Mô hình IS và LM Tác động của chính sách tài khóa và tiền tệ Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái Tác động của chính sách tiền lương Tình huống 1: Kinh tế Nhật giảm tốc sau khi Chính phủ tăng thuế Tình huống 1: Kinh tế Nhật giảm tốc sau khi Chính phủ tăng thuế Sau khi tăng thuế tiêu dùng từ 5% lên 8% thì tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản đã giảm tiếp 0,4 % trong quý thứ ba, sau khi đã sụt giảm 1,8 % trong quý II. Tiêu dùng cá nhân, chiếm khoảng 60 % GDP của nền kinh tế, đang trong tình trạng trì trệ. Bên cạnh đó, đầu tư nhà ở và chi tiêu của các công ty cũng đi xuống, Bộ trưởng Kinh tế Akira Amari cho biết: nền kinh tế lớn thứ 3 thế giới được dự báo sẽ phục hồi 2,1% trong quý thứ tư, nhưng tiêu thụ và xuất khẩu vẫn rất yếu, gánh nặng hàng tồn kho đè nặng..
1 Mơ hình IS LM Tác động sách tài khóa tiền tệ Tác động sách tỷ giá hối đối Tác động sách tiền lương Mơ hình IS LM ― Phương trình đường IS: r Y = kA0 + kImr.r LM ― Phương trình đường LM: M − L0 Lm r= − r Y r Lm Lm IS: AS = AD LM: SM = LM r1 E IS (1) (2) Y1 Y Chính sách tài khóa đường IS LM ― Tài khóa mở rộng (giảm thuế, tăng chi tiêu NS) => IS dịch phải Sản lượng tăng, lãi suất tăng r2 r1 IS’ IS Y1 Y LM ― Tài khóa thu hẹp (tăng thuế, giảm chi tiêu NS) => IS dịch trái Sản lượng r1 r2 giảm, lãi suất giảm IS’ Y2 Y1 IS Sau tăng thuế tiêu dùng từ 5% lên 8% tăng trưởng kinh tế Nhật Bản giảm tiếp 0,4 % quý thứ ba, sau sụt giảm 1,8 % quý II Tiêu dùng cá nhân, chiếm khoảng 60 % GDP kinh tế, tình trạng trì trệ Bên cạnh đó, đầu tư nhà chi tiêu công ty xuống, Bộ trưởng Kinh tế Akira Amari cho biết: kinh tế lớn thứ giới dự báo phục hồi 2,1% quý thứ tư, tiêu thụ xuất yếu, gánh nặng hàng tồn kho đè nặng Đảng Dân chủ Tự (LDP) dự kiến chiếm đa số hạ viện, bị số ghế Khi kêu gọi bầu cử nóng tuần trước, thăm dị NHK TV cho thấy, người ủng hộ Thủ tướng Shinzo Abe giảm % xuống 44 % so với tháng trước Nguồn: Bloomberg.com 2014 Tháng 5/2010, Lãnh đạo EU IMF công bố gói cứu trợ kỳ hạn năm trị giá 110 tỷ euro dành cho Hy Lạp Tháng 10/2010, IMF cho Hy Lạp vay thêm 2,5 tỷ euro (3,3 tỷ USD), để ngăn chặn việc vỡ nợ nước lan rộng khu vực Chính phủ Hy Lạp liên tục bán trái phiếu (vay nợ) hàng trăm tỷ USD đầu tư dàn trải vào sở hạ tầng khơng có kế hoạch trả nợ Gánh nặng trả nợ tăng vọt lên cao Hy Lạp trở thành mắt xích yếu eurozone EU khơng thể để Hy Lạp vỡ nợ hệ lụy đổ vỡ hệ thống ngân hàng, khu vực đồng tiền chung kéo theo nhiều quốc gia khác vào hiệu ứng domino Năm 2008 khủng hoảng tài tồn cầu, Hy Lạp bị ảnh hưởng mạnh, du lịch vận tải biển sụt giảm doanh thu tới 15% Nguồn thu ngân sách