Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến hoạt động xuất khẩu của việt nam

Việt Nam trong thời gian qua đã gắn liền với chính sách đổi mới, mở cửa hội nhập vào nền kinh tế khu vực và thế giới với những bước đi tương đối phù hợp, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT 4

DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU, HÌNH VẼ 6

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ MỐI QUAN HỆ CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG XUẤT KHẨU 5

1.1 Khái quát về tỷ giá hối đoái 5

1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái và tầm quan trọng của tỷ giá hối đoái trong nền kinh tế mở 5

1.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 7

1.1.3 Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái 10

1.2 Chính sách tỷ giá hối đoái 12

1.2.1 Khái niệm chính sách tỷ giá hối đoái 12

1.2.2 Mục tiêu của chính sách tỷ giá hối đoái 14

1.2.3 Nội dung của chính sách tỷ giá 16

1.3 Mối quan hệ của chính sách tỷ giá hối đoái với hoạt động xuất khẩu của một quốc gia 26

1.3.1 Vai trò của hoạt động xuất khẩu đối với quá trình phát triển kinh tế 26

1.3.2 Tác động của chính sách tỷ giá đến hoạt động xuất khẩu 29

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 33

VÀ TÁC ĐỘNG CỦA NÓ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT KHẨU 33

CỦA VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA 33

2.1 Giai đoạn trước 1999 33

2.1.1 Giai đoạn 1991 - 1996 33

2.1.2 Giai đoạn 1997 – 1998 40

2.2 Giai đoạn 1999 - 2010 46

2.2.1 Giai đoạn 1999 - 2007 46

2.2.2 Giai đoạn 2008 – 2010 55

2.3 Một số hạn chế của chính sách tỷ giá hối đoái của Việt Nam và nguyên nhân 77

2.3.1 Hạn chế trong điều hành chính sách tỷ giá của Việt Nam 77

2.3.2 Nguyên nhân của những hạn chế: 81

CHƯƠNG 3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI NHẰM THÚC ĐẨY HOẠT ĐỘNG XUẤT KHẨU 84

VIỆT NAM THỜI GIAN TỚI 84

3.1 Kinh nghiệm của một số nước trong việc điều hành chính sách tỷ giá hối đoái nhằm thúc đẩy hoạt động xuất khẩu 84

3.1.1 Kinh nghiệm của Trung Quốc 84

3.1.2 Kinh nghiệm của Hàn Quốc 86

3.1.3 Kinh nghiệm của Thái Lan 89

3.2 Định hướng và quan điểm điều hành chính sách tỷ giá trong thời gian tới nhằm thúc đẩy hoạt động xuất khẩu 91

3.2.1 Định hướng điều hành chính sách tỷ giá của Việt Nam 91

3.2.2 Phá giá tiền tệ trong điều kiện kinh tế Việt Nam hiện nay 93

3.3 Giải pháp đối với chính sách tỷ giá hối đoái nhằm thúc đẩy hoạt động xuất khẩu của Việt Nam 98

3.3.1 Lựa chọn cơ chế điều hành tỷ giá phù hợp: 98

3.3.2 Sử dụng hiệu quả các công cụ điều chỉnh tỷ giá 102

3.3.3 Vận dụng linh hoạt kinh nghiệm từ các nước trong điều kiện kinh tế Việt Nam 104

3.3.4 Phát triển và tăng cường vai trò của thị trường ngoại tệ liờn ngân hàng trong việc thực thi chính sách tỷ giá 107

3.3.5 Tăng cường công tác quản lý ngoại hối 108

3.3.6 Phối hợp chính sách tỷ giá và chính sách thương mại 109

KẾT LUẬN 112

TÀI LIỆU THAM KHẢO 114

Quỹ Tiền tệ Quốc tếYên Nhật

Cơ chế tỷ giá bình quân thị trường

Tỷ giá danh nghĩa song phương

Tỷ giá danh nghĩa đa phươngQuy chế Quan hệ thương mại bình thường vĩnh viễn

Tỷ giá thực song phương

Tỷ giá thực đa phươngQuyền rút vốn đặc biệt

Đô la Mỹ

Tổ chức thương mại Thế giới

* Từ viết tắt tiếng Việt

DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU, HÌNH VẼ

Hình 1: Cân bằng đối nội và cân bằng đối ngoại của nền

kinh tế

16

Bảng 1: Tương quan chỉ số tỷ giá thực VND/USD của

Việt Nam và Trung Quốc giai đoạn 1992 - 1996

30

Bảng 2: Các thay đổi về biên độ và tỷ giá công bố VND

so với USD giai đoạn 1997 – 1998

33

Bảng 3: Chỉ số kinh tế năm 1998 của một số nước châu Á

và Việt Nam

34

Bảng 4: Tương quan tỷ giá thực song phương của Việt

Nam, Trung Quốc, Indonesia, Thái Lan và Philippin

Bảng 7: Tỷ trọng các mặt hàng xuất khẩu chủ yếu của

Việt Nam giai đoạn 2008 – 2010

58

Biểu 1: Diễn biến tỷ giá danh nghĩa đa phương, tỷ giá thực đa

phương và chỉ số giá tiêu dùng của Việt Nam giai

đoạn 2000 - 2007

40

Biểu 2: Kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam giai đoạn

1999 - 2007

41

Biểu 3: Diễn biến tỷ giá danh nghĩa đa phương, tỷ giá thực

đa phương và chỉ số giá tiêu dùng của Việt Nam năm

LỜI MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Tỷ giá là một yếu tố quan trọng trong nền kinh tế Đây là cầu nối giữa hoạt động kinh tế trong nước và kinh tế bên ngoài nờn nó

