Tiểu luận sự phối hợp chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ ở việt nam

Chính sách tài khóa - Khái niệm: Là các chính sách vĩ mô của chính phủ nhằm tác động lên các định hướng phát triển của nền kinh tế thông qua chi tiêu chính phủ và thuếkhóa nền kinh tế -K

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG

KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ

BÀI TẬP NHÓM 14 LỚP TÍN CHỈ: KTE402.5

SỰ PHỐI HỢP CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA VÀ

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM

Hà Nội, ngày 26 tháng 5 năm 2016

I Chính sách tài khóa, Chính sách tiền tệ và sự phối hợp hai chính sách 4

1 Chính sách tài khóa 4

2 Chính sách tiền tệ 6

3 Sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ 8

II Sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ ở Việt Nam 11

1 Giai đoạn 2001-2007 11

2 Giai đoạn 2007-2015 15

3 Đề xuất, kiến nghị 20

Lời mở đầu

Chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ là hai công cụ quan trọng trong điềutiết nền kinh tế của mỗi quốc gia Hai công cụ này vừa mang tính độc lập, và

bổ sung và hỗ trợ lẫn nhau Để đạt được hiệu quả tối ưu, gồm tăng trưởng và

ổn định giá cả, hai chính sách này cần được phổi hợp và bổ sung cho nhau Sựphối hợp này sẽ giúp cho nền kinh tế của mỗi quốc gia ứng phó linh hoạt hơnvới các chu kì của nền kinh tế Ngược lại, sự phối hợp không nhịp nhàng,không gắn kết sẽ làm giảm hiệu quả điều hành chính sách và thậm chí có thểlàm trầm trọng, làm cho kinh tế vĩ mô bất ổn Vì vậy, tìm ra cơ chế phối hợpgiữa hai chính sách này luôn được chính phủ, các nhà hoạch định chính sáchquan tâm Bài viết của chúng em đi sâu vào tìm hiểu về mối quan hệ giữa haichính sách và sự vận dụng linh hoạt các chính sách đó ở Việt Nam qua cácthời kì

I Chính sách tài khóa, Chính sách tiền tệ và sự phối hợp hai chính sách

1 Chính sách tài khóa

- Khái niệm: Là các chính sách vĩ mô của chính phủ nhằm tác động lên các

định hướng phát triển của nền kinh tế thông qua chi tiêu chính phủ và thuếkhóa

nền kinh

tế

-Khi nền kinh tế ở trạng thái suy thoái: Sản lượng thấp hơn sản lượng tiềm năng, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao.

-Khi nền kinh tế ở trạng thái phát triển nóng: Sản lượng cao hơn mức sản lượng tiềm năng nhưng giá quá cao, lạm phát cao.

Kết quả -Tổng cầu tăng lên, sản lượng tăng,

tạo thêm nhiều việc làm => giảm thất nghiệp

-Giảm tổng cầu, sản lượng giảm, làm phát giảm nhưng đồng thời lượng việc làm cũng có xu hướng giảm

Ảnh

hưởng

-Vì tăng G và giảm T, dẫn đến thâm hụt ngân sách Chính phủ phải có chính sách bù ngân sách để đảm bảo hoạt động.

-Lãi suất tăng nên nội tệ mất giá, dẫn đến thâm hụt thương mại

=> Tình trạng thâm hụt kép

-Vì tăng T và giảm G nên nguồn thu ngân sách sẽ tăng lên

=> thâm hụt ngân sách ít đi nếu có,

và thặng dư tăng lên nếu có.

 Như vậy, chính sách tài khóa có tác dụng kích thích nền kinh tế trongtình trạng suy thoái, và xoa dịu nền kinh tế đang trong tình trạng tăng trưởngnóng

Khi chính phủ tăng chi tiêu G (hoặc giảm thuế T), đường IS dịch sang phải:

IS0 => IS1, sản lượng tăng lên từ Y0 đến Y’ Sản lượng tăng lên kéo theo cầu vềphương tiện thanh toán cũng tăng lên, và vì thế với mức cung tiền cho trước,lãi suất cũng tăng lên từ r0 đến r1, dẫn đến I giảm, Y cũng giảm Như vậy, thực

tế sản lượng chỉ tăng lên đoạn YoY1, đoạn Y1Y’ bị mất đi do hiện tượng thoáilui đầu tư

