Luận văn thẩm định tài chính dự án đầu tư tại ngân hàng NHTMCP các doanh nghiệp ngoài quốc doanh việt nam

Ch ơng 1: Những vấn đề lý luận chung I Một số vấn đề lý luận dự án đầu t: Khái niệm đầu t đầu t phát triển: 1.1 Khái niệm: Đứng khía cạnh kinh tế xuất phát phạm vi phát huy tác dụng dự án đầu t có quan điểm khác đầu t Đầu t theo nghĩa rộng, hy sinh nguồn lực để tiến hành hoạt động nhằm thu cho ngời đầu t kết định tơng lai lớn nguồn lực bỏ để đạt đợc kết Nguồn lực tiền, tài nguyên thiên nhiên, sức lao động trí tuệ Những kết mà hoạt động đầu t đạt đợc tăng thêm tài sản tài hay gọi tiền vốn, tài sản vật chất nh nhà máy, đờng xá, sở kiến thiết mới, cải vật chất khác, tài sản trí tuệ nh trình độ văn hoá, chuyên môn, khoa học kỹ thuậtvà đội ngũ nhân lực có đầy đủ kiến thức, kinh nghiệm, hiểu biết, điều kiện khác để làm việc với xuất cao sản xuất xã hội Trong kết đạt đợc này, kết tài sản vật chất, tài sản trí tuệ nguồn nhân lực tăng thêm có vai trò lúc, nơi, không ngời bỏ vốn mà toàn kinh tế Những kết không ngời đầu t mà toàn kinh tế đợc thụ hởng Chẳng hạn, nhà máy đợc xây dựng, tài sản trực tiếp ngời đầu t tăng lên đồng thời tài sản vật chất, tiềm lực sản xuất kinh tế tăng lên Lợi ích trực tiếp hoạt động nhà máy mang lại cho nhà đầu t lợi nhuận, cho kinh tế thỏa mãn nhu cầu cho tiêu dùng sản suất sinh hoạt, đóng góp vào ngân sách nhà nớc thông qua nộp thuế nhà máy, tạo thêm công ăn việc làm cho ngời lao động, giảm tỉ lệ thất nghiệp cho toàn xã hội Trình độ chuyên môn ngời lao động tăng thêm không mang lại lợi ích cho họ (thu nhập cao địa vị xã hội) mà bổ xung cho nguồn nhân lực xã hội kỹ thuật hiểu biết để tiếp cận với khoa học công nghệ ngày đại, góp phần nâng cao trình độ kỹ thuật, công nghệ sản xuất quốc gia Theo nghĩa hẹp, Đầu t bao gồm hoạt động sử dụng nguồn lực nhằm đem lại cho kinh tế-xã hội kết tơng lai lớn nguồn lực sử dụng để đạt đợc kết Theo quan điểm tài chính: Đầu t chuỗi hoạt động chi tiêu để chủ đầu t nhận chuỗi dòng thu nhập nhằm hoàn vốn sinh lợi Theo quan điểm tiêu dùng: Đầu t hy sinh tiêu dùng để kỳ vọng tiêu dùng tơng lai Theo quan điểm nhà kinh tế: Đầu t việc chi dùng vốn nhằm thay đổi Đại học KTQD quy mô dự trữ có Theo quan điểm khác: Đầu t bỏ vốn nhằm tạo tiềm lực lớn (tiềm lực lợi nhuận, trình độ văn hoá, sức khoẻ, tiềm lực vô hình hay hữu hình) Nh đứng góc độ khác có quan điểm khác đầu t Nhng dù theo quan điểm mục tiêu đầu t đạt đợc kết cao bỏ Và từ quan điểm đầu t chia làm ba loại nh sau: Đầu t tài chính: Là loại đầu t ngời có tiền bỏ cho vay mua chứng có giá để hởng lãi suất định trớc (gửi tiết kiệm, mua trái phiếu phủ) lãi suất tuỳ thuộc vào kết kinh doanh công ty phát hành Đầu t thơng mại: Là loại đầu t ngời có tiền bỏ mua hàng hoá sau bán với giá cao nhằm thu lợi nhuận chênh lệch mua bán Đầu t tài sản vật chất sức