Phát triển hoạt động môi giới tại công ty cổ phần chứng khoán FPT

Mục đích nghiên cứu và nhiệm vụ nghiên cứu Luận văn được thực hiện với mục tiêu: Hệ thống hóa lại một số vấn đề lý luận về công ty chứng khoán, môi giới chứng khoán và đặc biệt là phát

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS TRẦN THỊ THANH TÖ

Hà Nội - 2016

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan: Luận văn với đề tài “Phát triển hoạt động môi giới tại Công ty cổ phần chứng khoán FPT” là công trình nghiên cứu riêng của tôi

Các số liệu trong luận văn đƣợc sử dụng trung thực Kết quả nghiên cứu đƣợc trình bày trong luận văn này chƣa từng đƣợc công bố tại bất kỳ công trình nào khác Nếu sai tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm

LỜI CẢM ƠN

Trước tiên, tôi xin chân thành gửi lời cảm ơn tới Ban giám hiệu trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội, đến quý thầy cô trong Khoa Tài chính - Ngân hàng, Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội đã tạo điều kiện thuận lợi để tôi hoàn thành luận văn này Đặc biệt bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc đến PGS.TS Trần Thị Thanh Tú đã hướng dẫn tận tình, giúp đỡ tôi trong quá trình nghiên cứu

Tôi xin gửi lời cảm ơn đến lãnh đạo Công ty, lãnh đạo các phòng ban, các anh chị cán bộ công nhân viên tại Công ty cổ phần chứng khoán FPT đã nhiệt tình giúp đỡ tôi trong quá trình hoàn thành luận văn này

Cuối cùng, tôi cũng xin cảm ơn chân thành tới gia đình, bạn bè và đồng nghiệp đã tận tình hỗ trợ, giúp đỡ tôi trong suốt thời gian học tập và nghiên cứu Xin gửi lời cảm ơn chân thành đến tất cả mọi người!

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT i

DANH MỤC BẢNG BIỂU ii

DANH MỤC BIỂU ĐỒ iii

DANH MỤC SƠ ĐỒ iii

LỜI NÓI ĐẦU 4

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 7

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu: 7

1.2 Cơ sở lý luận về phát triển hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán 9

1.2.1 Tổng quan về Công ty chứng khoán 9

1.2.2 Hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán 17

1.2.3 Phát triển hoạt động môi giới tại công ty chứng khoán 24

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP THIẾT KẾ VÀ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN 34 2.1 Cách tiếp cận và thiết kế nghiên cứu 34

2.2 Phương pháp nghiên cứu 35

2.2.1 Phương pháp thu thập thông tin 35

2.2.2 Phương pháp phân tích dữ liệu 35

CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN FPT 37

3.1 Khái quát về Công ty chứng khoán FPT 37

3.1.1 Quá trình hình thành và phát triển 37

3.1.2 Cơ cấu tổ chức và nhân sự 38

3.1.3 Các sản phẩm dịch vụ 42

3.2 Thực trạng hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán FPT 43

3.2.1 Tổ chức nhân sự tại bộ phận môi giới của FPTS 43

3.2.2 Biểu phí môi giới 45

3.2.3 Các dịch vụ chăm sóc và hỗ trợ khách hàng trong hoạt động môi giới 49

3.2.4 Thực trạng về sự phát triển hoạt động môi giới thông qua một số chỉ tiêu đánh giá 51

3.3 Đánh giá về sư phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty chứng khoán FPT 61

3.3.1 Kết quả 64

3.3.2 Hạn chế và nguyên nhân 65

CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN FPT 71

4.1 Định hướng phát triển của Công ty chứng khoán FPT 71

4.1.1 Chiến lược phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam 71

4.1.2 Định hướng phát triển của Công ty chứng khoán FPT 72

4.2 Một số giải pháp nhằm phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại Công ty cổ phần chứng khoán FPT 75

4.2.1 Bổ sung nhân sự môi giới và nâng cao chất lượng môi giới tư vấn 76

4.2.2 Tăng cường chất lượng các hoạt động phụ trợ 78

4.2.3 Đổi mới hệ thống các phương tiện hữu hình 78

4.2.4 Thay đổi chính sách khách hàng 79

4.3 Kiến nghị với Cơ quan quản lý Nhà nước 81

4.3.1 Kiến nghị với chính phủ và Bộ tài chính 81

4.3.2 Kiến nghị với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước 82

KẾT LUẬN 85

TÀI LIỆU THAM KHẢO 86

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT

1 ACBS Công ty TNHH Chứng khoán ACB

2 BVS Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt

12 TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán

13 VNDS Công ty cổ phần Chứng khoán Vndirect

14 VCSC Công ty cổ phần Chứng khoán Bản Việt

DANH MỤC BẢNG BIỂU

1 Bảng 3.1 Cơ cấu nhân sự môi giới tại FPTS (theo giới tính) 44

2 Bảng 3.2 Cơ cấu nhân sự môi giới tại FPTS 45

3 Bảng 3.3 Biểu phí môi giới chứng khoán niêm yết và

chứng khoán đăng ký giao dịch (Upcom) 46

4 Bảng 3.4 Biểu phí môi giới chứng khoán chƣa niêm yết 46

5 Bảng 3.5 Biểu phí các nghiệp vụ liên quan hoạt động

6 Bảng 3.6 Biểu phí môi giới của các Công ty chứng khoán 48

7 Bảng 3.7 Số lƣợng tài khoản chứng khoán mở tại FPTS 51

8 Bảng 3.8 Số lƣợng tài khoản chứng khoán mở tại các

9 Bảng 3.9 Tổng giá trị giao dịch chứng khoán tại FPTS 54

10 Bảng 3.10 Thị phần môi giới của FPTS qua các năm 57

10 Bảng 3.11 Thị phần môi giới của TOP 10 CTCK hàng

đầu tại SGDCK Hồ Chí Minh năm 2015 59

11 Bảng 3.12 Doanh thu từ môi giới trên tổng doanh thu 60

12 Bảng 3.13 Tỷ trọng doanh thu môi giới/tổng doanh thu

của các công ty chứng khoán năm 2014 61

DANH MỤC BIỂU ĐỒ

1 Biểu đồ 3.1 Tỷ trọng giá trị giao dịch của các công ty

chứng khoán so với toàn thị trường năm 2014 56

DANH MỤC SƠ ĐỒ

LỜI NÓI ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Môi giới chứng khoán là một trong những hoạt động quan trọng bậc nhất tại bất kỳ công ty chứng khoán nào, nó góp phần rất lớn trong quá trình hình thành và phát triển thị trường chứng khoán Hoạt động môi giới không chỉ đem lại lợi ích cho nhà đầu tư, người môi giới, công ty chứng khoán mà còn thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển của thị trường chứng khoán

Trong những năm vừa qua, đặc biệt trong 3 năm gần đây (từ 2013 đến 2015), thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự phục hồi mạnh mẽ Chỉ số Vnindex năm 2013 là 413 tăng lên 579 vào cuối năm 2015, mức tăng tương ứng 40% so với năm 2013 Việt Nam do vậy được đánh giá là một trong những thị trường có mức độ phục hồi nhanh nhất châu Á Tuy nhiên, cũng trong khoảng thời gian đó, song song với sự tăng trưởng của thị trường, Công

ty chứng khoán FPT lại có mức tăng trưởng chậm hơn xu thể Mặc dù, tính đến thời điểm hiện tại, FPTS vẫn luôn duy trì vị thế trong Top 10 công ty chứng khoán có thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ lớn nhất tại HSX

và HNX nhưng thị phần của FPTS đang có xu hướng giảm dần Nguyên nhân

là do đâu và làm thế nào để cải thiện được tình hình, nâng cao thị phần và tăng cường mức độ cạnh tranh với các công ty khác

Xuất phát từ yêu cầu nói trên, em quyết đinh chọn đề tài nghiên cứu:

"Phát triển hoạt động môi giới tại Công ty cổ phần chứng khoán FPT" với

mục đích nghiên cứu để tìm ra một số giải pháp nhằm phát triển hoạt động môi giới chứng khoán nói chung và đặc biệt tại CTCP Chứng khoán FPT nói riêng

2 Câu hỏi nghiên cứu

Phát triển hoạt động môi giới là gì ?

Các nhân tố ảnh hưởng đến phát triển hoạt động môi giới tại công ty chứn khoán ?

Phát triển hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán FPT có những hạn chế, khó khăn gì ?