có tác động một cách trực tiếp và sâu rộng đến mọi mặt của hoạt động kinh tế của một nước Ngoài ra, tỷ giá còn ảnh hưởng đến vai trò và tính hiệu quả của các chính sách kinh tế vĩ mô khác cũng như ảnh hưởng đến uy tín của Chính phủ với tư cách là cơ quan hoạch định chính sách kinh tế tối cao

Với tầm quan trọng của tỷ giá như vậy, nhiều nhà nghiên cứu

đã nỗ lực nhằm tìm ra một chính sách tỷ giá tối ưu để tạo điều kiện cho sự phát triển kinh tế không chỉ trên bình diện từng quốc gia đơn

lẻ mà cũn trờn cả bình diện nền kinh tế của từng nhóm quốc gia, từng khu vực và nền kinh tế toàn cầu Tuy nhiên, không có một chính sách tỷ giá nào là phù hợp cho tất cả các quốc gia Vì vậy, các quốc gia phải tự tìm lấy những chính sách tỷ giá riêng phụ thuộc vào hoàn cảnh và trình độ phát triển kinh tế cụ thể

Khi xu hướng toàn cầu hoá trong các hoạt động kinh tế làm tăng sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các quốc gia, thì việc xây dựng điều hành tỷ giá một các hợp lý ngày càng trở quan trọng Việt Nam cũng không phải là một trường hợp ngoại lệ Đặc biệt khi Việt Nam đang trong giai đoạn chuyển đổi kinh tế và hội nhập ngày càng sâu với nền kinh tế thế giới Nhìn chung, chính sách tỷ giá hối đoái của

Việt Nam trong thời gian qua đã gắn liền với chính sách đổi mới,

mở cửa hội nhập vào nền kinh tế khu vực và thế giới với những bước đi tương đối phù hợp, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu Việt Nam, thúc đẩy kinh tế đối ngoại, cải thiện tình trạng thâm hụt cán cân thương mại, góp phần đáng kể vào tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, trong việc điều hành chính sách tỷ giá của Việt Nam vẫn tồn tại những vấn đề bất cập đã trực tiếp hay gián tiếp, ở mức độ này hay mức độ khác ảnh hưởng đến hoạt động thương mại quốc tế của đất nước nói chung và hoạt động xuất khẩu nói riêng, đặc biệt trong điều kiện môi trường kinh tế khu vực và quốc tế có nhiều biến động lớn Mặt khác, đang và sẽ xuất hiện những tình hình mới, phức tạp trên thị trường trong nước và khu vực cần được tiếp cận, làm rõ và

có những quyết sách thích ứng nhanh chóng và hiệu quả nhất Khoá

luận: “Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến hoạt động xuất khẩu của Việt Nam trong thời gian qua” được lựa chọn chính từ

những tinh thần và góc độ tiếp cận đó

2 Mục đích nghiên cứu

Mục đích chủ yếu của khóa luận là góp phần phân tích thực trạng chính sách tỷ giá hối đoái và những tác động của chính sách tỷ giá đối với hoạt động xuất khẩu của Việt Nam trong giai đoạn hiện nay, trên cơ sở đó kiến nghị một số giải pháp nhằm thực hiện tốt hơn chính sách tỷ giá hối đoái để thúc đẩy hoạt động xuất khẩu trong thời gian tới

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của khoá luận là một số vấn đề lý thuyết

cơ bản và thực tiễn liên quan đến tỷ giá hối đoái (VND/USD), chính sách tỷ giá hối đoái và những tác động của ch\\ớnh sách tỷ giá tới hiệu quả hoạt động xuất khẩu của Việt Nam

Phạm vi nghiên cứu chính sách tỷ giá hối đoái là giai đoạn từ năm 1991 đến năm 2010

4 Phương pháp nghiên cứu

Khóa luận sử dụng kết hợp các phương pháp mô hình hoá, phân tích, mô tả và suy luận để làm rõ thực trạng và đưa ra các đề xuất cho việc điều hành chính sách tỷ giá ở Việt Nam

5 Kết cấu của khóa luận

Ngoài lời mở đầu, kết luận và tài liệu tham khảo, khoá luận tốt nghiệp có ba chương chính như sau:

Chương I : Một số vấn đề cơ bản về tỷ giá hối đoái, chính sách tỷ giá hối đoái và tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến hoạt động xuất khẩu

Chương II : Thực trạng chính sách tỷ giá hối đoái và tác động của nó đến hoạt động xuất khẩu của Việt Nam trong thời gian qua

Chương III : Một số giải pháp đối với chính sách tỷ giá hối đoái nhằm thúc đẩy hoạt động xuất khẩu của Việt Nam trong thời gian tới

Em xin chân thành cảm ơn PGS.TS Bùi Thị Lý, Trưởng khoa Kinh tế và Kinh doanh quốc tế đã tận tình hướng dẫn, giúp đỡ em

trong quá trình hoàn thành khoá luận này.

