nang cao tham dinh tai san cho vay trung dai han

Lời mở đầu Trong bối cảnh thực công cơng nghiệp hố hi ện đại hố kinh tế nước ta địi hỏi cần có khối lượng vốn lớn Điều tạo điều kiện cho Ngân hàng thương mại thực vai trò “trung gian t ài chính” Tuy nhiên vài năm gần hoạt động ngân hàng có xu hướng chững lại xuất tình trạng ứ đọng vốn doanh nghiệp, thành phần kinh tế lại nằm tình tr ạng thiếu vốn để tổ chức sản xuất thực dự án Nguyên nhân tình trạng nhiều m ột nh ững nguyên nhân chủ yếu chất lượng cơng tác thẩm định tài dự án đầu tư ngân hàng chưa quan tâm cách mức, hoạt động cho vay nặng trường hợp “ bảo đảm vốn vay tài sản chấp” Qua thời gian thực tập Sở Giao Dịch NHNoVN em nhận th mối quan tâm Sở Giao Dịch xem xét, nghiên cứu để tìm giải pháp để khắc phục tình tr ạng Xuất phát từ tình hình thực tế Sở Giao Dịch em chọn đề tài: “Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu cơng tác thẩm định tài cho vay trung dài hạn Sở Giao Dịch NHNoVN” Đề tài tìm hiểu từ lí luận đến thực trạng Sở Giao Dịch cuối đưa số giải pháp nhằm hồn thiện qui trình th ẩm định, góp ph ần nâng cao hiệu hoạt động cho vay trung dài hạn nói riêng hi ệu qu ả hoạt động kinh doanh Sở Giao Dịch nói chung Kết cấu đề tài: Phần I: Những vấn đề chung thẩm định tài NHTM Phần II: thực trạng cơng tác thẩm định tài cho vay trung dài hạn Sở Giao Dịch NHNoVN Phần III: Một số giải pháp nâng cao chất lượng công tác thẩm định tài cho vay trung dài hạn Sở Giao Dịch NHNoVN Do thời gian thực tế hạn chế kiến thức hạn hẹp nên n ội dung đề tài khó tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận s ự góp ý th ầy cô giáo đề tài em hoàn thiện Em chân thành cảm ơn thầy giáo Đàm Văn Huệ hướng dẫn em trình thực tập hồn thành đề tài Hà nội tháng 3/2002 Sinh viên Nguyễn Hoàng Hà Phần I vấn đề chung thẩm định tài chínH nhtm I đ ầ u tưvàthẩ mđ ịnh dựán đ ầ u t.ư Trong hoạt động quản lý đầu tư xây dựng nước ta hoạt động Ngân hàng thường xuất cụm từ “ dự án đầu tư”, “hoạt động đầu tư” để sâu vào lĩnh vực ta cần hiểu ý nghĩa thuật ngữ 1.Hoạt động đầu tư Hoạt động đầu tư hay ngắn gọn đầu tư hiểu theo nghĩa rộng trình sử dụng nguồn lực để đạt mục tiêu định khoảng thời gian định Trong lĩnh vực kinh tế, hoạt động đầu tư hiểu cách ngắn gọn hoạt động bỏ vốn nhằm thu lợi tương lại “Vốn” hiểu toàn vốn tiền mặt, giá trị thiết bị, nhà x ưởng, t ài nguyên, đất đai v “lợi” hiểu lợi nhuận lợi ích kinh tế khác Dự án đầu tư Theo nghĩa rộng dự án đầu tư tập hợp hoạt động kinh t ế đặc thù với mục tiêu, phương pháp phương tiện để đạt trạng thái mong muốn Về nội dung, dự án đầu tư tổng thể hoạt động dự kiến với nguồn lực chi phí cần thiết, bố trí theo kế hoạch chặt chẽ với lịch thời gian địa điển xác định để tạo mới, mở rộng cải tạo đối tượng định nhằm thực mục tiêu lợi nhuận m ục tiêu kinh tế xã hội định Trong hoạt động thẩm định cho vay ngân hàng : Dự án đầu tư tập hợp đề xuất việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng cải ta ọ đối tượng định nhằm đạt tăng trưởng số lượng, cải ti ến nâng cao chất lượng sản phẩm hay dịch vụ m ột kho ảng thời gian xác định Như vậy, dự án đầu tư ý định hay phác thảo mà có tính cụ thể mục tiêu xác định nhằm đáp ứng nhu cầu định Nó cịn phương tiện thuyết phục chủ yếu để tìm kiếm s ự t ài tr ợ t t ổ ch ức tài chính, phủ Các đặc trưng hoạt động đầu tư: Để hiểu rõ hoạt động đầu tư việc phân tích đặc trưng hoạt động đầu tư cần thiết, nhìn chung hoạt động đầu tư có số đặc trưng sau: 3.1 Là hoạt động bỏ vốn nên Quyết định đầu tư thường tr ước hết Quyết định tài Vốn hiểu nguồn lực sinh lời, vốn th ể hi ện b ằng nhi ều hình thức khác sử dụng thước đo chung gía trị (được thể qua đơn vị tiền tệ) Vì hoạt động đầu tư hoạt động bỏ vốn nên Quyết định đầu tư thường xuyên xem xét từ phương diện tài (phải bỏ vốn, lời lãi ) Trên thực tế hoạt động đầu t ư, Quyết định chi tiêu, thường cân nhắc hạn chế ngân sách ln xem xét từ khía cạnh tài nói Việc xem xét, đánh giá dự án đầu tư người Quyết định đầu t hay nh t ài tr ợ trước hết khía cạnh tài Một số dự án th ực hi ện có tính khả thi mặt tài 3.2 Là hoạt động diễn khoảng thời gian dài Khác với hoạt động thương mại, hoạt động chi tiêu t ài khác, đầu tư ln hoạt động có tính chất lâu dài, ho ạt động đầu tư thường ln có số lượng vốn bỏ lớn để thu hút đủ vốn đầu t v sinh lời cần phải có khoảng thời gian định Đây l đặc tr ưng có ảnh hưởng lớn đến hoạt động đầu tư Do tính chất lâu dài nên trù liệu ban đầu dự tính, chịu xác suất biến đổi định nhiều yếu tố Chính ều l m ột vấn đề hệ trọng tính đến nội dung phân tích, đánh giá q trình thẩm định dự án 3.3 Là hoạt động cần cân nhắc l ợi ích trước m v l ợi ích tương lai Đầu tư phương diện hy sinh lợi ích đánh đổi lấy lợi ích tương lai (vốn để đầu tư khơng phải nguồn l ực để dành) Vì ln có so sánh, cân nhắc lợi ích t ại v l ợi ích tương lai Rõ ràng nhà đầu tư mong muốn chấp nhận đầu tư điều kiện lợi ích thu tương lai l ớn h ơn l ợi ích hi ện t ại m h ọ t ạm thời phải hi sinh 3.4 Hoạt động đầu tư hoạt động mang nặng rủi ro Hoạt động đầu tư hoạt động chứa đựng nhiều rủi ro kết hoạt động đầu tư khơng thể dự tính cách khách quan th ời ểm Quyết định đầu tư, Quyết định đầu tư phần mang tính ch ủ quan nhà đầu tư lường hết thay đổi môi trường tác động vào d ự án tương lai (thay đổi thị trường, sản phẩm đầu vào, đầu ra, l ạm phát ) Vì vậy, chấp nhận rủi ro nhà đầu t Tuy nhiên nhận thức rõ ràng điều nhà đầu tư có cách thức, biện pháp để ngăn ngừa hay hạn chế để khả rủi ro xảy thấp Thông qua đặc trưng hoạt động đầu tư giúp nhà đầu tư có đựơc nhìn bao qt khía cạnh dự án Từ giúp cho q trình phân tích, đánh giá dự án cách cặn kẽ xác Đồng th ời tìm phương pháp, biện pháp nhằm hạn ch ế rủi ro b ởi r ủi ro có th ể x ảy trình thực dự án Thẩm định dự án đầu tư ý nghĩa Một mặt, liên quan đến thực tế tương lai, m ột d ự án đầu tư mang tính định mang độ bất định Mặt khác, dự án đầu tư thường chủ dự án lập thuê t