn Tuy qua năm 2011 số giảm xuống 1,34 năm 2011 FPT xây dựng phát triển sách oneFPT nên tạo số biến động, nợ dài hạn giảm nhiều nợ ngắn hạn gia tăng Với số Thanh toán hành năm 2011 1,34 lần, FPT đảm bảo khả năm toán khoản nợ cao TT Chỉ số toán nhanh: Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Ghi TSNH 7.678.505.205.644 8.839.022.362.540 11.372.728.248.045 Hàng tồn kho 1.426.043.318.661 2.448.471.898.690 3.275.849.800.433 Nợ ngắn hạn 4.765.832.766.691 5.439.122.118.786 8.475.464.627.022 Chỉ số TT 1,31 1,18 0,96 nhanh Chỉ số nhìn chung xấp xỉ qua năm => FPT có nguồn vốn lưu động dồi nên công ty có nguy gặp khó khăn vấn đề toán nợ đến hạn Tuy nhiên năm số liên tục giảm, FPT nên có biện pháp trì số mức ổn dịnh để tránh ứ đọng sử dụng hiệu vốn TT Chỉ số Vòng quay tổng TS: Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Ghi DT 18.404.026.239.626 20.017.303.667.573 25.370.246.866.401 Tổng TS Vòng quay 10.395.415.418.082 12.304.544.443.351 14.943.086.539.425 1,77 1,63 1,70 TTS Qua tham khảo với doanh nghiệp ngành nghề số FPT cao trung bình ngành, ty so với năm 2009 năm 2011 số giảm, dẫn đến giảm khả thu hồi vốn công ty gây ảnh hưởng đến hoạt động tái đầu tư công ty TT Chỉ số Vòng quay khoản phải thu: Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Ghi Phải thu DT Vòng quay 2.545.551.247.664 3.248.876.343.735 3.781.513.726.520 18.404.026.239.626 20.017.303.667.573 25.370.246.866.401 49,8 58,4 53,7 khoản PT Chỉ số vòng quay khoản phải thu FPT tăng lên vào 02 năm 2010 2011, khủng hoảng kinh tế xảy ra, chứng tỏ công ty có tốc độ thu hồi vốn chậm, bị khách hàng chiếm dụng vốn, đặc biệt với công ty có ngành nghề cốt lõi công nghệ thông tin số cao Công ty cần phải quản lý tốt sách bán hàng trả chậm để tăng doanh thu vừa thu hồi vốn tốt T Tỷ lệ lợi nhuận tài sản - ROA: Chỉ tiêu 2009 2010 2011 T Ghi Lợi nhuận ST Tổng TS ROA 1.405.874.243.186 1.691.757.253.295 2.079.147.729.686 10.395.415.418.082 12.304.544.443.351 14.943.086.539.425 13,5% 13,8% 13,9% Chỉ số ROA tăng liên tục qua năm thể tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế > tốc độ tăng tổng TS hàng tồn kho khoản phải thu tăng mạnh qua năm chứng tỏ công ty hoạt động hiệu quả, thu hút nhà đầu tư - Tỷ lệ lợi nhuận vốn cổ phần - ROE: T Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Ghi T Lợi nhuận ST 1.405.874.243.186 1.691.757.253.295 2.079.147.729.686 Vốn C.Phần 3.002.250.920.696 3.983.400.714.548 5.521.004.779.653 46,8% 42,5% 37,7% ROE Chỉ số ROE FPT cao so với doanh nghiệp ngành nghề, dù năm 2011 ROE có giảm cao, điều hấp dẫn nhà đầu tư, tạo điều kiện thuận lợi cho FPT huy động vốn CSH T Thu nhập cổ phiếu thường - EPS: Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Ghi T Lợi nhuận ST 1.063.348.913.874 1.264.506.352.990 1.681.818.194.700 189.646.676 192.057.465 213.944.561 5.607 6.584 7.861 dành cho CĐ thường KL CP lưu hành EPS Chỉ số EPS FPT cao so với doanh nghiệp ngành nghề tăng liên tục tình hình kinh tế ngày xấu Điều hấp dẫn nhà đầu tư T Tỷ số giá thị trường so với lợi tức cổ phiếu P/E: Chỉ tiêu 2009 2010 2011 Ghi T Thị giá cổ 79.000 64.500 49.700 nhập 5.607 6.584 7.861 