Tiểu luận hệ thống lưu ký, đăng ký, thanh toán bù trừ chứng khoán

CHỦ ĐỀ: Hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán Khái niệm: Ngày 27/7/2005, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số 189/2005/QĐ-TTg việc thành lập Trung tâm Lưu Ký Chứng khoán (TTLKCK), có nhiệm vụ thực đăng ký, lưu ký, bù trừ, toán chứng khoán cung cấp dịch vụ hỗ trợ việc giao dịch, mua bán chứng khoán Hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán tên gọi thông thường hệ thống cụ thể trang thiết bị, người, quy định hoạt động toán, bù trừ, lưu ký đăng ký chứng khoán Nói đến đăng ký chứng khoán, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán nói đến dịch vụ hỗ trợ giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán (TTCK) bao gồm thị trường thức thị trường phi tập trung Người đầu tư đặt câu hỏi lại phải cần đến dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán họ tự bảo quản lấy tài sản mình, tìm gặp để thực giao dịch mua bán chứng khoán, sau tự toán chứng khoán tiền với nhau? Câu trả lời “hình thức giao dịch chứng khoán” định đến vấn đề Việc giao dịch toán thực giao dịch tự phát, chủ yếu trực tiếp bên mua với bên bán, tính an toàn giao dịch thấp, tiềm ẩn nguy không thực nghĩa vụ giao dịch bên mua, bên bán, đặc biệt giá thị trường có nhiều biến động Trong đó, giao dịch chứng khoán sở giao dịch chứng khoán (thị trường tập trung), thị trường giao dịch điện tử (thị trường phi tập trung), thị trường công cụ phái sinh… hình thức giao dịch có tổ chức nhiều bên mua bán với Để đảm bảo nghĩa vụ thực hợp đồng an toàn cho tất bên tham gia mua bán, giảm thiểu chi phí giao dịch, hình thức giao dịch có tổ chức, đòi hỏi việc toán tiền chuyển giao chứng khoán phải thực cách có tổ chức Khi giao dịch chứng khoán xác nhận thực hiện, việc chuyển giao chứng khoán toán tiền thực hình thức chuyển khoản tài khoản chứng khoán tiền thông qua bút toán ghi sổ, thay chuyển giao vật chất trực tiếp hình thức giao dịch tự phát Để làm điều này, chứng khoán niêm yết hay đăng ký giao dịch TTCK cần phải lưu giữ tập trung bất động hóa nơi Chính đòi hỏi dẫn đến đời loại hình dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán để hỗ trợ cho việc thực hoàn tất giao dịch chứng khoán thị trường giao dịch chứng khoán có tổ chức Sự xuất loại hình dịch vụ kéo theo đời tổ chức cung ứng dịch vụ hệ thống văn pháp quy để quản lý tổ chức cung ứng dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán Các tổ chức cung ứng dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán thường ngân hàng lưu ký (ngân hàng thương mại phép hoạt động lưu ký chứng khoán), công ty chứng khoán, gọi chung tổ chức lưu ký Các tổ chức toán tiền cho giao dịch chứng khoán ngân hàng toán Hoạt động thị trường giao dịch có tổ chức cần nơi để lưu giữ quản lý tập trung chứng khoán, đồng thời hình thành nhiều tổ chức lưu ký đòi hỏi phải có tổ chức đóng vai trò tổ chức lưu ký trung tâm, làm trung gian kết nối tổ chức lưu ký với nhau, tạo sở cho việc thực toán hình thức ghi sổ Những đòi hỏi dẫn đến hình thành TTLKCK, tổ chức lưu ký lại trở thành thành viên trung tâm lưu ký, hay gọi thành viên lưu ký Đối với ngân hàng toán vậy, cần phải có ngân hàng đóng vai trò ngân hàng toán trung tâm, thực toán tiền cho tất giao dịch chứng khoán, thường Ngân hàng Trung ương (NHTW) hay Ngân hàng định toán Hệ thống cở sở vật chất kỹ thuật, công nghệ thông tin trung tâm lưu ký, thành viên lưu