- Chính sách tài khóa hiệu quả khi : Y thay đổi nhiều nhất có thể

+ Đường IS dốc, đầu tư ít nhạy cảm với lãi suất nên thoái lui đầu tư ít

+ Đường LM thoải, lãi suất biến động ít nên thoái lui ít

+ Số nhân chi tiêu m lớn, Y thay đổi nhiều

+ Sử dụng tỷ giá hối đoái cố định (Với nền kinh tế mở)

- Các quy tắc:

+ Thâm hụt và thặng dư ngân sách xuất hiện 1 phần là do sự hoạt động củacác nhân tố tự ổn định, chứ không hoàn toàn là do tác động của CSTK

+ Thâm hụt hay thặng dư ngân sách cho phép chính phủ điều hòa thuế suấttheo thời gian, tránh thay đổi thuế suất nhiều từ năm này qua năm khác.

+ Thâm hụt ngân sách có thể được sử dụng để chuyển gánh nặng về thuếtrong hiện tại cho các thế hệ tương lai

2 Chính sách tiền tệ

- Khái niệm: Là chính sách vĩ mô do Ngân hàng Trung ương soạn thảo và

thực thi để điều hành toàn bộ khối lượng tiền trong nền kinh tế quốc dân nhằmđạt được mục tiêu cơ bản là ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua của đồng tiền

và ổn định giá cả của hàng hóa

Chính sách tiền tệ mở rộng

Chính sách tiền tệ thắt chặt

Công cụ Giảm lượng dự trữ bắt buộc

Nghiệp vụ thị trường mở Giảm lãi suất chiết khấu

Tỷ giá hối đoái Quản lý mức tín dụng của NHTM (Tái cấp vốn)

Tăng lượng dự trữ bắt buộc Nghiệp vụ thị trường mở Tăng lãi suất

Tỷ giá hối đoái Quản lý mức tín dụng của NHTM (Tái cấp vốn)

Kết quả Tăng cung tiền

Lãi suất giảm, đầu tư tăng Sản lượng tăng, thất nghiệp giảm

Giảm cung tiền Lãi suất tăng, đầu tư giảm Lạm phát giảm (do cung tiền giảm

=> lãi suất tăng => tổng cầu giảm

=> giá giảm) Ảnh hưởng Lạm phát tăng Thất nghiệp tăng

Chính phủ tăng cung tiền, qua đó giảm lãi suất => tăng tổng cầu.

- Chính sách tiền tệ hiệu quả khi : Y thay đổi nhiều

+ Đường LM dốc, r thay đổi nhiều nên I thay đổi nhiều => Y thay đổi nhiều+ Đường IS thoải, I nhạy cảm với lãi suất => I thay đổi nhiều

+ Số nhân chi tiêu lớn => Y thay đổi nhiều

+ Sử dụng tỷ giá hối đoái thả nổi (Với nền kinh tế mở)

- Các quy tắc:

+ Tốc độ tăng cung tiền cần được giữ ổn định

+ Phải có mục tiêu cho GDP danh nghĩa

+ Phải có mục tiêu cho mức giá

 Một số điểm khác biệt chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ.

- Chính sách tài khóa tác động trực tiếp lên đường tổng cầu của nền kinh tế,

trong khi chính sách tiền tệ tác động lên đường tổng cầu 1 cách gián tiếpthông qua lãi suất

- Với nền kinh tế mở, chính sách tiền tệ hiệu quả với tỷ giá thả nổi, còn chính

sách tài khóa hiệu quả với tỷ giá cố định

- Chính sách tài khóa có độ trễ trong lớn, chính sách tiền tệ có độ trễ ngoài

lớn

3 Sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ

Chính sách tài khóa và Chính sách tiền tệ là hai chính sách vừa có tính độc lậpnhưng vừa có tính tương tác và hỗ trợ lẫn nhau trong việc điều tiết nền kinh

tế Vì thế, để đạt được hiệu quả tối ưu, các nhà hoạch định chính sách cần vậndụng một cách linh hoạt đồng thời cả hai chính sách

a) Chính sách tài khóa mở rộng – Chính sách tiền tệ mở rộng

Điều kiện áp dụng:

- Khi nền kinh tế nước phải vấn đề suy thoái

- Sản lượng chưa đạt mức sản lượng tiềm năng

CSTK mở rộng: G tăng, T giảm, IS dịch chuyển sang phải

CSTT mở rộng: MS tăng => MD tăng => LM dịch chuyển sang phải

 Không xảy ra hiện tượng thoái lui

Kết quả: Cả IS, LM đều dịch chuyển sang phải => sản lượng Y tăng, lãi suất r

không đổi

b)Chính sách tài khóa thắt chặt – Chính sách tiền tệ thắt chặt

Điều kiện áp dụng: Cầu vượt quá cung, sản lượng vượt mức sản lượng tiềm

năng Chính phủ muốn giảm tổng cầu, nhưng không muốn làm giảm đầu tư

CSTK thắt chặt: G giảm, T tăng => APE giảm => Y giảm => IS dịch chuyểnsang trái

CSTT thắt chặt: MS giảm => lãi suất r tăng => LM dịch chuyển sang trái từ

Điều kiện áp dụng: Sản lượng ổn định, chính phủ muốn mở rộng chi tiêu

công, nhưng không khuyến khích chi tiêu tư nhân

Tác động: đường IS dịch chuyển sang phải, LM dịch chuyển sang trái

Kết quả: Sản lượng Y không thay đổi, lãi suất r tăng lên

d)Chính sách tài khóa thắt chặt – Chính sách tiền tệ mở rộng

Điều kiện áp dụng: Sản lượng ổn định, chính phủ giảm chi tiêu chính phủ và

khuyến khích chi tiêu tư nhân

Tác động: đường IS dịch chuyển sang trái, đường LM dịch chuyển sang phải.

Y0 r1

Y0 r1

Kết quả: Sản lượng Y không đổi, lãi suất r giảm.

VÍ DỤ: Áp dụng phối hợp chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ trên

thế giới

VD: Năm 2007, sau cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới, Trung quóc đã tăng tỷ

lệ lãi suất gấp 5 lần và tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên tới 9 lần Trong khoảngthời gian này, Trung Quốc đang chịu mức tăng trưởng nóng, cầu vượt quácung Để vẫn thu hút được đầu tư, nhưng đồng thời cũng để ngăn chặn tìnhtrạng nền kinh tế tăng trưởng quá nóng,, Trung Quốc đã áp dụng chính sáchtài khóa thận trọng, và chính sách tiền tệ thắt chặt, để làm giảm sản lượng,nhưng vẫn giữ nguyên được lãi suất

II Sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ ở Việt Nam

1 Giai đoạn 2001-2007

 Giai đoạn 2001- 2005

- Thực trạng nền kinh tế Việt Nam:

+ Nền kinh tế Việt Nam đang trong thời kỳ đại khủng hoảng (những năm 80):siêu lạm phát, kinh tế suy thoái trầm trọng, thất nghiệp cao, tích lũy thấp + Bước qua năm 1998, dưới tác động của cuộc khủng hoảng tài chính ĐôngNam Á làm nhu cầu tiêu dùng của người dân giảm xuống, tổng cung hàng hóacao hơn cầu dẫn đến tình trạng giảm phát Tỉ lệ lạm phát ở mức 0,1% năm

1999 và là -1,6% năm 2000 Thị trường khan hiếm tiền dẫn đến tình trạng đãthiểu phát lại càng thiểu phát hơn

+ Giải quyết tốt các vấn đề an sinh xã hội; huy động, quản lý, phân phối và sửdụng các nguồn lực tài chính trong xã hội hiệu quả, công bằng; cải cách hànhchính đồng bộ, toàn diện;

+ Đảm bảo tính hiệu quả và hiệu lực của công tác quản lý, giám sát tài chính

- Biện pháp chính sách : CSTK thắt chặt – CSTT thắt chặt

CSTK thắt chặt: Hạn chế chi tiêu Chính phủ, việc chi tiêu căn cứ vào cácnguồn thu từ ngân sách chứ không ỷ lại vào việc phát hành tiền Mặt khác việc

bù đắp bội chi ngân sách chủ yếu được thực hiện thông qua vay nợ nước ngoài

và các tổ chức quốc tế Trên cơ sở đó, việc thực hiện CSTT cũng theo hướngmới, NHTW hạn chế việc phát hành tiền mà có các quyết sách khuyến khíchNHTM huy động nguồn vốn từ dân cứ với mức lãi suất cao kỷ lục trong thời

kỳ đó (12%/ tháng)

Kết quả:

- Sự phối hợp nhịp nhàng của CSTK và CSTT mang lại những dấu hiệu tác

động tích cực: lạm phát đã giảm xuống còn 2 con số và trong tầm kiểm soátcủa NHNN

