Luận văn phân tích một số nhân tố tác động đến khả năng thanh toán của các công ty cổ phần ngành công nghiệp chế biến thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khóan Vệt Nam

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH MỘT SỐ NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH CÔNG NGHIỆP CHẾ BIẾN THỰC PHẨM ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM SINH VIÊN THỰC HIỆN MÃ SINH VIÊN CHUYÊN NGÀNH HÀ NỘI - 2015 : NGUYỄN THỊ VIỆT HÀ : A21315 : TÀI CHÍNH BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH MỘT SỐ NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH CÔNG NGHIỆP CHẾ BIẾN THỰC PHẨM ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn Sinh viên thực Mã sinh viên Chuyên ngành : ThS Vũ Lệ Hằng : Nguyễn Thị Việt Hà : A21315 : Tài HÀ NỘI - 2015 Thang Long University Library LỜI CẢM ƠN Trong trình thực nghiên cứu hoàn thành Khóa luận tốt nghiệp này, em nhận giúp đỡ động viên từ nhiều phía Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới giảng viên hướng dẫn em – ThS Vũ Lệ Hằng Cô người luôn tận tâm, tận lực, nhiệt tình bảo, hướng dẫn em suốt thời gian nghiên cứu thực Khóa luận Ngoài ra, thông qua Khóa luận này, em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy giáo, cô giáo giảng dạy trường Đại học Thăng Long – đặc biệt thầy giáo, cô giáo khoa Kinh tế - Quản lý người tận tình giảng dạy, truyền đam mê kiến thức kinh tế để giúp em có tảng chuyên ngành Tài chính, từ hoàn thành đề tài nghiên cứu Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình người bạn em bên cạnh động viên ủng hộ em suốt quãng thời gian thực khóa luận Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 25 tháng 10 năm 2015 Sinh viên Nguyễn Thị Việt Hà LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan đề tài khóa luận “Phân tích số nhân tố tác động đến khả toán công ty cổ phần ngành công nghiệp chế biến thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” công trình nghiên cứu em thực hiện, với hướng dẫn, hỗ trợ từ giảng viên ThS Vũ Lệ Hằng giảng viên khoa Kinh tế - Quản lý trường Đại học Thăng Long Các nội dung kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa công bố công trình nghiên cứu khác Hà Nội, ngày 25 tháng 10 năm 2015 Sinh viên Nguyễn Thị Việt Hà Thang Long University Library MỤC LỤC CHƯƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Câu hỏi nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu 1.2.1.Câu hỏi nghiên cứu 1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.3.Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.2.4.Đối tượng nghiên cứu 1.2.5.Phạm vi nghiên cứu 1.2.6.Phương pháp nghiên cứu 1.2.7.Kết cấu đề tài CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ KHẢ NĂNG THANH TOÁN VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG THANH TOÁN 2.1 Tổng quan khả toán 2.1.1 Khái niệm khả toán 2.1.2 Thước đo khả toán 2.1.3 Khả toán ngắn hạn (CR) 2.1.4 Khả toán nhanh (QR) 2.1.5 Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) 2.2 Các yếu tố ảnh hưởng tới khả toán 2.2.1 Quy mô doanh nghiệp (SIZE) 2.2.2 Tăng trưởng doanh thu (GR) 10 2.2.3 Khả sinh lời 10 2.2.4 Cấu trúc tài sản (AS) .13 2.2.5 Tỷ số nợ (DR) 14 2.2.6.Thời gian hoạt động doanh nghiệp (AGE) .15 2.2.7.Các nhân tố vĩ mô .15 2.2.8.Tăng trưởng GDP .15 2.2.9 Lạm phát 16 2.3 Khung nghiên cứu .17 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .19 3.1 Quy trình nghiên cứu 19 3.2 Phương pháp thu thập số liệu xử lý số liệu .20 3.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 20 3.2.1.1.Phương pháp thống kê mô tả .20 3.2.1.2 Phương pháp kiểm định đa cộng tuyến 21 3.2.1.3 Phương pháp kiểm định tự tương quan .21 3.2.1.4 Phương pháp phân tích tương quan Pearson 22 3.2.1.5 Phương pháp hồi quy tuyến tính 23 3.3 Các biến nghiên cứu đo lường biến nghiên cứu 23 3.3.1 Mô hình nghiên cứu 23 3.3.2.Các biến giả thuyết nghiên cứu 24 3.3.2.1 Biến phụ thuộc .24 3.3.2.2 Biến độc lập 24 CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG KHẢ NĂNG THANH TOÁN VÀ MỘT SỐ NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẨN TRONG NGÀNH CÔNG NGHIỆP CHẾ BIẾN THỰC PHẨM ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 29 4.1 Đặc điểm ngành Công nghiệp chế biến thực phẩm tác động đến khả toán 29 4.2 Thực trạng khả toán công ty cổ phần ngành công nghiệp chế biến thực phẩm niêm yết TTCK Việt Nam 31 4.3 Thực trạng khả toán 31 4.3.1 Khả toán ngắn hạn (CR) 31 4.3.2 Khả toán nhanh (QR) 37 4.3.3 Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) 42 4.4 Thực trạng nhân tố tác động đến khả toán Công ty cổ phần ngành Công nghiệp chế biến thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam 46 4.4.1 Quy mô doanh nghiệp (SIZE) 46 4.4.2 Tăng trưởng doanh thu (GR) 50 4.4.3 Khả sinh lời 53 4.4.3.1 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 53 4.4.3.2 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 57 4.4.3.3 Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) .63 4.4.4.Cấu trúc tài sản (AS) 68 4.4.5.Tỷ số nợ (DR) 70 4.4.6.Thời gian hoạt động doanh nghiệp (AGE) .73 4.4.7 Các nhân tố vi mô 75 4.4.7.1 Tăng trưởng GDP (GROWTH) 75 4.4.7.2 Lạm phát (I) 76 Thang Long University Library CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 79 5.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu .79 5.2 Kết kiểm tra liệu 86 5.2.1 Kiểm định đa cộng tuyến 86 5.2.2 Kiểm định tự tương quan 86 5.2.3 Phân tích tương quan Pearson 87 5.3 Phân tích hồi quy tuyến tính 92 5.3.1 Đánh giá kiểm định độ phù hợp mô hình 92 5.3.2 Kiểm định nhân tố tác động .93 5.3.3 Kết mô hình 96 5.3.4 Mô hình điều chỉnh 99 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 103 6.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 103 6.2 Một số hạn chế đề tài 104 6.3 Một số kiến nghị 104 DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt CCC Tên đầy đủ Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt CNCBTP CR CTCP Công nghiệp chế biến thực phẩm Khả toán ngắn hạn Công ty cổ phần DN KNTT Doanh nghiệp Khả toán HTK ROA Hàng tồn kho Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROS TSNH Tỷ suất sinh lời doanh thu Tài sản ngắn hạn TTCK VCSH Thị trường chứng khoán Vốn chủ sở hữu Thang Long University Library DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Bảng 2.1 Khung nghiên cứu đề tài 17 Bảng 4.1 Thống kê khả toán ngắn hạn từ năm 2011 đến năm 2014 31 Bảng 4.2 Thống kê khả toán nhanh từ năm 2011 đến năm 2014 37 Bảng 4.3 Thống kê chu kỳ chuyển đổi tiền mặt từ năm 2011 đến năm 2014 42 Bảng 4.4 Thống kê quy mô doanh nghiệp từ năm 2011 đến năm 2014 46 Bảng 4.5 Thống kê tăng trưởng doanh thu từ năm 2011 đến năm 2014 50 Bảng 4.6 Thống kê tỷ suất sinh lời tổng tài sản từ năm 2011 đến năm 2014 53 Bảng 4.7 Thống kê tỷ suất sinh lời VCSH từ năm 2011 đến năm 2014 57 Bảng 4.8 Tỷ suất sinh lời doanh thu từ năm 2011 đến năm 2014 63 Bảng 4.9 Thống kê cấu trúc tài sản từ năm 2011 đến năm 2014 68 Bảng 4.10 Thống kê tỷ số nợ từ năm 2011 đến năm 2014 70 Bảng 4.11 Thống kê thời gian hoạt động doanh nghiệp tính đến năm 2014 73 Bảng 4.12 Thống kê tăng trưởng GDP từ năm 2011 đến năm 2014 75 Bảng 4.13 Thống kê lạm phát từ năm 2011 đến năm 2014 76 Bảng 5.1 Kết thống kê mô tả 79 Bảng 5.2 Kết kiểm định đa cộng tuyến 86 Bảng 5.3 Kết kiểm định tự tương quan 87 Bảng 5.4 Kết phân tích tương quan Person 88 Bảng 5.5 Kết đánh giá kiểm định phù hợp mô hình 92 Bảng 5.6 Kết kiểm định nhân tố tác động 93 Bảng 5.7 Kết mô hình điều chỉnh 99 Bảng 5.8 Kết nghiên cứu 102 Biểu đồ 4.1 Thống kê khả toán ngắn hạn từ năm 2011 đến năm 2014 32 Biểu đồ 4.2 Thống kê khả toán nhanh từ năm 2011 đến năm 2014 38 Biểu đồ 4.3 Thống kê chu kỳ chuyển đổi tiền mặt từ năm 2011 đến năm 2014 42 Biểu đồ 4.4 Thống kê quy mô doanh nghiệp từ năm 2011 đến năm 2014 46 Biểu đồ 4.5 Thống kê tăng trưởng doanh thu từ năm 2011 đến năm 2014 51 Biểu đồ 4.6 Thống kê tỷ suất sinh lời tổng tài sản từ năm 2011 đến năm 2014 54 Biểu đồ 4.7 Thống kê tỷ suất sinh lời VCSH từ năm 2011 đến năm 2014 58 Biểu đồ 4.8 Thống kê tỷ suất sinh lời doanh thu từ năm 2011 đến năm 2014 63 Biểu đồ 4.9 Thống kê cấu trúc tài sản từ năm 2011 đến năm 2014 68 Biểu đồ 4.10 Thống kê tỷ số nợ từ năm 2011 đến năm 2014 71 DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục Mã chứng khoán tên công ty niêm yết ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011 -2014) Phụ lục Năm thành lập thời gian hoạt động (AGE) tính đến năm 2014 CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam Phụ lục Khả toán ngắn hạn (CR) khả toán nhanh (QR) CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Phụ lục Thời gian quay vòng tiền (CCC) tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Phụ lục Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Phụ lục Quy mô công ty (SIZE) đo tổng doanh thu CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Phụ lục Cấu trúc tài sản (AS) tỷ lệ nợ tổng tài sản (DR) CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Phụ lục Tốc độ tăng trưởng (GR) CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Phụ lục Tăng trưởng GDP lạm phát (I) Việt Nam giai đoạn từ năm 2011-2014 Thang Long University Library Mã CK CCC (ngày) 2014 2013 2012 ROA(%) 2011 2014 2013 2012 2011 THB 32,27 38,69 59,66 55,16 9,85 9,70 9,45 9,67 TS4 365,56 299,44 348,75 186,67 1,72 1,41 1,63 3,57 VCF 42,19 24,62 50,19 100,20 16,24 16,14 26,32 25,81 VDL 108,67 91,89 65,79 77,51 11,18 15,99 15,23 12,68 VHC 120,65 108,88 121,48 120,12 9,78 6,21 6,85 16,38 VLF 60,66 79,13 94,56 56,37 -18,02 -2,22 0,77 5,93 VNH 834,59 764,79 304,39 374,67 -52,36 4,24 -6,03 1,00 VNM 58,45 57,09 12,13 75,01 23,55 28,56 29,54 27,07 VTF 83,03 83,18 68,95 54,80 9,51 7,90 11,43 20,27 VTL 517,51 373,96 187,55 303,66 -2,48 0,17 -1,97 2,35 116 Thang Long University Library Phụ lục Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Mã CK ROE (%) 2014 2013 ROS (%) 2012 2011 2014 2013 2012 2011 AAM 3,45 3,17 5,48 22,29 2,02 1,53 2,88 10,01 ABT 18,64 17,82 20,58 25,43 17,27 13,83 12,47 15,05 ACL 4,39 1,83 5,39 38,54 1,44 0,52 1,46 8,92 AGF 8,35 2,60 5,16 9,45 2,60 0,70 1,22 2,33 AGM 1,50 8,76 14,18 20,00 0,29 1,81 2,31 2,67 ANV 4,53 0,49 2,41 4,89 2,22 0,26 1,96 4,18 ATA -10,15 0,20 3,49 12,01 -5,68 0,14 1,32 3,05 BBC 9,01 7,54 4,47 8,07 5,13 4,26 2,78 4,64 BHS 9,61 4,42 20,81 26,84 3,14 1,28 3,92 5,74 BLF 1,84 3,82 3,83 7,09 0,11 0,65 1,17 1,55 CAN 15,27 11,93 10,53 27,98 4,36 2,64 1,60 3,90 CAP 25,47 29,27 43,70 41,84 5,74 5,75 7,34 6,99 CLC 9,88 25,61 20,45 26,52 4,86 4,45 3,53 3,94 CMX 17,41 -367,40 1,74 2,88 0,81 -21,02 0,28 0,39 DBC 11,24 11,10 18,15 17,90 4,02 4,06 5,23 5,63 FMC 16,13 13,90 3,90 16,53 2,18 1,50 0,40 1,49 HAD 15,54 21,62 24,25 22,70 11,71 14,48 12,70 10,29 HAT 23,87 18,76 27,93 21,83 4,62 3,60 3,22 4,92 HHC 7,88 17,88 11,84 11,32 3,42 3,22 3,23 3,18 117 Mã CK ROE (%) 2014 2013 ROS (%) 2012 2011 2014 2013 2012 2011 HNM 0,05 2,26 0,92 1,19 0,07 1,28 0,54 0,58 HLG -19,31 -99,88 0,06 10,71 -2,96 -22,90 0,02 3,52 HVG 10,18 7,74 10,07 16,61 1,95 2,25 3,39 5,36 ICF 2,67 0,85 0,27 6,43 2,20 0,90 0,43 3,22 IDI 14,40 7,12 6,80 7,26 4,27 2,28 2,75 3,61 KDC 19,61 28,82 43,16 45,66 10,83 10,83 8,26 6,44 KTS -2,85 10,33 22,12 60,61 -1,72 4,47 8,85 21,27 LAF 9,19 29,19 -186,70 4,45 1,68 6,25 -16,80 1,14 LSS 3,50 3,11 2,82 29,25 2,96 2,19 1,90 20,30 MCF 16,15 16,61 27,03 28,73 2,37 2,55 3,74 2,25 MSN 4,93 1,94 6,40 9,15 6,71 3,78 12,13 27,96 NDF 3,80 NGC 8,46 16,31 11,77 16,62 3,68 1,64 0,83 1,15 NHS 16,90 9,97 14,87 29,54 12,62 9,01 8,73 10,28 NST 7,81 8,64 8,41 14,49 1,91 1,54 1,56 2,99 SAF 16,59 23,91 24,13 24,97 3,59 3,27 3,70 3,82 SBT 6,69 12,98 21,83 30,54 6,16 10,77 18,88 26,61 SCD 11,69 14,21 14,17 13,46 5,49 6,37 7,67 5,54 SEC 8,29 13,24 28,20 45,75 6,10 6,24 9,03 17,88 SGC 18,82 20,20 15,61 36,59 8,81 11,21 9,45 23,69 SJ1 9,74 8,14 12,00 12,61 2,85 2,19 3,56 4,74 SLS 10,35 28,76 43,37 34,84 4,17 8,85 11,65 9,50 3,13 118 Thang Long University Library Mã CK ROE (%) 2014 2013 ROS (%) 2012 2011 2014 2013 2012 2011 TAC 14,45 16,08 16,88 7,16 1,53 1,53 1,58 0,57 THB 15,44 14,73 13,49 14,63 7,87 8,28 7,89 8,18 TS4 6,46 4,86 6,04 10,40 2,44 1,97 2,51 3,89 VCF 27,35 22,97 31,35 29,11 13,62 11,33 14,10 13,31 VDL 15,45 20,23 22,24 18,58 5,77 7,95 6,32 4,48 VHC 23,28 10,18 14,98 30,18 6,98 3,11 4,98 9,61 VLF -84,23 -13,37 4,40 19,81 -7,93 -1,16 0,46 1,80 VNH -111,95 7,19 -13,11 2,21 -246,25 15,98 -10,16 2,09 VNM 30,65 37,19 37,56 33,81 17,35 21,11 21,91 19,50 VTF 15,43 13,85 23,71 39,01 3,49 3,16 3,95 6,08 VTL -12,09 0,71 -8,30 