PHÂN TÍCH VIỆC SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH VIỆC SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK Giáo viên hướng dẫn Sinh viên thực Mã sinh viên Chuyên ngành HÀ NỘI - 2013 : Th.s Ngô Thị Quyên : Dương Bích Phương : A17244 : Tài – Ngân hàng LỜI CẢM ƠN Trong trình hoàn thành khóa luận tốt nghiệp, em xin ñược gửi lời cảm ơn sâu sắc ñến thầy cô giảng viên trường Đại học Thăng Long ñã trang bị cho em kiến thức cần thiết giúp em có tảng phục vụ cho trình học tập nghiên cứu, ñặc biệt giáo viên hướng dẫn Th.s Ngô Thị Quyên ñã trực tiếp ñịnh hướng hướng dẫn tận tình, chu ñáo ñể em hoàn thành khóa luận tốt nghiệp Em xin ñược gửi lời cảm ơn ñến cán bộ, công nhân viên công ty cổ phần chiếu sáng thiết bị toàn KK ñã tạo ñiều kiện thuận lợi, cung cấp số liệu giúp em hoàn thành khóa luận Em xin chân thành cảm ơn! Thang Long University Library MỤC LỤC Trang LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ VIỆC SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Những khái niệm sử dụng phân tích ñòn bẩy 1.1.1 Khái niệm ñòn bẩy 1.1.2 Khái niệm doanh thu chi phí doanh nghiệp 1.1.3 Khái niệm rủi ro doanh nghiệp 1.2 Đòn bẩy hoạt ñộng 1.2.1 Khái niệm ñòn bẩy hoạt ñộng 1.2.2 Phân tích ñiểm hòa vốn 10 1.2.3 Độ bẩy hoạt ñộng (DOL) 12 1.2.4 Quan hệ ñòn bẩy hoạt ñộng ñiểm hòa vốn 13 1.2.5 Quan hệ ñộ bẩy hoạt ñộng rủi ro hoạt ñộng doanh nghiệp 14 1.2.6 Vai trò ñòn bẩy hoạt ñộng 15 1.3 Đòn bẩy tài 15 1.3.1 Khái niệm ñòn bẩy tài 15 1.3.2 Phân tích ñiểm bàng quan (phân tích mối quan hệ EBIT-EPS) 17 1.3.3 Độ bẩy tài (DFL) 20 1.3.4 Quan hệ ñộ bẩy tài rủi ro tài 21 1.3.5 Vai trò ñòn bẩy tài 21 1.4 Đòn bẩy tổng hợp 22 1.4.1 Khái niệm ñòn bẩy tổng hợp 22 1.4.2 Độ bẩy tổng hợp (DTL) 22 1.4.3 Quan hệ ñòn bẩy tổng hợp rủi ro doanh nghiệp 23 CHƯƠNG PHÂN TÍCH VIỆC SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK 24 2.1 Giới thiệu chung công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 24 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 24 2.1.2 Đặc ñiểm hoạt ñộng sản xuất kinh doanh công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 25 2.1.3 Cơ cấu tổ chức máy quản lý công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 26 2.2 Tình hình hoạt ñộng sản xuất kinh doanh công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai ñoạn 2010 – 2012 27 2.2.1 Tình hình kết hoạt ñộng sản xuất kinh doanh công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai ñoạn 2010 – 2012 27 2.2.2 Tình hình tài sản – nguồn vốn công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai ñoạn 2010 – 2012 30 2.3 Một số tiêu tài tổng hợp 34 2.3.1 Chỉ tiêu ñánh giá hiệu suất sử dụng tài sản khả sinh lời 34 2.3.2 Chỉ tiêu ñánh giá khả toán 35 2.4 Phân tích việc sử dụng ñòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai ñoạn 2010 – 2012 36 2.4.1 Phân tích ñòn bẩy hoạt ñộng 36 2.4.2 Phân tích ñòn bẩy tài 54 2.4.3 Phân tích ñòn bẩy tổng hợp 62 CHƯƠNG NHẬN XÉT VÀ MỘT SỐ BIỆN PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK 65 3.1 Đánh giá tình hình sử dụng ñòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai ñoạn 2010 – 2012 65 3.1.1 Đòn bẩy hoạt ñộng 65 3.1.2 Đòn bẩy tài 66 3.1.3 Đòn bẩy tổng hợp 66 3.2 Định hướng phát triển công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 67 3.3 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng ñòn bẩy hoạt ñộng 67 3.3.1 Tăng cường ñầu tư TSCĐ 67 3.3.2 Quản lý chặt chẽ hiệu chi phí quản lý doanh nghiệp 68 3.4 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng ñòn bẩy tài 69 3.4.1 Nâng cao hiệu sử dụng vốn vay 69 3.4.2 Tìm kiếm sử dụng nguồn nợ vay có chi phí thấp 69 LỜI KẾT Thang Long University Library DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên ñầy ñủ CP Cổ phần SP Sản phẩm TNDN Thu nhập doanh nghiệp TSCĐ Tài sản cố ñịnh VCSH Vốn chủ sở hữu VNĐ Việt Nam ñồng DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, ĐỒ THỊ, BIỂU ĐỒ, CÔNG THỨC Trang Bảng 2.1 Kết hoạt ñộng sản xuất kinh doanh giai ñoạn năm 2010 - 2012 28 Bảng 2.2 Tình hình tài sản – nguồn vốn giai ñoạn 2010 – 2012 31 Bảng 2.3 Hiệu suất sử dụng tài sản khả sinh lời công ty giai ñoạn 2010-2012 34 Bảng 2.4 Khả toán công ty giai ñoạn 2010-2012 35 Bảng 2.5 Sản lượng hòa vốn sản phẩm cột ñiện chiếu sáng giai ñoạn 2010-2012 38 Bảng 2.6 Sản lượng hòa vốn sản phẩm khung móng cột ñiện giai ñoạn 2010-2012 42 Bảng 2.7 Sản lượng hòa vốn tủ ñiện chiếu sáng giai ñoạn 2010-2012 46 Bảng 2.8 Độ bẩy hoạt ñộng bình quân năm 2010 50 Bảng 2.9 Độ bẩy hoạt ñộng bình quân năm 2011 50 Bảng 2.10 Độ bẩy hoạt ñộng bình quân năm 2012 51 Bảng 2.11 Lợi nhuận hoạt ñộng (EBIT) giai ñoạn 2010-2012 52 Bảng 2.12 Các yếu tố ảnh hưởng ñến rủi ro hoạt ñộng 52 Bảng 2.13 Chỉ tiêu ñánh giá mức ñộ sử dụng ñòn bẩy tài 54 Bảng 2.14 EBIT bàng quan EBIT thực tế công ty giai ñoạn 2010 - 2012 58 Bảng 2.15 Thu nhập cổ phiếu thường công ty giai ñoạn 2010 – 2012 59 Bảng 2.16 Độ bẩy tài công ty giai ñoạn 2010-2012 60 Bảng 2.17 Độ bẩy tổng hợp công ty giai ñoạn 2010-2012 63 Bảng 3.1 Sản lượng hòa vốn ñộ bẩy hoạt ñộng công ty ñầu tư TSCĐ 68 Biểu ñồ 1.1 Định phí Biểu ñồ 1.2 Định phí bình quân Biểu ñồ 1.3 Biến phí Biểu ñồ 1.4 Biến phí bình quân Biểu ñồ 1.5 Chi phí biến ñổi cấp bậc Biểu ñồ 1.6 Chi phí hỗn hợp Biểu ñồ 1.7 Phân tích ñiểm hòa vốn 11 Biểu ñồ 1.8 Quan hệ sản lượng tiêu thụ ñộ bẩy hoạt ñộng 13 Thang Long University Library Biểu ñồ 1.9 Điểm bàng quan 19 Biểu ñồ 2.1 Lợi nhuận sau thuế công ty giai ñoạn 2010 - 2012 29 Biểu ñồ 2.2 Quy mô vốn công ty giai ñoạn 2010 – 2012 32 Biểu ñồ 2.3 Cơ cấu tài sản công ty gia ñoạn 2010 – 2012 32 Biểu ñồ 2.4 Cơ cấu nguồn vốn công ty giai ñoạn 2010 - 2012 33 Biểu ñồ 2.5 Sản lượng hòa vốn sản lượng tiêu thụ sản phẩm cột ñèn chiếu sáng 41 Biểu ñồ 2.6 Sản lượng hòa vốn sản lượng tiêu thụ sản phẩm khung móng cột ñèn chiếu sáng 45 Biểu ñồ 2.7 Sản lượng hòa vốn sản lượng tiêu thụ sản phẩm tủ ñiện chiếu sáng 49 (Công thức 1.1) (Công thức 1.2) (Công thức 1.3) (Công thức 1.4) (Công thức 1.5) 11 (Công thức 1.6) 11 (Công thức 1.7) 12 (Công thức 1.8) 13 (Công thức 1.9) 18 (Công thức 1.10) 20 (Công thức 1.11) 20 (Công thức 1.12) 20 (Công thức 1.13) 20 (Công thức 1.14) 22 (Công thức 1.15) 22 (Công thức 1.16) 22 Đồ thị 2.1 Điểm hòa vốn sản phẩm cột ñiện chiếu sáng năm 2011 39 Đồ thị 2.2 Điểm hòa vốn sản phẩm cột ñiện chiếu sáng năm 2010 39 Đồ thị 2.3 Điểm hòa vốn sản phẩm cột ñiện chiếu sáng năm 2011 40 Đồ thị 2.4 Điểm hòa vốn sản phẩm khung móng cột ñiện năm 2010 43 Đồ thị 2.5 Điểm hòa vốn sản phẩm khung móng cột ñiện năm 2011 43 Đồ thị 2.6 Điểm hòa vốn sản phẩm khung móng cột ñiện năm 2012 44 Đồ thị 2.7 Điểm hòa vốn sản phẩm tủ ñiện năm 2011 47 Đồ thị 2.8 Điểm hòa vốn sản phẩm tủ ñiện năm 2010 47 Đồ thị 2.9 Điểm hòa vốn sản phẩm tủ ñiện năm 2012 48 Đồ thị 2.10 Độ bẩy hoạt ñộng bình quân giai ñoạn 2010 - 2012 51 Đồ thị 2.11 Điểm bàng quan công ty năm 2010 56 Đồ thị 2.12 Điểm bàng quan công ty năm 2011 57 Đồ thị 2.13 Điểm bàng quan công ty năm 2012 58 Đồ thị 2.14 Xu hướng thay ñổi EPS EBIT giai ñoạn 2010 - 2012 60 Đồ thị 2.15 Độ bẩy tổng hợp công ty giai ñoạn 2010-2012 63 Sơ ñồ 2.1 Cơ cấu tổ chức công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK 26 Thang Long University Library LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn ñề tài Trong phát triển xã hội, người không ngừng nghiên cứu ñể tìm phục vụ cho hoạt ñộng hàng ngày nói riêng phát triển nhân loại nói chung Nhìn lại hai thiên niên kỷ trước, khám phá khoa học thú vị hữu ích ñã ñược phát ra, ñó nguyên lý ñòn bẩy Ngày nay, nguyên lý ñòn bẩy ñược ñánh giá trăm khám phá khoa học vĩ ñại lịch sử loài người, qua ñó phần thấy ñược tầm quan trọng nguyên lý Nguyên lý ñòn bẩy ñược ứng dụng rộng rãi vấn ñề xã hội ñặc biệt lĩnh vực kinh tế, nguyên lý ñược sử dụng nhằm mục ñích khuếch ñại gia tăng lợi nhuận doanh nghiệp Nhìn chung, ñòn bẩy kinh tế diện gần hầu hết doanh nghiệp sản xuất thương mại, dịch vụ Song doanh nghiệp nhận ñược sử dụng cách hợp lý hiệu quả, ñi kèm với khả khuếch ñại gia tăng lợi nhuận song song ñó xuất nhiều rủi ro mà ñiển hình rủi ro hoạt ñộng rủi ro tài ứng với hai loại ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài doanh nghiệp Nếu vận dụng không hợp lý ñòn bẩy kinh tế dẫn ñến việc thua lỗ nghiêm trọng phá sản doanh nghiệp Đặc biệt tình hình kinh tế gặp nhiều khó khăn doanh nghiệp lại phải cẩn trọng phương án kinh doanh ñịnh quản trị Vì nắm vững việc vận hành phân tích ñòn bẩy giúp doanh nghiệp ñiều chỉnh yếu tố liên quan cho phù hợp với tỷ suất sinh lời thái ñộ chấp nhận rủi ro nhằm ñem lại phát triển bền vững cho doanh nghiệp Công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK ñơn vị chuyên sản xuất, cung cấp chủng loại vật tư, thiết bị chiếu sáng công cộng – công nghiệp - dân dụng thiết bị ñô thị Trong năm gần ñây, công ty cố gắng nỗ lực tìm giải pháp nhằm nâng cao hiệu kinh doanh ñem lại lợi nhuận cao cho doanh nghiệp Song công ty chưa trọng ñến việc sử dụng ñòn bẩy ñể nâng cao hiệu kinh doanh Từ lý trên, em ñã hình thành nên ý tưởng nghiên cứu, phân tích ñòn bẩy công ty nhằm ñưa biện pháp thúc ñẩy tỷ lệ sinh lời nhiên ñảm bảo ñộ rủi ro mức tối thiểu hóa nhằm mang lại hiệu bền vững cho công ty thông qua khóa luận tốt nghiệp với ñề tài: “Phân tích việc sử dụng ñòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK” Mục ñích nghiên cứu - Đo lường mức ñộ sử dụng tác ñộng ñòn bẩy hoạt ñộng, ñòn bẩy tài chính, ñòn bẩy tổng hợp - Đánh giá ảnh hưởng ñòn bẩy hoạt ñộng, ñòn bẩy tài chính, ñòn bẩy tổng hợp ñến rủi ro doanh nghiệp - Đề giải pháp nhằm gia tăng tỷ suất sinh lời hạn chế rủi ro doanh nghiệp Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu vấn ñề liên quan ñến ñòn bẩy hoạt ñộng, ñòn bẩy tài chính, ñòn bẩy tổng hợp, tác ñộng ñòn bẩy ñến rủi ro doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu Đề tài ñược thực công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK Số liệu ñược sử dụng ñể phân tích số liệu năm 2010, 2011, 2012 Phương pháp nghiên cứu - Phương pháp thu thập liệu: Tiến hành thu thập số liệu từ phòng kế toán thông qua báo cáo tài chính, báo cáo chi phí năm; hỏi trực tiếp cán chuyên môn công ty - Phương pháp xử lý liệu: phân loại, tính toán số liệu ñể tìm tiêu giải vấn ñề - Phương pháp phân tích, lý luận, tổng hợp thông tin: So sánh, phân tích số liệu qua năm; tổng hợp, ñánh giá số liệu; nhận xét ñưa giải pháp giải vấn ñề Bố cục khóa luận tốt nghiệp Bố cục khóa luận tốt nghiệp em gồm có ba phần chính: Chương 1: Cơ sở lý luận chung việc sử dụng ñòn bẩy doanh nghiệp Chương 