phân tích tình hình tài chính ở công ty cổ phần đầu tư và xây dựng số 4

Chơng 1: khái niệm tài doanh nghiệp cần thiết phải nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 1.1 Vài nét tài doanh nghiệp quản trị tài doanh nghiệp: 1.1.1 Khái quát tài doanh nghiệp hoạt động tài doanh nghiệp: Xét mặt hình thức biểu tài doanh nghiệp phản ánh vận động chuyển hoá nguồn lực tài trình phân phối để tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ doanh nghiệp Xét chất tài doanh nghiệp mối quan hệ phân phối dới hình thức giá trị gắn liền với việc tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ doanh nghiệp trình kinh doanh Các mối quan hệ kinh tế gắn liền với việc phân phối để tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ doanh nghiệp hợp thành quan hệ tài Các quan hệ tài chủ yếu sau: - Quan hệ doanh nghiệp với nhà nớc - Quan hệ doanh nghiệp thị trờng tài - Quan hệ doanh nghiệp với nội doanh nghiệp - Quan hệ doanh nghiệp với thị trờng khác Hoạt động tài doanh nghiệp nội dung quan trọng hoạt động sản xuất kinh doanh Hoạt động nhằm giúp doanh nghiệp giải vấn đề phát sinh có liên quan đến tiền tệ Hoạt động tài doanh nghiệp bao gồm việc tổ chức thu chi tiền tệ phát sinh trình thực kế hoạch sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Hoạt động tài doanh nghiệp tốt thúc đẩy phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh 1.1.2 Quản trị tài doanh nghiệp: Một cách khái quát quản trị tài doanh nghiệp tác động có ý thức ngời vào hoạt động tài nhằm đạt đợc mục tiêu đề Cụ thể, quản trị tài doanh nghiệp việc lựa chọn đa định tài chính, tổ chức thực định nhằm đạt đợc mục tiêu hoạt động doanh nghiệp, tối đa hoá lợi nhuận, không ngừng làm tăng giá trị doanh nghiệp, tăng khả cạnh tranh doanh nghiệp tơng lai Trong trình điều hành hoạt động, nhà quản trị tài doanh nghiệp thờng xuyên phải đa định tài chính, chủ yếu xoay quanh ba vấn đề sau: - Vốn đợc huy động từ nguồn nào, cấu để có đợc cấu vốn hợp lý - Nên đầu t vào đâu để đạt đợc mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận - Phân phối lợi nhuận làm nh để hài hoà lợi ích trớc mắt lợi ích lâu dài Chính nội dung quản trị tài doanh nghiệp là: - Tham gia đánh giá lựa chọn dự án đầu t kế hoạch kinh doanh - Xác định nhu cầu vốn, huy động vốn để đáp ứng cho SXKD - Tổ chức sử dụng có hiệu số vốn có, quản lý chặt chẽ khoản thu chi, đảm bảo khả toán doanh nghiệp - Thực phân phối lợi nhuận trích lập sử dụng quỹ - Đảm bảo kiểm tra, kiểm soát thờng xuyên hoạt động doanh nghiệp, thực phân tích tài doanh nghiệp 1.2 Nội dung phơng pháp phân tích đánh giá tình hình tài doanh nghiệp: 1.2.1 Phân tích khái quát tài doanh nghiệp qua bảng cân đối kế toán báo cáo kết hoạt động kinh doanh: * Phân tích khái quát tài doanh nghiệp qua bảng cân đối kế toán: Bảng cân đối kế toán báo cáo tổng hợp tình hình tài sản nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp thời điểm định dới hình thái tiền tệ Bảng cân đối kế toán bao gồm hai phần: Tài sản nguồn vốn - Phần tài sản: Phản ánh giá trị toàn tài sản có đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý sử dụng doanh nghiệp - Phần nguồn vốn: Phản ánh nguồn vốn hình thành tài sản có doanh nghiệp tính đến thời điểm lập báo cáo Bảng cân đối kế toán tài liệu quan trọng việc nghiên cứu đánh giá khái quát tình hình tài chính, trình độ quản lý, sử dụng vốn nh triển vọng doanh nghiệp Khi phân tích Bảng cân đối kế toán ta cần xem xét vấn đề sau: - Thứ nhất: Xem xét hợp lý cấu vốn, cấu nguồn vốn tác động đến trình kinh doanh Trớc hết, ta xác định tỷ trọng loại tài sản tổng tài sản tỷ trọng loại nguồn vốn tổng nguồn vốn Sau so sánh tỷ trọng loại tổng số nguồn vốn đầu kỳ cuối kỳ để thấy đợc biến động cấu vốn cấu nguồn vốn hợp lý hay cha - Thứ hai: Xem xét biến động tổng tài sản nh loại tài sản tổng tài sản thông qua việc so sánh cuối kỳ đầu kỳ số tuyệt đối lẫn tơng đối Qua thấy đợc biến động quy mô lực kinh doanh doanh nghiệp Khi xem xét vấn đề cần quan tâm đến tác động loại tài sản trình kinh doanh, cụ thể: + Sự biến động tiền đầu t tài ngắn hạn