Phân tích và đề xuất các biện pháp cải thiện tình hình tài chính tại công ty cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ DTSinc

Phân tích đánh giá các chỉ tiêu tình hình tài chính doanh nghiệp thông qua các số liệu, báo cáo tài chính trong 3 năm từ năm 2013 đến năm 2015 của Công ty DTSinc.. Tóm lại: Phân tích tài

LUẬN VĂN THẠC SĨ KỸ THUẬT QUẢN TRỊ KINH DOANH

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI

- Phạm Phương Dung

PHÂN TÍCH VÀ ĐỀ XUẤT MỘT SỐ BIỆN PHÁP CẢI THIỆN TÌNH

HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THƯƠNG MẠI VÀ

MỤC LỤC

PHẦN MỞ ĐẦU 5

1 Tính cấp thiết của đề tài 5

2 Mục đích nghiên cứu: 5

3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu: 6

4 Phương pháp nghiên cứu: 6

5 Cấu trúc của luận văn: 6

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TÀI CHÍNH VÀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 7

1.1 Một số khái niệm cơ bản về tài chính và phân tích tài chính doanh nghiệp 7

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp 7

1.1.2 Nhiệm vụ, vai trò, chức năng của tài chính doanh nghiệp 9

1.1.3 Phân tích tài chính doanh nghiệp: 11

1.2 Nguồn tài liệu và các phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp 13

1.2.1 Bảng cân đối kế toán 14

1.2.2 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 15

1.2.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 16

1.2.4 Các nguồn tài liệu phân tích khác 16

1.2.5 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp 17

1.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 19

1.3.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp thông qua báo cáo tài chính (BCTC) 19

1.3.2 Phân tích các chỉ số tài chính của doanh nghiệp 24

1.3.3 Phân tích tổng hợp tình hình tài chính (sử dụng đẳng thức Dupont) 32

Sơ đồ 1.1 Dupont 35

1.4 Một số nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiệp 36

1.4.1 Các nhân tố vi mô 36

1.4.2 Các nhân tố vĩ mô 37

1.4.3 Nhân tố nội lực 38

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 39

CHƯƠNG 2 PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THƯƠNG MẠI VÀ DỊCH VỤ KỸ THUẬT - DTS Incorpotation 40

2.1 Giới thiệu khái quát tình hình tài chính Công ty Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 40

2.1.1 Quá trình hinh thành của Công ty Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 40

2.1.2 Chức năng, nhiệm vụ sản xuất kinh doanh của công ty Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 41

2.1.3 Một số sản phẩm, dịch vụ chủ yếu và quy trình công nghệ công ty Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 42

2.1.4 Hình thức tổ chức sản xuất và kết cấu tổ chức sản xuất của công ty Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 44

2.1.5 Tổ chức quản lý của công ty Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 46

2.2 Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 49

2.2.1 Phân tích khái quát các báo cáo tài chính của công ty Cổ phần đầu tư thương

mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 49

2.2.2 Phân tích hiệu quả tài chính của Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 63

2.2.3 Phân tích rủi ro tài chính Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc… 69

2.2.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài chính Cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc 71

CHUƠNG 3 ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THƯƠNG MẠI VÀ DỊCH VỤ DTSinc 79

3.1 Đánh giá chung 79

3.1.1 Điểm mạnh 80

3.1.2 Điểm yếu 80

3.2 Một số giải pháp và kiến nghị nhằm cải thiện tình hình tài chính của công ty ………81

3.2.1 Biện pháp 1: Giải quyết hàng tồn kho nhằm tăng doanh thu và tăng lợi nhuận cho công ty 81

3.2.2 Biện pháp 2: Giảm chi phí quản lý kinh doanh 86

3.2.3 Biện pháp 3 Cho thuê tài sản cố định 90

KẾT LUẬN 93

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 95

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

KQSXKD Kết quả sản xuất kinh doanh

HĐTC Hoạt động tài chính

TSCĐHH Tài sản cố định hữu hình

TSCĐVH Tài sản cố định vô hình

NSHTK Năng suất hàng tồn kho

Nk Số ngày 1 năng suất hàng tồn kho

NSTTS Năng suất tổng tài sản

TSDHBQ Tài sản dài hạn bình quân

TTSBQ Tổng tài sản bình quân

VCSHBQ Vốn chủ sở hữu bình quân

EBIT Lợi nhuận trước thuế và lãi vay

TTNDNHH Thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành

ROS Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần ROA Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROE Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Sơ đồ 1.1 Dupont 35

Hình 2.1 Quy trình kinh doanh dự án tại Công ty DTSinc 45

Hình 2.2: Cơ cấu tổ chức của Công ty cổ phần Thương mại và Dịch Vụ Kỹ Thuật DTS InCorporation 47

Hình 2.3 : Biểu đồ mối quan hệ cân đối TS và NV 57

Hình 2.4 : Sơ đồ Dupont năm 2015 của công ty 74

Bảng 2.1 Phân tích bảng cân đối kế toán theo chiều ngang 50

Bảng 2.2 Bảng phân tích sự biến động của tài sản 52

Bảng 2.3 Bảng phân tích nguồn vốn 54

Bảng 2.4 Bảng tóm tắt cơ cấu tài sản và nguồn vốn 56

Bảng 2.5 Phân tích kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2014-2015 58

Bảng 2.6 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 59

Bảng 2.7 Bảng phân tích ROS 63

Bảng 2.8 Bảng tính ROA 64

B ảng 2.9 Bảng tính ROE 64

Bảng 2.10 Bảng tổng hợp các chỉ tiêu về khả năng sinh lời của công ty 65

Bảng 2.11: Bảng các chỉ tiêu bình quân năm 2014 và 2015 66

Bảng 2.12 Bảng tính vòng quay hàng tồn kho 66

Bảng 2.13 Bảng kỳ thu nợ bình quân 2 năm 2014 và 2015 67

Bảng 2.14 : Bảng tính vòng quay TSNH,TSDH và TSS 68

Bảng 2.15 Bảng tính chỉ số khả năng thanh toán hiện hành 69

B ảng 2.16 Bảng tính chỉ số khả năng thanh toán nhanh 70

Bảng 2.17 Bảng tính khả năng thanh toán tức thời của công ty 70

Bảng 2.18: Bảng tổng hợp các chỉ tiêu về khả năng thanh toán của công ty 71

Bảng 2.19 : Bảng tính ROA theo đẳng thức Dupont thứ nhất 72

Bảng 2.20: Bảng tổng hợp các chỉ tiêu tài chính 75

Bảng 3.1 Bảng tổng hợp các chỉ tiêu tài chính 79

Bảng 3.2: Thống kê chi tiết hàng tồn kho 82

Bảng 3.3: Dự tính tình hình tiêu thụ sản phẩm của khách hàng 83

Bảng 3.4 Bảng báo cáo kết quả kinh doanh trước và sau biện pháp 1 85

Bảng 3.5 Một số chỉ tiêu tài chính sau biện pháp 86

Bảng 3.6: Phân tích tình hình thực hiện chi phí quản lý doanh nghiêp 86

Bảng 3.7: Tỷ trọng của chi phí bằng tiền khác đối với doanh thu thuần 88

Bảng 3.8: Chi phí Quản Lý kinh doanh sau biện pháp 2 89

Bảng 3.9 Bảng một số chỉ số tài chính sau biện pháp 2 89

Bảng 3.10 Bảng giá trị còn lại 2 chiếc ô tô của công ty 90

Bảng 3.11 Bảng dự báo doanh thu cho thuê xe 91

Bảng 3.12 Bảng một số chỉ tiêu tài chính sau khi thực hiện biện pháp 3 91

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Năm 2015 vẫn là một năm còn nhiều khó khăn đối với các doanh nghiệp Việt Nam Hoạt động đầu tư xây dựng giảm, nguồn vốn đầu tư cũng bị thắt chặt

Thị trường bất động sản tiếp tục đóng băng và giảm sâu, nhiều dự án dừng triển khai hoặc không tiếp tục đầu tư đã ảnh hưởng lớn đối với lĩnh vực xây dựng nói chung và tư vấn xây dựng nói riêng Các Công ty kinh doanh về camera, thiết bị an ninh nói chung và Công ty cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc nói riêng cũng đang phải chịu những tác động rất lớn từ những bất ổn về kinh tế Tuy nhiên đây cũng là giai đoạn thanh lọc thị trường, vừa là cơ hội vừa là thách

thức cho các Công ty kinh doanh về thiết bị camera, điện tử Để tồn tại và phát triển trong bối cảnh cạnh tranh, một nhân tố quan trọng là doanh nghiệp cần phải đánh giá chính xác thực trạng tình hình tài chính và tiềm năng của doanh nghiệp để có thể đưa ra những quyết định đúng Bên cạnh đó doanh nghiệp có nhận được sự quan tâm của các nhà đầu tư, các nhà cho vay, các nhà cung cấp… hay không cũng chịu ảnh hưởng rất nhiều từ tình hình tài chính của doanh nghiệp