sụt giảm phải tăng chi tiêu công nhằm kích thích tăng trưởng Tính đến tháng 1/2010, nợ công Hy Lạp ước đạt 216 tỷ euro, nợ lũy kế 130% GDP Hy Lạp bị thâm hụt ngân sách lâu dài Giai đoạn 2001 - 2007 chi tiêu phủ tăng tới 87% mức thu tăng 37% Năm 2004, sau đầu tư "khủng" cho Thế vận hội Athens, Hy Lạp lại ngân sách rỗng với tỷ lệ bội 5chi khoảng 8% (gấp gần lần tiêu chuẩn eurozone) Nguồn: Vneconomy.vn 2012 Tính đến tháng 11/2014, tổng nợ tập đồn, tổng cơng ty Nhà nước vượt 1,5 triệu tỷ đồng Theo đó, tổng nợ phải trả theo báo cáo hợp đơn vị xấp xỉ 1,515 triệu tỷ đồng, tăng 9% so với năm 2013 Con số gấp khoảng 1,45 lần vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Gần 490.000 tỷ đồng số doanh nghiệp huy động từ tổ chức tín dụng (tăng 12,3%) Trong đó, Tập đồn Dầu khí vay nhiều (khoảng 1/3), tiếp đến Tập đoàn Điện lực, Than khống sản, Tổng cơng ty Hàng hải, Sơng Đà, Xi măng Ngồi ra, đơn vị vay gần 326.000 tỷ đồng từ nước ngoài, với phần lớn vốn ODA Chính phủ bảo lãnh… Nguồn: Vneconomy.vn, 2014 Thời gian qua, Việt Nam thu ngân sách từ thuế cao Giai đoạn 2006-2012 tỷ lệ thu thuế/GDP Việt Nam 21,5%, cao so sánh với Indonesia 11,9%; Singapore 11,3%; Philippines 12,9%; Malaysia 14,8% Thái Lan 14,9% Thậm chí tỷ lệ thu thuế/GDP Việt Nam (21,5%) cao nước có mặt kinh tế xã hội cho phát triển chậm Campuchia (11,9%) Lào (12,7%) Kết nghiên cứu rõ việc thuế tăng 1% đầu tư tư nhân giảm 0,59% Liệu tượng doanh nghiệp phá sản nhiều, chi tiêu hộ gia đình sụt giảm giai đoạn 2008-2012 có liên quan đến tỷ lệ thu thuế cao khơng ? Nguồn: Tạp chí Kinh tế Phát triển, 2014 Chính sách tiền tệ đường IS LM ― Tiền tệ mở rộng (Tăng cung LM’ tiền) => LM dịch phải Sản lượng tăng, lãi suất giảm r1 r2 IS LM’ ― Tiền tệ thu hẹp (Giảm cung tiền) Y1 Y LM r2 r1 => LM dịch trái Sản lượng giảm, lãi suất tăng IS Y2 Y1 Giai đoạn 2000-2010 tổng phương tiện tốn M2 dư nợ tín dụng hệ thống tổ chức tín dụng tăng nhanh mức cao so với nước khu vực.Tốc độ tăng trưởng M2 Việt Nam lên tới 26,3%/năm, cao nước khu vực khoảng từ 3-4 lần (gấp gần lần Thái Lan; lần Singapo, Malayxia) Tăng trưởng tín dụng Việt Nam tăng tới 28,8%/năm, cao gấp lần so với Thái Lan gần lần so với Inđônêxia Hệ lạm phát năm 2008 lên đến mức cao kỷ lục kể từ 10 năm trở lại (lạm phát bình quân đạt 19,8%), thị trường ngoại hối bất ổn, thị trường tiền tệ hỗn loạn với lãi suất bị bóp méo mệnh lệnh hành Lãi suất huy động tăng lên mức 14% vào năm 2010 Nguồn: Kỷ yếu Hội thảo UBTV Quốc Hội 2012 Mặt lãi suất tăng cao từ nửa cuối năm 2010 làm cho doanh nghiệp “đuối sức” Nhiều ngân hàng tăng lãi suất cho vay lên mức 20-22%/năm, chí có doanh nghiệp phải chịu lãi suất 25% cho khoản vay Số lượng doanh nghiệp làm thủ tục giải thể tăng lên mức kỷ lục, ước tính đạt khoảng 93000 doanh nghiệp năm 2011, hầu hết doanh nghiệp nhỏ vừa Lãi suất tăng cao cộng với môi trường kinh tế vĩ mô bất ổn làm đầu tư tư nhân sụt giảm khoảng 20-30% so với giai đoạn 2006-2007… Nguồn: Vneconomy.vn, 2011 10 Ngày 29/2/2012, Trung tâm Hội nghị quốc tế, Bộ trưởng Bộ Tài Vương Đình Huệ Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Nguyễn Văn Bình ký “Quy chế phối hợp công tác trao đổi thông tin” Bộ Tài Ngân hàng Nhà nước Chứng kiến lễ ký có diện Phó Thủ tướng Chính phủ Vũ Văn Ninh Quy chế phối hợp trao đổi thông tin xây dựng nguyên tắc vào quy định pháp luật chức năng, quyền hạn hai Bộ, tinh thần chủ động phối hợp cơng tác, phát huy vai trị, trách nhiệm bên đảm bảo giải cơng việc nhanh chóng, hiệu quả, minh bạch 14 Nguồn: Mof.gov.vn, 2012 Số liệu nghiên cứu phối hợp sách tài khóa tiền tệ Việt Nam giai đoạn 1987-2010 cho kết đáng ngạc nhiên cách điều hành quan hoạch định sách Chính sách tiền tệ Thu hẹp Mở rộng Chính Thu hẹp sách tài Mở rộng khóa 1987, 1991,2008 1992, 1993, 1995 1990, 1994, 1996, 1998, 2000, 2002, 2003, 2004, 2010 1988, 1989, 1997, 1999, 2001, 2005, 2006, 2007, 2009 Kết số năm hai sách thuận chiều số năm hai sách ngược chiều “khơng ủng hộ” nhau, 12 năm… Nguồn: Kỷ yếu Hội thảo UBTV Quốc Hội 2012 15 Ứng dụng 1: Một kinh tế có hàm số Y = 2800 – 200 r (IS) r = -15 + 0,005Y (LM) Số nhân k = 2; Cm=0,4; số nhân tiền kM= ; hệ số co giãn cầu tiền theo lãi suất Lmr=-50 a.Xác định sản lượng lãi suất cân bằng? b.Nếu, Chính phủ tăng thuế 100 tăng chi tiêu thêm 80 Bên cạnh đó, ngân hàng trung ương tăng cung tiền thêm 200 Xác định sản lượng lãi suất cân mới? c.Nhận xét cách thức điều hành sách trường hợp câu b d.Vẽ hình minh họa? 16 Chính sách tỷ giá hối đối ― Nếu Chính phủ thực mua vào ngoại tệ để đẩy tỷ giá hối đoái tăng lên Tương đương với sách tiền tệ mở rộng: kết sản lượng tăng lãi suất giảm Sf e LM LM’ e2 ↑ e1 Df2 Df1 17 M1 M2 r1 r2 IS Y1 Y2 Đồng ruble Nga giá mạnh tác động đến DN Việt Nam chủ yếu thông qua kênh thương mại Trước mắt, doanh thu lợi nhuận DN xuất Việt Nam tính USD bị giảm mạnh lập tức, giá bán tính ruble tăng nhanh mức độ giá “khủng khiếp” đồng ruble ngày qua Tuy nhiên, tương lai gần tác động tiêu cực giảm dần nhờ sách can thiệp Nhà nước Nga tăng lãi suất, bán USD… hỗ trợ Do Việt Nam thiên xuất lương thực, thực phẩm, hàng tiêu dùng giá rẻ có độ co giãn theo giá thấp, nên nhiều khả không bị ảnh hưởng mạnh Trong bối cảnh đồng ruble bị giá (do tỷ giá lạm phát), thu nhập bị giảm, người tiêu dùng Nga