ký ngân hàng toán, NHTW với hệ thống pháp lý lưu ký gọi chung hệ thống đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán, hay gọi tắt hệ thống lưu ký chứng khoán Hệ thống lưu ký chứng khoán đảm bảo việc đăng ký, lưu ký chứng khoán hoàn tất trước chứng khoán đưa vào giao dịch sau giao dịch kết thúc bên tham gia giao dịch nhận tiền chứng khoán thông qua việc bù trừ toán chứng khoán tiền hệ thống thực Như vậy, với hình thành TTCK có tổ chức, hệ thống lưu ký chứng khoán trở thành thành tố thiếu, cấu thành nên hạ tầng TTCK Để hiểu thêm dịch vụ hệ thống đăng ký chứng khoán, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán thực hiện, phần đề cập đến dịch vụ cụ thể:  Đăng ký chứng khoán: Phần đề cập, để chứng khoán niêm yết hay đăng ký giao dịch giao dịch TTCK, chúng cần phải lưu ký tập trung nơi, nơi TTLKCK Tuy nhiên, trước chứng khoán đưa vào lưu ký tập trung TTLKCK, chúng cần phải đăng ký đầy đủ thông tin để TTLKCK nhận lưu ký Các thông tin đăng ký bao gồm: - Đăng ký thông tin chứng khoán chẳng hạn tên chứng khoán, loại chứng khoán, mẫu mã chứng khoán, số lượng lưu hành - Đăng ký thông tin người sở hữu chứng khoán chẳng hạn tên, địa chỉ, điện thoại liên lạc người sở hữu, số lượng sở hữu Việc thực đăng ký thông tin thường tổ chức phát hành tiến hành tổ chức tổ chức phát hành ủy quyền tiến hành Như vậy, chứng khoán niêm yết đăng ký giao dịch, TTLKCK trở thành nơi thực dịch vụ làm đại lý chuyển nhượng, cụ thể là: - Thực quản lý sổ đăng ký người sở hữu chứng khoán cho tổ chức niêm yết, tổ chức đăng ký giao dịch, ghi nhận quyền sở hữu thông tin thay đổi quyền sở hữu người sở hữu chứng khoán - Thực quyền liên quan đến chứng khoán lưu ký cho người sở hữu chứng khoán bao gồm quyền quyền tham dự đại hội cổ đông, quyền nhận cổ tức, quyền bỏ phiếu, quyền nhận trái tức vốn gốc, quyền mua, quyền chuyển đổi, tách gộp cổ phiếu  Lưu ký chứng khoán: Lưu ký chứng khoán thực chất việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng chứng khoán vật chất chứng khoán ghi sổ Đồng thời chứng vật chất, TTLK phải thực việc quản lý nhập, xuất bảo quản an toàn chứng chứng khoán kho chứng chứng khoán Để theo dõi quản lý luồng vào chứng khoán khách hàng ký gửi TTLKCK (ký gửi thông qua tổ chức lưu ký thành viên), TTLKCK phải thực mở tài khoản lưu ký chứng khoán cho tổ chức lưu ký thành viên cho khách hàng, tương tự việc ngân hàng thương mại (NHTM) mở tài khoản vãng lai để quản lý luồng tiền cho khách hàng Chính vậy, lưu ký chứng khoán bao gồm việc thực dịch vụ liên quan đến mở tài khoản, nhận gửi, rút, chuyển khoản chứng khoán lưu ký Ngoài ra, TTLKCK tổ chức lưu ký cung ứng dịch vụ khác pháp luật cho phép liên quan đến tài khoản lưu ký chứng khoán, chẳng hạn dịch vụ làm trung gian giao dịch bảo đảm cầm cố, giải tỏa cầm cố chứng khoán Cầm cố chứng khoán việc NHTM, tổ chức tín dụng cho người đầu tư vay tiền để đầu tư chứng khoán với chấp chứng khoán người đầu tư sở hữu Vì vậy, thực chất dạng quan hệ hợp đồng bên cầm cố (người đầu tư) bên nhận cầm cố (ngân hàng), mà quan hệ tổ chức lưu ký đóng vai trò trung gian, sở hợp đồng cầm cố thực chuyển khoản số chứng khoán cầm cố từ tài khoản chứng khoán giao dịch vào tài khoản chứng khoán cầm cố để đảm bảo việc trì tài sản chấp cho bên nhận cầm cố Khi hợp đồng cầm cố hết hiệu lực theo yêu cầu bên nhận cầm cố, tổ chức lưu ký thực giải tỏa số chứng khoán cầm cố, trả lại cho người đầu tư (bên cầm cố)  Bù trừ chứng