14.09 9.8 6.3 phần Thu CP P/E Tỷ số P/E FPT giảm dần qua năm => lợi nhuận cổ phần công ty cao, phản ánh lòng tin nhà đầu tư công ty Đồng thời tỷ số giảm mạnh từ 14.09 năm 2009 xuống 6.3 năm 2011 ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế kéo dài, thị trường tài đóng băng dẫn đến thị giá cổ phần có sụt giảm mạnh - Phân tích luồng tiền: T Chỉ tiêu 2009 2010 2011 T Ghi Dòng tiền từ hoạt động 523.274.074.296 485.515.049.056 1.846.584.283.418 -1.904.049.096.667 -1.478.913.084.819 107.016.712.820 2.310.510.026.631 1.436.127.765.530 -487.345.938.486 SXKD Dòng tiền từ hoạt động đầu tư Dòng tiền từ hoạt động tài Dòng tiền từ hoạt động SXKD Tăng mạnh năm 2011 nhờ gia tăng lớn lãi từ đầu tư vào công ty liên kết, giảm khoản phải thu giảm hàng tồn kho Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Có gia tăng mạnh chuyển từ trạng thái (–) năm 2009 2010 sang trạng thái (+) vào năm 2011 chủ yếu nhờ thu từ công tác thoái vốn đầu tư vào đơn vị khác Dòng tiền từ hoạt động tài chính: Năm 2011 SXKD hiệu quả, lợi nhuận gia tăng, việc chi trả cổ tức tăng lên => dòng tiền có sụt giảm Từ nhận xét thấy SXKD hoạt động để công ty bù đắp chi phí hoạt động, đầu tư, chi trả cổ tức nên việc dòng tiền từ hoạt động SXKD năm 2011 gia tăng quan trọng thể chịu nhiều ảnh hưởng xấu biến động mạnh kinh tế nước giới hoạt động SXKD FPT thực tốt Tuy số hạn chế tốc độ thu hồi tiền hàng chậm, số vốn bị chiếm dụng lớn số tổng nợ cao, công ty có nhiều biện pháp khắc phục để tiếp tục kinh doanh tốt, giữ vững vị trí hàng đầu lĩnh vực CNTT truyền thông năm tới Phần 3: Đưa định đầu tư: Trên sở phân tích thực trạng tài công ty cổ phần FPT năm 2009, 2010, 2011; với vị dẫn đầu ngành nghề kinh doanh lõi CNTT với liên tục 10 năm qua tăng trưởng đạt 2025% Cùng với thị trường chứng khoán giai đoạn xuống đến đáy, mạnh dạn khuyến nghị nên đầu tư vào FPT Câu 2: Hãy thực dự án mang tên: “Mua bán hay nắm giữ cổ phiếu Công ty FPT thông qua việc sử dụng mô hình định giá doanh nghiệp” I Mô hình chiết khấu cổ tức Mô hình chiết khấu cổ tức thiết kế để tính giá trị lý thuyết (intrinsic value) cổ phiếu thường Mô hình Merrill Lynch, CS First Boston số ngân hàng đầu tư khác sử dụng với giả định: (1) biết động thái tăng trưởng cổ tức, (2) biết trước tỷ suất chiết khấu Cũng nên hiểu thêm rằng, Giá trị lý thuyết (intrinsic value) chứng khoán giá trị mà chứng khoán nên có dựa yếu có liên quan định giá chứng khoán Nói khác đi, giá trị lý thuyết chứng khoán tức giá trị kinh tế điều kiện thị trường hiệu giá thị trường chứng khoán phản ánh gần giá trị lý thuyết Ta áp dụng lý thuyết để phân tích công ty FPT với số liệu sau: Ta có số tài năm từ 2009 – 2011 sau: Chỉ số Doanh thu (Triệu VNĐ) Năm 2009 Năm 2011 1.851.522,86 2.457.391,57 3.489.281,37 42,51% 32,72% 41,99% Tăng trưởng DTT (%) Lợi nhuận sau thuế (Triệu VNĐ) Năm 2010 582.051 450.294,52 516.945,92 Tăng trưởng LNST (%) 71,81% 14,8% 12,59% ROA (%) 26,11% 24,35% 24,07% ROE (%) 53,47% 43,24% 53,47% 7.581,01 6.220,26 5.837,93 22,76% -17,95% -6,15% 65% 35% 10% 1.724.745,72 2.122.945,73 2.418.597,09 593.977,1 831.067,62 997.015,35 842.193,77 1.195.429,21 1.088.561,44 