mua nhiều hàng hoá Việt Nam, thay cho hàng hố từ châu Âu có giá đắt 18 Nguồn: cafef.vn 2014 Thống đốc Nguyễn Văn Bình cho biết,"Khoảng biến động tỷ giá USD/VND tăng từ 1,5% - 3% năm 2015” Năm tới, Ngân hàng Nhà nước dự báo cán cân toán tổng thể tiếp tục thặng dư mức lớn, khoảng tỷ USD Còn năm 2014, số nguồn tin đề cập đến số thặng dư đạt Việt Nam lên tới khoảng 11,2 tỷ USD Các quan chức đưa dự báo cho khoảng biến động tỷ giá hối đoái USD/VND tăng từ 1,5% - 3% năm 2015 Tuy nhiên, mức biến động phù hợp (nếu có) khoảng 1,5% - 2%; vượt tác động mạnh đến lạm phát, mà qua ảnh hưởng đến cân đối điều hành khác Ngoài ra, định hướng kiểm soát lạm phát 5% năm tới giải thích vừa qua Ngân hàng Nhà nước hạ trần lãi suất từ 6%/năm 5,5%/năm, mà không giảm hẳn 5%/năm … Nguồn: cafef.vn 2014 19 Chính sách tỷ giá hối đối ― Nếu Chính phủ thực bán ngoại tệ để giảm tỷ giá hối đối xuống Tương đương với sách tiền tệ thắt chặt: kết sản lượng giảm lãi suất tăng Sf1 e e1 Sf2 LM’ r2 ↑ e2 r1 IS Df 20 M1 M2 Df1 Y2 Y1 LM Trước đây, Công ty Nhiệt điện Phả Lại nghìn tỷ đồng lợi nhuận để trích lập dự phòng cho khoản vay Yên Nhật lớn đồng tiền lên giá Nhưng từ tháng 6/2014, sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ kinh tế Chính phủ Nhật Bản nên đồng Yên có xu hướng tiếp tục giảm giá cuối năm, đồng Yên giá so với VND giúp PPC có khoản lãi chênh lệch tỷ giá 360 tỷ đồng đóng góp vào việc lợi nhuận tăng đột biến quý IV/2014 Công ty Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch (NT2) có khoản vay đồng Euro trị giá 143,7 triệu Trong vòng năm, tính đến 30/9/2014, đồng Euro giảm khoảng 7% so với VND, giúp tạo khoản lãi chênh lệch tỷ giá 390 tỷ đồng cho NT2 21 Nguồn: Vneconomy.vn Chính sách tiền lương tối thiểu ― Tiền lương danh nghĩa (Wn): thu nhập tiền người lao động ― Tiền lương thực tế (Wr): số lượng hàng hóa, dịch vụ mua từ tiền lương danh nghĩa Wn Wr = P 22 Bộ trưởng Bộ Lao động, thương binh xã hội Phạm Thị Hải Chuyền cho biết: Việt Nam trải qua nhiều lần cải cách sách tiền lương Tuy nhiên, mức lương tối thiểu đáp ứng khoảng 60% nhu cầu sống tối thiểu người lao động Từ năm 2011, mức lương tối thiểu thống doanh nghiệp nước doanh nghiệp có vốn đầu tư nước Tuy nhiên theo số liệu biến động số giá tiêu dùng (CPI) lấy từ năm 2007 - 2013 cho thấy, từ 2012, tiền lương cao tốc độ tăng giá kinh tế 23 Mức lương tối thiểu Việt Nam cao so với hai nước Lào, Campuchia thuộc nhóm có mức lương tối thiểu thấp khu vực ASEAN Nguồn: Laodong.vn, 2014 W SL DL W0 A STL B (L1 – L0): số người thất nghiệp tự nhiên L0 24 L1 L W Số người thất nghiệp luật tiền lương tối thiểu DL Wm W0 L1 25 L0 L2 