LUẬN VĂN: Tổng quan thị trường chứng khoán cũng như tình hình thực tế CK của Việt Nam trong 2 năm qua docx

LUẬN VĂN: Tổng quan thị trường chứng khoán tình hình thực tế CK Việt Nam năm qua Lời mở đầu Một kiện kinh tế bật mang nhiều ý nghĩa trị, xã hội diễn đất nước ta sau 10 năm đổi việc vào tháng năm 2000 bắt đầu vận hành thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, với việc khai trương hoạt động trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) thành phố Hồ Chí Minh Thế 30 năm nỗ lực tâm chuẩn bị tạo dựng phải có để TTCK Việt Nam đời - kênh huy động dẫn vốn cho đầu tư phát triển kinh tế đất nước, diện Nhưng dù tạo dựng cỗ máy vận hành cơng đạt hiệu kinh tế xã hội sao, cịn vấn đề tới Bên cạnh dự báo đầy lạc quan, tự tin, cịn ưu tư, suy đoán ngược lại thành bại TTCK non trẻ Việt Nam Tôi nghĩ hai xu hướng có sở Thương trường mở cửa đầy nghiệt ngã cam go chiến trường Trong khn khổ viết tơi khơng có nhiều tham vọng công tác giáo dục, tuyên truyền, vận động để tầng lớp nhân dân yêu nước, yêu chủ nghĩa xã hội, hưởng ứng dành dụm tiền tiết kiệm để đầu tư mua chứng khoán (CK) làm chuyển động cỗ máy CK Việt Nam lên, ổn định phát triển Song muốn cho độc giả người quan tâm đến CK Việt Nam hiểu thêm đơi nét tổng quan thị trường chứng khốn tình hình thực tế CK Việt Nam năm qua I.Tổng quan thị trưịng chứng khốn 1.Chứng khoán - hàng hoá thị trường Chứng khoán chứng (dưới hình thức giấy tờ hay chi hệ thống điện tử) xác nhận quyền sở hữu hay quyền chủ nợ hợp pháp chuyển nhượng người sở hữu chứng khoán vốn tài sản lợi ích khác người phát hành Chứng khốn chia làm hai loại chính: cổ phiếu trái phiếu Với phát triển ngày cao cơng nghệ chứng khốn hình thức phát hành, ngày khái niệm chứng khốn có thay đổi, khơng chứng từ vật hình thức giấy tờ mà cịn thể hệ thống điện tử a.Cổ phiếu Là loại chứng từ (dưới hình thức giấy tờ hay ghi hệ thống điện tử) công ty cổ phần phát hành xác nhận quyền sở hữu hợp pháp người có cổ phiếu tài sản người phát hành bTrái phiếu Là loại chứng từ chứng nhận quyền đòi nợ (gốc lãi) tría chủ người phát hành (nó hình thức giấy tờ hay ghi hệ thống điện tử) cơng ty, tổ chức hay phủ trung ương, địa phương phát hành c.So sánh cổ phiếu trái phiếu Một cơng ty có nhiều cách để huy động vốn, vay vốn ngân hàng phát hành cổ phiếu hay trái phiếu Cổ phiếu hay trái phiếu bao gồm nhiều loại khác nhau, nhiên điểm khác cổ phiếu trái phiếu phân biệt sau: Xét phía nhà đầu tư: Cổ phiếu Vốn gốc (giá trị ban đầu) Trái phiếu Không đảm bảo, giá Nói chung đảm bảo biến động Thứ tự hoàn lại tiền Được hoàn trả sau Được ưu tiên công ty phá sản số tài sản cịn lại hình thức vay nợ thơng thường Thời điểm hồn trả vốn Chỉ cơng ty bị giải thể Thời điểm hoàn trả gốc phá sản xác định vào lúc phát hành Quyền tham gia vào quản Với cổ phần Trả công ty bị phá lý kinh doanh phiếu bầu, cổ đơng sản, khơng tham gia tham gia vào vào quản lý công ty định công ty Hội đồng cổ đông Xét phía nhà kinh doanh: Cổ phiếu Vốn gốc Trái phiếu Sau phát hành không Phải chuẩn bị tiền hoàn bị yêu cầu mua lại trả trái phiếu đáo hạn Tham gia vào quản lý Cơ quan định có Trái chủ khơng kinh doanh CT đại hội đồng tham gia vào quản lý cổ đông Thông thường công ty, nhiên nửa số phiếu đồng thể bỏ qua ý kiến ý định người giữ trái phiếu (trên thông qua thực tế) Hoạt động kinh doanh Tiền cổ tức đại hội Dù việc kinh doanh Của công ty đồng cổ đông định công ty Trương hợp hoạt động phải trả lãi vốn công ty không ổn gốc theo điều kiện định, không thiết quy định phát công ty phải chia tiền cổ hành tức Theo mức độ giảm dần khả toán mức độ tăng dần rủi ro, trật tự loại chứng khoán xếp sau: Chứng khốn nợ ngắn hạn (tín phiếu kho bạc) Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu cơng ty Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường Xuất phát từ trật tự tốn doanh nghiệp bị páh sản trái phiếu xử lý trước Khi công ty trình lý thf trật tự tốn xếp sau: Phí giải phá sản, lương cơng nhân viên Trả thuế Thanh tốn nợ Trong có nợ ngắn hạn nợ dài hạn Cổ đơng Trong có cổ phiếu ưu đãi cổ phiếu thơng thường d.Phân loại cổ phiếu trái phiếu Cổ phiếu: Khi cơng ty đăng kí phát hành, trao thẩm quyền phát hành số cổ phần định Hầu hết cơng ty cổ phần so với số giao thẩm quyền nhằm trì lượng chứng khốn định sử dụng tương lai Các cổ phiếu phát hành: số lượng chứng khoán thực bán Cổ phần