lao động (đầu t phát triển): Trong ngời có tiền bỏ tiền để tiến hành hoạt động tạo tài sản cho kinh tế, làm tăng tiềm lực sản xuất kinh doanh hoạt động xã hội khác, điều kiện chủ yếu để tạo việc làm, nâng cao đời sống ngời dân xã hội Nh vậy, ba loại đầu t có đầu t phát triển tạo tài sản cho kinh tế, đầu t thơng mại đầu t tài không làm tăng tài sản cho kinh tế Từ ta có định nghĩa đầu t phát triển nh sau: Đầu t phát triển hoạt động sử dụng nguồn lực tài nguồn lực vật chất, nguồn lực lao động trí tuệ để xây dựng, sửa chữa nhà cửa, cấu trúc hạ tầng, mua sắm trang thiết bị lắp đặt chúng bệ, bồi dỡng nguồn nhân lực, thực chi phí thờng xuyên gắn liền với hoạt động tài sản nhằm trì tiềm lực hoạt động sở tồn tạo tiềm lực cho kinh tế xã hội, tạo việc làm, nâng cao đời sống cho thành viên xã hội 1.2 Đặc điểm đầu t: * Các loại hình đầu t khác có đặc điểm khác Song loại hình đầu t khác có nhng đặc điểm chung là: + Tính hiệu quả: Thể chỗ kết mong muốn lớn bỏ ban đầu, lợi ích thu đợc phải lới chi phí, lợi ích thu không chi phí bỏ hoạt độnh đầu t không hiệu quả, không nên đầu t + Tính rủi ro: Vì đầu t hy sinh nguồn lực để kỳ vọng thu đợc lớn tơng lai kỳ vọng, mong muốn tơng lai có lợi ích lớn chi phí bỏ chắn có đợc điều Mà hoạt động đầu t lại phụ thuộc vào yếu tố biến động môi trờng kỳ vọng không chắn Hay đầu t mang tính rủi ro đầu t phải biết chấp nhận rủi ro, nhng chấp nhận phải tính toán + Tính dài hạn: Hoạt động thơng mại mạng tính ngắn hạn, vòng quay vốn thời gian ngắn Còn đầu t thời gian thờng dài, có hàng chục Đại học KTQD năm, phơng án đầu t phải nhìn dài hạn, nghiên cứu cách kỹ lỡng, công phu, dự báo dự đoán biến động xảy Do việc tính toán hiệu dự án đầu t phức tạp nhiều so với kinh doanh thơng mại thông thờng + Tính chiều: Trớc phơng án đầu t cần phải cân nhắc kỹ đa định sai lầm tính toán khó sửa chữa trình thực + Tính lan toả: Khi hoạt động đầu t xảy có tác động nhiều đến môi trờng xung quanh, ngợc lại môi trờng xung quanh tác động đến phơng án đầu t * Ngoài đặc điểm chung nêu loại hình đầu t lại có đặc điểm riêng khác Chẳng hạn đầu t phát triển có số khác biệt với loại hình đầu t khác là: Hoạt động đầu t phát triển đòi hỏi số vốn lớn nằm khê đọng suốt trình thực đầu t Thời gian để tiến hành công đầu t thành phát huy tác dụng thờng đòi hỏi nhiều năm tháng với nhiều biến động xảy Thời gian cần để thu hồi vốn bỏ sở vật chất kỹ thuật phục vụ sản xuất kinh doanh thờng đòi hỏi thời gian dài không tránh khỏi tác động hai mặt tích cực tiêu cực yếu tố không ổn định tự nhiên, trị, kinh tế xã hội Các thành hoạt động đầu t phát triển có giá trị sử dụng lâu dài, nhiều năm, có hàng trăm, nghìn năm, có vĩnh cửu nh công trình kiến trúc tiếng giới Các thành hoạt động đầu t công trình xây dựng hoạt động nơi mà đợc tạo dựng nên Vì điều kiện địa hình có ảnh hởng đến