Giải pháp chủ yếu để phát triển hoạt động môi giới tại công ty chứng khoán FPT

3 Mục đích nghiên cứu và nhiệm vụ nghiên cứu

Luận văn được thực hiện với mục tiêu:

Hệ thống hóa lại một số vấn đề lý luận về công ty chứng khoán, môi giới chứng khoán và đặc biệt là phát triển hoạt động môi giới chứng khoán

Phân tích thực trạng hoạt động môi giới chứng khoán tại FPTS, qua đó đánh giá sự phát triển hoạt động môi giới thông qua các chỉ tiêu định lượng và định tính

Đề xuất một số giải pháp nhằm phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại Công ty cổ phần chứng khoán FPT

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu: Hoạt động môi giới

Phạm vi nghiên cứu của Luận văn xin phép tập trung vào giai đoạn từ năm 2013 đến năm 2015 tại Công ty chứng khoán FPT

5 Phương pháp nghiên cứu

Cách thức tiếp cận giải quyết vấn đề: Luận văn áp dụng phương pháp thống kê tổng hợp, phân tích, so sánh… để phân tích, đánh giá hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoàn FPT

Luận văn sử dụng nguồn dữ liệu thứ cấp từ Công ty chứng khoán FPT giai đoạn 2013-2015 qua các báo cáo tthường niên, báo cáo tài chính quý, năm

Nguồn dữ liệu từ các bài viết được đăng trên các tạp chí, các báo cáo, giáo trình, sách, luận án, luận văn, đề tài nghiên cứu, các báo cáo hàng năm của Ngân hàng Nhà nước, các website liên quan…

6 Kết cấu luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo và phụ lục, nội dung của luận văn gồm 4 chương:

Chương 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu và cơ sở lý luận về phát triển hoạt động môi giới của Công ty chứng khoán

Chương 2: Phương pháp nghiên cứu và thiết kế luận văn

Chương 3: Thực trạng hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán FPT Chương 4: Giải pháp phát triển hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán FPT

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CỦA CÔNG TY

CHỨNG KHOÁN

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu:

Hoạt động môi giới tại công ty chứng khoán là vấn đề đã được nghiên cứu nhiều tại Việt Nam

Ở Việt Nam có một số bài viết tiêu biểu về hoạt động môi giới chứng

khoán như bài viết “Một góc nhìn về hoạt động môi giới chứng khoán” đăng

trên tạp chí Đầu tư chứng khoán số 155 (2014) – Bùi Việt Nga Bài viết này đưa ra cái nhìn tổng quát và xu hướng phát triển của hoạt động môi giới tại công ty chứng khoán, qua đó nhấn mạnh tầm quan trọng của hoạt động môi giới trong sự phát triển chung của công ty chứng khoán Tuy nhiên bài viết chưa đi sâu nghiên cứu thực trạng hoạt động môi giới của cụ thể một công ty

nào Hay bài viết “Thúc đẩy hoạt động môi giới tại các công ty chứng khoán”

đăng trên tạp chí Thị trường tài chính ngày 10/05/2012 của Đinh Văn Sơn đã

đề xuất những giải pháp từ khái quát đến cụ thể nhằm phát triển hoạt động môi giới tại các CTCK nói chung Tuy nhiên bài viết chưa cập nhật theo xu thế hiện tại, do từ năm 2012 đến nay, thị trường chứng khoán đã có nhiều chuyển đổi, nhiều thông tư quy định mới ra đời Do đó, để áp dụng những giải

pháp đó cho hiện tại là không khả thi Hoặc bài viết, "Vai trò của môi giới trong hoạt động của công ty chứng khoán" đăng trên Thời báo tài chính

(2013) - Phạm Đăng Quang đã chỉ ra tầm quan trọng và mức độ ảnh hưởng của hoạt động môi giới đối với sự phát triển của công ty chứng khoán, qua đó nhấn mạnh thêm muốn công ty tăng trưởng, điểu cần thiết là phải chú trọng vào phát triển và nâng cao chất lượng môi giới chứng khoán

Đề tài luận văn thạc sỹ "Những giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới của các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam" - Đại học Mở của Phan Đăng Nam (2014) đã khuyến nghị được những

giải pháp chung nhất cho các công ty chứng khoán, tuy nhiên để áp dụng những khuyến nghị đấy cho từng công ty sẽ rất khó khăn do đặc thù, chính sách riêng của mỗi công ty đều khác nhau Đây là đề tài tham khảo cho bất kỳ

ai muốn nghiên cứu về hoạt động môi giới tại công ty chứng khoán

Đề tài “Đánh giá chất lượng dịch vụ môi giới tại Công ty chứng khoán Bảo Việt” - Đại học kinh tế Hồ Chí Minh của Đặng Quốc Tú (2012) đã đánh giá

chất lượng dịch vụ môi giới tại CTCK Bảo Việt dựa trên quan điểm khách hàng nhằm nhận ra những khâu nào trong dịch vụ là đạt hay chưa đạt, qua đó đề xuất một số kiến nghị nhằm duy trì hoặc nâng cao chất lượng của dịch vụ môi giới

Đề tài “Nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam – VCBS”- của Đồng Phan Thùy Anh –

Đai học Ngoại thương (2012) đã phân tích, đánh giá về thực trạng môi giới chứng khoán tại VCBS, chỉ ra những mặt còn tồn tài, nguyên nhân và để xuất giải pháp nhằm góp phần hoàn thiện và nâng cao hiệu quả của hoạt động môi giới chứng khoán tại CTCK Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam

Đề tài luận văn thạc sỹ "Phát triển dịch vụ chứng khoán của công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam" của Đỗ Lan Anh -

Đại học Kinh tế quốc dân (2013) đã khuyến nghị những giải phát để phát triển các nghiệp vụ tài chính tại công ty chứng khoán, trong đó có hoạt động môi giới chứng khoán Tuy nhiên, do phân tích nhiều nghiệp vụ nên giải pháp để phát triển hoạt động môi giới còn sơ sài, chưa sâu sắc

Hay đề tài luận văn thạc sỹ “Phát triển hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán Rồng Việt” của Nguyễn Thị Như Quỳnh – Đại học Đà Nẵng

(2011) đã phân tích và đánh giá thực trạng phát triển hoạt động chứng khoán

tại CTCK Rồng Việt, qua đó khuyến nghị những giải pháp để phát triển hoạt động môi giới tại CTCK Rồng Việt

Đề tài luận văn thạc sỹ: " Nâng cao chất lượng hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán Sài Gòn -SSI" của Bùi Thanh trà - Đại học dân lâp

Phương Đông (2013) đã xây dựng được mô hình đánh giá định tính thông qua bảng điều tra khảo sát hơn 200 khách hàng từng giao dịch tại SSI với việc sử dụng mô hình toán kinh tế để xây dựng và đánh giá chất lượng dịch

vụ, cụ thể bằng thang đo SERVQUAL và sự hỗ trợ của phần mềm SPSS, qua đó đưa ra những giải phát rất gần gũi với thực tiễn để phát triển hoạt động môi giới tại SSI

Tuy nhiên do mục đích và yêu cầu khác nhau, và đặc thù riêng của từng công ty chứng khoán mà các nghiên cứu trên chỉ tập trung phân tích, đánh giá

và đưa ra các kiến nghị, đề xuất cho từng CTCK cụ thể và gần như không thể

áp dụng các giải pháp đó cho các tổ chức khác

Trên cơ sở những lý thuyết cơ bản, tác giả sẽ đi sâu phân tích phát triển hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán FPT, những kết quả đạt được và hạn chế của Công ty trong hoạt động này những năm gần đây để từ đó đưa ra

các giải pháp phát triển hoạt động môi giới tại FPTS

1.2 Cơ sở lý luận về phát triển hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán

1.2.1 Tổng quan về Công ty chứng khoán

1.2.1.1 Khái niệm về Công ty chứng khoán

Trong nền kinh tế hiện đại, thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán trung và dài hạn trên thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp.Thị trường chứng khoán còn là nơi tập trung và phân phối các nguồn vốn tiết kiệm và là định chế tài chính trực tiếp, trong đó các chủ thể cung và cầu vốn đều tham gia trực tiếp vào thị trường

Về bản chất, thị trường chứng khoán là quá trình vận động của tư bản tiền tệ, là nơi mua bán các quyền sở hữu về tư bản, là hình thức phát triển cao của nền sản xuất hàng hoá.Thị trường chứng khoán được xem là một bộ phận

cơ bản của thị trường tài chính, đóng vai trò quan trọng trong quá trình huy động vốn và sử dụng vốn của nền kinh tế thị trường

Tham gia thị trường chứng khoán gồm có các chủ thể:

 Nhà phát hành, bao gồm chính phủ và chính quyền địa phương, công ty, và các tổ chức tài chính

