Các học thuyết về tỷ giá

Các học thuyết tỷ giá •PPP •IRP •Học thuyết tiếp cận cán cân toán (Approach to BoP) •Mô hình Mundell Flaming (IS-LM-BP) •Học thuyết tiền tệ (Monetary models) •Học thuyết tiếp cận cân danh mục đầu tư (Portfolio Balance approach) Tiếp cận CCTT Lý thuyết độ co giãn (elasticity approach) Lý thuyết chi tiêu (absorption approach) Lý thuyết tiền tệ (monetary approach) By NDH Lý thuyết độ co dãn Ý tưởng bản: xác định tác động tỷ giá lên CCTM thông qua độ co dãn cầu Giả định học thuyết: Cung hàng hoá xuất hàng hóa nhập co dãn hoàn hảo (đường cung nằm ngang), tức ứng với mức giá, cầu hàng hoá xuất thoả mãn  cầu không ảnh hưởng đến giá  thay đổi mức giá tương đối thay đổi tỷ giá danh nghĩa Lý thuyết độ co dãn Cán cân vãng lai (CA) tính nội tệ biểu biễn sau : CA = P.XV – E.P* MV (1.1) Trong đó: P: Mức giá nội địa hàng xuất P*: Mức giá hàng nhập XV: Khối lượng hàng xuất MV-: Khối lượng hàng nhập E: Tỷ giá hối đoái Đặt giá trị xuất tính nội tệ (P.XV) X Giá trị tính ngoại tệ (P*.MV) M Phương trình (1.1) viết lại sau: CA = X – E.M (1.2) Lý thuyết độ co dãn Hệ số co dãn xuất ηX: thể % thay đổi giá trị xuất tỷ giá thay đổi 1% dX/X ηX = dE/E Hệ số co dãn nhập ηY: thể % thay đổi giá trị nhập tỷ giá thay đổi 1% dM/M ηM = − dE/E Lý thuyết độ co dãn  Điều kiện Marshall – Lerner: dCA = M(ηX + ηM − 1) dE Và phát biểu sau: Giả sử trạng thái xuất phát CCVL cân tiến hành phá giá tức dE>0, thì: Nếu ηX + ηM > CCVL cải thiện Nếu ηX + ηM = CCVL trì cân Nếu ηX + ηM [...]... trường tự thiết lập điểm cân bằng: Ms = Md P = Ms/ky E = P/P* = Ms/kP*y Như vậy: By NDH 18/12/2013 Xây dựng học thuyết Phương trình tỷ giá tiếp cận tiền tệ Vì E = P/P* nên E= By NDH 18/12/2013 Xây dựng học thuyết 2 Dưới chế độ tỷ giá cố định, chính phủ sẽ dùng dự trữ ngoại hối để can thiệp duy trì tỷ giá Ms = Md M s = EP *ky R = M s − D = EP *ky − D Như vậy: By NDH 18/12/2013 Cung tiền tăng dưới chế độ... 18/12/2013 Tăng cung tiền dưới chế độ cố định By NDH 18/12/2013 Tăng thu nhập thực tế trong chế độ tỷ giá cố định By NDH 18/12/2013 Tăng thu nhập thực tế trong chế độ tỷ giá cố định By NDH 18/12/2013 Tăng mức giá nước ngoài trong chế độ tỷ giá thả nổi By NDH 18/12/2013 Tăng mức giá nước ngoài trong chế độ tỷ giá cố định By NDH 18/12/2013 Mô hình IS LM BP 35 By NDH Xây dựng đường IS  Đường IS trong nền... định 3: PPP  Ngang giá sức mua tuyệt đối: P = EP* By NDH 18/12/2013 Xây dựng học thuyết Hàm cung tiền; Ms = R + D trong đó: R: dự trữ ngoại hối D: cung tiền nội tệ  dMs = dR + dD dR: thay đổi trong dự trữ ngoại hối thông qua FXO dD: thay đổi trong cung tiền thông qua OMO By NDH 18/12/2013 Xây dựng học thuyết 1 Dưới chế độ tỷ giá thả nổi, chính phủ không can thiệp, thị trường tự thiết lập điểm cân bằng:... ứng phân phối lại thu nhập: nếu phá giá phân