Tiểu luận định hướng và giải pháp hoàn thiện các công cụ của chính sách tiền tệ ở việt nam

Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài MỤC LỤC Trang MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm sách tiền tệ 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ .4 1.3 Các công cụ sách tiền tệ .4 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NHTW VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008 ĐẾN NAY 2.1 Điều hành sách tiền tệ năm 2008: sách tiền tệ thắt chặt (đầu năm 2008) nới lỏng (cuối năm 2008) 2.1.1 Những kết đạt 2.1.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2008 2.2 Điều hành sách tiền tệ, kiềm chế lạm phát năm 2009: sách nới lỏng tiền tệ .8 2.2.1 Những kết đạt .8 2.2.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2009 2.3 Điều hành sách tiền tệ năm 2010: 10 2.3.1 Những kết đạt 10 2.3.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2010 .10 2.4 Điều hành sách tiền tệ năm 2011: 11 2.4.1 Những kết đạt 11 2.4.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2011 .13 2.5 Điều hành sách tiền tệ năm 2012 .14 2.5.1 Những kết đạt 14 2.5.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2012 15 2.6 Điều hành sách tiền tệ năm 2013 định hướng năm 2014 16 2.6.1 Những kết đạt năm 2013 16 2.6.2 Định hướng điều hành CSTT năm 2014 .18 CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 20 3.1 Định hướng 20 3.1.1.Bối cảnh nước quốc tế 20 3.1.2 Một số định hướng bản: 20 Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài 3.2 Giải pháp: 21 3.2.1.Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện, môi trường thuận lợi 21 3.2.2 Nhóm giải pháp việc hoàn thiện công cụ sách tiền tệ .21 KẾT LUẬN 24 Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô quan trọng kinh tế thị trường tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ, từ tác động vào tổng cầu sản lượng kinh tế, góp phần thúc đẩy hoạt động kinh tế Ở Việt Nam, kể từ đổi đến nay, Chính sách tiền tệ bước hình thành, hoàn thiện phát huy tác dụng đưa nước ta thoát khỏi thời kỳ khủng hoảng, phát triển kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa Đặc biệt, giai đoạn nay, mà kinh tế nước ta vừa trải qua khủng hoảng kinh tế, tài giới việc nghiên cứu sách tiền tệ công cụ có ý nghĩa đặc biệt quan trọng mặt lý luận thực tiễn Điều góp phần đưa kinh tế nước ta phát triển vững Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ tổng hòa phương thức mà NHTW thông qua hoạt động tác động đến khối lượng tiền lưu thông, nhằm phục vụ cho việc thực mục tiêu kinh tế- xã hội đất nước thời kỳ định Thực chất sách tiền tệ cụ thể hóa biện pháp nhằm tác động vào mức cung tiền kinh tế, từ ảnh hưởng đến lãi suất thị trường Thông qua vai trò lãi suất, sách tiền tệ tác động vào tổng cầu sản lượng kinh tế, thúc đẩy hoạt động kinh tế nhằm giải mục tiêu kinh tế vĩ mô đề gắn với thời kỳ, giai đoạn phát triển kinh tế 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ * Phát triển kinh tế, gia tăng sản xuất Phát triển kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mô mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng, thể lòng tin dân chúng phủ * Tạo công ăn việc làm Chính sách tiền tệ mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Để có tỷ lệ thất nghiệp giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát tăng lên * Kiểm soát lạm phát NHTW thông qua sách tiền tệ tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước Giá trị đồng tiền ổn định xem xét mặt: sức mua đối nội đồng tiền (chỉ số giá hàng hóa dịch vụ nước) sức mua đối ngoại (tỷ giá đồng tiền nước so với ngoại tệ) Tuy vậy, Chính sách tiền tệ hướng tới ổn định giá trị đồng tiền nghĩa tỷ lệ lạm phát kinh tế phát triển được, để có tỷ lệ lạm phát giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát tăng lên 1.3 Các công cụ sách tiền tệ NHTW điều chỉnh mức cung tiền lãi suất nhiều công cụ khác nhằm tác động vào lượng tiền sở số nhân tiền Trong có ba công cụ chủ yếu: Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài * Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) OMO công cụ sách tiền tệ quan trọng Việc mua bán thị trườnh mở tác động đến lượng tiền tệ cung ứng - Chủ thể tham gia: không giới hạn, với điều kiện đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn cụ thể NHTW đưa nhằm đảm bảo độ tin cậy HQ NHTW - Cơ chế hoạt động + Việc mua bán chứng khoán NHTW ảnh hưởng tới trữ NHTM thông qua tác động đến tiền gửi NHTM NHTW tiền gửi khách hàng NHTM Nếu NHTW bán chứng khoán người mua NHTM hay khách hàng NHTM làm giảm lượng tiền cung ứng + Việc mua bán chứng khoán NHTM tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường Khi NHTW bán chứng khoán, người mua khách hàng NHTM từ làm giảm lượng tiền gửi vào NHTM, làm cho lãi suất tiền gửi tăng lên * Chính sách chiết khấu: Tác động đến cung tiền tệ + Những điểm thuận lợi sách chiết khấu: NHTW dùng sách để thể vai trò người cho vay cuối cùng, từ ngăn chặn sụp đổ hệ thống ngân hàng tài + Những điểm bất lợi • Việc thay đổi lãi suất chiết khấu tạo nên hỗn lộn sách quỹ dự trữ • Khi ấn định lãi suất chiết khấu mức đặc biệt xảy cố biến động lớn khoảng cách lãi suất thị trường lãi suất chiết khấu * Dự trữ bắt buộc: tác động đến cung tiền tệ + Những điểm lợi việc thay đổi trữ bắt buộc • Có tác động đến tất NHTM • Có ảnh hưởng trực diện, đem lại kết tức + Những điểm bất lợi • Rất khó khăn để thực thay đổi nhỏ cung ứng tiền tệ Có thể gây nên vấn đề khoản số NHTM, NHTM nhỏ • Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NHTW VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008 ĐẾN NAY 2.1 Điều hành sách tiền tệ năm 2008: sách tiền tệ thắt chặt (đầu năm 2008) nới lỏng (cuối năm 2008) Cuộc khủng hoảng tài toàn cầu diễn với