7, 6, 7, 498.00 584.00 861.00 EPS (tính theo SLCPLH cuối kỳ) (VNĐ) Tăng trưởng EPS (%) Cổ Tức (%) Tổng tài sản (Triệu VNĐ) Vốn đầu tư chủ sở hữu (Triệu VNĐ) Vốn CSH (Triệu VNĐ) Lãi cổ phiếu Tham khảo từ trang web www.vinacorp.vn a Trường hợp tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi Trong trường hợp mô hình định giá cổ phiếu theo mô hình định giá cổ tức Gordon Myron J Gordon phát triển từ công trình nghiên cứu người trước John Williams có công thức sau: ke = (Dt/V) + g Trong Dt cổ tức chia thời kỳ t k e tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi nhà đầu tư g tốc độ tăng trưởng cổ tức, V giá trị cổ phiếu với tỷ suất lợi nhuận k e tốc độ tăng trưởng g Như cổ tức kỳ vọng cổ phiếu công ty FPT thời kỳ t = 2012 giá trị cổ tức trung năm 2009 - 2011 6,975.50 ngàn đồng Theo số liệu thống cổ tức kỳ vọng tăng 13 % tương lai Vậy đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận 25% theo lãi xuất ngân hàng cho vay giá cổ phiếu là: Công thức a: V = D/ (ke – g) V = D/ (ke – g) = 6,975.50 /(0.25 – 0.13) = $ 58,129.17 b Trường hợp tốc độ tăng trưởng cổ tức không Đây trường hợp đặc biệt mô hình tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi g = Khi công thức (a) viết thành V = D/k e (b) Mặc dù có cổ phiếu có tốc độ tăng trưởng với cổ phiếu có cổ tức ổn định trì thời gian dài (b) áp dụng để xác định gần giá cổ phiếu Cổ phiếu ưu đãi xem loại cổ phiếu có tốc độ tăng trưởng cổ tức không Như giá cổ phiếu FPT trường hợp là: V = D/k e = 6,975.50 /0.25 = $27,902.00 c Trường hợp tốc độ tăng trưởng cổ tức thay đổi Ta giả sử cổ tức cổ phiếu FPT giá trị cổ tức chi trả thực tế năm 2009, theo báo cáo tỷ lệ tăng tưởng cổ tức qua năm sau: • FPT Telecom chi trả cổ tức năm 2009 cổ phiếu tỷ lệ 20% • FPT Telecom chi trả cổ tức năm 2010 cổ phiếu tỷ lệ 18,45% • FPT Telecom trả cổ tức năm 2011 tiền, tỷ lệ 10% Như dựa vào số liệu bảng số tài bên ta tính giá trị cổ phiếu năm 2012 sau: 10 Năm Tỷ lệ tăng Giá trị tai 2009 7,498.00 20% 7,498.00 2010 6,584.00 18% 6,215.30 2011 7,861.00 10% 6,087.56 II Gia trị tương lai Thị giá cổ phiếu thời điểm 22/06/2012 49,000.00 Giá trị nội FPT thời Điểm 22/06/2012 68,800.85 Phương pháp định giá cổ phiếu theo tỷ số PE (Price-Earnings ratio) Giả sử lợi nhuận kỳ vọng cổ phiếu năm 2012 FPT giá trị cổ tức trả năm 2011 = $ 7,861 ta biết cổ phiếu FPT sếp vào nhóm ngành công nghệ viễn thông, PE nhóm ngành 8.9 (theo trang web www.cophieu68.com ) giá trị cổ phiếu FPT V = lợi nhuận kỳ vòng cổ phiếu x Tỷ số bình quân ngành = 7,861 * 8.9 = $69,962.90 Phương pháp giá trị sổ sách cổ phiếu phổ thông III - Giá trị sổ sách công ty giá trị toàn tài sản thể bảng cân đối kế toán trừ tất khoản nợ, nghĩa vụ tài khác tài sản vô hình Đây vốn chủ sở hữu công ty thời điểm - Công thức tính: Giá trị sổ sách cổ phiếu = (Tổng tài sản – Tổng số nợ - Cổ phiếu ưu đãi – Tài sản vô hình)/Số cổ phiếu lưu hành - Tính cho công ty FPT: dựa vào bảng cân đối kế toán ngày 31.03.2012 • Tổng tài sản = 2,416,958,079,080 • Tổng số nợ = 1,036,829,540,830 • Cổ phiếu ưu đãi = 11 • Tài sản vô hình = 165,150,709,376 + 11,778,742,122 = 176,929,451,498 • Số cổ phiếu