chưa bán chưa lưu hành gọi chứng khoán chưa phát hành Cổ tức phần lợi nhuận công ty chia cho cổ đông tỷ lệ với số cổ phiếu họ Cổ tức thường công bố hàng năm trả theo q Một cơng ty công bố trả cổ tức tiền mặt, cổ phiếu hay tài sản Để phù hợp với tâm lý người đầu tư, người ta chia cổ phiếu số loại sau: Cổ phiếu thường: Cổ phiếu thường thể quyền sở hữu bỏ phiếu công ty cổ phần Mỗi cổ phiếu thường thể hiền quyền lợi sở hữu cổ đông công ty Số lượng cổ phiếu mà cổ đông nắm nhiều, quyền lợi sở hữu công ty lớn Đôi khi, công ty cổ phần phát hành nhiều loại cổ phiếu thường khác loại A B Hai loại có số điểm khác Một loại cổ phiếu nhận cổ tức lớn loại Ngồi ra, cơng ty bị lý loại nhận phần tài sản nhiều loại Các quyền cổ đơng có cổ phiếu thường: Người sở hữu cổ phiếu thường thông thường hưởng số quyền lợi định sau: Quyền bỏ phiếu bầu Hội đồng quản trị Quyền chuyển nhượng sở hữu cổ phiếu Quyền bỏ phiếu cho bấn đề có ảnh hưởng đến tồn cơng ty Quyền kiểm tra sổ sách công ty Quyền chia tài sản công ty lý hay giải thể Mệnh giá cổ phiếu thường: Hầu hết công ty cổ phần ấn định mệnh giá cho cổ phiếu thường mệnh giá thường in ác tờ cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu không liên quan đến giá thị trường cổ phiếu Mệnh giá thể tầm quan trọng vào thời điểm cổ phần phát hành Giá thị trường cổ phiếu thường: Khi cổ phiếu bán cơng chúng, giá xác định nhà đầu tư mua nó, giá gọi giá thị trường, phụ thuộc vào tin tưởng nhà đầu tư với công ty phát hành Trên thực tế, giá thị trường cổ phiếu công ty ấn định khơng phải người định Giá thị trường cổ phiếu xác định giá thấp mà người bán sẵn sàng bán giá cao mà nguươì mua sẵn sàng mua Cổ phiếu ưu đãi: Cổ phiếu ưu đãi thể quyền lợi sở hữu cơng ty Nó gọi cổ phiếu ưu đãi cổ đông nắm loại cổ phiếu hưởng số ưu đãi so với cổ đông thường Những cổ đơng ưu đãi có quyền nhận cổ tức trước cổ đơng thường hay có quyền ưu thị trường nên nhận tài sản trước trường họp công ty bị giải thể Tuy nhiên, không giống với cổ đông thường, cổ đông ưu đãi thường không bỏ phiếu bầu HĐQT quyền hưởng lợi tức cổ phần bị giới hạn theo số lượng định Mệnh giá cổ phiếu ưu đãi: Giống cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi có mệnh giá khơng giống mệnh giá mệnh giá có mối liên quan đến giá thị trường Nừu cổ phiếu ưu đãi có mệnh giá cổ tức tính dựa vào mệnh giá Nếu cổ phiếu ưu đãi khơng có mệnh giá cổ tức cơng bố số la cổ phiếu mà công ty phát hành ấn định Các loại cổ phiếu ưu đãi: Nếu công ty phát hành nhiều sêri cổ phiếu ưu đãi, họ định loại ưu đãi thứ nhất, loại ưu đãi thứ hai Hoặc họ phân biệt cổ phiếu ưu đãi thông qua ưu đãi việc hưởng lợi tức cổ phần Cổ phiếu ưu đãi tham dự không tham dự chia phần: Cổ phiếu ưu đãi không tham dự chia phần loại hưởng lãi cổ phần ưu đãi, ngồi khơng hưởng thêm phần lợi nhuận Ngược lại, cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần cổ đơng hưởng phần lợi tức phụ thuộc theo qui đidnhj công ty làm ăn có lãi cso Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ khơng tích luỹ: Cổ tức cổ phiếu ưu đãi tích luỹ khơng tích luỹ Một cổ phiếu ưu đãi tích luỹ có nghĩa cổ tức khơng cơng bố trả năm cổ tức tích luỹ hay cộng dồn Cổ tức gộp phải đuợc trả trước công bố trả cổ tức cho cổ phiếu thường Mặt khác, cổ tức khơng tích luỹ cơng ty bỏ qua cổ tức năm cổ tức khơng phải cộng thêm trước cổ tức toán cho cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi: Là loại cổ phiếu ưu đãi có quyền chuyển sang loại chứng khốn khác cơng ty Cơng thức để thực việc chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi sang cổ phiếu thường công ty quy định thời điểm cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi phát hành Chứng khốn ngân quỹ: Vì nhiều lý do, công ty mua cổ phần mà họ phát hành mà công ty sở hữu gọi chứng khốn ngân quỹ, khơng có quyền bỏ phiếu khơng nhận cổ tức Chứng khốn trơi nổi: Là tổng số chứng khoán phát hành trừ số chứng khốn cơng ty mua lại (chứng khốn ngân quỹ) Các chứng khốn trơi có quyền nhận cổ tức có quyền bỏ phiếu Trái phiếu: Đặc điểm trái phiếu: Mệnh giá: bề mặt trái phiếu, thường công bố số tiền mà người phát hành cam kết trả cho người có trái phiếu Số tiền gọi mệnh giá trái phiếu Ngày đáo hạn: ngày đáo hạn ghi bề mặt trái phiếu ngày người phát hành trái phiếu tốn mệnh giá cho người có trái phiếu Kỳ hạn trái phiếu đa dạng, lên tới 30 năm hay Lãi