trình thực đầu t nh tác dụng sau đầu t Mọi thành kết trình thực đầu t chịu ảnh hởng nhiều yếu tố không ổn định theo thời gian điều kiện địa lý không gian Dự án đầu t cần thiết phải đầu t theo dự án: 2.1 Dự án đầu t: Dự án đầu t đợc xem xét từ nhiều góc độ Về mặt hình thức, dự án đầu t tập hợp hồ sơ tài liệu trình bày cách chi tiết có hệ thống hoạt động chi phí theo kế hoạch để đạt đợc kết thực mục tiêu định tơng lai Trên góc độ quản lý, dự án đầu t công cụ thể kế hoạch chi tiết công đầu t sản xuất kinh doanh, phát triển kinh tế-xã hội, làm tiền đề cho định đầu t tài trợ Dự án đầu t hoạt động kinh tế riêng biệt nhỏ công tác kế hoạch hoá kinh tế nói chung Xét mặt nội dung, hoạt động đầu t tập hợp hoạt động có liên quan với đợc kế hoạch hoá nhằm đạt đợc mục tiêu định việc tạo Đại học KTQD kết cụ thể thời gian định, thông qua việc sử dụng nguồn lực xác định Nh vậy, dự án đầu t bao gồm thành phần chính: - Mục tiêu dự án đợc thể hai mức: 1/ Mục tiêu phát triển lợi ích kinh tế xã hội thực dự án mang lại 2/ Mục tiêu trớc mắt mục đích cụ thể cần đạt đợc việc thực dự án - Các kết quả: Đó kết cụ thể, định lợng, đợc tạo từ hoạt động khác dự án đầu t - Các hoạt động: Là nhiệm vụ hành động đợc thức dự án để tạo kết định Những nhiệm vụ hành động với lịch biểu trách nhiệm cụ thể phận thực tạo thành kế hoạch làm việc dự án - Các nguồn lực: Về vật chất, tài ngời cần thiết để tiến hành hoạt động dự án Giá trị chi phí nguồn lực vốn đầu t cần cho dự án 2.2 Sự cần hiết phải đầu t theo dự án: Tầm quan trọng hoạt động đầu t, đặc điểm phức tạp mặt kỹ thuật, hậu hiệu tài chính, kinh tế xã hội hoạt động đầu t đòi hỏi để tiến hành công đầu t phải có chuẩn bị cẩn thận nghiêm túc Sự chuẩn bị thể việc soạn thảo dự án đầu t, có nghĩa công đầu t phải đợc thực theo dự án đạt hiệu mong muốn Dự án đầu t có vai trò quan trọng + Dự án đầu t quan trọng để định bỏ vốn đầu t + Dự án đầu t sở để xây dựng kế hoạch đầu t, theo dõi, đôn đốc kiểm tra trình thực đầu t + Dự án đầu t sở quan trọng để thuyết phục tổ chức, định chế tài chính, tín dụng xem xét tài trợ cho dự án + Dự án đầu t sở để quan quản lý nhà nớc xem xét, phê duyệt cấp giấy phép đầu t + Dự án đầu t quan trọng để đánh giá điều chỉnh tồn tại, vớng mắc trình thực khai thác công trình + Dự án đầu t sở pháp lý để xem xét, xử lý có tranh chấp bên tham gia liên doanh đầu t Để đảm bảo cho công đầu t đợc tiến hành thuận lợi, đạt mục tiêu mong muốn, đem lại hiệu kinh tế xã hội cao trớc bỏ vốn phải làm tốt công tác chuẩn bị Có nghĩa phải xem xét, tính toán toàn diện khía cạnh kinh tế, kỹ thuật, điều kiện tự nhiên, môi trơng xã hội, pháp lýcó liên quan đến trình thực đầu t, đến phát huy tác dụng hiệu đạt đợc công đầu t, phải dự đoán yếu tố bất định (sẽ xảy suốt trình kể từ Đại học KTQD thực đầu t thành hoạt động đầu t kết thúc phát huy tác dụng theo dự kiến dự án, có ảnh hởng đến thành bại công đầu t) Mọi xem xét, tính toán chuẩn bị đợc chuẩn bị dự án đầu t Thực chất xem xét chuẩn bị trình lập dự án đầu t Có thể nói, dự án đầu t (đợc soạn thảo tốt) kim nam, sở vững chắc, tiền đề cho việc thực công đầu t đạt hiệu kinh tế xã hội nh mong muốn Các bớc trình soạn thảo dự án đầu t: Quá trình hình thành thực dự án đầu t trải qua ba giai đoạn: chuẩn bị đầu t, thực đầu t, vận hành kết đầu t Soạn thảo dự án nằm giai đoạn chuẩn bị đầu t Công tác soạn thảo dự án đợc tiến hành qua ba mức độ nghiên cứu: - Nghiên cứu hội đầu t - Nghiên cứu tiền khả thi - Nghiên cứu khả thi 3.1 Nghiên cứu hội đầu t: Đây giai đoạn hình thành dự án bớc nghiên cứu sơ nhằm xác định triển vọng đem lại hiệu phù hợp với thứ tự chiến lợc phát triển sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, ngành, chiến lợc phát triển kinh tế xã hội vùng, đất nớc Cần phân biệt hai cấp độ nghiên cứu hội đầu t: Cơ hội đầu t chung hội đầu t cụ thể Cơ hội đầu t chung hội đầu t đợc xem xét cấp độ ngành, vùng nớc Nghiên cứu hội đầu t chung nhằm phát lĩnh vực, phận hoạt động kinh tế cần đợc đầu t thời kỳ phát triển kinh tế xã hội ngành, vùng, đất nớc loại tài nguyên thiên nhiên đất nớc, từ hình thành dự án sơ Cơ hội đầu t cụ thể hội đầu t đợc xem xét cấp độ đơn vị sản xuất kinh doanh dịch vụ nhằm phát khâu, giải pháp kinh tế kỹ thuật hoạt động sản xuất kinh doanh dịch vụ đơn vị cần đợc đầu t thời kỳ kế hoạch Mục tiêu việc nghiên cứu hội đầu t xác định cách nhanh chóng tốn nhng lại dễ thấy khả đầu t sở thông tin đa đủ để làm ngời có khả đầu t phải cân nhắc, xem xét đến định có triển khai tiếp sang giai đoạn nghiên cứu sau hay không Bản chất việc nghiên cứu c hội đầu t sơ sài Việc xác định đầu vào, đầu hiệu tính chất kinh tế xã hội hội đầu t thờng dựa vào ớc tính tổng hợp, dự án tơng tự hoạt động nớc nớc 3.2 Nghiên cứu tiền khả thi: Đây bớc nghiên cứu hội đầu t có nhiều triển vọng đợc lựa chọn, có quy mô đầu t lớn, phức tạp mặt kỹ thuật, thời gian thu hồi vốn Đại học KTQD lâu, có nhiều yếu tố bất định tác động Bớc nghiên cứu sâu khía cạnh mà xem xét hội đầu t đợc lựa chọn có đợc đảm bảo tính khả thi hay không Nội dung nghiên cứu tiền khả thi: - Các bối cảnh chung kinh tế xã hội, pháp luật có ảnh hởng đến dự án - Nghiên cứu thị trờng - Nghiên cứu kỹ thuật - Nghiên cứu tổ chức quản lý nhân - Nghiên cứu tài - Nghiên cứu lợi ích kinh tế xã hội Đặc điểm nghiên cứu vấn đề giai đoạn cha chi tiết, xem xét trạng thái tĩnh, mức trung bình đầu vào, đầu ra, khía cạnh kỹ thuật, tài kinh tế hội đầu t toàn trình thực đầu t vận hành kết đầu t Do độ xác kết nghiên cứu giai đoạn cha cao Sản phẩm cuối nghiên cứu tiền khả thi luận chứng tiền khả thi 3.3 Nghiên cứu khả thi: Đây bớc sàng lọc lần cuối để lựa chọn đợc dự án tối u giai đoạn phải khẳng định hội đầu t có khả thi hay không, có vững chắc, có hiệu hay không ? bớc nghiên cứu này, nội dung nghiên tơng tự nh giai đoạn nghiên cứu tiền khả thi, nhng khác mức độ chi tiết hơn, xác Mọi khía cạnh đợc xem xét trạng thái động, tức có tính đến yếu tố bất định xảy theo nội dung nghiên cứu, xem xét vững hay không dự án điều kiện có tác động yếu tố bất định, cần có biện pháp tác động để đảm cho dự án đạt hiệu Nội dung phân tích trình soạn thảo dự án khả thi: Trong trình soạn thảo dự án khả thi tuỳ thuộc vào tính chất, quy mô dự án mà ta cần phải xem xét vấn đề có liên quan Thông thờng soạn thảo dự án đầu t phải quan tâm đến vấn đề sau: 4.1 Nghiên cứu khía cạnh kinh tế-xã hội tổng quát thị trờng dự án: Có thể coi tình hình tổng quát tảng dự án đầu t Nó thể khung cảnh đầu t, có ảnh hởng trực tiếp đến trình phát triển hiệu kinh tế tài dự án đầu t Tình hình kinh tế tổng quát đợc đề cập dự án bao gồm vấn đề: điều kiện địa lý tự nhiên liên quan đến việc lựa chọn, thực phát huy hiệu dự án sau điều kiện dân số lao động, tình hình trị, sách luật lệ có ảnh hởng đến an toàn nhà đầu t Tình hình phát triển kinh tế xã hội đất nớc, địa phơng, ngành, hệ thống kinh tế sáchCác liệu số liệu để nghiên cứu tình hình kinh tế tổng quát dự án thu thập dễ dàng niên giám, báo cáo thống kê, tạp chí, Đại học KTQD sách báo tài liệu kinh tế quốc tế Những dự án nhỏ không cần nhiều liệu kỹ thuật vĩ mô nh Còn dự án lớn tuỳ thuộc vào mục tiêu, đặc điểm phạm vi tác dụng dự án mà lựa chọn vấn đề kinh tế tổng quát đây, vấn đề có liên quan đến dự án để xem xét Nghiên cứu thị trờng nhân tố định việc lựa chọn mục tiêu quy mô dự án Xem xét loại thị trờng sản phẩm, mức tiêu thụ khứ, dự đoán nhu cầu tơng lai Nghiên cứu vấn đề tiếp thị khuyến thị, xem xét khả cạnh tranh sản phẩm Xem xét tính khả thi dự án mặt thị trờng, xem xét đặc tính sản phẩm, thị trờng nớc, thị trờng quốc tế vấn đề tiêu thụ sản phẩm Đại học KTQD 4.2 Phân tích kỹ thuật dự án đầu t: Phân tích kỹ thuật tiền đề cho việc tiến hành phân tích mặt kinh tế tài d án đầu t Phân tích kỹ thuật công việc phức tạp, đòi hỏi phải có chuyên gia kỹ thuật chuyên sâu khía cạnh kỹ thuật dự án Nội dung phân tích kỹ thuật: - Mô tả sản phẩn sản xuất dự án: đặc tính chất lợng sản phẩm - Nghiên cứu kỹ thuật phơng pháp sản xuất - Xác định công suất máy móc thiết bị dự án - Nguyên vật liệu đầu vào - Cơ sở hạ tầng: Năng lợng, nớc, hệ thống giao thông - Lao động trợ giúp kỹ thuật nớc - Địa điểm thực dự án - Kỹ thuật xây dựng công trình dự án - Xử lý chất thải gây ô nhiễm môi trờng - Lịch trình thực dự án Tuỳ theo dự án cụ thể mà vấn đề kỹ thuật đợc trọng xem xét mức độ khác nghiên cứu Dự án lớn vấn đề kỹ thuật phức tạp, cần phải xử lý thông tin 4.3 Phân tích tài dự án đầu t: Phân tích tài nội dung kinh tế quan trọng trình soạn thảo dự án Kết trình phân