vấn lập sở ý đồ kinh doanh mong muốn chủ dự án Các nhà soạn thảo thường đứng góc độ hẹp để nhìn nhận vấn đề dự án Do vậy, dự án dù soạn thảo kỹ đến đâu (theo đánh giá ng ười l ập) mang tính chủ quan ngươì soạn thảo khơng xem xét, dự tính, đánh giá hết tất khía cạnh liên quan ý đồ nhà đầu tư mà số khía cạnh khơng đề cập đến Bên cạnh đó, Quyết định đầu tư hay tài trợ theo dự án đầu tư Quyết định tài dài hạn, địi hỏi lượng vốn lớn, thời gian hoàn trả vốn dài, chịu ảnh hưởng chi phối nhiều yếu tố thị trường nên chủ d ự án nhà tài trợ cần xem xét, đánh giá, kỹ trước Quyết định đầu tư Hơn nữa, dự án đầu tư trước thực s ẽ liên quan, ảnh hưởng tới lợi ích nhiều bên liên quan khác nên cần xem xét từ nhiều phía bên liên quan để thấy lợi ích thực dự án đầu tư đem lại cho bên, cho xã hội Vậy: Thẩm định dự án đầu tư việc phân tích, đánh giá, xem xét m ột khách quan, có khoa học tồn diện nội dung ảnh hưởng trực tiếp tới tính khả thi dự án để từ Quyết định đầu tư, cho phép đầu tư hay Quyết định tài trợ Về phía chủ đầu tư: Việc thẩm định dự án đầu tư giúp chủ đầu tư lựa chọn phương án đầu tư tối ưu, có tính khả thi cao, phù h ợp v ới ều kiện, khả tự có khả huy động nguồn vốn, giảm chi phí chuẩn bị tiến hành hoạt động đầu tư đem lại lợi nhuận cao tương lại để Quyết định đầu tư Về phía quan quản lí vĩ mơ nhà nước : Việc thẩm định dự án đầu tư giúp quan đánh giá tính cần thiết phù hợp dự án với chiến lược, chương trình, kế hoạch kinh tế qu ốc dân thơng qua chương trình phát triển liên kết, kế hoạch sản xuất ngành, địa phương, cơng trình hỗ trợ mặt: Mục tiêu, quy hoạch hiệu Nó giúp xác đinh lợi, hại dự án mặt vào hoạt động công nghệ cũ, vốn, gây nhiễm mơi trường lợi ích kinh t ế xã h ội khác Về phía nhà tài trợ: Việc thẩm định giúp họ đánh giá, xem xét lại chi phí hiệu dự án, luồng dịch chuyển giá trị sở có chấp nhận kế hoạch trả nợ khơng từ có Quyết định t ài tr ợ đắn Đề i u giúp cho nhà tài trợ hỗ trợ chủ dự án sử dụng đồng vốn có hiệu đồng thời bảo đảm an tồn tài cho nhà tài trợ Tóm lại, thẩm định dự án đầu tư công việc cần thi ết, m ặc dù phức tạp có tồn hội kinh tế thay th ế l ẫn để tận dụng nguồn lực Nội dung thẩm định dự án đầu tư: Có nhiều khía cạnh có liên quan, tương hỗ khác tạo nên dự án tổng thể Nhìn chung, chúng thuộc loại hình k ỹ thuật, kinh t ế, kinh t ế, tài pháp luật, quan hệ chũng làm rõ tới m ức to àn b ộ chúng cần phải cân nhắc, xem xét trước Quyết định đầu tư + Thẩm định điều kiện pháp lý mục tiêu dự án: Thẩm định với tư cách pháp nhân chủ đầu tư (Quyết định thành lập, giấy phép kinh doanh, văn bổ nhiệm giám đốc, kế toán trưởng) Xem xét hồ sơ trình duyệt có đủ theo quy định nhà nước pháp luật có đúng, hợp lệ hay khơng Thẩm định mục tiêu dự án để xem xét xem: m ục tiêu d ự án có phù hợp với chương trình phát triển kinh tế xã hội nước, vùng hay địa phương, ngành hay không Ngành nghề dự án có thuộc nhóm ng ành nghề nhà nước cho phép hoạt động hay khơng Có thuộc nhóm