ảnh hởng nh đến khả toán khoản nợ đến hạn + Sự biến động hàng tồn kho phản ánh tình hình kinh doanh khâu dự trữ khâu tiêu thụ + Sự biến động khoản phải thu phản ánh công việc toán, sách tín dụng doanh nghiệp khách hàng, điều ảnh hởng tới việc quản lý sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp (đặc biệt vốn lu động) + Sự biến động tài sản cố định cho thấy quy mô lực sản xuất có doanh nghiệp - Thứ ba: Xác định mức độ độc lập hay phụ thuộc mặt tài doanh nghiệp Về cách thức phân tích: Là so sánh nguồn vốn cuối kỳ với đầu kỳ số tơng đối lẫn số tuyệt đối, so sánh tỷ trọng loại vốn tổng vốn thời điểm cuối kỳ đầu năm, xác định chênh lệch số tiền, tỷ lệ, tỷ trọng Qua đánh giá đợc khả tài trợ mặt tài chính, mức độ tự chủ hay khó khăn mà doanh nghiệp phải đơng đầu -Thứ t: Xem xét tình hình đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh Cần phải tiến hành tính toán so sánh nguồn vốn tài sản, từ xác định vốn lu động thờng xuyên theo công thức: VLĐ tx = TSLĐ&ĐTNG - Nợ NH = NV tx - TSCĐ&ĐTDH Trong đó: NV tx = NVCSH + Vay DH Đây tiêu tài quan trọng doanh nghiệp, qua tiêu cho biết doanh nghiệp có đủ khả toán khoản nợ ngắn hạn hay không VLĐ thờng xuyên lớn hơn, nhỏ không Nh vậy, qua Bảng cân đối kế toán ta biết đợc cách khái quát kết cấu nguồn vốn nguồn hình thành vốn doanh nghiệp Để thấy đợc doanh nghiệp hoạt động đạt kết kinh doanh nh ta phải đánh giá khái quát tình hình tài doanh nghiệp thông qua Bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp * Phân tích khái quát tình hình tài doanh nghiệp thông qua Báo cáo kết hoạt động kinh doanh: Báo cáo kết kinh doanh báo cáo tài tổng hợp phản ánh kết kinh doanh năm doanh nghiệp Báo cáo kết kinh doanh gồm hai phần: - Phần lãi lỗ: Phản ánh tình hình kết kinh doanh doanh nghiệp bao gồm hoạt động kinh doanh hoạt động khác Cụ thể đợc phản ánh theo nội dung sau: Doanh thu Giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận - Phần thực nghĩa vụ nhà nớc: Phản ánh tình hình thực nghĩa vụ doanh nghiệp nhà nớc thuế khoản phải nộp khác Bảng Báo cáo kết hoạt động kinh doanh phản ánh mối quan hệ tiêu tài qua công thức: Lãi (lỗ) = DTBH - Các khoản giảm trừ - GVHB- CPBH - CPQLDN Khi phân tích báo cáo cần xem xét vấn đề sau: - Thứ nhất: Xem xét biến động tiêu phần lãi lỗ kỳ so với kỳ trớc thông qua so sánh số tuyệt đối lẫn số tơng đối Đặc biệt ý đến doanh thu thuần, lợi nhuận trớc sau thuế, đồng thời xem xét nguyên nhân làm tăng giảm lợi nhuận truớc từ hoạt động sản xuất kinh doanh - Thứ hai: Tính toán phân tích tiêu phản ánh mức độ sử dụng khoản chi phí để biết đợc doanh nghiệp sử dụng tiết kiệm hay lãng phí Tỷ lệ giá vốn hàng bán (GVHB) doanh thu (DTT): Tỷ lệ GVHB DTT = (GVHB / DTT) * 100% Chỉ tiêu cho biết tổng số doanh thu thu đợc, doanh nghiệp phải bỏ đồng giá vốn hàng bán Tỷ suất nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp tiết kiệm chi phí cấu tạo nên giá thành sản phẩm Tỷ lệ chi phí bán hàng (chi phí QLDN) doanh thu thuần: Tỷ lệ CPBH (CPQLDN) DTT = (CPBH (CPQLDN)/ DTT) * 100% Chỉ tiêu phản ảnh để thu đợc đồng doanh thu doanh nghiệp phải bỏ đồng chi phí bán hàng (chi phí QLDN) Tỷ suất nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp tiết kiệm đợc chi phí bán hàng (chi phí QLDN) để nâng cao lợi nhuận Dãy số liệu thống kê tiêu tài BCKQHĐKD số năm (sau xử lý để đảm bảo tính hợp lý) có ý nghĩa quan trọng phân tích xu biến động tiêu tài phục vụ cho việc dự đoán, dự báo tài doanh nghiệp kỳ tới Để biết rõ tình hình tài doanh nghiệp ta vào phân tích hệ số tài đặc trng dùng làm để hoạch định vấn đề tài năm tới 1.2.2 Phân tích hệ số tài đặc trng: Để phân tích tình hình tài ta phải dùng hệ số tài chính, biểu đặc trng tình hình tài doanh nghiệp kỳ 1.2.2.1 Các hệ số khả toán: Đối với nhà đầu t vấn đề đợc họ quan tâm nhiều lợi nhuận từ hoạt động đầu t đem lại khả rủi ro khoản đầu t Để trả lời câu hỏi liệu doanh nghiệp có đủ khả trả đợc khoản nợ đến hạn hay không, nhà đầu t thờng sử dụng số tiêu sau: * Hệ số khả toán tổng quát: Tổng tài sản Tổng nợ phải trả Hệ số phản ánh mối quan hệ tổng