SL ―Tiền lương tối thiểu cao đẩy mức lương lên mức cân ―Chi phí sử dụng lao động doanh nghiệp tăng lên, giảm lượng cầu lao động doanh nghiệp giảm xuống ―Những lao động có trình độ thấp việc Thất nghiệp tăng lên L Ngày 6/11, Towers Watson Việt Nam, công ty tư vấn nhân công bố kết khảo sát lương phúc lợi năm 2014 Theo đó, mức tăng lương trung bình năm 2014 9,6%, giảm so với mức 11,7% năm 2013 Tỷ lệ nghỉ việc năm báo cáo trung bình mức 12,7% Mức tăng lương trung bình dự kiến cho năm 2014 giảm nhẹ so với năm 2013, chưa tính tới yếu tốt lạm phát Sau trừ mức lạm phát, mức tăng lương trung bình dự kiến năm 2015 3,1%, đưa Việt Nam vào nhóm nước dẫn đầu mức tăng lương khu vực Đông Á Tỷ lệ tăng lương Việt Nam nhìn chung có xu hướng giảm thuộc hàng tăng cao khu vực Tuy nhiên, tiền lương nước khác khu vực hầu hết giảm không đổi Thách thức Việt Nam rơi vào vịng xốy tăng lương để bù lạm phát nguyên nhân làm giảm sức cạnh tranh thu hút FDI kinh tế… Nguồn: Dantri.com.vn, 2014 26 Năm 2012, Kiểm toán Nhà nước tốc độ tăng tiền lương công ty mẹ cao tốc độ tăng suất lao động Theo báo cáo kiểm toán Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam (VNPT) năm 2012, lãnh đạo Mobifone thu nhập bình quân gần 63 triệu đồng, nhân viên Mobifone có thu nhập bình qn đạt gần 15 triệu đồng tháng, tăng xấp xỉ 7% so với 2011 Chi phí tiền lương bình qn tồn công ty mẹ 9,18 triệu đồng người tháng, tăng 30% so với 2011 (7,04 triệu) Trong đó, suất lao động giảm 2% so với 2011 "Như vậy, năm 2012 tốc độ tăng tiền lương công ty mẹ cao tốc độ tăng suất lao động, chưa phù hợp theo quy định", Báo cáo kết luận Cũng theo kết kiểm toán, dù kinh tế khó khăn thu nhập lãnh đạo tổng công ty Nhà nước cao Cụ thể, Vinafood thu nhập bình quân lãnh đạo năm 2011 56,5 triệu đồng/người/tháng Khối văn phịng tổng cơng ty cao 28,4 triệu đồng/người/tháng Tại Vinafood nhập bình quân lãnh đạo 80 triệu đồng/người/tháng; khối văn phịng tổng cơng ty 33 triệu đồng/tháng Tương tự, Saigon Petro viên chức quản lý công ty 35,483 triệu đồng/người/tháng, Cienco4, hội đồng thành viên phó tổng giám đốc 39,9 triệu đồng/người/tháng… Nguồn: Vnexpress.net, 2012 27 Những năm gần số liệu tỷ lệ thất nghiệp Việt Nam cho thấy có mâu thuẫn định với thực tiễn kinh tế Mặc dù số lượng doanh nghiệp phá sản tăng cao giai đoạn 2011-2013 tỷ lệ thất nghiệp lại liên tục giảm dần Con số 1,6 triệu việc làm tạo năm 2013 không phù hợp với quy mô dân số số người tham gia vào lực lượng lao động 1,5 triệu người Tuy nhiên, số liệu đáng lo ngại cho thấy ước tính có khoảng 103 ngàn cử nhân tốt nghiệp trường chưa có việc làm… Nguồn: Laodong.vn, 2014 28