tích tài để chủ đầu t định có nên đầu t hay không? Bởi mối quan tâm chủ yếu chủ đầu t lợi ích thu đợc sở để tiến hành phân tích kinh tế xã hội Nội dung phân tích tài dự án đầu t: Xác định tổng mức vốn đầu t cấu nguồn vốn dự án, nguồn tài trợ cho dự án, khả đảm bảo vốn từ nguồn mặt số lợng tiến độ Lập báo cáo tài dự kiến cho năm giai đoạn đời dự án - Dự tính doanh thu từ hoạt động dự án - Dự tính chi phí sản xuất - Dự tính mức lãi - lỗ dự án - Lập dự trữ cân đối kế toán dự án - Dự tính cân đối thu chi Đại học KTQD Các tiêu phản ánh mặt tài dự án - Các tiêu đánh giá tiềm lực tài doanh nghiệp: Tỷ trọng vốn tự có tổng số vốn đầu t, hệ số vốn tự có so với vốn vay - Các tiêu lợi nhuận thuần, thu nhập dự án - Hệ số hoàn vốn (IRR) đợc gọi tỷ suất lợi nhuận vốn đầu t - Tỷ số lợi ích - chi phí (B/C) - Thời gian thu hồi vốn đầu t - Hệ số hoàn vốn nội - Điểm hoàn vốn Đánh giá độ an toàn mặt tài dự án đầu t - An toàn nguồn vốn - An toàn khả toán nghĩa vụ tài ngắn hạn khả trả nợ - Phân tích độ nhạy dự án Phân tích dự án trờng hợp có nhiều khả rủi ro Phân tích dự án trờng hợp có trợt giá lạm phát 4.4 Phân tích kinh tế xã hội dự án đầu t: Trên góc độ nhà đầu t, mục đích cụ thể có nhiều nhng quy tụ lại yếu tố lợi nhuận Những lợi ích mà xã hội thu đợc đáp ứng dự án việc thực mục tiêu chung xã hội, kinh tế Lợi ích kinh tế xã hội dự án đầu t chênh lệch lợi ích mà kinh tế xã hội thu đợc so với đóng góp mà kinh tế xã hội bỏ thực dự án Chi phí mà xã hội phải gánh chịu công đầu t đợc thực bao gồm toàn tài nguyên thiên nhiên, cải vật chất, sức lao động mà xã hội giành cho đầu t thay sử dụng vào công việc khác tơng lai không xa Nh vậy, phân tích kinh tế xã hội dự án đầu t việc so sánh (có mục đích) xã hội phải trả cho việc sử dụng nguồn lực sẵn có cách tốt lợi ích dự án tạo cho toàn kinh tế (không riêng cho sở sản xuất kinh doanh) Không phải dự án có khả sinh lời cao tạo ảnh hởng tốt kinh tế xã hội Do đó, góc độ quản lý vĩ mô phải xem xét đánh giá việc thực dự án đầu t có tác động việc thực mục tiêu phát triển kinh tế xã hội, có nghĩa phải xem xét khía cạnh kinh tế xã hội dự án Điều giữ vai trò định để cấp có thẩm quyền cho phép đầu t, định chế tài quốc tế, quan viện trợ song phơng đa phơng tài trợ cho dự án Các tiêu phản ánh hiệu kinh tế xã hội dự án đầu t xem xét tầm vĩ mô: - Giá trị gia tăng tuý (NVA) - Chỉ tiêu số lao động: Số lao động có việc làm, số lao động có việc làm đơn vị vốn đầu t Đại học KTQD - Tác động đến phân phối thu nhập công xã hội - Tiết kiệm tăng nguồn ngoại tệ - Các tiêu khả cạnh tranh quốc tế - Những tác động khác: Môi trờng sinh thái, kết cấu hạ tầng, tác động dây chuyền, phát triển kinh tế xã hội địa phơng II Những vấn đề lý luận thẩm định dự án đầu t: Khái niệm thẩm định cần thiết phải thẩm định dự án đầu t: 1.1 Khái niệm thẩm định dự án: Thẩm