Phân tích việc sử dụng đòn bẩy tại công ty cổ phần chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH VIỆC SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK Giáo viên hướng dẫn Sinh viên thực Mã sinh viên Chuyên ngành HÀ NỘI - 2013 : Th.s Ngô Thị Quyên : Dương Bích Phương : A17244 : Tài – Ngân hàng LỜI CẢM ƠN Trong trình hoàn thành khóa luận tốt nghiệp, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy cô giảng viên trường Đại học Thăng Long trang bị cho em kiến thức cần thiết giúp em có tảng phục vụ cho trình học tập nghiên cứu, đặc biệt giáo viên hướng dẫn Th.s Ngô Thị Quyên trực tiếp định hướng hướng dẫn tận tình, chu em hoàn thành khóa luận tốt nghiệp Em xin gửi lời cảm ơn đến cán bộ, công nhân viên công ty cổ phần chiếu sáng thiết bị toàn KK tạo điều kiện thuận lợi, cung cấp số liệu giúp em hoàn thành khóa luận Em xin chân thành cảm ơn! Thang Long University Library MỤC LỤC Trang LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ VIỆC SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Những khái niệm sử dụng phân tích đòn bẩy 1.1.1 Khái niệm đòn bẩy 1.1.2 Khái niệm doanh thu chi phí doanh nghiệp 1.1.3 Khái niệm rủi ro doanh nghiệp 1.2 Đòn bẩy hoạt động 1.2.1 Khái niệm đòn bẩy hoạt động 1.2.2 Phân tích điểm hòa vốn 10 1.2.3 Độ bẩy hoạt động (DOL) 12 1.2.4 Quan hệ đòn bẩy hoạt động điểm hòa vốn 13 1.2.5 Quan hệ độ bẩy hoạt động rủi ro hoạt động doanh nghiệp 14 1.2.6 Vai trò đòn bẩy hoạt động 15 1.3 Đòn bẩy tài 15 1.3.1 Khái niệm đòn bẩy tài 15 1.3.2 Phân tích điểm bàng quan (phân tích mối quan hệ EBIT-EPS) 17 1.3.3 Độ bẩy tài (DFL) 20 1.3.4 Quan hệ độ bẩy tài rủi ro tài 21 1.3.5 Vai trò đòn bẩy tài 21 1.4 Đòn bẩy tổng hợp 22 1.4.1 Khái niệm đòn bẩy tổng hợp 22 1.4.2 Độ bẩy tổng hợp (DTL) 22 1.4.3 Quan hệ đòn bẩy tổng hợp rủi ro doanh nghiệp 23 CHƯƠNG PHÂN TÍCH VIỆC SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK 24 2.1 Giới thiệu chung công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 24 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 24 2.1.2 Đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 25 2.1.3 Cơ cấu tổ chức máy quản lý công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 26 2.2 Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai đoạn 2010 – 2012 27 2.2.1 Tình hình kết hoạt động sản xuất kinh doanh công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai đoạn 2010 – 2012 27 2.2.2 Tình hình tài sản – nguồn vốn công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai đoạn 2010 – 2012 30 2.3 Một số tiêu tài tổng hợp 34 2.3.1 Chỉ tiêu đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản khả sinh lời 34 2.3.2 Chỉ tiêu đánh giá khả toán 35 2.4 Phân tích việc sử dụng đòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai đoạn 2010 – 2012 36 2.4.1 Phân tích đòn bẩy hoạt động 36 2.4.2 Phân tích đòn bẩy tài 54 2.4.3 Phân tích đòn bẩy tổng hợp 62 CHƯƠNG NHẬN XÉT VÀ MỘT SỐ BIỆN PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK 65 3.1 Đánh giá tình hình sử dụng đòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai đoạn 2010 – 2012 65 3.1.1 Đòn bẩy hoạt động 65 3.1.2 Đòn bẩy tài 66 3.1.3 Đòn bẩy tổng hợp 66 3.2 Định hướng phát triển công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 67 3.3 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy hoạt động 67 3.3.1 Tăng cường đầu tư TSCĐ 67 3.3.2 Quản lý chặt chẽ hiệu chi phí quản lý doanh nghiệp 68 3.4 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài 69 3.4.1 Nâng cao hiệu sử dụng vốn vay 69 3.4.2 Tìm kiếm sử dụng nguồn nợ vay có chi phí thấp 69 LỜI KẾT Thang Long University Library DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ CP Cổ phần SP Sản phẩm TNDN Thu nhập doanh nghiệp TSCĐ Tài sản cố định VCSH Vốn chủ sở hữu VNĐ Việt Nam đồng DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, ĐỒ THỊ, BIỂU ĐỒ, CÔNG THỨC Trang Bảng 2.1 Kết hoạt động sản xuất kinh doanh giai đoạn năm 2010 - 2012 28 Bảng 2.2 Tình hình tài sản – nguồn vốn giai đoạn 2010 – 2012 31 Bảng 2.3 Hiệu suất sử dụng tài sản khả sinh lời công ty giai đoạn 2010-2012 34 Bảng 2.4 Khả toán công ty giai đoạn 2010-2012 35 Bảng 2.5 Sản lượng hòa vốn sản phẩm cột điện chiếu sáng giai đoạn 2010-2012 38 Bảng 2.6 Sản lượng hòa vốn sản phẩm khung móng cột điện giai đoạn 2010-2012 42 Bảng 2.7 Sản lượng hòa vốn tủ điện chiếu sáng giai đoạn 2010-2012 46 Bảng 2.8 Độ bẩy hoạt động bình quân năm 2010 50 Bảng 2.9 Độ bẩy hoạt động bình quân năm 2011 50 Bảng 2.10 Độ bẩy hoạt động bình quân năm 2012 51 Bảng 2.11 Lợi nhuận hoạt động (EBIT) giai đoạn 2010-2012 52 Bảng 2.12 Các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro hoạt động 52 Bảng 2.13 Chỉ tiêu đánh giá mức độ sử dụng đòn bẩy tài 54 Bảng 2.14 EBIT bàng quan EBIT thực tế công ty giai đoạn 2010 - 2012 58 Bảng 2.15 Thu nhập cổ phiếu thường công ty giai đoạn 2010 – 2012 59 Bảng 2.16 Độ bẩy tài công ty giai đoạn 2010-2012 60 Bảng 2.17 Độ bẩy tổng hợp công ty giai đoạn 2010-2012 63 Bảng 3.1 Sản lượng hòa vốn độ bẩy hoạt động công ty đầu tư TSCĐ 68 Biểu đồ 1.1 Định phí Biểu đồ 1.2 Định phí bình quân Biểu đồ 1.3 Biến phí Biểu đồ 1.4 Biến phí bình quân Biểu đồ 1.5 Chi phí biến đổi cấp bậc Biểu đồ 1.6 Chi phí hỗn hợp Biểu đồ 1.7 Phân tích điểm hòa vốn 11 Biểu đồ 1.8 Quan hệ sản lượng tiêu thụ độ bẩy hoạt động 13 Thang Long University Library Biểu đồ 1.9 Điểm bàng quan 19 Biểu đồ 2.1 Lợi nhuận sau thuế công ty giai đoạn 2010 - 2012 29 Biểu đồ 2.2 Quy mô vốn công ty giai đoạn 2010 – 2012 32 Biểu đồ 2.3 Cơ cấu tài sản công ty gia đoạn 2010 – 2012 32 Biểu đồ 2.4 Cơ cấu nguồn vốn công ty giai đoạn 2010 - 2012 33 Biểu đồ 2.5 Sản lượng hòa vốn sản lượng tiêu thụ sản phẩm cột đèn chiếu sáng 41 Biểu đồ 2.6 Sản lượng hòa vốn sản lượng tiêu thụ sản phẩm khung móng cột đèn chiếu sáng 45 Biểu đồ 2.7 Sản lượng hòa vốn sản lượng tiêu thụ sản phẩm tủ điện chiếu sáng 49 (Công thức 1.1) (Công thức 1.2) (Công thức 1.3) (Công thức 1.4) (Công thức 1.5) 11 (Công thức 1.6) 11 (Công thức 1.7) 12 (Công thức 1.8) 13 (Công thức 1.9) 18 (Công thức 1.10) 20 (Công thức 1.11) 20 (Công thức 1.12) 20 (Công thức 1.13) 20 (Công thức 1.14) 22 (Công thức 1.15) 22 (Công thức 1.16) 22 Đồ thị 2.1 Điểm hòa vốn sản phẩm cột điện chiếu sáng năm 2011 39 Đồ thị 2.2 Điểm hòa vốn sản phẩm cột điện chiếu sáng năm 2010 39 Đồ thị 2.3 Điểm hòa vốn sản phẩm cột điện chiếu sáng năm 2011 40 Đồ thị 2.4 Điểm hòa vốn sản phẩm khung móng cột điện năm 2010 43 Đồ thị 2.5 Điểm hòa vốn sản phẩm khung móng cột điện năm 2011 43 Đồ thị 2.6 Điểm hòa vốn sản phẩm khung móng cột điện năm 2012 44 Đồ thị 2.7 Điểm hòa vốn sản phẩm tủ điện năm 2011 47 Đồ thị 2.8 Điểm hòa vốn sản phẩm tủ điện năm 2010 47 Đồ thị 2.9 Điểm hòa vốn sản phẩm tủ điện năm 2012 48 Đồ thị 2.10 Độ bẩy hoạt động bình quân giai đoạn 2010 - 2012 51 Đồ thị 2.11 Điểm bàng quan công ty năm 2010 56 Đồ thị 2.12 Điểm bàng quan công ty năm 2011 57 Đồ thị 2.13 Điểm bàng quan công ty năm 2012 58 Đồ thị 2.14 Xu hướng thay đổi EPS EBIT giai đoạn 2010 - 2012 60 Đồ thị 2.15 Độ bẩy tổng hợp công ty giai đoạn 2010-2012 63 Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 26 Thang Long University Library LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Trong phát triển xã hội, người không ngừng nghiên cứu để tìm phục vụ cho hoạt động hàng ngày nói riêng phát triển nhân loại nói chung Nhìn lại hai thiên niên kỷ trước, khám phá khoa học thú vị hữu ích phát ra, nguyên lý đòn bẩy Ngày nay, nguyên lý đòn bẩy đánh giá trăm khám phá khoa học vĩ đại lịch sử loài người, qua phần thấy tầm quan trọng nguyên lý Nguyên lý đòn bẩy ứng dụng rộng rãi vấn đề xã hội đặc biệt lĩnh vực kinh tế, nguyên lý sử dụng nhằm mục đích khuếch đại gia tăng lợi nhuận doanh nghiệp Nhìn chung, đòn bẩy kinh tế diện gần hầu hết doanh nghiệp sản xuất thương mại, dịch vụ Song doanh nghiệp nhận sử dụng cách hợp lý hiệu quả, kèm với khả khuếch đại gia tăng lợi nhuận song song xuất nhiều rủi ro mà điển hình rủi ro hoạt động rủi ro tài ứng với hai loại đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài doanh nghiệp Nếu vận dụng không hợp lý đòn bẩy kinh tế dẫn đến việc thua lỗ nghiêm trọng phá sản doanh nghiệp Đặc biệt tình hình kinh tế gặp nhiều khó khăn doanh nghiệp lại phải cẩn trọng phương án kinh doanh định quản trị Vì nắm vững việc vận hành phân tích đòn bẩy giúp doanh nghiệp điều chỉnh yếu tố liên quan cho phù hợp với tỷ suất sinh lời thái độ chấp nhận rủi ro nhằm đem lại phát triển bền vững cho doanh nghiệp Công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK đơn vị chuyên sản xuất, cung cấp chủng loại vật tư, thiết bị chiếu sáng công cộng – công nghiệp - dân dụng thiết bị đô thị Trong năm gần đây, công ty cố gắng nỗ lực tìm giải pháp nhằm nâng cao hiệu kinh doanh đem lại lợi nhuận cao cho doanh nghiệp Song công ty chưa trọng đến việc sử dụng đòn bẩy để nâng cao hiệu kinh doanh Từ lý trên, em hình thành nên ý tưởng nghiên cứu, phân tích đòn bẩy công ty nhằm đưa biện pháp thúc đẩy tỷ lệ sinh lời nhiên đảm bảo độ rủi ro mức tối thiểu hóa nhằm mang lại hiệu bền vững cho công ty thông qua khóa luận tốt nghiệp với đề tài: “Phân tích việc sử dụng đòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK” Mục đích nghiên cứu - Đo lường mức độ sử dụng tác động đòn bẩy hoạt động, đòn bẩy tài chính, đòn bẩy tổng hợp - Đánh