tài sản tổng số nợ phải trả Hệ số khả = Nếu hệ số lớn báo hiệu phá sản doanh nghiệp, vốn chủ sở hữu bị toàn bộ, tổng số tài sản có không đủ trả số nợ mà doanh nghiệp phải toán Nếu hệ số nhỏ cho thấy doanh nghiệp có khả toán Tuy nhiên, hệ số cao cần xem xét lại có nghĩa doanh nghiệp đầu t nhiều vào tài sản có nhiều tiền mặt tồn quỹ, nhiều khoản nợ phải đòi từ làm tăng chi phí sử dụng vốn, giảm lợi nhuận * Hệ số khả toán thời (ngắn hạn): TSLĐ & ĐTNH Tổng nợ ngắn hạn Hệ số thể mối quan hệ tơng đối tài sản lu động với nợ Hệ số khả = ngắn hạn Hệ số cho biết đồng nợ ngắn hạn có đồng tài sản lu động đảm bảo Hệ số cao chứng tỏ khả toán khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp tốt, nhiên, cao không tốt nh có nghĩa doanh nghiệp đầu t mức vào tài sản lu động so với nhu cầu doanh nghiệp, nh vừa làm tăng chi phí sử dụng vốn, vừa làm vốn bị ứ đọng khả sinh lời Để đánh giá khả toán ngắn hạn doanh nghiệp tốt hay xấu dựa vào hệ số phải xem xét ba yếu tố sau: Bản chất ngành kinh doanh Cơ cấu tài sản lu động Hệ số quay vòng khoản phải thu khách hàng, hệ số quay vòng hàng tồn kho, hệ số quay vòng vốn lu động Để đánh giá khả toán doanh nghiệp cách xác ta nên kết hợp với hệ số khả toán nhanh * Hệ số khả toán nhanh: Hệ số khả = (TSLĐ&ĐTNH - Hàng tồn kho) Nợ ngắn hạn toán nhanh Hệ số khả toán nhanh thể mối quan hệ loại tài sản lu động có khả chuyển thành tiền nhanh để toán khoản nợ đến hạn Các loại tài sản bao gồm: tiền, khoản đầu t ngắn hạn, khoản nợ phải thu Hệ số khả toán nhanh cho ta đánh giá xác tình hình toán khả toán doanh nghiệp Ngoài để phản ánh mức độ đáp ứng khoản toán thời điểm định ngời ta sử dụng hệ số khả toán tức thời: Hệ số khả = Vốn tiền Nợ ngắn hạn * Hệ số toán nợ dài hạn: Nợ dài hạn khoản nợ có thời gian đáo hạn năm, doanh nghiệp vay để hình thành TSCĐ Nguồn để trả nợ dài hạn giá trị TSCĐ đợc hình thành vốn vay cha đợc thu hồi Hệ số toán Nợ DH = GTCL TSCĐ hình thành từ nợ vay/ Nợ DH * Hệ số toán lãi vay: Lãi vay khoản chi phí tài cố định, nguồn để trả lãi vay lợi nhuận gộp sau trừ CPBH CPQLDN Hệ số toán lãi vay = EBIT/Lãi vay kỳ Hệ số cho ta biết vốn vay đợc sử dụng tốt đến mức đem lại khoản lợi nhuận bao nhiêu, có đủ bù đắp lãi vay phải trả hay không 1.2.2.2 Các hệ số phản ánh cấu nguồn vốn cấu tài sản: Để đạt đợc mục tiêu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thay đổi tỷ trọng loại vốn theo xu hợp lý nhằm đạt đợc kết cấu nguồn vốn tối u Nhng trình hoạt động sản xuất kinh doanh kết cấu hay bị phá vỡ, nhà quản trị phải nghiên cứu cấu tài sản, cấu nguồn vốn để có nhìn tổng quát cho việc hoạch định chiến lợc tài thành công * Cơ cấu nguồn vốn: + Hệ số nợ: Nợ phải trả Tổng nguồn vốn Hệ số nợ phản ánh bình quân đồng vốn kinh doanh có đồng đợc Hệ số nợ = hình thành từ nợ vay Hệ số nợ cao, đồng nghĩa với việc công ty sử dụng đòn bẩy tài mức độ cao, kéo theo rủi ro tài mức độ cao Tuy nhiên, ngành nghề có đặc trng riêng nên hệ số nợ ngành nghề khác nhau, ta nên xét đến nhiều yếu tố khác nh: đặc điểm ngành nghề hoạt động, thời kỳ giai đoạn phát triển khác doanh nghiệp xem xét hệ số nợ + Hệ số vốn chủ sở hữu: phản ánh bình quân đồng vốn kinh doanh có đồng đợc thuộc vốn chủ sở hữu Nguồn VCSH =1 - Hệ số nợ Tổng nguồn vốn Hệ số đo lờng góp vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn Hệ số vốn chủ sở hữu = doanh nghiệp Hệ số vốn chủ sở hữu lớn chứng tỏ mức độ tự chủ mặt tài doanh nghiệp cao, rủi ro toán khoản nợ phải trả thấp + Tỷ suất đảm bảo nợ: tiêu phản ánh đồng vốn vay có đồng vốn chủ sở hữu đảm bảo Tỷ suất đảm bảo nợ = Vốn chủ sở hữu / Nợ phải trả Thông qua nhóm tiêu cho phép ngời quản lý đánh giá mức độ độc lập mặt tài chính, đánh giá mức độ rủi ro tài từ định hớng huy động nguồn tài cho kỳ * Cơ cấu tài sản: Tỷ suất đầu t Tỷ suất đầu t = Giá trị lại TSCĐ đầu t dài hạn Tổng tài sản = TSLĐ đầu t ngắn hạn Tổng tài sản Hai tiêu phản ánh: doanh nghiệp sử dụng bình quân đồng vốn kinh doanh dành để hình thành TSLĐ, để đầu t vào TSCĐ Tỷ suất đầu t vào TSCĐ thể mức độ quan trọng TSCĐ tổng tài sản Nó phản ánh lực sản xuất, xu