suất: lãi suất công ty công bố theo tỷ lệ phần trăm với mệnh giá trái phiếu Mặc dù lãi suất tính theo hàng năm toán năm lần Phân biệt theo tiêu thức người phát hành Có hai loại trái phiếu trái phiếu cơng ty trái phiếu phủ: Trái phiếu công ty: Trái phiếu vô danh: Tên trái chủ trái phiếu vơ danh khơng đăng khí công ty phát hành Trái phiếu tốn cho mang nó, tức người chủ sở hữu trái phiếu Trái phiếu vơ danh có gắn cuống phiếu trả lãi, trái chủ xé cuống phiếu vào ngày trả lãi gửi cho đại lý cơng ty cổ phần để tốn Trái phiếu ghi tên: Tên trái chủ đăng kí cơng ty phát hành Người có trái phiếu gửi cuống phiếu cho đại lý tốn để nhận phần lãi Mà thay vào đó, vào ngày đến hạn, người đại lý tự động gửi cho anh trái phiếu tờ séc trả cho khoản lãi Trái phiếu thu hồi: Một số cơng ty có quy định trái phiếu số điều khoản cho phép họ mua lại trái phiếu trước đến hạn Thông thường, cổ phiếu chấp nhận trả cho người có trái phiếu theo giá gia tăng công ty muốn mua lại trái phiếu Trái phiếu chuyển đổi: trái phiếu chuyển đổi cho người sở hữu quyền đổi trái phiếu anh trái phiếu sang loại chứng khốn Chứng khốn cổ phiếu ưu đãi hay cổ phiếu thường công ty phát hành Trái phiếu bảo đảm: người vay khác, cơng ty thường đưa thứ có giá trị làm vật bảo đảm cho khoản vay Khi công ty thực điều này, ta nói phát hành trái phiếu có bảo đảm có số loại trái phiếu bảo đảm chủ yếu là: Trái phiếu có tài sản cầm cố: trái phiếu có tài sản cầm cố việc công ty phát hành chấp bất động sản để đảm bảo khả tốn nợ Trái phiếu có tài sản chấp: cơng ty phát hành đưa chứng khốn để chuyển nhượng mà công ty sở hữu người khác để bảo đảm cho việc phát hành trái phiếu Loại trái phiếu bao gồm: Trái phiếu không bảo đảm nghĩa là: cơng ty có khả nhận tín dụng cao phát hành trái phiếu uy tín Những trái phiếu gọi giấy nhận nợ công ty chấp tài sản làm đảm bảo cho Và chứng khoán nhận nợ ngân hàng phát hành nghĩa là: Các ngân hàng tham gia vào thị trường với cơng cụ ngắn hạn như: Chứng khốn tiền gửi (cung cấp cho ngân hàng nguồn vốn để thực cho vay ngắn hạn), phiếu chấp nhận toán ngân hàng (được phát hành để tài trợ cho bn bán quốc tế) Trái phiếu phủ: Để tài trợ cho chi tiêu ngân sách, phủ phát hành trái phiếu thơng qua kho bạc nhà nước Trái phiếu phủ ngắn hạn, trung dài hạn Kì phiếu kho bạc ngắn hạn: Phổ biến loại tháng tháng, kỳ phiếu ngắn hạn cơng cụ chiết khấu thường khơng có mức lãi suất cố định Các kì phiếu ngắn hạn thường mua số tiền người mua nhận số tiền lớn (bằng mệnh giá) đến hạn khoản chênh lệch hai số tiền gọi khoản chiết khấu, lãi suất thu lãi suất chiết khấu Trái phiếu kho bạc trung dài hạn: Các trái phiếu kho bạc trung dài hạn cơng cụ có kỳ hạn dài kỳ phiếu kho bạc Trái phiếu trung hạn phát hành với thời gian đáo hạn từ năm đến 10 năm trái phiếu dài hạn phát hành từ 10 đến 30 năm Các trái phiếu trung dài hạn có mức lãi suất cố định trả lãi sở nửa năm công cụ tính tốn sở năm 365 ngày ( mà 360 ngày kì phiếu ngắn hạn cơng cụ khác) Trái phiếu địa phương: Kì phiếu địa phương ngắn hạn: quyền địa phương phát hành công cụ ngắn hạn để ứng trước nhu cầu vốn Những cơng cụ gọi kì phiếu, thường có kì hạn tháng kì phiếu phát hành sở dự tính trước khoản thuế gọi kì phiếu ứng trước thuế Các loại phát hành dựa dự tính thu nhập tương lai gọi kì phiếu ứng trước thu nhập Các kì phiếu ứng trước đợt phát hành trái phiếu gọi kì phiếu ứng trước cho phát hành trái phiếu Trái phiếu địa phương trung dài hạn thường có số đặc điểm sau: Trái phiếu trách nhiệm chung: bảo đảm lực thu thuế quyền địa phương Trái phiếu bảo đảm thuế cụ thể: bảo đảm loại thuế định địa phương Trái phiếu thu nhập: bảo đảm thu nhập từ dự án xây dựng tiền bán trái phiếu phiếu đơn vị nhằm thu lợi bất gây ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu vi phạm nguyên tắc công Mua bán cổ phiếu ngầm không qua thị trường chứng khốn gây áp lực cho nhà đầu tư khác đưa đến việc khống chế hay thay lãnh đạo đơn vị Phao tin thông tin sai đơn vị kinh tế khác làm giá cổ phiếu thay đổi đột ngột nhằm mua bán hưởng lợi bất hợp pháp Một số người nói tằng thị trường chứng khốn sịng bạc ý nghĩ xuất phát có lẽ vào mặt trái thị trường chứng khoán kho hệ thống pháp lý hệ thống giám sát khơng có hiệu quảm hệ thống kinh doanh yếu môi trường cho việc đầu cơ, mua bán nội gián, Tuy nhiên, nói thị trường chứng khốn mang lại nhiều ưu điểm nhược điểm