định dự án đầu t việc tổ chức xem xét cách khách quan, có khoa học toàn diện nội dung ảnh hởng trực tiếp tới tính khả thi dự án, từ định đầu t cho phép đầu t Đây trình kiểm tra, đánh giá nội dung dự án cách độc lập tách biệt với trình soạn thảo dự án Thẩm định dự án sở để quan có thẩm quyền định đầu t cho phép đầu t, định chế tài định cho vay vốn 1.2 Sự cần thiết khách quan thẩm định dự án: Thẩm định dự án đầu t cần thiết bắt nguồn từ vai trò quản lý vĩ mô nhà nớc hoạt động đầu t Tất dự án đầu t thuộc nguồn vốn, thành phần kinh tế phải đóng góp chung vào lợi ích chung đất nớc Bởi vậy, trớc định đầu t hay cho phép đầu t, quan có thẩm quyền nhà nớc cần xem xét dự án có góp phần đạt đợc mục tiêu quốc gia hay không? Nếu có cách đến mức Vốn đầu t xây dựng thờng lớn, phải thời gian dài thu hồi lại đợc, vốn bỏ để thực đầu t việc sửa chữa sai lầm khó Dự án thờng chủ đầu t lập thuê quan t vấn lập sở ý đồ kinh doanh mong muốn ngời soạn thảo Vì để đảm bảo tính khách quan dự án, cần thiết phải thẩm định Ngời soạn thảo thờng đứng góc độ hẹp để xem xét vấn đề dự án Các nhà thẩm định thờng có cách nhìn rộng hơn, họ xuất phát từ lợi ích chung toàn xã hội cộng đồng để xem xét lợi ích kinh tế xã hội dự án Khi soạn thảo dự án có sai sót, ý kiến mâu thuẫn không lô gíc, thẩm định để phát sai sót, khiếm khuyết Thẩm định giúp ngời nhìn nhận rõ hại, lợi dự án quan điểm khác để có biện pháp phối hợp khai thác hay khống chế, phân định rõ quyền hạn trách nhiệm đối tác tham gia đầu t Thẩm định giúp định chế tài định cho vay hay tài trợ vốn cho dự án theo quan điểm khác Nh thẩm định dự án cần thiết, đảm bảo dự án hoạt động có hiệu quả, loại bỏ dự án hiệu lợi cho kinh tế Đại học KTQD 10 trình tính toán, phân tích, đánh giá mức độ ảnh hởng tối đa, có nh đánh giá đợc xác độ an toàn dự án Thứ hai, Về cách tính dòng tiền, cán thẩm định dự án cần phải tính cho đời dự án tính thời gian dự án vay vốn ngân hàng Vì có dự án thời gian trả nợ dự án có hiệu nhng đến năm sau dự án hoạt động hiêụ khả trả nợ không chắn Đối với số dự án có thời gian thu hồi vốn lâu vốn đầu t lớn tính đặc thù dự án, thời gian trả nợ dự án cha thu hồi đủ vốn, nhng thời gian sau dự án thu hồi đủ vốn có lãi Mặt khác dự án vay vốn trung dài hạn cần phải tính đến yếu tố lạm phát, trợt giá tỷ suất chiết khấu nhằm xác định tỷ suất thích hợp cho việc phân tích tiêu tài nhằm đảm bảo đánh giá xác tính hiệu dự án Thực tế nhiều kinh tế lạm phát tất nhiên, tuỳ vững mạnh kinh tế mà tỉ lệ lạm phát cao hay thấp quốc gia khác nhau, lạm phát làm giảm giá trị thực tiền Chẳng hạn năm 1991 để mua tạ xi măng cần 54.000 đồng Năm 1993 với giá 54.000 đồng mua đợc 83 kg xi măng (vì giá xi măng năm 1993 65.000 đồng/1 tạ) Nh lợng tiền nhng ảnh hởng lạm phát làm cho giá trị thực tế tiền giảm Do trình thẩm định phải tính toán đến yếu tố