ngành nghề ưu tiên hay không + Thẩm định thị trường dự án: Khía cạnh cho phép thấy đầu dự án có thực hi ện khơng dự án tiến hành Vì nội dung thẩm định l ki ểm tra, xem xét sản phẩm dự án sử dụng để đáp ứng nhu cầu nước hay bán thị trường quốc tế Dự án có ưu bất lợi so v ới đối thủ cạnh tranh Lưu ý đến xu hướng sản phẩm xét theo trình độ phát triển cơng nghệ chu kỳ sản phẩm Xem xét thị trường sở cho việc lựa chọn quy mô dự án, lựa chọn thiết bị, công suất dự kiến khả tiêu thụ Phân tích dự đốn thị trường cơng việc khó khăn, song độ xác phân tích thị trường ảnh hưởng tới thành cơng dự án + Thẩm định khía cạnh kỹ thuật dự án: Mục tiêu thẩm định để kiểm tra việc xác định cấu hình k ỹ thuật phương diênj cốt yếu khác định hình dự án Câu hỏi đặt cần trả lời liệu dự án có thực mặt kỹ thu ật hay khơng Thông tin vè đời công nghệ hữu dụng dự án Th ường khía cạnh quan tâm từ lập dự án, ch ủ đầu t ph ải ta Quyết định việc lựa chọn trang thiết bị, máy móc, quy trình cơng nghệ Nhưng nhà thẩm định độc lập kiểm tra cơng cụ sử dụng tính tốn lưu ý đặc biệt đến định m ức kinh t ế k ỹ thu ật Đối v ới định mức kinh tế - kỹ thuật phải rà soát cho phù hợp với ều ki ện c ụ th ể c dự án như: - Kiểm tra sai sót tính tốn: tính tốn khơng đúng, khơng đủ, khơng phù hợp - Kiểm tra tính phù hợp công nghệ thiết bị dự án, tác động chúng đến môi trường + Thẩm định khía cạnh nhân lực tổ chức quản lí Việc thẩm định dự án hiệu khơng thể ch ỉ hạn chế việc đánh giá tài kinh tế chi phí lợi ích với giả thiết dự án xây dựng hoạt động k ỳ hạn Đi ều gi ả thi ết l phải có hỗ trợ mặt hành để thực dự án, điều đặc biệt quan trọng nước phát triển, mà nhiều nước việc lại hồn tồn khơng có Rất nhiều dự án thất bại chúng th ực hi ện điều kiện khơng có hiểu biết quản lí hành cần thi ết cho vi ệc triển khai dự án theo yêu cầu quy định Triển vọng lợi ích mặt kinh tế tài có đạt hay khơng tuỳ thuộc vào l ực quản lí hành quan có trách nhiệm thi hành dự án Bên cạnh thị trường lao động cần phải nghiên cứu k ỹ nhằm đảm b ảo tính tốn mức tiền lương phải tr ả l xác, c ũng nh nguồn cung cấp nhân lực dự trù hợp lí điều kiện cụ thể thị trường lao động đảm bảo chất lượng cơng việc dự án + Thẩm định khía cạnh tài dự án Q trình phân tích tài khâu tổng hợp biến số tài với biến số kỹ thuật tính tốn ph ần nêu trước liệu đầu vào cho khâu thẩm định kinh tế - xã hội sau Thẩm định tài khâu quan trọng để nhà đầu tư nhà tài trợ hay nhà quản lí đưa Quyết định đầu t đắn (Bởi rõ lợi ích kinh tế cụ thể họ) V ấn đề n ày s ẽ đề cập kĩ phần sau + Thẩm định kinh tế - xã hội Nếu mục đích thẩm định tài dự án nhằm đánh giá d ự án từ quan điểm chủ dự án mục đích cơng việc thẩm định khâu đánh giá dự án từ quan điểm toàn kinh t ế để xem xét việc thực dự án có cải thiện phúc l ợi kinh t ế qu ốc gia hay không - Dự án giúp đạt mục tiêu xã hội quyền (dự án có tạo thêm công ăn việc làm, nâng cao thu nh ập, c ải thiện đời sống ) - Ai đối tượng hưởng lợi dự án người chịu