6,48 -4,11 0,36 -2,27 2,58 119 Phụ lục Quy mô công ty (SIZE) đo tổng doanh thu CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Mã CK SIZE (triệu đồng) 2014 2013 2012 2011 AAM 439.017 533.487 485.567 639.296 ABT 448.861 534.534 634.180 662.822 ACL 854.490 987.212 1.032.195 1.288.041 AGF 2.780.325 3.056.403 2.791.454 2.660.249 AGM 1.760.525 1.769.994 2.225.948 2.637.611 ANV 2.769.743 2.559.210 1.746.163 1.755.220 ATA 253.377 236.956 416.642 612.543 BBC 1.126.714 1.052.963 929.653 1.000.308 BHS 2.601.844 2.928.040 3.044.246 2.564.622 BLF 1.356.663 495.116 263.668 365.075 CAN 405.313 482.183 671.657 827.123 CAP 299.853 281.130 275.753 236.180 CLC 1.472.158 1.602.041 1.380.339 1.526.330 CMX 893.251 602.756 1.014.644 1.170.090 DBC 5.118.771 4.704.280 4.774.351 3.917.986 FMC 2.880.762 2.184.394 1.536.074 1.899.176 HAD 197.087 202.758 234.920 232.490 HAT 484.829 417.973 389.252 323.514 HHC 775.247 737.575 676.798 637.220 120 Thang Long University Library Mã CK SIZE (triệu đồng) 2014 2013 2012 2011 HNM 221.877 237.875 223.562 272.080 HLG 1.426.895 1.140.531 1.938.411 1.787.826 HVG 14.901.695 11.042.964 7.688.523 7.794.268 ICF 218.892 166.419 106.994 341.010 IDI 2.119.961 1.804.414 1.331.157 1.097.473 KDC 4.952.663 4.560.598 4.285.797 4.246.886 KTS 190.855 295.480 313.713 314.495 LAF 691.442 537.590 905.855 906.495 LSS 1.733.028 1.847.389 1.888.875 2.025.488 MCF 812.220 750.306 739.405 686.637 MSN 16.088.636 11.942.533 10.389.414 7.056.849 NDF 74.018 58.828 94.730 NGC 257.044 168.601 226.526 237.856 NHS 1.395.805 1.015.027 934.615 782.481 NST 723.664 879.451 722.280 622.308 SAF 667.034 626.002 540.042 506.678 SBT 1.958.591 2.220.040 1.960.829 2.050.306 SCD 404.769 411.898 327.031 410.646 SEC 635.639 733.786 708.651 552.755 SGC 210.735 201.014 179.533 197.698 SJ1 433.648 374.833 330.182 242.757 SLS 411.667 575.084 592.958 365.254 121 Mã CK SIZE (triệu đồng) 2014 2013 2012 2011 TAC 4.123.378 4.291.079 4.031.608 4.432.339 THB 467.751 402.356 361.104 359.506 TS4 754.487 703.841 593.882 649.071 VCF 2.972.201 2.298.669 2.114.659 1.585.572 VDL 351.968 284.268 335.941 351.746 VHC 6.292.449 5.095.012 4.227.932 4.103.978 VLF 802.545 1.651.078 1.649.017 1.927.916 VNH 17.681 37.100 94.836 88.087 VNM 34.976.928 30.948.602 26.561.574 21.627.429 VTF 4.422.439 3.999.059 3.702.806 2.873.812 VTL 69.354 57.212 105.650 84.067 122 Thang Long University Library Phụ lục Cấu trúc tài sản (AS) tỷ lệ nợ tổng tài sản (DR) CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Mã CK AS (%) 2014 2013 DR (%) 2012 2011 2014 2013 2012 2011 AAM 77,90 77,80 78,47 75,72 13,41 14,49 10,65 12,98 ABT 86,40 86,55 83,78 75,98 36,69 39,73 25,50 17,95 ACL 69,52 63,65 72,21 73,60 66,51 60,86 66,29 62,43 AGF 81,81 80,88 72,31 69,88 60,99 63,58 57,91 61,83 AGM 59,16 70,30 74,16 94,54 52,88 64,15 69,12 61,74 ANV 57,39 57,31 60,58 56,48 59,32 51,45 41,86 30,22 ATA 81,80 79,56 76,40 76,15 81,55 79,23 77,48 77,40 BBC 64,15 55,75 58,64 53,65 28,21 26,40 24,64 26,95 BHS 66,03 63,67 68,99 58,74 63,68 61,49 72,83 57,21 BLF 79,47 72,50 69,60 68,53 89,65 82,48 80,30 81,14 CAN 69,64 67,89 70,53 70,23 