giá ảnh hưởng đòn bẩy hoạt động, đòn bẩy tài chính, đòn bẩy tổng hợp đến rủi ro doanh nghiệp - Đề giải pháp nhằm gia tăng tỷ suất sinh lời hạn chế rủi ro doanh nghiệp Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu vấn đề liên quan đến đòn bẩy hoạt động, đòn bẩy tài chính, đòn bẩy tổng hợp, tác động đòn bẩy đến rủi ro doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu Đề tài thực công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK Số liệu sử dụng để phân tích số liệu năm 2010, 2011, 2012 Phương pháp nghiên cứu - Phương pháp thu thập liệu: Tiến hành thu thập số liệu từ phòng kế toán thông qua báo cáo tài chính, báo cáo chi phí năm; hỏi trực tiếp cán chuyên môn công ty - Phương pháp xử lý liệu: phân loại, tính toán số liệu để tìm tiêu giải vấn đề - Phương pháp phân tích, lý luận, tổng hợp thông tin: So sánh, phân tích số liệu qua năm; tổng hợp, đánh giá số liệu; nhận xét đưa giải pháp giải vấn đề Bố cục khóa luận tốt nghiệp Bố cục khóa luận tốt nghiệp em gồm có ba phần chính: Chương 1: Cơ sở lý luận chung việc sử dụng đòn bẩy doanh nghiệp Chương 2: Phân tích việc sử dụng đòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK Chương 3: Nhận xét số biện pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK Thang Long University Library EPS phương án phát hành cổ phiếu là: ࡱࡼࡿ૛ ൌ ሺࡱ࡮ࡵࢀ∗ െ ૙ሻሺ૚ െ ૛૞%ሻ ૢૡ૟ ૡ૙૙ ൅ ૛૝ ૙૙૙ Tại điểm bàng quan, ta có: EPS1 = EPS2 ሺࡱ࡮ࡵࢀ∗ െ ૜૙ ૚૝ૡ ૙ૢ૚ሻሺ૚ െ ૛૞%ሻ ሺࡱ࡮ࡵࢀ∗ െ ૙ሻሺ૚ െ ૛૞%ሻ ൌ ૢૡ૟ ૡ૙૙ ૢૡ૟ ૡ૙૙ ൅ ૛૝ ૙૙૙ EPS (VNĐ) 2500 EBIT*= 1.269.737 2000 (nghìn đồng) 1500 ۳۰۷‫ ∗ ܂‬ൌ ૚ ૛૟ૢ ૠ૜ૠ ૙ૢૢ VNĐ 1000 500 EBIT(nghìn đồng) 1000000 2000000 3000000 4000000 Phương án tài trợ cổ phiếu thường Phương án tài trợ nợ vay Đồ thị 2.13 Điểm bàng quan công ty năm 2012 Năm 2012, EPS hai phương án giá trị EBIT giống có giá trị gần nhau, mức độ chênh lệch giá trị EPS nhỏ mà hai đường biểu diễn EPS hai phương án tài trợ gần đường Tuy nhiên ta có EBIT đạt năm 2012 lớn điểm bàng quan với giá trị EBIT*= 1.269.737.099VNĐ phương án tài trợ nợ vay đem lại EPS lớn EBIT nhỏ điểm bàng quan phương án tài trợ phát hành cổ phiếu thường đem lại EPS cao - So sánh EBIT bàng quan với EBIT thực tế: Bảng 2.14 EBIT bàng quan EBIT thực tế công ty giai đoạn 2010-2012 Đơn vị tính: VNĐ Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 EBIT bàng quan EBIT thực tế 727.860.000 1.810.482.829 1.269.737.099 73.140.222 119.097.189 365.051.810 (Nguồn: Tự tổng hợp) Ta có, EBIT mà công ty đạt năm 2010 nhỏ giá trị điểm bàng quan mà phương án tài trợ cổ phiếu thường đem lại EPS cao cho cổ đông Từ công ty thực việc tài trợ vốn năm 2010 phương án phát hành cổ phiếu thường sách đắn nhằm đem lại EPS cao cho cổ đông EBIT thực tế năm 2011 nhỏ điểm bàng quan sử dụng phương án tài trợ đem lại EPS cao Trên thực tế công ty sử dụng phương án tài trợ 2, 58 Thang Long University Library tức vay nợ có chi phí cố định số tiền 300.000.000VNĐ phát hành cổ phiếu thường với tổng mệnh giá 4.669.000.000 để tài trợ vốn cho hoạt động năm 2011 Điều thể sách tài trợ vốn công ty tính toán cân nhắc để chọn lựa phương án đạt hiệu tối ưu cho công ty Năm 2012, EBIT thực tế đạt nhỏ điểm bàng quan mà phương án tài trợ phát hành cổ phiếu thường đem lại EPS cao Nhưng thực tế, công ty lại sử dụng phương pháp nợ vay để tài trợ vốn Tuy nhiên nhìn vào đồ thị ta thấy mức độ chênh lệch giá trị EPS hai phương án nhỏ việc công ty chọn phương án không làm lợi ích mà cổ đông nhận thay đổi nhiều Trong trường hợp chênh lệch lớn EPS phương án công ty chọn phương án nợ vay đắn chi phí sử dụng vốn phương án thấp hơn, đồng thời cổ đông ưa thích lợi ích họ không bị phân tán nhiều Nhận xét: Nhìn chung công ty lựa chọn phương án tài trợ vốn mức hợp lý đem lại lợi ích lớn cho cổ đông Từ thấy rằng, phương án hay sách mà công ty áp dụng cân nhắc xem xét kỹ lưỡng nhằm đem lại hiệu hoạt động tốt cho công ty Đây giai đoạn khó khăn công ty nhiều bị ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu, việc cân nhắc xem xét kỹ lưỡng định, sách vô quan trọng, tác động nhiều đến trình hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh công ty 2.4.2.3 Phân tích độ bẩy tài Độ bẩy tài tiêu đo lường mức độ ảnh hưởng đòn bẩy tài đến doanh nghiệp số đo lường mức độ biến động EPS EBIT thay đổi Vì trước phân tích độ bẩy tài chính, ta xem xét mức độ thay đổi EPS qua năm giai đoạn 2010 - 2012 Bảng 2.15 Thu nhập cổ phiếu thường công ty giai đoạn 2010 – 2012 Đơn vị tính: VNĐ Chênh lệch (%) Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 2010-2012 2011-2012 EBIT 73.140.222 119.097.189 365.051.810 62,83 206,52 Lãi vay 34.242.829 30.148.091 (11,96) Thuế TNDN(%) Tổng số cổ phiếu thường EPS 25 25 25 0 519.900 986.800 986.800 89,81 105,51 64,49 254,54 (38,88) 294,70 (Nguồn: Báo cáo tài công ty năm) 59 Nhìn qua số EPS năm giai đoạn 2010 – 2012, ta số mức thấp có biến động lớn năm Nguyên nhân chủ yếu tình hình hoạt động kinh doanh công ty giai đoạn không ổn định, đồng thời hiệu quả, lợi nhuận mang lại không cao, làm cho mức thu nhập cổ phiếu thường mức thấp Năm 2010, thu nhập cổ phiếu thường 105,51 đồng Sang đến năm 2011, mức thu nhập cổ phiếu thường lại thấp, giảm 38,88% so với năm 2010 Do chịu ảnh hưởng phần khủng hoảng kinh tế, làm doanh thu sụt giảm, bên cạnh năm công ty phát hành thêm cổ phiếu thường làm tổng số cổ phiếu thường tăng lên 89,81% so với năm 2010, điều làm thu nhập cổ phiếu thường sụt giảm mạnh Tuy nhiên sang đến năm 2012, nhờ vào số tiền tài trợ thêm từ việc phát hành cổ phiếu nỗ lực ban lãnh đạo, công ty đầu tư làm ăn có hiệu hơn, đem lại mức doanh thu tăng đáng kể, đồng thời kiểm soát tốt vấn đề chi phí, chi phí lãi vay giảm, điều làm EBIT tăng gấp 2,06 lần so với năm 2011, EPS tăng lên gấp gần lần so với năm 2011 Đây dấu hiệu đáng mừng công ty, nhiên công ty cần cố gắng để đạt mức EPS cao nhiều, nhằm tăng khả cạnh tranh, thu hút đem lại lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư Công ty sử dụng phương án tài trợ nợ ta có độ bẩy tài sau: Bảng 2.16 Độ bẩy tài công ty giai đoạn 2010-2012 Đơn vị tính: VNĐ Chênh lệch (%) Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 2010 - 2011 2011 - 2012 EBIT Lãi vay EPS DFL (lần) 73.140.222 119.097.189 365.051.810 62,83 206,52 34.242.829 30.148.091 - (11,96) 105,51 64,49 254,54 (38,88) 294,70 1,41 1,09 41 (22,70) (Nguồn: Báo cáo tài công ty năm) Đồ thị 2.14 Xu hướng thay đổi EPS EBIT giai đoạn 2010 - 2012 EPS (VNĐ) EBIT (Triệu VNĐ) 300 400 250 300 200 150 200 100 100 50 0 Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 EPS EBIT 60 Thang Long University Library Năm 2010, ta có số tiền vay ngắn hạn 300.000.000 đồng, nhiên việc vay nợ phát sinh vào thời điểm cuối năm nên chưa phát sinh chi phí lãi vay năm, đồng thời năm trước khoản vay nợ có chi phí cố định phí lãi vay năm 2010 Vì dù có phát sinh vay ngắn hạn độ bẩy tài Điều thể dù EBIT có thay đổi không khuếch đại biến động EPS Năm 2011, DFL tăng lên đạt 1,41 lần, nguyên nhân EBIT tăng lên, đồng thời năm phát sinh khoản chi phí lãi vay Ý nghĩa DFL EBIT thay đổi 1% làm khuếch đại biến động EPS lên 1,41% Ta thấy giai đoạn 2010 – 2011, EBIT tăng 62,83%, nhiên năm có hoạt động phát hành cổ phiếu thường làm cho tổng số cổ phiếu tăng lên đáng kể, điều làm cho EPS không bị khuếch đại tăng lên mà bị giảm 38,88% Năm 2012, DFL giảm xuống 1,09 Nguyên nhân DFL giảm công ty giảm dần khoản vay ngắn hạn xuống đến cuối năm 2012 tiến hành trả toàn lãi gốc vay, mà chi phí lãi vay giảm xuống so với năm 2011 Trong giai đoạn 2011 – 2012, ta có EBIT thay đổi 1% làm khuếch đại biến động EPS lên 1,09% Ta thấy rõ điều giai đoạn tổng số cổ phiếu hai năm nhau, EBIT tăng lên gấp 2,06 lần tác động đòn bẩy tài làm khuếch đại biến động EPS lên, làm EPS tăng lên gấp 2,947 lần Đây ưu điểm việc sử dụng đòn bẩy tài nhiên không sử dụng có hiệu làm khuếch đại sụt giảm, làm rủi ro tăng lên, gây tác động xấu đến công ty Nhìn chung giai đoạn 2010 – 2012, công ty không sử dụng khoản vay nợ có chi phí cố định nhiều nên độ bẩy tài mức vừa phải Bên cạnh đó, công ty có xu hướng giảm dần khoản vay nợ có chi phí cố định 0, điều làm giảm độ bẩy tài công ty có xu hướng tăng nguồn vốn CP lên cao, điều phần cho thấy công ty muốn nâng cao tính tự chủ hạn chế rủi ro gặp phải 2.4.2.4 Phân tích mối quan hệ độ bẩy tài rủi ro tài - Đo lường rủi ro tài theo độ lệch chuẩn EPS giai đoạn 2010-2012: Do số cổ phiếu thường năm giai đoạn 2010 – 2012 khác nên ta áp dụng công thức tính độ lệch chuẩn EPS theo độ lệch chuẩn EBIT công thức phần sở lý thuyết nêu Ta đo lường rủi ro tài thông qua độ lệch chuẩn EPS theo công thức sau: തതതതതതሻ૛ ൈ ࡼ࢏ ࢾࡱࡼࡿ ൌ ට෍ሺࡱࡼࡿ࢏ െ ࡱࡼࡿ Trong đó: തതതതതത ‫ ܵܲܧ‬ൌ ∑ ‫ܵܲܧ‬௜ ൈ ܲ௜ ; ߜா௉ௌ độ lệch chuẩn EPS; 61 ‫ܵܲܧ‬௜ thu nhập cổ phiếu thường; തതതതതത ‫ ܵܲܧ‬là thu nhập cổ phiếu thường mà cổ đông kỳ vọng; ܲ௜ xác suất xảy EPS thứ i Ta có EPS kỳ vọng xác định sau: തതതതത ൌ EPS 105,51 ൅ 64,49 ൅ 254,54 ൌ 141,51 VNĐ ࢾࡱࡼࡿ ൌ ૡ૚, ૟૟ VNĐ ۱‫ ࡿࡼࡱ܄‬ൌ ઼۳‫܁۾‬ ൌ ૞ૠ, ૠ૚% തതതതത ۳‫܁۾‬ Từ độ lệch chuẩn EPS hệ số biến thiên, ta thấy EPS giai đoạn biến động mức cao Năm 2011, có giai tăng cổ phiếu thường mà EPS biến động nhiên nguyên nhân chủ yếu biến động EBIT Rủi ro hoạt động công ty giai đoạn cao mà việc sử dụng nợ vay phải đối mặt với mức độ rủi ro lớn trường hợp thu nhập trước thuế lãi vay không đủ để trang trải lãi vay EBIT biến động lớn gây không khó khăn trình dự đoán thu nhập trước thuế lãi vay để đảm bảo chi trả lãi vay dẫn đến rủi ro tài lớn - Mối quan hệ độ bẩy tài rủi ro tài chính: Độ bẩy tài tiêu sử dụng để đánh giá rủi ro tài Như biết rủi ro tài rủi ro biến động EPS rủi ro khả chi trả Độ bẩy tài làm khuếch đại biến động EPS EBIT thay đổi, độ bẩy tài lớn khả biến động lớn EPS cao rủi ro tài từ lớn Trong giai đoạn 2010 – 2012, công ty có độ lớn độ bẩy tài mức vừa phải, qua năm 1; 1,41; 1,09 Độ bẩy tài với biến động EBIT làm EPS biến động mức tương hệ số biến thiên 57,71% giá trị EPS thực tế chênh lệch với giá trị kỳ vọng trung bình 81,66 VNĐ Nhìn chung công ty sử dụng độ bẩy tài mức vừa phải, nhiên rủi ro hoạt động cao làm rủi ro tài cao Do công ty có độ bẩy hoạt động lớn mà độ bẩy lại khó thay đổi ảnh hưởng nhiều đặc điểm ngành nghề sản xuất kinh doanh nên công ty có xu hướng giảm độ bẩy tài nhằm hạn chế rủi ro cho công ty 2.4.3 Phân tích đòn bẩy tổng hợp 2.4.3.1 Phân tích độ bẩy tổng hợp Đòn bẩy tổng hợp kết hợp hai loại đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài chính, xác định theo công thức: ࡰࢀࡸ ൌ ࡰࡻࡸ ൈ ࡰࡲࡸ 62 Thang Long University Library Bảng 2.17 Độ bẩy tổng hợp công ty giai đoạn 2010-2012 Đơn vị tính: lần Chênh lệch (%) Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Chỉ tiêu 2010-2011 2011-2012 DOL 3,14 3,24 2,7 3,18 (16,67) DFL 1,41 1,09 41 (22,70) DTL 3,14 4,57 2,94 45,54 (35,67) (Nguồn: Bảng 2.10, 2.11, 2.12, 2.18) Đồ thị 2.15 Độ bẩy tổng hợp công ty giai đoạn 2010-2012 4.5 3.5 2.5 1.5 0.5 DTL (lần) 4.57 3.14 2.94 Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 DOL DFL DTL Năm 2010, độ bẩy tổng hợp 3,14, điều thể mức sản lượng cột điện khung móng cột điện 1294, tủ điện 793 sản phẩm sản lượng tăng 1% làm EPS thay đổi 3,14% Sự biến động EPS chịu tác động đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài có độ bẩy Năm 2011, độ bẩy tổng hợp tăng mạnh 45,54% so với năm 2011, đạt mức 4,57 lần Điều thể hiện, EPS năm 2011 nhạy cảm so với năm 2010, mức sản lượng cột điện, khung móng 1187 tủ điện 798 sản phẩm, sản lượng thay đổi 1% EPS thay đổi lên tới 4,57% Sự thay đổi năm 2011 đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài tăng lên với tốc độ 3,81% 41% so với năm 2010 Năm 2012, độ bẩy tổng hợp giảm 35,67% so với năm 2011, xuống 2,94 lần, thể mức sản lượng cột điện khung móng 1365 tủ điện 908 sản phẩm sản lượng thay đổi 1% làm cho EPS thay đổi 2,94% Sự thay đổi thể sách công ty việc sử dụng định phí cấu chi phí nợ vay cấu nguồn vốn doanh nghiệp Độ bẩy hoạt động giảm 16,67% so với năm 2011 công ty thực sách giảm thiểu chi phí không cần thiết, đặc biệt chi phí quản lý doanh nghiệp làm cho tổng định phí giảm Do độ bẩy hoạt 63 động mức cao nên để hạn chế rủi ro gặp phải, công ty giảm khoản nợ vay cấu nguồn vốn thay vào phát hành cổ phiếu thường tăng VCSH giai đoạn 2010-2012, điều làm chi phí lãi vay giảm độ bẩy tài năm 2012 giảm 22,7% so với năm 2011 Cả hai đòn bẩy có độ lớn giảm nguyên nhân độ bẩy tổng hợp giảm Nhìn chung độ bẩy tổng hợp công ty giai đoạn 2010-2012 cao, nhiên có sụt giảm giai đoạn 2011-2012 Độ bẩy tổng hợp thể tác động đồng thời đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài Từ độ bẩy tổng hợp giúp công ty có nhìn khách quan kết hợp đòn bẩy đưa sách kết hợp cách hợp lý hai loại đòn bẩy nhằm đem lại lợi nhuận cao cho công ty cổ đông, đồng thời phải cân mức độ rủi ro công ty 2.4.3.2 Phân tích mối quan hệ độ bẩy tổng hợp rủi ro công ty Đòn bẩy tổng hợp kết hợp đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài cho có mức đòn bẩy tổng hợp rủi ro hợp lý Ta có phân tích trên, đòn bẩy hoạt động công ty cao mà mức rủi ro hoạt động lớn có biến động xấu doanh thu chi phí Rủi ro tài chịu ảnh hưởng rủi ro hoạt động trì mức nợ vay nhiều, độ bẩy tài lớn làm cho rủi ro tài cao Rủi ro tài rủi ro hoạt động công ty cao công ty mong muốn Tuy nhiên, công ty CP chiếu sáng thiết bị KK biết điều chỉnh tỷ lệ nợ vay xuống, làm cho tỷ lệ nợ vay có chi phí cố định cấu nguồn vốn công ty có xu hướng giảm dần đến năm 2012 Điều làm cho đòn bẩy tài giảm mà độ bẩy tổng hợp không mức cao không tạo rủi ro lớn cho công ty Từ việc xác định mức rủi ro mà công ty cổ đông chấp nhận được, công ty xác định độ bẩy tổng hợp từ có kết hợp hợp lý đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài nhằm đem lại lợi nhuận cao đảm bảo an toàn tài cho công ty Kết luận: Nhìn chung giai đoạn 2010 – 2012, công ty hoạt động với mức đòn bẩy tương đối cao Điều dẫn đến mức rủi ro lớn cho công ty Tuy nhiên mức độ sử dụng đòn bẩy có xu hướng giảm vào năm 2012, cho dấu hiệu tốt công ty việc giảm rủi ro đảm bảo mức độ an toàn cho công ty Toàn chương phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy công ty, với xác định mức độ rủi ro mà công ty phải đối mặt Đó sở để thực việc đánh giá đưa giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy trình bày chương 64 Thang Long University Library CHƯƠNG NHẬN XÉT VÀ MỘT SỐ BIỆN PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK 3.1 Đánh giá tình hình sử dụng đòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai đoạn 2010 – 2012 3.1.1 Đòn bẩy hoạt động Từ phân tích chương 2, ta thấy điểm đạt hạn chế việc sử dụng đòn bẩy hoạt động công ty giai đoạn 2010 – 2012 sau: - Ưu điểm: Mức độ sử dụng đòn bẩy hoạt động độ bẩy hoạt động công ty giai đoạn 2010 - 2012 tương đối cao, cần công ty sản xuất tiêu thụ sản phẩm vượt qua điểm hòa vốn sau phần trăm doanh thu tạo làm gia tăng lợi nhuận với tốc độ lớn Tuy nhiên, sang đến năm 2012 độ bẩy hoạt động có xu hướng giảm Điều giúp công ty giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn xảy đến Đây nỗ lực công ty việc phát triển bền vững, tăng lợi nhuận giảm thiểu rủi ro cho công ty Bên cạnh đó, sản lượng tiêu thụ ba sản phẩm công ty năm lớn mức sản lượng hòa vốn Điều cho thấy công ty có lãi hoạt động năm Đây dấu hiệu tốt trình sản xuất kinh doanh công ty Việc trì phát triển mạnh sản lượng tiêu thụ lớn nhiều mức sản lượng hòa vốn giúp công ty giảm thiểu rủi ro xảy đến tăng lợi nhuận cho cổ đông - Hạn chế: Mặc dù sản lượng tiêu thụ lớn sản lượng hòa vốn nhiên mức độ chênh lệch hai sản lượng không lớn, mà lợi nhuận hoạt động công ty chưa cao Sản lượng hòa vốn phần lớn có xu hướng tăng lên giai đoạn cho thấy công ty cần phải nỗ lực nhiều việc sản xuất tiêu thụ sản phẩm để vượt qua sản lượng hòa vốn, mang lại lợi nhuận cho công ty Điều gây áp lực thách thức việc sản xuất tiêu thụ sản phẩm công ty Trong giai đoạn 2010 – 2011, nguyên nhân chủ yếu tổng định phí tăng mà cụ thể tăng lên chi phí quản lý kinh doanh Trong giai đoạn 2011 – 2012, chi phí quản lý kinh doanh có giảm mạnh, nhiên chi phí biến đổi đơn vị lại tăng lên, cụ thể chi phí sản xuất chung biến đổi tăng giá điện, nước tăng lên, chi phí nhân công trực tiếp tăng sách công ty chi phí nguyên vật liệu trực tiếp tăng ảnh hưởng tình hình lạm phát chung thị trường nguyên nhân làm cho sản 65 lượng hòa vốn tăng Vì công ty cần có sách nhằm quản lý chặt chẽ chi phí nhằm trì ổn định đảm bảo phát triển bền vững công ty 3.1.2 Đòn bẩy tài - Ưu điểm: Độ bẩy tài nhìn chung thấp, công ty vay nợ phát sinh chi phí lãi vay cố định ít, chủ yếu huy động vốn phát hành cổ phiếu thường, thể tính tự chủ tài công ty cao Từ việc phân tích điểm bàng quan thấy phương án huy động vốn mà công ty đưa phần lớn phương án mang lại hiệu hoạt động lợi ích tốt cho công ty Độ bẩy tài mức độ sử dụng đòn bẩy tài không lớn giúp công ty giảm thiểu hạn chế rủi ro tài xảy đến - Hạn chế: Mức độ sử dụng đòn bẩy không cao, độ bẩy tài thấp, đồng thời có xu hướng giảm Điều thể công ty không tận dụng nhiều lợi ích độ bẩy tài mang lại lợi ích từ việc tiết kiệm thuế TNDN sử dụng nợ vay Thu nhập cổ phiếu thường công ty không ổn định thấp Công ty chưa phát huy tác động đòn bẩy tài nhằm giai tăng EPS Nhìn chung, việc sử dụng đòn bẩy tài công ty chưa thực hiệu đạt kỳ vọng nhà quản trị Vì vậy, công ty cần có sách sử dụng nợ vay hiệu nhiều mà đảm bảo mức độ rủi ro mà công ty chấp nhận 3.1.3 Đòn bẩy tổng hợp Đòn bẩy tổng hợp công ty giai đoạn mức tương đối cao, nhiên có xu hướng giảm Đòn bẩy chịu tác động phần lớn từ thay đổi đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài mức thấp Độ bẩy tổng hợp lớn cho thấy công ty phải đối mặt với mức độ rủi ro cao, nhiên có xu hướng giảm thể nỗ lực hạn chế, giảm thiểu rủi ro công ty giai đoạn Đòn bẩy tổng hợp kết hợp hai loại đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài Công ty phải biết kết hợp hai loại đòn bẩy cho đạt hiệu kinh tế lớn nhất, đồng thời đảm bảo mức độ rủi ro công ty mức hợp lý Trong giai đoạn 2010 – 2012, đòn bẩy hoạt động công ty mức cao mà mức độ sử dụng đòn bẩy tài công ty không lớn nhằm cân để đòn bẩy tổng hợp không mức cao Trong thời gian tới, công ty nên có sách giảm thiểu đòn bẩy hoạt động nâng cao việc sử dụng đòn bẩy tài để đạt cân hợp lý, đem lại hiệu sử dụng cao cho loại đòn bẩy 66 Thang Long University Library 3.2 Định hướng phát triển công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK Trong thời buổi hội nhập phát triển theo hướng toàn cầu hóa công ty phải đối mặt với thách thức: cạnh tranh khốc liệt thị trường, phát triển đa dạng thay đổi không ngừng, đổi nâng cao công nghệ kỹ thuật… Muốn đứng vững thị trường, đòi hỏi nhà quản trị phải có tầm nhìn xa kỹ hoạch