hớng phát triển lâu dài nh khả cạnh tranh doanh nghiệp thị trờng Tuy nhiên, để đánh giá tiêu xấu hay tốt phải kết hợp với đặc điểm ngành nghề, điều kiện kinh doanh doanh nghiệp giai đoạn cụ thể Hệ số cấu tài sản = Tài sản ngắn hạn/Tài sản dài hạn Thông thờng doanh nghiệp mong muốn có cấu tài sản tối u, phản ánh dành đồng đầu t vào tài sản dài hạn dành để đầu t vào tài sản ngắn hạn Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ = VCSH / Giá trị lại TSCĐ Tỷ suất cho biết thời điểm giá trị lại TSCĐ đợc tài trợ phần trăm vốn chủ sở hữu 1.2.2.3 Các hệ số khả hoạt động: Các hệ số đợc sử dụng để đánh giá hiệu sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp Nguồn vốn doanh nghiệp đợc dùng để đầu t cho loại tài sản khác nh TSCĐ, TSLĐ Do đó, nhà phân tích không trọng đến việc đo lờng hiệu sử dụng tổng nguồn vốn mà trọng tới hiệu sử dụng phận cấu thành nguồn vốn doanh nghiệp Chỉ tiêu doanh thu đợc sử dụng để đánh giá khả hoạt động doanh nghiệp * Hàng tồn kho: Vòng quay HTK = Giá vốn hàng bán HTK bình quân Chỉ tiêu phản ánh số lần mà hàng hoá bình quân luân chuyển kỳ Chỉ tiêu cao việc kinh doanh đợc đánh giá tốt cho thấy với mức doanh thu nhng doanh nghiệp đầu t cho hàng hoá tồn kho thấp ngợc lại Tuy nhiên, để có nhận định xác cần kết hợp xem xét yếu tố khác nh phơng thức bán hàng, kết cấu hàng tồn kho 360 Vòng quay HTK Chỉ tiêu phản ánh số ngày trung bình vòng quay hàng tồn kho Số ngày vòng quay HTK = * Các khoản phải thu: DT tiêu thụ Số d bình quân khoản phải thu Doanh thu tiêu thụ từ hoạt động sản xuất kinh doanh Chỉ tiêu Vòng quay khoản phải thu = cho biết mức độ hợp lý số d khoản phải thu hiệu việc thu hồi nợ Hệ số lớn cho thấy doanh nghiệp thu hồi nợ kịp thời, bị 10 Năm 2005, số vòng quay khoản phải thu 2,587 (vòng) sang năm 2006 giảm 2,095 (vòng) Vòng quay khoản phải thu giảm làm cho kỳ thu tiền trung bình tăng lên từ 139 (ngày) lên 172 (ngày) Hệ số vòng quay nợ phải thu giảm năm 2006 doanh thu tiêu thụ nợ phải thu bình quân tăng nhng tốc độ tăng khoản nợ phải thu nhanh so với doanh thu tiêu thụ Việc tăng khoản nợ phải thu năm công ty đ ợc coi hợp lý doanh thu tiêu thụ tăng lên, nhiên ta thấy tốc độ tăng nợ phải thu nhanh so với tốc độ tăng doanh thu tiêu thụ, điều cha tốt, công ty nên cố gắng điều chỉnh để thu hồi vốn đợc tốt vốn * Vốn lu động: + Vốn lu động bình quân: Năm 2005: (395434 + 468567)/2 = 432000,5 (triệu đồng) Năm 2006: (468567 + 540910)/2 = 504738,5 (triệu đồng) + Tốc độ luân chuyển vốn lu động: Năm 2005: 438223/432000,5 = 1,014 Năm 2006: 485470/504738,5 = 0,962 Đầu năm vòng quay vốn lu động 1,04 trung bình vòng quay 355 ngày, cuối năm vòng quay vốn lu động giảm 0,962 trung bình vòng quay 374 ngày Do doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực xây dựng, có đặc điểm thời gian xây dựng công trình lâu, toán công trình theo hạng mục hay xây dựng xong, vòng quay vốn lu động không đợc cao chuyện bình thờng Tuy nhiên, vào cuối năm vòng quay vốn lu động lại giảm, biểu không tốt Tìm hiểu nguyên nhân kỳ vốn lu động tăng nhanh tốc độ tăng nhanh so với doanh thu Vốn lu động tăng chủ yếu tăng khoản phải thu khách hàng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang, khoản vốn bị chiếm dụng khoản vốn công ty phải ứng trớc nên vòng quay vốn lu động giảm có nghĩa hiệu sử dụng vốn lu động công ty ch- 52 a đợc tốt, làm tăng chi phí sử dụng vốn kỳ công ty phải huy động thêm vốn để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh, vốn khâu lu thông bị ứ đọng làm hội sinh lời vốn Ta xem xét tình hình vốn lu động khâu: khâu dự trữ sản xuất, khâu sản xuất, khâu lu thông - Khâu dự trữ sản xuất: vật t hàng tồn kho (trừ chi phí sản xuất kinh doanh dở dang) - Khâu sản xuất: chi phí sản xuất kinh doanh dở dang - Khâu lu thông: khoản phải thu, tài sản ngắn hạn khác vốn tiền Ta có cấu vốn lu động năm 2005: + Khâu dự trữ sản xuất: 207298,5 (197141 + 210818)/2 = 3319 (triệu đồng) + Khâu sản xuất: 203979,5 (triệu đồng) + Khâu lu thông: 432000,5 207298,5 = 224702 (triệu đồng) Tổng vốn lu động năm 2005: 432000,5 triệu đồng Ta co