I. Tổng quan về quỹ đầu tư và hoạt động của quỹ đầu tư trên thế giới và ở Việt Nam trông thời gian gần đây 1. Khái niệm quỹ đầu tư : Quỹ đầu tư là một định chế tài chính trung gian phi ngân hang thu hút tiền nhàn rỗi từ các nguồn khác nhau để đầu tư vào các loại cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ hay các loại tài sản khác. Tất cả các khoản đầu tư này đều được quản lý một cách chuyên nghiệp chặt chẽ bởi công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và cơ quan thẩm quyền khác. 2. Phân loại quỹ đầu tư: Hiện nay, trên thế giới có rất nhiều loại hình quỹ đầu tư căn cứ theo các tiêu chí phân loại khác nhau. a) Căn cứ vào nguồn vốn huy động: + Quỹ đầu tư tập thể (quỹ công chúng): Là quỹ huy động vốn bằng cách phát hành rộng rãi ra công chúng. Nhà đầu tư có thể là cá nhân hay pháp nhân nhưng đa phần là các nhà đầu tư riêng lẻ. Quỹ công chúng cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi ro và chi phí đầu tư thấp với hiệu quả cao do tính chuyên nghiệp của đầu tư mang lại. + Quỹ đầu tư cá nhân (Quỹ thành viên): Quỹ này huy động vốn bằng phương thức phát hành riêng lẻ cho một nhóm nhỏ các nhà đầu tư, có thể được lựa chọn trước, là các cá nhân hay các định chế tài chính hoặc các tập đoàn kinh tế lớn, do vậy tính thanh khoản của quỹ này sẽ thấp hơn quỹ công chúng. Các nhà đầu tư vào các quỹ tư nhân thường với lượng vốn lớn, và đổi lại họ có thể tham gia vào trong việc kiểm soát đầu tư của quỹ. b) Căn cứ vào cấu trúc vận động vốn: + Quỹ đóng: Đây là hình thức quỹ phát hành chứng chỉ quỹ một lần duy nhất khi tiến hành huy động vốn cho quỹ và quỹ không thực hiện việc mua lại cổ phiếuchứng chỉ đầu tư khi nhà đầu tư có nhu cầu bán lại. Nhằm tạo tính thanh khoản cho loại quỹ này, sau khi kết thúc việc huy động vốn (hay đóng quỹ), các chứng chỉ quỹ sẽ được niêm yết trên thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư có thể mua hoặc bán để thu hồi vốn cổ phiếu hoặc chứng chỉ đầu tư của mình thông qua thị trường thứ cấp. Tổng vốn huy động của quỹ cố định và không biến đổi trong suốt thời gian quỹ hoạt động. Hình thức quỹ đóng này mới được áp dụng tại Việt Nam, đó là Quỹ đầu tư VF1 do công ty VFM huy động vốn và quản lý. + Quỹ mở: Khác với quỹ đóng, tổng vốn cũa quỹ mở biến động theo từng ngày giao dịch do tính chất đặc thù của nó là nhà đầu tư được quyền bán lại chứng chỉ quỹ đầu tư cho quỹ, và quỹ phải mua lại các chứng chỉ theo giá trị thuần vào thời điểm giao dịch. Đối với hình thức quỹ này, các giao dịch mua bán chứng chỉ quỹ được thực hiện trực tiếp với công ty quản lý quỹ và các chứng chỉ quỹ không được niêm yết trên thị trường chứng khoán. Do việc đòi hỏi tính thanh khoản cao, hình thức quỹ mở này mới chỉ tồn tại ở các nước có nền kinh tế và thị trường chứng khoán phát triển như Châu Âu, Mỹ, Canada… và chưa có mặt tại Việt Nam.
Trang 1Đề tài 4: phân tích hoạt động huy động vốn và sử dụng vốn của quỹ đầu tư Từ đó phát hiện vấn
đề trong quản trị quỹ dầu tư.
