Luận văn giám sát thị trường chứng khoán

Khái niệm hoạt động giám sát Giám sát thị trường chứng khoán là việc tiến hành theo dõi,kiểm tra các hoạt động của các chủ thể tham gia thị trường và cáchoạt động diễn ra trên thị trường

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU

Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức ra đời vào năm 2000,đánh dấu bằng sự ra đời của Trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM,nay là Sở GDCK Tp HCM Sự ra đời chính thức của TTCK Việt Nam là nhờ

có một sự nỗ lực từ phía UBCKNN, vừa là cơ quan quản lý, vừa điều hành

và giám sát cấp Nhà nước Mặc dù mới ra đời, nhưng TTCK Việt Nam đãthật sự sôi động Đặc biệt là vào cuối năm 2006, đầu năm 2007 chơi chứngkhoán trở thành "mốt", "hiện tượng", "nhà nhà chơi chứng khoán, ngườingười chơi chứng khoán" Hàng loạt cổ phiếu lên sàn giao dịch, hàng loạtnhà đầu tư vào cuộc, chỉ số chứng khoán VN – Index đã có thời gian vượttrên 1000 điểm

Sự phát triển nóng và nhanh của TTCK đã đặt ra một "bài toán hócbúa" cho hoạt động giám sát TTCK nói riêng ở Việt Nam Để có một cáinhìn tổng quan nhất về tình hình giám sát TTCK nhóm chúng tôi đã tìm hiểu

và đưa ra một số nhận định về hoạt động giám sát trên TTCK hiện nay.Tham gia hoàn thành đề tài này có sự nỗ lực rất lớn từ phía các thànhviên trong nhóm, đặc biệt là các bạn:

 Nguyễn Phương Thuỳ

 Đỗ Kim Thoa

 Nguyễn Mậu Việt

 Nguyễn Hải Yến

 Nguỵ Hồng Thuý

Và không thể thiếu sự hướng dẫn của cô giáo: Lê Hương Lan

Xin chân thành cảm ơn sự đóng góp và giúp đỡ của cô giáo và các bạn!

tư đã giao phó tiền của mình cho nhà phát hành ,cho nhà môi giới.Nhưng vì thông tin không cân xứng nên họ không thể biết được độchính xác của những thông tin do nhà phát hành ,người môi giới cungcấp Mặt khác các hành vi thao túng ,gian lận trên thị trường có thểxảy ra Do vậy nhà đầu tư chỉ yên tâm khi có một chủ thể trung lập,không vì mục tiêu lợi nhuận đứng ra quản lý, giám sát thị trườngnhằm hạn chế tối đa những ảnh hưởng tiêu cực Khi đó lòng tin của

nhà đầu tư sẽ tăng lên ,thị trường sẽ hoạt động hiệu quả

Thứ hai, giám sát trên TTCK đảm bảo tính hiệu quả, công bằng và

minh bạch trong giao dịch chứng khoán.Trên thực tế giao dịch trênTTCK là những giao dịch “ vô hình’’ Những yếu tố đầu cơ sẽ kéotheo sự gian trá, tung tin sai sự thật, mua bán nội gián làm cho các nhà

đầu tư chân chính bị thiệt hại, từ đó gây mất ổn định thị trường Vì

vậy cần có sự giám sát hoạt động của TTCK

Thứ Ba, giám sát trên TTCK để dung hoà lợi ích của các

chủ thể tham gia trên thị trường , đảm bảo tính ổn định tương đối củathị trường Nhìn chung quyền lợi và mục tiêu của các chủ thể trên thịtrường có mối quan hệ mật thiết với nhau nhưng lạ luôn bị chia sẻ.Người này thu được lợi nhuận đạt được mục tiêu đề ra rất có thểngười khác sẽ bị thua thiệt, họ luôn tìm cách để cố gắng tối đa hoá lợiích của mình Chính vì vậy, họ thực hiện những hoạt động đa dạng,phức tạp và cạnh tranh lẫn nhau Nhưng cũng chính sự cạnh tranhphức tạp đó đã dẫn đến hành vi gian lận Khi sự cạnh tranh quá lớn,

nó sẽ chuyển sang một thái cực xấu thị trường sẽ hoạt động hỗn loạn,mất ổn định Do vây cần có sự giám sát các hoạt động nhằm dunghoà lợi ích giữa các chủ thể trên thị trường