CHƯƠNG 1 MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ MỐI QUAN HỆ CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐỐI VỚI HOẠT

ĐỘNG XUẤT KHẨU

1.1 Khái quát về tỷ giá hối đoái

1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái và tầm quan trọng của tỷ giá hối đoái trong nền kinh tế mở

1.1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái

Tỷ giá là giá cả của một đồng tiền được biểu thị thông qua đồng tiền khác

Tỷ giá có thể được niêm yết theo hai phương pháp:

 Yết giá trực tiếp đồng nội tệ là việc niêm yết giá trong đó đồng nội tệ là đồng tiền yết giá còn đồng ngoại tệ là đồng tiền định giá cho đồng nội tệ, ví dụ 1AUD= 0,7582 USD tại Sydney

 Yết giá gián tiếp đồng nội tệ là việc niêm yết giá trong đó đồng ngoại tệ là đồng tiền yết giá còn đồng nội tệ là đồng tiền định giá cho đồng ngoại tệ, ví dụ 1USD=15860VND tại Việt Nam

Cùng một cách yết giá nhưng đó có thể vừa là phương pháp yết giá trực tiếp trên thị trường này vừa là yết giá gián tiếp trên thị trường khác Trên thực tế, việc lựa chọn đồng tiền nào là đồng tiền yết giá, đồng tiền nào là đồng tiền định giá không phụ thuộc vị trí địa lý của các quốc có đồng tiền đó mà thường theo thông lệ thị trường Cụ thể là đồng đô la Mỹ (USD) thường là đồng tiền yết giá

so với đa số các đồng tiền khỏc trờn thế giới và chỉ là đồng tiền định giá của một số đồng tiền như Bảng Anh (GBP), đô la Úc (AUD), đồng Euro (EUR) hay Quyền rút vốn đặc biệt (SDR).

1.1.1.2 Tầm quan trọng của tỷ giá hối đoái trong nền kinh tế mở

Tỷ giá tuy là một loại giá cả giống như bất kỳ một loại giá cả hàng hoá nào khác trong nền kinh tế nhưng bản thân nó có tầm quan trọng rất lớn Xét về khía cạnh kinh tế, tỷ giá luôn được coi là một loại giá cả quốc tế có tác động toàn diện đến mọi hoạt động kinh tế đối ngoại của các quốc gia và do đó, nó cũng tác động mạnh tới các hoạt động kinh tế đối nội Xét về khía cạnh chính trị, tỷ giá còn thể hiện chủ quyền của quốc gia về mặt tiền tệ Vì vậy, trong một nền kinh tế mở, tỷ giá được coi là loại giá cả quan trọng nhất

Tác động đầu tiên, trực tiếp nhất, cơ bản nhất của tỷ giá là đối với hàng hoá xuất nhập khẩu của một đất nước Tỷ giá cho phép thay đổi sức cạnh tranh của các loại hàng hoá và dịch vụ do các nước sản xuất ra Thông thường, khi giá trị đồng tiền của một nước giảm so với các đồng tiền khác, hàng xuất khẩu của nước đó trở nên rẻ hơn còn hàng hoá nhập khẩu lại trở nên đắt hơn một cách tương đối Ngược lại, khi giá trị đồng tiền của một nước tăng so với các đồng tiền khác, hàng xuất khẩu của nước đó trở nên đắt hơn còn hàng nhập khẩu lại trở nên rẻ hơn một cách tương đối

Tỷ giá còn tác động mạnh đến hoạt động của các doanh nghiệp Các hoạt động xuất nhập khẩu, vay nợ, liên doanh, liên kết đầu tư… hầu hết có liên quan đến ngoại tệ, do đó chịu tác động của

tỷ giá hối đoái Thiếu các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá hoặc

không quan tâm sử dụng nó thỡ tài chính doanh nghiệp thường gặp phải khó khăn Và nhìn chung, tỷ giá tác động mạnh đến nền kinh tế đối nội Nhiều cuộc khủng hoảng tiền tệ tại các nước thường bắt nguồn từ các vấn đề có liên quan đến tỷ giá.