lạm phát, dự án có thời gian hoạt động dài Có nhiều dự án không tính đến yếu tố lạm phát có hiệu quả, NPV>0 nhng xem xét yếu tố lạm phát lại không hiệu quả, lãi Trong dự án sản xuất bữa ăn máy bay cha tính đên yếu tố lạm phát Công thức tính tỷ lệ chiết khấu : r = (1+rlf )( +rcơ hội) Thứ ba, Năng động, linh hoạt trình thẩm định Trong trình thẩm định phải thấy đợc mối liên hệ mật thiết phân tích tài với kinh tế xã hội dự án Bởi thông tin thu đợc sau giai đoạn đầu t cần thiết để hoàn tất khía cạnh khai thác dự án Tuy nhiên, cách đánh giá nhận xét dự án có tính khả thi, có tính hiệu tuỳ thuộc vào loại dự án (độc lập hay phụ thuộc), vào chủ thể đầu t, chẳng hạn chủ dự án thờng trọng đến tiêu sinh lời dự án nhng ngân hàng xem nhẹ mặt này, u tiên đợc dành cho tiêu thời gian trả nợ kết tài doanh nghiệp Chỉ tiêu hiệu đánh giá dự án khác ngành lĩnh vực khác Tuỳ ngành, lĩnh vực khác mà có đầu t khác khối lợng vốn cần thiết, trình độ kỹ thuật, công nghệ, khả tổ chức quản lýDo ngành khác có tiêu hiệu chuẩn khác Ngân hàng cần quan tâm đến việc thẩm định dự án theo tiêu NPV, IRR, B/C Bởi công cụ hữu hiệu giúp ngân hàng có khả đánh giá xác Đại học KTQD 66 tính khả thi dự án Ngân hàng phải coi tiêu chủ yếu phải tính toán bắt buộc cho 100% dự án xin vay ngân hàng, sử dụng tiêu làm tiêu chuẩn mực việc đánh giá, lựa chọn dự án Các tiêu quan trọng có ý nghĩa, cần phải đợc áp dụng đồng thời để bổ sung hỗ trợ lẫn phản ánh xác hiệu tài dự án Chỉ tiêu hiệu chuẩn mốc để so sánh với tiêu hiệu tính toán từ dự án, sau đến định có đầu t hay không Đây vấn đề khó khăn Ngân hàng cha có quan ban hành tiêu chuẩn cho phép Trớc tiêu hiệu chuẩn đợc sử dụng thẩm định dự án đầu t tiêu: Suất vốn đầu t định mức, thời hạn thu hồi vốn đầu t định mứcCác tiêu có u điểm lớn định rõ đợc mức sinh lời mong muốn từ công đầu t để phấn đấu đạt tới Nếu không đạt đợc mức hiệu dự án bị bác bỏ Tuy nhiên u điểm phát huy tác dụng tiêu chuẩn hiệu thay đổi cho phù hợp với biến động nớc nh nớc Nếu không tiêu phản ánh không xác, nớc ta lâm vào tình trạng Nó không đợc thay đổi kịp thời để phù hợp với tiến vợt bậc công nghệ, kỹ thuật, chế quản lý, tổ chức điều hành giới Trớc tình trạng ngân hàng thực so sánh tiêu hiệu dự án đầu t với tiêu hiệu dự án tơng tự thực Nhng nớc ta có dự án, công trình hoạt động tình trạng hiệu Do đó, so sánh nh mức hiệu không chắn đợc đảm bảo nh mong muốn ngời đầu t Nh với tình hình việc động, linh hoạt sử dụng tiêu hiệu chuẩn làm cho việc lựa chọn phơng án tối u thẩm định hiệu kinh tế dự án giải pháp tốt Sau vài tiêu chuẩn chung: - Các tiêu không chiết khấu: tiêu tuỳ thuộc ngành, ngề bao gồm: + Tỷ suất sinh lời vốn đầu t + Tỷ suất sinh lời doanh thu + Vòng quay vốn lu động + Thời gian hoàn vốn (pp) Đối với dự án thơng mại dịch vụ, đầu t chiều sâu, tiểu thủ công nghiệp ngắn ngày: pp