Nhóm 11
I Tổng quan về quỹ đầu tư và hoạt động của quỹ đầu tư trên thế giới và ở Việt Nam trông thời gian gần đây
1 Khái niệm quỹ đầu tư :
Quỹ đầu tư là một định chế tài chính trung gian phi ngân hang thu hút tiền nhàn rỗi từ các nguồn khácnhau để đầu tư vào các loại cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ hay các loại tài sản khác Tất cả các khoản đầu
tư này đều được quản lý một cách chuyên nghiệp chặt chẽ bởi công ty quản lý quỹ, ngân hàng giámsát và cơ quan thẩm quyền khác
2 Phân loại quỹ đầu tư:
Hiện nay, trên thế giới có rất nhiều loại hình quỹ đầu tư căn cứ theo các tiêu chí phân loại khác nhau.a) Căn cứ vào nguồn vốn huy động:
+ Quỹ đầu tư tập thể (quỹ công chúng): Là quỹ huy động vốn bằng cách phát hành rộng rãi ra côngchúng Nhà đầu tư có thể là cá nhân hay pháp nhân nhưng đa phần là các nhà đầu tư riêng lẻ Quỹcông chúng cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảmthiểu rủi ro và chi phí đầu tư thấp với hiệu quả cao do tính chuyên nghiệp của đầu tư mang lại
+ Quỹ đầu tư cá nhân (Quỹ thành viên): Quỹ này huy động vốn bằng phương thức phát hành riêng lẻcho một nhóm nhỏ các nhà đầu tư, có thể được lựa chọn trước, là các cá nhân hay các định chế tàichính hoặc các tập đoàn kinh tế lớn, do vậy tính thanh khoản của quỹ này sẽ thấp hơn quỹ công chúng.Các nhà đầu tư vào các quỹ tư nhân thường với lượng vốn lớn, và đổi lại họ có thể tham gia vào trongviệc kiểm soát đầu tư của quỹ
b) Căn cứ vào cấu trúc vận động vốn:
+ Quỹ đóng: Đây là hình thức quỹ phát hành chứng chỉ quỹ một lần duy nhất khi tiến hành huy độngvốn cho quỹ và quỹ không thực hiện việc mua lại cổ phiếu/chứng chỉ đầu tư khi nhà đầu tư có nhu cầubán lại Nhằm tạo tính thanh khoản cho loại quỹ này, sau khi kết thúc việc huy động vốn (hay đóngquỹ), các chứng chỉ quỹ sẽ được niêm yết trên thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư có thể muahoặc bán để thu hồi vốn cổ phiếu hoặc chứng chỉ đầu tư của mình thông qua thị trường thứ cấp Tổngvốn huy động của quỹ cố định và không biến đổi trong suốt thời gian quỹ hoạt động Hình thức quỹđóng này mới được áp dụng tại Việt Nam, đó là Quỹ đầu tư VF1 do công ty VFM huy động vốn vàquản lý
+ Quỹ mở: Khác với quỹ đóng, tổng vốn cũa quỹ mở biến động theo từng ngày giao dịch do tính chấtđặc thù của nó là nhà đầu tư được quyền bán lại chứng chỉ quỹ đầu tư cho quỹ, và quỹ phải mua lạicác chứng chỉ theo giá trị thuần vào thời điểm giao dịch Đối với hình thức quỹ này, các giao dịch muabán chứng chỉ quỹ được thực hiện trực tiếp với công ty quản lý quỹ và các chứng chỉ quỹ không đượcniêm yết trên thị trường chứng khoán Do việc đòi hỏi tính thanh khoản cao, hình thức quỹ mở nàymới chỉ tồn tại ở các nước có nền kinh tế và thị trường chứng khoán phát triển như Châu Âu, Mỹ,Canada… và chưa có mặt tại Việt Nam
Trang 2c) Căn cứ vào cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ:
+ Quỹ đầu tư dạng công ty: Trong mô hình này, quỹ đầu tư là một pháp nhân, tức là một công ty đượchình thành theo quy định của pháp luật từng nước Cơ quan điều hành cao nhất của quỹ là hội đồngquản trị do các cổ đông (nhà đầu tư) bầu ra, có nhiệm vụ chính là quản lý toàn bộ hoạt động của quỹ,lựa chọn công ty quản lý quỹ và giám sát hoạt động đầu tư của công ty quản lý quỹ và có quyền thayđổi công ty quản lý quỹ Trong mô hình này, công ty quản lý quỹ hoạt động như một nhà tư vấn đầu