Với mục đích nghiên cứu và tìm hiểu những ứng dụng của lý luận trong thực

tiễn về đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp em đã chọn đề tài: “Phân tích và

đề xuất các biện pháp cải thiện tình hình tài chính tại Công ty cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc” làm luận văn thạc sỹ

2 Mục đích nghiên cứu:

Mục tiêu nghiên cứu của đề tài nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công

ty cổ phần đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc

 Nghiên cứu hệ thống hóa cơ sở lý luận về tài chính trong một doanh nghiệp

 Xem xét, đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp Tìm hiểu vận dụng

cơ sở lý luận phân tích và đánh giá thực trạng tình hình tài chính tại Công ty DTSinc trong 3 năm gần đây, chỉ ra được những điểm mạnh, điểm yếu, những thuận lợi và khó khăn mà Công ty gặp phải

 Đề xuất một số giải pháp và kiến nghị nhằm cải thiện tình hình tài chính tại Công ty DTSinc

3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu:

Trên cơ sở lý thuyết về tài chính và phân tích tài chính doanh nghiệp, luận văn đi vào nghiên cứu và phân tích các báo cáo tài chính của Công ty, phân tích hệ

số an toàn, phân tích hiệu quả tài chính, phân tích các đòn bẩy tài chính của Công

ty Phân tích đánh giá các chỉ tiêu tình hình tài chính doanh nghiệp thông qua các số liệu, báo cáo tài chính trong 3 năm từ năm 2013 đến năm 2015 của Công ty DTSinc

Từ đó đề xuất các biện pháp cải thiện tình hình tài chính của Công ty DTSinc

4 Phương pháp nghiên cứu:

Trong quá trình thực hiện luận văn, những phương pháp nghiên cứu chủ yếu được sử dụng là: Phương pháp so sánh, phương pháp tỷ lệ, phương pháp thay thế liên hoàn, phương pháp phân tích tổng hợp, phương pháp phân tích tài chính Dupont Đồng thời kết hợp với tổng kết rút kinh nghiệm thực tiễn ở Công ty để nghiên cứu, giải quyết vấn đề đặt ra của đề tài

5 Cấu trúc của luận văn:

Ngoài phần mở đầu, kết luận và các phụ lục, phần nội dung chính của luận văn được kết cấu gồm 3 chương:

Chương 1: Cơ sở lý thuyết về tài chính và phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Phân tích tình hình tài chính của của Công ty cổ phần đầu tư thương mại

và dịch vụ kỹ thuật DTSinc

Chương 3: Một số biện pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính tại Công ty cổ phần

đầu tư thương mại và dịch vụ kỹ thuật DTSinc

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TÀI CHÍNH VÀ

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Một số khái niệm cơ bản về tài chính và phân tích tài chính doanh

nghiệp

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp

Hoạt động tài chính của doanh nghiệp là một trong những nội dung rất cơ

bản của hoạt động kinh doanh nhằm giải quyết các mối quan hệ kinh tế phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và được biểu hiện dưới hình thái tiền tệ Hay nói cách khác, tài chính doanh nghiệp là những quan hệ tiền tệ gắn

trực tiếp với việc tổ chức, huy động, phân phối, quản lý và sử dụng vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Khi tiến hành sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp phải có vốn tiền tệ ban đầu để xây dựng, mua sắm các tư liệu sản xuất, nguyên vật liệu, trả lương, khen thưởng, cải tiến kỹ thuật…Việc chi dùng thường xuyên vốn tiền tệ đòi hỏi phải có các khoản thu để bù đắp tạo nên quá trình luân chuyển vốn Như vậy trong quá trình luân chuyển vốn tiền tệ đó doanh nghiệp phát sinh các mối quan hệ kinh tế Những quan hệ kinh tế đó bao gồm:

- Những quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với nhà nước

Tất cả các doanh nghiệp thuộc mọi thành phần kinh tế phải thực hiện các nghĩa vụ tài chính đối với nhà nước (nộp thuế cho ngân sách nhà nước) Ngân sách nhà nước cấp vốn cho doanh nghiệp nhà nước và có thể cấp vốn với công ty liên doanh hoặc cổ phần (mua cổ phiếu) hoặc cho vay (mua trái phiếu) tuỳ theo mục đích yêu cầu quản lý đối với ngành kinh tế mà quyết định tỷ lệ góp vốn, cho vay nhiều hay ít

- Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với các chủ thể kinh tế khác

Từ sự đa dạng hoá hình thức sở hữu trong nền kinh tế thị trường đã tạo ra các

mối quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác (doanh nghiệp cổ phần hay tư nhân); giữa doanh nghiệp với các nhà đầu tư, người cho vay, với người bán hàng, người mua thông qua việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ trong

hoạt động sản xuất - kinh doanh, giữa các doanh nghiệp bao gồm các quan hệ thanh toán tiền mua bán vật tư, hàng hoá, phí bảo hiểm, chi trả tiền công, cổ tức, tiền lãi trái phiếu; giữa doanh nghiệp với ngân hàng, các tổ chức tín dụng phát sinh trong quá trình doanh nghiệp vay và hoàn trả vốn, trả lãi cho ngân hàng, các tổ chức tín

dụng

- Quan hệ tài chính trong nội bộ doanh nghiệp: bao gồm quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với các phòng ban, phân xưởng và tổ đội sản xuất trong việc nhận và thanh toán tạm ứng, thanh toán tài sản Bao gồm quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với cán bộ công nhân viên trong quá trình phân phối thu nhập cho người lao động dưới hình thức tiền lương, tiền thưởng, tiền phạt và lãi cổ phần

Tài chính doanh nghiệp là hệ thống những quan hệ kinh tế biểu hiện bằng tiền dưới hình thức giá trị phát sinh trong quá trình hình thành và sử dụng các quỹ

tiền tệ của doanh nghiệp để phục vụ cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và các nhu cầu chung của xã hội Nói cách khác tài chính doanh nghiệp là quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ phát sinh trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp nhằm góp phần đạt tới các mục tiêu của doanh nghiệp Gắn với quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ là các quan hệ kinh tế biểu hiện dưới hình thức giá trị tức là quan hệ tài chính doanh nghiệp Đối với người quản lý doanh nghiệp: Mối quan tâm hàng đầu của họ là tìm kiếm lợi nhuận

và khả năng trả nợ Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, nhà quản lý doanh nghiệp phải giải quyết ba vấn đề quan trọng sau đây:

- Doanh nghiệp nên đầu tư và đâu cho phù hợp với loại hình sản xuất kinh doanh lựa chọn Đây là chiến lược đầu tư dài hạn của doanh nghiệp

- Nguồn vốn tài trợ là nguồn nào? Để đầu tư vào các tài sản, doanh nghiệp phải có nguồn tài trợ, nghĩa là phải có tiền để đầu tư Vấn đề đặt ra ở đây là doanh nghiệp sẽ huy động nguồn tài trợ với cơ cấu như thế nào cho phù hợp và mang lại lợi nhuận cao nhất Liệu doanh nghiệp có nên sử dụng toàn bộ vốn chủ sở hữu để đầu tư và kết hợp với cả các hình thức đi vay và đi thuê? Điều này liên quan đến vấn đề cơ cấu vốn và chi phí vốn của doanh nghiệp

- Nhà quản lý doanh nghiệp sẽ quản lý hoạt động tài chính hàng ngày như thế nào? Đây là các quyết định tài chính ngắn hạn và chúng liên quan chặt chẽ đến vấn

đề quản lý TSNH của doanh nghiệp Hoạt động tài chính ngắn hạn gắn liền với các dòng tiền nhập quỹ và xuất quỹ Nhà quản lý tài chính cần xử lý sự lệch pha của các dòng tiền

Ba vấn đề trên không phải là tất cả mọi khía cạnh về tài chính doanh nghiệp, nhưng đó là những vấn đề quan trọng nhất Phân tích tài chính doanh nghiệp là cơ

sở để đề ra cách thức giải quyết ba vấn đề đó

Tóm lại: Phân tích tài chính doanh nghiệp mà trọng tâm là phân tích các báo

cáo tài chính và các chỉ tiêu tài chính đặc trưng thông qua một số hệ thống các phương pháp, công cụ và kỹ thuật phân tích, giúp người sử dụng thông tin từ các góc độ khác nhau vừa đánh giá toàn diện, tổng hợp khái quát, lại vừa xem xét một cách chi tiết tài chính doanh nghiệp, tìm ra điểm mạnh và điểm yếu về hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, để nhận biết, phán đoán, dự báo và đưa ra

quyết định tài chính, quyết định tài trợ và đầu tư phù hợp

1.1.2 Nhiệm vụ, vai trò, chức năng của tài chính doanh nghiệp

 Nhiệm vụ của tài chính doanh nghiệp:

Tài chính doanh nghiệp có nhiệm vụ nắm vững tình hình và kiểm soát vốn

sản xuất kinh doanh hiện có về mặt hiện vật và giá trị, nắm vững sự biến động vốn, nhu cầu vốn trong từng khâu, từng thời gian của quá trình sản xuất để có biện pháp

quản lý và thực hiện có hiệu quả

Tài chính doanh nghiệp có nhiệm vụ khai thác, động viên kịp thời các nguồn vốn nhàn rỗi cho quá trình sản xuất kinh doanh Không để vốn ứ đọng và sử dụng

vốn kém hiệu quả, để đạt được điều này tài chính doanh nghiệp phải thường xuyên giám sát và tổ chức sử dụng các nguồn vốn vay và tự có của doanh nghiệp để tạo ra

một lượng lợi nhuận lớn trên cơ sở sử dụng tối đa các nguồn lực

 Vai trò của tài chính doanh nghiệp:

Tài chính doanh nghiệp đóng vai trò rất quan trọng đối với hoạt động của doanh nghiệp và được thể hiện ở những điểm chủ yếu sau:

- Tài chính doanh nghiệp huy động vốn đảm bảo cho các hoạt động của doanh nghiệp diễn ra bình thường và liên tục Vốn tiền tệ là tiền đề cho các hoạt động của

doanh nghiệp Trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp thường nảy sinh các nhu

cầu vốn ngắn hạn và dài hạn cho hoạt động kinh doanh thường xuyên cũng như cho đầu tư phát triển của doanh nghiệp Việc thiếu vốn sẽ khiến cho các hoạt động của doanh nghiệp gặp khó khăn hoặc không triển khai được Do vậy, việc đảm bảo cho các hoạt động của doanh nghiệp được tiến hành bình thường, liên tục phụ thuộc rất

lớn vào việc tổ chức huy động vốn của tài chính doanh nghiệp

- Tài chính doanh nghi ệp giữ vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả

ho ạt động kinh doanh của doanh nghiệp Việc đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn,

phụ thuộc rất lớn vào việc đánh giá, lựa chọn đầu tư từ góc độ tài chính Việc huy động vốn kịp thời, đầy đủ giúp cho doanh nghiệp chớp được cơ hội kinh doanh Lựa

chọn các hình thức và phương pháp huy động vốn thích hợp có thể giảm bớt được chi phí sử dụng vốn góp rất lớn tăng lợi nhuận của doanh nghiệp Huy động tối đa

số vốn hiện có vào hoạt động kinh doanh có thể tránh được thiệt hại do ứ đọng vốn, tăng vòng quay tài sản, giảm được số vốn vay từ đó giảm được tiền trả lãi vay, góp phần rất lớn tăng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp

- Tài chính doanh nghi ệp là công cụ rất hữu ích để kiểm soát tình hình tài chính doanh nghiệp Thông qua tình hình thu, chi tiền tệ hàng ngày, tình hình thực

hiện các chỉ tiêu tài chính và đặc biệt là các báo cáo tài chính có thể kiểm soát kịp

thời, tổng quát các mặt hoạt động của doanh nghiệp, từ đó phát hiện nhanh chóng

những tồn tại và những tiềm năng chưa được khai thác để đưa ra quyết định thích hợp để điều chỉnh các hoạt động nhằm đạt tới mục tiêu đề ra của doanh nghiệp Trong nền kinh tế thị trường, vai trò của tài chính doanh nghiệp ngày càng trở nên quan trọng đối với hoạt động của doanh nghiệp Bởi vì:

Hoạt động tài chính của doanh nghiệp liên quan và ảnh hưởng tới tất cả các

hoạt động của doanh nghiệp

 Chức năng của tài chính doanh nghiệp:

- Xác định và tổ chức các nguồn vốn nhằm bảo đảm nhu cầu sử dụng vốn cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp: Tài chính doanh nghiệp thanh

toán nhu cầu vốn, lựa chọn nguồn vốn, tổ chức huy động và sử dụng đúng đắn

nhằm duy trì và thúc đẩy sự phát triển có hiệu quả quá trình sản xuất kinh doanh

- Ch ức năng phân phối thu nhập của doanh nghiệp: Thu nhập bằng tiền của

doanh nghiệp được tài chính doanh nghiệp phân phối như sau: thu nhập đạt được do bán hàng trước tiên phải bù đắp chi phí bỏ ra trong quá trình sản xuất như hao mòn máy móc thiết bị, trả lương, mua nguyên nhiên liệu, thực hiện nghĩa vụ với Nhà nước Phần còn lại hình thành các quỹ doanh nghiệp, thực hiện bảo toàn vốn hoặc

trả lợi tức cổ phần nếu có

- Ch ức năng giám đốc đối với hoạt động sản xuất kinh doanh: Chức năng là

giai đoạn dưới hình thái tiền tệ thông qua việc phân tích đánh giá các chỉ tiêu tài chính và tình hình tài chính của doanh nghiệp,bất kỳ một doanh nghiệp nào đầu tư vào sản xuất kinh doanh đều mong muốn đạt được hiệu quả cao Do đó cần có khả năng giám sát dự báo hiệu quả của quá trình phân phối, phát hiện những điểm yếu trong kinh doanh để kịp thời điều chỉnh nhằm thực hiện các mục tiêu kinh doanh đã hoạch định

1.1.3 Phân tích tài chính doanh nghiệp:

Khái niệm, mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp

 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp:

Phân tích tài chính doanh nghiệp là quá trình xem xét các hiện trạng tài chính

của doanh nghiệp trong sự so sánh với các doanh nghiệp khác thuộc cùng một ngành kinh doanh mà trước hết là các đối thủ cạnh tranh trực tiếp Điều này giúp nhà quản lý nhận biết được điểm mạnh và điểm yếu của doanh nghiệp về mặt tài chính từ đó đề ra các biện pháp cần thiết nhằm cải thiện tình hình tài chính

Phân tích tài chính là quá trình xem xét, kiểm tra, đối chiếu và so sánh số liệu

về tài chính trong kỳ hiện tại và các kỳ kinh doanh đã qua Thông qua việc phân tích báo cáo tài chính sẽ cung cấp cho người sử dụng thông tin có thể đánh giá tiềm

năng, hiệu quả kinh doanh cũng như những rủi ro về tài chính trong tương lai của doanh nghiệp

 Mục tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp:

Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp là nhằm cung cấp những thông tin cần thiết, nhận dạng những điểm mạnh, điểm yếu, thuận lợi, khó khăn về mặt tài chính của doanh nghiệp Giúp cho các đối tượng sử dụng thông tin đánh giá khách quan về sức mạnh tài chính của doanh nghiệp, khả năng sinh lời và triển vọng phát triển sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Việc phân tích tài chính đươc tiến hành trên cơ sở các căn cứ liên quan có khả năng phản ánh toàn diện tình hình tài chính của công ty Thông thường, các căn cứ này tập hợp thành hồ sơ tài chính của doanh nghiệp bao gồm: các báo cáo tài chính; các tài liệu có liên quan khác như đường lối, chủ trương và chính sách của Nhà nước, các văn bản pháp lý

có liên quan đến hoạt động kinh doanh; dữ liệu về nền kinh tế và ngành kinh doanh;

dữ liệu về các đối thủ cạnh trang trực tiếp; định hướng phát triển của bản thân doanh nghiệp do ban lãnh đạo và những người quản lý vạch ra

Vai trò và ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghiệp

 Vai trò của phân tích tài chính doanh nghiệp

Cung cấp những chỉ tiêu kinh tế – tài chính cần thiết, giúp kiểm tra, phân tích một cách tổng hợp, toàn diện, có hệ thống tình hình sản xuất kinh doanh, tình hình thực hiện các chỉ tiêu tài chính chủ yếu của doanh nghiệp

Cung cấp những thông tin, số liệu để kiểm tra, giám sát tình hình hoạch toán kinh doanh, tình hình chấp hành các chính sách chế độ kinh tế – tài chính của doanh nghiệp

Cung cấp những thông tin và số liệu cần thiết để phân tích đánh giá những khả năng và tiềm năng kinh tế – tài chính của doanh nghiệp, giúp cho công tác dự báo và lập kế hoạch tài chính ngắn hạn và dài hạn của doanh nghiệp

 Ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghiệp

- Đối với những nhà quản lý doanh nghiệp: Dựa vào báo các tài chính để nhận

biết và đánh giá khả năng và tiềm lực của doanh nghiệp, tình hình vốn liếng, công

nợ, thu chi tài chính… để ra các quyết định cần thiết, thực hiện có hiệu quả mục tiêu

của doanh nghiệp

- Đối với các tổ chức và cá nhân ngoài doanh nghiệp: như nhà đầu tư, chủ nợ,

ngân hàng, các đối tác kinh doanh… Dựa vào các báo cáo tài chính doanh nghiệp để phân tích, đánh giá thực trạng kinh doanh và tài chính của doanh nghiệp, để quyết định phương hướng và qui mô đầu tư, khả năng hợp tác, liên doanh, cho vay hay

thu hồi vốn…

- Đối với các cơ quan chức năng, cơ quan quản lý nhà nước: Dựa vào các báo

cáo tài chính doanh nghiệp để phân tích, đánh giá, kiểm tra và kiểm soát hoạt động kinh doanh, hoạt động tài chính tiền tệ của doanh nghiệp có đúng chính sách, chế độ

và luật pháp không, tình hình hoạch toán chi phí, giá thành, tình hình thực hiện

nghĩa vụ với Nhà nước và khách hàng…

Từ những vấn đề nêu trên cho thấy: Phân tích tài chính là cơ sở để dự đoán tài chính, nó có thể cho ứng dụng theo nhiều chiều hướng khác nhau, nhằm nhiều

mục đích khác nhau Chính vì vậy phân tích tài chính chứng tỏ thực sự có ích và

cần thiết cho nhiều đối tượng

1.2 Nguồn tài liệu và các phương pháp phân tích tài chính doanh

Báo cáo tài chính phản ánh một cách hệ thống tình hình tài sản của đơn vị tại những thời điểm, kết quả hoạt động kinh doanh và tình hình sử dụng vốn trong những thời kỳ nhất định; Đồng thời được giải trình, giúp cho các đối tượng sử dụng

thông tin tài chính nhận biết được thực trạng tài chính, tình hình sản xuất kinh doanh của đơn vị

Để tiến hành phân tích tình hình tài chính người phân tích phải sử dụng rất nhiều tài liệu khác nhau, trong đó chủ yếu là các báo cáo tài chính bao gồm:

- Bảng cân đối kế toán

- Báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh

- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Ngoài các báo cáo tài chính kể trên, khi phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp cùng cần phải quan tâm đến các thông tin bên ngoài doanh nghiệp như: thông tin về tình hình phát triển kinh tế trong nước, ngành kinh tế mà doanh nghiệp đang hoạt động và các ngành khác liên quan, các thông tin liên quan đến chính sách kinh tế tài chính của Chính phủ; thông tin về các đối thủ cạnh tranh

Các báo cáo trên cung cấp thông tin đầu vào cơ bản và hữu ích cho nhà phân tích nhằm đánh giá chính xác tình hình tài chính của doanh nghiệp

1.2.1 Bảng cân đối kế toán

Là một báo cáo tổng hợp, cho biết tình hình tài chính của doanh nghiệp tại những thời điểm nhất định dưới hình thái tiền tệ theo giá trị tài sản và nguồn hình thành tài sản Về bản chất, bảng cân đối kế toán là một bảng cân đối tổng hợp giữa tài sản với nguồn vốn chủ sở hữu và công nợ phải trả

Bảng cân đối kế toán là tài liệu quan trọng để nghiên cứu, đánh giá một cách

tổng quát tình hình và kết quả kinh doanh, trình độ sử dụng vốn và những triển

vọng kinh tế, tài chính của doanh nghiệp Kết cấu bảng gồm hai phần:

Phần phản ánh giá trị tài sản gọi là “tài sản”

Phần phản ánh nguồn hình thành tài sản gọi là “nguồn vốn” hay vốn chủ sở hữu và công nợ

- Ph ần tài sản: Phản ánh toàn bộ tài sản hiện có của doanh nghiệp tại thời

điểm báo cáo theo cơ cấu tài sản và hình thức tồn tại trong quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Về mặt kinh tế, phần tài sản phản ánh quy mô và kết cấu các tài sản của doanh nghiệp đang tồn tại dưới mọi hình thức: Tài sản vật chất như

tài sản cố định hữu hình, tồn kho, tài sản cố định vô hình như giá trị bằng phát minh sáng chế, hay tài sản chính thức như các khoản đầu tư, khoản phải thu, tiền mặt Qua xem xét phần này cho phép đánh giá tổng quát năng lực sản xuất và quy mô cơ

sở vật chất kỹ thuật hiện có của doanh nghiệp Về mặt pháp lý, phần tài sản thể hiện

số vốn thuộc quyền quản lý và sử dụng lâu dài của doanh nghiệp

- Ph ần nguồn vốn: Phản ánh những nguồn vốn mà doanh nghiệp quản lý và

đang sử dụng vào thời điểm lập báo cáo Về mặt kinh tế, khi xem xét nguồn vốn các nhà quản trị doanh nghiệp thấy được thực trạng tài chính của doanh nghiệp đang quản lý và sử dụng.Về mặt pháp lý, các nhà quản trị doanh nghiệp thấy được trách nhiệm của mình về tổng số vốn được hình thành từ các nguồn khác nhau như

vốn chủ sở hữu, vốn vay ngân hàng và các đối tượng khác Các khoản nợ phải trả, các khoản nộp vào ngân sách, các khoản thanh toán với công nhân viên

1.2.2 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là báo cáo tổng hợp cho biết tình hình tài chính của doanh nghiệp tại những thời kỳ nhất định Đó là kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, kinh doanh của toàn doanh nghiệp, kết quả hoạt động theo từng loại hoạt động kinh doanh (sản xuất, kinh doanh; đầu tư tài chính; hoạt động bất thường) Ngoài ra, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh còn cho biết tình hình thực hiện nghĩa vụ với nhà nước của doanh nghiệp trong kỳ kinh doanh đó

Dựa vào số liệu trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, người sử dụng thông tin có thể kiểm tra, phân tích và đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ: so sánh với các kỳ trước và với các doanh nghiệp khác cùng nghành, để nhận biết khái quát kết quả hoạt động của doanh nghiệp trong kỳ và xu hướng vận động, nhằm đưa ra các quyết định quản lý, quyết định tài chính phù hợp

Trong báo cáo tài chính, doanh nghiệp phải trình bày các thông tin sau:

- Tên và địa chỉ của doanh nghiệp báo cáo

- Nêu rõ báo cáo tài chính này là báo cáo tài chính riêng của doanh nghiệp hay báo cáo tài chính hợp nhất của tập đoàn

- Kỳ báo cáo

- Ngày lập báo cáo tài chính

- Đơn vị tiền tệ dùng để lập báo cáo tài chính

Các thông tin quy định trên được trình bày trong mỗi báo cáo tài chính Tùy

từng trường hợp, cần phải xác định cách trình bày thích hợp nhất các thông tin này Báo cáo tài chính của doanh nghiệp phải được lập ít nhất cho từng kỳ kế toán năm

1.2.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một phần quan trọng trong báo cáo hàng năm, phản ánh tác động của các hoạt động của doanh nghiệp đến dòng tiền vào và ra trong một kỳ kế toán Nói cách khác, đây là báo cáo thu chi ngân quỹ trong một kỳ

kế toán, nó cho biết vị thế tiền mặt của doanh nghiệp thể hiện qua lượng tiền huy động và sử dụng trong các hoạt động của doanh nghiệp, từ đó cho biết số dư tiền mặt cuối kỳ, giúp trả lời một số câu hỏi quan trọng như:

- Doanh nghiệp có lâm vào tình trạng thiếu hụt ngân quỹ dẫn tới việc phải huy động thêm các nguồn vốn để duy trì hoạt động kinh doanh và đầu tư hay không?

- Doanh nghiệp có tạo ra đủ lượng tiền mặt cần thiết để mua sắm thêm tài sản phục vụ tăng trưởng hay không?

- Doanh nghiệp có dư thừa tiền mặt để thanh toán nợ, mua lại cổ phiếu hoặc đầu tư phát triển sản phẩm mới hay không?

- Các nguyên nhân nào đưa doanh nghiệp đến tình trạng trên? Các hoạt động thu chi ngân quỹ trong kỳ diễn ra như thế nào và có hợp lý hay không?