mức độ tồi tệ vòng 80 năm qua Cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ Mỹ lan toàn cầu Trong nửa đầu năm 2008, lạm phát giới tăng mạnh, lên mức cao vòng 20 năm qua Trong đó, nước diễn thiên tai diện rộng, diễn biến giá thị trường giới, biến động giá USD, giá vàng, thị trường chứng khoán toàn cầu… đẩy giá vàng, giá xăng dầu, sắt thép, cà phê tăng cao vòng 16 năm qua 2.1.1 Những kết đạt * Để thực mục tiêu kiềm chế lạm phát, tuần đầu tháng năm 2008, NHTM phải thực đồng thời định thắt chặt tiền tệ NHNN: - Quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10% lên 11% đồng thời mở rộng theo phạm vi tỷ lệ dự trữ bắt buộc - Phát hành 20.300 tỷ đồng tín phiếu NHNN bắt buộc, NHTM phải mua 20.300 tỷ đồng trái phiếu lúc, gấp 20 đến 40 lần lúc so mức 500 tỷ- 1000 tỷ đồng tín phiếu phiên đấu thầu thường kỳ - Từ tháng 2, loại lãi suất chủ đạo NHNN tăng cao trước Theo đó, lãi suất tăng từ 8,25% lên 8,75%/năm; lãi suất tái cấp vốn tăng từ 6,5% lên 7,5%/năm, lãi suất chiết khấu tăng từ 4,5% lên 6,0%/năm - NHNN ban hành định ngày 1/2/2008 sửa đổi thị 03 cho vay chứng khoán Với định coi cứng rắn kiên điều hành sách tiền tệ NHNN gây tác động sốc phản ứng tiêu cực tức thị trường tiền tệ hoạt động NHTM Đây cú phanh gấp trình tụt dốc kinh tế, ngăn chặn leo thang giá đồng tiền lạm phát * Sau thời gian thắt chặt tiền tệ, ngày 17/5/2008, NHNN thông báo điều chỉnh sách điều hành lãi suất nhằm nới lỏng thị trường - Quyết định số 16/2008/QĐ- NHNN chế điều hành lãi suất đồng Vệt Nam - Ngày 20/10/2008, NHNN ban hành loạt thay đổi lớn sách tiền tệ Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài - Quyết định 2316/2008/QĐ- NHNN mức lãi suất đồng Việt Nam giảm từ 14% xuống 13%/năm Theo đó, lãi suất cho vay VND NHTM thị trường từ ngày 21/10/2008 tối đa 19,5% thay cho 21% trước - Quyết định 2317/2008/QĐ- NHNN quy đinh cho khoản trước hạn 20.300 tỷ đồng tín phiếu NHNN bắt buộc theo nhu cầu tổ chức tín dụng - Quyết định 2321/2008/QĐ- NHNN lãi suất liền gửi dự trữ bắt buộc đồng VN tổ chức tín dụng tăng từ 5% lên 10%/năm Từ ngày 5/11/2008 lãi suất tiếp tục giảm cuối năm 2.1.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2008 • Thành công - Dưới đạo Chính phủ, CSTT thông qua điều hành lãi suất tiền gửi lãi suất trữ bắt buộc kịp thời tạo nhiều tín hiệu tích cực cho kinh tế, giúp ngân hàng vượt qua thời kỳ song gió năm 2008 Đặc biệt điều chỉnh linh hoạt sách tiền tệ cuối năm 2008, thể rõ: + Lãi suất tiền gửi trữ bắt buộc tăng mạnh, tạo thuận lợi lớn giúp NHTM giảm bớt chi phí vốn, hỗ trợ mục tiên lợi nhuận tới; gián tiếp để tạo điều kiện để ngân hàng xem xét giảm lãi suất cho vay đầu ra, hỗ trợ doanh nghiệp vay vốn sản xuất kinh doanh, thúc đẩy tăng trưởng + Đã ngăn chặn nguy xáo trộn tiền tệ khả toán NHTM tháng cuối năm 2008; an toàn hệ thống ngân hàng đảm bảo củng cố lòng tin nhà đầu tư, doanh nghiệp người dân ngân hàng, khắc phục tình trạng cạnh tranh không lành mạng huy động vốn NHTM Cùng với diễn biến lạm phát có xu hướng giảm, kinh tế vĩ mô ổn định hoạt động NHTM đảm bảo khả toán, làm cho thị trường tiền tệ lãi suất năm ổn định +Biện pháp điều hành lãi suất có hiệu lực hiệu hoạt động kinh doanh NHTM lãi suất thị trường, thể lãi suất huy động cho vay NHTM biến động theo cung- cầu vốn tăng- giảm theo thay đổi mức lãi suất điều hành + Nền tài quốc gia không sụp đổ, bảo đảm cho ổn định kinh tế, trị xã hội Đó quan hệ nhân CSTT  CSTT thành công lớn năm 2008 Kết có ý nghĩa quan trọng, thể vai trò tác động tích cực CSTT việc kiềm chế lạm phát điều tiết vĩ mô Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài • Hạn chế nguyên nhân + Có thời điểm NHTM thiếu hụt trầm trọng vốn, làm thay đổi lãi suất lên cao thời gian ngắn, gây hỗn loạn thị trường Nguyên nhân: NHTW cung cấp mức hỗ trợ toán lớn có NHTM vay với khối lượng lớn Phần lớn NHTM quy mô nhỏ trung bình phải vay lại thị trường liên ngân hàng NHTM lớn với mức lãi suất cao, làm cho NHTM thiếu hụt vốn nghiêm trọng, dẫn tới phải tăng lãi suất lên cao thời gian ngắn + Chính phủ phát triển kinh tế nóng Tháng 11/2007, có cảnh báo Chính phủ đặt tiêu tăng trưởng GDP từ 8,5%- 9%, tạo việc làm cho 1,7 triệu lao động, xuất tăng… Việc đặt tiêu tạo khó khăn cho kinh tế tháng đầu năm 2008 + Định hướng thực giải pháp liều lượng, thời gian tiến hành chưa hợp lý điều kiện khoản ngân hàng mức thấp Nguyên nhân: Chính phủ không đánh giá kịp thời tác động khủng hoảng kinh tế giới đến Việt Nam nhận định ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới không ảnh hưởng tới Việt Nam Chính sách vĩ mô không dự báo xu hướng bối cảnh kinh tế giới khu vực 2.2 Điều hành sách tiền tệ, kiềm chế lạm phát năm 2009: sách nới lỏng tiền tệ 2.2.1 Những kết đạt Sau giai đoạn thắt chặt sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát, năm 2009 Việt Nam áp dụng sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát, giảm lãi suất để kích thích đầu tư đưa lãi suất gần với mức lãi suất trước xảy khủng hoảng tài giới Đi liền với tạo điều kiện cho hệ thống ngân hàng hoạt động hiệu quả, tính khoản đảm bảo NHNN thực loạt giải pháp nhằm hướng khoản vốn vay đối tượng, triển khai giải pháp hạn chế tình trạng thông tin không cân xứng, giảm rủi ro lựa chọn đối nghịch, tăng tính sẵn sang cho vay ngân hàng Ngoài việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất dự trữ bắt buộc, giảm hệ thống lãi suất đạo, thực bảo lãnh cho doanh nghiệp vừa nhỏ triển khai cho vay hỗ trợ lãi suất, tình khẩn cấp, NHNN sử dụng biện pháp khống chế lãi suất trần cho va, kiểm Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài soát chặt việc cho vay hỗ trợ lãi suất, cung ứng khoản cho ngân hàng có khó khăn, kiểm soát tỷ giá, giảm tình trạng căng thẳng ngoại tệ ảnh hưởng lan truyền tới mặt lãi suất nội tệ Theo tinh thần gói giải pháp kích cầu phủ tạo điều kiện cho NHTM hoạt động có hiệu quả, NHNN hạ lãi suất đạo từ 14% xuống 7%, hạ thấp tỷ lệ trữ bắt buộc từ 11% xuống 5% Trước biến động không thuận lợi thị trường ngoại hối, để tăng nguồn cung ổn định thị trường, NHNN triển khai liệt nhiều giải pháp mở rộng biên độ ấn định tỷ giá mua bán USD/VND NHTM từ +/-3% lên +/-5% so với tỷ giá bình quân, điều tiết cung cầu ngoại tệ thị trường 2.2.