Lý thuyết tài chính tiền tệ lựa chọn nghịch và các công cụ giải quyết (slides)

LỰA CHỌN NGHỊCH VÀ CÁC CÔNG CỤ GIẢI QUYẾT Cấu trúc thuyết trình Lý thuyết lựa chọn nghịch Các công cụ giải vấn đề lựa chọn nghịch Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam Kết luận www.thmemgallery.com Company Logo I LÝ THUYẾT LỰA CHỌN NGHỊCH ■ KHÁI NIỆM Lựa chọn nghịch tình trạng kinh tế nảy sinh tồn tình trạng thông tin bất cân xứng, xảy trước giao dịch diễn Người lựa chọn thứ tốt lại chọn phải thứ không tốt Đây loại thất bại thị trường SỰ HÌNH THÀNH LỰA CHỌN NGHỊCH Nhà kinh tế học G.Akerlof cho rằng: Lựa chọn nghịch tượng xảy thị trường xuất thông tin không cân xứng_mà ông gọi “thị trường chanh” TÁC ĐỘNG CỦA VẤN ĐỀ LỰA CHỌN NGHỊCH • Vấn đề “quả chanh” Ông G.Akerlof giải thích vấn đề “quả chanh” _ví dụ điển hình lựa chọn nghịch, nảy sinh thị trường ô tô cũ, vận hành hiệu quả, nguyên nhân: - Người mua thông tin chất lượng ô tô Chỉ chấp nhận giá bình quân thị trường ô tô TÁC ĐỘNG CỦA VẤN ĐỀ LỰA CHỌN NGHỊCH Người bán ô tô tốt không muốn bán với giá thấp Người bán ô tô xấu hoàn toàn muốn bán với giá bình quân Thị trường ô tô tốt, người mua rời bỏ Mức tiêu thụ thấp TÁC ĐỘNG CỦA LỰA CHỌN NGHỊCH ĐẾN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH • Thị trường cổ phiếu: Nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu, có thông tin nhà phát hành Chỉ sẵn sàng chi trả mức giá phản ánh giá trị trung bình công ty cổ phiếu TÁC ĐỘNG CỦA LỰA CHỌN NGHỊCH ĐẾN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH • Ví dụ: thị trường cổ phiếu, giá cổ phiếu công ty hoạt động tốt A 10.000đ, công ty hoạt động B 6.000đ, nhà đầu tư trả giá 8.000đ cho cổ phiếu TÁC ĐỘNG CỦA LỰA CHỌN NGHỊCH ĐẾN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH • Thị trường trái khoán:  Người mua quan tâm đến lãi suất cao  Các công ty hoạt động tốt không muốn chấp nhận lãi suất cao  Công ty hoạt động không tốt muốn chấp nhận lãi suất cao Nhà đầu tư mua trái khoán công ty hoạt động Dẫn đến vốn di chuyển chậm chạp thị trường chứng khoán II CÁC CÔNG CỤ CỦA VẤN ĐỀ LỰA CHỌN NGHỊCH Sản xuất bán thông tin Vấn đề “ người trốn vé” Biện pháp điều hành nhà nước Thế chấp vốn chủ sở hữu Trung gian tài SẢN XUẤT VÀ BÁN THÔNG TIN  Là việc công ty tư nhân thu thập tạo thông tin giúp phân biệt doanh nghiệp tốt doanh nghiệp yếu kém, sau bán chúng  Trang bị cho người cung cấp vốn thông tin nơi tìm kiếm nguồn vốn để đầu tư VẤN ĐỀ NGƯỜI TRỐN VÉ Là tượng có thông tin cần thiết cho việc định mà tiền Vấn đề “người trốn vé” Làm cho người bỏ tiền mua thông tin cảm thấy bị thiệt hại không thu lợi nhuận từ chi phí Doanh nghiệp cá nhân không khả bán thông tin nên thị trường có thông tin BIỆN PHÁP ĐIỀU HÀNH CỦA NHÀ NƯỚC Tạo thông tin để phân biệt doanh nghiệp tốt doanh nghiệp yếu kém, sau cung cấp miễn phí cho công chúng Phương thức điều hành Làm cho doanh nghiệp tự giác cung cấp thông tin chân thực để nhà đầu tư tự nhận định doanh nghiệp làm ăn tốt hay yếu TRUNG GIAN TÀI CHÍNH  Là tổ chức (ngân hàng) tạo thông tin doanh nghiệp để nhà đầu tư phân biệt hội cho vay tốt xấu  Thu hút tiền gửi cho vay hiệu chúng để kiếm mức lợi tức cao lãi suất huy động dòng vốn di chuyển hiệu từ nơi thừa đến nơi thiếu THẾ CHẤP VÀ VỐN CỦA CHỦ SỞ HỮU Là