41,07 40,47 55,29 54,85 CAP 59,19 54,74 55,51 48,11 35,60 45,63 58,92 54,04 CLC 90,88 88,02 85,00 86,27 0,06 51,82 58,92 63,81 CMX 69,04 67,03 72,19 78,23 93,22 94,34 77,29 82,22 DBC 70,52 75,15 77,22 76,51 56,63 57,08 61,24 61,55 FMC 83,97 81,66 71,83 83,74 67,28 68,25 65,91 77,93 HAD 72,48 74,84 75,57 80,81 10,81 12,59 15,20 22,68 HAT 66,32 53,78 46,15 43,96 31,61 29,88 41,05 20,10 HHC 67,50 65,91 65,64 60,04 0,16 47,48 38,45 37,98 HNM 67,14 51,55 60,26 56,81 1,78 41,16 38,11 38,21 123 HLG 55,57 49,37 57,50 55,60 87,41 86,08 79,46 72,69 HVG 78,20 81,27 74,82 77,20 68,38 67,95 59,52 60,05 ICF 65,67 63,52 60,55 61,73 52,87 54,91 57,95 57,06 IDI 59,47 57,65 63,64 62,54 67,81 68,71 63,34 62,69 KDC 57,06 61,02 36,23 0,04 36,73 46,59 64,18 76,59 KTS 69,36 71,09 73,09 77,70 17,67 22,30 31,16 37,46 LAF 62,98 56,24 59,14 87,77 47,23 39,03 65,43 67,89 LSS 35,76 32,41 43,12 55,20 34,55 40,42 52,34 35,87 MCF 80,38 89,07 85,01 82,26 39,20 64,86 53,78 71,13 MSN 31,02 24,08 23,83 37,36 58,60 49,98 49,08 35,80 NDF 54,25 61,60 89,79 23,19 63,77 NGC 53,67 51,79 47,21 49,81 0,08 84,26 84,27 85,05 NHS 39,34 50,80 32,07 32,31 47,09 50,72 39,91 54,43 NST 69,22 74,74 60,46 71,73 68,27 77,84 72,86 67,30 SAF 87,38 85,15 80,90 82,55 0,16 36,29 34,58 39,39 SBT 60,70 55,29 53,95 43,63 45,70 43,36 35,63 22,84 SCD 78,43 84,90 81,08 77,32 35,28 39,76 23,92 27,05 SEC 32,19 51,11 42,79 40,51 60,90 58,51 66,10 64,80 SGC 55,60 54,20 54,00 57,30 22,52 14,30 14,86 10,04 SJ1 71,78 62,90 56,64 48,74 57,96 56,95 48,54 40,97 SLS 65,36 62,81 71,57 71,14 31,81 29,40 37,37 59,79 TAC 84,21 82,77 76,32 74,47 63,79 66,51 62,24 65,84 THB 57,07 50,19 37,29 28,85 36,19 34,16 29,91 33,92 TS4 71,48 65,58 62,53 53,63 73,46 71,08 73,02 65,68 124 Thang Long University Library VCF 71,16 62,06 53,53 93,16 40,63 29,73 16,04 11,35 VDL 87,05 89,84 88,42 86,80 27,59 20,94 31,51 31,76 VHC 69,43 65,13 74,25 73,03 58,00 38,96 54,29 45,72 VLF 41,68 74,05 76,83 76,58 78,60 83,39 82,51 70,04 VNH 68,34 60,90 61,23 56,28 53,23 41,08 53,99 54,52 VNM 60,23 56,91 56,41 60,76 23,17 23,20 21,35 19,93 VTF 85,78 85,20 80,04 75,57 38,35 42,96 51,81 48,04 VTL 80,41 81,57 81,57 76,84 79,53 76,30 76,30 63,76 125 Phụ lục Tốc độ tăng trưởng (GR) CTCP ngành CNCBTP niêm yết TTCK Việt Nam (2011-2014) Mã CK AAM ABT ACL AGF AGM ANV ATA BBC BHS BLF CAN CAP CLC CMX DBC FMC HAD HAT HHC HNM HLG HVG ICF IDI KDC KTS 2014 -17,71 -16,03 -13,44 -9,03 -0,53 8,23 6,93 7,00 -11,14 174,01 -15,94 6,66 -8,11 48,19 8,81 31,88 -2,80 16,00 5,11 -6,73 25,11 34,94 31,53 17,49 8,60 -35,41 GR (%) 2013 2012 9,87 -24,05 -15,71 -4,32 -4,36 -19,86 9,49 4,93 -20,48 -15,61 46,56 -0,52 -43,13 -31,98 13,26 -7,06 -3,82 18,70 87,78 -27,78 -28,21 -18,80 1,95 16,76 16,06 -9,56 -40,59 -13,28 -1,47 21,86 42,21 -19,12 -13,69 1,05 7,38 20,32 8,98 6,21 6,40 -17,83 -41,16 8,42 43,63 -1,36 55,54 -68,62 35,55 21,29 6,41 0,92 -5,81 -0,25 Mã CK 2011 27,76 -3,26 19,44 56,54 33,79 22,56 -13,30 26,97 27,94 -18,46 55,06 47,70 25,56 -19,46 55,61 29,19 -6,50 -0,53 20,71 -12,20 55,25 75,88 11,48 15,93 119,63 103,66 LAF LSS MCF MSN NDF NGC NHS NST SAF SBT SCD SEC SGC SJ1 SLS