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2009 • Thành công Năm 2009 NHTW phải đối mặt với nhiều thách thức trình thực thi CSTT, với điều hành linh hoạt, ứng phó kịp thời với biến động tình hình, bản, CSTT đạt mục tiêu đề ra: kiềm chế lạm phát từ mức 19,98% năm 2008 xuống 6,52 %, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức 5,2% CSTT góp phần vào ổn định kinh tế vĩ mô Những biện pháp nâng cao chất lượng tín dụng, hướng việc mở rộng tín dụng vào lĩnh vực sản xuất, nông nghiệp nông thôn, có tác động tích cực vào kinh tế năm 2010  Nền kinh tế Việt Nam có dấu hiệu ổn định dần tăng trưởng trở lại • Hạn chế nguyên nhân Bên cạnh thành công việc điều hành CSTT NHTW năm 2009 chưa giải triệt để vấn đề: tốc độ tăng trưởng GDP thấp, tình trạng nhập siêu thâm hụt cán cân toán chậm cải thiện, mức thâm hụt ngân sách cao Lạm phát có xu hướng tăng, tiếp đua lãi suất NHTM có xu hướng nóng dần lên, số NHTM bắt đầu gặp khó khăn khoản Tăng trưởng tín dụng có dấu hiệu “nóng” Tình trạng khan ngoại tệ chưa giải triệt để, tỷ giá ngoại tệ diễn biến phức tạp Nguyên nhân hạn chế NHTW điều chỉnh sách chậm so với diễn biến thị trường Chưa thực hoàn thiện công tác nghiên cứu, dự đoán tình hình Tiếp đó, thực giải pháp tiền tệ công cụ CSTT với sách vĩ mô khác chưa hiệu Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài 2.3 Điều hành sách tiền tệ năm 2010: Lãi suất giữ nguyên 8% Lãi suất chiết khấu 6% Lãi suất tái cấp vốn 8% Năm 2010, nhà nước đặt trọng tâm vào giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, ngăn ngừa lạm phát cao, trì tốc độ tăng trưởng kinh tế hợp lý gắn với mục tiêu nâng cao chất lượng tăng trưởng, tạo tiền đề thúc đẩy tăng trưởng cao năm 2.3.1 Những kết đạt Ngày 6/1/2010 NHNN bơm 15000 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ thị trường mở Động thái NHNN làm cho lãi suất vay vốn NHTM giảm mạnh, kỳ hạn tuần 11%/năm, vay qua đêm 8,5%/năm Vì trước lãi suất liên ngân hàng 16%- 17%/năm, có thời điểm vượt 20%/năm Và điều làm cho tổng dư nợ tín dụng tháng đầu năm tăng so với năm 2009 Ngày 18/1/2010 NHNN đưa Quyết định số 74/QĐ-NHNN giảm tỷ lệ trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ có kỳ hạn 12 tháng 4%, tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng trở lên 2% tạo điều kiện cho NHTM tăng nguồn cung vốn ngoại tệ cho thị trường Ngày 14/2/2010 NHNN tăng tỷ giá liên ngân hàng thêm 3% lên mức 18.544 đồng/USD Trong biên độ tỷ giá giữ nguyê mức +/-3% Ngày 14/4/2010 NHNN thức cho phép NHTM sử dụng lãi suất thảo thuận với khoản vốn vay ngắn hạn, tiếp nối việc sử dụng lãi suất cho vay thỏa thuận với khoản vay, trung hạn va dài hạn thực vào cuối tháng Ngày 17/8/2010, thực điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng đồng Việt Nam với Đô la Mỹ áp dụng cho ngày 18/8 lên 18.932VND (tăng gần 2,1%) Trong biên độ tỷ giá giữ nguyê mức +/-3% Về tỷ giá NHNN cấp phép cho doanh nghiệp, ngân hàng nhập vàng mục đích ổn định tỷ giá (7/10/2010) thông qua hình thức quota 2.3.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2010 • Thành công Năm 2010, NHTW thực CSTT cách thận trọng bám sát mục tiêu, tạo cho kinh tế Việt Nam nhiều tín hiệu tích cực CSTT kịp thời thực biện pháp trước biến đổi thị trường giai đoạn cuối năm Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 10 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài Trong bối cảnh nhiều kinh tế giới gặp khó khăn, nước gặp số khó khăn thiên tai, dịch bệnh, giá tăng… Việt Nam kết thúc năm 2010 với tốc độ tăng trưởng 6,78% thời điểm đáng ghi nhận, trở thành nước có mức thu nhập trung bình, với mức thu nhập bình quân người 1.168 USD/người • Hạn chế Chính sách tiền tệ năm 2010 Chính phủ điều hành với mục đích ổn định kinh tế tỷ giá làm tâm điểm quan trọng, việc điều chỉnh tăng tỷ giá làm ảnh hưởng lớn đến thị trường vàng đến mức cao; tăng ỷ giá giúp cho doanh nghiệp thuận lợi xuất khó khăn việc nhập đồng tiền giảm giá gây tình trạng nhập nguyên liệu cho sản xuất với chi phí cao phần lớn nước ta nước sản xuất mang tính gia công phụ thuộc vào thị trường nước lớn nên sản phẩm sản xuất định giá cao điều gây lạm phát cao, nguyên nhân chi phí đẩy Đồng thời tỷ giá tăng ảnh hưởng đến khoản nợ quốc gia tăng Dẫn tới lạm phát Việt Nam 2010 11,75% 2.4 Điều hành sách tiền tệ năm 2011: Trong năm 2010, góp phần kết khả quan kinh tế nước, NHNN điều hành CSTT chủ động, linh hoạt thận trọng, phù hợp với Nghị Quốc hội, đạo Chính phủ bám sát tình hình thực tế, góp phần quan trọng để thực mục tiêu kinh tế vĩ mô 2.4.1 Những kết đạt Năm 2011, trước dự báo tổ chức quốc tế tình hình kinh tế giới tăng trưởng không khả quan, chí chậm năm 2010, bất ổn kinh tế vĩ mô biến động phức tạp thị trường tài tiền tệ toàn cầu dự kiến tiếp tục gây khó khăn cho trình phục hồi kinh tế giới Trong khi, kinh tế nước phải đối mặt với vấn đề nan giải lạm phát, nhập siêu mức cao, tình trạng đô-la hóa kinh tế, số phận khu vực tài (thị trường bất động sản, chứng khoán, ngoại hối ) diễn biến phức tạp Để tháo gỡ dần khó khăn đó, đồng thời góp phần thực thành công Nghị số 51/2010/QH12 ngày 8/11/2010 Quốc hội kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2011, từ đầu năm, Chính phủ đạo sát Bộ, ngành chức kinh tế, đặc biệt ngành ngân hàng tập trung kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội Chủ trương Chính phủ thể rõ nét thông qua Nghị 02/NQ-CP ngày 09/01/2011 Chính phủ, đạo Thủ tướng Chính phủ Thông báo số 15/TB-VPCP ngày Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 11 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài 14/02/2011 điều hành CSTT đặc biệt Nghị 11/NQ-CP ngày 24/02/2011 Chính phủ Trên sở đó, từ đầu năm 2011, NHNN xác định mục tiêu định hướng việc điều hành CSTT điều hành CSTT chủ động, linh hoạt thận trọng nhằm mục tiêu hàng đầu kiểm soát lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô, góp phần tăng trưởng kinh tế Các công cụ CSTT biện pháp điều hành thực phù hợp với quy định Luật NHNN, đạo Chính phủ điều kiện thực tế thị trường tài tiền tệ NHNN chủ động việc điều hành lãi suất ngoại tệ theo nguyên tắc góp phần đảm bảo mức ngang giá đồng nội tệ ngoại tệ kinh tế, góp phần đảm bảo ổn định tỷ giá, tạo niềm tin vào giá trị đồng nội tệ Tinh thần thể rõ nét qua Thông tư số 14/2011/TT-NHNN ngày 1/6/2011 giảm mức trần lãi suất huy động USD cá nhân từ mức 3% xuống 2%, tổ chức từ 1% xuống 0,5% Mặc dù diễn biến thị trường ngoại hối ổn định để tăng cường tính chủ động công tác điều hành sách tỷ giá điều kiện nhập siêu lớn, lạm phát gia tăng, vốn FDI có xu hướng giảm,… cuối tháng 5/2011, NHNN ban hành sách với kỳ vọng hỗ trợ tốt cho công tác điều hành CSTT để kiềm chế lạm phát, bảo đảm an sinh xã hội, ổn định kinh tế vĩ mô theo chủ trương Chính phủ, tiếp tục trì ổn định cho tỷ giá, tăng cường dự trữ ngoại hối, giảm tốc độ đô-la hóa, bao gồm: + Thông tư số 13/2011/TT-NHNN ngày 31/5/2011 quy định tập đoàn, tổng công ty nhà nước có nghĩa vụ bán ngoại tệ cho TCTD phép hoạt động ngoại hối theo quy định pháp luật từ ngày 1/7/2011 + Quyết định số 1209/2011/QĐ-NHNN ngày 1/6/2011 điều chỉnh tăng 1% tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ, áp dụng kể từ kỳ trì dự trữ bắt buộc tháng 6/2011 + Thông tư số 14/2011/TT-NHNN ngày 1/6/2011 giảm mức trần lãi suất huy động USD cá nhân từ mức 3% xuống 2%, tổ chức từ 1% xuống 0,5% + Trong Quý II/2011 trình Chính phủ ban hành Nghị định quản lý hoạt động kinh doanh vàng theo hướng tập trung đầu mối nhập vàng, tiến tới xóa bỏ việc kinh doanh vàng miếng thị trường tự do; ngăn chặn hiệu hoạt động buôn lậu vàng qua biên giới Ngoài ra, NHNN điều hành sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng để kiểm soát lạm phát hỗ trợ ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an toàn hệ thống, thực mạnh mẽ biện pháp điều hành nhằm kiểm soát tốc độ tăng trưởng tín dụng 20% điều chỉnh cấu tín dụng theo hướng tập trung Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 12 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài vốn cho sản xuất, giảm tỉ trọng dư nợ cho vay lĩnh vực phi sản xuất xuống 22% đến 30/6/2011 xuống 16% đến 31/12/2011 2.4.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2011 • Thành công NHNN liệt việc thay đổi sách điều hành, đặc biệt lĩnh vực quản lý ngoại hối, công cụ lãi suất Đồng thời chủ động, linh hoạt công tác quản lý, nhằm đảm bảo tính kịp thời, thích ứng sách ban hành phù hợp với thực tế đạo Chính phủ giai đoạn Chính thời điểm này, sau gần nửa năm thực Nghị 11/NQ-CP Chính phủ, thông qua công tác điều hành CSTT, NHNN Việt Nam đạt kết đáng ghi nhận, đảm bảo ổn định, tính thông suốt thị trường tiền tệ, kiểm soát lãi suất, mức tăng trưởng tín dụng tổng phương tiện toán theo mục tiêu đề Các mức lãi suất thị trường hợp lý hơn, phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô đạo Chính phủ Thanh khoản VND toàn hệ thống đảm bảo Việc triển khai liệt giải pháp nhằm ổn định giá vàng thị trường vàng nước góp phần đưa giá vàng nước bám sát với giá vàng giới; giới đầu không khả thao túng thị trường; ngân hàng bắt đầu mua vàng từ thị trường nước để bù đắp lại lượng vàng bán ra, giảm bớt áp lực nhập vàng, tiết kiệm ngoại tệ giảm bớt áp lực lên tỷ giá • Hạn chế cần khắc phục Năm 2011, NHNN kiểm soát tăng trưởng tín dụng 2011 20% Tuy nhiên, việc áp dụng chung cho tất tổ chức tín dụng (TCTD) chưa phù hợp, TCTD hoạt động lành mạnh tăng trưởng cao với TCTD hoạt động yếu cần phải hạn chế tăng trưởng tín dụng Tỷ trọng dư nợ cho vay phi sản xuất áp dụng chung cho tất loại hình TCTD chưa phù hợp với số trường hợp có hoạt động kinh doanh đặc thù Trong tháng đầu năm, hoạt động tra, giám sát chưa liệt dẫn tới TCTD sử dụng biện pháp kỹ thuật để “lách” quy định NHNN, tạo méo mó số liệu huy động vốn, tăng trưởng tín dụng, tổng phương tiện toán, gây khó khăn điều hành sách tiền tệ Mặc dù gần tượng giảm chưa giải triệt để Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 13 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài Trong tháng 10, số ngân hàng gặp khó khăn tạm thời khoản ảnh hưởng tới hoạt động TCTD khác, gây biến động thị trường liên ngân hàng tạo dư luận không tốt hoạt động kinh doanh hệ thống TCTD Trên thị trường ngoại hối, tình trạng đô-la hóa chưa giải triệt để, tín dụng ngoại tệ tăng cao, số TCTD có hệ số sử dụng vốn vượt 100%, số TCTD huy động vốn nước để tăng trưởng tín dụng cao, tiềm ẩn rủi ro nguồn vốn nước bị rút đột ngột Trên thị trường tình trạng TCTD lách quy định tỷ giá làm tăng bất ổn thị trường ngoại hối Một số hạn chế hệ thống ngân hàng khoản, nợ xấu ngày bộc lộ rõ NHNN triển khai biện pháp nhằm lập lại trật tự, kỷ cương lĩnh vực ngân hàng 2.5 Điều hành sách tiền tệ năm 2012 Kinh tế toàn cầu năm 2012 trải qua nhiều biến động diễn biến phức tạp Khủng hoảng nợ công khó khăn định chế tài ngân hàng khu vực Euro đặt hệ thống tài khu vực châu Âu toàn cầu trước nguy đổ vỡ; ổn định trị khu vực Trung Đông khiến giá dầu mỏ leo thang, kéo theo lạm phát tăng, tác động tiêu cực làm tăng trưởng kinh tế giới chậm lại Bên cạnh đó, sách kinh tế vĩ mô thắt chặt mức đẩy số quốc gia rơi vào tình trạng giảm phát hoạt động kinh tế suy yếu thời gian dài; thất nghiệp tiếp tục tăng cao kinh tế phát triển tạo sức ép lên ổn định kinh tế xã hội 2.5.1 Những kết đạt Điều hành sách tiền tệ NHNN trải qua năm đầy cam go Chủ động lường đón khó khăn, thách thức phải đối mặt, từ đầu năm NHNN phát thông điệp rõ ràng mục tiêu sách, sở đó, điều hành kiên trì, quán theo đuổi định huớng, mục tiêu lựa chọn, là: điều hành chủ động, chặt chẽ linh hoạt công cụ sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát, điều hành lãi suất theo hướng giảm dần với mục tiêu 9-10%/năm vào cuối năm 2012 trung bình quý giảm 1% năm; giữ tỷ giá ổn định, củng cố niềm tin vào đồng tiền Việt Nam; tập trung triển khai liệt, đồng việc cấu lại TCTD, xử lý tổng thể nợ xấu, đảm bảo giữ vững an toàn hệ thống ngân hàng Mặc dù tỷ lệ tín dụng tăng trưởng thấp cấu tín dụng chuyển hướng tích cực phù hợp với chủ trương Chính phủ, tín dụng xuất khẩu, nông nghiệp, nông thôn tăng cao tăng trưởng tín dụng Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 14 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài chung, tỷ trọng dư nợ cho vay lĩnh vực không khuyến khích giảm so với cuối năm 2011 Trước đây, để tăng trưởng kinh tế khoảng 7-7,5% tín dụng ngân hàng phải tăng tới 30%, chí có năm lên đến 50%; năm tăng trưởng kinh tế đạt khoảng 5,03% mà tăng trưởng tín dụng mức 10%, thể tín dụng ngân hàng hiệu góp phần nâng cao hiệu giá trị gia tăng kinh tế làm giảm đáng kể hệ số ICOR Việt Nam Một dấu ấn khác biệt điều hành tỷ giá thị trường ngoại hối năm qua việc NHNN chủ động đưa cam kết mạnh mẽ ổn định tỷ giá Năm 2012 năm đánh dấu sư đột phá công tác quản lý thị trường vàng thông qua việc NHNN bước hoàn thiện sở pháp lý để quản lý thị trường vàng , chấm dứt hoạt động cho vay vốn vàng vào ngày 25/11 /2012 Kết bước đầu sau Nghị định 24/NĐ-CP ngày 3/4/2012 Chính phủ ban hành kết hợp với Nghị định 95/NĐ-CP ngày 20/10/2011 biện pháp NHNN triển khai, thị trường vàng miếng nước bước đầu đạt mục tiêu quan trọng có nhiều chuyển biến đáng kể Với vai trò quan quản lý nhà nước lĩnh vực tiền tệ, ngân hàng, chịu trách nhiệm việc đảm bảo an toàn cho hệ thống TCTD, Chính phủ giao NHNN chủ trì đề xuất giải pháp xử lý nợ xấu Bên cạnh việc thực hàng loạt biện pháp xử lý nợ xấu như: Ban hành Quyết định số 780/QĐ-NHNN 23/4/2012 cho phép TCTD, chi nhánh ngân hàng nước giữ nguyên nhóm nợ khoản nợ điều chỉnh kỳ hạn nợ, gia hạn nợ TCTD, chi nhánh ngân hàng nước đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh khách hàng có chiều hướng tích cực có khả trả nợ tốt sau điều chỉnh kỳ hạn trả nợ, gia hạn nợ; đạo TCTD tích cực thực giải pháp xử lý nợ, thực mua bán nợ, xây dựng quy định phân loại nợ, trích lập dự phòng rủi ro theo hướng chặt chẽ mở rộng phạm vi tài sản có tiềm ẩn rủi ro tín dụng phải phân loại trích lập dự phòng rủi ro, cuối năm 2012, NHNN trình Chính phủ đề án xử lý nợ xấu hệ thống TCTD, có phương án thành lập công ty quản lý tài sản để xử lý nợ xấu cách tập trung với quy mô lớn 2.5.2 Đánh giá sách tiền tệ năm 2012 Nhờ triển khai liệt, đồng hệ thống trị, có đóng góp lớn ngành Ngân hàng, kinh tế Việt Nam đạt kết tích cực Kinh tế vĩ mô có bước cải thiện, lạm phát kiềm chế mức số (6,81 %) thấp nhiều so với mức Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 15 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài lạm phát cao cùa năm 2011; kim ngạch xuất nhập tăng 18%, cán cân toán tổng thể thặng dư, Việt Nam đạt xuất siêu sau gần thập kỷ Trong điều kiện kinh tế toàn cầu suy giảm khó khăn kinh tế vĩ mô tổng sản phẩm nước (GDP) tăng 5,03% 2.6 Điều hành sách tiền tệ năm 2013 định hướng năm 2014 Trong năm 2013, công tác điều hành sách tiền tệ CSTT NHNN bám sát tinh thần đạo Chính phủ, kiên định với mục tiêu lớn kinh tế, đảm bảo hoạt động ngân hàng an toàn, hiệu Trên sở nhiệm vụ, mục tiêu xác định, NHNN tiếp tục nỗ lực mạnh mẽ công tác điều hành, đảm bảo sách, diễn biến tiền tệ phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, phù hợp với nguyên tắc chuẩn mực quốc tế, đồng thời đề cao tính khoa học điều hành Đây năm thứ hai liên tiếp, kinh tế chứng kiến nỗ lực mạnh mẽ NHNN công tác điều hành CSTT hướng tới mục tiêu lớn kiểm soát lạm phát, tái cấu hệ thống tổ chức tín dụng (TCTD), tháo gỡ khó khăn cho khu vực sản xuất, hỗ trợ thị trường, giải nợ xấu Có thể thấy, CSTT ngày chứng tỏ vai trò then chốt công tác điều hành kinh tế vĩ mô, góp phần quan trọng việc tăng cường tính ổn định kinh tế 2.6.1 Những kết đạt năm 2013 Một là, mục tiêu ưu tiên hàng đầu công tác điều hành NHNN lạm phát kiềm chế, diễn biến theo xu hướng giảm ổn định Nếu lạm phát năm 2012 6,81% lạm phát năm 2013 mức 6,04% - mức thấp vòng 10 năm trở lại (xem Đồ thị 1) Đồ thị Diễn biến lạm phát 2011 - T12/2013 Diễn biến lãi suất 2008 - T11/2013 Nguồn: NHNN Tổng cục Thống kê Hai là, sách lãi suất điều hành phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, đặc biệt diễn biến lạm phát Tính chủ động công cụ lãi suất việc truyền dẫn tín hiệu tới thị trường cải thiện rõ nét Trong Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 16 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài năm 2013, mức lãi suất điều hành NHNN điều chỉnh giảm hai lần Hiện tại, lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh giảm từ mức 9%/năm xuống 7%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 7%/năm xuống 5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN ngân hàng từ 10%/năm xuống 8%/năm Lãi suất huy động giảm liên tục khoảng từ 4%, lãi suất cho vay giảm từ - 5% so với mức lãi suất cuối năm 2012 Điều phản ánh tính khoản TCTD ngày ổn định, mà biểu tính dẫn dắt thị trường NHNN ngày tăng Ba