phối lại thu nhập từ những người có a nhỏ sang những người có a lớn thì ↑A và ngược lại, ví dụ: • Các doanh nghiệp nghèo hơn thường có thu nhập cố định danh nghĩa, do đó phá giá làm cho thu nhập thực tế giảm và giảm chi tiêu trực tiếp • Nếu phá giá làm tăng doanh thu và lợi nhuận từ xuất khẩu, các doanh nghiệp lạc quan về cơ hội kinh doanh trong tương lai... Tóm lại ảnh hưởng của phá giá nội tệ lên cán cân thương mại là rất khó biết trước Tuy nhiên, thông điệp của học thuyết là những chính sách làm tăng thu nhập nhiều hơn chi tiêu sẽ giúp cải thiện cán cân thương mại  phá giá sẽ dễ thành công hơn khi đó By NDH 18/12/2013 Lý thuyết tiền tệ  Là học thuyết sớm nhất và có ảnh hưởng nhất dùng để giải thích cán cân thanh toán  Quan điểm chủ đạo: cán cân thanh...Lý thuyết về chi tiêu Chi tiêu (A) bị ảnh hưởng • Trực tiếp bởi việc phá giá Ad (Absorption when devaluation) • Gián tiếp qua Thu nhập Y, cụ thể: Y↑  A↑, trong đó mức độ thay đổi tùy vào xu hướng chi tiêu cận biên, a  dA/dE = adY/dE + dAd/dE Thay vào (2.1) ta có: dCA/dE = dY/dE – (adY/dE + dAd/dE) = (1-a)dY/dE - dAd/dE  1 Có 3 yếu tố cần xem xét để đánh giá tác động lên CA : (1-a),... chi tiêu thực • Theo chiều ngược lại: Vì người tiêu dùng nghĩ mức giá tăng nên họ tiêu dùng ít đi nhiều hơn mức giá tăng  giảm chi tiêu thực • Dù chiều hướng thế nào, hiệu ứng này khá nhỏ và chỉ trong ngắn hạn By NDH 18/12/2013 Ảnh hưởng của E trực tiếp qua Ad  Hiệu ứng kỳ vọng thể hiện qua 2 cách: • Tăng giá là một dấu hiệu cho thấy giá cả trong tương lai sẽ tăng lên, và “sự hoang mang tiêu dùng”... điều kiện thương mại xấu đi do phá giá gây nên hai hiệu ứng đối với chi tiêu:  Hiệu ứng thu nhập: giảm thu nhập  giảm chi tiêu  Hiệu ứng thay thế: hàng trong nước trở nên rẻ tương đối  chuyển sang tiêu dùng hàng trong nước • Nếu hiệu ứng thay thế lớn hơn hiệu ứng thu nhập  có thể chi tiêu sẽ tăng lên By NDH 18/12/2013 Lý thuyết về chi tiêu Tóm lại ảnh hưởng của phá giá nội tệ lên cán cân thương mại... hưởng của E trực tiếp qua Ad  Hiệu ứng cân bằng thực: • Giả định các doanh nghiệp quyết định nắm giữ cân bằng tiền thực không đổi: M/P = k trong đó k là hằng số • Phá giá nội tệ làm nhập khẩu trở nên đắt hơn  P↑ • Trong khi đó, NHTW không điều chỉnh cung tiền  M không đổi  M/P ↓  Để duy trì M/P, các doanh nghiệp sẽ tăng năm giữ tiền bằng cách bán thêm trái phiếu  lãi suất tăng lên  ↓ tiêu dùng (C)... thẳng đứng  Ngang giá sức mua tuyệt đối By NDH 18/12/2013 Giả định 1: Cầu tiền không đổi  Md = kPy với k>0 Vì vậy nếu P↑ thì y↓ By NDH 18/12/2013 Giả định 2: Tổng cung thẳng đứng Tổng cung thẳng đứng có nghĩa là  giá co giãn hoàn hảo  tổng cung dịch chuyển khi có thay đổi trong các yếu tố đầu vào: công nghệ, lực lượng lao động, vốn,… By NDH 18/12/2013 Giả định 3: PPP  Ngang giá sức mua tuyệt đối: