Sự biến động tỷ giá hối đoái của đồng yên nhật với đồng dollar mỹ trong thời gian 10 năm qua
Trang 1Biến động tỷ giá JPY/USD
LỜI MỞ ĐẦU
NHẬT BẢN, luôn tự hào là đất nước “Mặt trời mọc”, đất nước có
nền kinh tế lớn thứ hai trên thế giới, đã làm cho thế giới phải kinh ngạc
về tốc độ phát triển kinh tế “thần tốc” của mình kể từ sau Chiến tranh thế
giới II Để vươn lên hàng thứ hai thế giới, đứng sau một cường quốc kinh
tế hùng mạnh -Hoa Kỳ, thu được rất nhiều lợi nhuận từ việc bán vũ khí
cho chiến tranh và ở vị thế người thắng trận, trong khi đó Nhật Bản với
xuất phát điểm là là một đất nước bị tàn phá nặng nề sau chiến tranh, nền
kinh tế bị kiệt quệ và với điểm chú ý là Nhật Bản rất khan hiếm
nguyên-nhiên liệu cho sản xuất
Gần nay, với nhiều biến động lớn của thế giới như cuộc Khủng
hoảng tài chính tiền tệ Đông Nam Á 1997, xu thế toàn cầu hoá, khủng
hoảng dầu lửa, giá vàng lên cao lên tục, khủng bố, Tuy nhiên, do có
những chính sách kinh tế, chính trị hợp lý, cứng rắn nên nền kinh tế Nhật
Bản vẫn đang từng bước phát triển Đó là một điều đáng để cho mọi người
phải khâm phục ở sự quyết tâm xây dựng nền kinh tế của con người Nhật
Bản
Với nội dung nghiên cứu của đề tài: “SỰ BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI
ĐOÁI CỦA ĐỒNG YÊN NHẬT VỚI ĐỒNG DOLLAR MỸ TRONG THỜI
GIAN 10 NĂM QUA” lấy mốc là kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính
1997 Nhóm nghiêu cứu đề tài đã cố gắng phân tích những biến động của
tỷ giá hối đoái JPY/USD, những nhân tố tác động đến sự biến động đó, từ
đó rút ra quy luật biến động và dự dự báo cho thời gian sắp tới Nhóm
nghiên cứu đã rất cố gắng, nhưng vì đồng JPY và USD là hai đồng tiền
mạnh của thế giới, có ảnh huởng rất lớn đến nền kinh thế thế giới, đến tình
hình tài chính quốc tế, cho nên vẫn còn một số câu hỏi lớn đặt ra nhưng
chưa giải thích được hoặc có thể giải thích nhưng vẫn còn nhiều sai sót Rất
mong nhận được sự đóng góp của các bạn để đề tài được hoàn chỉnh hơn
Trang 2I NHỮNG DIỄN BIẾN VÀ BIẾN ĐỘNG NỔI BẬT NHẤT
CỦA TỶ GIÁ JPY/USD TRONG THỜI GIAN TỪ 1997-2007
Biểu đồ 1: Tổng hợp tỷ giá JPY/USD trong vòng 10 năm qua.(1997-2007)
TY GIA JPY/USD TRONG 10 NAM QUA
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Jan-9
6
Jan-9
7
Jan-9
8
Jan-9
9
Jan-0
0
Jan-0
1
Jan-0
2
Jan-0
3
Jan-0
4
Jan-0
5
Jan-0
6
Jan-0 7
thang
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org )
1 Thời gian từ năm 1997 đến năm 2001
Sau cuộc khủng hoảng Tài chính Châu Á 1997, thì từ năm 1997 và
nhất là kể từ đầu năm 1998 thì nền kinh tế Nhật lại lâm vào tình trạng suy
thoái nghiêm trọng nhất kể từ sau cuộc khủng hoảng dầu lửa năm 1974
Trong thời gian này thì có sự ảnh hưởng nặng nề đến hệ thống tài chính
tiền tệ, giá trị đồng Yên, thị trường chứng khoáng giảm mạnh, sản xuất trì
tuệ và tỷ lệ thất nghiệp hoàn toàn đạt con số kỷ lục trong vòng 45 năm
qua GDP của năm 1997 là -0.7%, và năm 1998 là -1.8% , điều này cho
thấy nền kinh tế Nhật Bản đang tụt dốc mạnh mẽ Bên cạnh đó thì tỷ giá
hối đoái của đồng Yên Nhật biến động mạnh trong năm 1997 và ổn định
trong năm 1998 nhưng vẫn giữ ở mức tỷ giá cao
Biểu đồ 2: Tỷ giá JPY/USD trong 5 năm sau
Trang 3TY GIA JPY/USD TRONG 5 NAM