Mặt khác, từ tác động tới xuất nhập khẩu, tỷ giá cũng tác động trực tiếp vào GDP của nền kinh tế do xuất nhập khẩu là một thành phần quan trọng trong GDP của một nền kinh tế mở Nền kinh tế có

độ mở càng cao thì khả năng tác động của tỷ giá vào GDP càng lớn Ngoài ra, tỷ giá còn tác động gián tiếp tới GDP thông qua mức lạm phát của nền kinh tế Tỷ giá không chỉ tác động tới mức giá thông qua giỏ cỏc mặt hàng nhập khẩu trên thị trường trong nước (nhất là những mặt hàng tư liệu sản xuất) mà còn tác động vào tất cả các mặt hàng thuộc loại “cú thể trao đổi được” Trong rất nhiều trường hợp,

tỷ giá là một công cụ kiềm chế lạm phát hữu hiệu và được sử dụng phổ biến hơn nhiều so với công cụ truyền thống là chính sách tiền tệ

Từ tác động tới xuất nhập khẩu, tỷ giá đương nhiên có tác động tới cán cân thanh toán quốc tế của một quốc gia Tỷ giá tác động trực tiếp tới cán cân vãng lai trong đó cán cân thương mại đóng vai trò chủ chốt Tỷ giá tác động tới cán cân vốn thông qua việc tạo môi trường kinh tế vĩ mô ổn định cho các giao dịch vốn như vay nợ và đầu tư Tác động của tỷ giá tới cán cân thanh toán của một nước là cơ sở cho sự tác động tới dự trữ ngoại hối và khả năng thanh toán quốc tế của quốc gia đó

1.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái

1.1.2.1 Căn cứ vào nghiệp cụ kinh doanh ngoại hối:

 Tỷ giá mua vào: là tỷ giá mà tại đó ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá

 Tỷ giá bán ra: là tỷ giá mà tại đó ngân hàng yết giá sẵn sàng bán ra đồng tiền yết giá

 Tỷ giá giao ngay: là tỷ giá được hình thành theo quan hệ cung cầu trực

tiếp trên thị trường ngoại hối được thoả thuận ngày hôm nay

 Tỷ giá phái sinh: bao gồm tỷ giá áp dụng cho các hợp đồng

kỳ hạn, hoán đổi, tương lai và quyền chọn Tỷ giá phái sinh được hình thành dựa trên các thông số như: tỷ giá giao ngay, mức lãi suất giữa hai đồng tiền, phí thực hiện hợp đồng…

 Tỷ giá mở cửa: là tỷ giá áp dụng cho giao dịch đầu tiên trong ngày

 Tỷ giá đóng cửa: là tỷ giá áp dụng cho giao dịch cuối cùng trong ngày

Đây là một chỉ tiêu chủ yếu phản ánh tình hình biến động của

tỷ giá trong ngày

 Tỷ giá chéo: là tỷ giá giữa hai đồng tiền được suy ra từ đồng tiền thứ ba

 Tỷ giá chuyển khoản: là tỷ giá áp dụng cho các giao dịch mua bán ngoại tệ là các khoản tiền gửi ngân hàng

 Tỷ giá tiền mặt: tỷ giá áp dụng cho ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, séc du lịch và thẻ tín dụng

 Tỷ giá điện hối: tỷ giá chuyển ngoại hối bằng điện

 Tỷ giá thư hối: tỷ giá chuyển ngoại hối bằng thư

1.1.2.2 Căn cứ cơ chế điều hành tỷ giá

 Tỷ giá chính thức: là tỷ giá do NHTW công bố, nó phản

một cách chính thức về giá trị đối ngoại của đồng nội tệ Tỷ giá chính thức được áp dụng để tính thuế xuất nhập khẩu và một số hoạt động liên quan khác Ở Việt Nam, tỷ giá chính thức là tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường liên ngân hàng.

 Tỷ giá chợ đen: là tỷ giá hình thành bên ngoài hệ thống ngân hàng, do quan hệ cung cầu trên thị trường chợ đen quyết định

 Tỷ giá cố định: là tỷ giá do NHTW công bố cố định trong một biên độ giao động hẹp

 Tỷ giá thả nổi hoàn toàn: là tỷ giá hình thành hoàn toàn theo quan hệ cung cầu trên thị trường, NHTW không hề can thiệp

 Tỷ giá thả nổi có điều tiết: là tỷ giá thả nổi nhưng NHTW tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho nền kinh tế

1.1.2.3 Căn cứ mức độ ảnh hưởng lên cán cân thương mại

 Tỷ giá danh nghĩa song phương (NER) là giá cả của một đồng tiền được biểu thị thông qua một đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hoá và dịch vụ giữa chúng

 Tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER) phản ánh sự thay đổi giá trị của một đồng tiền đối với tất cả các đồng tiền còn lại

Trong đó: e là chỉ số tỷ giá danh nghĩa song phương, w là tỷ trọng của tỷ giá song phương, j là số thứ tự của các tỷ giá song phương, i là kỳ tính toán

Tỷ trọng ngoại tệ được xác định trên cơ sở tỷ trọng thương mại với nước ngoài Thực chất, NEER không phải là tỷ giá mà là một chỉ số NEER>1, nội tệ được xem là giảm giá, NEER<1 nội tệ

được xem là lên giá so với các đồng tiền còn lại.

 Tỷ giá thực song phương (RER) là tỷ giá thực danh nghĩa

đã được điều chỉnh bởi tỷ lệ lạm phát giữa trong nước và nước ngoài, do đó nó là chỉ số phản ánh tương quan sức mua giữa nội tệ

và ngoại tệ

Trong đó: er là tỷ giá thực; E là tỷ giá danh nghĩa, P* là mức giá cả ở nước ngoài tính bằng ngoại tệ; P là mức giá cả ở trong nước tính bằng nội tệ

 Tỷ giá thực đa phương (REER) là tỷ giá danh nghĩa đa biờn đó được điều chỉnh bởi tỷ lệ lạm phát trong nước với tất cả các nước còn lại, phản ánh tương quan sức mua giữa nội tệ với các đồng tiền còn lại

Trong đó:

là chỉ số giá tiêu dùng trung bình của tất cả các đồng tiền trong rổ, là chỉ số giá tiêu dùng của nội tệ, j là số thứ tự của các đồng tiền trong rổ, i là kỳ tính toán

1.1.3 Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái

1.1.3.1 Cán cân vãng lai tác động đến tỷ giá trong dài hạn

 Cán cân thương mại và dịch vụ

 Tương quan lạm phát giữa hai đồng tiền

 Giá thế giới của hàng hoá xuất khẩu tăng làm cải thiện cán cân thương mại khiến tỷ giá giảm, nội tệ lên giá

 Thu nhập thực của người cư trú và người không cư trú: thu nhập của người cư trú tăng tương đối so với người không cư trú kích thích tăng nhập khẩu ròng, tăng cầu ngoại tệ khiến tỷ giá tăng

 Thuế quan và hạn ngạch trong nước: thuế quan và hạn ngạch trong nước ảnh hưởng trực tiếp đến khối lượng hàng nhập khẩu, ảnh hưởng tới cầu ngoại tệ, qua đó ảnh hưởng đến tỷ giá

 Thuế quan và hạn ngạch nước ngoài: ngược lại, thuế quan

và hạn ngạch nước ngoài ảnh hưởng đến khối lượng hàng xuất khẩu, ảnh hưởng đến cung ngoại tệ, qua đó ảnh hưởng đến tỷ giá

 Năng suất lao động: năng suất lao động tăng làm giá cả hàng hoá trong nước giảm khiến đồng tiền nước này lên giá

 Tâm lý ưa thích hàng ngoại kích thích nhập khẩu, tăng cầu ngoại tệ, khiến tỷ giá tăng

 Cán cân chuyển giao vãng lai một chiều:

Các nhân tố ảnh hưởng chủ yếu là mối quan hệ, tình hữu nghị, lòng tốt, lòng từ thiện Tương tự như cán cân thương mại dịch vụ, cán cõn chuyển giao vãng lai một chiều tăng làm tăng cung ngoại tệ khiến tỷ giá giảm

 Cán cân thu nhập:

Các nhân tố ảnh hưởng bao gồm số lượng mức lương và tỷ lệ tiết kiệm của người lao động ở nước ngoài, giá trị đầu tư và tỷ lệ sinh lời của các tài sản đầu tư ở nước ngoài

1.1.3.2 Cán cân vốn và cán cân bù đắp chính thức tác động đến tỷ giá trong ngắn hạn:

 Tương quan lãi suất giữa hai đồng tiền:

Theo lý thuyết ngang giá sức mua, tỷ giá giữa hai đồng tiền phải biến động để phản ánh tương quan mức lãi suất giữa chúng

theo công thức:

Trong đó: là tỷ lệ % thay đổi tỷ giá sau một năm; R là mức

lãi suất/năm của nội tệ; R* là mức lãi suất/năm của ngoại tệ

 Những dự báo về sự biến động tỷ giá giao ngay:

Từ công thức trên ta có:

Rõ ràng rằng khi tỷ giá dự tính tăng trong tương lai tạo áp lực tăng tỷ giá hôm nay Khi tỷ giá dự tính tăng, nghĩa là ngoại tệ dự tính lên giá, nội tệ xuống giá làm cho các luồng vốn đầu cơ sẽ chạy khỏi nội tệ để đầu tư vào ngoại tệ dẫn đến cầu ngoại tệ tăng trên thị trường giao ngay làm tỷ giá giao ngay hiện hành tăng lên,

 Những cú sốc về kinh tế, chính trị, xã hội, thiên tai có thể ngay lập tức ảnh hưởng đến tỷ giá

 Sự can thiệp của NHTW trên thị trường ngoại hối:

Các NHTW thường không thờ ơ trước sự biến động của tỷ giá

mà thường xuyên can thiệp vào thị trường để tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho nền kinh tế Hơn nữa, hành động của NHTW can thiệp vào thị trường có tác động mạnh mẽ tới các lực lượng trên thị trường làm cho tỷ giá thay đổi nhanh chóng

1.2 Chính sách tỷ giá hối đoái

1.2.1 Khái niệm chính sách tỷ giá hối đoái

Chính sách tỷ giá là những hoạt động của chính phủ thông qua một chế độ tỷ giá nhất định và hệ thống các công cụ can thiệp nhằm duy trì một mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến một mức cần thiết phù hợp với mục tiêu chính sách kinh tế quốc

gia

1.2.2 Mục tiêu của chính sách tỷ giá hối đoái

 Ổn định giá cả:

Khi các yếu tố khác không đổi, phá giá nội tệ làm cho giá hàng hoá nhập khẩu tính bằng ngoại tệ tăng Giá hàng hoá nhập khẩu tăng làm cho mặt bằng giá chung tăng tức là gây ra lạm phát Ngược lại, khi nâng giá nội tệ, giá hàng hoá nhập khẩu tính bằng nội tệ giảm, tạo áp lực giảm lạm phát Như vậy muốn duy trì giá cả

ổn định, NHTW phải sử dụng chính sách tỷ giá ổn định và cân bằng Muốn kiềm chế lạm phát, NHTW cần sử dụng chính sách nâng giá nội tệ

 Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và công ăn việc làm:

Khi các yếu tố khác không đổi, chính sách phá giá nội tệ sẽ kích thích tăng xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu, trực tiếp làm tăng thu nhập quốc dân và tăng công ăn việc làm Phá giá nội tệ làm cho các ngành sản xuất không sử dụng nguyên liệu đầu vào nhập khẩu gia tăng sức cạnh tranh so với hàng hoá nhập khẩu từ đó mở rộng sản xuất, tăng thu nhập và tạo thêm công ăn việc làm mới Tuy nhiên để có được phá giá thành công, nền kinh tế phải sẵn có những điều kiện cần thiết như: năng lực sản xuất và thị trường sản xuõt hàng xuất khẩu, năng lực sản xuất thay thế hàng nhập khẩu, dự trữ ngoại tệ đủ mạnh để can thiệp vào thị trường Ngược lại, khi nâng giá ngoại tệ, sẽ làm giảm tăng trưởng kinh tế

 Cân bằng cán cân vãng lai:

Chớnh sách tỷ giá tác động trực tiếp đến hoạt động xuất nhập khẩu, hai bộ phận chủ yếu cấu thành nên cán cân vãng lai Chính sách định giá thấp nội tệ sẽ có tác dụng thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế

nhập khẩu, cải thiện cán cân vãng lai tới trạng thái cân bằng hay thặng dư Chính sách tỷ giá định giá cao nội tệ kìm hãm xuất khẩu, kích thích nhập khẩu, điều chỉnh cán cân vãng lai từ trạng thái thặng

dư về trạng thái cân bằng

1.2.3 Nội dung của chính sách tỷ giá

1.2.3.1 Lựa chọn chế độ tỷ giá:

 Khái niệm chế độ tỷ giá

Tập hợp các quy tắc, cơ chế xác định và điều tiết tỷ giá của một quốc gia tạo nên chế độ tỷ giá Chế độ tỷ giá của một quốc gia thay đổi từ thời gian này sang thời gian khác và chế độ tỷ giá giữa các quốc gia cũng thường khác nhau Tính chất đa dạng của các chế

độ tỷ giá phụ thuộc vào vai trò của chính phủ và vai trò của thị trường trong việc hình thành tỷ giá

 Phân loại chế độ tỷ giá:

 Cơ chế tỷ giá cố định: là chế độ tỷ giá trong đó NHTW công bố và cam kết duy trì tỷ giá cố định trong một biên độ giao động hẹp định trước Tỷ giá được NHTW cam kết duy trì không phụ thuộc vào quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại hối

Ưu điểm

 Cơ chế tỷ giá cố định thúc đẩy thương mại và đầu tư thông qua việc làm cho mức giá cả quốc tế dễ dự đoán hơn, giảm chi phí giao dịch và rủi ro ngoại hối Tác động tích cực của cơ chế tỷ giá liên minh tiền tệ là thúc đẩy các liên kết thương mại trong và ngoài nước

 Thông qua neo danh nghĩa, cơ chế cố định làm giảm kỳ vọng lạm phát không hợp lý

 Cơ chế tỷ giá cố định neo đồng nội tệ vào đồng ngoại tệ của quốc gia có lạm phát thấp Điều này đòi hỏi việc thực thi chính sách kinh tế vĩ mô phải nhất quán, nhờ đó tạo tính kỷ luật cho các nhà lập chính sách

 Cơ chế tỷ giá cố định giỳp trỏnh phá giá cạnh tranh.

Nhược điểm

 Cơ chế tỷ giá cố định làm mất quyền tự chủ trong chính sách tiền tệ để nhằm đối phó với những biến động trong nước và bên ngoài Nếu một nước hoàn toàn hội nhập với thị trường vốn quốc tế, thì cơ chế neo đậu cứng không tạo ra chính sách tiền tệ độc lập, không thể sử dụng chức năng tạo tiền phục vụ mục đích là người cho vay cuối cùng

 Các quốc gia theo đuổi cơ chế tỷ giá cố định thì dễ bị hoạt động đầu cơ tấn công Nguyên nhân chính là do khi duy trì tỷ giá neo đậu cứng thỡ đòi hỏi phải có một chính sách tài chính vừa linh hoạt, vừa có tính kỷ luật cao, điều đó tạo ra chi phí kinh tế và chính trị quá lớn, châm ngòi cho đầu cơ tấn công

 Cơ chế tỷ giá cố định bảo đảm tỷ giá ngầm sẽ khuyến khích nền kinh tế tích tụ rủi ro ngoại hối quá mức (thông qua vay nợ nước ngoài) và các luồng vốn đầu cơ ngắn hạn đổ vào

 Cơ chế tỷ giá cố định đòi hỏi chi phí cơ hội lớn Đó là do phải duy trì khá lớn dự trữ ngoại hối, chi phí cơ hội trong việc nắm

dự trữ sẽ rất cao do chênh lệch lãi suất nội tệ trong nước với lãi suất ngoại tệ của tài sản dự trữ bằng ngoại tệ

Vấn đề tỷ giá trung tâm:

Trong chế độ tỷ giá cố định, NHTW thường xuyên can thiệp

để duy trì tỷ giá cố định Do lượng cung cầu trên thị trường thường xuyên thay đổi nên ở mức tỷ giá cố định, luụn cú độ lệch giữa cung

và cầu ngoại hối, độ lệch càng lớn thì NHTW phải can thiệp càng nhiều Khi độ lệch trở nên gay gắt thì NHTW phải thay đổi tỷ giá

trung tâm Trường hợp tỷ giá trung tâm thấp hơn tỷ giá thị trường:

để duy trì tỷ giá cố định buộc NHTW phải bán ngoại tệ ra, mua nội

tệ vào, điều này làm cho dự trữ ngoại hối của NHTW giảm dần, đến khi NHTW không còn đủ dự trữ để can thiệp vào thị trường nữa thì NHTW buộc phải nâng tỷ giá lên cho sát với tỷ giá thị trường Hành

vi này được gọi là phá giá nội tệ Phá giá làm cho hàng nhập khẩu trở nên đắt hơn, tạo ra áp lực lạm phát Trường hợp tỷ giá trung tâm cao hơn tỷ giá thị trường: nội tệ được định giá thấp kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, cung ngoại tệ tăng tạo áp lực nâng giá nội

tệ, dự trữ ngoại hối của NHTW tăng Tình trạng cán cân vãng lai thặng dư quá mức sẽ tạo áp lực buộc NHTW phải nâng giá nội tệ

 Cơ chế tỷ giá thả nổi: là chế độ trong đó tỷ giá được xác định hoàn toàn dựa theo quy luật cung cầu trên thị trường ngoại hối

mà không có bất cứ sụ can thiệp của NHTW Trong chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn, sự biến động của tỷ giá là không giới hạn và luôn phản ánh những thay đổi trong quan hệ cung cầu của thị trường ngoại hối

Ưu điểm

 Cơ chế tỷ giá thả nổi giúp tự chủ trong chính sách tiền tệ Điều này cho phép NHTW có thể sử dụng chính sách tiền tệ để đối phó với những biến động đặc thù của nước đó và nhờ đó ổn định sản xuất trong nước

 Tỷ giá thả nổi đảm bảo cân bằng cán cân thanh toán: do thả nổi nên tỷ giá luôn tự điều chỉnh để đảm bảo cân bằng thường xuyên trên thị trường nghĩa là cán cân thanh toán luôn thường xuyên cân bằng Nếu cán cân vãng lai bị thâm hụt làm cho nội tệ

giảm giá, nhập khẩu giảm, xuất khẩu tăng cho đến khi nào cán cân vãng lai cân bằng trở lại Ngược lại, khi cán cân vãng lai thặng dư, nội tệ sẽ lên giá, nhập khẩu tăng, xuất khẩu giảm cho đến khi cán cân vãng lai cân bằng.

 Cơ chế tỷ giá thả nổi hạn chế khả năng bị đầu cơ tấn công

 Cơ chế tỷ giá thả nổi hạn chế tích tụ rủi ro ngoại hối

Nhược điểm

 Cơ chế tỷ giá thả nổi đánh mất neo danh nghĩa cho chính sách tiền tệ

 Trong cơ chế tỷ giá thả nổi thì thị trường sẽ chịu nhiều rủi

ro khi tỷ giá có tính linh hoạt cao, khó dự đoán mức giá cả quốc tế, không khuyến khích thương mại và đầu tư trong trường hợp khả năng can thiệp điều tiết của cơ quan quản lý tiền tệ kém

 Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết: là chế độ tỷ giá trong đó NHTW tiến hành can thiệp tích cực trên thị trường ngoại hối nhằm duy trì tỷ giá biến động trong một vùng nhất định NHTW không cam kết duy trì tỷ giá cố định hay một biên độ giao động hẹp xung quanh tỷ giá cố định

Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết được xem như hỗn hợp của hai chế độ tỷ giỏ trên

1.2.3.2 Hướng điều chỉnh chính sách tỷ giá

Quá trình điều chỉnh chính sách tỷ giá cần phân biệt điều chỉnh để duy trì sức mua của nộ tệ hay thay đổi sức mua của nộ tệ Điều này có liên quan đến các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Nếu các nhân tố có nguồn gốc từ từ thị trường và các nhân tố ngoại sinh thì mục đích của sự điều chỉnh nhằm duy trì sức mua của nội

tệ Mặt khác, nếu các nhân tố tác động có nguồn gốc từ sự biến

động của sản xuất và các yếu tố nộ sinh thì mục đích của sự điều chỉnh là để thay đổi sức mua của nội tệ.