tư, chịu trách nhiệm tiến hành phân tích đầu tư, quản lý danh mục đầu tư và thực hiện các công việcquản trị kinh doanh khác Mô hình này chưa xuất hiện ở Việt Nam bởi theo quy định của UBCKNN,quỹ đầu tư không có tư cách pháp nhân
+ Quỹ đầu tư dạng hợp đồng: Đây là mô hình quỹ tín thác đầu tư Khác với mô hình quỹ đầu tư dạngcông ty, mô hình này quỹ đầu tư không phải là pháp nhân Công ty quản lý quỹ đứng ra thành lập quỹ,tiến hành việc huy động vốn, thực hiện việc đầu tư theo những mục tiêu đã đề ra trong điều lệ quỹ.Bên cạnh đó, ngân hàng giám sát có vai trò bảo quản vốn và các tài sản của quỹ, quan hệ giữa công tyquản lý quỹ và ngân hàng giám sát được thể hiện bằng hợp đồng giám sát trong đó quy định quyền lợi
và nghĩa vụ của hai bên trong việc thực hiện và giám sát việc đầu tư để bảo vệ quyền lợi của các nhàđầu tư Nhà đầu tư là những người góp vốn vào quỹ (nhưng không phải là cổ đông như mô hình quỹđầu tư dạng công ty) và ủy thác việc đầu tư cho công ty quản lý quỹ để bảo đảm khả năng sinh lợi caonhất từ khoản vốn đóng góp của họ
3 Hoạt động của quỹ đầu tư ở Việt Nam và trên thế giới thời gian gần đây
Một số hoạt động của quỹ đầu tư trên thế giới
• Tổng vốn cổ phần của các quỹ đầu tư rót vào bất động sản châu Á Thái Bình Dương đạt 14 tỷ USDnăm 2014, thấp hơn kỷ lục 28 tỷ USD năm 2007, song là mức cao nhất kể từ sau khủng hoảng tàichính toàn cầu, theo CBRE
Đầu tư vào bất động sản châu Á - Thái Bình Dương sẽ tăng 5%
Đơn vị tư vấn này dự báo, năm 2015 châu Á Thái Bình Dương sẽ tiếp tục chứng kiến nhiều biếnchuyển tích cực cho hoạt động gọi vốn đầu tư Năm qua khu vực này có tới 42 quỹ đầu tư hoạt động,vượt trội hơn so với những năm trước đó, do nhu cầu tiếp cận địa bàn này của giới đầu tư khôngngừng gia tăng
Có 22 quỹ đầu tư mới thành lập tập trung vào một phân khúc và một quốc gia nhất định Tỷ trọng quỹđầu tư ra toàn châu Á đã vươn lên chiếm 60%, tương đương 8,2 tỷ USD và hứa hẹn tiếp tục gia tăngtrong năm 2015 Giới đầu tư có xu hướng rót nguồn vốn vào các quỹ đầu tư mới thành lập
Giám đốc Điều hành Bộ phận Tư vấn Thị trường vốn đầu tư CBRE châu Á Thái Bình Dương, NickCrockett, cho biết, các quỹ tài chính châu Âu, Bắc Mỹ đã tái xuất và tập trung vào bất động sản châu
Á Thái Bình Dương với chiến lược mới Thay vì rót vốn vào các quỹ đầu tư cơ hội (lướt sóng, sẵnsàng nắm bắt cơ hội, chấp nhận rủi ro cao) như trước khủng hoảng, hiện nay họ chuộng gu tìm kiếmchiến lược bổ sung giá trị (đầu tư vào giá trị cốt lõi của bất động sản)
Trang 3Từ năm 2013 đến năm 2014, số lượng đầu tư theo mô hình bổ sung giá trị đã tăng gần 10 lần tại châu
Á Thái Bình Dương, từ 3% vọt lên 28% Ngược lại, dòng tiền đổ vào các quỹ đầu tư cơ hội lại sụtgiảm nghiêm trọng, từ mức 93% tổng vốn đầu tư trong năm 2013 giảm xuống còn 57% năm 2014
Một số thông tin về các quỹ đầu tư nước ngoài tại Việt Nam
Quỹ Beta
Quỹ này được quản lý ở Việt nam bởi nhân viên kế toán người Anh và một luật sư người Mỹ Kể từkhi ra đời vào năm 1993, quỹ đã có một số thay đổivề các nhà quản lý cao cấp Quỹ có một số nhàquản trị là những chuyên gia tư vấn hàng đầu của Việt Nam về đầu tư và luật pháp Mục tiêu hiện tạicủa quỹ là chỉ đầu tư vào các công ty do người người nước ngoài quản lý Beta Fund không xem xétviệc đầu tư vào các công ty đang trong quá trình khởi nghiệp và các công ty trong nước Dường nhưquỹ này sẽ không tăng cường đầu tư vào các công ty liên doanh có vốn nước ngoài nữa , vì diễn biếnvừa qua là không tích cực Giám đốc quỹ Beta cho rằng các động cơ của một đối tác công nghiệpnước ngoài không phù hợp với động cơ của một tổ chức do Nhà nước Việt Nam sở hữu Giải phápđầu tư Beta tiến hành trong thời gian qua là chớp thời cơ Một khi một khoản đầu tư được coi là hấpdẫn thì dường như sẽ xuất hiện một giải pháp thẩm định khá chi tiết theo mô hinh Anh – Mỹ Theonhững dấu hiệu gần đây nhất , Beta Fund đang có một sự thay đổi quan trọng trong định hướng đâu tư
để thích ứng với những cơ hội của thị trường do những sự thay đổi tích cực gần đây về luật và môitrường kinh doanh mang lại
Quỹ Việt Nam Frontier
Quỹ này do Finasa , một ngân hàng thương mại có trụ sở tại Băng Cốc quản lí Sau đợt giảm quy môhoạt động ở Việt Nam gần đây của quỹ , quyền quản lí được giao cho hai giám đốc cấp thấp đảmnhiệm Các chuyên gia quản lí cao cấp của quỹ đã chuyển về Băng Cốc và các quyết định quan trọng
sẽ được đưa ra từ Băng Cốc Tương tự như quỹ Beta , quỹ này chỉ đầu tư vào các công ty do ngườinước ngoài quản lí Các công ty liên doanh cũng không nằm ngoài danh sách đầu tư của quỹ này Vớiviệc giảm bớt các nhân viên ở Việt Nam gần đây , rõ ràng quỹ đã có sự chuyển hướng đầu tư sang cácquốc gia lân cận
Quỹ Vietnam Fund
Sáu người nước ngoài , từ các nước khác nhau đang điều hành Vietnam Fund đều là những chuyên giagiàu kinh nghiệm với kiến thức nền tảng , bao gồm kiến thức về ngân hàng , kế toán và công nghiệp Quỹ này đã đầu tư vào các công ty trong nước và nước ngoài , và cũng đảm nhiệm vai trò hỗ trợ vềmặt quản lí Do vậy , phạm vi đầu tư cảu quỹ là khá rộng Chiến lược đầu tư mà Vietnam Fund đề ra
là tập trung vào qui trình thẩm định chi tiết được thực hiện trong quỹ Tuy vậy , các chuên gia quản lícho rằng việc thu thập các thông tin đáng tin cậy từ các công ty trong nước là rất khó khăn Việc cácchuên gia quản lí dung hoà khoảng cách giữa các chính sách và thực hành như thế nào cũng chưa rõràng Quỹ này là quỹ có thời gian hoạt động lâu nhất trong số 4 quỹ đang hoạt động tại Việt Nam , với
số vốn chưa đầu tư chỉ còn 9 triệu đô la Mỹ Do vậy , mục tiêu ưu tiên chính và cũng đầy thách thứccho năm tới là phải huy động được nhiều vốn hơn
Trang 4 Quỹ Vietnam Enterprise Investments Ltd ( Dragon Capital )
Dragon Capital , tổ chức sử dụng quỹ , được quản lí bởi 3 người Việt Nam và 3 chuyên gia chínhngười Anh ở Việt Nam Ba người Anh này đã có kinh nghiệm trên thị trường chứng khoán phổ thông
ở châu Âu và châu á Dragon đã thể hiện một động lực kinh doanh lớn trong việc thiết lập các giaodịch, ví dụ họ đã dàn xếp đầu tư vào trái phiếu có thể chuyển đổi đầu tiên ở Việt Nam
10 quỹ đầu tư hiệu quả nhất tại Việt Nam năm 2014
Tập đoàn tài chính LCF Rothschild công bố Bảng xếp hạng các quỹ đầu tư vào Việt Nam có hiệu quảđầu tư tốt nhất trong năm 2014 Trong đó, Quỹ đầu tư Bất động sản Vietnam Property Holding (VPH)đứng đầu bảng với tăng trưởng giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu là 34,5% theo đồng đô laMỹ
Theo sau là Lumen Vietnam Fund (FCN) với NAV 20,8% Quỹ đầu tư Chứng khoán Vietnam EquityHolding (VEH) đứng thứ ba với NAV 18,7%
Trong top 10 quỹ đầu tư hoạt động hiệu quả tại Việt Nam năm 2014 còn có: Vietnam Holding Ltd với(15,8%), Vietnam Debt Fund SPC (14,4%), Vietnam Emerging Equity Fund (12,8%), BlackhorseEnhanced Vietnam Inc (12,6%), Manulife Progressive Fund (12,2%), Vietnam Enterprise InvestmentLtd (10,7%), DWS Vietnam Fund (10,5%)
• Tuy nhiên, những năm gần đây, thị phần về đầu tư mạo hiểm của Việt Nam giảm rất đáng kể, thay thếvào đó là sự trỗi dậy của Singapore, Malaysia, Thái Lan, Indonesia
Các doanh nghiệp khởi nghiệp đã đi sang những đất nước này bởi cơ chế thuận lợi hơn về gọi vốn,thoái vốn, về phát triển mở rộng thị trường của mình
Trước thực trạng này, hồi đầu năm, Nguyên Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Tấn Dũng đã giao cho BộKhoa học và Công nghệ (KH&CN) chủ trì và phối hợp với các Bộ/ngành đề xuất xây dựng chính sáchkhuyến khích thành lập quỹ đầu tư phát triển công nghệ mới, công nghệ cao, trình Thủ tướng Chínhphủ trong tháng 3/2016
Đúng với kế hoạch, mới đây Bộ Kế hoạch và Đầu tư đã công bố dự thảo luật hợp thức hoá khung pháp
lý để đón đầu làn sóng đầu tư mạo hiểm vào Việt Nam
Dự thảo nêu rõ, Quỹ đầu tư mạo hiểm là quỹ hình thành từ vốn góp của các thành viên nhằm thực hiệnđầu tư mạo hiểm cho khởi nghiệp sáng tạo Quỹ này không phải tuân thủ các quy định pháp luật điềuchỉnh hoạt động đầu tư của quỹ đầu tư chứng khoán
Việc đầu tư vào quỹ này chỉ phù hợp đối với cá nhân, tổ chức sẵn sàng chấp nhận mức rủi ro cao từviệc đầu tư của quỹ Cá nhân, tổ chức đầu tư vào quỹ này cần cân nhắc kỹ trước khi tham gia góp vốn,quyết định đầu tư
Sau khi thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm, các thành viên sẽ bầu ra một vị đại diện gọi là giám đốc quỹ.Các thành viên ủy quyền cho Giám đốc quỹ mở tài khoản tại ngân hàng thương mại để quản lý nguồnvốn đầu tư, các thành viên phải góp đủ và đúng số tền đã cam kết đăng ký thành lập quỹ
Trang 5Tuy nhiên, các thành viên không được dùng vốn ủy thác, vốn vay dưới bất kỳ hình thức nào để góp
vốn vào quỹ và phải chịu trách nhiệm về tính hợp pháp của nguồn vốn góp
Quỹ có thể tăng vốn thông qua việc huy động thêm từ thành viên hiện hữu hoặc từ thành viên mới, tuy
nhiên không được phép đi vay để thực hiện hoạt động đầu tư
Và việc phân chia lợi nhuận sẽ được tính trên lượng vốn góp của từng thành viên
Các thủ tục thành lập quỹ được tối thiểu hoá chỉ mất 3 ngày để thành lập một quỹ đầu tư mạo hiểm tại
Việt Nam Tên quỹ phải được viết bằng tiếng Việt và phí thủ tục cấp giấy chứng nhận đăng ký quỹ là
200.000 đồng
Một số quỹ đầu tư tại Việt Nam
Giá trị tài sản ròng
(triệu)
Management/Deutsche Bank Group 345.72 (USD)VCVOF VinaCapital Vietnam OpportunityFund VinaCapital Invesment ManagementLtd 738.70 (USD)
BVIMVIF Quỹ đầu tư Việt Nam Công ty Liên doanh quản lý quỹBIDV-Vietnam Partners (BVIM) 0.00 (USD)