II.Một số vấn đề chung thị trường chứng khoán Việt Nam 1.Những thuận lợi thách thức đường xây dựng phát triển thị trường chứng khoán nước ta a.Những tiền đề thuận lợi Thuận lợi chúng trái phiếu có hệ thống trị ổn định Sau nhiều năm đổi Việt Nam thu thành phấn khởi Thu nhập mức sống tầng lớp dân cư cải thiện rõ rệt Nền kinh tế nước ta phát triển với tốc độ cao: bình quan - % nhiều năm qua, theo dự báo ADB khả tăng trưởng kinh tế năm tới nước trái phiếu cao khối ASEAN Đây tiền đề quan trọng để nảy sinh nhiều doanh nghiệp làm ăn có hiệu đủ điều kiện để phát hành chứng khoán Chính sách đa dạng hố hình thức sở hữu nhiều thành phần kinh tế Đảng nhà nước giải phóng lực sản xuất, kinh doanh, huy động nguồn vốn cho phát triển sản xuất thị trường vốn theo mà phát triển tiền đề cho thị trường chứng khốn Đảng phủ có tâm cao việc cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước thực sách cổ phần hố nói chung Đây việc làm vừa hợp ý Đảng vừa hợp lòng dân điều kiện quan trọng thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển Tuy nhiên phát triển thị trường chứng khoán yếu tố quan trọng đẩy nhanh trình cổ phần hố Hệ thống thơng tin phát triển tốt Chiến lược tăng tốc ngành bưu điện thu kết lạc quan điều kiện hỗ trợ tốt để phát triển thị trường chứng khoán Chế độ kế toán doanh nghiệp sửa đổi, ban hành thực gần gũi với chuẩn mực quốc tế Hệ thống tin học Việt Nam phát triển nhanh, theo nhiều chuyên gia hệ thống nằm tầm tay có đầy đủ khả để xâm nhập vào thị trường chứng khoán đốt cháy giai đoạn, bỏ qua giao dịch thủ cơng, tiến thẳng lên điện tử hố Một thuận lợi quan trọng không kể đến nước ta nước phát triển sau nên tận hưởng kinh nghiệm q báu nước trước Sự giúp đỡ quốc tế nhiệt tình có hiệu Nước ta nước phát triển, tài nguyên chưa thăm dò khai thác đầy đủ Đây yếu tố quan trọng hút vốn đầu tư nước mà lâu ta trọng khai thác theo hướng trực tiếp Đây yếu tố thuận lợi cho phát triển thị trường chứng khoán, việc mở rộng thị trường quốc tế Nhờ sách kinh tế mở cửa, hội nhập với bên ngoài, kinh tế đối ngoại thu thành đáng phấn khởi yếu tố quan trọng cho phát triển thị trường chứng khốn b.Những khó khăn thách thức: Đã nói đến thị trường phải nói đến hàng hố thị trường Như trái phiếu đề cập phần trên, hàng hoá thị trường chứng khoán Việt Nam nghèo nàn số lượng chủng loại, chứng khốn thương có danh, tính khoản Việc phát triển gặp nhiều khó khăn Cơng tác cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước, nhà nước có tâm cao, thực tiễn lại bị ách tắc nhận thức chưa đầy đủ Một cản trở khác quan trọng là: việc cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước vừa hợp ý Đảng, vừa hợp lòng dân song lại khơng vừa lịng ban lãnh đạo phận người lao động hiệu doanh nghiệp Họ sợ quyền, vị trí Bên cạnh đó, chế cổ phần hố chưa đầy đủ đồng Quy trình, định giá tài sản, sách ưu đãi cho xí nghiệp cổ phần hố, chế độ với người lao động chưa thoả đáng vấn đề cấp không cổ phần cho người lao động Chúng ta chưa có danh mục cụ thể cho ngưịi lao động cơng ty cổ phần, trọng cổ phần hoá doanh nghiệp làm ăn thua lỗ Thông tin công khai doanh nghiệp cổ phần hạn chế, tin cậy, chưa chiếm lịng tin người đầu tư Số cơng ty hội đủ điều kiện để phát hành chứng khoán chưa nhiều: làm ăn hiệu quả, ổn định, chấp nhận phát hành chứng khốn rộng rãi cơng chúng, chấp nhận cơng khai hố thơng tin Gần có số ngân hàng thương mại có phát hành trái phiếu khơng chịu cơng khai hố thơng tin có dự án lãi suất cao, hấp dẫn người đầu tư Khả cạnh tranh doanh nghiệp, công ty Việt Nam trường quốc tế chưa cao Thu nhập đại phận nhân dân lao động thấp nước trái phiếu nước có GDP bình quân đầu người thấp giới, kho cổ phần hố doanh nghiệp có người có tiền để mua cổ phiếu Tập qn tốn tiền mặt phổ biến dân chúng doanh nghiệp Hệ thống toán qua ngân hàng yếu Đội ngũ cán quản lý điều hành thị trường chứng khốn cịn non trẻ, thiếu số lượng, kinh nghiệm kiến thức nghiệp vụ, chưa huấn luyện nhiều Hệ thống pháp luật trái phiếu thiếu, chưa đồng q trìnhphát triển hồn thiện dần Chưa có khung pháp chế biện pháp hữu hiệu để bảo vệ người đầu tư Hệ thống kiểm tốn, kế tốn thống kê có tiến chưa đáp ứng nhu cầu thị trường chứng khoán số lượng lẫn chất lượng, chưa xây dựng thành hệ thống có chuẩn mực quốc tế Chất lượng thông tin chưa cao, độ tin cậy thấp 2.Một số đánh giá chung thị trường chứng khoán