Bộ slide bài giảng thanh toán quốc tế phần (1)
CHNG I Tỷ giá hối đoái Exchange rate I Các khái niệm Ngoại hối - Là khái niệm dùng để phơng tiện dùng để tiến hành TTQT, bao gồm: 1.1 Ngoại tệ (Foreign Currency): tức tiền nớc khác lu thông nớc Ngoại tệ gồm hai loại: Ngoại tệ tiền mặt ngoại tệ tín dụng 1.2 Các phơng tiện toán quốc tế ghi ngoại tệ: - Hối phiếu (Bill of Exchange) - Kỳ phiếu (Promissory Note) - Séc (Cheque) - Th chuyển tiền (Mail Tranfer) - Điện chuyển tiền (Telegraphic Tranfer) - Thẻ tín dụng (Credit card) - Th tín dụng ngân hàng (Bank Letter of credit) 1.3 Các phơng tiện tín dụng (các chứng khoán có giá) ghi ngoại tệ nh: Cổ phiếu (Stock) Trái phiếu kho bạc (Treasury Bill) Trái phiếu công ty (Debenture) Công trái quốc gia (Government Loan) 1.4 Vàng, bạc, kim cơng, ngọc trai, đá quí kim loại quí khác đợc dùng làm tiền tệ 1.5 Tiền Việt Nam dới hình thức sau đây: Tiền VN nớc dới hình thức quay lại Việt Nam Tiền tín dụng VN ghi tên tài khoản ngời phi c trú (Non - Resident) NH thơng mại VN đợc quyền tham gia vào TTQT Tiền Việt Nam có nguồn gốc ngoại tệ khác 1.6 Theo Điều 4, Pháp lệnh ngoại hối ngày 13 tháng 12 năm 2005 UBTV Quốc hội, có hiệu lực từ ngày 1/6/2006, Ngoại hối bao gồm: a) Đồng tiền quốc gia khác đồng tiền chung Châu Âu đồng tiền chung khác đợc sử dụng toán quốc tế khu vực (sau gọi ngoại tệ); b)Phơng tiện toán ngoại tệ, gồm séc, thẻ toán, hối phiếu đòi nợ, hối phiếu nhận nợ phơng tiện toán khác; c) Các loại giấy tờ có giá ngoại tệ nh: trái phiếu Chính phủ, trái phiếu công ty, kỳ phiếu, cổ phiếu loại giấy tờ có giá khác; d)Vàng thuộc dự trữ ngoại hối nhà nớc, tài khoản nớc ngời c trú; vàng dới dạng khối, thỏi, hạt, miếng trờng hợp mang vào mang khỏi lãnh thổ Việt Nam; đ)Đồng tiền nớc Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam trờng hợp chuyển vào chuyển khỏi lãnh thổ Việt Nam đợc sử dụng toán QT Tỷ giá hối đoái 2.1 Là giá đơn vị tiền tệ nớc thể số tiền tệ nớc khác VD: Một ngời VN có 1,6 tỷ VND, đến sở GD để mua USD mà cần: NH trả cho số USD là: 100.000 USD Nh giá USD = 1.600.000.000 = 16.000 VND 100.000 2.2 Là quan hệ so sánh hai đồng tiền với VD: USD/VND GBP/USD = 15.990/16.000 = 1.8898/1.9000 Cách nhận biết TGHĐ VD: NHVCB niêm yết loại TG sau: USD/VND= 15.990/ 16.000 GBP/USD= 1.8845/75 3.1 Cách đọc Tỷ giá đô la Mĩ - Việt Nam đồng từ 15.990 đến 16.000 Tỷ giá Bảng Anh - Đô la Mĩ từ 1.8845 đến 75 3.2 Tỷ giá đứng trớc (15990; 1.8845) tỷ giá NH mua USD GBP gọi tỷ giá BID (BID Rate) 3.3 Tỷ giá đứng sau (16.000; 1.8875) tỷ giá NH bán USD GBP, gọi tỷ giá ASK (ASK Rate) Tỷ lệ : ASK - BID = Spread Spread lợi nhuận NH thu đợc 3.4 Đối với số loại tiền có giá cao nh USD, GBP, EURO, CAD: tỷ giá ASK công bố điểm (point) đọc điểm Hai chữ số đầu sau dấu phẩy đọc số (figure), hai số sau gọi điểm (point) - Cứ 100 điểm tăng lên số - Cứ 100 số tăng lên đơn vị tiền tệ VD:GBP/USD = 1,8845/75 đọc là: Tỷ giá Bảng Anh- Đô la Mỹ từ 1,8845 đến 75 (một đơn vị tiền tệ, tám tám số bốn lăm điểm đến bảy nhăm điểm) Phơng pháp yết giá: 4.1 Có phơng pháp yết giá phổ biến - Yết giá trực tiếp (certain quotation) tức có số l ợng tiền tệ nớc đơn vị ngoại tệ VD: Tại Hongkong: USD/HKD = 7,7860/90 - Yết giá gián tiếp (Incertain quotation) tức có ngoại tệ đơn vị tiền tệ nớc VD: Tại Hongkong: HKD/USD= 0.1248/0.1283 4.2 Đồng tiền đứng trớc đồng tiền yết giá đơn vị tiền tệ cố định Đồng tiền đứng sau tiền định giá số lợng tiền tệ biến đổi Cơ sở hình thành tỷ giá: 5.1 Trớc năm 1970 vàng vị, đồng đồng tiền giai đoạn HLV nên TGHĐ đồng tiền đợc dựa vào HLV có chúng (ngang giá vàng) VD: HLV GBP = 2,488281 gr HLV USD = 0,888671 gr Nh TGHĐ GBP USD GBP/USD = 2,488281/0,888671=2,80 USD TGHĐ xác định dựa vào HLV gọi ngang giá vàng (Gold Parity) 5.2 Từ tháng 12/1970 đến nay: Chế độ tiền tệ Bretton Woods sụp đổ, đồng đô la không đợc đổi vàng TGHĐ đồng tiền từ giai đoạn đợc xác định dựa vào sức mua tiền tệ VD: Lô hàng A bán Mỹ = 16 USD, bán Anh = 10 GBP TGHĐ USD GBP đợc xác định dựa vào sức mua loại tiền trên, có nghĩa là: USD/GBP = 10/16 = 0,625 TGHĐ dựa vào sức mua gọi ngang giá sức mua (Purchasing Power parity - PPP) 10 Tiếp tục ta có: Rf = Rs( = Rs( = Rs( + IHKDK + IUK - IUK ) + IUK + IUK + IHKDK - IUK ) + IUK + IUK IHKDK - IUK + IUK + + IUK ) 63 = Rs (1+ = Rs + Rs ( IHKDK - IUK ) + IUK IHKDK - IUK ) + IUK N IHKD - IU = Rs + Rs ( 360 + IUK ) 64 - Kết quả: Nếu lãi suất cho vay USD thấp, thời hạn cho vay ngắn ta coi + IUK = Vậy công thức là: Rf = Rs + Rs x N/360 x (IHKD - Iu) (2) - Hệ quả: Tỷ giá GNKH Rf tổng tỷ giá giao mức chênh lệch lãi suất cho vay hai đồng tiền yết giá định giá N thời hạn Công thức chung: Rf = Rs + Rs N 360 (Id - Iy) 65 SWAP RATE Tớnh Rfa (USD/CHF) = ? Rsa(USD/CHF) = 2,30/2,40 Icb = 10,00% (8,00%) Iub = 8,00% (10,00%) N = 30 ng y Rfa (USD/CHF) = 2,40+2,40.1/12(0,10-0,08) = 2,40+0,0040= 2,4040 (PRE =40 points ( L i m gia t ng v o t giỏ bỏn k h n) Rfa (USD/CHF) = 2,40+2,40.1/12(0,08-0,10) = 2,40 0,0040 = 2,3960 (Dis = 40points) (L kh u tr v o t giỏ bỏn k h n) PREMIUM c a t giỏ bỏn v mua k h n g i l SWAP RATE gia t ng DISCOUNT c a t giỏ mua v bỏn k h n g i l SWAP RATE kh u tr 66 Ví dụ: - USD/HKD = 7,7860 - Iu = 8%/năm - IHKD = 10%/năm - N = tháng Ta có: Rf = 7,7860 + 7,7860 x 1/12 x (0,1 0,08) = 7,7860 + 0,01298 = 7,87989 - 0,01298 điểm gia tăng vào tỷ giá kỳ hạn, gọi premium Kết luận: Nếu lãi suất cho vay đồng tiền định giá>lãi suất cho vay đồng tiền yết giá đợc + thêm vào tỷ giá giao premium 67 Ngợc lại: Nếu lãi suất cho vay đồng tiền định giá < lãi suất cho vay đồng tiền yết giá bị khấu trừ (discount) số điểm so với tỷ giá giao nhận Ví dụ: với liệu nh nhng Iu = 10%/năm IHKD =8%/năm, ta có: Rf = 7,7860 - 0,01298 = 7,87730 68 5.3 Nghiệp vụ Swap - Là nghiệp vụ mà đồng tiền đợc mua đợc bán đồng thời, nhng ngày tiến hành giao dịch mua bán lại xảy vào hai thời điểm khác - Lợi dụng chế tín dụng Swap, ngân hàng phối hợp mua bán ngoại tệ với mua bán có kỳ hạn để kiếm lãi bảo tồn vốn 69 Ví dụ: Một ngân hàng thực nghiệp vụ Swap tháng USD VND cho khoản 10.000 USD - Tỷ gia giao Rs USD/VND = 15.800 -Iu = 7%/năm IVND = 10%/năm - Ngân hàng thực mua 10.000 USD giao ngay: 10.000x 15.800 = 158.000.000 VND - Bán USD có kỳ hạn tháng theo tỷ giá kỳ hạn: Rf = Rs + Rs N 360 (IVND-Iu) = 15.800 +15.800 x 1/12 x (0,1 0,08) = 15.800 + 26 = 15.826 70 5.4 Nghiệp vụ Arbitrage - Là nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối mà việc tạo lợi nhuận dựa sở chênh lệch tỷ giá ngoại tệ giao dịch nhiều thị trờng hối đoái 71 Có hai loại nghiệp vụ Arbitrage: - Arbitrage cân bằng: việc mua lợng ngoại hối định thị trờng hối đoái rẻ bán l ợng ngoại hối định thị trờng đắt vào thời điểm định - Arbitrage không gian: việc mua ngoại hối thị tr ờng rẻ đồng thời bán ngoại hối thị trờng hối đoái đắt 72 Arbitrage không gian đợc chia làm hai loại: - Arbitrage hai điểm Ví dụ: London Spot rate GBP/USD = 1,98 hay USD/GBP = 0,505 NewYork USD = 0,5 GBP hay GBP = USD 73 - Arbitrage ba điểm London NewYork GBP/DEM = 8,0 USD/GBP = 0,5 Franfurt USD/DEM = 3,5 74 5.5- GIAO DịCH QUYềN CHọN OPTION TRANSACTION A KHáI NIệM : B - ĐặC ĐIểM : + Giao dịch sở giao dịch + đối t ợng giao dịch : - hợp đồng quyền chọn mua ( call option ) - hợp đồng quyền chọn bán ( put option ) + phí quyền chọn - mua ( call premium ) - bán ( put premium ) + tỷ giá ký hợp đồng quyền chọn = tỷ giá kỳ hạn + tỷ giá đáo hạn HĐ quyền chọn = tỷ giá giao + Kỳ hạn hợp đồng kỳ hạn chuẩn , ngắn hạn + giao dịch số tiền tệ quy định + thực hợp đồng : - giao thật toán tổng trị giá HĐ - huỷ hợp đồng 75 C giao dịch mua hợp đồng quyền chọn mua Công ty A mua HĐQCM 1000 USD kỳ hạn tháng , R fa = 15.450 VNĐ : 1000 USD x 15.450 VND = 15.450.000 VND tổng chi phí : 20,60 USD - call premium = 2% x 1000 usd = 20 USD - lãi huy động = 12% năm x 20 USD x 3/12 = 0,6 USD R sb vào lúc đáo hạn hợp đồng = 15.950 VNĐ Công ty a bán 1000 USD x 15.950 VND = 15.950.000 VND Công ty a có lãi IN THE MONEY : 15.950.000 - { 15.450.000 +( 20,6 x 15.950 )} = 171.430 VND Công ty A chọn việc thực hợp đồng quyền chọn mua Nếu r sb vào lúc đáo hạn hợp đồng = 15.774,96 VND công ty a hoà vốn at the money: 15.774.964,26 - { 15.450.000 +( 20,6 x 15.774,96)} = vND công ty a huỷ hợp đồng thực hợp đồng công ty có nhu cầu USD R sb gọi tỷ giá hoà vốn r sb vào lúc đáo hạn hợp đồng < 15.774,96 VND , công ty lỗ , tổng thu < tổng chi out the money 76 D giao dịch mua hợp đồng quyền chọn bán công ty A mua hđqc bán 1000 USD kỳ hạn tháng r sb = 15.400 VND Tổng thu : 15.400.000 VND Tổng chi phí = 20,60 usd - put premium : 2% x 1000 = 20 USD - lãi huy động : 20 x 12% x 3/12 = 0,60 USD Nếu R sa vào ngày đáo hạn = 15.750 VNĐ , công ty bị lỗ OUT THE MONEY 15.750.000 - { 15.400.000 - ( 20,60 x 15.750 ) } = 674.450 VND Nếu R sa vào ngày đáo hạn = 15.000 VNĐ công ty có lãi IN THE MONEY 15.400.000 ( 20,6 x 15.000 ) 15.000.000 = 91.000 VND Nếu r sa = 15.089,16 VND , công ty hoà vốn AT THE MONEY : 5.400.000 ( 20,6 x 15.089 , 16 ) 15.089.163 = VND 77