Tiểu luận định hướng và giải pháp hoàn thiện các công cụ của chính sách tiền tệ ở việt nam

MỞ ĐẦUChính sách tiền tệ là một trong những chính sách kinh tế vĩ mô cực kỳquan trọng trong nền kinh tế thị trường vì nó tác động trực tiếp vào lĩnh vựclưu thông tiền tệ, từ đó tác động

MỤC LỤC

Trang

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3

1.1 Khái niệm chính sách tiền tệ. 3

1.2 Mục tiêu của chính sách tiền tệ 3

1.3 Các công cụ của chính sách tiền tệ 3

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NHTW VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008 ĐẾN NAY 5

2.1 Điều hành chính sách tiền tệ năm 2008: chính sách tiền tệ thắt chặt (đầu năm 2008) và nới lỏng (cuối năm 2008) 5

2.1.1 Những kết quả đạt được 5

2.1.2 Đánh giá chính sách tiền tệ năm 2008 6

2.2 Điều hành chính sách tiền tệ, kiềm chế lạm phát năm 2009: chính sách nới lỏng tiền tệ 7

2.2.1 Những kết quả đạt được 7

2.2.2 Đánh giá chính sách tiền tệ năm 2009 8

2.3 Điều hành chính sách tiền tệ năm 2010: 9

2.3.1 Những kết quả đạt được 9

2.3.2 Đánh giá chính sách tiền tệ năm 2010 9

2.4 Điều hành chính sách tiền tệ năm 2011: 10

2.4.1 Những kết quả đạt được 10

2.4.2 Đánh giá chính sách tiền tệ năm 2011 12

2.5 Điều hành chính sách tiền tệ năm 2012 13

2.5.1 Những kết quả đạt được 13

2.5.2 Đánh giá chính sách tiền tệ năm 2012 14

2.6 Điều hành chính sách tiền tệ năm 2013 và định hướng năm 2014 15

2.6.1 Những kết quả đạt được của năm 2013 15

2.6.2 Định hướng điều hành CSTT năm 2014 17

CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 19

3.1 Định hướng 19

3.1.1.Bối cảnh trong nước và quốc tế 19

3.1.2 Một số định hướng cơ bản: 19

3.2 Giải pháp: 20

3.2.1.Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện, môi trường thuận lợi 20

3.2.2 Nhóm giải pháp về việc hoàn thiện các công cụ của chính sách tiền tệ 20

KẾT LUẬN 23

MỞ ĐẦU

Chính sách tiền tệ là một trong những chính sách kinh tế vĩ mô cực kỳquan trọng trong nền kinh tế thị trường vì nó tác động trực tiếp vào lĩnh vựclưu thông tiền tệ, từ đó tác động vào tổng cầu và sản lượng của nền kinh tế,góp phần thúc đẩy các hoạt động trong nền kinh tế Ở Việt Nam, kể từ khiđổi mới đến nay, Chính sách tiền tệ đã từng bước được hình thành, hoànthiện và phát huy tác dụng đưa nước ta thoát khỏi thời kỳ khủng hoảng, pháttriển nền kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa Đặc biệt,trong giai đoạn hiện nay, khi mà kinh tế nước ta vừa trải qua cuộc khủnghoảng kinh tế, tài chính thế giới thì việc nghiên cứu chính sách tiền tệ và cáccông cụ của nó có ý nghĩa đặc biệt quan trọng cả về mặt lý luận và thực tiễn.Điều đó góp phần đưa nền kinh tế nước ta phát triển vững chắc

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

1.1 Khái niệm chính sách tiền tệ.

Chính sách tiền tệ là tổng hòa những phương thức mà NHTW thông qua cáchoạt động của mình tác động đến khối lượng tiền trong lưu thông, nhằm phục vụcho việc thực hiện các mục tiêu kinh tế- xã hội của đất nước trong một thời kỳnhất định

Thực chất chính sách tiền tệ là sự cụ thể hóa những biện pháp nhằm tácđộng vào mức cung tiền trong nền kinh tế, từ đó ảnh hưởng đến lãi suất trên thịtrường Thông qua vai trò của lãi suất, chính sách tiền tệ tác động vào tổng cầu

và sản lượng của nền kinh tế, thúc đẩy các hoạt động trong nền kinh tế nhằmgiải quyết các mục tiêu trong nền kinh tế vĩ mô đề ra gắn với từng thời kỳ, từnggiai đoạn phát triển của nền kinh tế