là, hoạt động thị trường tiền tệ nhìn chung diễn biến tích cực, phản ánh chủ động NHNN công tác kiểm soát khối lượng tiền cung ứng Trong năm 2013, khối lượng giao dịch (KLGD) thị trường liên ngân hàng diễn ổn định đồng qua quý so với năm 2012, đồng thời hoạt động bơm, hút tiền thị trường mở nhịp nhàng, gần lượng cung tiền dự báo phù hợp với nhu cầu diễn biến kinh tế KLGD giảm đáng kể so với năm 2012 (xem Đồ thị 2) Đồ thị Quy mô giao dịch thị trường liên Trạng thái hoạt động thị trường mở ngân hàng năm 2012 - 2013 năm 2012 - 2013 Nguồn: NHNN Bốn là, sách điều hành NHNN hướng dòng vốn tín dụng tập trung vào hỗ trợ cho lĩnh vực ưu tiên nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao, doanh nghiệp sử dụng nhiều lao động dự án hiệu Tăng trưởng tín dụng thấp năm trước hiệu chất lượng tín dụng ngày cải thiện Năm là, thị trường ngoại tệ thị trường vàng diễn biến ổn định, phù hợp với diễn biến cung cầu ngoại tệ thị trường, niềm tin vào VNĐ ngày củng cố, hỗ trợ kiềm chế lạm phát, góp phần giảm thiểu tình trạng đô la hóa, vàng hóa Việt Nam; tạo môi trường ổn định để thu hút vốn đầu tư nước ngoài, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp việc lập thực kế hoạch kinh doanh (xem Đồ thị 3) Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 17 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài Đồ thị Nguồn: NHNN Sáu là, hoạt động hệ thống TCTD dần vào ổn định, tình hình khoản hệ thống cải thiện rõ nét qua năm, rủi ro đổ vỡ hệ thống bị đẩy lùi; ngân hàng thương mại đáp ứng ngày tốt quy định đảm bảo an toàn hoạt động; tốc độ tăng nợ xấu chậm lại Những nỗ lực đáng ý công tác điều hành CSTT NHNN năm 2013:  Thực đồng giải pháp nhằm đảm bảo môi trường vận hành CSTT cách thuận lợi, nâng cao vai trò công cụ CSTT gián tiếp Theo đó, nhiều sách thực phối hợp cách hiệu quả, tạo hiệu ứng hỗ trợ mạnh mẽ  Phối hợp công cụ điều hành cách linh hoạt, hiệu quả, bước tạo lập điều kiện cần thiết để chuyển sang chế điều hành gián tiếp thuận lợi 2.6.2 Định hướng điều hành CSTT năm 2014 Mặc dù đạt kết tích cực nhiều mặt, song bối cảnh kinh tế giới diễn biến phức tạp khó lường; kinh tế nước ngày hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới nhiều khó khăn, đó, công tác điều hành CSTT năm 2014 tiếp tục phải đối mặt với khó khăn, thách thức cần phải xử lý thời gian tới  Trước tiên thách thức đến từ diễn biến phức tạp kinh tế giới: Trong năm 2014, kinh tế giới dự báo có nhiều dấu hiệu khởi sắc Tuy nhiên, thách thức lớn kinh tế toàn cầu sau khủng hoảng chưa giải cách bền vững Bên cạnh đó, Việt Nam tiếp tục hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế giới thông qua việc ký kết hiệp định hợp tác quốc tế song phương đa phương dẫn đến thay đổi cần thiết quan điểm, nguyên tắc điều hành sách quản lý kinh tế Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 18 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài Tiếp đến thách thức đến từ diễn biến kinh tế nước: Kinh tế vĩ mô có dấu hiệu tích cực, song chuyển biến chậm, chưa ổn định, vững Tăng trưởng tiềm Việt Nam có xu hướng giảm dần, tăng trưởng kinh tế hai năm trở lại chủ yếu dựa vào xuất nhu cầu nước phục hồi chậm, sức mua yếu, lạm phát kiểm soát tiềm ẩn nguy tăng cao trở lại… Bên cạnh đó, dòng vốn tín dụng chưa thông suốt, nợ xấu mức cao, khó khăn thị trường bất động sản chưa thể giải đặc biệt áp lực bội chi ngân sách ngày lớn,… trở thành thách thức lớn cho công tác điều hành CSTT năm 2014 nói chung đặc biệt tạo áp lực công tác quản lý tín dụng NHNN  Cuối thách thức trình tái cấu trúc: Trong hai năm vừa qua, đạt kết bước đầu việc thực chương trình tái cấu trúc TCTD giai đoạn 2011 - 2015, song việc giải khó khăn trước mắt Bên cạnh đó, khuôn khổ pháp lý cho việc tái cấu TCTD chưa hoàn thiện, đặc biệt chế mua bán nợ xấu, quy chế điều tiết thống hoạt động mua bán, sáp nhập (M&A), tiếp tục ảnh hưởng đến tiến độ tính hiệu chương trình tái cấu hệ thống TCTD giai đoạn 2011 - 2015 Những thách thức yếu đòi hỏi NHNN tiếp tục phải kiên định với mục tiêu điều hành, phải tăng cường phối hợp chặt chẽ đồng với Bộ, ngành, phải có chiến lược mạnh mẽ nỗ lực cao để giải thành công thách thức Trên sở đó, bám sát mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội năm 2014 Quốc hội phê duyệt, với tiêu tăng trưởng đạt mức khoảng 5,8%; lạm phát (chỉ số giá tiêu dùng - CPI) mức khoảng 7% Do vậy, mục tiêu CSTT cần đạt năm 2014 là: tiếp tục theo đuổi mục tiêu kiểm soát lạm phát không vượt mục tiêu Quốc hội phê chuẩn, ổn định tiền tệ hệ thống TCTD, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế  Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 19 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 3.1 Định hướng 3.1.1.Bối cảnh nước quốc tế Bước sang kỷ 21, đất nước có điều kiện thuận lợi để phát triển là: ổn định trị-xã hội, phát huy lợi so sánh đất nước phục vụ cho phát triển Tuy kinh tế từ đổi đến sau năm phát triển liên tục cao lại có xu hướng chững lại, tình hình giảm phát thể rõ điều Lý giải thích hậu thiên tai, lũ lụt liên tiếp xảy xuất phát từ yếu tố, lĩnh vực sản xuất bộc lộ rõ yếu tụt hậu tương đối so với khu vực giới Quá trình hội nhập hợp tác quốc tế tiến triển tốt đẹp tạo hội để phát triển đất nước; có quan hệ với nhiều quốc gia khu vực giới, tham gia nhiều hiệp ước kinh tế AFTA, WTO đặc biệt có nhiều quan hệ tốt đẹp với tổ chức, định chế tài lớn IMF, WB, ADB Mặt khác, kinh tế giới khu vực Đông Á, Đông Nam Á có dấu hiệu phục hồi sau thời kỳ khủng hoảng tài tiền tệ năm qua Đây nhân tố quan trọng góp phần ổn định thị trường tài tiền tệ nước ta Trong xu hướng tiếp tục hoàn thiện sách tiền tệ việc nâng cao hiệu công cụ CSTT cho phù hợp điều kiện thực tiễn Việt Nam vấn đề phải lưu tâm nhiều 3.1.2 Một số định hướng bản: - Việc vận hành công cụ CSTT mặt bước hoà nhập với thông lệ quốc tế, mặt khác cần đảm bảo tính độc lập tự chủ theo định hướng Đảng Nhà nước - Nhất quán quan điểm là: bước chuyển đổi từ việc sử dụng công cụ trực tiếp sang gián tiếp để quản lý mức cung tiền có hiệu Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 20 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài - Việc áp dụng ,điều chỉnh công cụ CSTT phải ý đến tính thực tiễn thực trạng kinh tế VN đặt mối quan hệ với sách kinh tế vĩ mô khác để đảm bảo phát triển ổn định kinh tế 3.2 Giải pháp: 3.2.1.Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện, môi trường thuận lợi - Việc hoạch định CSTT công cụ CSTT cần đặt chỉnh thể thống có tính đến linh hoạt thị trường CSTT cần độc lập với sách tài đảm bảo tính thống hệ thống sách kinh tế vĩ mô nhà nước - Thị trường tiền tệ thị trường liên ngân hàng cần tiếp tục củng cố phát triển để mặt tạo tín hiệu cho việc hoạch định CSTT mặt khác chế lan truyền tốt để phát huy có hiệu công cụ CSTT - Theo hướng cần tiếp tục đẩy mạnh trình hoàn thiện, cấu lại hệ thống NH để đảm bảo môi trường cạnh tranh lành mạnh sôi động - Năng lực kỹ thuật NHNN cần nâng cao đặc biệt việc thu thập, xử lý thông tin định điều hành CSTT - Cần hoàn thiện hành lang pháp lý hệ thống ngân hàng, tài để chế thực thi CSTT nói chung, công cụ CSTT nói riêng nghiêm minh có hiệu - Cần có biện pháp khuyến khích phù hợp nhằm tạo nếp thói quen tâm lý cá nhân, doanh nghiệp để giúp việc thực công cụ CSTT có hiệu hơn, ví dụ: tạo thói quen toán qua ngân hàng tổ chức kinh doanh, thói quen sử dụng hoạt động thị trường mở tổ chức tín dụng 3.2.2 Nhóm giải pháp việc hoàn thiện công cụ sách tiền tệ Để nâng cao hiệu qúa trình thực thi CSTT đòi hỏi phải nhanh nhanh chóng hoàn thiện tiếp tục phát triển hệ thống công cụ bám sát thực tiễn VN, phục vụ đắc lực cho trình đổi CSTT Hệ thống công cụ phải xây dựng hoàn thiện theo hướng hỗ trợ, phối hợp thúc đẩy lẫn tránh tình trạng triệt tiêu hiệu Cụ thể: * Đối với công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Phải phát triển thị trường mở theo hướng đưa trở thành công cụ hữu hiệu, linh hoạt CSTT Việt Nam Muốn cần phải: Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 21 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài - Theo dõi, tính toán, dự đoán vốn khả dụng ngân hàng, diễn biến lạm phát lãi suất, đầu tư để sở NHNN có định can thiệp vào thị trường mở (mua bán tín phiếu), với lượng - NHNN cần có quy định rõ công cụ, đối tượng tham gia thị trường mở linh hoạt chế mua bán thi trường mở - Thúc đẩy trình tạo hàng hoá cho nghiệp vụ thị trường mở: làm đại lý phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc, phát hành tín phiếu NHNN, cho phép NHTM phát hành loại chứng tiền gửi Muốn NHNN phải nắm (quản lý) hoạt động đồng thời tạo tính “thanh khoản”, hấp dẫn cao công cụ thị trường mở - Có chế thích hợp, để khuyến khích tổ chức tín dụng coi nghiệp vụ thị trường mở “thói quen” hoạt động họ - Để thị trường mở hoạt động có hiệu cần có phát triển đồng thị trường khác đặc biệt thị trường tiền tệ liên ngân hàng thị trường thứ cấp * Đối với công cụ dự trữ bắt buộc : - Vì dự trữ bắt buộc có ảnh hưởng trực tiếp tới khả huy động cung ứng tín dụng cho kinh tế tổ chức tín dụng, chế thị trường NHNN cần phải có chế quản lý dự trữ bắt buộc thích hợp để tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh, bình đẳng tổ chức tín dụng: nên mở rộng đối tượng áp dụng qui chế dự trữ bắt buộc, tỷ lệ dự trữ bắt buộc đưa phải phù hợp với diễn biến thị trường tiền tệ, với mục tiêu CSTT đặc điểm cụ thể tổ chức tín dụng toàn hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam - Cần phải có biệp pháp tăng cường kiểm tra việc chấp hành dự trữ bắt buộc, đôi với việc xử phạt nghiêm trường hợp vi phạm quy chế dự trữ để đảm bảo lành mạnh hệ thống tài chính, ngân hàng thực tốt mục tiêu CSTT - NHNN nên có biện pháp khuyến khích NHTM thực tốt quy chế dự trữ như: quy định số tiền phải chịu quy chế dự trữ bắt buộc phù hợp, tiếp tục trả tiền lãi cho số tiền gửi dư thừa tổ chức tín dụng với mức lãi suất phù hợp với khả tài NHNN - Trong thời gian trước mắt, để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần phải giảm bớt mức độ phù hợp để tạo điều kiện cho NHTM thúc đẩy trình huy động cung ứng vốn tín dụng cho kinh tế Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 22 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài - Trong tương lai, thị trường tiền tệ, thị trường vốn phát triển, công cụ khác phát huy tác dụng cách cách mạnh mẽ NHNN nên có dự kiến giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHTM để họ linh động, mạnh dạn hoạt động kinh doanh * Đối với công cụ cho vay tái chiết khấu: - Thương phiếu, hối phiếu ghi nhận quan hệ tín dụng thương mại kinh tế thị trường, nước ta hình thức tín dụng thương mại xuất hiện, doanh số hoạt động mua bán chịu có thời hạn, giao nhận hàng toán gối đầu doanh nghiệp lớn Do cần thúc đẩy việc sử dụng rộng rãi thương phiếu quan hệ tín dụng thương mại - NHNN nên có chế phù hợp để kiểm soát cách chặt chẽ dự án cho vay tái cấp vốn, tái chiết khấu điều ảnh hưởng quan trọng tới hiệu việc điều chỉnh mức cung tiền - Nên xoá bỏ tình trạng bao cấp thực cho vay chiết khấu nên mở rộng đối tượng vay chiết khấu để phát huy vai trò “người cho vay cuối cùng” NHNN đảm bảo ổn định, lành mạnh hệ thống ngân hàng - Phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng (qui mô, chất lượng) để NHNN có sở xác việc định mức lãi suất cho vay tái chiết khấu, tạo tín hiệu tốt hoạt động kinh doanh NHTM Mặt khác, với xu hướng tự hoá lãi suất vai trò mức lãi suất tái chiết khấu ngày tăng lên, trở thành công cụ gián tiếp điều tiết lãi suất thị trường cách hữu hiệu, thúc đẩy phát triển kinh tế * Đối với công cụ khác: cần sử dụng linh hoạt công cụ, thời kỳ, giai đoạn mục tiêu đề Công cụ lãi suất: việc điều chỉnh lãi suất cần linh hoạt gắn với thị trường nguyên tắc đảm bảo lợi ích người gửi tiền, tổ chức tín dụng người vay tiền, tạo điều kiện tập trung tối đa nguồn vốn để tài trợ cho phát triển kinh tế Công cụ hạn mức tín dụng: NHNN không coi công cụ thường xuyên cần phải theo dõi tổng số dư nợ NHTM giai đoạn cụ thể NHNN can thiệp vào hoạt động điều kiện cụ thể Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 23 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng thị trường tài KẾT LUẬN Mặc dù chịu tác động tiêu cực khủng hoảng tài suy thoái kinh tế giới từ cuối năm 2008 đến nay, lãnh đạo Đảng, nỗ lực cấp, ngành, cộng đồng doanh nghiệp dân cư, điều hành liệt Chính phủ, kinh tế nước ta ngăn chặn suy giảm dần tạo đà tăng trưởng, kinh tế vĩ mô ổn định, an sinh xã hội đảm bảo Trước khó khăn thách thức kinh tế biến động ngày nhanh với tính chất thị trường ngày rõ nét, CSTT có điểm hạn chế biến động giá vàng, tỷ giá USD VND số thời điểm định Mặc dù vậy, linh hoạt CSTT thời gian gần với chuyển hướng sang kinh tế thị trường, CSTT có thay đổi định hướng chế điều hành, gắn kết với biến động thị trường sử dụng ngày hiệu công cụ thị trường để tăng hiệu điều hành Trong xu hướng mở cửa hội nhập kinh tế quốc tế, biến chuyển CSTT vừa điều kiện cần, vừa thể phát triển công cụ điều hành kinh tế vĩ mô Việt Nam đảm bảo cho phát triển chung kinh tế Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 24 [...]... hội phê chuẩn, ổn định tiền tệ và hệ thống các TCTD, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế  Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 19 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng và thị trường tài chính CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 3.1 Định hướng 3.1.1.Bối cảnh trong nước và quốc tế Bước sang... thực hiện các công cụ của CSTT có hiệu quả hơn, ví dụ: tạo thói quen thanh toán qua ngân hàng của các tổ chức kinh doanh, thói quen sử dụng hoạt động thị trường mở của các tổ chức tín dụng 3.2.2 Nhóm giải pháp về việc hoàn thiện các công cụ của chính sách tiền tệ Để nâng cao hiệu quả của qúa trình thực thi CSTT đòi hỏi phải nhanh nhanh chóng hoàn thiện và tiếp tục phát triển hệ thống các công cụ bám... khủng hoảng tài chính tiền tệ những năm qua Đây là một trong những nhân tố quan trọng góp phần ổn định thị trường tài chính tiền tệ ở nước ta Trong xu hướng tiếp tục hoàn thiện chính sách tiền tệ thì việc nâng cao hiệu quả các công cụ của CSTT cho phù hợp điều kiện thực tiễn Việt Nam là vấn đề còn phải lưu tâm rất nhiều 3.1.2 Một số định hướng cơ bản: - Việc vận hành các công cụ của CSTT một mặt... hành chính sách tiền tệ năm 2013 và định hướng năm 2014 Trong năm 2013, công tác điều hành chính sách tiền tệ CSTT của NHNN đã bám sát tinh thần chỉ đạo của Chính phủ, kiên định với các mục tiêu lớn của nền kinh tế, đảm bảo hoạt động ngân hàng an toàn, hiệu quả Trên cơ sở các nhiệm vụ, mục tiêu xác định, NHNN đã tiếp tục nỗ lực mạnh mẽ trong công tác điều hành, đảm bảo các chính sách, diễn biến tiền tệ. .. tiêu chính sách, trên cơ sở đó, điều hành kiên trì, nhất quán theo đuổi định huớng, mục tiêu đã lựa chọn, đó là: điều hành chủ động, chặt chẽ và linh hoạt các công cụ của chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát, trong đó điều hành lãi suất theo hướng giảm dần với mục tiêu 9-10%/năm vào cuối năm 2012 và trung bình mỗi quý giảm 1% năm; giữ tỷ giá ổn định, củng cố niềm tin vào đồng tiền Việt Nam; và tập... cho quá trình đổi mới CSTT Hệ thống các công cụ phải được xây dựng và hoàn thiện theo hướng hỗ trợ, phối hợp thúc đẩy lẫn nhau tránh tình trạng triệt tiêu hiệu quả của nhau Cụ thể: * Đối với công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Phải phát triển thị trường mở theo hướng đưa nó trở thành một công cụ hữu hiệu, linh hoạt nhất của CSTT ở Việt Nam Muốn vậy cần phải: Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 21 Trường... hoạt và thận trọng nhằm mục tiêu hàng đầu là kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô, góp phần tăng trưởng kinh tế Các công cụ CSTT và các biện pháp điều hành được thực hiện phù hợp với quy định của Luật NHNN, chỉ đạo của Chính phủ và điều kiện thực tế của thị trường tài chính tiền tệ NHNN cũng đã chủ động trong việc điều hành lãi suất ngoại tệ theo nguyên tắc góp phần đảm bảo mức ngang giá của. .. nền kinh tế VN và đặt trong mối quan hệ với các chính sách kinh tế vĩ mô khác để đảm bảo sự phát triển ổn định của nền kinh tế 3.2 Giải pháp: 3.2.1.Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện, môi trường thuận lợi - Việc hoạch định CSTT cũng như các công cụ của CSTT cần đặt nó trong một chỉnh thể thống nhất có tính đến sự linh hoạt của thị trường CSTT cần được độc lập với chính sách tài chính và đảm bảo tính... tối đa các nguồn vốn để tài trợ cho phát triển kinh tế Công cụ hạn mức tín dụng: NHNN tuy không coi đây là một công cụ thường xuyên nhưng cũng cần phải theo dõi tổng số dư nợ của các NHTM ở các giai đoạn cụ thể và NHNN sẽ can thiệp vào hoạt động này trong điều kiện cụ thể Bài thảo luận nhóm 04 – 19B –QLKL Page 23 Trường đại học Thương Mại Kinh tế học tiền tệ, ngân hàng và thị trường tài chính KẾT LUẬN... học tiền tệ, ngân hàng và thị trường tài chính - Theo dõi, tính toán, dự đoán vốn khả dụng của các ngân hàng, diễn biến lạm phát lãi suất, đầu tư để trên cơ sở đó NHNN có quyết định can thiệp vào thị trường mở như thế nào (mua bán tín phiếu), với lượng là bao nhiêu - NHNN cần có các quy định rõ về các công cụ, đối tượng tham gia thị trường mở và linh hoạt trong cơ chế mua bán tại thi trường mở - Thúc