(01/01/97-01/12/01)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
1998 1999 2000 2001
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org )
Bảng 1: Cho thấy sự biến động tỷ giá JPY/USD qua các năm
Năm
Tỷ giá cao nhất
Tỷ giá thấp nhất
Chênh lệch
% biến động
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org ) Trong những năm từ 1997-1999 thì giá trị của đồng Yên có sự biến
động mạnh như:
+ Tỷ giá cao nhất: 144.68 JPY/USD vào tháng 08/1998, đây cũng là
tỷ giá cao kỷ lục nhất trên thị trường tỷ giá hối đoái Tokyo chứng tỏ giá trị
của đồng Yên là thấp nhất, hậu quả này cũng là kết quả của cuộc khủng
hoảng châu Á 1997 kéo dài và do chính sách của Chính phủ Nhật bay giờ
gặp phải nhiều sai lầm và nội các của Chính phủ cũng phải đang đối đầu
với những vụ bê bối
+ Tỷ giá thấp nhất: 102.58 JPY/USD vào tháng 12/1999, đây là tỷ giá
thấp nhất trong vòng 10 năm (1997-2007)
+ Những tháng biến động nhiều nhất: là giai đoạn từ tháng 8/98 đến
tháng 9/98, từ tỷ giá cao nhất xuống đến 117.07 JPY/USD, điều này đã
nâng giá trị của đồng Yên Nhật
Biến động lớn trong thời gian nay chủ yếu là do tình hình kinh tế thế
giới và Nhật bất ổn: Nhật bị cắt giảm tới 30% vốn viện trợ nước ngoài
trong năm 1997, mà vốn viện trợ là công cụ hàng đầu của chính sách đối
Trang 4ngoại Tuy đồng Yên có tăng giá vào cuối năm 1998 nhưng bên cạnh đó thì
tình hình giảm phát lại càng gia tăng làm cho nền kinh tế trong nước phát
triển ì ạch
Biểu đồ 3,4: Biến động tỷ giá JPY/USD trong 2 năm 2000-2001
TY GIA JPY/USD 2000-2001
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 thang12
JPY/USD
nam 00 nam 01
TY GIA JPY/USD NAM 2000-2001
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
thang
JPY/USD
nam 00-01
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org ) Giá trị của đồng Yên giảm mạnh chỉ trong 2 năm 2000-2001 Tỷ giá
giao dịch tháng 12/2001 là 127.59 JPY/USD tăng 21.46% (so với giá trị
giao dịch tháng 01/2000) Năm 2001 là năm mà các đồng tiền của
Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ và Brazil, ở Đông Âu, Châu Á, rồi cả Châu Phi vừa
bị suy yếu bởi một loạt các cú sốc kinh tế đã được dự báo từ đầu năm 2001
Các chuyên gia đầu ngành Tài chính đang lo ngại về một cuộc khủng
hoảng tương tự hồi năm 1997 tại Châu Á sẽ tái diễn một lần nữa
+ Tuy tình hình kinh tế - chính trị trên thế giới khi bước qua thiên niên
kỷ mới có nhiều bất ổn như: khủng bố khắp toàn cầu, giá dầu chuẩn bị
bước vào giai đoạn leo thang,… bên cạnh đó thì với sự nổi dậy của các nền
kinh tế Châu Á như: Trung Quốc, Ấn Độ, … Trong khi đó thì đất nước Nhật
Bản mới trải qua giai đoạn bình ổn về chính trị vì những năm 90 là thời
gian mà tình hình chính trị bị sụp đổ hoàn toàn-trong vòng một thập kỷ mà
Nhật có tới 8 vị Thủ tướng lên nắm quyền và rồi lại ra đi Cuối năm 2001,
thì tình hình đã bắt đầu ổn định với lời hứa cải cách đất nước của tân Thủ
tướng Koizumi
2 Thời từ năm 2002 đến năm 2007
Trang 5Biểu đồ 5: Biểu đồ tổng quát biến động tỷ giá 5 năm từ 2002-2006
TY GIA JPY/USD TU 2002-2006
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
JPY/USD
nam 02 nam 03 nam 04 nam 05 nam 06
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org )
Bảng 2: Cho thấy sự biến động tỷ giá JPY/USD qua các năm