Việt Nam sau năm hoạt động a.Hàng hoá Cổ phiếu niêm yết: Trong phiên giao dịch vào ngày 28/7/200, có cổ phiếu giao dịch cổ phiếu Cơng ty cổ phần điện lạnh (REE) cổ phiếu CtyCP Cáp Vật liệu viễn thơng (SACOM) Tiếp đóm phiên giao dịch thứ đưa thêm cổ phiếu CtyCP Giấy Hải Phòng (HAPACO) CtyCP Kho vận giao nhận ngoại thương thành phố Hồ Chí Minh (TRANSIMEX) vào giao dịch Phiên giao dịch thứ 60, cổ phiếu CtyCP Chế biến hàng xuất LongAn (LAFFOOCO) đưa vào giao dịch Ngày 16/7/2001, có thêm cổ phiếu CtyCP Khách sạn Sài Gòn (SGH) đưa vào giao dịch Tính đến ngày 28/7/2001, thị trường có công ty niêm yết với tổng số cổ phiếu đăng kí niêm yết 33,8 tỷ đồng (tính theo giá trị sổ sách) Trái phiếu: Trong năm qua, TTGDCK Tp.HCM tổ chức phiên đấu thầu trái phiếu phủ qua TTGDCK, tổ chức thành công đợt đấu thầu, tổng giá trị trái phiếu phủ trúng thầu 805 tỷ đồng, thời hạn năm lãi suất từ 6,5%/năm đêa 7,3%/năm có đợt đấu thầu khơng thành cơng lãi suất đặt thầu cao lãi suất đạo Bộ Tài Chính Bên cạnh đó, Kho bạc Nhà nước phát hành đợt trái phiếu phủ theo hình thức bảo lãnh phát hành với tổng giá trị 700 tỷ đồng Như vậy, đến có 1.500 tỷ đồng trái phiếu phủ niêm yết thị trường chứng khoán UBCKNN phối hợp với NHTW đạo hướng dẫn việc đưa trái phiếu trung dài hạn ngân hàng thương mại lên niêm yết giao dịch TTGDCK Tp.HCM Đến có loại trái phiếu Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam niêm yết TTGDCK Tp.HCM với tổng giá trị niêm yết 157,7 tỷ đồng, chiếm 14,75% tổng giá trị phát hành Hoạt động công ty niêm yết: Hoạt động công ty kể từ niêm yết cổ phiếu TTGDCK Tp.HCM cho thấy có chuyển biến tốt Do áp lực cạnh tranh, công khai thông tin, nên công ty có tiến việc điều hành quản lý mở rộng sản xuất, kinh doanh Các cơng ty niêm yết có tốc độ tăng trưởng cao doanh thu lợi nhuận Doanh thu năm 2000 tăng 25 – 36%, lợi nhuận tăng 16%-20% Các công ty niêm yết bắt đàu làm quen với TTCK bước đầu thực quy định công bố công khai thông tin hoạt động sản xuất kinh doanh, kinh tế tài cơng chúng b.Giao dịch, đăng kí, tốn bù trừ lưu ký chứng khốn khối lượng giao dịch Tính đến ngày 28/72001, TTGDCK Tp.HCM thực 151 phiên giao dịch, với 14,2 triệu cổ phiếu 500 nghìn trái phiếu, đạt tổng giá trị giao dịch 727 tỷ đồng, giao dịch cổ phiếu chiếm 90% Thị trường cổ phiếu hoạt động sôi động thu hút đông đảo nhà đầu tư quan tâm Nếu giá trị giao dịch thời kì đầu tỷ đồng/phiên, thời gian gần đây, giá trị giao dịch dao động khoảng đến 15 tỷ đồng/phiên Đến có loại trái phiếu phủ loại trái phiếu công ty niêm yết giao dịch thị trường Tổng khối lượng trái phiếu giao dịch năm tính đến ngày 28/7/2001 593 nghìn trái phiếu, giao dịch thoả thuận chiếm 87,5% tổng giao dịch, giá trị giao dịch thị trường 68,7 tỷ đồng Giá giá thị trường: Thị trường có xu hướng tăng giá liên tục cân đối lớn cung – cầu Giá loại cổ phiếu tăng từ đến lần so với giá phiên giao dịch Trong cao cổ phiếu TRANSIMEX tăng lần thấp cổ phiếu SACOM tăng lần Chỉ số Vn-Index lên đỉnh cao 571 điểm Giá trị thị trường loại cổ phiếu đạt 2.031 tỷ đồng (tính theo giá đóng cửa ngày 27/7/2001) Giá trái phiếu có biến động Hệ thống giao dịch: Hệ thống giao dịch nước bạn cung cấp với hệ thống lưu ký, đăng kí, tốn bù trừ cơng ty tin học nước xây dựng Đây hệ thống bán tự động với mạng cục bộ, có lực giải 300.000 lệnh phiên Hệ thống đáp ứng hoạt động giao dịch tại, khả mở rộng tính giao dịch giám sát thị trường với quy mô nhỏ Với hệ thống giao dịch tại, khả mở rộng tính giao dịch giám sát thị trường có nhiều hạn chế, cần phải nâng cấp thời gian tới Lưu ký, toán, bù trừ: TTGDCK Tp.HCM thực đăng ký, lưu ký toán bù trừ cho loại chứng khoán Đến nay, số cổ phiếu lưu ký chiếm 43,8% cổ phiếu lưu hành công ty niêm yết Cịn phận chứng khốn chưa lưu ký tập trung nên chưa kiểm soát việc mua bán, sang tên chuyển nhượng cho cổ phiếu này, gây khó khăn cho việc xác định quản lý cổ đơng lớn Việc tốn bù trừ giao dịch chứng khoán TTGDCK Tp.HCM cơng ty chứng khốn qua Ngân hàng định tốn thực thơng suốt theo chế độ quy định Công bố thông tin: Việc công bố công khai thông tin bên tham gia thị trường công ty niêm yết, cơng ty chứng khốn bước đầu vào nề nếp, song cịn có trường hợp chưa tuân thủ quy định quy chế công bố thông tin Một số công ty niêm yết cịn nộp báo cáo khơng hạn Trong thời gian vừa qua UBCKNN TTGDCK Tp.HCM thực việc kiểm tra, chấn chỉnh hồn thiện quy trình chất lượng công bố thông tin bên tham gia thị trường Bên cạnh đó, UBCKNN TTGDCK phối hợp với phương tiện thông tin đại chúng tuyên truyền TTCK cho người đầu tư, giúp họ nâng cao trình độ hiểu biết lĩnh vực mẻ c.