 Nhà đầu tư, bao gồm nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức

 Các tổ chức kinh doanh, bao gồm công ty chứng khoán và các ngân hàng thương mại

 Các tổ chức có liên quan, bao gồm cơ quan quản lý Nhà nước,

Sở giao dịch chứng khoán, các tổ chức tài trợ chứng khoán, v.v

Sự tham gia của các chủ thể trên vào thị trường chứng khoán là một yếu tố không thể thiếu trong quá trình hình thành và phát triển thị trường Tuy nhiên, để thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động một cách có trật tự, công bằng và hiệu quả cần phải có sự ra dời và hoạt động của các công ty chứng khoán

Như vậy, CTCK là một tổ chức tài chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán, được thành lập và hoạt động theo luật pháp Công ty chứng khoán có thể là công ty cổ phần, công ty trách

nhiệm hữu hạn Tuỳ theo vốn điều lệ và đăng ký kinh doanh công ty chứng khoán có thể thực hiện các hoạt động như: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn tài chính và đầu tư, lưu

kí chứng khoán…

Với vai trò quan trọng là một tổ chức tài chính trung gian trên thị trường chứng khoán – thị trường tài chính bậc cao của nền kinh tế thị trường,

công ty chứng khoán được xây dựng và phát triển rất đa dạng về loại hình và quy mô

Nếu căn cứ vào mô hình tổ chức kinh doanh chứng khoán, có thể phân chia công ty chứng khoán thành 2 nhóm sau:

Công ty chứng khoán đa năng: Đây là loại hình công ty chứng khoán

thực hiện tất cả các nghiệp vụ như kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền

tệ và các dịch vụ tài chinh khác Đây chinh là mô hình mà các Ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách vừa là chủ thể kinh doanh chứng khoán vừa

là chủ thể kinh doanh bảo hiểm, vừa là chủ thể kinh doanh tiền tệ

Công ty chứng khoán chuyên doanh: Đây là loại hình công ty chứng

khoán độc lập và chỉ chuyên môn hóa trong lĩnh vực chứng khoán

Nếu căn cứ vào việc thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán, có thể phân chia Công ty chứng khoán thành các loại sau:

Công ty Môi giới chứng khoán: là công ty chứng khoán chỉ thực hiện

việc trưng gian mua bán cho khách hàng để hưởng hoa hồng

Công ty Bảo lãnh phát hành chứng khoán: là công ty chứng khoán có

lĩnh vực hoạt động chủ yếu là thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh để hưởng phí hoặc chênh lệch giá

Công ty Kinh doanh chứng khoán: là công ty chứng khoán chủ yếu

thực hiện nghiệp vụ tự doanh, có nghĩa là công ty chứng khoán tự bỏ vốn đầu tư chứng khoán và tự chịu trách nhiệm về kết quả kinh doanh của mình

Công ty Trái phiếu: là công ty chứng khoán chuyên mua bán các loại

trái phiếu

Công ty chứng khoán không tập trung: là công ty chứng khoán hoạt

động chủ yêu trên thị trường OTC và họ đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường

Ngoài ra, còn có mô hình CTCK thực hiện tất cả các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán trên thị trường chứng khoán

Hiện nay, ở Việt Nam, các CTCK được thành lập theo hình thức chuyên doanh Nghĩa là dù thành lập dưới dạng CTCK cổ phần hay CTCK trách nhiệm hữu hạn một thành viên của Ngân hàng thương mại thì tất cả những công ty này đều chỉ hoạt động kinh doanh chứng khoán mà không tham gia kinh doanh tiền tệ hay bảo hiểm

1.2.1.2 Vai trò công ty chứng khoán

Trên thị trường chứng khoán công ty chứng khoán có vai trò đặc biệt quan trọng: vừa là nhà đầu tư tham gia trực tiếp vào hoạt động của thị trường, vừa là cầu nối giữa nhà phát hành và các nhà đầu tư khác, cung cấp các dịch

vụ cần thiết phục vụ cho hoạt động của thị trường Các công ty chứng khoán còn góp phần duy trì và thúc đẩy sự phát triển của thị trường Dù thị trường chứng khoán mang hình thức sở giao dịch hay thị trường OTC thì sự góp mặt của các công ty chứng khoán là không thể thiếu

Đối với các tổ chức phát hành

Mục tiêu khi tham gia thị trường của các tổ chức phát hành là huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán.Vì vậy thông qua hoạt động đại lý bảo lãnh phát hành

Một trong những nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán là nguyên tắc trung gian.Theo nguyên tắc này nhà đầu tư và khách hàng không được phép trực tiếp trao đổi chứng khoán với nhau mà phải tiến hành thông qua trung gian môi giới

Đối với nhà đầu tư

Thông qua các hoạt động bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư, môi giới và quản lý danh mục đầu tư công ty chứng khoán có vai trò làm giảm chi phí về thời gian và chi phí giao dịch cho nhà đầu tư, do đó hiệu quả đầu tư sẽ được nâng cao

Đối với những hàng hoá thông thường, việc mua bán thực hiện qua khâu trung gian sẽ làm cho chi phí của người mua và người bán tăng lên Nhưng đối với thị trường chứng khoán thì ngược lại, do các chứng khoán trên thị trường thường xuyên biến động, mức độ rủi ro của các chứng khoán cao sẽ làm cho nhà đầu tư tốn kém chi phí thời gian và công sức để tìm hiểu thông tin trước khi ra quyết định đầu tư, vì vậy sẽ tốn kém hơn rất nhiều nếu không thực hiện qua trung gian Thông qua các công ty chứng khoán với trình độ chuyên môn nghiệp vụ cao và uy tín nghề nghiệp sẽ giúp cho nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách có hiệu quả

Đối với thị trường chứng khoán

Công ty chứng khoán có hai vai trò chính:

 Thứ nhất: Góp phần xác lập giá cả điều tiết thị trường Giá cả

chứng khoán là do thị trường quyết định Tuy nhiên để thông qua giá cuối cùng người mua và người bán phải thông qua công ty chứng khoán vì họ không được phép tham gia vào quá trình mua bán Công ty chứng khoán là các thành viên của thị trường, do vậy nó cũng góp phần tạo lập giá cả thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, các công ty chứng khoán cùng với các nhà phát hành đưa ra mức giá đầu tiên Vì lẽ đó, giá cả mỗi loại chứng khoán đem giao dịch đều có sự tham gia định giá của các công ty chứng khoán

 Thứ hai: Góp phần làm tăng tính thanh khoản của tài sản tài

chính Thị trường chứng khoán có vai trò là một môi trường làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính Nhưng các công ty chứng khoán mới thực sự là những người thực hiện vai trò này vì nó góp phần tạo ra cơ chế giao dịch trên thị trường Trên thị trường sơ cấp do thực hiện các hoạt động bảo lãnh phát hành, các công ty chứng khoán không những thực hiện chức năng huy động nguồn vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh mà còn thực hiện chức

năng tạo tính thanh khoản cho các tài sản tài chính, vì các chứng khoán sau khi được phát hành sẽ được mua bán trên thị trường thứ cấp Điều này làm giảm rủi ro và tạo ra tâm lý yên tâm cho các nhà đầu tư Trên thị trường thứ cấp, do thực hiện các giao dịch mua và bán, các công ty chứng khoán giúp cho nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt và ngược lại Những hoạt động này nhằm làm tăng tính thanh khoản của các chứng khoán

Đối với các cơ quan quản lý thị trường

Các công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin cho các cơ quan quản lý thị trường Các công ty chứng khoán có thể thực hiện được điều này

do vừa là người bảo lãnh phát hành cho các chứng khoán mới, vừa là trung gian mua bán chứng khoán và thực hiện các giao dịch trên thị trường Việc cung cấp các thông tin vừa là quy định của hệ thống pháp luật vừa là nguyên tắc nghề nghiệp của công ty chứng khoán vì các công ty chứng khoán cần phải hoạt động minh bạch và công khai Các thông tin mà công ty chứng khoán cung cấp có thể là các giao dịch mua, bán chứng khoán trên thị truờng, thông tin về các cổ phiếu, trái phiếu, thông tin về các tổ chức phát hành và thông tin về các nhà đầu tư…vv.Nhờ những thông tin này, các cơ quan quản

lý thị trường có thể kiểm soát thị truờng và chống lại các hiện tượng lũng đoạn, thao túng, bóp méo thị trường