Năm cao nhất Tỷ giá thấp nhất Tỷ giá Chênh lệch biến động %
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org ) Từ cuối năm 2001, dưới sự lãnh đạo cải cách theo đường lối của Thủ
tướng Koizumi thì tình hình kinh tế của đất nước Nhật bắt đầu có nhiều
thay đổi Nền kinh tế Nhật bắt đầu ổn định và đi vào phát triển theo chiều
hướng thuận lợi
Tuy nhiên, do sự thiểu phát đã xảy ra liên tục và kéo dài thì Ngân
Trung Ương Nhật Bản đã cho in theo một lượng tiền và đưa vào lưu thông,
đây cũng chính là nguyên nhân làm cho tỷ giá giảm
Biểu đồ 6.7.8: Tỷ giá JPY/USD qua các năm 2002.2003.2004
TY GIA JPY/USD NAM 2002
110.00
115.00
120.00
125.00
130.00
135.00
thang
Trang 6TY GIA JPY/USD NAM 2003
100.00
102.00
104.00
106.00
108.00
110.00
112.00
114.00
116.00
118.00
120.00
122.00
thang
JPY/USD
nam 03
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org )
TY GIA JPY/USD NAM 2004
98.00
100.00
102.00
104.00
106.00
108.00
110.00
112.00
114.00
thang
JPY/USD
nam 04
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org ) Qua biểu đồ từng năm cho thấy tỷ giá của đồng Yên so với Dollar
cũng có nhiều biến động
-Năm 2003 là năm mà chính phủ Nhật can thiệp quá sâu vào thị
trường hối đoái đồng Yên so với Dollar với quy mô lớn chưa từng có trước
nay: Chính phủ đã bán một lượng lớn đồng Yên (tương đương 120 tỷ USD)
và đã mua 175 tỷ USD trái phiếu của Mỹ và trong tháng 01/2004 đã mua
tiếp 67 tỷ USD
-Năm 2005 là năm mà các nhà phân tích đã dự đoán sai lầm về sự
tăng giá của đồng Dollar hay sự giảm giá của đồng Yên
-Nhưng trong năm 2006 vì sự tăng lãi suất cơ bản lên 5% của FED vào
ngày 10/05/2006 thì thị trường tiền tệ có những phản ứng trái lại so với
trước đây: đồng Dollar mất giá, các đồng tiền khác cũng như Yên Nhật dần
dần lên giá lại
-Trong thời gian này thì thế giới cũng phải gánh chịu nhiều thiệt hại
do: chiến tranh Iran, giá dầu tăng, giá vàng tăng, đại dịch SARS, bệnh lở
mồm long móng ở gia súc, dịch cúm gia cầm H5N1, …
=>Có một vấn đề lớn đặc ra, đó là: trong giai đoạn vừa qua thì đồng
Yên Nhật có bị định giá thấp không? Tại sao các nhà xuất nhập khẩu, các
đối tác thương mại với Nhật lại không lên tiếng? Còn đối với đồng tiền
Nhân Dân Tệ (CNY) thì sao?
Trang 7Để trả lời cho câu hỏi này thì chúng ta nên xem sét lại sự biến động tỷ
giá hối đoái của đồng JPY/USD và đồng CNY/USD trên thị trường tỷ giá
hối đoái quốc tế
II CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG
CỦA ĐỒNG YÊN NHẬT
1 Lãi suất:
- Đây là nhân tố quan trọng có ảnh hưởng nhiều đến giá đồng Yên
Nhật
- Sau nhiều năm Ngân Hàng Trung Ương Nhật Bản (BOJ) áp dụng
chính sách lãi suất bằng 0% (kể từ 02/1999) nhằm đối phó với tình trạng
giảm phát và đình đốn kinh tế kéo dài từ đầu những năm 1990 Trước
những dấu hiệu phục hồi của nền kinh tế, ngày 11/07/2006 lần đầu tiên
sau 6 năm, BOJ đã tăng lãi suất cơ bản lên 0,25% Tiếp theo đến ngày
21/02/2007,do những dấu hiệu cho thấy tình hình kinh tế tăng trưởng ổn
định nên Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã quyết định nâng lãi suất lên
0,5%, đây là lần tăng thứ hai sau 6 năm của BOJ
- Dù mức lãi suất ở Nhật thay đổi không nhiều và dao động không
lớn trong nhiều năm qua nhưng bất kì một động thái nào của BOJ về lãi