TAC THB TS4 VCF VDL VHC VLF VNH VNM VTF VTL 2014 28,62 -6,19 8,25 34,72 25,82 52,46 37,51 -17,71 6,55 -11,78 -1,73 -13,38 4,84 15,69 -28,42 -3,91 16,25 7,20 29,30 23,82 23,50 -51,39 -52,34 13,02 10,59 21,22 GR (%) 2013 2012 -40,65 -0,07 -2,20 -6,74 1,47 7,68 14,95 47,22 -37,90 -25,57 -4,76 8,60 19,44 21,76 16,06 15,92 6,58 13,22 -4,36 25,95 -20,36 3,55 28,20 11,96 -9,19 13,52 36,01 -3,01 62,34 6,44 -9,04 11,42 0,44 18,52 -8,50 8,70 33,37 -15,38 -4,49 20,51 3,02 0,12 -14,47 -60,88 7,66 16,52 22,81 8,00 28,85 -45,85 25,67 126 Thang Long University Library 2011 -0,68 51,35 61,11 26,32 100,24 78,97 18,28 18,46 85,67 12,25 86,65 21,75 23,75 90,12 36,08 -10,27 70,77 21,81 33,85 36,38 30,86 11,43 37,29 39,95 -12,74 Phụ lục Tăng trưởng GDP lạm phát (I) Việt Nam giai đoạn từ năm 2011-2014 Năm GDP (%) I (%) 2011 5,89 18,13 2012 5,03 6,81 2013 5,42 6,04 2014 5,98 4,09 130 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt: GS.TS.Nguyễn Quang Dong, TS.Nguyễn Thị Minh (2012), Giáo trình kinh tế lượng, Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân, tr.24-295 PGS.TS.Nguyễn Trọng Hoài, Chương trình giảng dạy Kinh tế Fulbright (2007) PGS.TS.Lưu Thị Hương, PGS TS Vũ Duy Hào (2010), Tài doanh nghiệp, Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân, tr.77 TS.Phan Đức Dũng (2008), Kế toán quản trị, Nhà xuất Thống kê, tr,409410 TS.Nguyễn Minh Kiều (2009), Tài doanh nghiệp, Nhà xuất Thống kê, tr.97-98 PGS.TS.Nguyễn Năng Phúc (2013), Giáo trình phân tích báo cáo tài chính, Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân, tr.199-284 ThS.Bùi Anh Tuấn, Th.S.Nguyễn Hoàng Nam (2006), Giáo trình Quản trị tài doanh nghiệp, Nhà xuất Nông Nghiệp, tr.14-20 Tiếng Anh: Afza, T., & Adnan, S.M (2007), Determinants of corporate cash holdings: A case study of Pakistan Proceedings of Singapore Economic Review Conference (SERC), p.164-165 Ahmed, M., Raza, K., (2012 ), The Optimal Relationship of Cash Conversion Cycle with Firm Size and Profitability, International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, Vol 2, No.4, p.5-12 10 Almeida, H., Campello, M and Weisbach, M (2002), The Demand for Corporate Liquidity: A Theory and Some Evidence, 11 Amarjit G., Charul S., (2012), ,Determinants of Corporate Cash Holdings: Evidence from Canada, International Journal of Economics and Finance Vol.4, No.1 12 Aziz, A και Lawson, H.G (1989), Cash Flow Reporting and Financial Distress Models: Testing of Hypotheses, Financial Management, p.55-63 13 Baskin, J (1987), Corporate Liquidity in Games of Monopoly Power, The Review of Economics and Statistics, p.64, p.312-319 14 Bates, Kathleen M.Kahle, and René M.Stulz (2009), Why U.S firm’s hold so much more cash than they used to, the Journal of Finance, p.32-34 15 Besley, Scott and Meyer, R.L (1987), An Empirical Investigation of Factors Affecting the Cash Conversion Cycle, Presented at the Annual Meeting of the Financial Management Association, Las Vegas, Nevada 16 Charitou, M., Lois, P And Santoso, H B (2012), The Relationship Between Working Capital Management and Firm’s Profitability: An Empirical Investigation