VNHOLDING Vietnam Holding Limited Vietnam Holding Asset Management 125.11 (USD)DCVEIL Dragon Capital VietnamEnterprise Investment Ltd Dragon Capital 530.62 (USD)DCVGF Dragon Capital Vietnam GrowthFund Ltd Dragon Capital 283.85 (USD)
Infrastructure Ltd
VinaCapital Investment Management
SAIGONAM Saigon Asset Management Saigon Asset Management 0.00 (USD)
FTSEETF FTSE Vietnam ETF DeutscheManagement/Deutsche Bank GroupAsset 372.50 (USD)
Trang 6Mã Tên quỹ Công ty quản lý quỹ
Giá trị tài sản ròng
(triệu)
JFVOF JPMorgan Vietnam Opportunities
GICSINGAPOR
HALLEY Halley Sicav - Halley Asian
Prosperity
Andbank Asset Management /
IFCWB International Finance Corporation(World Bank) 0.00 (USD)
SCIC Tổng Công ty Đầu tư và Kinh
WASATCH Wasatch Frontier Emerging Small
TEMPLETON Franklin Templeton Investments Franklin Templeton Investments 0.00 (USD)
SAMVPH Vietnam Property Holding Saigon Asset Management 16.87 (USD)PXPVEEF PXP Vietnam Emerging EquityFund PXP Vietnam Asset Management 114.10 (USD)ASEANSF Asean Smallcap Fund Asean Investment Advisors Ltd 0.00 (USD)
PYNMFE Mutual Fund Elite PYN Fund Management (Phần Lan) 323.00 (USD)
II Phân tích hoạt động huy động vốn và sử dụng vốn của quỹ đầu tư cổ phiếu Manulife
1 Giới thiệu chung về quỹ đầu tư cổ phiếu Manulife
a) Đặc điểm của quỹ
Tên đầy đủ: Quỹ Đầu Tư Cổ Phiếu Manulife
Tên viết tắt: MAFEQI
Loại hình Quỹ: Quỹ công chúng dạng mở
Trang 7 Giấy chứng nhận đăng ký thành lập Quỹ số 16/GCN-UBCK cấp bởi UBCKNN ngày 20/10/2014
Công ty Quản lý Quỹ: Công ty TNHH Quản lý Quỹ Manulife Việt Nam
Ngân hàng giám sát: Ngân hàng TNHH Một Thành Viên HSBC (Việt Nam)
Tài sản đầu tư: Quỹ đầu tư chủ yếu vào cổ phiếu niêm yết, tỷ lệ cổ phiếu chưa niêm yết không quá10%
Quỹ MAFEQI phù hợp cho NĐT có mức độ chịu đựng rủi ro cao và thời gian đầu tư trung và dài hạnb) Chiến lược đầu tư
Mục tiêu đầu tư
Mục tiêu của Quỹ MAFEQI là đem đến sự tăng trưởng giá trị đầu tư vốn trong thời gian từ trung hạnđến dài hạn trong khi hạn chế một phần rủi ro biến động giá trị đầu tư
Chiến lược đầu tư
Phân bổ tỷ trọng lớn của danh mục vào các cổ phiếu trong các ngành ít phụ thuộc vào sự thay đổi củachu kỳ kinh tế, ví dụ: tiêu dùng, tiện ích, dược phẩm và viễn thông
Phần còn lại của danh mục sẽ đầu tư vào cổ phiếu của các công ty tăng trưởng mạnh
Sự dịch chuyển linh động giữa các ngành ít phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế và các ngành tăng trưởngtheo biến động chu kỳ kinh tế
2 Huy động vốn
2.1 Phương thức hình thành vốn
2.1.1 Phương thức phát hành
a) Phương thức phát hành lần đầu
Phương thức phân phối Chứng Chỉ Quỹ trong Đợt Phát Hành Lần Đầu:
• Chứng Chỉ Quỹ sẽ được phân phối công bằng, công khai, trong thời hạn phát hành Chứng Chỉ Quỹ
và tuân thủ theo pháp luật hiện hành về giới hạn quyền sở hữu theo quy định pháp luật tại từng thờiđiểm Số lượng Chứng Chỉ Quỹ sau khi phân phối có thể là số lẻ ở dạng thập phân, làm tròn xuống tới
số hạng thứ hai sau dấu phẩy
• Trong trường hợp tổng số tiền đăng ký mua hợp lệ vượt quá số vốn điều lệ dự kiến huy động tốithiểu, Nhà Đầu Tư sẽ được phân phối đầy đủ số lượng Chứng Chỉ Quỹ theo như số tiền đã đăng ký vàthực góp
• Trường hợp sau khi kết thúc đợt phát hành bao gồm cả thời gian gia hạn phát hành mà tổng giá trịvốn huy động được thấp hơn năm mươi (50) tỷ đồng hoặc thấp hơn giá trị vốn tối thiểu dư kiến huyđộng, hoặc có ít hơn một trăm (100) Nhà Đầu Tư, không kể Nhà Đầu Tư chứng khoán chuyên nghiệp,mua Chứng Chỉ Quỹ, Công Ty Quản Lý Quỹ sẽ hủy đợt phát hành và báo cáo cho UBCKNN đồngthời công bố thông tin về việc huy động vốn không thành công trong vòng hai mươi bốn (24) giờ làmviệc sau khi kết thúc giai đoạn chào bán Trong thời hạn mười lăm (15) ngày, kể từ ngày kết thúc đợtchào bán, Công Ty Quản Lý Quỹ phải hoàn trả mọi khoản tiền đã thanh toán vào tài khoản của Quỹcho Nhà Đầu Tư Công Ty Quản Lý Quỹ chịu các chi phí phát sinh từ việc huy động vốn
b) Giao dịch chứng chỉ quĩ các lần tiếp theo
- Ngày giao dịch dự kiến sau khi kết thúc phát hành lần đầu :Ngày giao dịch đầu tiên của Quỹ
kể từ Đợt Phát Hành Lần Đầu sẽ được thực hiện không trễ hơn 30 (ba mươi) ngày kể từ ngày GiấyChứng nhận đăng ký lập Quỹ có hiệu lực
- Ngày Giao Dịch (Ngày T) :Ngày Giao Dịch của Quỹ sẽ là Thứ Ba hàng tuần Nếu Thứ Ba làngày nghỉ của thị trường chứng khoán Việt Nam thì ngày giao dịch của Quỹ sẽ được chuyển sang thứ
ba (ngày làm việc) của tuần tiếp theo Ngày giao dịch của Quỹ trong trường hợp này sẽ được Công tyQuản lý Quỹ công bố cụ thể tại trang thông tin điện tử của Công Ty Quản Lý Quỹ và hệ thống Đại LýPhân Phối/ Đại Lý Ký Danh
Trang 8- Tần suất giao dịch của Quỹ: Thứ ba Hàng tuần
- Thời điểm đóng sổ lệnh: Là 10 giờ 30 phút sáng ngày làm việc liền trước Ngày Giao Dịch củaQuỹ (T-1) Đây là thời điểm cuối cùng mà Đại Lý Phân Phối/ Đại Lý Ký Danh nhận Phiếu lệnh đặtmua/ bán/ chuyển đổi Chứng Chỉ Quỹ để thực hiện trong Ngày Giao Dịch Chứng Chỉ Quỹ
- Thời hạn xác nhận giao dịch : Trong thời gian ba (03) ngày làm việc kể từ Ngày Giao DịchChứng Chỉ Quỹ (T+3), Đại Lý Chuyển Nhượng sẽ cập nhật đầy đủ thông tin về sở hữu sau giao dịchcủa Nhà Đầu Tư tại sổ chính và cung cấp thông tin cho Đại Lý Phân Phối, Đại Lý Ký Danh để thôngbáo đến Nhà Đầu Tư kết quả giao dịch
- Thời hạn thanh toán tiền bán Chứng Chỉ Quỹ cho Nhà Đầu Tư: Trong vòng bảy (07) ngày làmviệc kể từ Ngày Giao Dịch Chứng Chỉ Quỹ(T+7), Đại Lý Chuyển Nhượng thực hiện chuyển tiềnthanh toán bán Chứng Chỉ Quỹ trực tiếp từ tài khoản Quỹ đến tài khoản của Nhà Đầu Tư đã đăng kýkhi mở Tài Khoản Giao Dịch Việc thanh toán đối với Đại Lý Ký Danh được thực hiện trên cơ sở giátrị chênh lệch giữa Lệnh Mua và Lệnh Bán, thời hạn thanh toán thực hiện theo quy định tại hợp đồnggiữa Công Ty Quản Lý Quỹ và Đại Lý Ký Danh Thời hạn để Đại Lý Ký Danh thanh toán cho NhàĐầu Tư là trong vòng ba (03) ngày làm việc sau khi nhận được thanh toán từ Đại Lý Chuyển Nhượng.2.1.2 Chi phí liên quan phát hành
+Mức Phí Phát Hành tối đa là 5% giá trị giao dịch Các mức Phí Phát Hành cụ thể tại từng thờiđiểm sẽ được quy định bổ sung tại Bản Cáo Bạch
+Giá Phát Hành một Đơn Vị Quỹ bằng Giá Trị Tài Sản Ròng Trên Một Đơn Vị Quỹ tại NgàyGiao Dịch Chứng Chỉ Quỹ gần nhất sau ngày Nhà Đầu Tư nộp đơn đăng ký giao dịch cộng thêm PhíPhát Hành