Điều hành TTGDCK Tp.HCM Các hoạt động TTGDCK Tp.HCM nhằm vào việc điều hành hoạt động giao dịch, hoạt động lưu ký, đăng ký tốn bù trừ giám sát hoạt động cơng bố thông tin Qua 151 phiên giao dịch, hệ thống giao dịch hoạt động trơi chảy, khơng có cố xảy TTGDCK Tp.HCM đảm bảo đăng ký, lưu ký toán bù trừ cho cổ đơng, theo dõi tình hình mua bán tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu thành viên Hội đồng quản trị cổ đông lớn Trung tâm thường xuyên nhắc nhở, đôn đốc tổ chức niêm yết nộp đầy đủ báo cáo định kỳ, báo cáo không định kỳ, yêu cầu tổ chức niêm yết lập qui trình cơng bố thơng tin nội nhằm nâng cao hiệu hoạt động công bố thông tin, chấn chỉnh thiếu sót hoạt động cơng bố thơng tin tổ chức niêm yết Đối với thành viên, TTGDCK Tp.HCM giám sát tình hình thay đổi nhân sự, nhân viên kinh doanh thiếu giấy phép hành nghề, tình hình mở chi nhánh, đại lý nhận lệnh Tuy nhiên, công tác điều hành TTGDCK Tp.HCM số mặt lúng túng khâu giám sát thị trường hoạt động công bố thông tin d.Cơng ty chứng khốn định chế trung gian tài Cơng ty chứng khốn Cho đến có cơng ty chứng khốn UBCKNN cấp giấy phép hoạt động là:CtyCP chứng khốn Bảo Việt, CtyTNHH chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam, CtyCP chứng khốn Sài Gịn, CtyCP chứng khốn Đệ Nhất, CtyTNHH chứng khoán Thăng Long, Cty TNHH chứng khoán ABC, CtyTNHH chứng khốn Ngân hàng Cơng thương CtyTNHH chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp Khi vào hoạt động cơng ty cịn gặp nhiều bỡ ngỡ, công ty triển khai cácc loại tình hình hoạt động, môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư tổng số tài khoản cơng ty chứng khốn mở cho khách hàng 5.847, tăng 3,23 lần so với 1.813 tài khoản mở tháng 8/2000 Doanh thu mơi giới cơng ty chứng khốn tăng lên đáng kể, doanh thu môi diới cơng ty chứng khốn tăng lên đáng kể, doanh thu mơi giới trung bình khoảng 100 triệu đồng/tháng Đến hết quý II năm 2001, hoạt động kinh doanh hầu hết cơng ty chứng khốn có lãi, mức độ cơng ty có khác Một số cơng ty chứng khốn mở thêm chi nhánh chuẩn bị mở đại lý nhận lệnh địa phương Mặt hạn chế công ty chứng khoán thiếu đội ngũ hành nghề chứng khốn TTCK, số cơng ty chứng khốn chưa chấp hành nguyên tắc quy định khách hàng cho người đầu tư mở nhiều tài khoản, ưu tiên lệnh giao dịch khối lượng lớn, chưa theo dõi sát phát vi phạm khách hàng Tổ chức lưu ký: Cho tới nay, UBCKNN cấp phép hoạt động lưu ký chứng khoán cho 10 tổ chức, bao gồm công ty chứng khốn chi nhánh ngân hàng nước ngồi Sau năm hoạt động, cơng ty chứng khốn chi nhánh ngân hàng nước ngồi tích cực phát triển khai nghiệp vụ lưu ký, tuân thủ quy định UBCKNN TTGDCK Tp.HCM Hoạt động lưu ký, toán bù trừ đăng ký chứng khoán thực tốt Ngân hàng định tốn: Trong q trình chuẩn bị để đưa TTGDCK Tp.HCM vào hoạt đông, UBCKNN phối hợp với NHTW cho phép Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam làm ngân hàng định toán Cho đến nay, hoạt động toán tiền cho giao dịch chứng khoán ngân hàng định toán thực tốt, chưa có tượng vi phạm ngun tắc tốn Cơng ty kiểm tốn: UBCKNN lựa chọn tổ chức kiểm toán độc lập cho tổ chức phát hành kinh doanh chứng khoán Căn vào giấy phép hoạt động kiểm toán Bộ Tài Chính cấp, đến UBCKNN chấp thuận cho cơng ty kiểm tốn kiểm tốn cho tổ chức phát hành kinh doanh chứng khoán e.Quản lý giám sát thị trường Xác định công tác quản lý, giám sát hoạt động thị trường đóng vai trị quan trọng có tính định ổn định phát triênr TTCK, từ thị trường bắt đầu hoạt đông UBCKNN trọng cơng tác Trong q trình điều hành thị trường, UBCKNN đạo sát thực số biện pháp nhằm ổn định thị trường sau: Để đảm bảo cho thị trường phát triển ổn đinh, thời gian đầu UBCKNN qui định biên độ giao dịch cổ phiếu 2%, đồng thời quy định giá tham chiếu cổ phiếu phiên giao dịch trình diễn biến thị trường, giá tăng liên tục, nên ngày 13/6/2001 UBCKNN cho nới rộng biên độ giao dịch cổ phiếu lên 7% áp dụng biện pháp tình qui định lệnh đặt mua tối đa 2000 cổ phiếu Đến ngày 20/7/2001, giới hạn đặt mua 2000 cổ phiếu điều chỉnh lên 5000 cổ phiếu Các biện pháp có tác động đến diễn biến thị trường, người đầu tư phải cân nhắc định đầu tư nhận thức phải tự chịu trách nhiệm rủi ro đầu tư vào thị trường Rà soát, sửa đổi bổ sung văn pháp quy cho phù hợp với tình hình thực tế thị trường hoạt động công khai, minh bạch, bảo vệ lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, UBCKNN đạo, giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán, phát hành vi vi phạm Đồng thời tổ chức số đồn kiểm tra nắm tình hình hoạt động cơng ty chứng khốn, cơng ty niêm yết, tình hình giao dịch TTGDCK Tp.HCM Nội dung kiểm tra bao gồm hoạt động tài chính, tình hình sản xuất kinh doanh, cấu cổ đơng cơng ty niêm yết, tình hình giao dịch chứng khốn, tình hình lưu ký đăng ký chứng khoán, khả thu nhập, tự doanh, nghiệp vụ mơi giới cơng ty chứng khốn đồng thời kiểm tra giao dịch bất thường tác động đến thay đổi giá nhà đầu ư, qua kiểm tra nhắc nhở, chấn chỉnh xử lý trường hợp vi phạm f.Đánh giá tình hình TTCK sau năm hoạt động Mặt Lần TTCK đời va vào hoạt động, quy mơ thị trường cịn nhỏ bé, vai trò tác động đến kinh tế hạn chế, song hoạt động TTCK đánh dấu bước tiến việc phát triển thị trường tài Việt Nam, thể tâm xây dựng thể chế kinh tế thị trường định hướng XHCN nước trái phiếu Từ bắt đầu hoạt động đến nay, thị trường hoạt động suôn sẻ, công tác quản lý, tổ chức giao dịch TTGDCK Tp.HCM đảm bảo an toàn hoạt động giao dịch phục vụ khách hàng CtyCP, hoạt động công bố thông tin công ty niêm yết bước đầu vào nề nếp TTGDCK Tp.HCM đời bước thí điểm tập dượt ban đầu quan trọng, qua thực tế hoạt động thị trường vừa làm vừa rút kinh nghiệm nâng cao trình độ quản lý, điều hành UBCKNN, TTGDCK Tp.HCM tổ chức tham gia thị trường Hoạt động TTGDCK Tp.HCM bước đầu thu hút quan tâm đông đảo công chúng đầu tư hiểu biết, làm quen với hình thức đầu tư công chúng tăng cường Thông qua hoạt động thị trường mà công ty tham gia niêm yết tận dụng lưọi mà thị trường đem lại, vị uy tính công ty nâng lên Hoạt động TTCK góp phần đẩy nhanh tiến trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước Mặt cịn hạn chế Khối lượng hàng hoá niêm yết giao dịch thị trường chưa nhiều, phạm vi hoạt động thị trường cịn hep, có loại cổ phiếu đăng ký để niêm yết, nhu cầu đầu tư cổ phiếu công chúng lớn, tạo cân đối cung cầu Mặc cù, UBCKNN phối hợp với Bộ nghành liên quan trực tiếp làm việc với số doanh nghiệp để hướng dẫn việc tham gia niêm yết kết đến hạn chế Nhiều doanh nghiệp chưa muốn tham gia niêm yết thực tế họ chưa có nhu cầu vốn (một số cịn Ngân sách cấp cho vay ưu đãi); tâm lý ngại kiểm tốn, cơng khai tài cơng bố thông tin Mặt káhc công ty chưa thấy hết lựi ích việc tham gia niêm yết Trái phiếu phủ đưa vào niêm yết số lượng giao dịch thấp, nguyên nhân lãi suất trái phiếu thấp mặt lãi suất Lãi suất hành ngân hàng 7%/năm, có ngân hàng 8%/năm, lãi suất trái phiếu phủ có 6,5%/năm nên khơng hấp dẫn người đầu tư trái phiếu phủ phát hành qua đấu thầu bảo lãnh phát hành tổ chức tín dụng, cơng ty bảo hiểm mua nắm giữ Các tổ chức tình trạng thừa vốn nên họ nắm giữ trái phiếu, khơng có nhu cầu bán lại có bán phải sau thời gian dài Hệ thống giao dịch bán tự động, chưa đảm bảo việc giám sát tự động Hệ thống giao dịch cần đầu tư hoàn chỉnh, để đáp ứng với phát triển thị trường yêu cầu quản lý, giám sát Một số nhà đầu tư chưa hiểu TTCK chưa phân tích kỹ yếu tố tham gia đầu tư, nên có xu hướng tìm mua găm giữ cổ phiếu điều nhiều lúc tác động làm thị trường q nóng Hoạt động cơng bố thông tin công tác giám sát thị trường đạt số kết chưa đáp ứng u cầu địi hỏi thị trường Cơng tác tuyên truyền phổ cập kiến thức cho công chúng có ý nghĩa quan trọng nhằm tạo cho người đầu tư hiểu rõ nguyên tắc, chế hoạt động thị trường, hiểu lợi ich rủi ro đầu tư vào thị trường chứng khoáng Thời gian qua,UBCKNN kết hợp với phương tiện thông tin đại chúng phộ cập kiến thức cho công chúng, mở lớp học miễn phí việc làm chưa nhiều chưa đáp ứng yêu cầu đông đảo công chúng II Định hướng giải pháp phát triển ttck việt nam thời gian tới Định hướng xây dựng phát triển TTCK Việt Nam tiếp tục củng cố, ổn định, phát triển thị trường, nâng cao lực chất lượng, quy mô hoạt động tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoáng; khuyến khích hình thành quỹ đầu tư chứng khống, thu hút tham gia nhà đầu tư nhỏ, đặc biệt trọng việc quản lý, giám sát, kiểm tra hoạt động thị trường, đảm bảo hoạt động thị trường minh bạch, bình đẳng, an tồn hiệu Để thực định hướng UBCKNN cần tập chung đạo triển khai công việc sau: Tăng nhanh khối lượng hàng hoá choTTGDCK, việc cần có định phủ phối hợp tích cực với bộ, ngành liên quan, địa phương doanh nghiệp, phấn đấu từ đến cuối năm 2001 có thêm khoảng 10 cơng ty tham gia niêm yết Nâng cao lực hoạt động nghiệp vụ, đạo đức nghề nghiệp tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán; tiếp tục mở địa điểm giao dịch cơng ty chứng khốn nhằm mở rộng phạm vi phục vụ nhà đầu tư nước Xây dựng hệ thống giao dịch mới, đại, đáp ứng nhu cầu giao dịch, phù hợp tốc độ phát triển toán Đưa TTGDCK Hà Nội vào hoạt động, tạo TTCK đồng bộ, thống nước Trên sở thực tiễn toán thường xuyên rà soát, chỉnh sửa, hoàn thiện hệ thống văn pháp quy cho hoạt động TTCK, vừa tạo cho đối tượng tham gia toán hành lang pháp lý phù hợp để phù hợp để hoạt động hiệu quả, vừa nâng cao lực quản lý Nhà nước quan quản lý tốn Thường xun thực cơng tác giám sát, kiểm tra hoạt động toán theo pháp luật, đảm bảo hoạt động thị trường: công lành mạnh minh bạch Từng bước nâng cao lực, việc tự chịu trách nhiệm điều hành, tổ chức giao dịch chứng khoán TTGDCK; phối hợp chặt chẽ đạo, phản hồi thơng tin tốn UBCKNN TTGDCK III.Một số kiến nghị Để thúc đẩy phát triển bước nâng qui mô, chất lượng hoạt động TTCK Việt Nam, UBCKNN xin kiến nghị Chính phủ Bộ, ngành số vấn đề sau: Việc tăng hàng hoá cho toán chứng khoán nhiệm vụ trọng tâm cấp bách thời gian tới Ngoài giải pháp UBCKNN kiến nghị trước Bộ, ngành liên quan thực như: cho phép ngân hàng thương maị cổ phần niêm yết, thực thí điểm CHP niêm yết số doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, bán bớt cổ phần Nhà nước nắm giữ doanh nghiêp CPH mà Nhà nước không cần nắm giữ, UBCKNN xin kiến nghị thêm với thủ tướng giải pháp định chọn (chỉ định) số doanh nghiệp CPH đủ tiêu chuẩn đưa vào niêm yết, đồng thời chọn số doanh nghiệp CPH có đủ tiêu chuẩn, phát hành cổ phiếu cơng chúng niêm yết TTCK (UBCKNN phối hợp với Bộ Tài Ban đạo đổi phát triển doanh nghiệp dự kiến danh sách trình Thủ tướng định) Thực việc CPH gắn với việc phát hành công chúng để niêm yết giải số vấn đề cổ phiếu doanh nghiệp CPH định giá cao hơn, tránh thất thoát tài sản Nhà nước; trình CPH tiến hành cơng khai, minh bạch hơn, cơng chíng có nhiều hội đầu tư hơn; cổ phiếu doanh nghiệp CPH định giá giao dịch thị trường thu hẹp lại hạn chế tượng tiêu cực thị trường Hiện nay, việc chuyển nhượng, mua bán cổ phiếu chưa niêm yết ngồi thị trường tự sơi động, để hạn chế rủi ro cho người đầu tư tượng tiêu cực, đề nghị Thủ tướng cho phép CtyCK thực nghiệp vụ môi giới chứng khoán chưa đủ tiêu chuẩn niêm yết Qua năm hoạt động TTCK Việt Nam đến có tham gia giao dịch chứng khoán nhà đầu tư nước ngồi, đề nghị Bộ Tài Chính sớm nghiên cứu sách thuế đầu tư nước gián tiêps qua TTCK NHNN Việt Nam nghiên cứu ban hành chế độ quản lý mgoại hối với hoạt động Có sách Nhà nước việc phát hành trái phiếu Chính Phủ cho hoạt động TTCK, cải tiến phương thức bảo lãnh phát hành phương thức đấu thầu phát hành trái phiếu có nhiều thời hạn khác tạo nên tính đa dạng, hấp dẫn trái phiếu Chính phủ Cho phép Quỹ hỗ trợ phát triển, chủ dự án, chủ cơng trình phát hành trái phiếu đầu tư TTCK Một năm hoạt động vừa qua TTCK non trẻ thu thành cơng bước đầu đáng khích lệ Chặng đường phía trước cịn dài đầy khó khăn thử thách Chúng trái phiếu tin tưởng lãnh đạo sáng suốt Đảng đạo sát Chính phủ, với phối có hiệu Bộ, ngành, địa phương liên quan, quan tâm tin tưởng nhà đầu tư trưởng thành tổ chức kinh doanh - dịch vụ chứng khốn, phát triển khơng ngừng công ty niêm yết, TTCK Việt Nam định trở thành kênh huy động phân bổ vốn trung dài hạn hiệu cuả kinh tế, đóng góp ngày to lớn cho nghiệp cơng nghiệp hoá, đại hoá đất nước ... mua chứng khoán (CK) làm chuyển động cỗ máy CK Việt Nam lên, ổn định phát triển Song muốn cho độc giả người quan tâm đến CK Việt Nam hiểu thêm đôi nét tổng quan thị trường chứng khốn tình hình thực. .. thị trường chứng khốn tình hình thực tế CK Việt Nam năm qua I .Tổng quan thị trưịng chứng khốn 1 .Chứng khốn - hàng hoá thị trường Chứng khoán chứng (dưới hình thức giấy tờ hay chi hệ thống điện... kinh tế qua việc thúc đẩy vai trò quan trọng thị trường chứng khốn q trình này, khơng có kinh tế thị trường phát triển thịnh vượng mà khơng có vai trị thị trường chứng khốn Thị trường chứng khoán