suất thì nó cũng sẽ ảnh hưởng đến giá đồng Yên Nhật trong một vài thời
điểm nhất định
Ví dụ: ngày 22/01/2007 giá đồng Yên Nhật đã xuống thấp đối với
USD kể từ ngày 18/12/2002 tức là thấp nhất trong vòng 49 tháng qua Đồng
Yên Nhật chỉ còn 121.95 Yên/USD, giảm 2.66% (3.25 Yên/USD) so đầu
2007 (118.70 Yên/ USD) đối với USD Nguyên nhân là do tại cuộc họp
thường kì 2 ngày 17-18/01/2007, BOJ đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ
bản là 0,25%
Trang 8- Giá trị hiện thời của đồng Yên Nhật liên quan nhiều đến lãi suất cơ
bản tại Mỹ Sự chênh lệch quá lớn giữa lãi suất cơ bản ở Mỹ so với lãi suất
cơ bản của nhật chính là nguyên nhân chủ yếu gây ra sự biến động về tỷ
giá giữa hai đồng tiền này
Điển hình: Giá đồng Yên thấp xuống thấp liên tục trong năm 2005
vừa qua
Biểu đồ 9: Tỷ giá JPY/USD trong năm 2005
TY GIA JPY/USD NAM 2005
103.34
104.94 105.52
107.19 106.60
108.75
111.95
110.61 111.24
114.87
118.45118.46
95.00
100.00
105.00
110.00
115.00
120.00
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
2005
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org ) Năm 2005, khi mà Ngân hàng trung ương Nhật (BOJ) vẫn cố định lãi
suất là 0% Thì Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) lại liên tục tăng lãi suất
(đến 8 lần, mỗi lần 0.25%), từ 2.25% đầu năm lên tới 4.25% cuối năm
Chính sự chênh lệch quá lớn giữa lãi suất cơ bản của Mỹ (5,25%) so với lãi
suất cơ bản của Nhật (0,25%) đã làm cho đồng Yên nhật xuống giá, từ
103.34 JPY/USD đầu năm giảm xuống còn 118.46 JPY/USD cuối năm
(giảm 15.12 JPY/USD) Lí giải tại sao lại như vậy là vì:
Khi lãi suất của Mỹ liên tục tăng cao nó đã thu hút dòng vốn đầu tư
từ bên ngoài chảy vào Mỹ để hưởng tỷ suất lợi tức cao hơn so với các khu
vực khác, giúp cho đồng USD mạnh hơn Đồng thời, dòng vốn ra của Mỹ
Trang 9lợi nhuận lớn hơn tại chính thị trường nước mình và điều này càng củng cố
thêm giá trị của đồng USD so với các đồng tiền khác, trong đó có đồng
Yên Nhật Còn khi lãi suất của Nhật ở mức quá thấp (0%) đã khuyến
khích các nhà đầu tư vay bằng đồng Yên Nhật, rồi sau đó đầu tư vào những
lĩnh vực mang lại lợi nhuận cao hơn Điều này đồng nghĩa với việc đồng
Yên sẽ bị bán ra với số lượng lớn và do đó sẽ bị mất giá
2 Chính sách kinh tế vĩ mô của chính phủ:
-Chính sách kinh tế vĩ mô cũng ảnh hưởng không nhỏ đến sự biến
động tỷ giá hối đoái của đồng Yên so với USD Nhiều năm qua chính phủ
Nhật Bản sử dụng chính sách này để kiểm soát và điều hành nền kinh tế,
qua đó đã làm thay đổi giá của đồng Yên Một trong những chính sách tiêu
biểu trong những năm qua là chính sách tiền tệ
Ví dụ: Trước 2006, việc giáù đồng yên ở mức thấp được lý giải là: từ
tháng 3/2001, Ngân hàng trung ương Nhật bắt đầu thực hiện “chính sách
nới lỏng tiền tệ” bằng việc in một lượng tiền lớn đưa vào lưu thông để đối
phó với tình trạng thiểu phát ở nước này Lượng cung đồng Yên tăng lên
một cách tương đối so với các đồng tiền khác đã khiến đồng Yên Nhật
giảm giá
Biểu đồ 10: Tổng kết tình hình tỷ giá JPY/USD trong 10 năm qua
TY GIA JPY/USD TRONG 10 NAM QUA
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Ja
n-96
Ja
n-97
Ja
n-98
Ja
n-99
Ja
n-00
Ja
n-01
Ja
n-02
Ja
n-03
Ja
n-04
Ja
n-05
Ja
n-06
Ja n-07
thang
108.3