lưu hành = 99,537,856 • Giá trị sổ sách cổ phiếu = = (2,416,958,079,080 - 1,036,829,540,830 – 176,929,451,498) / 99,537,856 = 12,088 Chỉ số P/B sử dụng để so sánh giá cổ phiếu so với giá trị ghi sổ cổ phiếu Tỷ lệ tính toán cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu chia cho giá trị sổ sách quý gần cổ phiếu - Công thức tính: P/B = Giá cổ phiếu/(Giá trị sổ sách cổ phiếu lưu hành) - Theo ý nghĩa, số P/B có liên quan đến độ an toàn khoản đầu tư, công cụ giúp nhà đầu tư xác định giá cổ phiếu hợp lý - Tính P/B FPT: • Giá cổ phiếu hành = 34,750 (giá đóng cửa ngày 26/06/2012) • Giá cổ phiếu sổ sách = 12,088 • P/B = 34,750 / 12,088 = 2,87 • Như thị giá cao gấp 2.87 lần giá trị sổ sách, nghĩa thị giá cao nhiều so với giá trị thực - Tuy nhiên, số P/B có nhiều nhược điểm giá trị sổ sách hay vốn chủ sở hữu hướng dẫn đáng tin cậy cho doanh nghiệp nhiều ngành Lý tài sản đưa vào bảng cân đối kế toán thể theo chi phí gốc giá trị thực Các khoản phải thu, giá trị hàng tồn kho khó xác định cách xác - Bên cạnh đó, số P/B không thừa nhận giá trị vô hình, tảng chủ yếu cho lớn mạnh phát triển doanh nghiệp: kỹ năng, kiến thức nguồn nhân lực, thương hiệu danh tiếng Tùy theo loại hình công ty hoạt động cụ thể công ty đưa mức P/B để xem xét đầu tư Tất 12 nhiên, nhà đầu tư quan tâm đến công ty hoạt động kinh doanh hiệu mà có số P/B tiến - P/B số tham khảo đầu tư Bên cạnh P/B, nhà đầu tư cần quan tâm đến số khác P/E, EPS, ROE tỷ lệ trả cổ tức so sánh với công ty hoạt động lĩnh vực Công ty ngành Viễn thông Mã CK Giá Vốn hóa (Tỷ (Nghìn P/E P/B ROA ROE LNST/D TL cổ tức/ (Lần) (Lần) (%) (%) T (%) thị giá(%) VND) VND) FTELECOM OTC 34,75 3.464,63 5,95 2,87 24,07 53,47 19,3 AVGC OTC 25 4.500 - - - - - - CADICO OTC 20 - - - - - - - CPCT OTC 10,5 0,04 3,78 - - - 7,16 - CTIN OTC 10 157 - - - 20,29 - - DOTEC OTC 12,5 18,75 22,44 - - - - - ELC HOSE 28,4 628,35 - 1,66 - - - - KST HNX 20,97 2,79 0,37 - - 6,81 - LTSC OTC - - - - - - - - NIS HNX 4,8 14,4 - 0,4 - - - - UPCOM 4,7 23,5 195,83 - - - - - PMT Nhìn vào bảng so sánh trên, dễ thấy FTELECOM vượt trội hiệu hoạt động kinh doanh, hiệu sử dụng tài sản, số liên quan đến cổ phiếu P/B, P/E, EPS, Do đó, định đầu tư vào cổ phiếu (mua thêm nắm giữ) IV Kết luận Giả sử số liệu bên xác, theo số tài bên ta dễ dàng thấy rằng, số tài đạt tăng tường tốt qua năm, Đồng thời thị giá cổ phiếu FPT thời điểm phân tích 06/22/2012 là: $49,000 < 58,129.17 or 68,800.85 13 theo phương pháp định giá mô hình khấu cổ tức hay nhỏ $69,962.90 theo phương pháp định giá cổ phiếu theo PE, ta xem xét mua vào cổ phiếu hay nắm giữ cổ phiếu có 14 [...]... theo loại hình công ty và hoạt động cụ thể của công ty đó mới có thể đưa ra mức P/B là bao nhiêu để xem xét đầu tư Tất 12 nhiên, nhà đầu tư sẽ quan tâm đến các công ty hoạt động kinh doanh hiệu quả mà có chỉ số P/B tiến về 1 - P/B chỉ là một chỉ số tham khảo khi đầu tư Bên cạnh P/B, nhà đầu tư cần quan tâm đến các chỉ số khác như P/E, EPS, ROE và tỷ lệ trả cổ tức và so sánh với các công ty hoạt động... doanh, hiệu quả sử dụng tài sản, và các chỉ số liên quan đến cổ phiếu như P/B, P/E, EPS, Do đó, quyết định đầu tư