Tóm lại, công ty chứng khoán là một tổ chức chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán, có vai trò hết sức quan trọng đối với đối với các chủ thể phát hành, các nhà đầu tư, đối với cơ quan quản lý thị trường và đối với thị trưòng chứng khoán nói chung Những vai trò này được thể hiện thông qua các nghiệp vụ của các công ty chứng khoán

1.2.1.3 Những nghiệp vụ chính của một công ty chứng khoán

Môi giới chứng khoán: là hoạt động trung gian hoặc đại diện bên mua

hoặc bên bán thực hiện giao dịch để hưởng hoa hồng Theo đó các công ty

chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách

nhiệm đối với các kết quả giao dịch mà mình đã quyết định

Tự doanh chứng khoán: Khác với nghiệp vụ môi giới, công ty chứng

khoán chỉ làm trung gian thực hiện lệnh mua bán cho khách hàng để hưởng hoa hồng; đối với hoạt động tự doanh, công ty chứng khoán kinh doanh bằng chính nguồn vốn của mình nhằm thực hiện mục đích đầu tư kinh doanh để thu lợi cho chính công ty đồng thời phải gánh chịu mọi rủi ro từ hoạt động đầu tư

Vì vậy công ty chứng khoán đòi hỏi phải có một nguồn vốn lớn và có đội ngũ nhân viên có khả năng phân tích, trình độ chuyên môn và đưa ra các quyết

định đầu tư hợp lý

Đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành chứng khoán: Bảo lãnh phát

hành chứng khoán là một trong những nghiệp vụ chính của công ty chứng khoán giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua chứng khoán của các tổ chức phát hành để bán lại hoặc mua các chứng khoán chưa được phân phối trong đợt phát hành giúp bình ổn giá

cả chứng khoán trong giai đoạn đầu ngay sau khi phát hành Bảo lãnh phát hành sẽ giúp tổ chức phát hành chắc chắn hơn trong khả năng huy động vốn

và có kế hoạch sử dụng vốn huy động hợp lý

Qua hoạt động bảo lãnh phát hành, công ty chứng khoán thu được hoa hồng bảo lãnh Hoa hồng này có thể là cố định, có thể là quy định riêng của từng công ty chứng khoán

Tư vấn và đầu tư chứng khoán: là quá trình phân tích các cổ phiếu và

đưa ra các lời khuyên liên quan đến chứng khoán, phân tích các tình huống và

có thể thực hiện một số công việc liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu

lại nguồn tài chính cho khách hàng

Trong hoạt động tư vấn, công ty chứng khoán cung cấp thông tin, cách thức đầu tư và loại chứng khoán nên đầu tư đối với từng đối tượng khách hàng của mình.Hoạt động này đòi hỏi người môi giới phải chuyên nghiệp và có nhiều kiến thức, kỹ năng chuyên môn nghiệp vụ cũng như kinh nghiệm Mặt khác, tính trung thực của công ty chứng khoán có tầm quan trọng rất lớn trong việc thu hút khách hàng Thông thường hoạt động tư vấn đầu tư luôn đi kèm với các hoạt động khác như lưu ký chứng khoán, môi giới, bảo lãnh phát hành…

Các hoạt động phụ trợ

* Lưu ký chứng khoán

Là việc bảo quản, lưu trữ các chứng khoán của khách hàng thông qua các tài khoản lưu ký chứng khoán tại công ty Đây là quy định bắt buộc trong giao dịch chứng khoán bởi vì giao dịch chứng khoán trên thị trường tập trung

là hình thức giao dịch ghi sổ, khách hàng phải mở tài khoản lưu ký chứng khoán tại công ty chứng khoán (nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức ghi sổ) hoặc ký gửi các chứng khoán (nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức chứng chỉ vật chất) Khi thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán sẽ phải thu phí lưu ký chứng khoán như: phí chuyển nhượng chứng khoán, phí gửi chứng khoán, phí rút chứng khoán

* Quản lý thu nhập của khách hàng (quản lý tổ chức )

Xuất phát từ việc lưu ký chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán sẽ theo dõi tình hình thu lãi, trả cổ tức của chứng khoán được thường xuyên và là người đứng ra làm dịch vụ nhận hộ và chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản giao dịch của khách hàng

* Giao dịch ký quỹ

Cho vay ký quỹ là hình thức cấp tín dụng của CTCK thực hiện cho khách hàng của mình để họ mua chứng khoán dựa trên số tiền mặt hoặc chứng khoán có sẵn trên tài khoản của khách hàng Khách hàng chỉ cần bỏ

một phần tiền, phần còn lại sẽ được CTCK ứng trước thanh toán Đến hạn thanh toán, khách hàng phải hoàn trả vốn gốc đã vay cùng với khoản lai cho CTCK Trường hợp khách hàng không hoàn trả số nợ thì công ty sẽ phát mãi

số chứng khoán đó để thu hồi nợ

1.2.2 Hoạt động môi giới tại Công ty chứng khoán

1.2.2.1 Khái niệm môi giới chứng khoán

Sự ra đời của thị trường chứng khoán là sự phát triển bậc cao của nền kinh tế thị trường Trên TTCK, người ta mua bán, trao đối với nhau một loại hàng hóa đặc biệt, đó là chứng khoán – tài sản chính Loại tài sản này không thể đánh giá về chất lượng bằng cân đo, đong, đếm mà để nhận định nó, những người tham gia trên thị trường phải có khả năng phân tích, nhận định

và đưa ra những xu hướng về hàng hóa đó Điều này này đòi hỏi rất nhiều thời gian, công sức và cả tiền bạc Tất nhiên, không phải nhà đầu tư nào khi tham gia thị trường chứng khoán cũng được trang bị đầy đủ kiến thức cũng như kinh nghiệm để đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả, do vậy họ cần tới hoạt động môi giới của Công ty chứng khoán

Như vậy, Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo đó, CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại SGDCK hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình

Theo khoản 20, Điều 6, Luật chứng khoán 2006 nêu khái niệm: “Môi giới chứng khoán là việc công ty chứng khoán làm trung gian thực hiện mua bán chứng khoán cho khách hàng”

Một CTCK muốn thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán cần phải đáp ứng hai điều kiện, đó là điều kiện về vốn và điều kiện về nhàn lực

Điều kiện về vốn: Khoản 1, Điều 18 14/2007/NĐ-CP quy định về vốn

pháp định cho nghiệp vụ môi giới chứng khoán là 25 tỷ đồng Việt Nam

Điều kiện về nhân lực: Để được thực hiện hoạt động môi giới, công

ty chứng khoán cần có ít nhất 3 nhân viên hành nghề môi giới chứng khoán

Một cá nhân muốn hành nghề môi giới chứng khoán thì phải được cấp Chứng chỉ hành nghề môi giới chứng khoán Theo Khoản 1, Điều 4 Quyết định số 15/2008/QĐ –BTC ngày 27/03/2008 về việc ban hành “Quy chế hành nghề chứng khoán” để được hành nghề môi giới chứng khoán, cá nhân phải được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp chứng chỉ hành nghề môi giới chứng khoán

1.2.2.2 Phân loại môi giới chứng khoán

Căn cứ vào chức năng hoạt động và hình thức tổ chức của SGDCK mà nhà môi giới cũng được chia làm nhiều loại:

- Nhà môi giới hưởng hoa hồng: Đây là nhà môi giới của các công ty

chứng khoán thành viên, họ làm trung gian thực hiện giao dịch cho NĐT để hưởng hoa hồng tính theo phần trăm trên doanh số thực hiện

- Nhà môi giới chuyên gia: Họ tham gia vào quá trình mua bán chứng

khoán chung với nhà đầu tư Một mặt góp phần định giá chứng khoán nhằm tạo tính liên tục, nâng cao tính thanh khoản của thị trường và giảm thiểu các tác động tạm thời đến cung cầu chứng khoán Hội đồng quản trị phân cho họ bán một số loại chứng khoán và các nhà môi giới chuyên gia phải chịu trách nhiệm duy trì tính ổn định của chứng khoán

mà mình quản lý Hoạt động này mang tính tạo lập thị trường Mặt khác, các nhà môi giới chuyên gia cũng thực hiện lệnh khách hàng, khi thực hiện lệnh của khách hàng họ được hưởng phí

- Nhà môi giới đại lý: Họ chỉ thực hiện mua bán chứng khoán, nếu họ

không mua bán hết thì họ trả lại khách hàng hoặc nhà phân phối, loại môi giới này rủi ro rất ít