1.2 Mục tiêu của chính sách tiền tệ.

* Phát triển kinh tế, gia tăng sản xuất

Phát triển kinh tế luôn là mục tiêu của mọi chính phủ trong việc hoạchđịnh các chính sách kinh tế vĩ mô của mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng

đó ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng bản tệ là rất quan trọng, nó thểhiện lòng tin của dân chúng đối với chính phủ

* Tạo công ăn việc làm

Chính sách tiền tệ mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc

sử dụng có hiệu quả các nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh và từ

đó ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp của nền kinh tế Để có một tỷ lệ thấtnghiệp giảm thì phải chấp nhận một tỷ lệ lạm phát tăng lên

* Kiểm soát lạm phát

NHTW thông qua chính sách tiền tệ có thể tác động đến sự tăng haygiảm giá trị đồng tiền của nước mình Giá trị đồng tiền được ổn định đượcxem xét trên 2 mặt: sức mua đối nội của đồng tiền (chỉ số giá cả hàng hóa vàdịch vụ trong nước) và sức mua đối ngoại (tỷ giá của đồng tiền nước mình sovới ngoại tệ) Tuy vậy, Chính sách tiền tệ hướng tới ổn định giá trị đồng tiềnkhông có nghĩa là tỷ lệ lạm phát bằng 0 vì như vậy nền kinh tế không thể pháttriển được, để có một tỷ lệ lạm phát giảm phải chấp nhận một tỷ lệ lạm pháttăng lên

1.3 Các công cụ của chính sách tiền tệ

NHTW điều chỉnh mức cung tiền và lãi suất bằng nhiều công cụ khác nhaunhằm tác động vào lượng tiền cơ sở và số nhân tiền Trong đó có ba công cụ chủ yếu:

* Nghiệp vụ thị trường mở (OMO)

OMO là công cụ chính sách tiền tệ quan trọng nhất Việc mua bán trên thịtrườnh mở sẽ tác động đến lượng tiền tệ cung ứng

- Chủ thể tham gia: không giới hạn, với điều kiện đáp ứng đầy đủ các tiêuchuẩn cụ thể của NHTW đưa ra nhằm đảm bảo độ tin cậy và HQ của NHTW

- Cơ chế hoạt động

+ Việc mua bán chứng khoán của NHTW sẽ ảnh hưởng tới dữ trữ củaNHTM thông qua tác động đến tiền gửi của NHTM tại NHTW và tiền gửi củakhách hàng tại các NHTM Nếu NHTW bán chứng khoán và người mua làNHTM hay khách hàng của NHTM thì sẽ làm giảm lượng tiền cung ứng

+ Việc mua bán chứng khoán của NHTM còn tác động gián tiếp đến lãi suấtthị trường Khi NHTW bán chứng khoán, người mua là khách hàng của NHTM từ

đó sẽ làm giảm lượng tiền gửi vào NHTM, chính vì thế làm cho lãi suất tiền gửităng lên

* Chính sách chiết khấu: Tác động đến cung tiền tệ

+ Những điểm thuận lợi của chính sách chiết khấu: NHTW có thể dùngchính sách này để thể hiện vai trò của người cho vay cuối cùng, từ đó ngăn chặnsụp đổ của hệ thống ngân hàng và tài chính

* Dự trữ bắt buộc: tác động đến cung tiền tệ

+ Những điểm lợi của việc thay đổi dữ trữ bắt buộc

 Có thể gây nên những vấn đề về thanh khoản đối với một số NHTM, nhất

là NHTM nhỏ

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA

NHTW VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008 ĐẾN NAY 2.1 Điều hành chính sách tiền tệ năm 2008: chính sách tiền tệ thắt chặt (đầu năm 2008) và nới lỏng (cuối năm 2008).

Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu diễn ra với mức độ tồi tệ nhất trongvòng 80 năm qua Cuộc khủng hoảng này bắt nguồn từ Mỹ và lan ra toàn cầu.Trong khi nửa đầu năm 2008, lạm phát thế giới tăng mạnh, lên mức cao nhấttrong vòng 20 năm qua Trong khi đó, ở trong nước diễn ra thiên tai trên diệnrộng, do diễn biến giá cả thị trường trên thế giới, do biến động của giá USD, giávàng, thị trường chứng khoán toàn cầu… đã đẩy giá vàng, giá xăng dầu, sắtthép, cà phê tăng cao nhất trong vòng 16 năm qua

2.1.1 Những kết quả đạt được

* Để thực hiện mục tiêu kiềm chế lạm phát, chỉ trong 3 tuần đầu của tháng

2 năm 2008, các NHTM đã phải thực hiện đồng thời 4 quyết định về thắt chặttiền tệ của NHNN:

- Quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10% lên 11% đồng thời mở rộngtheo phạm vi tỷ lệ dự trữ bắt buộc

- Phát hành 20.300 tỷ đồng tín phiếu NHNN bắt buộc, các NHTM phải mua20.300 tỷ đồng trái phiếu cùng 1 lúc, gấp 20 đến 40 lần cùng một lúc so mức 500tỷ- 1000 tỷ đồng tín phiếu trong các phiên đấu thầu thường kỳ

- Từ tháng 2, các loại lãi suất chủ đạo của NHNN tăng cao hơn trước Theo

đó, lãi suất cơ bản tăng từ 8,25% lên 8,75%/năm; lãi suất tái cấp vốn tăng từ 6,5%lên 7,5%/năm, lãi suất chiết khấu tăng từ 4,5% lên 6,0%/năm

- NHNN ban hành quyết định ngày 1/2/2008 về sửa đổi chỉ thị 03 về cho vaychứng khoán

Với 4 quyết định này được coi là cứng rắn và kiên quyết trong điều hànhchính sách tiền tệ của NHNN đã gây ra tác động sốc và phản ứng tiêu cực tức thìcủa thị trường tiền tệ và hoạt động của NHTM Đây có thể là cú phanh gấp trongquá trình tụt dốc của nền kinh tế, ngăn chặn sự leo thang mất giá đồng tiền vàlạm phát

* Sau một thời gian thắt chặt tiền tệ, ngày 17/5/2008, NHNN thông báo nhữngđiều chỉnh trong chính sách điều hành lãi suất nhằm nới lỏng thị trường

- Quyết định số 16/2008/QĐ- NHNN về cơ chế điều hành lãi suất cơ bản bằngđồng Vệt Nam.

- Ngày 20/10/2008, NHNN ban hành một loạt các thay đổi lớn trong chínhsách tiền tệ

- Quyết định 2316/2008/QĐ- NHNN về mức lãi suất cơ bản bằng đồng ViệtNam giảm từ 14% xuống 13%/năm Theo đó, lãi suất cho vay bằng VND củaNHTM trên thị trường từ ngày 21/10/2008 tối đa là 19,5% thay cho 21% trước đó

- Quyết định 2317/2008/QĐ- NHNN về quy đinh cho thanh khoản trước hạn20.300 tỷ đồng tín phiếu NHNN bắt buộc theo nhu cầu của các tổ chức tín dụng

- Quyết định 2321/2008/QĐ- NHNN về lãi suất liền gửi dự trữ bắt buộc bằngđồng VN đối với các tổ chức tín dụng tăng từ 5% lên 10%/năm

Từ ngày 5/11/2008 lãi suất tiếp tục giảm cho đến cuối năm

2.1.2 Đánh giá chính sách tiền tệ năm 2008

 Thành công

- Dưới sự chỉ đạo của Chính phủ, CSTT thông qua điều hành lãi suất tiềngửi và lãi suất dữ trữ bắt buộc kịp thời đã tạo ra nhiều tín hiệu tích cực chonền kinh tế, giúp các ngân hàng vượt qua thời kỳ song gió năm 2008 Đặc biệt

đó là sự điều chỉnh linh hoạt chính sách tiền tệ cuối năm 2008, được thể hiệnrõ:

+ Lãi suất tiền gửi dữ trữ bắt buộc tăng mạnh, tạo một thuận lợi lớn giúpcác NHTM giảm bớt chi phí vốn, hỗ trợ mục tiên lợi nhuận sắp tới; gián tiếp

để tạo điều kiện để các ngân hàng có thể xem xét giảm lãi suất cho vay đầu

ra, hỗ trợ doanh nghiệp vay vốn sản xuất kinh doanh, thúc đẩy tăng trưởng.+ Đã ngăn chặn được nguy cơ xáo trộn tiền tệ và mất khả năng thanhtoán của NHTM trong những tháng cuối năm 2008; an toàn hệ thống ngânhàng được đảm bảo củng cố lòng tin của các nhà đầu tư, doanh nghiệp vàngười dân đối với ngân hàng, khắc phục được tình trạng cạnh tranh khônglành mạng trong huy động vốn giữa các NHTM Cùng với diễn biến lạm phát

có xu hướng giảm, kinh tế vĩ mô được ổn định và hoạt động của NHTM đượcđảm bảo khả năng thanh toán, làm cho thị trường tiền tệ và lãi suất trong nămtiếp theo được ổn định hơn

+Biện pháp điều hành lãi suất đã có hiệu lực và hiệu quả đối với hoạtđộng kinh doanh của NHTM và lãi suất thị trường, thể hiện là lãi suất huyđộng và cho vay của các NHTM biến động theo cung- cầu vốn và tăng- giảmtheo sự thay đổi của các mức lãi suất điều hành

+ Nền tài chính quốc gia không sụp đổ, bảo đảm cho sự ổn định về kinh

tế, chính trị và xã hội Đó là quan hệ nhân quả của CSTT đúng

 CSTT là thành công lớn nhất của năm 2008 Kết quả này có ý nghĩarất quan trọng, thể hiện vai trò và những tác động tích cực của CSTT đối vớiviệc kiềm chế lạm phát và điều tiết vĩ mô

 Hạn chế và nguyên nhân

+ Có những thời điểm NHTM thiếu hụt trầm trọng về vốn, làm thay đổi lãi suất lên quá cao trong thời gian quá ngắn, gây hỗn loạn thị trường

Nguyên nhân: tuy NHTW đã cung cấp mức hỗ trợ thanh toán lớn nhưng chỉ

có ít các NHTM được vay với khối lượng lớn Phần lớn các NHTM quy mô nhỏ vàtrung bình phải đi vay lại trên thị trường liên ngân hàng của các NHTM lớn vớimức lãi suất cao, làm cho các NHTM thiếu hụt vốn nghiêm trọng, dẫn tới phải tănglãi suất lên cao trong thời gian ngắn

+ Chính phủ phát triển kinh tế nóng

Tháng 11/2007, tuy đã có những cảnh báo nhưng Chính phủ vẫn đặt chỉ tiêutăng trưởng GDP từ 8,5%- 9%, tạo việc làm cho 1,7 triệu lao động, xuất khẩutăng… Việc đặt chỉ tiêu như vậy đã tạo ra những khó khăn hơn cho nền kinh tếtrong 8 tháng đầu năm 2008

+ Định hướng thực hiện các giải pháp là đúng nhưng liều lượng, thời gian tiến hành chưa hợp lý trong điều kiện thanh khoản của các ngân hàng đang ở mức thấp.

Nguyên nhân: Chính phủ đã không đánh giá kịp thời tác động của khủnghoảng kinh tế thế giới đến Việt Nam khi nhận định ảnh hưởng của khủng hoảngkinh tế thế giới không ảnh hưởng tới Việt Nam

Chính sách vĩ mô không dự báo được xu hướng cũng như bối cảnh kinh tế thếgiới và khu vực

2.2 Điều hành chính sách tiền tệ, kiềm chế lạm phát năm 2009: chính sách nới lỏng tiền tệ.

2.2.1 Những kết quả đạt được

Sau giai đoạn thắt chặt chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát, năm

2009 Việt Nam áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát, giảm lãisuất để kích thích đầu tư và đưa lãi suất về gần với mức lãi suất trước khi xảy

ra khủng hoảng tài chính thế giới Đi liền với nó là tạo điều kiện cho hệ thốngngân hàng hoạt động hiệu quả, tính thanh khoản được đảm bảo NHNN đãthực hiện một loạt các giải pháp nhằm hướng các khoản vốn vay đúng đối

tượng, triển khai các giải pháp hạn chế tình trạng thông tin không cân xứng,giảm rủi ro do lựa chọn đối nghịch, tăng tính sẵn sang cho vay của các ngânhàng Ngoài việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất dự trữ bắt buộc,giảm hệ thống lãi suất chỉ đạo, thực hiện bảo lãnh cho doanh nghiệp vừa vànhỏ cũng như triển khai cho vay hỗ trợ lãi suất, trong những tình huống khẩncấp, NHNN đã sử dụng các biện pháp khống chế lãi suất trần cho va, kiểmsoát chặt việc cho vay hỗ trợ lãi suất, cung ứng thanh khoản cho các ngânhàng nếu có khó khăn, kiểm soát tỷ giá, giảm tình trạng căng thẳng ngoại tệ

và ảnh hưởng lan truyền của nó tới mặt bằng lãi suất nội tệ Theo tinh thầncác gói giải pháp kích cầu của chính phủ cũng như tạo điều kiện cho cácNHTM hoạt động có hiệu quả, NHNN đã hạ lãi suất chỉ đạo từ 14% xuống7%, hạ thấp tỷ lệ dữ trữ bắt buộc từ 11% xuống 5%

Trước những biến động không thuận lợi của thị trường ngoại hối, để tăngnguồn cung và ổn định thị trường, NHNN đã triển khai quyết liệt nhiều giảipháp như mở rộng biên độ ấn định tỷ giá mua bán USD/VND của các NHTM

từ +/-3% lên +/-5% so với tỷ giá bình quân, điều tiết cung cầu ngoại tệ trênthị trường

2.2.2 Đánh giá chính sách tiền tệ năm 2009

 Thành công

Năm 2009 mặc dù NHTW phải đối mặt với nhiều thách thức trong quátrình thực thi CSTT, nhưng với sự điều hành linh hoạt, sự ứng phó kịp thời vớinhững biến động của tình hình, về cơ bản, CSTT đã đạt được mục tiêu đề ra:kiềm chế lạm phát từ mức 19,98% năm 2008 xuống còn 6,52 %, hỗ trợ tăngtrưởng kinh tế ở mức 5,2% và CSTT đã góp phần vào ổn định kinh tế vĩ mô.Những biện pháp nâng cao chất lượng tín dụng, hướng việc mở rộng tíndụng vào những lĩnh vực sản xuất, nông nghiệp nông thôn, sẽ có tác động tíchcực vào kinh tế năm 2010

 Nền kinh tế Việt Nam đang có dấu hiệu ổn định và dần tăng trưởng trở lại

 Hạn chế và nguyên nhân

Bên cạnh những thành công thì việc điều hành CSTT của NHTW trongnăm 2009 vẫn chưa giải quyết triệt để các vấn đề: tốc độ tăng trưởng GDPcòn thấp, tình trạng nhập siêu và thâm hụt cán cân thanh toán chậm được cảithiện, mức thâm hụt ngân sách cao Lạm phát có xu hướng tăng, tiếp đó lànhững cuộc đua lãi suất của các NHTM đang có xu hướng nóng dần lên, một

số NHTM bắt đầu gặp khó khăn về thanh khoản Tăng trưởng tín dụng có dấuhiệu “nóng” Tình trạng khan hiếm ngoại tệ chưa được giải quyết triệt để, tỷgiá ngoại tệ còn diễn biến phức tạp

Nguyên nhân chính của những hạn chế trên là do NHTW điều chỉnh cácchính sách còn chậm so với các diễn biến thị trường Chưa thực sự hoàn thiệncông tác nghiên cứu, dự đoán tình hình Tiếp đó, do thực hiện giữa các giảipháp tiền tệ và công cụ CSTT với các chính sách vĩ mô khác chưa hiệu quả.

2.3 Điều hành chính sách tiền tệ năm 2010:

Lãi suất cơ bản giữ nguyên là 8%

Lãi suất chiết khấu là 6%

Lãi suất tái cấp vốn là 8%

Năm 2010, nhà nước đặt trọng tâm vào giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô,ngăn ngừa lạm phát cao, duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế hợp lý gắn vớimục tiêu nâng cao chất lượng tăng trưởng, tạo tiền đề thúc đẩy tăng trưởngcao hơn trong những năm tiếp theo

2.3.1 Những kết quả đạt được

Ngày 6/1/2010 NHNN bơm 15000 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ thịtrường mở Động thái này của NHNN làm cho lãi suất vay vốn giữa cácNHTM giảm mạnh, kỳ hạn 1 tuần con 11%/năm, vay qua đêm còn 8,5%/năm

Vì trước đó lãi suất liên ngân hàng là 16%- 17%/năm, có thời điểm vượt 20%/năm Và điều này làm cho tổng dư nợ tín dụng trong những tháng đầu nămtăng rất ít so với năm 2009

Ngày 18/1/2010 NHNN đưa ra Quyết định số 74/QĐ-NHNN giảm tỷ lệ

dữ trữ bắt buộc đối với tiền gửi bằng ngoại tệ có kỳ hạn dưới 12 tháng 4%,đối với tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng trở lên là 2% tạo điều kiện cho NHTMtăng nguồn cung vốn ngoại tệ cho thị trường

Ngày 14/2/2010 NHNN đã tăng tỷ giá liên ngân hàng thêm 3% lên mức18.544 đồng/USD Trong khi đó biên độ tỷ giá giữ nguyê ở mức +/-3%

Ngày 14/4/2010 NHNN đã chính thức cho phép các NHTM sử dụng lãisuất thảo thuận với các khoản vốn vay ngắn hạn, tiếp nối việc sử dụng lãi suấtcho vay thỏa thuận với các khoản vay, trung hạn va dài hạn đã được thực hiệnvào cuối tháng 2

Ngày 17/8/2010, thực hiện điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hànggiữa đồng Việt Nam với Đô la Mỹ áp dụng cho ngày 18/8 lên 18.932VND(tăng gần 2,1%) Trong khi đó biên độ tỷ giá giữ nguyê ở mức +/-3%

Về tỷ giá NHNN cấp phép cho doanh nghiệp, ngân hàng nhập khẩu vàngmục đích ổn định tỷ giá (7/10/2010) thông qua hình thức quota

2.3.2 Đánh giá chính sách tiền tệ năm 2010

 Thành công

Năm 2010, NHTW đã thực hiện CSTT một cách thận trọng bám sát mụctiêu, đã tạo cho nền kinh tế Việt Nam nhiều tín hiệu tích cực CSTT đã kịpthời thực hiện các biện pháp trước các biến đổi của thị trường ở giai đoạncuối năm

Trong bối cảnh nhiều nền kinh tế trên thế giới gặp khó khăn, trong nướcgặp một số khó khăn như thiên tai, dịch bệnh, giá cả tăng… Việt Nam đã kếtthúc năm 2010 với tốc độ tăng trưởng 6,78% trong thời điểm hiện nay là đángghi nhận, và trở thành nước có mức thu nhập trung bình, với mức thu nhậpbình quân 1 người là 1.168 USD/người

 Hạn chế

Chính sách tiền tệ năm 2010 Chính phủ điều hành với mục đích ổn địnhkinh tế trong đó tỷ giá làm tâm điểm quan trọng, việc điều chỉnh tăng tỷ giálàm ảnh hưởng rất lớn đến thị trường vàng đến mức cao; tăng ỷ giá giúp chodoanh nghiệp thuận lợi trong xuất khẩu nhưng khó khăn trong việc nhập khẩu

vì đồng tiền giảm giá gây tình trạng nhập nguyên liệu cho sản xuất với chi phícao phần lớn nước ta là nước sản xuất mang tính gia công phụ thuộc vào thịtrường nước ngoài rất lớn nên sản phẩm sản xuất ra sẽ định giá cao và điềunày có thể gây lạm phát cao, nguyên nhân là chi phí đẩy Đồng thời tỷ giátăng có thể ảnh hưởng đến khoản nợ quốc gia tăng Dẫn tới lạm phát của ViệtNam 2010 là 11,75%

2.4 Điều hành chính sách tiền tệ năm 2011:

Trong năm 2010, góp phần trong các kết quả khả quan của kinh tế cảnước, NHNN đã điều hành CSTT chủ động, linh hoạt và thận trọng, phù hợpvới Nghị quyết Quốc hội, chỉ đạo của Chính phủ và bám sát tình hình thực tế,góp phần quan trọng để thực hiện các mục tiêu kinh tế vĩ mô

2.4.1 Những kết quả đạt được

Năm 2011, trước dự báo của các tổ chức quốc tế về tình hình kinh tế thếgiới tăng trưởng không mấy khả quan, thậm chí còn có thể chậm hơn năm

2010, bất ổn kinh tế vĩ mô và biến động phức tạp của thị trường tài chính tiền

tệ toàn cầu dự kiến tiếp tục gây khó khăn cho quá trình phục hồi kinh tế thếgiới Trong khi, kinh tế trong nước đang phải đối mặt với những vấn đề nangiải như lạm phát, nhập siêu ở mức cao, tình trạng đô-la hóa trong nền kinh

tế, một số bộ phận của khu vực tài chính (thị trường bất động sản, chứngkhoán, ngoại hối ) diễn biến còn phức tạp Để tháo gỡ dần các khó khăn đó,

đồng thời góp phần thực hiện thành công Nghị quyết số 51/2010/QH12 ngày8/11/2010 của Quốc hội về kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2011,ngay từ đầu năm, Chính phủ chỉ đạo sát sao các Bộ, ngành chức năng trongnền kinh tế, đặc biệt là ngành ngân hàng tập trung kiềm chế lạm phát, ổnđịnh kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội Chủ trương của Chính phủ đượcthể hiện rõ nét thông qua Nghị quyết 02/NQ-CP ngày 09/01/2011 của Chínhphủ, chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ tại Thông báo số 15/TB-VPCP ngày14/02/2011 về điều hành CSTT và đặc biệt là Nghị quyết 11/NQ-CP ngày24/02/2011 của Chính phủ.

Trên cơ sở đó, ngay từ đầu năm 2011, NHNN đã xác định mục tiêu địnhhướng trong việc điều hành CSTT là điều hành CSTT chủ động, linh hoạt vàthận trọng nhằm mục tiêu hàng đầu là kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế

vĩ mô, góp phần tăng trưởng kinh tế Các công cụ CSTT và các biện phápđiều hành được thực hiện phù hợp với quy định của Luật NHNN, chỉ đạo củaChính phủ và điều kiện thực tế của thị trường tài chính tiền tệ

NHNN cũng đã chủ động trong việc điều hành lãi suất ngoại tệ theonguyên tắc góp phần đảm bảo mức ngang giá của đồng nội tệ và ngoại tệtrong nền kinh tế, góp phần đảm bảo sự ổn định của tỷ giá, tạo niềm tin vàogiá trị đồng nội tệ Tinh thần đó được thể hiện rõ nét qua Thông tư số14/2011/TT-NHNN ngày 1/6/2011 giảm mức trần lãi suất huy động USD của

cá nhân từ mức 3% xuống 2%, của tổ chức từ 1% xuống 0,5%

Mặc dù diễn biến thị trường ngoại hối là ổn định nhưng để tăng cườngtính chủ động trong công tác điều hành chính sách tỷ giá trong điều kiện nhậpsiêu còn lớn, lạm phát gia tăng, vốn FDI có xu hướng giảm,… cuối tháng5/2011, NHNN đã ban hành những chính sách mới với kỳ vọng là sẽ hỗ trợtốt cho công tác điều hành CSTT để kiềm chế lạm phát, bảo đảm an sinh xãhội, ổn định kinh tế vĩ mô theo chủ trương của Chính phủ, tiếp tục duy trìđược sự ổn định cho tỷ giá, tăng cường dự trữ ngoại hối, giảm tốc độ đô-lahóa, bao gồm:

+ Thông tư số 13/2011/TT-NHNN ngày 31/5/2011 quy định các tậpđoàn, tổng công ty nhà nước có nghĩa vụ bán ngoại tệ cho TCTD được phéphoạt động ngoại hối theo quy định của pháp luật từ ngày 1/7/2011

+ Quyết định số 1209/2011/QĐ-NHNN ngày 1/6/2011 điều chỉnh tăng1% tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi ngoại tệ, áp dụng kể từ kỳ duy trì dựtrữ bắt buộc tháng 6/2011

+ Thông tư số 14/2011/TT-NHNN ngày 1/6/2011 giảm mức trần lãi suất huyđộng USD của cá nhân từ mức 3% xuống 2%, của tổ chức từ 1% xuống 0,5% + Trong Quý II/2011 trình Chính phủ ban hành Nghị định về quản lý