- Quá trình tăng trưởng kinh tế bắt đầu ở mức 6,79% vào năm 2000 và tăng

một mạch tới mức 8,44% năm 2005, sau đó giảm nhẹ xuống mức 8,23% năm

2006 và tăng bật trở lại mức 8,46% năm 2007

Hạn chế:

- Trong điều hành CSTT và CSTK chưa phối hợp xây dựng một các đồng bộ

mục tiêu chính sách để vận hành có hiệu quả

- Việc thực thi CSTK có tác động không tích cực đến CSTT

- CSTT cũng có ảnh hưởng kém tích cực trong việc thực thi CSTK

 Hai là, sự phối hợp trong hoạt động quản lý nợ công chưa hữu hiệu.

- NHNN và BTC phát hành trái phiếu chưa phối hợp chặt chẽ, dẫn đến thời

điểm phát hành không hợp lý hoặc điều hành CSTT không có lợi cho việctối ưu hóa chi phí vay nợ của Chính phủ, đẩy lãi suất thị trường gây bất lợicho đầu tư, ảnh hưởng tiêu cực đến điều hành tiền tệ, lãi suất NHNN

- NHNN chịu áp lực từ môi trường đan xen không có cơ chế minh bạch

dưới nhiều hình thức và qui mô khác nhau Nhiều nguồn vốn sẽ chạy lòngvòng từ loại định chế tài chính này sang loại định chế tài chính kia theohướng gây thiệt hại

 TTTC, tiền tệ kém phát triển (qui mô nhỏ, tính cạnh tranh thấp, kém linhhoạt) đã hạn chế đáng kể tính hiệu quả của sự phối hợp giữa CSTT vàCSTK

 Năng lực điều hành CSTT, nhất là lãi suất còn nhiều hạn chế đã làm hạnchế khả năng hỗ trợ của CSTT đến hiệu quả của chính sách quản lý nợ côngcủa BTC

 Phong trào đi vay của các nhà đầu tư, tổ chức và cá nhân (năm 2007 –

2008, gia nhập WTO, TTCK Việt nam tăng trưởng mạnh mẽ) để có nhiềutín dụng gia tăng đầu tư “Rủi ro hệ thống” hình thành và phát triển nhanh,

làm cho TTCK “mất hết khả năng đề kháng’’, chỉ số chứng khoáng sụtnhanh.

 Giai đoạn 2005 – 2007

- Thực trạng nền kinh tế :

Tỉ lệ lạm phát có xu hướng tăng lên Điều này xuất phát từ việc thực hiệnchính sách tài khóa lỏng lẻo, đã làm cho thâm hụt ngân sách tăng lên cao hơngiai đoạn trước Và việc bù đắp nguồn thâm hụt ngân sách bằng các nguồnvay từ nước ngoài hay trong nước làm tăng lượng tiền vào thị trường trongnước gây ra lạm phát

Mục tiêu: Tăng trưởng kinh tế.

Và để đạt được mục tiêu phát triển kinh tế đã đề ra, Chính phủ đã áp dụngchính sách tài khóa mở rộng, kết hợp với chính sách tiền tệ mở rộng để kíchthích nền kinh tế

- Biện pháp chính sách : CSTK mở rộng và CSTT mở rộng

+ Giai đoạn 2000-2007, CSTT hầu như đều có thay đổi mang hướng thúc đẩytăng trưởng Tuy nhiên, đối với CSTK thì không luôn thực hiện mục tiêu thúcđẩy tăng trưởng mà cũng phải thực hiện chống lạm phát như năm 2004, khilạm phát tăng

+ Năm 2007 do cán cân thanh toán thặng dư lớn, để ổn định tỷ giá NHNN đãmua vào một khối lượng lớn ngoại tệ cho dự trữ quốc gia Cũng trong thời kỳnày, sự mở rộng tín dụng quá mức đã đẩy cung ứng tiền tệ năm 2007 tăng kỷlục, ở mức tăng 46%, cùng với tỷ lệ tăng chi NSNN 25,3% (cao hơn so vớinhững năm trước) đã làm tăng lạm phát năm 2007 và có ảnh hưởng trễ sangnăm 2008

+ Chính phủ đã mở rộng đầu tư công qua các chương trình phát triển và hỗ trợdưới nhiều hình thức cho khu vực doanh nghiệp nhà nước.