cấu vốn lu động năm 2006: + Khâu dự trữ sản xuất: 231497 (259517 + 197141)/2 = 3168 (triệu đồng) + Khâu sản xuất: 228329 (triệu đồng) + Khâu lu thông: 50473805 231497 = 273241,5 (triệu đồng) Tổng vốn lu động năm 2006: 504738,5 triệu đồng 53 Bảng số 11 So sánh cấu Vốn lu động bình quân năm 2005 2006 ĐVT: Triệu đồng 2005 Chỉ tiêu Số tiền - VLĐ khâu dự trữ sản 2006 Tỷ trọng(%) Số tiền Tỷ trọng(%) 3319 0,768% 3168 0,63% 203.979,5 47,2% 228.329 45,24% xuất - VLĐ khâu sản xuất 224.702 52,01% 273.241,5 54,14% - VLĐ khâu lu thông Đối với công ty xây dựng, cấu vốn lu động nh đợc cho hợp lý Vốn lu động khâu dự trữ thấp , có xu hớng giảm đi, biểu tốt, công ty không cần thiết phải dự trữ nhiều nguyên vật liệu xây dựng, cần gọi điện trực tiếp cho đại lý đợc chở đến tận nơi đợc thi công, từ đặt yêu cầu công ty nên tìm đợc nguồn cung cấp nguyên vật liệu ổn định nh vừa giảm bớt vốn lu động bị ứ động khâu dự trữ vừa có nguồn cung cấp nguyên vật liệu sẵn sàng cần Vốn lu động khâu sản xuất lu thông thờng chiếm tỷ trọng lớn thứ hai hay thứ ba Nhìn vào bảng biểu số 11, qua tìm hiểu đợc đợc biết năm 2006, công ty xây dựng xong hàng loạt công trình mang tính trọng điểm nh trung tâm hội nghị quốc gia, công trình giao thông xây dựng, công trình Bộ tài chính, công trình Nam Thăng Long vốn lu động khâu lu thông chiếm tỷ lệ cao điều hiểu đợc, nhiên công ty nên trình toán, nghiệm thu tránh để tình trạng vốn bị ứ đọng khâu lu thông làm hội sinh lời, đồng thời làm giảm vòng quay vốn lu động Tóm lại, qua phân tích đánh giá vòng quay vốn lu động ta thấy hiệu sử dụng vốn lu động giảm Hiệu sử dụng vốn lu động giảm kỳ vốn lu động tăng nhiều, chủ yếu bị ứ đọng khâu lu thông khâu sản xuất 54 (do khoản nợ phải thu khách hàng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tăng), từ làm giảm vòng quay vốn lu động, công ty nên có kế hoạch làm giảm vốn bị ứ đọng khâu lu thông sản xuất cách tăng cờng tiến độ thi công, mau chóng bàn giao công trình để đợc toán, nghiệm thu Đối với khoản nợ phải thu công ty nên đẩy mạnh công tác thu nợ, tránh việc ngời khác chiếm dụng vốn lâu * Hiệu suất sử dụng vốn cố định: ** Hiệu suất sử dụng vốn cố định: Năm 2005: 438223/97214 = 4,5 Năm 2006: 485470/92334,5 = 5,26 Đối với tiêu hiệu suất sử dụng vốn cố định năm 2005 4,5 nghĩa đồng vốn cố định bỏ vào hoạt động sản xuất kinh doanh thu 4,5 đồng doanh thu thuần; tiêu tăng vào năm 2006 5,26 nghĩa đồng vốn cố định bỏ vào hoạt động sản xuất kinh doanh thu 5,26 đồng doanh thu ** Hàm lợng vốn cố định: Năm 2005: 97214/438223 = 0,22 Năm 2006: 92334,5/485470 = 0,19 Nếu tiêu hiệu suất sử dụng vốn cố định tăng tiêu hàm lợng vốn cố định lại giảm Cụ thể: năm 2005 0,22 nghĩa đồng doanh thu thu có 0,22 đồng vốn cố định; năm 2006 0,19 nghĩa đồng doanh thu thu 0,19 đồng vốn cố định Tìm hiểu nguyên nhân làm hiệu suất sử dụng vốn cố định tăng doanh thu tăng vốn cố định lại giảm, vốn cố định giảm kỳ tài sản cố định giảm, kỳ công ty có đầu t mua thêm trang thiết bị nhng khấu hao nhanh nên tổng giá trị tài sản cố định giảm, đồng thời chi phí xây dựng dở dang giảm (do kỳ xây dựng hoàn thành xong khu văn phòng cho cán nhân viên) đầu t tài dài hạn giảm (do công ty hoàn thành xong phần việc với công ty liên doanh, 55 liên kết) Đây biểu tốt, năm 2006 công ty phải bỏ vốn cố định để thu đồng doanh thu thuần, công ty sử dụng vốn cố định hiệu * Vòng quay toàn vốn: Ta có tiêu vòng quay toàn vốn: + Năm 2005: 438223/529214,5 = 0,828 (vòng) + Năm 2006: 485470/597073 = 0,813 (vòng) Qua số liệu, ta thấy doanh thu vốn kinh doanh bình quân năm 2006 so với năm 2005 tăng Tốc độ tăng doanh thu 10,78% bé tốc độ tăng vốn kinh doanh bình quân 12,82%; làm vòng quay tổng vốn năm 2006 giảm nhẹ so với năm 2005 Hệ số vòng quay toàn vốn phản ánh chung khả sử dụng vốn công ty Nhng để có kết luận xác ta phải sâu phân tích thêm hệ số sinh lời 2.2.3.4 Các hệ số khả sinh lời: Chỉ số sinh lời đợc nhà quản trị tài quan tâm Đó sở quan trọng để đánh giá kết hoạt động sản xuất kinh doanh kỳ định, quan trọng để nhà quản trị đa định tài tơng lai Căn vào số liệu Bảng