Thứ tư , giám sát TTCK nhằm hạn chế những gian lận phát

sinh gây tác động xấu đến thị trường và các hoạt động kinh tế xã hội.TTCK là một định chế tài chính hoạt động phức tạp và tinh vi Hànghoá trên TTCK là các giấy tờ có giá, nó khác biệt với các hàng hóathông thường do vậy dễ phát sinh các hành vi lừa đảo ,gian lận trên thịtrường Trên thực tế điều này là không tránh khỏi Vấn đề quan trọng

là phải khống chế và kiểm soát chúng nhằm giúp TTCK hoạt động

hiệu quả hơn

Thứ năm, giám sát TTCK nhằm ngăn chặn và kiểm soát các rủi

ro dẫn đến rủi ro hệ thống làm sụp đổ thị trường Thực tế cho thấy rủi

ro luôn tồn tại trên TTCK Khi rủi ro xảy ra không chỉ làm cho nhàmôi giới, nhà phát hành, nhà đầu tư bị chao đảo mà còn làm cả thịtrường bị chao đảo Đặc biệt là các rủi ro hệ thống có thể khéo theo

hàng loạt các biến cố khác có thể gây sụo đổ thị trường Chúng ta chỉ

có thể kiểm soát chế ngự được rủi ro hệ thống chứ không xoá bỏ hoàntoàn đựơc nó Tính tiềm ẩn của các rủi ro hệ thống đ òi hỏi phải có sựphân tích đánh giá,dự báo từ đó đưa ra các biện pháp đảm bảo tính ổnđịnh của thị trường Điều này chỉ được thực hiện khi chúng ta có một

bộ phận chuyên nghiệp thực hiện công việc này

Thứ sáu, giám sát trên TTCK để đảm bảo an toàn trong điều kiện

hội nhập kinh tế Hiện nay, xu thế hội nhập quốc tế ngày một sâurộng, việc xây dựng và vận hành TTCK ở mỗi quốc gia đều theohướng mở Tuy nhiên hội nhập TTCK là con giao hai lưỡi , vì vậy đểhội nhập hiệu quả thì cần có tăng cường công tác an ninh sát hoạtđộng của thị trường đảm bảo nghuyên tắc chuẩn mực quốc tế và thực

tế của mỗi quốc gia

2 Khái niệm hoạt động giám sát

Giám sát thị trường chứng khoán là việc tiến hành theo dõi,kiểm tra các hoạt động của các chủ thể tham gia thị trường và cáchoạt động diễn ra trên thị trường nhăm phát hiện và xử lý kịp thời các

vi phạm, khuyến khích, phát huy kịp thời các hành vi tốt đảm bảo giữvững mục tiêu hoạt động của thị trường

3 Nội dung của hoạt động giám sát

a Giám sát sở giao dịch

Cơ quan quản lý nhà nước giám sát hoạt động của các sở giao dịchthông qua việc đọc, kiểm tra và phân tích sổ sách của sở giao dịch,xem xét tình hình tài chính và hướng phát triển sở giao dịch Việcgiám sát hoạt động của các sở giao dịch của cơ quan chủ quản thườngđược phân chia thành các vụ chức năng như: giám sát phát hành, giám

sát niêm yết, giám sát giao dịch… nhằm thực hiện hai nhiệm vụ: theodõi chứng khoán và giám sát thị trường

Việc theo dõi chứng khoán nhằm mục đích sau:

Một là, theo dõi liên tục giá chứng khoán và khối lượng giao dịch

ở các thời điểm khác nhau, phân tích mức độ tăng giảm để phát hiện

ra các giao dịch không bình thường

Hai là, thu nhập và điều tra những tinh đồn về các công ty niêm yết và các thông tin khác có ảnh hưởng đến giá cả thị trường

Ba là, theo dõi việc thay đổi quyền sở hữu của các cổ đông chính ở

các công ty niêm yết ,tình trạng sở hữu của nhà đầu tư quốc tế

Giám sát thị trường chứng khoán nhằm mục đích :