chi phí dự án hưởng lợi hay chịu chi phí theo cách ? Một điều lưu ý thẩm định phân tích kinh tế có tác động mơi trường dự án đầu tư Đã đến lúc người ta quan tâm đến s ự “ phát triển bền vững, phát triển lâu bền ” Vấn đề buộc phải lựa chọn phát triển kinh tế bảo vệ mơi trường, mà phải tìm cách phát triển cách phù hợp, hài hoà để đảm bảo phát triển lâu b ền Vì v ậy, việc đánh giá tác động đến môi trường dự án trở thành m ột nhu c ầu thiết bắt buộc với dự án đầu tư Toàn q trình thẩm định thường phức tạp, có tính liên ngành, địi hỏi liên kết, hợp tác nhiều chuyên gia thu ộc nhi ều l ĩnh v ực khác nhau: kinh tế, kĩ thuật, môi trường tiến hành th ực hi ện có hiệu Do trình thẩm định gồm nhiều giai đoạn nên việc thẩm định khía cạnh tiến hành giai đoạn giai đo ạn soạn thảo nhà lập dự án thẩm định Song m ột dự án hình thành xong, phân tích khía cạnh nêu phải ti ến h ành m ột cách nghiêm túc khách quan, để sở Quyết định ch ứ ngược lại hình nhằm chứng minh cho Quyết định có Chính mà quan tư vấn chuyên gia giao trách nhiệm thực công việc thẩm định, người thực công việc người dự án Thẩm định dự án cần phải tiến hành tất khía cạnh nêu Nó nằm tăng cường mức độ xác việc tính tốn bi ến cố chủ yếu mà chủ dự án lập Việc đưa kết luận đánh giá khía cạnh cho phép đưa Quyết định đầu tư hay Quyết định tài trợ đắn sở cho khả dự án đứng vững vòng đời hữu dụng Tóm lại, ta nghĩ dự án tập hợp quan hệ giao dịch, qua cá nhân hay tổ c hức phải chịu chi phí khác nhận lợi ích khác Việc thẩm định dự án từ s ố quan điểm khác quan trọng chúng cho phép nhà phân tích xác định xem thành viên liên quan đến dự án có thấy đáng t ài tr ợ, đáng tham gia thực dự án hay không Để đảm bảo cho việc phê chu ẩn v th ực hi ện thành công dự án phải hấp dẫn tất người đầu tư người thực có liên quan tới dự án II Phư ng pháp thm ẩ đ ịnh tiàchính dựán đ ầ u tưvàcác yu ế tốả nh hư ng 1.Phương pháp thẩm định tài dự án đầu tư Để thực cách xác hiệu dự án cần thực hi ện bước sau: 1.1.Các bước thực thẩm định tài dự án đầu tư κ Kiểm tra tính hợp lí, hợp lệ, đúng, đủ số liệu m ẫu bi ểu đưa dự án Thực việc thu thập, tổng hợp, xem xét lại sở s ố liệu đưa dự án, đối chiếu (nếu có thể) với tiêu tham chi ếu ngành, kinh tế để kiểm chứng Các số liệu ảnh hưởng tới phương pháp kết phân tích tiêu tài dự án m ột s ố bảng dự trù tài chính: - Dự trù chi phí mua sắm thiết bị - Dự trù chi phí sản xuất hàng năm - Dự trù doanh thu lỗ lãi - Dự trù bảng cân đối thu chi - Kế hoạch vay vốn trả nợ - Dự trù bảng cân đối tài sản κ Xác định tổng nhu cầu vốn đầu tư dự án: Tổng vốn đầu tư dự án chủ đầu tư dự kiến, song Ngân hàng cần tiến hành xem xét lại, điều quan tr ọng v ốn đầu t đủ s ẽ giúp dự án thực cách thuận lợi, nâng cao hiệu v ốn đầu t ư, vốn đầu tư thiếu gây cho hoạt động dự án sau ngược lại th ừa v ốn đầu tư gây lãng phí vốn làm giảm hiệu tài dự án Tổng vốn đầu tư tập hợp toàn chi phí góp phần tạo nên thực trạng cơng trình bảo đảm cho cơng trình