- Nhà môi giới 2 đôla: Đây là những nhà môi giới độc lập, họ không

thuộc sự quản lý của CTCK, hoạt động tự do trên thị trường Họ có thể liên kết với các CTCK dưới hình thức cộng tác viên Nhà môi giới 2 đôla tự tìm kiếm khách hàng và thực hiện giao dịch cho khách hàng, mang lại giá trị giao dịch cho CTCK, căn cứ vào giá trị giao dịch đó để nhận phí hoa hồng

1.2.2.3 Đặc điểm hoạt động môi giới chứng khoán

Đầu tiên, khẳng định hoạt động môi giới chứng khoán là một hoạt động dịch vụ Chính vì vậy, hoạt động môi giới chứng khoán mang đặc điểm tiêu biểu của một hoạt động dịch vụ, bao gồm: tính vô hình, tính không đồng đều

về chất lượng

Tính vô hình: Khác với hàng hóa thông thường có hình dáng, kích

thước, màu sắc… Khách hàng có thể tự xem xét, đánh giá nó có phù hợp với nhu cầu của mình hay thông qua hình dáng, kích thước và tính năng một cách

dễ dàng Ở đây, hoạt động môi giới chứng khoán là một hoạt động dịch vụ mang tính vô hình làm cho các giác quan của khách hàng không nhận biết được trước khi mua và sử dụng dịch vụ, nên đây là một khó khăn lớn khi bán một dịch vụ so với các hàng hóa hữu hình thông thường khác Khách hàng khó thử dịch vụ trước khi mua, khó cảm nhận được chất lượng, do vậy khách hàng có thể thông qua thương hiệu, giá cả để đánh giá chất lượng dịch vụ hay

phụ thuộc khá lớn vào tư vấn của người quen, người bán hàng…

Tính không đồng đều về chất lượng: Dịch vụ không thể cung cấp

hàng loạt, tập trung như sản xuất hàng hóa Do vậy, nhà cung cấp khó kiểm tra chất lượng theo một tiêu chuẩn thống nhất, đồng thời sự cảm nhận của khách hàng về chất lượng dịch vụ lại chịu tác động mạnh bởi kỹ năng, thái độ của người cung cấp dịch vụ nên khó có thể đạt được sự đồng đều về chất

lượng dịch vụ đối với các khách hàng tại các thời điểm khác nhau

Ngoài ra, hoạt động môi giới chứng khoán chính là việc kết nối giữa nhà đầu tư bán chứng khoán và nhà đầu tư mua chứng khoán nên đóng vai trò là một trung gian tài chính Bởi lẽ trên thị trường chứng khoán nói riêng và thị trường tài chính nói chung luôn tồn tại thông tin không cân xứng, vì vậy để an toàn và tiết kiệm thời gian, công sức và tiền bạc bắt buộc phải có một tổ chức hợp

pháp thực hiện hoạt động trung gian kết nối người mua và người bán với nhau

Khác biệt với các loại hình môi giới khác như môi giới bất động sản, môi giới hàng hóa hữu hình… hoạt động môi giới chứng khoán là hoạt động bán hàng tư vấn Thông qua việc kết nối giữa nhà đầu tư mua và nhà đầu tư bán chứng khoán để thực hiện giao dịch và thu phí thì CTCK còn chuyển đến khách hàng các sản phẩm, dịch vụ tư vấn tài chính khác bao gồm các báo cáo phân tích, các khuyến nghị và tư vấn đầu tư… Việc bán hàng tư vấn trong hoạt động môi giới chứng khoán đòi hỏi phải có sự dự đoán, phân tích và đánh giá về việc tăng giảm giá cả chứng khoán liên tục Điều này thực sự khó

và đòi hỏi trình độ cao bởi lẽ với thị trường chứng khoán của các quốc gia đang phát triển thì yếu tố mất đối xứng thông tin là vấn đề tồn tại khá lớn, đi kèm sự biến động liên tục của giá cả, thông tin cũng như những rủi ro tiềm ẩn

về vĩ mô, chính trị luôn thường trực Những xu hướng tăng giảm đột biến đều ảnh hưởng đến kết quả đầu tư của khách hàng, lãi lỗ biến động nhanh chóng Đây là những yếu tố ngoài mong muốn và tạo ra áp lực rất căng thẳng khi nhà môi giới thực hiện hoạt động môi giới chứng khoán và đưa ra những lời tư vấn đầu tư cho khách hàng Chính vì vậy, phần nào đó sự thấu hiểu và cảm thông giữa nhà đầu tư với người làm môi giới là yếu tố rất cần thiết để tạo nên những giao dịch hiệu quả, mang lại giá trị thực sự cho các chủ thể tham gia thị

trường chứng khoán

Trong một số trường hợp nhất định, bên cạnh hoạt động môi giới chứng khoán các chuyên viên tư vấn sẽ trở thành người bạn, người chia

sẻ những lo âu, căng thẳng và đưa ra những lời động viên kịp thời cho nhà

đầu tư, giúp nhà đầu tư có những quyết định sáng suốt và hiệu quả nhất

Mặt khác, hoạt động môi giới là hoạt động căn bản và cốt lõi trong cơ cấu hoạt động của CTCK Đây là hoạt động có tính ổn định, mang lại doanh thu bền vững cho công ty Thông qua hoạt động môi giới, CTCK thu phí giao dịch trên tổng giá trị giao dịch mua hoặc bán của khách hàng, không quan tâm giao dịch mua bán đó là lãi hay lỗ, khách hàng giao dịch càng nhiều, tần suất quay vòng vốn càng cao thì giá trị giao dịch và doanh thu môi giới mang lại cho CTCK càng lớn, bên cạnh đó lợi ích của người môi giới được đo lường và đánh giá thông qua giá trị giao dịch của khách hàng và phí ròng thu về, chính

vì vậy hoạt động môi giới bắt buộc phải tuân thủ tiêu chuẩn về đạo đức hành nghề của CTCK và người hành nghề môi giới rất cao Bên cạnh đó, công tác kiểm soát hoạt động môi giới chứng khoán: bao gồm tự kiểm soát, kiểm soát của các hiệp hội, kiểm soát của cơ quan quản lý về nhà nước và thị trường

được đòi hỏi vô cùng cao và bắt buộc phải tuân thủ nghiêm túc

1.2.2.4 Quy trình nghiệp vụ môi giới chứng khoán

Hoạt động môi giới là một hoạt động đóng vai trò không thể thiếu trong việc thực hiện một giao dịch chứng khoán Vì vậy người môi giới cần phải nắm rõ một quy trình giao dịch thông thường để tìm cách phát huy tối đa vai trò của mình trong mỗi công đoạn sao cho mang lại lợi ích tốt nhất đển với khách hàng

Nghiệp vụ môi giới thông thường gồm các bước sau:

Bước 1: Mở tài khoản cho khách hàng

Trước khi mua và bán chứng khoán, khách hàng phải mở một tài khoản giao dịch tại công ty chứng khoán Khách hàng được hướng dẫn thủ tục mở tài khoản: điền thông tin vào “ Phiếu mở tài khoản chứng khoán ” bao gồm các thông tin theo luật pháp quy định và các thông tin khác tuỳ theo yêu cầu

của CTCK Bộ phận quản lý tài khoản khách hàng của công ty phải kiểm tra tính chính xác của thông tin, đồng thời trong quá trình hoạt động của tài khoản những thay đổi của thông tin cũng cần được cập nhật Tài khoản giao dịch hiện nay có thể chia thành 2 loại:

- Tài khoản tiền mặt là loại tài khoản thông dụng nhất, giống như tài khoản tiền gửi thanh toán của các ngân hàng thương mại Khách hàng có thể mua bán bất kỳ loại chứng khoán nào qua tài khoản này Tuy nhiên loại tài khoản này yêu cầu khách hàng phải trả đủ tiền trước khi nhận được chứng khoán

- Tài khoản ký quỹ hay tài khoản bảo chứng: tài khoản dùng cho giao dịch ký quỹ, qua đó khách hàng có thể vay tiền công ty để mua chứng khoán Với giao dịch ký quỹ, CTCK se được thu lãi trên số tiền cho khách hàng vay

Sở dĩ phải có hai loại tài khoản như vậy là vì yêu cầu quản lý đối với giao dịch ký quỹ khác với yêu cầu quản lý đối với giao dịch thông thường

Bước 2: Nhận lệnh của khách hàng:

Mỗi lần giao dịch, khách hàng phải phát lệnh theo mẫu in sẵn Lệnh giao dịch khách hàng phải điền đầy đủ các thông tin quy định trong mẫu có sẵn Đó là những điều kiện bảo đảm an toàn cho công ty chứng khoán cũng như tạo điều kiện cho khách hàng yên tâm khi phát lệnh Việc phát lệnh có thể theo hình thức trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua điện thoại, telex, fax, hay hệ thống máy tính điện tử… tuỳ thuộc vào mức độ phát triển của thị trường

Có thể xảy ra những sai sót khi nhận lệnh, đặc biệt là nhận qua đường điện thoại, cho nên lệnh đặt phải đảm bảo rõ ràng và chinh xác Nếu là lệnh đặt mua, công ty phải đề nghị khách hàng ký quỹ một mức tiền nhất định trên tài khoản của khách hàng tại công ty Nếu là lệnh bán công ty chứng

khoán sẽ yêu cầu khách hàng đưa ra số chứng khoán muốn bán để kiểm tra trước khi thực hiện.Trong trường hợp chứng khoán của khách hàng đã được lưu ký, công ty sẽ kiểm tra trên số tài khoản của khách hàng đã lưu ký

Bước 3: Thực hiện lệnh

Trên cơ sở của khách hàng công ty sẽ kiểm tra các thông tin trên lệnh, kiểm tra thị trường thực hiện, kiểm tra số tiền ký quỹ.Sau đó công ty chuyển lênh tới sở giao dịch để thực hiện

Trên thị trường tập trung, lệnh giao dịch của khách hàng sẽ được chuyển đến Sở giao dịch chứng khoán Các lệnh được khớp với nhau để hình thành giá cả cạnh tranh của thị trường tuỳ theo phương thức đấu giá của thị trường Trên thị trường OTC, việc mua bán chứng khoán sẽ được dựa trên cơ

sở thoả thuận giữa khách hàng và công ty chứng khoán nếu côn ty này là nhà tạo lập thị trường

Bước 4: Xác nhận kết quả thực hiện lệnh

Sau khi thực hiện lệnh xong công ty chứng khoán gửi cho khách hàng một bản xác nhận những lệnh nào của khách hàng được thực hiện Xác nhận này giống như một hoá đơn thanh toán tiền của khách hàng

Bước 5: Thanh toán bù trừ giao dịch

Việc thanh toán bù trừ chứng khoán được thực hiện dựa trên cơ sở tài khoản của các công ty chứng khoán tại các ngân hàng Đối với việc đối chiếu

bù trừ chứng khoán do trung tâm lưu ký chứng khoán thực hiện thông qua hệ thống tài khoản lưu ký chứng khoán Việc bù trừ kết quả giao dịch chứng khoán sẽ được kết thúc bằng việc in ra các chứng từ thanh toán.Các chứng từ này được gửi cho các công ty chứng khoán là cơ sở để thực hiện thanh toán và giao nhận giữa các công ty chứng khoán

Bước 6: Thanh toán và nhận chứng khoán:

Đến ngày thanh toán, công ty chứng khoán sẽ thanh toán tiền cho khách hàng thông qua hệ ngân hàng chỉ định thanh toán và giao chứng khoán thông qua hình thức chuyển khoản tại trung tâm lưu ký chứng khoán Sau khi hoàn tất các thủ tục giao dịch tại Sở giao dịch, công ty chứng khoán sẽ thanh toán tiền cho khách hàng thông qua hệ thống tài khoản giao dịch của khách hàng

mở tại công ty chưng khoán

1.2.3 Phát triển hoạt động môi giới tại công ty chứng khoán

1.2.3.1 Quan điểm về phát triển hoạt động môi giới

Phát triển hoạt động môi giới chứng khoán là những hoạt động mang lại lợi ích cho thị trường và cho các chủ thể trên thị trường, dẫn đến sự hoàn thiện và phát triển không ngừng của toàn bộ thị trường Phát triển hoạt động môi giới chứng khoán được hiểu là quá trình tăng lên về mọi mặt bao gồm sự tăng trưởng của hoạt động môi giới thông qua các chỉ tiêu định lượng cũng như sự biến đổi về mặt chất của hoạt động này, trong đó bao gồm:

Những chỉ tiêu định lượng phản ánh như: Số lượng tài khoản, giá trị giao dịch, thị phần và doanh thu

Những chỉ tiêu định tính phản ánh như: mức độ chuyên nghiệp của nhân viên môi giới, mức độ hài lòng và tin tưởng trung thành của khách hàng

và mức độ chuyên nghiệp của sản phẩm dịch vụ cũng như cơ sở vật chất, hệ thống công nghệ thông tin

1.2.3.2 Các chỉ tiêu đánh giá sự phát triển hoạt động môi giới

1.2.3.2.1 Chỉ tiêu định lượng

Để đánh giá sự phát triển hoạt động môi giới của CTCK, luận văn sử dụng các chỉ tiêu phản ánh quy mô, hiệu quả hoạt động môi giới của công ty Bởi hoạt động môi giới nếu phát triển tốt sẽ quay trở lại phản ánh vào giá trị doanh nghiệp thông qua các chỉ tiêu phán ánh hiệu quả hoạt động Dưới đây

là một số chỉ tiêu đánh giá sự phát triển của hoạt động môi giới chứng khoán

Số lượng tài khoản chứng khoán mở tại công ty: Số lượng tài khoản

chứng khoán mở tại công ty là tổng số tất cả các hợp đồng mở tài khoản của khách hàng có đăng ký mở hợp pháp, hợp lệ tại một CTCK Khách hàng muốn giao dịch mua, bán chứng khoán của công ty đại chúng, bắt buộc phải

có tài khoản tại một CTCK Chính vì vậy, số lượng tài khoản mở tại một

CTCK cho biết được quy mô khách hàng của công ty Quy mô khách hàng lớn và sự tăng trưởng đều đặn về số lượng tài khoản chứng khoán mở tại CTCK qua các năm phần nào cho thấy chất lượng hoạt động môi giới của công ty được đánh giá tốt Bởi lẽ, hoạt động môi giới không chỉ giữ chân được khách hàng mà còn mở rộng và thu hút ngày càng nhiều khách hàng khác đến với công ty Ngược lại, quy mô khách hàng bé, tỷ lệ tăng trưởng số lượng tài khoản chứng khoán mở tại CTCK thấp, cho thấy hoạt động môi giới của công ty chưa tốt Khả năng tìm kiếm, mở rộng mạng lưới khách hàng chưa tốt Điều này sẽ làm giảm giá trị giao dịch và doanh thu của công ty

Quy mô, tốc độ tăng trưởng tổng giá trị giao dịch chứng khoán: Quy

mô tổng giá trị giao dịch chứng khoán được tính bằng tổng thể giá trị giao dịch chứng khoán của khách hàng mà CTCK thực hiện trong một thời kỳ nhất định Con số này mang giá trị tuyệt đối và là căn cứ để tính doanh thu cho hoạt động môi giới của CTCK Quy mô tổng giá trị giao dịch chứng khoán lớn cho thấy hoạt động môi giới đang mang lại giá trị cho công ty Ngược lại quy mô giá trị giao dịch chứng khoán bé cho thấy khách hàng thực hiện giao dịch tại công ty không nhiều, gián tiếp phản ánh nội tại hoạt động môi giới đang có vấn đề

Tốc độ tăng trưởng tổng giá trị giao dịch chứng khoán là tỷ lệ tăng trưởng của tổng giá trị giao dịch chứng khoán của cùng một công ty qua các thời kỳ liên tiếp Con số này cho thấy tốc độ và khả năng phát triển của hoạt động môi giới chứng khoán biến động theo thời gian Sự tăng trưởng về quy

mô giá trị giao dịch của một CTCK mạnh mẽ cho thấy khả năng phát triển, khai thác khách hàng của công ty là tốt Sự khai thác và phát triển này xuất phát từ chính sách khách hàng và chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán của công ty Ngược lại, một sự đi lùi, giảm thiểu trong quy mô giao dịch là điều đáng lo ngại đối với hoạt động môi giới của CTCK, đặc biệt khi thị trường càng phát triển, giá trị thanh khoản và giao dịch của thị trường ngày một gia tăng

Thị phần môi giới chứng khoán: Thị phần môi giới chứng khoán là tỷ

lệ giữa tổng giá trị giao dịch chứng khoán của một CTCK so với tổng giá trị giao dịch toàn thị trường trong một khoảng thời gian nhất định Không chỉ đánh giá một chiều khi theo dõi quy mô và tốc độ tăng trưởng giá trị giao dịch của một CTCK qua các năm Sự đánh giá trên tổng thể toàn thị trường và tương quan với các CTCK khác là vô cùng quan trọng Con số này cho biết mức độ chiếm lĩnh thị trường của CTCK Nếu như thị phần môi giới chứng khoán càng cao cho thấy giá trị giao dịch của khách hàng thực hiện qua CTCK đó càng lớn, công ty có vị thế và khả năng cạnh tranh tốt trên thị trường Và điều này cho thấy hoạt động môi giới của công ty được đánh giá tốt Thông thường, con số thị phần của danh sách top 10 CTCK trong từng thời kỳ sẽ phản ánh và đánh giá được sự chi phối cũng như vị thế của các công ty lớn trong thị trường Ngược lại, thị phần thấp cho thấy sự yếu kém trong hoạt động môi giới của công ty, hoạt động môi giới chưa tốt, chưa đủ sức chiếm lĩnh và cạnh tranh trên thị trường