1.2.4 Các nguồn tài liệu phân tích khác

- Các tài liệu có liên quan khác như đường lối, chủ trương và chính sách của Nhà nước, các văn bản pháp lý có liên quan đến hoạt động kinh doanh

- Dữ liệu về nền kinh tế và ngành kinh doanh

- Định hướng pháp triển của bản thân doanh nghiệp do ban lãnh đạo và những người quản lý vạch ra

Bằng việc xem xét thông tin tài chính của doanh nghiệp thông qua các chỉ số tài chính trong sự đối chiếu với các chỉ số chuẩn người ta sẽ đưa ra được những

đánh giá cần thiết Các chỉ số chuẩn thường được sử dụng bao gồm: chỉ số kỳ trước,

chỉ số kế hoạch hoặc mong muốn

1.2.5 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

Phương pháp phân tích tài chính bao gồm một hệ thống các công cụ và biện pháp nhằm tiếp cận, nghiên cứu các sự kiện, hiện tượng, các mối liên hệ bên trong

và bên ngoài, các luồng dịch chuyển và biến đổi tài chính, các chỉ tiêu tài chính tổng

hợp và chi tiết, nhằm đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp

 Phương pháp so sánh:

So sánh là một phương pháp nhằm nghiên cứu sự biến động và xác định mức

độ biến động của chỉ tiêu phân tích Để áp dụng phương pháp so sánh cần phải đảm bảo các điều kiện có thể so sánh được của các chỉ tiêu tài chính (thống nhất về không gian, thời gian, nội dung, tính chất và đơn vị tính toán…) và theo mục đích phân tích mà xác định gốc so sánh Gốc so sánh được chọn là gốc về mặt thời gian hoặc không gian, kỳ phân tích được lựa chọn là kỳ báo cáo hoặc kỳ kế hoạch, giá trị

so sánh có thể được lựa chọn bằng số tuyệt đối, số tương đối hoặc số bình quân, nội dung so sánh bao gồm:

- So sánh giữa số thực hiện kỳ này với số thực hiện kỳ trước để thấy rõ xu

hướng thay đổi về tài chính doanh nghiệp Đánh giá sự tăng trưởng hay thụt lùi trong hoạt động kinh doanh của doanh của doanh nghiệp

- So sánh giữa số thực hiện với số kế hoạch để thấy mức độ phấn đấu của

doanh nghiệp

- So sánh giữa số liệu của doanh nghiệp với số liệu trung bình của nghành, của

doanh nghiệp khác để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp tốt hay xấu, được hay chưa được

- So sánh theo chiều dọc để xem xét tỷ trọng của từng chỉ tiêu so với tổng thể,

so sánh theo chiều ngang của nhiều kỳ, để thấy được sự biến đổi cả về số lượng tương đối và tuyệt đối của một chỉ tiêu nào đó qua các niên độ kế toán liên tiếp

 Phương pháp tỷ lệ:

Phương pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực các tỷ lệ của đại lượng tài chính trong các quan hệ tài chính Sự biến đổi các tỷ lệ, cố nhiên là sự biến đổi của các đại lượng tài chính Về nguyên tắc, phương pháp tỷ lệ yêu cầu phải xác định được các ngưỡng, các định mức, để nhận xét, đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanh nghiệp với giá trị các tỷ lệ tham chiếu

Trong phân tích tài chính doanh nghiệp, các tỷ lệ tài chính được phân thành các nhóm tỷ lệ đặc trưng, phản ánh những nội dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp Đó là các nhóm tỷ lệ về khả năng thanh toán, nhóm tỷ lệ về

cơ cấu vốn và nguồn vốn, nhóm tỷ lệ về năng lực hoạt động kinh doanh, nhóm tỷ lệ

về khả năng sinh lời

Mỗi nhóm tỷ lệ lại bao gồm nhiều tỷ lệ phản ánh riêng lẻ, từng bộ phận của hoạt động tài chính trong mỗi trường hợp khác nhau, tùy theo giác độ phân tích, người phân tích lựa chọn các nhóm chỉ tiêu khác nhau để phục vụ mục tiêu phân tích của mình

 Phương pháp thay thế liên hoàn:

Phương pháp thay thế liên hoàn là tiến hành lần lượt thay thế từng nhân tố theo một trình tự nhất định Nhân tố nào được thay thế nó sẽ xác định mức độ ảnh hưởng của nhân tố đó đến chỉ tiêu phân tích Còn các chỉ tiêu chưa được thay thế

phải giữ nguyên kỳ kế hoạch, hoặc kỳ kinh doanh trước Đối với chỉ tiêu phân tích

có bao nhiêu nhân tố ảnh hưởng thì có bấy nhiêu nhân tố phải thay thế và cuối cùng tổng hợp sự ảnh hưởng của tất cả các nhân tố bằng một phép công đại số Số tổng

hợp đó cũng chính bằng đối tượng cụ thể của phân tích đã được xác định ở trên

 Phương pháp phân tích tài chính Duphont:

Phương pháp phân tích tài chính Dupont là phương pháp đánh giá sự tác động sự tương hỗ giữa các chỉ số tài chính, biến động chỉ tiêu tổng hợp thành hàm

số của một loạt các biến số

Với phương pháp các nhà phân tích sẽ nhận được các nguyên nhân dẫn đến các hiện tượng tốt, xấu trong hoạt động của doanh nghiệp Bản chất của phương pháp này là tách tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lời của doanh nghiệp như lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA), lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan hệ nhân quả với nhau Từ đó

có thể thấy được ảnh hưởng của các tỷ số đó với các tỷ số tổng hợp

Phân tích Dupont mục đích là xác định ảnh hưởng của ba nhân tố này đến ROE của doanh nghiệp để tìm hiểu nguyên nhân làm tăng, giảm chỉ số này Bản chất của phương pháp này là tách một tỷ sô tổng hợp phản ánh sức sinh lời của doanh nghiệp như thu nhập trên tài sản (ROA), thu nhập sau thuế trên VCSH (ROE) thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan hệ nhân quả với nhau Điều đó cho phép phân tích ảnh hưởng của các tỷ số đó đối với tỷ số tổng

Việc triển khai phương trình Dupont giúp cho người phân tích có một cái nhìn toàn diện và cụ thể về các nhân tố tác động đến chỉ tiêu hoàn vốn

1.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.3.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp thông qua báo

cáo tài chính (BCTC)

 Phân tích cơ cấu và sự biến động tài sản

Phân tích cơ cấu tài sản là đánh giá sự biến động của các bộ phận cấu thành

tổng tài sản và xác định tỷ trọng các loại tài sản của doanh nghiệp Qua phân tích cơ cấu tài sản từ đó các nhà phân tích sẽ nắm được một cách tổng quát về các loại tài

sản của doanh nghiệp cũng như tỷ trọng của mỗi loại trong tổng tài sản Tuỳ theo

loại hình kinh doanh để xem xét tỷ trọng từng loại tài sản chiếm trong tổng số tài sản là cao hay thấp

- Tài sản ngắn hạn: Tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp là những tài sản thuộc quyền sở hữu và quản lý của doanh nghiệp, có thời gian sử dụng, luân chuyển, thu hồi vốn trong một chu kỳ kinh doanh hoặc trong một năm Tài sản ngắn hạn của

doanh nghiệp có thể tồn tại dưới trạng thái tiền tệ, hiện vật (vật tư, hàng hóa) dưới

dạng đầu tư ngắn hạn và các khoản nợ phải thu Tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp bao gồm: khoản mục tiền, các khoản đầu tư ngắn hạn, các khoản phải thu, hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khác

- Tài sản dài hạn: Phản ánh toàn bộ giá trị tài sản cố định của doanh nghiệp bao gồm: Tài sản cố định hữu hình (TSCĐHH), tài sản cố định vô hình (TSCĐVH), TSCĐ thuê tài chính, bất động sản đầu tư, đầu tư vào Công ty con, đầu tư vào công

ty liên kết, đầu tư vốn góp liên doanh, đầu tư dài hạn khác và đầu tư XDCB ở doanh nghiệp, chi phí trả trước dài hạn

- Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách tính ra

và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng tài sản

- Phân tích sự biến động cơ cấu tài sản là việc so sánh loại tài sản ở cuối kì so

với đầu kì Bằng việc so sánh này có thể xác định mức độ thay đổi cụ thể của chỉ tiêu cơ cấu tài sản, để từ đó có thể kết hợp với số liệu liên quan như số liệu kế

hoạch, số liệu của đối thủ cạnh tranh trực tiếp, số liệu trung bình ngành và đặc trưng

của từng ngành để rút ra được kết luận về mức độ hợp lý của cơ cấu tài sản tại thời điểm đang xét Đồng thời tìm ra các nguyên nhân cụ thể gây ra sự biến động này

 Phân tích cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn

Phân tích sự biến động cơ cấu nguồn vốn là so sánh sự tăng giảm dịch chuyển thay đổi của các loại nguồn vốn kỳ này so với kỳ trước từ đó đánh giá về mực hợp lý và tìm nguyên nhân của sự thay đổi Việc phân tích cơ cấu nguồn vốn

nhằm đánh giá khả năng tự tài trợ của doanh nghiệp về mặt tài chính cũng như mức

độ tự chủ trong kinh doanh hay khó khăn thách thức mà doanh nghiệp phải đương đầu Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp bao gồm nợ phải trả và nguồn vốn chủ sở

- Nợ phải trả: Phản ánh số vốn mà doanh nghiệp đi chiếm dụng trong quá trình

hoạt động kinh doanh do vậy doanh nghiệp phải cam kết thanh toán và có trách nhiệm thanh toán