sẵn sàng đưa vào khai thác, sử dụng Thành phần vốn gồm có vốn cố định vốn lưu động : + Vốn cố định: Nhằm tạo lực tăng thêm để đạt mục tiêu dự án Bao gồm:  Vốn chuẩn bị đầu tư gồm chi phí điều tra, khảo sát, lập, thẩm định dự án đầu tư  Vốn chuẩn bị xây dựng bao gồm: Chi phí ban đầu đất đai (đền bù, giải phóng mặt bằng, chuyển quyền sử dụng đất) Chi phí khảo sát, thiết kế, lập thẩm định thiết k ế, tổng dự tốn chi phí đấu thầu, hồn tất thủ tục đầu tư (cấp giấy phép xây d ựng, giám định, kiểm tra thiết bị ) Chi phí xây dựng đường điện, nước, thi công, lán trại thi công  Vốn thực đầu tư: Chi phí xây dựng cải tạo hạng mục cơng trình, lắp đặt thiết bị Chi phí thiết bị: Chi phí mua sắm thiết bị, chi phí v ận chuy ển v ề cơng trường, bảo quản thiết bị Chi phí quản lí, giám sát thực đầu tư Chi phí sản xuất thử nghiệm thu bàn giao Chi phí huy động vốn: Các khoản lãi vay vốn đầu tư chi phí phải trả thời gian thực đầu tư + Vốn huy động: khoản vốn đáp ứng nhu cầu chi thường xuyên sau kết thúc giai đoạn thực đầu tư gồm:  Vốn sản xuất: tiền, nguyên vật liệu, nhiên liệu, lương  Vốn lưu thông: sản phẩm dở dang, thành phẩm tồn kho, hàng hoá bán chịu, vốn tiền, chi phí tiếp thị  Vốn dự phịng: để xác định nhu cầu vốn đầu tư, ngân hàng ước tính chi phí loại dựa khối lượng cơng việc, đơn giá định m ức hay giá thị trường Việc xác định tổng mức đầu tư có ý nghĩa ngân hàng hai trường hợp Nếu xác định tổng m ức đầu tư thấp h ơn so v ới thực tiễn thực đầu tư phát sinh thiêú vốn, dự án đầu t không hoạt động Trường hợp xác định mức đầutư lớn cấp thừa cho doanh nghiệp, gây thừa vốn không cần thiết doanh nghiệp phải ch ịu chi phí lãi suất cao κ Phương án vốn doanh nghiệp tiến độ bỏ vốn Doanh nghiệp xác định tài trợ dự án từ nguồn: - Vốn tự có - Vốn ngân sách cấp - Vốn vay Ngân hàng phải kiểm tra tính thực vốn tự có cu ả doanh nghiệp, xem xét tỉ lệ:( vốn tự có / tổng vốn đầu tư ) để đo lường rủi ro Với cơng trình đầu tư nhiều nguồn vốn cần phải có xác nh ận c c quan quản lí nguồn vốn nói ngân hàng cho vay vốn thiếu: Nhu cầu = Tổng nhu cầu Vốn tự Vốn ngân - Vốn khác vay vốn vốn đầu tư có sách (nếu có) κ Tính tốn hiệu tài dự án: + Xem xét biểu tính tốn doanh nghiệp - Biểu tính vốn đầu tư theo khoản mục xây lắp (khối lượng, đơn giá chi phí) - Chi phí mua sắm thiết bị (loại thiết bị, số lượng, đơn giá) - Chi phí khác - Biểu tính vốn lưu động - Tổng chi phí sản xuất - Doanh thu - Dự trù lỗ lãi - Thời gian hồn vốn + Thơng qua xem xét cần có kết luận xác về: - Dự án đưa đủ yếu tố chi phí vào giá thành chưa ? - Sự hợp lý định mức tiêu hao nguyên liệu vật liệu ? - Tỷ lệ trích khấu hao hợp lý chưa ? - Các chi phí khác có điểm chưa phù hợp ? - Tỷ lệ đạt công suất hoạt động qua năm ? - Doanh thu khả thực tế đạt ? Sau số liệu bảng tính tốn kiểm định hợp lý, cán thẩm định tiến hành thẩm định số tiêu tài quan trọng giúp lượng hố hiệu tài dự án, giúp cho nhận định dự án có tính xác khoa học Được thể phương pháp sau: 