122.1 124.5
110.8
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org ) Bảng 3: Bảng tỷ giá JPY/USD giai đoạn 1997-2005
Năm 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Trang 10Tỷ giá 121.8 131.2 113.2 108.3 122.1 124.5 115.6 107.7 110.8
-Sau 5 năm duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, ngày 09/03/2006 BOJ
từ bỏ chính sách tiền tệ nới lỏng và sẽ thực hiện tăng lãi suất khi nền kinh
tế phục hồi chắc chắn.Và điều này được dự báo là đồng Yên rất có thể sẽ
lên giá
3 Yếu tố tâm lý:
- Đây là một nhân tố hết sức nhạy cảm và có đôi lúc cũng góp phần
ảnh hưởng đến sự biến động giá của đồng Yên Nhật trong một số thời
điểm Con người Nhật thường rất nhạy cảm trước những thông tin trên thị
trường
Ví dụ: Ngày 7/02/2007 đồng yên đã tăng giá so với USD trên thị
trường thế giới Tại New York, lúc mở cửa, Yên được giao dịch ở mức
120.65 Yên/USD, tăng so với 121.85 Yên/USD ngày 23/01/2007 mức thấp
nhất kể từ đầu năm, tăng 1.20 Yên/USD ,nghĩa là tăng gần 1%, do có
những thông tin cho rằng sự giảm giá mạnh của Yên Nhật trong thời gian
qua có thể được đưa ra bàn tại cuộc hợp của các nước có nền công nghiệp
hàng đầu thế giới G7, đã khiến cho hoạt động mua bù thiếu đối với đồng
Yên tăng, đồng Yên tăng giá so với USD
Hay do tâm lý lo ngại thị trường chứng Nhật sẽ sụt giảm mạnh, Yên
đã tăng mạnh so với USD trong ngày 6/3/2007 vừa qua Tại New York, lúc
mở cửa đồng Yên được giao dịch ở mức 116.85 Yên/USD, tăng so với
116.95 Yên/USD ngày 5/3/2007
4 Lạm phát và cán cân thanh toán quốc tế:
- Hai nhân tố này không tác động rõ nét và thường xuyên đến sự
biến động giá đồng Yên Nhật trong những năm qua Đôi khi không ảnh
hưởng đến giá đồng Yên Nhật
Tiêu biểu: Trong năm 2005, cán cân thanh toán quốc tế của Nhật bội
thu với thặng dư tài khoản vãng lai lên tới 158.3 tỷ USD, chỉ số lạm phát là
(-0.2%) Trong khi đó cán cân thanh toán quốc tế của Mỹ bội chi với thâm
hụt tài khoản vãng lai lên tới 715 tỷ USD, chỉ số lạm phát là 2.4% Với
Trang 11những lí do nêu trên, theo đúng qui luật thì đồng Yên lẽ ra phải tăng giá
Nhưng nó laiï giảm (115,1 JPY/USD so với năm 2004 là l10.1 JPY/USD)
5 Các yếu tố khác:
- Thiên tai, chiến tranh và khủng bố Sự thay đổi của giá vàng, giá
dầu.Sự biến động về chính trị và kinh tế toàn cầu (đặc biệt là Mỹ), tình
hình tăng trưởng kinh tế và chính trị của chính Nhật … các yếu tố này cũng
góp phần tác động ít hoặc nhiều, trực tiếp hoặc gián tiếp đến giá đồng Yên
Nhật ở một vài thời điểm nào đó
III QUY LUẬT BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ CỦA JPY/USD
Với hai phần phân tích những sự kiện lớn và những nhân tố tác động
đến tỷ giá hối đoái JPY/USD như trên, ta thấy rằng: tỷ giá JPY/USD luôn
luôn biến động theo từng ngày, từng giờ, tỷ giá không bao giờ là một con
số cố định cho một khoảng thời gian cố định nào đó
Biểu đồ 11: Tổng kết tình hình tỷ giá JPY/USD trong 10 năm qua:
TY GIA JPY/USD TRONG 10 NAM QUA
110.09 144.68
0
20
40
60
80
100
120
140
160
thang
102.58
Nguồn: Số liệu từ IMF (www.imf.org )
- Vào tháng 08/1998, sau hơn một năm tỷ giá liên tục tăng kể từ tháng
07/1997, tỷ giá JPY/USD đã chạm mức cao nhất là 144.68 JPY/USD Đây
là thời điểm mà nền kinh tế Nhật Bản lâm vào suy thoái nghiêm trọng,