việc cam kết người vay dùng tài sản để bảo đảm cho khoản vay không trả nợ 5.1 Thế chấp Giảm tổn thất người cho vay người vay phá sản Người vay sẵn sàng chấp có nhiều khả cho vay với mức lãi suất thấp THẾ CHẤP VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU 5.2 Là phần chênh lệch tài sản doanh nghiệp khoản nợ Vốn chủ sở hữu Các doanh nghiệp vay có vốn chủ sở hữu lớn hệ lựa chọn nghịch quan trọng người cho vay sẵn sàng cho vay III NHỮNG DẤU HIỆU CỦA LỰA CHỌN NGHỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ CÁC GIẢI PHÁP NHỮNG DẤU HIỆU Công bố thông tin Quản lý thông tin Công bố thông tin chậm Thông tin không đầy đủ không rõ ràng Quản lý công bố thông tin giám sát công ty niêm yết yếu Khuyến khích thành lập công ty sản xuất bán thông tin CÁCH GIẢI QUYẾT Tăng cường điều hành phủ để làm tăng thông tin thị trường chứng khoán Khuyến khích thành lập trung gian tài chính, đặc biệt quỹ đầu tư chứng khoán [...]... CÁC GIẢI PHÁP NHỮNG DẤU HIỆU Công bố thông tin Quản lý thông tin Công bố thông tin chậm Thông tin không đầy đủ và không rõ ràng Quản lý công bố thông tin và giám sát các công ty niêm yết còn yếu Khuyến khích thành lập các công ty sản xuất và bán thông tin CÁCH GIẢI QUYẾT Tăng cường sự điều hành của chính phủ để làm tăng thông tin trên thị trường chứng khoán Khuyến khích thành lập các trung gian tài chính, ... chấp và có nhiều khả năng được cho vay với mức lãi suất thấp hơn THẾ CHẤP VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU 5.2 Là phần chênh lệch giữa tài sản của một doanh nghiệp và các khoản nợ của nó Vốn chủ sở hữu Các doanh nghiệp đi vay có vốn chủ sở hữu lớn thì hệ quả của lựa chọn nghịch kém quan trọng hơn và người cho vay sẽ sẵn sàng cho vay III NHỮNG DẤU HIỆU CỦA LỰA CHỌN NGHỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ CÁC...SẢN XUẤT VÀ BÁN THÔNG TIN  Là việc các công ty tư nhân thu thập và tạo ra các thông tin giúp phân biệt giữa doanh nghiệp tốt và doanh nghiệp yếu kém, sau đó bán chúng  Trang bị cho những người cung cấp vốn các thông tin về nơi đang tìm kiếm nguồn vốn để đầu tư VẤN ĐỀ NGƯỜI TRỐN VÉ Là hiện tượng có được thông tin cần thiết cho việc ra quyết định mà không phải mất tiền Vấn đề “người trốn... hay yếu kém TRUNG GIAN TÀI CHÍNH  Là một tổ chức (ngân hàng) tạo ra thông tin về doanh nghiệp để nhà đầu tư có thể phân biệt giữa cơ hội cho vay tốt và xấu  Thu hút tiền gửi và cho vay hiệu quả chúng để kiếm được mức lợi tức cao hơn lãi suất huy động dòng vốn được di chuyển hiệu quả từ nơi thừa đến nơi thiếu THẾ CHẤP VÀ VỐN CỦA CHỦ SỞ HỮU Là việc cam kết của người vay dùng tài sản của mình để bảo... cho những người bỏ tiền mua thông tin cảm thấy mình bị thiệt hại và không thu được lợi nhuận từ chi phí đó Doanh nghiệp và cá nhân không còn khả năng bán thông tin nên thị trường sẽ có ít thông tin hơn BIỆN PHÁP ĐIỀU HÀNH CỦA NHÀ NƯỚC Tạo ra thông tin để phân biệt giữa doanh nghiệp tốt và doanh nghiệp yếu kém, sau đó cung cấp miễn phí cho công chúng Phương thức điều hành Làm cho các doanh nghiệp tự... các công ty sản xuất và bán thông tin CÁCH GIẢI QUYẾT Tăng cường sự điều hành của chính phủ để làm tăng thông tin trên thị trường chứng khoán Khuyến khích thành lập các trung gian tài chính, đặc biệt là các quỹ đầu tư chứng khoán