Một là, phát hiện các giao dịch nội gián , thao túng thi trường hoặc

thao túng giá cả ,các hành vi gian lận trên thị trường

Hai là, Thi hành kỷ luật đối với các giao dịch gian lận , bất hợp pháp trên thị trường

Ba là, báo cáo với cơ quan quản lý nhà nước những bất ổn của thị

+ Giám sát tổ chức niêm yết: Việc giám sát tổ chức niêm yết

gồm ba nội dung chính là: việc lập hồ sơ của các tổ chức niêm yết đểtheo dõi; giám sát việc tuân thủ, duy trì các tiêu chuẩn niêm yết; giámsát hoạt động công bố thông tin

+ Giám sát công ty môi giới, kinh doanh chứng khoán và công tyquản lý quỹ: Việc giám sát này nhằm mục đích bảo vệ các nhà đầu tư

và tạo lập sự công bằng cho thi trường

Với nghiệp vụ kinh doanh, SGDCK thực hiện việc giám sát các

công ty chứng khoán theo các nội dung sau :

• Cung cấp thông tin giao dịch kịp thời ,chính xác

• Phương thức nhận lệnh của khách hàng phải hợp pháp

• Các nhân viên của công ty không được lợi dụng danhnghĩa công ty để thực hiện các giao dịch của riêng mình Đối với các công ty quản lý quỹ, SDGDCK tiến hành giám sát về

cơ cấu tổ chức, phương thức hình thành quỹ, tình hình tài chính và cáchoạt động trên thị trường Việc giám sát của SGDCK cũng được thựchiện với hai nội dung chính:

• Lập hồ sơ giám sát công ty quản lý quỹ gồm :

• Giám sát việc tuân thủ các quy định hoạt động của SGDCKcủa pháp luật, đặc biệt phải đảm bảo các chỉ tiêu tài chínhnhư : vốn tự có, quỹ dự phòng , tỷ lệ nợ trên tổng tài sản…

Với nghiệp vụ môi giới, pháp luật luôn yêu cầu các công ty

phải có trách nhiệm thực hiện giao dịch một cách công bằng, đúngluật Cụ thể phải thực hiện lệnh đúng thời hạn, định mức giá phù hợpvới giá thị trường.Cung cấp đầy đủ các thông tin cho khách hàng

4 Phương thức giám sát

Để giám sát thị trường chứng khoán ,người ta có hai phương thức chủ yếu làtheo dõi và thanh tra.

4.1 Theo dõi chứng khoán

Công tác theo dõi giao dịch chứng khoán được phân loại theo thời giangồm : theo dõi chứng khoán trong ngày và theo dõi chứng khoán theokhoảng thời gian

* Theo dõi chứng khoán trong ngày

Người ta tiến hành theo dõi chứng khoán trong ngày trong các trườnghợp sau:

- Giá chứng khoán hoặc khối lượng giao dịch ngoài mức chuẩn đã định

- Giá chứng khoán đạt tới mức giới hạn trần hoặc giợ hạn sàn trongphiên giao dich

- Xuất hiện tin đồn về một loai chứng khoán có giao dich khả nghi

- Có những thay đổi về cơ cấu tổ chức, ban lãnh đạo của công ty niêm yết

- Những chứng khoán mới phát hành và đăng kí niêm yết, giao dịch

Sau quá trình phân tích ,cơ quan giám sát sẽ đưa ra các quyết định sau:

- Thông báo cho phép chứng khoán đó tiếp tục được giao dịch bìnhthường , kết thúc việc theo dõi

- Tiếp tục theo dõi thêm

- Báo cho cơ quan chủ quản tiến hành thanh tra đột xuất

- Thao dõi chứng khoán nhiều ngày

* Theo dõi chứng khoán trong khoảng thời gian

Quy trình theo dõi chứng khoán trong nhiều ngày được thực hiện quacác bước sau:

- Phát hành các giao dịch không bình thường bằng cách theo dõi phântích kết quả giao dịch trong ngày

- Tiến hành theo dõi kết quả giao dịch trong nhiều ngày liên tục ,nếu thấy

có sự biến động lớn về giá hoặc khối lượng giao dịch thì thu thập tiếp thôngtin để điều tra