2: Phân tích việc sử dụng ñòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK Chương 3: Nhận xét số biện pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng ñòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK Thang Long University Library EPS phương án phát hành cổ phiếu là: ࡱࡼࡿ૛ ൌ ሺࡱ࡮ࡵࢀ∗ െ ૙ሻሺ૚ െ ૛૞%ሻ ૢૡ૟ ૡ૙૙ ൅ ૛૝ ૙૙૙ Tại ñiểm bàng quan, ta có: EPS1 = EPS2 ሺࡱ࡮ࡵࢀ∗ െ ૜૙ ૚૝ૡ ૙ૢ૚ሻሺ૚ െ ૛૞%ሻ ሺࡱ࡮ࡵࢀ∗ െ ૙ሻሺ૚ െ ૛૞%ሻ ൌ ૢૡ૟ ૡ૙૙ ૢૡ૟ ૡ૙૙ ൅ ૛૝ ૙૙૙ EPS (VNĐ) 2500 EBIT*= 1.269.737 2000 (nghìn ñồng) 1500 ۳۰۷‫ ∗ ܂‬ൌ ૚ ૛૟ૢ ૠ૜ૠ ૙ૢૢ VNĐ 1000 500 EBIT(nghìn ñồng) 1000000 2000000 3000000 4000000 Phương án tài trợ cổ phiếu thường Phương án tài trợ nợ vay Đồ thị 2.13 Điểm bàng quan công ty năm 2012 Năm 2012, EPS hai phương án giá trị EBIT giống ñều có giá trị gần nhau, mức ñộ chênh lệch giá trị EPS nhỏ mà hai ñường biểu diễn EPS hai phương án tài trợ gần ñường Tuy nhiên ta có EBIT ñạt ñược năm 2012 lớn ñiểm bàng quan với giá trị EBIT*= 1.269.737.099VNĐ phương án tài trợ nợ vay ñem lại EPS lớn EBIT nhỏ ñiểm bàng quan phương án tài trợ phát hành cổ phiếu thường ñem lại EPS cao - So sánh EBIT bàng quan với EBIT thực tế: Bảng 2.14 EBIT bàng quan EBIT thực tế công ty giai ñoạn 2010-2012 Đơn vị tính: VNĐ Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 EBIT bàng quan EBIT thực tế 727.860.000 1.810.482.829 1.269.737.099 73.140.222 119.097.189 365.051.810 (Nguồn: Tự tổng hợp) Ta có, EBIT mà công ty ñạt ñược năm 2010 nhỏ giá trị ñiểm bàng quan mà phương án tài trợ cổ phiếu thường ñem lại EPS cao cho cổ ñông Từ ñây công ty thực việc tài trợ vốn năm 2010 phương án phát hành cổ phiếu thường sách ñúng ñắn nhằm ñem lại EPS cao cho cổ ñông EBIT thực tế năm 2011 nhỏ ñiểm bàng quan sử dụng phương án tài trợ ñem lại EPS cao Trên thực tế công ty sử dụng phương án tài trợ 2, 58 Thang Long University Library tức vay nợ có chi phí cố ñịnh số tiền 300.000.000VNĐ phát hành cổ phiếu thường với tổng mệnh giá 4.669.000.000 ñể tài trợ vốn cho hoạt ñộng năm 2011 Điều thể sách tài trợ vốn ñều ñược công ty tính toán cân nhắc ñể chọn lựa phương án ñạt hiệu tối ưu cho công ty Năm 2012, EBIT thực tế ñạt ñược nhỏ ñiểm bàng quan mà phương án tài trợ phát hành cổ phiếu thường ñem lại EPS cao Nhưng thực tế, công ty lại sử dụng phương pháp nợ vay ñể tài trợ vốn Tuy nhiên nhìn vào ñồ thị ta thấy mức ñộ chênh lệch giá trị EPS hai phương án nhỏ việc công ty chọn phương án ñi không làm lợi ích mà cổ ñông nhận ñược thay ñổi nhiều Trong trường hợp chênh lệch lớn EPS phương án công ty chọn phương án nợ vay ñúng ñắn chi phí sử dụng vốn phương án thấp hơn, ñồng thời ñược cổ ñông ưa thích lợi ích họ không bị phân tán ñi nhiều Nhận xét: Nhìn chung công ty lựa chọn phương án tài trợ vốn ñều mức hợp lý ñem lại lợi ích lớn cho cổ ñông Từ ñây thấy rằng, phương án hay sách mà công ty áp dụng ñều ñược cân nhắc xem xét kỹ lưỡng nhằm ñem lại hiệu hoạt ñộng tốt cho công ty Đây giai ñoạn khó khăn ñối với công ty nhiều bị ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu, việc cân nhắc xem xét kỹ lưỡng ñịnh, sách vô quan trọng, tác ñộng nhiều ñến trình hiệu hoạt ñộng sản xuất kinh doanh công ty 2.4.2.3 Phân tích ñộ bẩy tài Độ bẩy tài tiêu ño lường mức ñộ ảnh hưởng ñòn bẩy tài ñến doanh nghiệp số ño lường mức ñộ biến ñộng EPS EBIT thay ñổi Vì trước phân tích ñộ bẩy tài chính, ta xem xét mức ñộ thay ñổi EPS qua năm giai ñoạn 2010 - 2012 Bảng 2.15 Thu nhập cổ phiếu thường công ty giai ñoạn 2010 – 2012 Đơn vị tính: VNĐ Chênh lệch (%) Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 2010-2012 2011-2012 EBIT 73.140.222 119.097.189 365.051.810 62,83 206,52 Lãi vay 34.242.829 30.148.091 (11,96) Thuế TNDN(%) Tổng số cổ phiếu thường EPS 25 25 25 0 519.900 986.800 986.800 89,81 105,51 64,49 254,54 (38,88) 294,70 (Nguồn: Báo cáo tài công ty năm) 59 Nhìn qua số EPS năm giai ñoạn 2010 – 2012, ta số ñều mức thấp có biến ñộng lớn năm Nguyên nhân chủ yếu tình hình hoạt ñộng kinh doanh công ty giai ñoạn không ñược ổn ñịnh, ñồng thời hiệu quả, lợi nhuận mang lại không cao, làm cho mức thu nhập cổ phiếu thường mức thấp Năm 2010, thu nhập cổ phiếu thường 105,51 ñồng Sang ñến năm 2011, mức thu nhập cổ phiếu thường lại thấp, giảm 38,88% so với năm 2010 Do chịu ảnh hưởng phần khủng hoảng kinh tế, làm doanh thu sụt giảm, bên cạnh ñó năm công ty phát hành thêm cổ phiếu thường làm tổng số cổ phiếu thường tăng lên 89,81% so với năm 2010, ñiều làm thu nhập cổ phiếu thường sụt giảm mạnh Tuy nhiên sang ñến năm 2012, nhờ vào số tiền ñược tài trợ thêm từ việc phát hành cổ phiếu nỗ lực ban lãnh ñạo, công ty ñã ñầu tư làm ăn có hiệu hơn, ñem lại mức doanh thu tăng ñáng kể, ñồng thời kiểm soát tốt vấn ñề chi phí, chi phí lãi vay giảm, ñiều làm EBIT tăng gấp 2,06 lần so với năm 2011, EPS tăng lên gấp gần lần so với năm 2011 Đây dấu hiệu ñáng mừng công ty, nhiên công ty cần cố gắng ñể ñạt ñược mức EPS cao nhiều, nhằm tăng khả cạnh tranh, thu hút ñem lại lợi nhuận lớn cho nhà ñầu tư Công ty sử dụng phương án tài trợ nợ ta có ñộ bẩy tài sau: Bảng 2.16 Độ bẩy tài công ty giai ñoạn 2010-2012 Đơn vị tính: VNĐ Chênh lệch (%) Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 2010 - 2011 2011 - 2012 EBIT Lãi vay EPS DFL (lần) 73.140.222 119.097.189 365.051.810 62,83 206,52 34.242.829 30.148.091 - (11,96) 105,51 64,49 254,54 (38,88) 294,70 1,41 1,09 41 (22,70) (Nguồn: Báo cáo tài công ty năm) Đồ thị 2.14 Xu hướng thay ñổi EPS EBIT giai ñoạn 2010 - 2012 EPS (VNĐ) EBIT (Triệu VNĐ) 300 400 250 300 200 150 200 100 100 50 0 Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 EPS EBIT 60 Thang Long University Library Năm 2010, ta có số tiền vay ngắn hạn 300.000.000 ñồng, nhiên việc vay nợ phát sinh vào thời ñiểm cuối năm nên chưa phát sinh chi phí lãi vay năm, ñồng thời năm trước ñó khoản vay nợ có chi phí cố ñịnh phí lãi vay năm 2010 Vì dù có phát sinh ñi vay ngắn hạn ñộ bẩy tài Điều thể dù EBIT có thay ñổi không khuếch ñại biến ñộng EPS Năm 2011, DFL tăng lên ñạt 1,41 lần, nguyên nhân EBIT tăng lên, ñồng thời năm phát sinh khoản chi phí lãi vay Ý nghĩa DFL EBIT thay ñổi 1% làm khuếch ñại biến ñộng EPS lên 1,41% Ta thấy giai ñoạn 2010 – 2011, EBIT tăng 62,83%, nhiên năm có hoạt ñộng phát hành cổ phiếu thường làm cho tổng số cổ phiếu tăng lên ñáng kể, ñiều làm cho EPS không bị khuếch ñại tăng lên mà bị giảm 38,88% Năm 2012, DFL giảm xuống 1,09 Nguyên nhân DFL giảm công ty giảm dần khoản vay ngắn hạn xuống ñến cuối năm 2012 tiến hành trả toàn lãi gốc vay, mà chi phí lãi vay giảm xuống so với năm 2011 Trong giai ñoạn 2011 – 2012, ta có EBIT thay ñổi 1% làm khuếch ñại biến ñộng EPS lên 1,09% Ta thấy rõ ñiều giai ñoạn tổng số cổ phiếu hai năm nhau, EBIT tăng lên gấp 2,06 lần tác ñộng ñòn bẩy tài ñã làm khuếch ñại biến ñộng EPS lên, làm EPS tăng lên gấp 2,947 lần Đây ưu ñiểm việc sử dụng ñòn bẩy tài nhiên không sử dụng có hiệu làm khuếch ñại sụt giảm, làm rủi ro tăng lên, gây tác ñộng xấu ñến công ty Nhìn chung giai ñoạn 2010 – 2012, công ty không sử dụng khoản vay nợ có chi phí cố ñịnh nhiều nên ñộ bẩy tài ñều mức vừa phải Bên cạnh ñó, công ty có xu hướng giảm dần khoản vay nợ có chi phí cố ñịnh 0, ñiều làm giảm ñộ bẩy tài công ty có xu hướng tăng nguồn vốn CP lên cao, ñiều phần cho thấy công ty muốn nâng cao tính tự chủ hạn chế rủi ro gặp phải 2.4.2.4 Phân tích mối quan hệ ñộ bẩy tài rủi ro tài - Đo lường rủi ro tài theo ñộ lệch chuẩn EPS giai ñoạn 2010-2012: Do số cổ phiếu thường năm giai ñoạn 2010 – 2012 khác nên ta áp dụng công thức tính ñộ lệch chuẩn EPS theo ñộ lệch chuẩn EBIT công thức phần sở lý thuyết ñã nêu Ta ño lường rủi ro tài thông qua ñộ lệch chuẩn EPS theo công thức sau: തതതതതതሻ૛ ൈ ࡼ࢏ ࢾࡱࡼࡿ ൌ ට෍ሺࡱࡼࡿ࢏ െ ࡱࡼࡿ Trong ñó: തതതതതത ‫ ܵܲܧ‬ൌ ∑ ‫ܵܲܧ‬௜ ൈ ܲ௜ ; ߜா௉ௌ ñộ lệch chuẩn EPS; 61 ‫ܵܲܧ‬௜ thu nhập cổ phiếu thường; തതതതതത ‫ ܵܲܧ‬là thu nhập cổ phiếu thường mà cổ ñông kỳ vọng; ܲ௜ xác suất xảy EPS thứ i Ta có EPS kỳ vọng ñược xác ñịnh sau: തതതതത ൌ EPS 105,51 ൅ 64,49 ൅ 254,54 ൌ 141,51 VNĐ ࢾࡱࡼࡿ ൌ ૡ૚, ૟૟ VNĐ ۱‫ ࡿࡼࡱ܄‬ൌ ઼۳‫܁۾‬ ൌ ૞ૠ, ૠ૚% തതതതത ۳‫܁۾‬ Từ ñộ lệch chuẩn EPS hệ số biến thiên, ta thấy EPS giai ñoạn biến ñộng mức cao Năm 2011, có giai tăng cổ phiếu thường mà EPS biến ñộng nhiên nguyên nhân chủ yếu biến ñộng EBIT Rủi ro hoạt ñộng công ty giai ñoạn cao mà việc sử dụng nợ vay phải ñối mặt với mức ñộ rủi ro lớn trường hợp thu nhập trước thuế lãi vay không ñủ ñể trang trải lãi vay EBIT biến ñộng lớn gây không khó khăn trình dự ñoán thu nhập trước thuế lãi vay ñể ñảm bảo chi trả lãi vay dẫn ñến rủi ro tài lớn - Mối quan hệ ñộ bẩy tài rủi ro tài chính: Độ bẩy tài tiêu ñược sử dụng ñể ñánh giá rủi ro tài Như ñã biết rủi ro tài rủi ro biến ñộng EPS rủi ro khả chi trả Độ bẩy tài làm khuếch ñại biến ñộng EPS EBIT thay ñổi, ñộ bẩy tài lớn khả biến ñộng lớn EPS cao rủi ro tài từ ñó lớn Trong giai ñoạn 2010 – 2012, công ty có ñộ lớn ñộ bẩy tài mức vừa phải, qua năm 1; 1,41; 1,09 Độ bẩy tài với biến ñộng EBIT ñã làm EPS biến ñộng mức tương ñối với hệ số biến thiên 57,71% giá trị EPS thực tế chênh lệch với giá trị kỳ vọng trung bình 81,66 VNĐ Nhìn chung công ty sử dụng ñộ bẩy tài mức vừa phải, nhiên rủi ro hoạt ñộng cao làm rủi ro tài cao Do công ty có ñộ bẩy hoạt ñộng lớn mà ñộ bẩy lại khó thay ñổi ảnh hưởng nhiều ñặc ñiểm ngành nghề sản xuất kinh doanh nên công ty ñang có xu hướng giảm ñộ bẩy tài nhằm hạn chế rủi ro cho công ty 2.4.3 Phân tích ñòn bẩy tổng hợp 2.4.3.1 Phân tích ñộ bẩy tổng hợp Đòn bẩy tổng hợp kết hợp hai loại ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài chính, ñược xác ñịnh theo công thức: ࡰࢀࡸ ൌ ࡰࡻࡸ ൈ ࡰࡲࡸ 62 Thang Long University Library Bảng 2.17 Độ bẩy tổng hợp công ty giai ñoạn 2010-2012 Đơn vị tính: lần Chênh lệch (%) Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 2010-2011 2011-2012 DOL 3,14 3,24 2,7 3,18 (16,67) DFL 1,41 1,09 41 (22,70) DTL 3,14 4,57 2,94 45,54 (35,67) (Nguồn: Bảng 2.10, 2.11, 2.12, 2.18) Đồ thị 2.15 Độ bẩy tổng hợp công ty giai ñoạn 2010-2012 4.5 3.5 2.5 1.5 0.5 DTL (lần) 4.57 3.14 2.94 Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 DOL DFL DTL Năm 2010, ñộ bẩy tổng hợp 3,14, ñiều thể mức sản lượng cột ñiện khung móng cột ñiện 1294, tủ ñiện 793 sản phẩm sản lượng tăng 1% làm EPS thay ñổi 3,14% Sự biến ñộng EPS chịu tác ñộng ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài có ñộ bẩy Năm 2011, ñộ bẩy tổng hợp tăng mạnh 45,54% so với năm 2011, ñạt mức 4,57 lần Điều thể hiện, EPS năm 2011 nhạy cảm so với năm 2010, mức sản lượng cột ñiện, khung móng 1187 tủ ñiện 798 sản phẩm, sản lượng thay ñổi 1% EPS thay ñổi lên tới 4,57% Sự thay ñổi năm 2011 ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài ñều tăng lên với tốc ñộ 3,81% 41% so với năm 2010 Năm 2012, ñộ bẩy tổng hợp giảm 35,67% so với năm 2011, xuống 2,94 lần, thể mức sản lượng cột ñiện khung móng 1365 tủ ñiện 908 sản phẩm sản lượng thay ñổi 1% làm cho EPS thay ñổi 2,94% Sự thay ñổi thể sách công ty việc sử dụng ñịnh phí cấu chi phí nợ vay cấu nguồn vốn doanh nghiệp Độ bẩy hoạt ñộng giảm 16,67% so với năm 2011 công ty thực sách giảm thiểu chi phí không cần thiết, ñặc biệt chi phí quản lý doanh nghiệp làm cho tổng ñịnh phí giảm Do ñộ bẩy hoạt 63 ñộng mức cao nên ñể hạn chế rủi ro gặp phải, công ty giảm khoản nợ vay cấu nguồn vốn thay vào ñó phát hành cổ phiếu thường tăng VCSH giai ñoạn 2010-2012, ñiều làm chi phí lãi vay giảm ñộ bẩy tài năm 2012 giảm 22,7% so với năm 2011 Cả hai ñòn bẩy ñều có ñộ lớn giảm nguyên nhân ñộ bẩy tổng hợp giảm Nhìn chung ñộ bẩy tổng hợp công ty giai ñoạn 2010-2012 cao, nhiên ñã có sụt giảm giai ñoạn 2011-2012 Độ bẩy tổng hợp thể tác ñộng ñồng thời ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài Từ ñộ bẩy tổng hợp giúp công ty có nhìn khách quan kết hợp ñòn bẩy ñưa sách kết hợp cách hợp lý hai loại ñòn bẩy nhằm ñem lại lợi nhuận cao cho công ty cổ ñông, ñồng thời phải cân ñược mức ñộ rủi ro công ty 2.4.3.2 Phân tích mối quan hệ ñộ bẩy tổng hợp rủi ro công ty Đòn bẩy tổng hợp kết hợp ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài cho có ñược mức ñòn bẩy tổng hợp rủi ro hợp lý Ta có ñã phân tích trên, ñòn bẩy hoạt ñộng công ty cao mà mức rủi ro hoạt ñộng lớn có biến ñộng xấu doanh thu chi phí Rủi ro tài chịu ảnh hưởng rủi ro hoạt ñộng trì mức nợ vay nhiều, ñộ bẩy tài lớn làm cho rủi ro tài cao Rủi ro tài rủi ro hoạt ñộng công ty ñều cao ñều công ty mong muốn Tuy nhiên, công ty CP chiếu sáng thiết bị KK ñã biết ñiều chỉnh tỷ lệ nợ vay xuống, làm cho tỷ lệ nợ vay có chi phí cố ñịnh cấu nguồn vốn công ty có xu hướng giảm dần ñến năm 2012 Điều làm cho ñòn bẩy tài giảm mà ñộ bẩy tổng hợp không mức cao không tạo rủi ro lớn cho công ty Từ việc xác ñịnh mức rủi ro mà công ty cổ ñông chấp nhận ñược, công ty xác ñịnh ñược ñộ bẩy tổng hợp từ ñó có kết hợp hợp lý ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài nhằm ñem lại lợi nhuận cao ñảm bảo an toàn tài cho công ty Kết luận: Nhìn chung giai ñoạn 2010 – 2012, công ty hoạt ñộng với mức ñòn bẩy tương ñối cao Điều dẫn ñến mức rủi ro lớn cho công ty Tuy nhiên mức ñộ sử dụng ñòn bẩy có xu hướng giảm vào năm 2012, ñây ñược cho dấu hiệu tốt công ty việc giảm rủi ro ñảm bảo mức ñộ an toàn cho công ty Toàn chương phân tích tình hình sử dụng ñòn bẩy công ty, với ñó xác ñịnh ñược mức ñộ rủi ro mà công ty phải ñối mặt Đó sở ñể thực việc ñánh giá ñưa giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng ñòn bẩy ñược trình bày chương 64 Thang Long University Library CHƯƠNG NHẬN XÉT VÀ MỘT SỐ BIỆN PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK 3.1 Đánh giá tình hình sử dụng ñòn bẩy công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK giai ñoạn 2010 – 2012 3.1.1 Đòn bẩy hoạt ñộng Từ phân tích chương 2, ta thấy ñược ñiểm ñạt ñược hạn chế việc sử dụng ñòn bẩy hoạt ñộng công ty giai ñoạn 2010 – 2012 sau: - Ưu ñiểm: Mức ñộ sử dụng ñòn bẩy hoạt ñộng ñộ bẩy hoạt ñộng công ty giai ñoạn 2010 - 2012 tương ñối cao, cần công ty sản xuất tiêu thụ sản phẩm vượt qua ñiểm hòa vốn sau ñó phần trăm doanh thu tạo làm gia tăng lợi nhuận với tốc ñộ lớn Tuy nhiên, sang ñến năm 2012 ñộ bẩy hoạt ñộng có xu hướng giảm Điều giúp công ty giảm thiểu ñược rủi ro tiềm ẩn xảy ñến Đây nỗ lực công ty việc phát triển bền vững, tăng lợi nhuận giảm thiểu rủi ro cho công ty Bên cạnh ñó, sản lượng tiêu thụ ba sản phẩm công ty năm ñều lớn mức sản lượng hòa vốn Điều cho thấy công ty ñều có lãi hoạt ñộng năm Đây dấu hiệu tốt trình sản xuất kinh doanh công ty Việc trì phát triển mạnh sản lượng tiêu thụ lớn nhiều mức sản lượng hòa vốn giúp công ty giảm thiểu rủi ro xảy ñến tăng lợi nhuận cho cổ ñông - Hạn chế: Mặc dù sản lượng tiêu thụ ñều lớn sản lượng hòa vốn nhiên mức ñộ chênh lệch hai sản lượng không lớn, mà lợi nhuận hoạt ñộng công ty chưa cao Sản lượng hòa vốn phần lớn có xu hướng tăng lên giai ñoạn cho thấy công ty cần phải nỗ lực nhiều việc sản xuất tiêu thụ sản phẩm ñể vượt qua sản lượng hòa vốn, mang lại lợi nhuận cho công ty Điều gây áp lực thách thức việc sản xuất tiêu thụ sản phẩm ñối với công ty Trong giai ñoạn 2010 – 2011, nguyên nhân chủ yếu tổng ñịnh phí tăng mà cụ thể tăng lên chi phí quản lý kinh doanh Trong giai ñoạn 2011 – 2012, chi phí quản lý kinh doanh có giảm mạnh, nhiên chi phí biến ñổi ñơn vị lại tăng lên, cụ thể chi phí sản xuất chung biến ñổi tăng giá ñiện, nước tăng lên, chi phí nhân công trực tiếp tăng sách công ty chi phí nguyên vật liệu trực tiếp tăng ảnh hưởng tình hình lạm phát chung thị trường nguyên nhân làm cho sản 65 lượng hòa vốn tăng Vì công ty cần có sách nhằm quản lý chặt chẽ chi phí nhằm trì ổn ñịnh ñảm bảo phát triển bền vững công ty 3.1.2 Đòn bẩy tài - Ưu ñiểm: Độ bẩy tài nhìn chung thấp, công ty vay nợ phát sinh chi phí lãi vay cố ñịnh ít, chủ yếu huy ñộng vốn phát hành cổ phiếu thường, thể tính tự chủ tài công ty cao Từ việc phân tích ñiểm bàng quan thấy phương án huy ñộng vốn mà công ty ñưa phần lớn ñều phương án mang lại hiệu hoạt ñộng lợi ích tốt cho công ty Độ bẩy tài mức ñộ sử dụng ñòn bẩy tài không lớn giúp công ty giảm thiểu hạn chế ñược rủi ro tài xảy ñến - Hạn chế: Mức ñộ sử dụng ñòn bẩy không cao, ñộ bẩy tài thấp, ñồng thời có xu hướng giảm Điều thể công ty không tận dụng ñược nhiều lợi ích ñộ bẩy tài mang lại lợi ích từ việc tiết kiệm thuế TNDN sử dụng nợ vay Thu nhập cổ phiếu thường công ty không ổn ñịnh thấp Công ty chưa phát huy ñược tác ñộng ñòn bẩy tài nhằm giai tăng EPS Nhìn chung, việc sử dụng ñòn bẩy tài công ty chưa thực hiệu ñạt ñược kỳ vọng nhà quản trị Vì vậy, công ty cần có sách sử dụng nợ vay hiệu nhiều mà ñảm bảo ñược mức ñộ rủi ro mà công ty chấp nhận ñược 3.1.3 Đòn bẩy tổng hợp Đòn bẩy tổng hợp công ty giai ñoạn mức tương ñối cao, nhiên có xu hướng giảm Đòn bẩy chịu tác ñộng phần lớn từ thay ñổi ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài mức thấp Độ bẩy tổng hợp lớn cho thấy công ty phải ñối mặt với mức ñộ rủi ro cao, nhiên có xu hướng giảm thể nỗ lực hạn chế, giảm thiểu rủi ro công ty giai ñoạn Đòn bẩy tổng hợp kết hợp hai loại ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài Công ty phải biết kết hợp hai loại ñòn bẩy cho ñạt ñược hiệu kinh tế lớn nhất, ñồng thời ñảm bảo mức ñộ rủi ro công ty mức hợp lý Trong giai ñoạn 2010 – 2012, ñòn bẩy hoạt ñộng công ty mức cao mà mức ñộ sử dụng ñòn bẩy tài công ty không lớn nhằm cân ñể ñòn bẩy tổng hợp không mức cao Trong thời gian tới, công ty nên có sách giảm thiểu ñòn bẩy hoạt ñộng nâng cao việc sử dụng ñòn bẩy tài ñể ñạt ñược cân hợp lý, ñem lại hiệu sử dụng cao cho loại ñòn bẩy 66 Thang Long University Library 3.2 Định hướng phát triển công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK Trong thời buổi hội nhập phát triển theo hướng toàn cầu hóa công ty phải ñối mặt với thách thức: cạnh tranh khốc liệt thị trường, phát triển ña dạng thay ñổi không ngừng, ñổi nâng cao công nghệ kỹ thuật… Muốn ñứng vững thị trường, ñòi hỏi nhà quản trị phải có tầm nhìn xa kỹ hoạch ñịnh chiến lược, ñịnh hướng phát triển cho công ty ñể có bước ñi ñúng ñắn tương lai Công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK ñã vạch ñịnh hướng mục tiêu phát triển thời gian tới nhằm nâng cao vị thị trường phát triển công ty ngày lớn mạnh sau: + Phát triển hình thức quảng cáo, nâng cao chất lượng sản phẩm, thúc ñẩy tiêu thụ sản phẩm nhằm ñạt ñược mức doanh thu lợi nhuận lớn + Phát triển ña dạng hóa thêm nhiều sản phẩm ñáp ứng nhu cầu khách hàng + Mở rộng mạng lưới cung cấp sản phẩm nước + Đầu tư thêm nhiều trang thiết bị ñại nhằm nâng cao suất tự ñộng hóa quy trình sản xuất + Áp dụng công nghệ thông tin trình quản lý doanh nghiệp + Nâng cao uy tín, giữ vững mối quan hệ lâu dài với khách hàng có, ñồng thời mở rộng tăng cường mối quan hệ ñối tác với khách hàng khác + Thực sách ưu ñãi, thu hút lực lượng chuyên môn, nhân công có tay nghề cao, cán có trình kinh nghiệm nhằm sẵn sàng ñáp ứng nhu cầu thay ñổi nhanh chóng thị trường 3.3 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng ñòn bẩy hoạt ñộng Đòn bẩy hoạt ñộng công ty giai ñoạn 2010 – 2012 tương ñối cao Vì ñể ñảm bảo việc phát triển bền vững hạn chế rủi ro cho doanh nghiệp, ñồng thời ñể việc sử dụng ñòn bẩy tài phát huy lợi ích công ty nên giảm bớt ñòn bẩy hoạt ñộng xuống, nhằm cân rủi ro cho công ty 3.3.1 Tăng cường ñầu tư TSCĐ Việc ñầu tư thêm TSCĐ hỗ trợ trình sản xuất giúp công ty tăng ñược suất, cải thiện tình hình sản xuất kinh doanh, ñồng thời việc phát triển ñầu tư thêm nhiều máy móc thiết bị làm tăng lợi cạnh tranh công ty thị trường Ngoài việc thường xuyên bảo dưỡng cho máy móc thiết bị việc lý TSCĐ cũ ñã hết khấu hao hết khấu hao việc mua TSCĐ giúp nâng cao hiệu hoạt ñộng sản xuất Việc tăng TSCĐ làm ñịnh phí doanh nghiệp tăng lên, nhiên giảm bớt ñược biến phí công ty giảm ñược lượng công nhân hoạt ñộng tiết kiệm ñược chi phí nguyên vật liệu,… 67 Giả sử, năm 2013 công ty ñầu tư mua TSCĐ ñể thực công ñoạn cắt, sấn nguyên vật liệu mà không cần ñến nhân công thực công ñoạn này, trị giá 400.000.000VNĐ ñể hỗ trợ việc sản xuất cột ñiện chiếu sáng, thời gian khấu hao 10 năm Khi ñó, chi phí khấu hao tăng thêm 40.000.000VNĐ/năm Năm 2011, với TSCĐ cũ việc sản xuất tốn nguyên vật liệu hơn, cụ thể ñể sản xuất ñược cột ñiện cần 1.621.564VNĐ tiền nguyên vật liệu trực tiếp Sau dùng TSCĐ mới, tiết kiệm ñược 4% chi phí nguyên vật liệu cho sản phẩm, với giá trị 1.621.564 * 4% = 64.863VNĐ/SP Và giảm ñược lao ñộng phục vụ cho công việc Số lương trung bình giảm ñược 30.000.000VNĐ/năm Ta có biến phí ñơn vị là: 3.890.624.515 െ 30.000.000 െ 64.863 ∗ 1365 ൌ 2.763.433VNĐ 1365 Bảng 3.1 Sản lượng hòa vốn ñộ bẩy hoạt ñộng công ty ñầu tư TSCĐ Đơn vị tính: VNĐ Chỉ tiêu Năm 2012 Năm 2013 (Dự tính) Chênh lệch (%) Định phí 644.478.123 684.478.123 6,21 Biến phí ñơn vị 2.850.274 2.763.433 (3,05) Giá bán ñơn vị 3.600.000 3.600.000 1365 1365 Sản lượng hòa vốn 860 818 (4.88) Độ bẩy hoạt ñộng 2.7 2.5 7,41 Sản lượng tiêu thụ (SP) (Nguồn: tự tổng hợp) Nhìn vào bảng ta thấy, việc tăng chi phí cố ñịnh làm cho ñịnh phí tăng, biến phí giảm, từ ñó sản lượng hòa vốn ñộ bẩy hoạt ñộng giảm Độ bẩy hoạt ñộng giảm kéo theo mức ñộ rủi ro công ty giảm Cùng với ñó sản lượng hòa vốn giảm, khiến cho công ty cần sản xuất tiêu thụ sản phẩm ñể hòa vốn ñó lợi nhuân ñạt ñược cao hơn, giảm bớt áp lực cho nhà quản trị việc thúc ñẩy sản phẩm tiêu thụ ñể vượt qua ñiểm hòa vốn 3.3.2 Quản lý chặt chẽ hiệu chi phí quản lý doanh nghiệp Một công ty muốn hoạt ñộng tốt có lợi nhuận cao việc ñầu tư, phát triển kinh doanh hiệu cần phải biết quản lý chi phí cách chặt chẽ hợp lý, giảm thiểu chi phí không cần thiết ñối với doanh nghiệp Công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK có chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm tỷ trọng lớn ñặc biệt ảnh hưởng trực tiếp ñến tổng ñịnh phí doanh nghiệp Trong giai ñoạn 2011- 2012, công ty ñã giảm ñược 23,86% chi phí này, ñiều làm cho sản lượng hòa vốn ñộ bẩy hoạt ñộng ñều giảm xuống ñáng kể Công ty cần phải có 68 Thang Long University Library sách quản lý thắt chặt chi phí quản lý doanh nghiệp ñể có mức chi phí phù hợp hiệu Điều giúp công ty giảm thiểu ñược chi phí phát sinh, ñồng thời sản lượng hòa vốn ñộ bẩy hoạt ñộng giảm xuống Để giảm chi phí quản lý doanh nghiệp ta giảm số phận chi phí sau: - Chi phí nhân viên quản lý: xem xét cân nhắc giảm lương số cán làm việc không hiệu quả, xem xét vấn ñề trả lương theo ñịnh mức công việc lương theo doanh thu công ty Có thể sử dụng phần mềm công nghệ thông tin việc quản lý doanh nghiệp như: CRM, ERP, HRM,… ñể giảm thiểu lượng nhân viên - Chi phí tiền khác chi phí dịch vụ mua ngoài: thực sách tiết kiệm, kiểm soát việc sử dụng ñồ dùng công ty vào việc cá nhân Cắt giảm chi phí hội nghị, tiếp khách,… ñến mức thấp cách hạn chế tiết kiệm Đưa ñiều khoản thắt chặt việc sử dụng chi phí - Chi phí khấu hao TSCĐ chi phí ñồ dùng văn phòng: sử dụng hiệu tiết kiệm thiết bị ñồ dùng văn phòng Hạn chế mua lý bớt máy móc sử dụng không thực cần thiết,… 3.4 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng ñòn bẩy tài Mức ñộ sử dụng ñòn bẩy tài công ty giai ñoạn 2010 – 2012 thấp Nếu tận dụng cách hiệu hợp lý ñòn bẩy tài ñem lại lợi ích lớn cho công ty Đặc biệt, việc sử dụng phương án nợ vay ñem lại nhiều lợi ích chi phí sử dụng vốn thấp, tiết kiệm ñược thuế TNDN,… Vì vậy, công ty tăng mức ñộ sử dụng ñòn bẩy tài lên với cấu nguồn vốn hợp lý ñể mang lại hiệu sản xuất kinh doanh tốt cho công ty 3.4.1 Nâng cao hiệu sử dụng vốn vay Công ty tiến hành vay nợ nhiều thiếu vốn tài trợ cho hoạt ñộng sản xuất kinh doanh công ty ñể hưởng lợi ích mà việc sử dụng nợ vay mang lại Tuy nhiên ñể việc sử dụng nợ vay ñem lại hiệu cao công ty cần nâng cao hiệu sử dụng nợ vay Công ty cần cẩn trọng, cân nhắc kỹ lưỡng trước ñầu tư vốn vào hoạt ñộng kinh doanh ñể ñảm bảo cho khả sinh lời tài sản mà công ty ñầu vào hiệu cao Việc sử dụng vốn vay có hiệu ñem lại lợi nhuận bù ñắp cho chi phí lãi vay, giảm thiểu rủi ro tài cho công ty 3.4.2 Tìm kiếm sử dụng nguồn nợ vay có chi phí thấp Chi phí lãi vay sức ép ñối với công ty tài trợ vốn phương án nợ vay, họ muốn tiết kiệm chi phí lãi vay, giảm sức ép toán nợ lãi vay cho công ty Công ty tiến hành nhiều cách thức huy ñộng khác nguồn khác ñể vay nợ Vì công ty tìm kiếm lựa chọn cho 69 nguồn nợ vay có chi phí phù hợp với công ty Ngoài việc vay vốn tổ chức tín dụng công ty phát hành trái phiếu bên công ty cho công nhân có vốn nhàn rỗi mua phát hành bên thị trường Đôi nhiều người cán công nhân viên có vốn ñi gửi tiết kiệm, công ty vay họ với mức lãi suất cao ngân hàng thấp lãi suất cho vay tổ chức tín dụng Điều có lợi cho công ty công nhân viên hoạt ñộng công ty Tùy ñiều kiện cụ thể mà công ty lựa chọn cho phương thức vay vốn khác ñể có ñược phương pháp huy ñộng vốn tốt Bên cạnh ñó việc thúc ñẩy bán hàng, tăng doanh thu cho công ty biện pháp giúp nâng cao hiệu sử dụng cho loại ñòn bẩy Đẩy mạnh hoạt ñộng kinh doanh, mở rộng thị trường, thúc ñẩy việc bán hàng nhằm ñạt ñược mức sản lượng doanh thu cao tương lai giúp giảm bớt rủi ro hoạt ñộng rủi ro bán hàng Đồng thời mức sản lượng hay doanh thu vượt qua ñiểm hòa vốn lớn thông qua ñòn bẩy hoạt ñộng ñòn bẩy tài làm cho lợi nhuận công ty lợi ích mà cổ ñông nhận ñược cao Công ty thúc ñẩy việc bán hàng thông qua việc nâng cao uy tín, thương hiệu công ty thị trường, nâng cao chất lượng ñội ngũ nhân viên, ñưa sách marketing hợp lý,… 70 Thang Long University Library LỜI KẾT Công ty CP chiếu sáng thiết bị toàn KK ñã ñi vào hoạt ñộng ñược năm Trong trình hình thành phát triển, công ty cố gắng nỗ lực ñem lại sản phẩm dịch vụ tốt làm hài lòng khách hàng Trong tương lai với mục tiêu phát triển vươn cao, công ty phải cố gắng trình phát triển Hiện tại, công ty bắt ñầu có chỗ ñứng ñịnh thị trường Đây ñộng lực giúp công ty ngày cố gắng nỗ lực tương lai Qua việc phân tích trình sử dụng ñòn bẩy công ty giai ñoạn 2010 -2012, ta thấy ñược tác ñộng ñòn bẩy ñến hoạt ñộng kinh doanh rủi ro công ty Từ ñó có nhìn rõ nét việc áp dụng kỹ thuật ñòn bẩy lĩnh vực kinh tế Thông qua khóa luận này, em ñã có ñược hội vận dụng kiến thức ñòn bẩy nói riêng kiến thức tài doanh nghiệp nói chung ñược áp dụng lý thuyết ñó vào thực tế Tuy nhiên, việc nghiên cứu ñề tài gặp phải số hạn chế có kỹ thuật phân tích số giả ñịnh tính phức tạp ñề tài, ñồng thời kiến thức em hạn chế thời gian có hạn nên không tránh khỏi thiếu sót ñịnh Vì vậy, em mong nhận ñược ý kiến ñóng góp quý thầy cô ñể viết em hoàn thiện Cuối cùng, lần em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc ñến giáo viên hướng dẫn Th.s Ngô Thị Quyên cô chú, anh chị công ty cổ phần chiếu sáng thiết bị toàn KK ñã giúp ñỡ em thực hoàn thành khóa luận tốt nghiệp này! Hà Nội, ngày 15 tháng 10 năm 2013 Sinh viên Dương Bích Phương TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Lan Phương (2012), Luận văn: Phân tích tác ñộng ñòn bẩy ñến lợi nhuận rủi ro công ty than Hà Tu, Đại học Thăng Long PGS.TS Nguyễn Minh Kiều (2011), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Thống kê, Hà Nội, tr.82-94 PGS.TS Nguyễn Ngọc Quang (2011), Phân tích báo cáo tài chính, Nhà xuất Tài chính, Hà Nội, tr.246-269 ThS Ngô Kim Phượng (2013), Phân tích tài doanh nghiệp, Nhà xuất Lao ñộng, TP Hồ Chí Minh, tr.44-77 TS Đỗ Quang Trị (2012), Tài doanh nghiệp tập 2, Nhà xuất Lao ñộng, TP Hồ Chí Minh, tr.71-84 Wesite công ty cổ phần chiếu sáng thiết bị toàn KK www.kklighting.vn Thang Long University Library [...]... BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHIẾU SÁNG VÀ THIẾT BỊ TOÀN BỘ KK 2.1 Giới thiệu chung về công ty CP chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK 2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển công ty CP chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK 2.1.1.1 Một vài nét về công ty - Tên công ty: Công ty CP chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK - Tên giao dịch quốc tế: KK Entire Equipment and lighting Joint Stock Company - Tên viết tắt: KK lighting.JSC... nhắc và ñưa ra quyết ñịnh phù hợp nhất cho doanh nghiệp, cân bằng giữa mức ñộ rủi ro và khả năng sinh lời của doanh nghiệp Trên ñây là toàn bộ những lý thuyết cơ bản về ñòn bẩy hoạt ñộng, ñòn bẩy tài chính và ñòn bẩy tổng hợp của doanh nghiệp Nó sẽ là tiền ñề ñể vận dụng phân tích việc sử dụng ñòn bẩy tại công ty CP chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK ở chương 2 23 CHƯƠNG 2 PHÂN TÍCH VIỆC SỬ DỤNG ĐÒN BẨY... kiến trúc, sân thể thao, hệ thống ñiều khiển tín hiệu giao thông 25 2.1.3 Cơ cấu tổ chức và bộ máy quản lý của công ty CP chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK 2.1.3.1 Cơ cấu tổ chức của công ty CP chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK Sơ ñồ 2.1 Cơ cấu tổ chức của công ty CP chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ BAN KIỂM SOÁT GIÁM ĐỐC PHÓ GIÁM ĐỐC PHÒNG KINH DOANH PHÒNG TÀI... doanh của công ty CP chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK Theo giấy phép kinh doanh cấp lần 4 vào ngày 09/05/2012 do phòng ñăng ký kinh doanh sở kế hoạch và ñầu tư thành phố Hà Nội cấp, công ty ñược phép kinh doanh các ngành nghề sau: - Dịch vụ sửa chữa, cho thuê thiết bị, máy móc phục vụ các công trình xây dựng - Sản xuất và mua bán thiết bị tin học, sản phẩm cơ khí, thiết bị bảo vệ, thiết bị chống sét,... trình hình thành và phát triển Công ty CP chiếu sáng và thiết bị toàn bộ KK ñược thành lập từ năm 2006 với ban ñầu chỉ là một công ty CP nhỏ, sản xuất vật tư, thiết bị chiếu sáng công cộng công nghiệp - dân dụng Xuất phát ñiểm với số vốn ban ñầu không lớn, chỉ gồm tổng cộng 10 thành viên, công ty ñã gặp nhiều khó khăn trong việc cạnh tranh và xâm nhập thị trường, tuy nhiên với các nỗ lực và cố gắng không... một công ty ñang hoạt ñộng, phân tích ñiểm hòa vốn sẽ giúp công ty thấy ñược tác ñộng của chi phí cố ñịnh và doanh thu tối thiểu mà công ty phải phấn ñấu vượt qua ñể duy trì lợi nhuận hoạt ñộng Một công ty có rủi ro hoạt ñộng tiềm ẩn cao khi doanh thu hòa vốn cao Điểm hòa vốn cho thấy mức ñộ sử dụng chi phí hoạt ñộng cố ñịnh của một công ty hay mức ñộ sử dụng ñòn bẩy hoạt ñộng của công ty Qua việc phân. .. sẽ cần vốn nên việc vay nợ hoặc sử dụng vốn CP ưu ñãi sẽ tăng lên, làm ñòn bẩy tài chính cũng tăng Và ngược lại nếu doanh nghiệp chuyển sang một lĩnh vực nhiều rủi 16 Thang Long University Library ro hơn thì việc sử dụng nợ sẽ ít ñi và vì vậy ñòn bẩy tài chính sẽ giảm ñộ bẩy của nó vào doanh nghiệp + Việc sử dụng ñòn bẩy hoạt ñộng: Đòn bẩy hoạt ñộng tác ñộng ñến lợi nhuận trước thuế và lãi vay, hệ... quyết ñịnh phần lớn, còn ñòn bẩy tài chính thì khác Không có doanh nghiệp nào bị ép phải sử dụng nợ và cổ phiếu ưu ñãi ñể tài trợ cho hoạt ñộng của mình mà thay vào ñó có thể sử dụng nguồn vốn từ việc phát hành cổ phiếu thường Thế nhưng trên thực tế, ít khi có doanh nghiệp nào không 15 sử dụng ñòn bẩy tài chính Bởi các doanh nghiệp sử dụng ñòn bẩy tài chính hy vọng sẽ gia tăng ñược lợi nhuận cho cổ ñông... VNĐ vào ñầu năm 2010 và ñến ñầu năm 2011 là 9.868.000.000 VNĐ Trong những năm vừa qua, công ty ñã ñạt ñược những thành công nhất ñịnh với một số công trình tiêu biểu như cung cấp toàn bộ hệ thống chiếu sáng ñường nội bộ, nhà xưởng của công ty CP May Hà Nội – HANOSIMEX với chủ ñầu tư là Tổng công ty dệt may Hà Nội HANOSIMEX; hệ thống chiếu sáng cho khu công nghiệp Ninh Hiệp - Hà Nội, chủ ñầu tư là công. .. LÝ LUẬN CHUNG VỀ VIỆC SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Những khái niệm cơ bản sử dụng trong phân tích ñòn bẩy 1.1.1 Khái niệm về ñòn bẩy Đòn bẩy trong vật lý ñược hiểu là một công cụ nhằm biến ñổi lực, chỉ cần sử dụng một lực nhỏ cũng có thể di chuyển ñược cả một vật lớn Nó có tác dụng khuếch ñại lực, biến ñổi một lực nhỏ thành một lực lớn hơn lên vật thể cần di chuyển khiến việc di chuyển vật