for 131 Thang Long University Library an Emerging Asian Country, International Business and Economics Research Journal, vol 11, no 8, p.839-848 17 Dash, M And Hanuman, R (2009), A Liquidity-Profitability Trade-Off Model for Working Capital Management, p.10 18 Deloof & Marc, 2001, Belgian Intragroup Relations and the Determinants of Corporate Liquid Reserves, European Financial Management, vol 7, no 3, p.375-392 19 Desai, J And Joshi, N (2011), Effect of Working Capital Management on Profitability of Firms in India 20 Hager, H.C.(1976), Cash Management and Cash Cycle, Management Accounting, p.19-21 21 Huberman, G (1984), External Financing and Liquidity, Journal of Finance, vol.39, no 3, p 895-908 22 Johnson, J.M., Campbell, D.R and Wittenbach, J.L (1980), Problems in Corporate Liquidity, Financial Executive, p.44-53 23 Katerina Lyroudi & Monika Bolek (2012), An Investigation Of The Companies’ Liquidity And The Factors Affecting It: The Case Of Poland, p.4-8 24 Moss, D.J., Stine B (1993), Cash Conversion Cycle and Firm Size: A Study of Retail Firms, Managerial Finance, vol.19, no.8, p.25-34 25 Myers, St.C., Rajan, R.G (2001), The Paradox of Liquidity, The Quarterly Journal of Economics, p.733-771 26 Nobaneee, H And AlHajjar, M (2009a), Working Capital Management, Operating Cash Flow and Corporate Performance, p.12 27 Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R and Williamson, R (1999), The Determinants and Implications of Corporate Cash Holdings, Journal of Financial Economics, p.3-46 28 Ozkan, Aydin and Ozkan, Neslihan (2004), Corporate Cash Holdings: An Empirical Investigation of UK Companies, Journal of Banking and Finance, p.21032134 29 Papaioannou, G J., Strock, E and Travlos, N (1992), Ownership Structure and Corporate Liquidity Policy, Managerial and Decision Economics, p.315-322 30 Shin, H and Soenen, L (1980), Efficiency of Working Capital Management and Corporate Profitability, Financial Practice and Education, p.37-45 31 Soenen, L A (1993), Cash Conversion Cycle and Corporate Profitability, TMA Journal και Journal of Cash Management, p.53-57 32 Sara Anjum & Qaisar Ali Malik, Determinants of Corporate Liquidity - An Analysis of Cash holdings 132 33 Viral V Acharya, and Lasse H Pedersen (2005), Asset pricing with liquidity risk, Journal of Financial Economics 77, p.375-410 34 Viral V Acharya and S Viswanathan (2011), Leverage, moral hazard and liquidity, Journal of Finance 66, p.99–138 35 Yakov Amihud, Beni Lauterbach and Haim Mendelson (2003), The value of trading consolidation: Evidence from the exercise of warrants, Journal of Financial and Quantitative Analysis 38, p.829-846 36 Yakov Amihud and Haim Mendelson (1988), Liquidity and asset prices: financial management implications, Financial Management, 17(Spring), p.5-15 37 Yakov Amihud and Haim Mendelson (1991b), Liquidity, asset prices and financial policy, Financial Analysts Journal 47, p.56-66 38 Yakov Amihud, Haim Mendelson and Robert Wood (1990), Liquidity and the stock market crash, Journal of Portfolio Management 16, p.65-69 133 Thang Long University Library