- Thu thập, phân tích tin đồn và các thông tin liên quan

- Kết thúc việc theo dõi ,đưa ra kết luận và báo cáo về cơ quan chủ quản

4.2 Thanh tra

Đối tượng thanh tra TTCK bao gồm: các tổ chức niêm yết ;các công tychứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán ,công ty quản lý quỹ đầu tư ,thànhviên lưu ký chứng khoán ,ngân hàng giám sát ;……

Đối tượng bị thanh tra có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ chính xác và kịp thờicác thông tin có liên quan để tổ chức thanh tra xác minh ,phân tích :

- Số lượng chứng khoán đã phát hành

- Biến động về giá và khối lượng chứng khón đã giao dịch

- Tính lành mành trong mối quan hệ giữa tổ chức niêm yết với công

ty chứng khoán và công ty kiểm toán

- Mối quan hệ giữa những người nắm được thong tin nội bộ của tổchức phát hành với nhau và với những đói tượng khác

- Mối quan hệ giữa những nhà đầu tư nắm giữ phần lớn số lượngchứng khoán phát hành

- Phạt tiền: được thực hiện khi đối tượng thực hiện hành vi vi phạm cố ýgây tổn hại đến nguyên tắc công bằng ,gây cản trở hoạt động quản lý, giámsát của SGD

- Yêu cầu bồi thường thiệt hại cho người bị hại ư

- Đình chỉ một phần hoặc toàn bộ gao dịch trong mộy thời hạn nhất địnhkhi hành vi vi phạm là cố ý, gây tổn hại đáng kể đến các chủ thể khác

- Tước quyền sử dụng giấy phép Hình thức này được áp dụng khi cáchành vi vi phạm cố ý, và có tính hệ thống, xảy ra nhiều lần

- Tịch thu toàn bộ các khoản thu có được từ việc thực hiện các hành vi viphạm và số chứng khoán liên quan Đây là một hình thức bổ sung được ápdụng kèm theo hình phạt chính

* Việc xử lý kỉ luật phải tuân theo thủ tục và trình tự nhất định Bứớc 1: Thanh tra báo cáo lên tổ chức ,cá nhân có thẩm quyền

Bước 2: Họp xét thi hành kỷ luật : kết luận được đưa ra trên cơ sở thamkhảo ý kiến của các tổ chức, cá nhân có liên quan

Bước 3: Báo cáo lên ủy bao kỷ luật

Bước 4: Ra quyết định cuối cùng thi hành kỷ luật đối tượng vi phạm Bứớc 5: Nhận và giải quyết khiếu nại

II TÌNH HÌNH GIÁM SÁT CÁC HOẠT ĐỘNG TRÊN TTCK

1 Những quy định chung về giám sát các hoạt động trên TTCK ở Việt Nam

1.1 Đối tượng, phạm vi thanh tra và hình thức thanh tra

Theo Luật chứng khoán ngày 26/06/2006, có hiệu lực từ ngày 1/1/2007,đối tượng và phạm vi thanh tra được quy định tại điều 109 như sau :

a Đối tượng thanh tra:

Đối tượng thanh tra bao gồm :

a Tổ chức chào bán chứng khoán ra công chúng ;

b Công ty đại chúng;

c Tổ chức niêm yết chứng khoán ;

d Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán ;

đ Trung tâm lưu ký chứng khoán, thành viên lưu ký ;

e Công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư chứngkhoán, ngân hàng giám sát, chi nhánh và văn phòng đại diện của công tychứng khoán, công ty quản lý quỹ nước ngoài tại Việt Nam ;

Phạm vi thanh tra bao gồm :

a Hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng ;

b Hoạt động niêm yết chứng khoán ;

c Hoạt động giao dịch chứng khoán ;

d Hoạt động kinh doanh chứng khoán, đầu tư chứng khoán, dịch vụ vềchứng khoán và thị trường chứng khoán ;

đ Hoạt động công bố thông tin ;

e Các hoạt động khác có liên quan đến chứng khoán và thị trường chứngkhoán

b Thanh tra đột xuất được tiến hành khi phát hiện tổ chức, cá nhân thamgia đầu tư và hoạt động trên thị trường chứng khoán có dấu hiệu vi phạmpháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán ; theo yêu cầu của việcgiải quyết khiếu nại, tố cáo hoặc do Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhànước giao.