định chiến lược, định hướng phát triển cho công ty để có bước đắn tương lai Công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK vạch định hướng mục tiêu phát triển thời gian tới nhằm nâng cao vị thị trường phát triển công ty ngày lớn mạnh sau: + Phát triển hình thức quảng cáo, nâng cao chất lượng sản phẩm, thúc đẩy tiêu thụ sản phẩm nhằm đạt mức doanh thu lợi nhuận lớn + Phát triển đa dạng hóa thêm nhiều sản phẩm đáp ứng nhu cầu khách hàng + Mở rộng mạng lưới cung cấp sản phẩm nước + Đầu tư thêm nhiều trang thiết bị đại nhằm nâng cao suất tự động hóa quy trình sản xuất + Áp dụng công nghệ thông tin trình quản lý doanh nghiệp + Nâng cao uy tín, giữ vững mối quan hệ lâu dài với khách hàng có, đồng thời mở rộng tăng cường mối quan hệ đối tác với khách hàng khác + Thực sách ưu đãi, thu hút lực lượng chuyên môn, nhân công có tay nghề cao, cán có trình kinh nghiệm nhằm sẵn sàng đáp ứng nhu cầu thay đổi nhanh chóng thị trường 3.3 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy hoạt động Đòn bẩy hoạt động công ty giai đoạn 2010 – 2012 tương đối cao Vì để đảm bảo việc phát triển bền vững hạn chế rủi ro cho doanh nghiệp, đồng thời để việc sử dụng đòn bẩy tài phát huy lợi ích công ty nên giảm bớt đòn bẩy hoạt động xuống, nhằm cân rủi ro cho công ty 3.3.1 Tăng cường đầu tư TSCĐ Việc đầu tư thêm TSCĐ hỗ trợ trình sản xuất giúp công ty tăng suất, cải thiện tình hình sản xuất kinh doanh, đồng thời việc phát triển đầu tư thêm nhiều máy móc thiết bị làm tăng lợi cạnh tranh công ty thị trường Ngoài việc thường xuyên bảo dưỡng cho máy móc thiết bị việc lý TSCĐ cũ hết khấu hao hết khấu hao việc mua TSCĐ giúp nâng cao hiệu hoạt động sản xuất Việc tăng TSCĐ làm định phí doanh nghiệp tăng lên, nhiên giảm bớt biến phí công ty giảm lượng công nhân hoạt động tiết kiệm chi phí nguyên vật liệu,… 67 Giả sử, năm 2013 công ty đầu tư mua TSCĐ để thực công đoạn cắt, sấn nguyên vật liệu mà không cần đến nhân công thực công đoạn này, trị giá 400.000.000VNĐ để hỗ trợ việc sản xuất cột điện chiếu sáng, thời gian khấu hao 10 năm Khi đó, chi phí khấu hao tăng thêm 40.000.000VNĐ/năm Năm 2011, với TSCĐ cũ việc sản xuất tốn nguyên vật liệu hơn, cụ thể để sản xuất cột điện cần 1.621.564VNĐ tiền nguyên vật liệu trực tiếp Sau dùng TSCĐ mới, tiết kiệm 4% chi phí nguyên vật liệu cho sản phẩm, với giá trị 1.621.564 * 4% = 64.863VNĐ/SP Và giảm lao động phục vụ cho công việc Số lương trung bình giảm 30.000.000VNĐ/năm Ta có biến phí đơn vị là: 3.890.624.515 െ 30.000.000 െ 64.863 ∗ 1365 ൌ 2.763.433VNĐ 1365 Bảng 3.1 Sản lượng hòa vốn độ bẩy hoạt động công ty đầu tư TSCĐ Đơn vị tính: VNĐ Chỉ tiêu Năm 2012 Năm 2013 (Dự tính) Chênh lệch (%) Định phí 644.478.123 684.478.123 6,21 Biến phí đơn vị 2.850.274 2.763.433 (3,05) Giá bán đơn vị 3.600.000 3.600.000 1365 1365 Sản lượng hòa vốn 860 818 (4.88) Độ bẩy hoạt động 2.7 2.5 7,41 Sản lượng tiêu thụ (SP) (Nguồn: tự tổng hợp) Nhìn vào bảng ta thấy, việc tăng chi phí cố định làm cho định phí tăng, biến phí giảm, từ sản lượng hòa vốn độ bẩy hoạt động giảm Độ bẩy hoạt động giảm kéo theo mức độ rủi ro công ty giảm Cùng với sản lượng hòa vốn giảm, khiến cho công ty cần sản xuất tiêu thụ sản phẩm để hòa vốn lợi nhuân đạt cao hơn, giảm bớt áp lực cho nhà quản trị việc thúc đẩy sản phẩm tiêu thụ để vượt qua điểm hòa vốn 3.3.2 Quản lý chặt chẽ hiệu chi phí quản lý doanh nghiệp Một công ty muốn hoạt động tốt có lợi nhuận cao việc đầu tư, phát triển kinh doanh hiệu cần phải biết quản lý chi phí cách chặt chẽ hợp lý, giảm thiểu chi phí không cần thiết doanh nghiệp Công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK có chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm tỷ trọng lớn đặc biệt ảnh hưởng trực tiếp đến tổng định phí doanh nghiệp Trong giai đoạn 2011- 2012, công ty giảm 23,86% chi phí này, điều làm cho sản lượng hòa vốn độ bẩy hoạt động giảm xuống đáng kể Công ty cần phải có 68 Thang Long University Library sách quản lý thắt chặt chi phí quản lý doanh nghiệp để có mức chi phí phù hợp hiệu Điều giúp công ty giảm thiểu chi phí phát sinh, đồng thời sản lượng hòa vốn độ bẩy hoạt động giảm xuống Để giảm chi phí quản lý doanh nghiệp ta giảm số phận chi phí sau: - Chi phí nhân viên quản lý: xem xét cân nhắc giảm lương số cán làm việc không hiệu quả, xem xét vấn đề trả lương theo định mức công việc lương theo doanh thu công ty Có thể sử dụng phần mềm công nghệ thông tin việc quản lý doanh nghiệp như: CRM, ERP, HRM,… để giảm thiểu lượng nhân viên - Chi phí tiền khác chi phí dịch vụ mua ngoài: thực sách tiết kiệm, kiểm soát việc sử dụng đồ dùng công ty vào việc cá nhân Cắt giảm chi phí hội nghị, tiếp khách,… đến mức