Doanh thu từ môi giới chứng khoán: Doanh thu từ môi giới chứng

khoán là con số để đo lường lợi ích mà CTCK thu lại từ hoạt động kinh doanh môi giới chứng khoán Đây là con số tuyệt đối về doanh thu đầu vào mang lại, chưa kể các chi phí về tài chính, thời gian, con người và các nguồn lực khác

đã bỏ ra Doanh thu từ môi giới chứng khoán được tính là tổng tất cả các

nguồn thu từ hoạt động môi giới chứng khoán, bao gồm: môi giới trái phiếu,

cổ phiếu, môi giới chứng khoán niêm yết, chứng khoán chưa niêm yết, các phí và lợi ích khác phát sinh từ hoạt động môi giới chứng khoán Cụ thể hơn, doanh thu môi giới bao gồm các khoản thu từ phí môi giới chứng khoán niêm yết và chứng khoán chưa niêm yết, các mức phí trong giao dịch ký quỹ và

mức phí trong giao dịch ứng trước tiền bán chứng khoán

Doanh thu từ hoạt động môi giới chứng khoán lớn là cơ sở cho sự kỳ vọng về lợi nhuận ròng thu lại được cao và cho thấy hoạt động môi giới chứng khoán đang mang lại hiệu quả cho công ty Ngược lại, một sự giảm sút trong doanh thu hoạt động môi giới sẽ báo hiệu những yếu kém trong hoạt động môi giới và công ty cần có những biện pháp khắc phục và nâng cao chất lượng hoạt động môi giới của mình

1.2.3.2.1 Chỉ tiêu định tính

Đây là nhóm chỉ tiêu rất khó lượng hóa thành các con số cụ thể và được đánh giá thông qua các chỉ tiêu sau:

Mức độ chuyên nghiệp của nhà môi giới được thể hiện ở rất nhiều

khía cạnh, trong đó thế hiện chủ yếu qua kiến thức và thái độ phục vụ khách hàng Kiến thức thế hiện qua trình độ chuyên môn và kinh nghiệm của nhân viên phục vụ Thái độ là khả năng xử lý vấn đề, giao tiếp, truyền đạt thông tin

và phong cách phục vụ Một nhà môi giới chuyên nghiệp giàu kinh nghiệm sẽ tạo cho mình một tác phong làm việc năng động và khoa học Ngoài ra, xây dựng cho riêng mình một quy trình môi giới chuẩn cũng khẳng định mức độ chuyên nghiệp của một nhà môi giới chứng khoán Mức độ thành công của CTCK phụ thuộc rất nhiều vào đội ngũ nhân viên môi giới, do đó xây dựng được một đội ngũ những nhà môi giới chứng khoán chuyên nghiệp là một yếu

tố chiến lược trong quá trình hoạt động của các CTCK

Mức độ hài lòng và sự tin tưởng trung thành của khách hàng: Mức

độ hài lòng đối với các dịch vụ mà công ty cung cấp được thể hiện qua thái

độ, phản ứng của khách hàng đối với công ty Sẽ là không tốt đối với công ty nếu liên tục có những xung đột, hiểu nhầm từ phía khách hàng của công ty Nếu khách hàng thường xuyên phàn nàn về thái độ, tác phong phục vụ của nhân viên môi giới, thường xuyên xảy ra các xung đột lợi ích giữa môi giới với khách hàng, giữa công ty với nhà đầu tư, điều đó sẽ gây khó khăn rất lớn cho hoạt động của công ty, không chỉ đối với hoạt động môi giới Ngoài ra,

sự tin tưởng và trung thành của khách hàng chính là một kênh marketing hữu hiệu nhất đối với công ty Một khi đã giành được sự tin tưởng từ phía khách hàng, họ sẽ là một kênh thu hút khách hàng hiệu quả, hình thức marketing truyền miệng chính là một hình thức đắc lực và lâu dài Sự giới thiệu, truyền

bá từ những người thân quen, bạn bè là một nguồn thông tin khá tin cậy đối với tâm lý người Việt Nam Vì vậy, giành đựợc niềm tin từ phía khách hàng

là một yếu tố sống còn đối với sự tồn tại của các CTCK

Mức độ chuyên nghiệp của các sản phẩm dịch vụ cũng như hệ thống

cơ sở vật chất, công nghệ thông tin tại FPTS: Điều này thể hiện qua khả

năng đáp ứng về không gian và các trang thiết bị máy móc để hỗ trợ khách hàng cũng như các sản phẩm dịch vụ của FPTS có được khách hàng tin tưởng

sử dụng và làm thỏa mãn nhu cầu của khách hàng hay không

1.2.3.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động môi giới

1.2.3.3.1 Nhân tố khách quan

Đây là những nhân tố ảnh hướng gián tiếp đến hoạt động môi giới, những nhân tố này CTCK khó có thể kiểm soát được Hầu hết hoạt động môi giới của các CTCK đều phải chịu tác động động của nó Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng lớn hay nhỏ thì tùy thuộc vào từng công ty

Sự phát triển và mức độ ổn định của nền kinh tế - chính trị: điều này

sẽ tạo ra nhiều việc làm mới, giảm số lượng lao động thất nghiệp, tăng thu nhập cho dân cư và nâng cao mức sống Do thu nhập tăng lên, nhu cầu tiêu dùng và các khoản tiết kiệm ở khu vực cá nhân cũng tăng lên tương ứng, từ

đó làm tăng nhu cầu đầu tư từ phía công chúng và khuyến khích các doanh nghiệp phát triển sản xuát và đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của xã hội Sự

ổn định và phát triển kinh tế bền vững làm giảm thiểu các rủi ro và tăng hiệu quả của hoạt động đầu tư, điều này làm tăng tính hấp dẫn cho thị trường trong nước và thu hút đầu tư nước ngoài Đây là tiền đề cho sự phát triển các hoạt động của công ty chứng khoán, trong đó có hoạt động môi giới

Sự phát triển của thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán là

môi trường hoạt động của các CTCK Sự phát triển của thị trường chứng khoán có ảnh hưởng trực tiếp đến việc tạo cơ hội cho các CTCK trên thị trường chứng khoán Sự phát triển của thị trường chứng khoán ở đây là sự phát triển về cung cầu chứng khoán, các thành viên tham gia thị trường chứng khoán và các hoạt động khác Thị trường càng phát triển, số lượng các nhà đầu tư, các tổ chức phát hành càng lớn sẽ tạo điều kiện phát triển các nghiệp

vụ của CTCK, đặc biệt nghiệp vụ môi giới giới chứng khoán phát triển

Môi truờng pháp lý: có ảnh hưởng rất lớn đến các hoạt động của công ty

chứng khoán Một hệ thống văn bản pháp luật đầy đủ và đồng bộ sẽ tạo điều kiện bảo vệ quyển lợi hợp pháp của các chủ thể tham gia thị trường, trong đó phải nói đén các công ty chứng khoán và nhà môi giới Một hệ thống pháp luật ổn định, khuyến khích về tổ chức hoạt động của công ty từ đó làm tăng lòng tin của công chúng đầu tư Ngược lại, sự chồng chéo, thiếu toàn diện của

hệ thống pháp luật sẽ cản trở sự hoạt động của công ty chứng khoán và như vậy hoạt động môi giới cũng không phát triển

Sự cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán: Hiện nay số lượng các

CTCK ngày càng gia tăng Trong đó, hầu hết các công ty này đều có nghiệp

vụ môi giới chứng khoán Một công ty chứng khoán không chỉ cung cấp những dịch vụ thông thường mà còn cung ứng rất nhiều dịch vụ tiện ích khác Tất cả đều có sự cạnh tranh lẫn nhau về mức độ tiện ích, về chi phí để hưởng dịch vụ, về sự đa dạng dịch vụ ở mỗi công ty… Khách hàng là một yếu tố giới hạn về số lượng Do vậy, giành được niềm tin từ phía khách hàng là yếu tố sống còn đối với sự phát triển của một công ty chứng khoán Hoạt động môi giới của công ty chứng khoán vì thế phải không ngừng cải tiến, đa dạng hóa các dịch vụ, nâng cao chất lượng để cạnh tranh với các công ty khác