Trang 9quá mức phí theo quy định của pháp luật hiện hành Thời gian nắm giữ Chứng Chỉ Quỹ được xác địnhtheo nguyên tắc “mua trước bán trước” (FIFO) Các mức Phí Mua Lại cụ thể cho từng thời hạn nắmgiữ được quy định cụ thể tại Bảng Cáo Bạch tại từng thời điểm
Thời giannắm giữChứng ChỉQuỹ
0 – 6tháng
Trên 6thángđến 1năm
Trên 1năm đến
18 tháng
Trên18tháng Phí mua lại 2,0% 1,5% 1,0% 0%
Giá Mua Lại một Đơn Vị Quỹ bằng Giá Trị Tài Sản Ròng Trên Một Đơn Vị Quỹ tại Ngày Giao DịchChứng Chỉ Quỹ gần nhất sau ngày Nhà Đầu Tư nộp đơn đăng ký giao dịch Chứng Chỉ Quỹ trừ đi PhíMua Lại
2.1.3 Định giá bán cổ phiếu:
a) Có nhiều phương pháp để định giá cổ phiếu, trong đó phương pháp phổ biến là sử dụng chỉ số P/E,chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu và tham khảo giá thị trường hiện tại cũng như chỉ số giátrên giá trị sổ sách (P/B) Để đơn giản, các công ty thường tham khảo chỉ số P/E hiện tại của các công
ty cùng ngành và có quy mô gần tương đương Người ta thường sử dụng EPS của năm hiện tại để tínhP/E Cái khó nhất trong việc tính giá trị cổ phiếu của công ty chính là việc kiểm tra tính hợp lý của cácgiả định tăng trưởng lượng hàng bán, giá bán, giá thành và các chi phí lớn dùng để tính các báo cáo tàichính tương lai Trong việc tính giá trị cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ
sở hữu, công ty cần kiểm tra lại các giả định cơ bản như tỷ lệ chiết khấu, tỷ lệ chi phí vốn chủ sở hữu,
tỷ lệ tăng trưởng Vì chỉ cần sự thay đổi nhỏ trong các giả định cơ bản này thì giá trị nội tại của cổphiếu sẽ thay đổi rất lớn
b) Giá bán cổ phiếu như thế nào là tốt? Giá bán quá cao không phải là tốt vì sau khi mua, cổ đông mới sẽkhông hoặc có lãi ít, lúc đó họ sẽ quay lại làm "khó dễ" công ty Để bán được cổ phiếu với giá cao hợp
lý, CEO cần phải làm việc với nhiều QĐT để tạo sự cạnh tranh giữa những người mua Hơn nữa, mỗiQĐT có chiến lược đầu tư khác nhau, bởi vậy làm việc với nhiều QĐT sẽ cho phép công ty tìm đượcQĐT phù hợp Để thuyết phục các QĐT, CEO cần chỉ ra các lợi thế cạnh tranh của công ty cũng như
Trang 10chỉ cho họ thấy nếu QĐT đầu tư vào công ty bây giờ thì họ sẽ có mức lợi nhuận như thế nào sau thờigian vài ba năm tới.
2.2 Giao dịch chứng chỉ đầu tư / cổ phiếu khi quỹ đã hình thành định giá chi phí phát hành
Các bước thực hiện mua CCQ cho NĐT cá nhân
Bước 1: Mở tài khoản giao dịch chứng chỉ quỹ
Mở tài khoản giaodịch chứng chỉ quỹ
Đại lý phân phốiNộp hồ sơ
Sau3Ngày
Trang 11Bước 2: Đăng ký mua chứng chỉ quỹ:
Nhà đầu tưĐiền form đăng
ký mua CCQ *Ghi rõ sốtiền muốn mua
Bước 3: chuyển tiền mua CCQ vào tài khoản của quỹ tại HSBC
nhà đầu tưKiểm tra lại số tiền muốn mua CCQ
*Đã nhận được thông tin tài khoản giaodịch CCQ được mở
*Kiểm tra lại tài khoản của quỹ tạiHSBC
*Kiểm tra nguyên tắc chuyển tiền
Số tài khoản: 091-494757-002 Ngân hàng : HSBC( bank) Vietnam LtdNguyên tắc đối với chuyển tiền cho lệnh mua CCQ
1 Nguồn tiền:
Tiền phải được chuyển từ tài khoản ngân hàng đứng tên chính nhà đầu tư
2 Nội dung giao dịch:
Đối với nhà dầu tư trong nước: [tên nhà đầu tư]_[số CMND/ GPĐKKD]_[tên quỹ] tại [tên đại lý phânphối]
Đỗi với nhà đầu tư nước ngoài: [tên nhà đầu tư]_[số passport/ GPĐKKD]_[mã số giao dịch của nhàđầu tư nước ngoài][tên quỹ] tại [tên đại lý phân phối]
Tài khoản của quỹ tại
hsbcChuyển tiền