1.2.Các phương pháp sử dụng thẩm định dự án đầu tư: Từ trước đến nhà đầu tư sử dụng phương pháp sau: - Giá trị tài rịng (NPV) - Tỷ suất nội hồn (IRR) - Thời gian hoàn vốn (pp) - Điểm hoà vốn - Tỷ số lợi ích - chi phí (bcr) Để sử dụng phương pháp ta cần hiểu rõ khái niệm sau: κ Giá trị thời gian tiền: Tiền có giá trị thời gian khơng giống thời điểm khác Một đồng tiền có coi có giá trị cao m ột đồng tiền nhận tương lai để đầu tư có lãi hay tiêu dùng kho ảng thời gian tương lai Do đó, người ta s ẵn s àng vay để có th ể sử dụng vốn, cịn người cho vay đòi hỏi phải trả lãi κ Lãi kép: Là phương pháp tính lãi lãi kỳ tr ước nhập vào gốc để tính lãi tiếp cho kỳ sau: FV = PV ( + r )n Trong đó: PV: giá trị (vốn ban đầu) FV: giá trị tương lai (số tiền thu được) n: số kỳ tính lãi r : lãi suất κ Chiết khấu: Trong dự án đầu tư việc thu lợi ích bỏ chi phí th ường xảy vào giai đoạn khác Vì đồng tiền có giá trị th ời gian, nên để so sánh chi phí lợi ích xảy khoảng thời gian khác nhau, chúng cần phải quy đổi đồng tiền thời điểm thời điểm tại, tương lai, bất k ỳ m ột thời ểm n thơng qua hệ số quy đổi Hệ số gọi hệ số chiết khấu phụ thuộc vào t ỷ lệ chiết khấu thông số biểu giảm giá trị dòng tiền theo thời gian = Hệ số chiết khấu ( 1+ r) t - x Trong đó: r: tỷ lệ chiết khấu t: năm thứ t dự án x: năm chọn làm mốc quy đổi (thường = 0) 1.2.1 Phương pháp giá trị ròng (Net Present Value - NPV) Giá trị ròng dự án đầu tư số chênh l ệch gi ữa giá tr ị luồng tiền kỳ vọng tương lai với giá tr ị hi ện t ại c chi phí dự án đầu tư Có thể biểu diễn phương trình sau ( Bt − Ct ) t t =1 (1 + r ) n NPV = −Co + ∑ Trong đó: B1,B2 .Bn: luồng thu nhập thời kỳ C1, C2 Cn: luồng chi phí thời kỳ t: năm thứ t dự án r: tỷ lệ chiết khấu Co vốn đầu tư n: thời gian hoạt động dự án Xác định xác tỷ lệ chiết khấu dự án đầu t m ột vi ệc làm khơng đơn giản hiểu tỷ lệ chiết khấu phần l ợi nhu ận thích h ợp bù đắp rủi ro Rõ ràng mức rủi ro dự án với m ức r ủi ro doanh nghiệp sách tài trợ doanh nghiệp phù hợp v ới d ự án, tỷ lệ chiết khấu thích hợp với chi phí trung bình vốn (wacc) cơng thức tỷ lệ chiết khấu r không thay đổi suốt thời gian dự án Tuy nhiên điều không thiết phải Giả sử v ốn vào th ời điểm khan so với trước Trong tình vậy, ta thấy chi phí vốn vào thời điểm cao cách bất bình thường tỷ lệ chiết khấu theo thời gian s ẽ gi ảm d ần 10 ... hưởng lạm phát lên lãi suất danh nghĩa Các bên cho vay tăng lãi suất danh nghĩa khoản họ cho vay để bù đắp cho khoản mát dự đoán giá trị thực khoản vay l ạm phát gây nên Khi tỷ lệ lạm phát gia... ngân hàng thương mại, việc tài trợ cho dự án đầu tư hoạt động nghiệp vụ, phương thức kinh doanh thu lợi nhuận, hình thức cho vay theo dự án đầu tư, khoản cho vay trung dài hạn, sở để ngân hàng thương... sở để ngân hàng thương mại cung cấp sản phẩm dịch vụ Cho vay theo d ự án đầu tư hoạt động cho vay phổ biến ngân hàng thương mại Hoạt động cho vay hoạt động kinh tế gắn liền với thăng trầm kinh