Ngoài các nhân tố ảnh hưởng trên, hoạt động môi giới chứng khoán còn chịu ảnh hưởng của nhiều nhân tố khác như sự quản lý, chỉ đạo của các cơ quan quản lý Nhà nước, cơ quan quản lý thị trường… Việc nhận thức được các nhân tố ảnh hưởng nêu trên có ý nghĩa rất lớn trong việc phát triển hoạt động môi giới của các công ty chứng khoán

Nguồn nhân lực: Nguồn nhân lực chính là yếu tố chủ chốt đối với các

doanh nghiệp kinh doanh sản phẩm tri thức và công nghệ Hoạt động môi giới chứng khoán trong điều kiện thị trường phát triển đòi hỏi cao kỹ năng hành nghề và trình độ chuyên môn của người môi giới Kỹ năng hành nghề của người môi giới thể hiện qua khả năng truyền đạt, khai thác thông tin, kỹ năng tìm kiếm khách hàng và khả năng tạo lập lòng tin với khách hàng Ví dụ một

thói quen mô phỏng cử chỉ của khách hàng, không nói quá nhanh, biết lắng nghe và để ý thái độ phản ứng của khách hàng là cần thiết khi tiếp xúc trực tiếp Việc thiết lập sự đồng cảm với khách hàng, sắp xếp thứ tự các mục tiêu tài chính và quan tâm đến quyền lợi của khách hàng sẽ rất quan trọng để tạo lập lòng tin trong quá trình làm việc Ngoài ra nguồn nhân lực giàu kinh nghiệm, có kiến thức chuyên môn cao sẽ là nền tảng tốt cho hoạt động phân tích và nâng cao chất lượng thông tin tư vấn, tạo hiệu quả đầu tư tốt cho khách hàng từ đó nâng cao chất lượng hoạt động môi giới chứng khoán Bên cạnh đó, yếu tố không thể thiếu đối với nguồn nhân lực chất lượng chính là kỹ năng và đạo đức hành nghề Người môi giới có đạo đức sẽ không chỉ quan tâm đến lợi ích bản thân và lợi ích của CTCK mà còn quan tâm đến lợi ích của khách hàng, biểu hiện thông qua việc thấu hiểu khách hàng, thực hiện mua bán, tư vấn đầu tư luôn nghĩ đến việc tạo ra giá trị lợi ích tốt nhất cho khách hàng, không chạy theo đám đông, xui mua bán vì giá trị giao dịch mà

bỏ qua lỗ lãi của khách hàng Điều này sẽ tạo ra sự tin tưởng của khách hàng với công ty và gián tiếp gia tăng chất lượng trong hoạt động môi giới chứng khoán của các CTCK

Ngược lại, một đội ngũ nhân lực chất lượng thấp, thiếu kỹ năng, kinh nghiệm và kiến thức chuyên môn, thiếu phẩm chất đạo đức sẽ ảnh hưởng xấu đến hiệu quả đầu tư của khách hàng, khiến khách hàng mất niềm tin vào công

ty, ảnh hưởng đến chất lượng hoạt động môi giới của công ty

Hệ thống công nghệ thông tin và cơ sở vật chất kỹ thuật: Cơ sở vật

chất kỹ thuật của công ty chứng khoán bao gồm hệ thống các sàn giao dịch tập trung, hệ thống bảng điện tử, hệ thống thông tin nội bộ, trang web của công ty,hệ thống nhập lệnh của phòng môi giới… Cơ sở vật chất kỹ thuật hiện đại giúp công ty có thể tiếp nhận và xử lý nhanh, chính xác các lệnh của khách hàng, điều này có ý nghĩa quan trọng trong hoạt động môi giới Ngoài ra, một cơ sở hạ

tầng tốt, trụ sở đẹp, vị trí thuận lợi sẽ đem đến một sự tiện nghi thoải mái cho khách hàng làm cho khách hàng gắn bó lâu dài với công ty

Biểu phí và các dịch vụ phụ trợ: Một mức phí cạnh tranh với các dịch

vụ cung cấp đa dạng là một trong những yếu tố tác động không nhỏ đến sự phát triển của hoạt động môi giới chứng khoán nói riêng và sự phát triển của công ty chứng khoán nói chung Một công ty chứng khoán với một biểu phí ưu đãi, hợp lý, dịch vụ cung cấp nhanh gọn, đa dạng sẽ thu hút được khách hàng đến với họ Từ đó mở rộng được mạng lưới khách hàng, nâng cao được doanh

số, góp phần quan trọng trong sự phát triển hoạt động môi giới của công ty

Chiến lược kinh doanh và định hướng phát triển của công ty: Mỗi

chính sách định hướng phát triển khác nhau sẽ ảnh hưởng tới hoạt động môi giới của công ty chứng khoán khác nhau Nhận thức của lãnh đạo công ty về tầm quan trọng của hoạt động môi giới đóng vai trò hết sức quan trọng trong

sự phát triển của công ty chứng khoán Một công ty chứng khoán mà hoạt động môi giới không lành mạnh thì công ty sẽ khó tạo được chỗ đứng, danh tiếng và uy tín trên thị trường cho dù công ty kinh doanh có lãi từ nhiều nguồn khác Chính vì vậy, ban lãnh đạo công ty cần xây dựng chiến lược phát triển phù hợp với yêu cầu thị trường thông qua chiến lược khách hàng cũng như chính sách cho cán bộ

- Chiến lược khách hàng: Đối với hoạt động môi giới chứng khoán,

chiến lược khách hàng là vô cùng quan trọng trong việc xây dựng và định hướng mở rộng mạng lưới khách hàng cho công ty Chiến lược khách hàng sẽ định rõ nhóm đối tượng khách hàng mà công ty hướng đến: cá nhân hay tổ chức, trong nước hay nước ngoài, trình độ, vùng miền chỉ ra phương thức tiếp cận và hướng triển khai cụ thể Một chiến lược khách hàng tốt sẽ căn cứ vào thế mạnh và đặc điểm riêng biệt của công ty để xây dựng chính sách khách hàng và các hoạt động

phụ trợ phù hợp Nếu làm tốt điều này, sẽ tác động tích cực đến sự phát triển hoạt động môi giới của các CTCK Ngược lại một chiến lược khách hàng tồi ví dụ sự phân tán nguồn lực, không có định hướng về vị trí địa lý, phạm vi, đối tượng khách hàng sẽ gây ra sự lãng phí nguồn lực trong hoạt động môi giới và làm giảm chất lượng hoạt động môi giới của các CTCK

- Chính sách cán bộ: Phúc lợi, lương thưởng và chính sách cán bộ đóng

vai trò chi phối đến sự ổn định của CTCK khá nhiều Bởi lẽ đây là lĩnh vực đặc thù có nhiều cám dỗ và có nhiều khe hở cho người hành nghề làm trái đạo đức, lương tâm Một chính sách cán bộ công bằng, minh bạch, chế độ phúc lợi, lương thưởng tương xứng sẽ tạo động lực làm việc cho cán bộ, nhân viên môi giới Lúc này, chính sách phần nào sẽ tạo ra được chữ tâm trong hành động của người môi giới, khi đảm bảo được phúc lợi cá nhân và nhận thức được sự quan trọng của lợi ích khách hàng, người môi giới làm việc sẽ công tâm và đạt chất lượng tốt hơn Ngược lại một chính sách bất công bằng, có nhiều bất lợi cho người môi giới, cảm giác chán nản, bi quan, không hài lòng sẽ làm giảm động lực hành nghề và ảnh hưởng tiêu cực đến chất lượng tư vấn, phục vụ khách hàng, gián tiếp làm giảm sự phát triển hoạt động môi giới tại CTCK

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP THIẾT KẾ VÀ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN

Để có được kết quả nghiên cứu của mình, người viết đã nhất quán tuân

theo quy trình nghiên cứu và áp dụng các phương pháp nghiên cứu sau:

2.1 Cách tiếp cận và thiết kế nghiên cứu

Để đạt được mục tiêu nghiên cứu trong bản luận văn, người viết đã lập

kế hoạch và tuân theo quy trình nghiên cứu bao gồm các bước

Sơ đồ 2.1 Quy trình nghiên cứu

Thu thập thông tin

Phân tích dữ liệu bằng phương pháp thống kê, tổng hợp và so sánh

Đánh giá phát triển hoạt động môi giới

tại CTCK FPT

Kết Luận, Giải pháp, Kiến nghị