- Vốn chủ sở hữu: Là vốn chủ sở hữu, các nhà đầu tư đóng góp ban đầu và sung thêm trong qúa trình kinh doanh Ngoài ra còn một số khoản phát sinh khác như Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, các quỹ của doanh nghiệp

Đối với nguồn hình thành tài sản cần xem xét tỷ trọng của từng loại chiếm trong

tổng số cũng như xu hướng biến động của chúng Nếu nguồn vốn chủ sở hữu chiếm

tỷ trọng cao trong tổng nguồn vốn thì doanh nghiệp có khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính và mức độ độc lập của doanh nghiệp đối với chủ nợ là cao Ngược lại, nếu công nợ phải trả chiếm chủ yếu trong tổng số thì khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính của doanh nghiệp sẽ thấp Điều này dễ thấy thông qua chỉ tiêu tỷ suất tài trợ

Chỉ tiêu này càng cao càng thể hiện khả năng độc lập cao về mặt tài chính hay mức độ tự tài trợ của doanh nghiệp càng tốt, vì hầu hết tài sản mà doanh nghiệp hiện có đều được đầu tư bằng số vốn của mình

Chỉ số này cho biết số nợ mà doanh nghiệp phải trả cho các doanh nghiệp

hoặc cá nhân có liên quan đến hoạt động kinh doanh Chỉ số này càng nhỏ càng tốt,

nó thể hiện khả năng tự chủ về vốn của doanh nghiệp

 Phân tích sự biến động tình hình doanh thu

Doanh thu của doanh nghiệp có ý nghĩa rất to lớn đối với toàn bộ hoạt động của doanh nghiệp, đặc biệt là thu nhập từ hoạt động kinh doanh, nó đảm bảo trang trải các chi phí, thực hiện tái sản xuất, thực hiện nghĩa vụ đối với nhà nước Có hai loại doanh thu chính khi phân tích ta cần chú ý đến:

- Doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh: là tiền bán sản phẩm, hàng hoá sau khi đã trừ các khoản giảm trừ

- Doanh thu từ các hoạt động khác: là khoản thu nhập bất thường như thu tiền

phạt, tiền bồi thường, thu được những khoản nợ khó đòi, thu thanh lý nhượng bán tài sản cố định, thu từ hoạt động mua bán trái phiếu, tín phiếu, cổ phiếu, cho thuê tài

sản, góp vốn liên doanh, thu lãi tiền gửi, lãi cho vay và các loại thu khác

Phân tích, đánh giá chỉ tiêu doanh thu gồm: Phân tích chung tình hình doanh thu, so sánh doanh thu thực hiện với số liệu doanh thu của các kỳ trước đó hoặc với

kế hoạch đặt ra sẽ giúp người phân tích biết được sự tăng trưởng của doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh ra sao Ngoài ra bằng cách xác định tỷ trọng

của từng loại doanh thu đạt được trong tổng doanh thu của doanh nghiệp sẽ giúp người phân tích thấy rõ sự đóng góp doanh thu của từng hoạt động trong tổng doanh thu của doanh nghiệp Phân tích những nguyên nhân gây ảnh hưởng tới chỉ tiêu doanh thu của doanh nghiệp để đề ra các biện pháp để nâng cao doanh thu

 Phân tích sự biến động tình hình chi phí, lợi nhuận

Căn cứ vào báo cáo kết quả kinh doanh:

- Đánh giá sự biến động lợi nhuận thực hiện của toàn doanh nghiệp với lợi nhuận kế hoạch và lợi nhuận các kỳ trước Đồng thời chúng ta cũng cần phải xem xét tỷ trọng lợi nhuận đạt được của từng loại hoạt động trong tổng lợi nhuận chung

của toàn doanh nghiệp Qua đó thấy được lợi nhuận từ các hoạt động tăng hay giảm thế nào so với kế hoạch và các kỳ trước, thấy được khái quát về tình hình thực hiện, nguyên nhân ban đầu ảnh hưởng đến tình hình trên của doanh nghiệp để có cái nhìn

tổng quát hơn về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

- Phân tích các tỷ suất lợi nhuận: Lợi nhuận thực hiện sau một quá trình sản

xuất kinh doanh là một trong hệ thống các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả kinh tế của doanh nghiệp

Lợi nhuận là mục tiêu cuối cùng của doanh nghiệp và đồng thời là hệ quả

của các quyết định quản trị, thể hiện hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Các tỷ

số về lợi nhuận đo lường mối quan hệ giữa lợi nhuận ròng với doanh thu thuần,

tổng tài sản có và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp

Tỷ số này phản ánh trong một đồng doanh thu thuần thì có bao nhiêu đồng

lợi nhuận thuần Sự biến động của tỷ số này phản ánh sự biến động về hiệu qủa hay ảnh hưởng của các chiến lược tiêu thụ

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp thì sinh ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận thuần

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một trong những báo cáo tài chính tổng hợp

phản ánh hình thành và sử dụng lương tiền phát sinh sau kỳ hoạt động của doanh nghiệp

Thông qua việc phân tích Báo cáo lưu chuyển tiền tệ nhà quản trị dự đoán dòng tiền phát sinh trong kỳ tới để cơ sở dự toán khoa học và đưa ra các quyết định tài chính

nhằm huy động và sử dụng tiền có hiệu quả hơn

Luồng tiền phát sinh từ hoạt động kinh doanh là luồng tiền có liên quan đến

hoạt động tạo ra doanh thu chủ yếu của doanh nghiệp và các hoạt động khác không

phải là đầu tư vào hoạt động tài chính, nó cung cấp thông tin cơ bản để đánh giá khả năng tạo ra tiền của doanh nghiệp từ các hoạt động kinh doanh để trang trải các

Doanh thu thu ần

Lợi nhuận thuần

khoản nợ, duy trì các hoạt động trả cổ tức và tiến hành các hoạt động đầu tư mới mà không cần đến các nguồn tài chính bên ngoài

Luồng tiền phát sinh từ hoạt động đầu tư là luồng tiền liên quan đến việc mua sắm, xây dựng, nhượng bán, thanh lý tài sản dài hạn và các khoản đầu tư khác không thuộc các khoản tương đương tiền, còn các luồng tiền phát sinh từ hoạt động tài chính có liên quan đến việc thay đổi quy mô cơ cấu của vốn chủ sở hữu và vốn vay của doanh nghiệp

1.3.2 Phân tích các chỉ số tài chính của doanh nghiệp

Chỉ số tài chính là những độ đo định lượng được thiết lập nhằm đánh giá tất

cả các khía cạnh khác nhau của hoạt động tài chính Về mặt bản chất, chỉ số tài chính biểu thị mối liên hệ giữa các khoản mục của báo cáo tài chính, có chức năng trợ giúp việc phân tích, đánh giá và dự báo vị thế tài chính của doanh nghiệp

Khả năng sinh lợi thể hiện hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Đây là nhóm chỉ tiêu đánh giá tác động phối hợp của các hoạt động quản lý tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp và là những chỉ số quan trọng nhất trong doanh nghiệp

 Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS):

Tỷ số này phản ánh cứ một trăm đồng doanh thu có bao nhiêu đồng lợi nhuận cho chủ sở hữu Tỷ số của chỉ tiêu này càng lớn, chứng tỏ khả năng sinh lợi của vốn càng cao và hiệu quả kinh doanh càng lớn

Có thể sử dụng để so sánh với chỉ số của các năm trước hay so sánh với các doanh nghiệp khác Tỷ số này biểu hiện dưới dạng phần trăm (%):

Sự biến động của chỉ số này phản ánh sự biến động về hiệu quả hay ảnh hưởng của các chiến lược tiêu thụ, nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ

Doanh thu thuần

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu

(ROS)

Lợi nhuận sau thuế

=

 Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA):

Tỷ suất thu hồi tài sản đo lường hiệu quả hoạt động của một Công ty trong việc sử dụng tài sản để rạo ra tài sản sau khi đã trừ đi thuế, không phân biệt tài sản này được hình thành bởi vốn vay hay bằng vốn chủ sở hữu

Tỷ số này phản ánh một trăm đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp có khả năng

tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế cho chủ sở hữu Đây là chỉ tiêu phản ánh hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp, là cơ sở quan trọng để những nhà đầu

tư cân nhắc xem liệu doanh nghiệp có thể tạo ra mức sinh lời cao hơn chi phí sử

dụng nợ không? Đồng thời là cơ sở quan trọng để chủ sở hữu đánh giá tác động của đòn bảy tài chính và ra quyết định huy động vốn Tỷ số này càng cao chứng tỏ hiệu

quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp càng lớn

 Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE):

ROE là chỉ tiêu phản ánh khái quát nhất hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp ROE đo lường mức lợi nhuận của doanh nghiệp trên mức vốn đầu tư của các chủ sở hữu Chỉ tiêu này được tính như sau:

Tỷ số này cho biết một trăm đồng vốn chủ sở hữu đầu tư vào doanh nghiệp góp phần tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận cho chủ sở hữu Nó phản ánh khả năng thu hồi của vốn chủ sở hữu và được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khi họ bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp Tăng mức thu hồi vốn chủ sở hữu là một mục tiêu quan

trọng nhất trong hoạt động quản lý tài chính doanh nghiệp Đây là một chỉ số tài chính quan trọng nhất và thiết thực đối với chủ sở hữu

1.3.2.2 Phân tích chỉ số phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản:

Phân tích khả năng quản lý tài sản là đánh giá cường độ sử dụng hay mức quay vòng và sức sản xuất của tài sản trong năm Nói cách khác, các chỉ số này trả lời câu hỏi: Một đồng tài sản của doanh nghiệp có thể góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

 Năng suất hàng tồn kho:

Chỉ số này phản ánh cứ một đồng vốn đầu tư vào hàng tồn kho góp phần tạo bao nhiêu đồng doanh thu?