1.2 Các cơ quan Nhà nước thực hiện việc thanh tra

Uỷ ban chứng khoán nhà nước (SSC) là cơ quan trực thuộc chínhphủ,có nhiệm vụ chuẩn bị các điều kiện về pháp lý, hàng hoá, conngười và cơ sở vật chất cho TTCK.SSC là cơ quan quản ly nhà nướccao nhất

Chức năng nhiệm vụ của các phòng giám sát :

 Phòng giám sát công ty phát hành công bố thông tin :

- tình hình tài chính, khả năng chi trả cổ tức,lãi suất

- Tình hình nhân sự

- Thực trạng sản xuất kinh doanh

- Thông tin liên quan đến đợt phát hành

 Phòng giám sát thị trường

- Thu thập thông tin nhằm phát hiện nội gián,gian lận, nất hợp pháp trênthị trường

- Thi hành kỷ luật đối với các vi pham

- Báo cáo với cơ quan quản lý NN những bất ổn của thị trường

 Phòng giám sát công ty chứng khoán,

- Đối với nghiệp vụ môi giới :

+ Giám sát việc thực hiện các lệnh, thời hạn thực hiện lệnh

+ Định mức giá phù hợp với gí thị trường

+ Cung cấp đầy đủ thông tin liên quan cho khách hàng

- Đối với nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán

+ Cung cấp thông tin giao dịch kịp thời chính xác

+ Phương thức nhận lệnh của khách hàng phải hợp pháp

+ Giám sát các nhân viên trong công ty tránh hiện tượng lợi dụng danh

nghĩa công ty để thực hiện giao dịch của riêng mình

 Ph òng giám sát công ty quản lý đầu tư

- Giám sát cơ cấu hình thành quỹ

- Tình hình tài chính và các hoạt động trên thị trường

SƠ ĐỒ BỘ MÁY THANH TRA

Phòng xem xét giải quyết khiếu nại

Phòng kiểm tra

kế toán

Phòng giám sát thị trường

Phóng giám sát công ty chứng khoán

Phòng giám sát công ty quản lý đầu tư

Phòng tổng hợp nhân sự

1.3 Các hình thức xử lý vi phạm

Các hình thức xử lý những vi phạm hành chính trên thị trường chứng

khoán được quy định tại mục 2 Chương IX, Luật Chứng khoán (2006) từĐiều 118 đến Điều 130 Nhìn chung các hình thức xử phạt vi phạm hànhchính thường là một trong các dạng sau (theo điều 119 của luật này)

- Phạt cảnh cáo;

- Phạt tiền;

- Tùy theo mức độ còn áp dụng nhiều hình thức xử phạt bổ sung như làđình chỉ hoạt động; thu hồi giấy phép, giấy chứng nhận liên quan đến hoạtđộng chứng khoán và thị trường chứng khoán

- Ngoài ra, các tổ chức và cá nhân khi vi phạm còn phải thực hiện các biệnpháp bao gồm buộc chấp hành đúng quy định của pháp luật; buộc hủy bỏ,cải chính thông tin sai lệch, thông tin sai sự thật; buộc phải thu hồi số chứngkhoán đã phát hành, hoàn trả tiền đặt cọc hoặc tiền mua chứng khoán chonhà đầu tư

Những quy định cụ thể về xử lý vi phạm được quy định trong Luật chứngkhoán (2006) từ điều 121 đến điều 130 Những quy định này được cụ thểhóa trong Nghị định số 36/2007/NĐ-CP về xử phạt vi phạm hành chínhtrong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán Theo nghị định nàythì những hành vi vi phạm bị xử lý như sau :

- Đối với những hành vi vi phạm quy định về hoạt động chào bán chứngkhoán ra công chúng như : cố ý công bố thông tin sai lệch hoặc che giấu sựthật; sử dụng thông tin ngoài bản cáo bạch để thăm dò thị trường trước khi