thấp cách hạn chế tiết kiệm Đưa điều khoản thắt chặt việc sử dụng chi phí - Chi phí khấu hao TSCĐ chi phí đồ dùng văn phòng: sử dụng hiệu tiết kiệm thiết bị đồ dùng văn phòng Hạn chế mua lý bớt máy móc sử dụng không thực cần thiết,… 3.4 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài Mức độ sử dụng đòn bẩy tài công ty giai đoạn 2010 – 2012 thấp Nếu tận dụng cách hiệu hợp lý đòn bẩy tài đem lại lợi ích lớn cho công ty Đặc biệt, việc sử dụng phương án nợ vay đem lại nhiều lợi ích chi phí sử dụng vốn thấp, tiết kiệm thuế TNDN,… Vì vậy, công ty tăng mức độ sử dụng đòn bẩy tài lên với cấu nguồn vốn hợp lý để mang lại hiệu sản xuất kinh doanh tốt cho công ty 3.4.1 Nâng cao hiệu sử dụng vốn vay Công ty tiến hành vay nợ nhiều thiếu vốn tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh công ty để hưởng lợi ích mà việc sử dụng nợ vay mang lại Tuy nhiên để việc sử dụng nợ vay đem lại hiệu cao công ty cần nâng cao hiệu sử dụng nợ vay Công ty cần cẩn trọng, cân nhắc kỹ lưỡng trước đầu tư vốn vào hoạt động kinh doanh để đảm bảo cho khả sinh lời tài sản mà công ty đầu vào hiệu cao Việc sử dụng vốn vay có hiệu đem lại lợi nhuận bù đắp cho chi phí lãi vay, giảm thiểu rủi ro tài cho công ty 3.4.2 Tìm kiếm sử dụng nguồn nợ vay có chi phí thấp Chi phí lãi vay sức ép công ty tài trợ vốn phương án nợ vay, họ muốn tiết kiệm chi phí lãi vay, giảm sức ép toán nợ lãi vay cho công ty Công ty tiến hành nhiều cách thức huy động khác nguồn khác để vay nợ Vì công ty tìm kiếm lựa chọn cho 69 nguồn nợ vay có chi phí phù hợp với công ty Ngoài việc vay vốn tổ chức tín dụng công ty phát hành trái phiếu bên công ty cho công nhân có vốn nhàn rỗi mua phát hành bên thị trường Đôi nhiều người cán công nhân viên có vốn gửi tiết kiệm, công ty vay họ với mức lãi suất cao ngân hàng thấp lãi suất cho vay tổ chức tín dụng Điều có lợi cho công ty công nhân viên hoạt động công ty Tùy điều kiện cụ thể mà công ty lựa chọn cho phương thức vay vốn khác để có phương pháp huy động vốn tốt Bên cạnh việc thúc đẩy bán hàng, tăng doanh thu cho công ty biện pháp giúp nâng cao hiệu sử dụng cho loại đòn bẩy Đẩy mạnh hoạt động kinh doanh, mở rộng thị trường, thúc đẩy việc bán hàng nhằm đạt mức sản lượng doanh thu cao tương lai giúp giảm bớt rủi ro hoạt động rủi ro bán hàng Đồng thời mức sản lượng hay doanh thu vượt qua điểm hòa vốn lớn thông qua đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài làm cho lợi nhuận công ty lợi ích mà cổ đông nhận cao Công ty thúc đẩy việc bán hàng thông qua việc nâng cao uy tín, thương hiệu công ty thị trường, nâng cao chất lượng đội ngũ nhân viên, đưa sách marketing hợp lý,… 70 Thang Long University Library LỜI KẾT Công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK vào hoạt động năm Trong trình hình thành phát triển, công ty cố gắng nỗ lực đem lại sản phẩm dịch vụ tốt làm hài lòng khách hàng Trong tương lai với mục tiêu phát triển vươn cao, công ty phải cố gắng trình phát triển Hiện tại, công ty bắt đầu có chỗ đứng định thị trường Đây động lực giúp công ty ngày cố gắng nỗ lực tương lai Qua việc phân tích trình sử dụng đòn bẩy công ty giai đoạn 2010 -2012, ta thấy tác động đòn bẩy đến hoạt động kinh doanh rủi ro công ty Từ có nhìn rõ nét việc áp dụng kỹ thuật đòn bẩy lĩnh vực kinh tế Thông qua khóa luận này, em có hội vận dụng kiến thức đòn bẩy nói riêng kiến thức tài doanh nghiệp nói chung áp dụng lý thuyết vào thực tế Tuy nhiên, việc nghiên cứu đề tài gặp phải số hạn chế có kỹ thuật phân tích số giả định tính phức tạp đề tài, đồng thời kiến thức em hạn chế thời gian có hạn nên không tránh khỏi thiếu sót định Vì vậy, em mong nhận ý kiến đóng góp quý thầy cô để viết em hoàn thiện Cuối cùng, lần em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến giáo viên hướng dẫn Th.s Ngô Thị Quyên cô chú, anh chị công ty cổ phần chiếu sáng thiết bị toàn KK giúp đỡ em thực hoàn thành khóa luận tốt nghiệp này! Hà Nội, ngày 15 tháng 10 năm 2013 Sinh viên Dương Bích Phương TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Lan Phương (2012), Luận văn: Phân tích tác động đòn bẩy đến lợi nhuận rủi ro công ty than Hà Tu, Đại học Thăng Long PGS.TS Nguyễn Minh Kiều (2011), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Thống kê, Hà Nội, tr.82-94 PGS.TS Nguyễn Ngọc Quang (2011), Phân tích báo cáo tài chính, Nhà xuất Tài chính, Hà Nội, tr.246-269 ThS Ngô Kim Phượng (2013), Phân tích tài doanh nghiệp, Nhà xuất Lao động, TP Hồ Chí Minh, tr.44-77 TS Đỗ Quang Trị (2012), Tài doanh nghiệp tập 2, Nhà xuất Lao động, TP Hồ Chí Minh, tr.71-84 Wesite công ty cổ phần chiếu sáng thiết bị toàn KK www.kklighting.vn Thang Long University Library