cân đối kế toán Báo cáo kết hoạt động kinh doanh công ty năm 2006, ta tính đợc tiêu phản ánh khả sinh lời, qua phân tích đợc tình hình tài công ty 56 Bảng biểu số 12 Chỉ tiêu - Tỷ suất LNST thu - Tỷ suất LN trớc lãi vay thuế VKD - Tỷ suất LNST VKD - Tỷ suất LN sau thuế VCSH - Tỷ suất LN từ HĐKD VKD - Năm 2005 (1) 0,41% Năm 2006 (2) 1,05% Chênh lệch (2) - (1) +0,64% 1,85% 3,41% +1,56% 0,34% 0,85% +0,51% 16,82% 13,36% -3,46% 1,27% -0,28% 0,99% Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu thuần: Năm 2005 = (1787,76/438223)*100% = 0,41% Năm 2006 = (5081,76/485470)*100% = 1,05% Qua số liệu ta thấy năm 2005 đồng doanh thu có 0,0041 đồng lợi nhuận sau thuế, năm 2006 đồng doanh thu có 0,0105 đồng lợi nhuận sau thuế Đây biểu tốt thể cố gắng công ty việc phấn đấu tăng lợi nhuận Nguyên nhân gia tăng tỷ suất năm 2006 công ty giảm mạnh chi phí khác (bao gồm chi phí sửa chữa, bảo dỡng giàn giáo) - Tỷ suất lợi nhuận trớc lãi vay thuế vốn kinh doanh: Năm 2005 = (2483+7328)/529214,5 = 1,85% Năm 2006 = (7058+13279)/597073 = 3,41% Trong năm 2005 đồng vốn tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh thu đợc 0,0185 đồng lợi nhuận trớc lãi vay thuế tiêu năm 2006 tăng 0,0341 đồng Đây dấu hiệu tốt, cho thấy tỷ suất sinh lời tài sản gia tăng Tuy nhiên, để xét đoán chi tiết ta sâu vào tiêu sau: - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn kinh doanh: 57 Năm 2005 = (1787,76/529214,5)*100% = 0,34% Năm 2006 = (5081,76/597073)*100% = 0,85% Năm 2005 đồng vốn bỏ vào hoạt động sản xuất kinh doanh mang lại 0,0034 đồng lợi nhuận sau thuế, năm 2006 đồng vốn bỏ vào hoạt động sản xuất mang lại 0,0085 đồng Nguyên nhân chủ yếu để làm tăng tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn kinh doanh lợi nhuận khác tăng mạnh, tốc độ tăng gần gấp đôi so với năm 2005 Tuy vậy, ta cha thể đánh giá năm công ty có hoạt động kinh doanh tốt hay không, ta cần kết hợp với tiêu sau - Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh vốn kinh doanh: Năm 2005 = (6733/529214,5)*100% = 1,27% Năm 2006 = (5936/597073)*100% = 0,99% Năm 2005, tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh vốn kinh doanh 1,27% sang năm 2006 tiêu giảm 0,99% Nếu năm 2005 đồng vốn bỏ vào hoạt động sản xuất kinh doanh, mang 0,0127 đồng lợi nhuần từ hoạt động kinh doanh năm 2006 mang đợc 0,0099 đồng Chỉ tiêu giảm năm 2006 công ty vay nhiều phí lãi vay vào cuối năm 2006 tăng cao, từ làm giảm lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu: Năm 2005 = (1787,76/40030,5)*100% = 16,82% Năm 2006 = (5081,76/44438)*100% = 13,36% Trong năm 2005, doanh lợi vốn chủ sở hữu đạt 16,82% nghĩa 100 đồng vốn chủ sở hữu đầu t mang lại 16,82 đồng lợi nhuận sau thuế Qua năm 2006 tiêu giảm, đầu t 100 đồng vốn chủ sở hữu mang 13,36 đồng lợi nhuận sau thuế Nguyên nhân lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu từ năm 2005 qua năm 2006 tăng nhng tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế bé so với tốc độ tăng nguồn vốn chủ sở hữu Tóm lại, lợi nhuận sau thuế có tăng nhng chủ yếu lợi nhuận khác tăng cao lợi nhuận thu đợc từ hoạt động kinh doanh công ty lại 58 giảm, điều cha tốt yếu tố làm tăng tổng lợi nhuận sau thuế lại từ hoạt động kinh doanh công ty Trong năm công ty sử dụng đòn bẩy tài mức cao nhng cha có tác dụng làm khuếch đại doanh lợi vốn chủ sở hữu, nhng nguyên nhân sâu xa năm 2006 công ty nhiều công trình xây dựng dở dang cha đợc toán, vốn công ty đầu t vào công trình cha đợc thu hồi, qua năm sau công trình xây xong, đợc nghiệm thu lúc đòn bẩy tài phát huy tác dụng làm khuếch đại doanh lợi vốn chủ sở hữu công ty Vì vậy, thời gian tới công ty nên đẩy nhanh tiến độ thi công để đợc nghiệm thu toán, tránh vốn bị tồn đọng lâu, làm giảm tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu Để hiểu thêm hiệu sử dụng đòn bẩy tài ta phân tích đánh giá phần sau: * Đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài chính: D ROE = ROA + (ROE r )(1 t ) E Trong đó: ROE: doanh lợi vốn chủ sở hữu ROA: tỷ suất sinh lời tài sản D : tổng vốn vay E : tổng vốn chủ sở hữu