khoán tiền: Nếu đăng ký lưu ký chứng khoán khâu hỗ trợ trước giao dịch chứng khoán, bù trừ chứng khoán tiền khâu hỗ trợ sau giao dịch chứng khoán Sau chứng khoán niêm yết đưa vào đăng ký, lưu ký tập trung TTLKCK, chúng phép giao dịch TTCK Tuy nhiên, sau giao dịch thị trường thực (đã xác nhận), bên tham gia giao dịch cần phải nhận tài sản mình: bên bán nhận tiền, bên mua nhận chứng khoán Bù trừ chứng khoán tiền khâu sau giao dịch, thực việc xử lý thông tin giao dịch chứng khoán, tính toán lại nhằm xác định số tiền chứng khoán ròng cuối mà đối tác tham gia giao dịch phải có nghĩa vụ toán sau giao dịch thực Hoạt động bù trừ TTCK tương tự hoạt động bù trừ NHTM, đặc biệt liên quan đến mảng bù trừ tiền Kết bù trừ tiền thể nghĩa vụ toán chiều thành viên lưu ký: nhận tiền, tổng số tiền phải trả nhỏ tổng số tiền nhận; phải trả tiền tổng số tiền phải trả lớn tổng số tiền nhận Điểm khác so với bù trừ cho giao dịch NHTM bù trừ cho giao dịch chứng khoán không liên quan đến mảng tiền mà liên quan đến mảng chứng khoán Việc bù trừ chứng khoán mang đặc thù riêng phải thực theo loại chứng khoán bù trừ loại chứng khoán khác với Do đó, loại chứng khoán định, kết bù trừ chứng khoán nghĩa vụ toán chiều thành viên lưu ký: phải giao loại chứng khoán số lượng chứng khoán khách hàng đặt mua số lượng khách hàng đặt bán, nhận loại chứng khoán số lượng chứng khoán khách hàng đặt mua nhiều số lượng khách hàng đặt bán Trong hoạt động bù trừ, phương thức bù trừ vấn đề cần quan tâm Phương thức bù trừ cho giao dịch chứng khoán định phương thức giao dịch TTCK Nếu phương thức giao dịch đa phương (nhiều bên mua với nhiều bên bán), điển hình thấy giao dịch khớp lệnh cổ phiếu, phương thức bù trừ chứng khoán tiền bù trừ đa phương Nếu phương thức giao dịch song phương (một bên mua với bên bán), điển hình thấy giao dịch thỏa thuận, phương thức bù trừ bù trừ song phương  Thanh toán chứng khoán tiền: Thanh toán chứng khoán tiền dịch vụ hỗ trợ sau giao dịch chứng khoán, hoạt động cuối để hoàn tất giao dịch chứng khoán, theo bên tham gia giao dịch thực nghĩa vụ mình: bên phải trả chứng khoán thực giao chứng khoán, bên phải trả tiền thực việc chuyển tiền, sở kết bù trừ chứng khoán tiền đưa Để giảm rủi ro cho đối tác tham gia giao dịch, việc toán chứng khoán tiền phải đảm bảo nguyên tắc giao chứng khoán đồng thời với việc toán tiền, hay gọi nguyên tắc DVP (Delivery versus Payment) Thời hạn việc toán định chu kỳ toán Tùy thuộc vào điều kiện nước mà chu kỳ toán áp dụng T+1; T+2 hay T+3, T hiểu ngày giao dịch (ngày mà giao dịch thực hiện) 1; 2; số ngày giao dịch (không tính ngày nghỉ) kể từ ngày T Theo khuyến nghị Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS), Tổ chức ủy ban Chứng khoán quốc tế (IOSCO) nhóm G30 (nhóm quốc gia có TTCK phát triển), nước nên áp dụng chu kỳ toán tối đa T+3 Trong hoạt động toán chứng khoán tiền, phương thức toán mối quan tâm bên tham gia giao dịch Phương thức toán định phương thức bù trừ, toán thực sở kết bù trừ Chính vậy, phương thức bù trừ đa phương phương thức toán toán đa phương tương tự, phương thức bù trừ song phương phương thức toán toán song phương Vai trò chức hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán: Hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán có vai trò quan trọng hoạt động thị trường chứng khoán Nhờ có hệ thống này, hoạt động hoàn tất giao dịch chứng khoán thực Hệ thống thực chức sau: - Quản lý chứng