+ Các khoản chi lớn như: đầu tư phát triển, lương và bảo hiểm xã hội, pháttriển y tế, văn hóa, giáo dục, điều chỉnh lương tối thiểu, chi đột xuất hỗ trợvùng bị thiên tai, phòng chống dịch bệnh, sâu bệnh đã được thực hiện

Kết quả:

- Năm 2006 tốc độ tăng trưởng vẫn ổn định và giữ ở mức tương đối cao Tốc

độ tăng trưởng GDP tăng 8,2 Tổng thu ngân sách năm 2006 đạt trên 261,1nghìn tỉ đồng tăng 20,3% so năm 2005 Tổng chi ngân sách ước đạt trên 315nghìn tỉ đồng tăng 20% so với năm 2005 Qua năm 2007, tốc độ tăng trưởngkinh tế vẫn giữ ở mức ổn định 8,44%

- Bội chi ngân sách nhà nước ước bằng 5% GDP (dự toán 5%), trong đó trên

80% được bù đắp bằng vay trong nước, 20% vay nước ngoài

- Tỉ lệ lạm phát có xu hướng giảm đi rõ rệt, từ mức 8,4% năm 2005 xuống còn

6,6% năm 2006 Năm 2007, mức lạm phát là 12,6% Điều này cho thấy dườngnhư Việt Nam đã đánh đổi lạm phát với tăng trưởng kinh tế

Hạn chế:

- Thực hiện CSTT thắt chặt là nguyên nhân đổ vỡ TTCK tháng 6 năm 2008:

Lạm phát đột ngột tăng cao từ cuối năm 2007 và đầu năm 2008 dẫn tới sựucần thiết khách quan phải thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ Chính sáchnày đã tác động mạnh tới TTCK và đưa tới sự sụp đổ vào tháng 6/2008

2 Giai đoạn 2007-2015

Thực trạng phối hợp CSTK và CSTT ở Việt Nam giai đoạn 2007 - 2015: thiếuđồng bộ thống nhất, thiếu nhịp nhàng, chưa hiệu quả

- Tình hình nền kinh tế từ cuối năm 2007: Kinh tế thế giới biến động mạnh vàbước vào thời kỳ suy thoái, gây ra những bất ổn khó lường đối với nền kinh tếViệt Nam, thị trường tài chính trong nước chao đảo mạnh, đe dọa tính thanhkhoản của hệ thống ngân hàng, lãi suất và tỉ giá biến động mạnh, lạm phát liêntục leo thang.

- Mục tiêu chung: Tăng trưởng kinh tế bền vững, kiểm soát lạm phát và hạnchế thất nghiệp

- Nguyên nhân: Chính sách được đề ra nhưng chưa thực hiện quyết liệt, vẫn

còn chi tiêu quá dự kiến, thâm hụt ngân sách lớn và nợ công chiếm 27,2%GDP Dẫn đến CSTT thắt chặt nhưng CSTK nới lỏng khiến áp lực lãi suất vàlạm phát tăng Khi đó mới đề ra cắt giảm chi tiêu công: giảm 10% chi tiêuthường xuyên

+) CSTK: Chính phủ đã ban hành Nghị quyết số 30/NQ-CP ngày 11/12/2008

về những giải pháp cấp bách nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, bảo đảm ansinh xã hội, bao gồm 5 nhóm giải pháp cơ bản, trong đó kích cầu kinh tế làmột trong những giải pháp ưu tiên hàng đầu Bên cạnh khoản 36.000 tỉ đồngtrái phiếu Chính phủ và hàng loạt chính sách an sinh xã hội và phát triển hạtầng nông thôn, miễn giảm một số loại thuế, hoãn thu hồi vốn đầu tư xây dựng

cơ bản ứng trước 2009, phát hành trái phiếu Chính phủ bổ sung, … Chínhphủ đã dùng 1 tỉ USD từ dự trữ ngoại hối quốc gia để hỗ trợ giảm 4% lãi suất(thời hạn 8 tháng) và 20.000 tỉ đồng (thời hạn 24 tháng)

Các tổ chức, cá nhân đã tiếp cận được vốn ngân hàng với chi phí thấp, giảm giá thành sản phẩm, duy trì sản xuất kinh doanh và việc làm, từng bước khắc phục khó khăn do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế thế giới

Tính đến ngày 26/11/2009, tổng dư nợ cho vay hỗ trợ lãi suất là