r : lãi suất tiền vay phải trả t : thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Ta có: ROA = 3,41% D = 577,065 (triệu đồng) E = 47967 (triệu đồng) r = 13279/577065 = 2,3% 577.065 ROE = 3,41% + (3,41% 2,3%)(1 28%) = 13,36% 47.967 59 Trong năm 2006 công ty sử dụng chủ yếu nợ vay để đầu t vào hoạt động sản xuất kinh doanh, nghĩa công ty sử dụng đòn bẩy tài mức độ cao, nhiên ta lại thấy doanh lợi vốn chủ sở hữu mang lại cha đợc cao Nhng ta cha thể đánh giá năm công ty làm ăn cha hiệu qua tìm hiểu nguyên nhân đợc biết phần lớn nguồn vốn công ty huy động đợc đầu t vào công trình dở dang Chính năm 2006 công ty sử dụng đòn bẩy tài mức cao nhng cha có tác dụng làm khuếch đại doanh lợi vốn chủ sở hữu, nhiên, qua năm sau công trình đợc nghiệm thu lúc đòn bẩy tài thực phát huy tác dụng 2.2.4 Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn: Ta phân tích thông qua Bảng biểu số "Bảng kê diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn" Bảng biểu số 13 Bảng kê diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn 60 - Về tạo lập vốn: Trớc hết, ta thấy kỳ doanh nghiệp giảm lợng tiền mặt 0,09%; tiền gửi ngân hàng 20,05%; giảm công cụ dụng cụ 0,87% hàng hoá tồn kho 0,14%, nh doanh nghiệp cải tiến việc quản lý vốn lu động, xếp lại vốn tiền (25.361 triệu đồng, chiếm 20,14%) vốn tồn kho dự trữ (1.275 triệu đồng, chiếm 1,01%) Đây việc làm tốt, nh công ty tránh đợc tình trạng ứ đọng vốn quản lý đợc vốn lu động tốt Trong kỳ, công ty kết hợp việc huy động vốn từ bên bên Nguồn vốn bên đợc huy động từ lợi nhuận cha phân phối nguồn vốn khấu hao, cụ thể: lợi nhuận cha phân phối 6.747 triệu đồng chiếm 5,36%; nguồn vốn khấu hao 9.331 triệu đồng chiếm 7,41% Tổng nguồn vốn bên huy động 16.078 triệu đồng chiếm 12,77%, nguồn vốn huy động từ bên 62.584 triệu đồng chiếm 49,7%, điều cho thấy công ty sử dụng đòn bẩy tài mức cao, tiềm ẩn nhiều rủi ro tài chính, mức độ phụ thuộc tài cao Nguồn vốn huy động từ bên chủ yếu từ khoản phải trả ngời bán từ ngời mua trả tiền trớc, cụ thể khoản phải trả ngời bán 34.250 triệu đồng chiếm 27,2%; ngời mua trả tiền trớc 19.063 triệu đồng chiếm 15,14% đồng thời công ty giảm bớt khoản trả trớc ngời bán 9.271 triệu đồng chiếm 7,36% Đây chủ yếu nguồn vốn có chi phí sử dụng thấp, công ty trả lãi chiếm dụng, chiếm dụng đợc nhiều có lợi cho công ty, nhiên, khoản nợ ngắn hạn, nên chiếm dụng khoản công ty nên lập kế hoạch để trả nợ cho hạn, tránh ảnh hởng đến uy tín công ty Qua đánh giá ta thấy chủ trơng huy động vốn công ty chủ yếu từ nguồn vốn chiếm dụng đợc nh ngời bán, từ ngời mua trả tiền trớc hay giảm khoản vốn bị ngời khác chiếm dụng, công ty sử dụng đòn bẩy tài mức cao, nguồn vốn có chi phí sử dụng thấp, doanh nghiệp trả lãi, điều có lợi cho công ty Tuy nhiên, 61 nguồn vốn huy động từ bên chiếm tỷ trọng cao nh không tốt tiềm ẩn nhiều rủi ro tài chính, mức độ tự chủ không cao - Về sử dụng vốn: Qua bảng biểu số 13 ta thấy kỳ, công ty dùng lợng tiền mặt, tiền gửi ngân hàng để mua thêm nguyên vật liệu dự trữ toán khoản nợ đến hạn Chi phí sản xuất kinh doanh dở dang kỳ 62.376 triệu đồng chiếm 49,54% tăng lên so với đầu năm công ty có nhiều dự án công trình đợc thi công Ngoài ra, công ty sử dụng vốn để mua sắm, đầu t thêm trang thiết bị làm tăng tính cạnh tranh công ty đồng thời hạ giá thành sản phẩm Vốn bị chiếm dụng công ty tăng lên, đặc biệt khoản phải thu khách hàng tăng thêm 37.570 triệu đồng chiếm 29,84%; khoản phải thu khác 619 triệu đồng chiếm tỷ trọng nhỏ 0,49% Vốn công ty bị chiếm dụng nhiều đặc thù kinh doanh công ty ngành xây dựng, thời gian thi công dài nghiệm thu theo hạng mục công trình đợc hoành thành ta coi chuyện bình thờng, nhiên công ty cần quản lý khoản nợ phải thu khách hàng cho tốt, tránh để tình trạng vốn bị chiếm dụng lâu, gây khó khăn cho công ty việc huy động vốn Trong năm công ty có vay thêm khoản nợ vay ngắn hạn dài hạn, nhng đến cuối kỳ trả nhiều khoản nợ vay dài hạn ngắn hạn đến hạn phải toán khoản nợ, vay dài hạn ngắn hạn cuối kỳ giảm làm giảm hệ số nợ làm giảm rủi ro tài Đồng thời công ty sử dụng