khoán lưu ký khách hàng - Ghi nhận quyền sở hữu thông tin tình hình thay đổi chứng khoán lưu ký cho khách hàng - Cung cấp thông tin chứng khoán giả mạo, bị cắp, … - Thực nghiệp vụ toán tiền chuyển giao chứng khoán sau giao dịch thực - Xử lý thông tin việc thực quyền người sở hữu chứng khoán tổ chức phát hành thông báo họp đại hội cổ đông, đại diện ủy quyền, … giúp khách hàng thực quyền thông qua mạng lưới hệ thống - Phân phối lãi, trả vốn gốc cổ tức tiền cho người sở hữu chứng khoán - Giúp quản lý tỷ lệ nắm giữ người sở hữu chứng khoán - Cung cấp dịch vụ khác liên quan đến chứng khoán lưu ký cầm cố chứng khoán, thu hộ thuế Với chức trên, hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán có vai trò bổ trợ cho hoạt động thị trường chứng khoán, thể sau: + Thanh toán giao dịch chứng khoán, đảm bảo giao dịch hoàn tất: Các giao dịch toán số chứng khoán tiền nhận dùng để tham gia giao dịch Việc xử lý công việc sau giao dịch thực nhanh tạo điều kiện cho giao dịch tiếp sau thực Do đó, thời gian toán hệ thống rút ngắn đối tượng tham gia thị trường có hội kiếm lời, chớp thời kinh doanh + Giúp quản lý thị trường chứng khoán + Giảm chi phí cho đối tượng tham gia thị trường + Giảm rủi ro cho hoạt động thị trường + Thực việc toán nhanh góp phần giúp đối tượng hệ thống tăng vòng quay vốn Điều kiện để hình thành phát triển hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán: Hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán có vai trò quan trọng hoạt động giao dịch chứng khoán cần phải có số điều kiện định để hình thành phát triển: - Điều kiện môi trường pháp lý: Bao gồm quy định hoạt động hệ thống, thành viên tham gia hệ thống, tài chế xử phạt vi phạm, … quy định tạo điều kiện cho hoạt động hệ thống diễn suôn sẻ, ngăn ngừa rủi ro - Điều kiện phát triển thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán ngày phát triển tạo điều kiện để hệ thống lưu ký, bù trừ, toán đăng ký chứng khoán phát triển, hệ thống có tác dụng hỗ trợ hoạt động sau giao dịch nên thị trường phát triển hệ thống phát huy tác dụng, tiết kiệm chi phí, nâng cao hiệu - Điều kiện vật chất kỹ thuật người: Các hoạt động hệ thống phức tạp, đòi hỏi phải có máy móc, thiết bị kỹ thuật người có đủ tri thức trình độ kỹ thuật để vận hành máy móc, thiết bị - Yếu tố tâm lý: Nhiệm vụ hệ thống phải thực tập trung 10 hóa chứng chứng khoán để tiến tới phi vật chất hóa, tạo điều kiện tiết kiệm chi phí, nâng cao hiệu hoạt động hệ thống, thực nhiệm vụ đòi hỏi chuẩn bị mặt tâm lý cho đông đảo nhà đầu tư, để công chúng quen với việc không tự nắm giữ chứng vật chất Ngày 22/10/2007, Bộ Tài ban hành định số 87/2007/QĐ-BTC việc ban hành quy chế đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán (Quy chế) Quy chế ban hành tạo sở pháp lý cho việc triển khai hoạt động lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán theo quy định Luật Chứng khoán, tạo đồng pháp lý hoạt động Quy chế thay Quy chế lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán trước đây, ban hành kèm theo Quyết định số 60/2004/QĐ-BTC ngày 15/7/2004 Bộ trưởng Bộ Tài Quy chế bao gồm 11 Chương, 56 Điều So với Quy chế cũ, Quy chế ban hành có tính hệ thống cao nhờ việc phân nhóm nội dung có tính chất theo Chương riêng, đồng thời tính bao quát Quy chế rộng mở rộng phạm vi điều chỉnh hoạt động lưu ký, đăng ký, toán bù trừ cho chứng khoán niêm yết chứng khoán công ty đại chúng chưa niêm yết quy định 11 12