Năng suất hàng tồn kho là số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ Số vòng quay càng cao thì càng tốt

Năng suất hàng tồn kho càng cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí trên cơ sở sử dụng tốt các tài sản khác Điều này chứng tỏ công việc kinh doanh là tốt hay tốc độ luân chuyển của hàng tồn kho cho thấy doanh nghiệp chỉ cần sử dụng một lượng vốn tồn kho ít nhưng đem lại

tổng doanh thu cao

Năng suất hàng tồn kho thấp là do quản lý vật tư, tổ chức sản xuất cũng như

tổ chức bán hàng chưa tốt

Do giá trị hàng tồn kho trong bảng cân đối kế toán là mức tồn kho tại một thời điểm cụ thể còn doanh thu thuần là giá trị được tạo ra trong suốt một chu kỳ kinh doanh nên khi tính toán tỷ số năng suất hàng tồn kho phải sử dụng mức tồn kho bình quân dựa trên kết quả trung bình cộng các giá trị hàng tồn kho trong kỳ Giá trị trung bình của các chỉ tiêu được tính theo công thức:

 Kỳ thu nợ bán chịu:

Giá trị HTK bình quân Năng suất hàng tồn kho = Doanh thu thu ần

2 Giá trị hàng tồn kho bình quân = Số đầu kỳ+ số cuối kỳ

Chỉ số này được xác định bằng cách lấy khoản phải thu khách hàng (KPTKH) bình quân chia cho doanh thu và sau đó nhân với 365 ngày Chỉ số này phản ánh mức độ bán chịu của doanh nghiệp về bản chất đây chính là phần doanh thu chưa thu hồi được tính theo ngày

Kỳ thu nợ dài phản ánh chính sách bán chịu táo bạo Có thể là dấu hiệu tốt nếu tốc độ tăng doanh thu lớn hơn tốc độ tăng khoản phải thu Nếu vận dụng đúng chính sách bán chịu là một công cụ tốt để mở rộng thị phần làm tăng doanh thu

Kỳ thu nợ dài có thể do yếu kém trong việc thu hồi khoản phải thu tốt, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn, khả ngăn sinh lợi thấp

Kỳ thu nợ ngắn có thể do khả năng thu hồi khoản phải thu tốt, doanh nghiệp

ít bị chiếm dụng vốn, lợi nhuận có thể cao Cũng có thể do chính sách bán chịu quá chặt chẽ, dẫn đến đánh mất cơ hội mở rộng quan hệ kinh doanh

Tỷ số này đo lường mức doanh thu thuần trên TSDH bình quân của doanh nghiệp Giá trị TSDH là giá trị thuần của các loại TSDH tính theo giá trị sổ sách kế toán

Năng suất TSDH càng cao chứng tỏ tài sản cố định có chất lượng cao, được tận dụng đầy đủ, không nhàn rỗi và được sử dụng hết công suất

Năng suất TSDH cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp

tiết kiệm được chi phí sản xuất

Năng suất TSDH thấp do nhiều TSDH không hoạt động, chất lượng TSDH kém hoặc không hoạt động hết công suất làm cho doanh thu của doanh nghiệp

ảm

Doanh thu thuần

K ỳ thu nợ bán chịu = Kho ản phải thu KH bình quân x 365

Giá trị TSDH bình quân Năng suất TSDH = Doanh thu thu ần

 Năng suất TSNH:

TSNH là tài sản dự trữ hoặc trong thanh toán để đảm bảo nhu cầu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hàng ngày Để xác định tốc độ luân chuyển của TSNH, khi phân tích người ta thường sử dụng các chỉ tiêu sau:

Chỉ tiêu này phản ánh một đơn vị TSNH tạo ra bao nhiêu đơn vị doanh thu thuần Năng suất sử dụng TSNH cho biết trong kỳ TSNH quay được bao nhiêu vòng Nếu số vòng này càng cao chứng tỏ TSNH có chất lượng, được sử dụng tối

đa không bị nhàn rỗi và không bị ứ đọng trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh

Năng suất TSNH cao là cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nhờ tiết kiệm được chi phí và giảm được lượng vốn đầu tư

Năng suất TSNH thấp là do nhiều nguyên nhân như: tiền mặt nhàn rỗi, thu

hồi các khoản phải thu kém, chính sách bán chịu quá nhiều, quản lý vật tư, hàng hóa không tốt chưa đạt yêu cầu

 Năng suất tổng TS:

Năng suất tổng tài sản cho thấy hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản của doanh nghiệp hoặc thể hiện một đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp đem lại bao nhiêu đồng doanh thu Năng suất tổng tài sản được tính theo công thức:

Tổng tài sản là toàn bộ giá trị tài sản của doanh nghiệp có bao gồm cả tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn tại thời điểm tính toán

Năng suất tổng tài sản là chỉ tiêu đánh giá tổng hợp khả năng quản lý ngắn

hạn và tài sản dài hạn của doanh nghiệp Năng suất tổng tài sản cao chứng tỏ các loại tài sản của doanh nghiệp có chất lượng cao và được sử dụng tối đa, không bị nhàn rỗi và không bị khoanh giữ trong toàn bộ các khâu của quá trình sản xuất kinh

TSNH bình quân Năng suất TSNH = Doanh thu thuần

Tổng tài sản bình quân Năng suất tổng TS = Doanh thu thu ần

doanh Năng suất tài sản cao là cơ sở tốt để có lợi nhuận cao Năng suất tổng tài sản

thấp là do yếu kém trong khâu quản lý tài sản dài hạn, quản lý tiền mặt, quản lý các khoản phải thu kém, chính sách bán chịu, quản lý hàng hóa, vật tư, quản lý bán hàng kém

Khả năng thanh toán của một tài sản là khả năng chuyển đổi thành tiền của

nó, trong khi đó, khả năng thanh khoản của một doanh nghiệp được hiểu là khả năng của nó trong việc đáp ứng các nghĩa vụ nợ ngắn hạn

Căn cứ vào bảng cân đối kế toán lập bảng phân tích tình hình thanh toán, khi phân tích cần phải đưa ra tính hợp lý của những khoản chiếm dụng và những khoản

đi chiếm dụng để có kế hoạch thu hồi nợ và thanh toán đúng lúc, kịp thời, để xem xét các khoản nợ phải thu biến động có ảnh hưởng đến tình hình tài chính của doanh nghiệp hay không? Trong phân tích tài chính có một số chỉ tiêu thanh toán sau đây thường được sử dụng các chỉ số sau:

 Khả năng thanh toán hiện hành:

Chỉ số khả năng thanh toán hiện hành thể hiện mức độ đảm bảo của tài sản lưu động đối với nợ ngắn hạn, là chỉ số đánh giá tốt nhất khả năng thanh toán ngắn hạn mà giá trị càng lớn thì phản ánh khả năng thanh toán càng cao Chỉ số này được tính như sau:

Chỉ số này nói lên doanh nghiệp có bao nhiêu đồng tài sản có thể chuyển đổi,

để đảm bảo có thể thanh toán một đồng nợ đến hạn trả

Nếu chỉ số này cao có nghĩa là doanh nghiệp luôn sẵn sàng thanh toán các khoản nợ và ngược lại Tuy nhiên nếu chỉ số này quá cao sẽ làm giảm hiệu quả sử

dụng vốn, vì doanh nghiệp đã đầu tư quá nhiều vào tài sản ngắn hạn Trong nhiều trường hợp chỉ số thanh toán hiện hành không phản ánh chính xác khả năng thanh

toán của doanh nghiệp Qua thực tế thấy rằng chỉ số này bằng hoặc lớn hơn 2 là tốt hơn cả

 Kh ả năng thanh toán nhanh:

Chỉ số khả năng thanh toán nhanh là chỉ số đánh giá khắt khe hơn về khả năng thanh toán, được tính toán dựa trên những tài sản ngắn hạn có thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền Chỉ tiêu này được tính như sau:

Chỉ số này phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn cho các chủ nợ trong trường hợp hàng tồn kho của doanh nghiệp không thể chuyển đổi thành tiền được, nhưng thường thay đổi theo ngành hoạt động và chính sách tín dụng Nếu hệ số này

bằng 1 thì tài sản có ngắn hạn của doanh nghiệp vẫn đủ để trang trải các khoản nợ đến hạn Hệ số này thường >1 là hợp lý

 Kh ả năng thanh toán tức thời:

Chỉ số này được tính toán bằng cách lấy tiền và tương đương tiền chia cho nợ ngắn hạn Bởi vì, việc trả nợ phải thực hiện trên cơ sở tiền tệ nên đây là dấu hiệu tốt nhất để đánh giá tính thanh khoản của doanh nghiệp ở thời điểm hiện tại

Chỉ số này đánh giá khả năng thanh toán ngay tức thời các cam kết đến hạn bằng các loại tài sản tương đương với tiền mặt, chỉ số này càng lớn thì khả năng thanh toán tức thời càng cao, chỉ số này được coi là hợp lý nếu bằng 1 Nếu lớn hơn

1 nghĩa là doanh nghiệp đã để lượng tiền mặt tại quỹ lớn hơn mức cần thiết, điều này dẫn đến đảm bảo được khả năng thanh toán tức thời nhưng hiệu quả sử dụng

vốn vào sản xuất kinh doanh chưa cao

Nợ ngắn hạn Khả năng thanh toán nhanh = Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho

Nợ ngắn hạn Khả năng thanh toán tức thời = Khoản mục tiền

1.3.2.4 Phân tích ch ỉ số phản ánh khả năng quản lý nợ

 Ch ỉ số nợ phả trả:

Nghiên cứu chỉ số tài chính là cơ sở để giúp doanh nghiệp lựa chọn các quyết định chính xác về việc tìm các nguồn lực tài trợ, ước lượng chi phí tài chính, khả năng chi trả, để đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Khả năng quản lý vốn vay là chỉ tiêu quan trọng nhằm nâng cao hiệu quả quản lý vốn không phải là của doanh nghiệp

Chỉ số nợ cao chứng tỏ doanh nghiệp mạnh dạn sử dụng nhiều vốn vay trong

cơ cấu vốn Đây là một cơ sở để có được lợi nhuận cao, chỉ số nợ cao là một minh chứng về uy tín của doanh nghiệp đối với các chủ nợ Tuy nhiên, chỉ số nợ cao làm cho khả năng thanh toán giảm

 Ch ỉ số thanh toán lãi vay:

Khả năng thanh toán vay được xác định bằng cách lấy EBIT chia cho lãi vay Chỉ số này cho biết một đồng lãi vay đến hạn được che chở bởi bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế

Chỉ số này cho biết một đồng lãi vay đến hạn được che chở bởi bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế Lãi vay là một trong các nghĩa vụ ngắn hạn rất quan trọng của doanh nghiệp Việc mất khả năng thanh toán lãi vay có thể làm giảm

uy tín đối với các chủ nợ, tăng rủi ro và nguy cơ phá sản của doanh nghiệp

Nếu hệ số này quá thấp thì sẽ không tốt cho doanh nghiệp vì nó cho thấy doanh nghiệp không có khả năng trả nợ lãi vay, do vậy doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc bổ sung vốn vốn kinh doanh bằng vốn đi vay từ các tổ chức tín

dụng

Tổng tài sản

Tổng nợ phải trả

= Chỉ số nợ phải trả

Lãi vay ph ải trả

Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT)

= Chỉ số thanh toán lãi vay

1.3.3 Phân tích tổng hợp tình hình tài chính (sử dụng đẳng thức Dupont)

Đẳng thức Dupont là sự nối kết các báo cáo tài chính để cho biết nhân tố cấu thành và ảnh hưởng đến hai chỉ tiêu tài chính quan trọng là ROA và ROE Người ta thường sử dụng 3 đẳng thức Dupont như sau:

 Đẳng thức Dupont thứ nhất:

Thể hiện mối quan hệ tương tác giữa tỷ số lợi nhuận thuần trên doanh thu và

tỷ số hiệu suất sử dụng tổng tài sản có bằng (=) tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản có (ROA):

= ROS x VQTTS

Phương trình này cho thấy tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản có phụ thuộc vào hai yếu tố:

- Lợi nhuận thuần của doanh nghiệp trên một đồng doanh thu là bao nhiêu?

- Một đồng tài sản thì tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu?

Sự phân tích này cho phép xác định được chính xác nguồn gốc làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp hoặc do doanh thu bán hàng không cao để tạo ra lợi nhuận hoặc lợi nhuận thuần trên mỗi đồng doanh thu quá thấp

Có hai hướng để tăng ROA: là tăng ROS và NSTTS:

- Muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng lãi ròng bằng cách tiết kiệm chi phí và tăng giá bán để có lợi nhuận cao hơn trên mỗi đơn vị sản phẩm

- Muốn tăng NSTTS cần phấn đấu tăng doanh thu bằng cách tăng giá bán và tăng cường các hoạt động xúc tiến bán hàng

= Doanh thu thuần x

Doanh thu thuần Tổng tài sản bq

Tổng tài sản bq x

Tổng tài sản bq VCSH bình quân

Phương trình này cho thấy tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân có

phụ thuộc vào các yếu tố và mức độ ảnh hưởng của các yếu tố:

- Phụ thuộc vào ROA nghĩa là cứ 1 đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp tạo ra

được bao nhiêu đồng lãi cho chủ sở hữu

- Phụ thuộc vào hệ số tài trợ nghĩa là khả năng huy động vốn của doanh nghiệp

Có hai hướng để tăng ROE: tăng ROA và tỷ suất TTS/VCSH

- Muốn tăng ROA theo đẳng thức Dupont thứ nhất: Tăng ROA là cải thiện lãi phụ thuộc vào trình độ quản lý sản xuất và công nghệ kỹ thuật

- Muốn tăng tỷ số TTS/VCSH cần phấn đấu giảm VCSH và tăng nợ Đẳng

thức này cho thấy tỷ số nợ càng cao lợi nhuận của chủ sở hữu càng cao, nhưng khi

tỷ số tăng thì rủi ro cũng sẽ tăng theo

 Đẳng thức Dupont tổng hợp:

Đẳng thức Dupont cho thấy ROE phụ thuộc vào 3 nhân tố: ROS; ROA và tỷ

số TTS/VCSH Các nhân tố này có thể ảnh hưởng trái chiều nhau đối với ROE

Có thể tăng ROE bằng cách tăng từng phần như ROS, NSTTS hoặc tỷ số TTSBQ/VCSHBQ Tuy nhiên việc tăng tỷ số này có thể ảnh hưởng trái chiều đến ROE Nếu muốn tăng ROS thì phải tăng lãi ròng bằng cách tăng giá bán trên mỗi đơn vị sản phẩm, điều này dẫn đến lượng hàng giảm dẫn đến doanh thu giảm Doanh thu giảm làm cho NSTTS giảm Do vậy tăng ROS chưa chắc đã làm tăng ROE Nếu muốn tăng NSVQTTS phải phấn đấu tăng doanh thu bằng cách giảm giá

ROA

Tổng tài sản bq VCSH bình quân

Lãi ròng Doanh thu x

Doanh thu

x TTS bq VCSH bình quân

TTS bình quân

TTS bình quân

x VQTTS

VCSH bình quân

bán, tăng cường các hoạt động xúc tiến bán hàng, khuyến mại giảm giá cho khách hàng Điều này có thể làm cho lãi ròng của Công ty giảm kéo theo ROS giảm do đó tăng NSTTS cũng chưa chắc làm tăng ROE Ngoài hai cách trên ta còn có thể tăng ROE bằng cách tăng tỷ số TTSBQ/VCSHBQ để đạt được điều này phải giảm VCSH và tăng vốn vay Việc này sẽ không ảnh hưởng đến ROS và NSTTS do đó sẽ làm tăn ROE Tuy nhiên việc sử dụng quá nhiều vốn sẽ làm tăng rủi ro cho Công ty

Do vậy việc lựa chon phương án nào cũng cần phải xem xét kỹ đến lợi ích cũng như

rủi ro của các bên

 Sơ đồ Dupont:

Sơ đồ Dupont cho thấy mối liên hệ giữa hai báo cáo tài chính của doanh nghiệp và các nhân tố ảnh hưởng đến các chỉ số tài chính chủ yếu đó là ROS, NSTTS, ROA, ROE

Sơ đồ 1.1 Dupont

Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu ROE

Nhân v ới

Tổng tài sản Doanh thu

Hàng tồn kho

Khoản phải thu

Tiền mặt

và chứng khoán

Thuế Lãi vay

Khấu hao