vốn để trả lơng cho công nhân viên, trả bớt khoản phải trả, phải nộp khác Kết luận: Nh việc huy động sử dụng vốn công ty kỳ nhiều điểm cha hợp lý Công ty huy động vốn chủ yếu từ nguồn nợ 62 ngắn hạn, từ khoản vốn chiếm dụng ngời bán, khoản vốn có thời gian sử dụng ngắn nên dễ gây tình trạng căng thẳng tài cho công ty Tuy nhiên để giảm bớt tính rủi ro, tăng tính an toàn mặt tài chính, công ty sử dụng chủ yếu nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn, việc làm đắn Tuy nhiên khoản phải thu khách hàng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang chiếm tỷ trọng cao, công ty nên trọng quản lý cho tốt Đầu t chủ yếu vào tài sản ngắn hạn hớng thời điểm nhng lâu dài để tăng tính cạnh tranh công ty nên trọng đầu t vào tài sản dài hạn đặc biệt tài sản cố định 2.2.5 Tác động hoạt động tài tới kết hoạt động sản xuất kinh doanh công ty năm 2006: Qua phân tích cấu vốn nguồn vốn, tiêu tài công ty ta thấy hoạt động tài có ảnh hởng lớn đến kết hoạt động sản xuất kinh doanh Trong năm 2006 hoạt động tài công ty chủ yếu vay Những năm gần lãi suất liên tục tăng, kéo chi phí lãi vay lên cao làm lợi nhuận sau thuế công ty bị giảm nhiều Do nhu cầu vốn để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh công ty ngày nhiều, công ty huy động vốn chủ yếu lại từ vay chiếm dụng vốn khiến công ty dễ rơi vào tình trạng khả toán, rủi ro tài mức độ cao không thu hồi đợc khoản nợ phải thu 2.3 Nhận xét thực trạng tài Công ty cổ phần đầu t xây dựng số 4: Qua thời gian thực tập công ty cổ phần đầu t xây dựng số 4, qua trình sâu tìn hiểu thực tế hoạt động tài năm 2005 vừa qua công ty, với kiến thức tiếp thu đợc từ nhà trờng xin mạnh dạn đa số nhận xét khái quát thực trạng tài việc tổ chức hoạt động tài công ty năm vừa qua nh sau: 63 - Xét tổ chức nguồn vốn: chủ yếu huy động từ bên ngoài, nh vay (chủ yếu vay ngắn hạn), phải trả ngời bán giảm khoản vay dài hạn, nh công ty chủ trơng huy động nguồn vốn có chi phí sử dụng thấp, là cách làm giảm chi phí sử dụng vốn Tuy nhiên, hệ số nợ công ty cao, kèm theo rủi ro tài lớn, phần lớn vốn công ty huy động nợ ngắn hạn điều gây tình trạng căng thẳng tài công ty phải đẩy nhanh tốc độ vòng quay vốn để toán khoản nợ đến hạn - Xét phân bổ sử dụng vốn: công ty chủ trơng đầu t vào tài sản ngắn hạn Các khoản "phải thu ngời bán" "chi phí sản xuất kinh doanh dở dang" chiếm tỷ trọng lớn vốn lu động, ngành xây dựng điều bình thờng Trong năm 2006, khoản phải thu chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tăng so với năm 2005 công ty nhiều công trình đợc thi công nên vốn bị ứ đọng khâu sản xuất khâu lu thông Tuy nhiên, việc phân bổ sử dụng vốn nh chấp nhận đợc, công ty lấy nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản ngắn hạn, làm giảm rủi ro tài rủi ro toán, đồng thời đảm bảo đợc nguyên tắc cân tài sách tài trợ, nâng cao độ tin tởng nhà đầu t - Về tình hình toán khả toán công ty: công ty hoàn toàn toán khoản nợ toàn tài sản Năm 2005, công ty cha toán đợc khoản nợ ngắn hạn phải trả tài sản ngắn hạn, nhiên sang năm 2006 tình hình đợc cải thiện, hệ số khả toán thời lớn 1, có nghĩa công ty trả hết khoản nợ đến hạn trả tài sản ngắn hạn Hệ số khả toán nhanh lớn 0,5 xấp xỉ với tiêu trung bình ngành xây dựng - Về hiệu sử dụng nguồn lực tài chính: vòng quay tổng vốn, vòng quay vốn lu động giảm, nguyên nhân tốc độ tăng vốn kinh doanh bình vốn lu động bình quân nhanh tốc độ tăng doanh thu thuần, vốn lu động bị tồn động công trình đợc thi công Tuy nhiên, vòng quay hàng tồn kho khoản phải thu lại giảm, cho thấy 64 công ty đẩy nhanh trình thu hồi khoản nợ phải thu, đẩy nhanh tiến độ thi công, biểu tốt nh làm giảm vốn bị ứ đọng tăng khả sinh lời vốn - Tỷ suất sinh lời : năm 2006 tăng so với năm 2005 thể lợi nhuận trớc thuế tăng, nhiên lợi nhuận khác yếu tố làm tăng lợi nhuận trớc thuế, lợi nhuận thu đợc hoạt động kinh doanh lại giảm Công ty sử dụng đòn bẩy tài mức độ cao nhng năm 2006 cha có tác dụng làm khuếch đại doanh lợi vốn chủ sở hữu, sang năm sau công trình thi công xong lúc đòn bẩy tài thực phát huy tác dụng 65 66