vào cổ phiếu này (mua thêm hoặc nắm giữ) IV Kết luận Giả sử rằng các số liệu bên trên là chính xác, theo bản các chỉ số tài chính bên trên ta dễ dàng thấy rằng, các chỉ số tài chính đều đạt tăng tư ng tốt qua từng năm, Đồng thời thị giá cổ phiếu FPT tại thời điểm phân tích 06/22/2012 là: $49,000... hình Đây cũng là vốn chủ sở hữu của công ty tại thời điểm đó - Công thức tính: Giá trị sổ sách của cổ phiếu = (Tổng tài sản – Tổng số nợ - Cổ phiếu ưu đãi – Tài sản vô hình)/Số cổ phiếu đang lưu hành - Tính cho công ty FPT: dựa vào bảng cân đối kế toán ngày 31.03.2012 • Tổng tài sản = 2,416,958,079,080 • Tổng số nợ = 1,036,829,540,830 • Cổ phiếu ưu đãi = 0 11 • Tài sản vô hình = 165,150,709,376 + 11,778,742,122... 8.9 (theo trang web www.cophieu68.com ) như vậy giá trị cổ phiếu của FPT có thể là V = lợi nhuận kỳ vòng trên cổ phiếu x Tỷ số bình quân ngành = 7,861 * 8.9 = $69,962.90 Phương pháp giá trị sổ sách của cổ phiếu phổ thông III - Giá trị sổ sách của một công ty là giá trị của toàn bộ tài sản được thể hiện trên bảng cân đối kế toán trừ đi tất cả các khoản nợ, các nghĩa vụ tài chính khác và tài sản vô hình... tại của cổ phiếu chia cho giá trị sổ sách tại quý gần nhất của cổ phiếu đó - Công thức tính: P/B = Giá cổ phiếu/(Giá trị sổ sách của cổ phiếu đang lưu hành) - Theo ý nghĩa, chỉ số P/B có liên quan đến độ an toàn của khoản đầu tư, là một trong những công cụ giúp nhà đầu tư có thể xác định giá cổ phiếu hợp lý - Tính P/B của FPT: • Giá cổ phiếu hiện hành = 34,750 (giá đóng cửa ngày 26/06/2012) • Giá cổ... 6,087.56 3 II Gia trị tư ng lai Thị giá cổ phiếu tại thời điểm 22/06/2012 49,000.00 Giá trị nội tại của FPT tại thời Điểm 22/06/2012 68,800.85 Phương pháp định giá cổ phiếu theo tỷ số PE (Price-Earnings ratio) Giả sử rằng lợi nhuận kỳ vọng trên cổ phiếu trong năm 2012 của FPT bằng giá trị cổ tức được trả trong năm 2011 = $ 7,861 và như ta biết cổ phiếu FPT được sếp vào nhóm ngành công nghệ viễn thông,... một hướng dẫn đáng tin cậy cho các doanh nghiệp trong nhiều ngành Lý do là tài sản đưa vào bảng cân đối kế toán được thể hiện theo chi phí gốc chứ không phải là giá trị thực hiện nay Các khoản phải thu, giá trị hàng tồn kho cũng khó xác định được một cách chính xác - Bên cạnh đó, chỉ số P/B không thừa nhận giá trị vô hình, chính là nền tảng chủ yếu cho sự lớn mạnh và phát triển của doanh nghiệp: kỹ... lệ trả cổ tức và so sánh với các công ty hoạt động trong cùng lĩnh vực Công ty cùng ngành Viễn thông Mã CK Giá Vốn hóa (Tỷ (Nghìn P/E P/B ROA ROE LNST/D TL cổ tức/ (Lần) (Lần) (%) (%) T (%) thị giá(%) VND) VND) FTELECOM OTC 34,75 3.464,63 5,95 2,87 24,07 53,47 19,3 AVGC OTC 25 4.500 - - - - - - CADICO OTC 20 - - - - - - - CPCT OTC 10,5 0,04 3,78 - - - 7,16 - CTIN OTC 10 157 - - - 20,29 - - DOTEC... chính đều đạt tăng tư ng tốt qua từng năm, Đồng thời thị giá cổ phiếu FPT tại thời điểm phân tích 06/22/2012 là: $49,000 < 58,129.17 or 68,800.85 13 theo phương pháp định giá mô hình chiếc khấu cổ tức hay nhỏ hơn $69,962.90 theo phương pháp định giá cổ phiếu theo PE, vì thế ta có thể xem xét mua vào cổ phiếu này hay nắm giữ cổ phiếu này nếu chúng ta đang có 14