1.2.3.3 Yếu tố ảnh hưởng đến quyết định chính sách tỷ giá:

Mô hình tỷ giá cân bằng trên cơ sở mô hình Swan

 Mô hình Swan về tỷ giá, vấn đề cân bằng đối nội và cân bằng đối ngoại của nền kinh tế

 Cân bằng đối nội: Nền kinh tế đạt mức cân bằng đối nội khi sản lượng thực tế bằng sản lượng tiềm năngt với điều kiện là lạm phát ở mức vừa phải

 Cân bằng đối ngoại: Nền kinh tế đạt mức cân bằng đối ngoại khi cán cân vãng lai cân bằng, hoặc thâm hụt ở mức hợp lý (mức thâm hụt không làm giảm hoặc có nguy cơ làm giảm dự trữ ngoại hối) Để đơn giản, trong những phân tích dưới đây, ta coi cân bằng đối ngoại là việc cán cân thương mại cân bằng

 Tỷ giá, mức cầu nội địa, cân bằng đối nội, cân bằng đối ngoại

Đồ thị Swan có trục hoành là mức cầu nội địa, trục đứng là mức tỷ giá Nhìn vào sơ đồ ta thấy, nền kinh tế có thể nằm trên đường Y (tập hợp những điểm mà nền kinh tế đạt mức cân bằng đối nội) hoặc trên đường CA (tập hợp những điểm mà nền kinh tế nền kinh tế đạt mức cân bằng đối ngoại) hoặc tại giao điểm của hai đường này (nền kinh tế đạt được cả cân bằng đối nội và đối ngoại) Ngoài ra, nền kinh tế sẽ bị mất cân bằng đối nội và đối ngoại theo những hình thức sau đây:

Hình 1: Cân bằng đối nội và cân bằng đối ngoại của nền kinh tế

(i) Nếu ở gốc phần tư phía dưới (ví dụ như tại E1): Đây là vị trí nằm bên phải đường CA và nằm bên trái đường Y Lúc này, nền kinh tế đang lãng phí nguồn lực sản suất, có nguy cơ suy thoái, thất nghiệp cao đồng thời cán cân vãng lai thâm hụt, có nguy cơ suy giảm dự trữ ngoại hối Đây là tình hình của hầu hết các nước đang phát triển

(ii) Nếu ở gốc phần tư phía bên phải (ví dụ như tại E2): Đây

là vị trí nằm bên phải đường CA và nằm bên phải đường Y Lúc này, nền kinh tế đang ở trạng thái nóng, lạm phát có dấu hiệu tăng, mức cầu nội địa cao và được bù đắp bởi cán cân vãng lai thâm hụt,

dự trữ ngoại hối có nguy cơ suy giảm

(iii) Nếu ở gốc phần tư phía bên trên (ví dụ như tại E3): Đây là

vị trí nằm bên trái đường CA và nằm bên phải đường Y Lúc này, nền kinh tế đang ở trạng thái nóng, lạm phát có dấu hiệu tăng, mức cầu nội địa cao, cỏn cân vãng lai thặng dư

(iv) Nếu ở góc phần tư phía bên trái (ví dụ như tại E4): Đây là

vị trí nằm bên trái đường CA và nằm bên trái đường Y Lúc này, nền kinh tế đang lãng phí nguồn lực sản suất, có nguy cơ suy thoái, thất nghiệp cao đồng thời cán cân vãng lai thặng dư.

 Sự dịch chuyển của các đường Y và CA

Trên sơ đồ Swan, vị trí của nền kinh tế sẽ thay đổi khi tỷ giá hoặc mức cầu nội địa thay đổi Tuy nhiên, ngay bản thân điểm cân bằng đối nội và cân bằng đối ngoại của nền kinh tế (giao điểm của

Y và CA) cũng không cố định Điều này là do các đường CA và Y luôn dịch chuyển Các yếu tố làm dịch chuyển đường CA và đường

Y được chia là hai loại: (i) Chính sách của Nhà nước và (ii) những yếu tố không liên quan đến chính sách (như tác động từ bên ngoài nền kinh tế, thay đổi tâm lý, tập quán )

Những yếu tố làm đường CA dịch sang phải là những yếu tố làm tăng xuất khẩu và giảm nhập khẩu Trợ giá xuất khẩu, tăng thuế nhập khẩu, hạn ngạch nhập khẩu là những yếu tố mang tính chính sách Giá hàng xuất khẩu trên thị trường quốc tế tăng, bạn hàng giảm thuế nhập khẩu là những yếu tố không mang tính chính sách Những chuyển biến ngược lại của các yếu tố này sẽ làm đường CA dịch chuyển sang trái

Những yếu tố làm Y dịch chuyển sang phải là những yếu tố làm tăng sản lượng tiềm năng của nền kinh tế Do sự phát triển sản xuất, chính sách khơi thông nguồn lực kinh tế, đổi mới công nghệ

mà đường Y luôn có chiều hướng dịch chuyển sang phải Ngược lại, thiên tai, dịch bệnh là những nhân tố làm Y dịch chuyển sang trái

 Trạng thái cân bằng kinh tế vĩ mô

Nói chung, các quan điểm kinh tế học vĩ mô hiện đại đều cho rằng mục tiêu cao nhất của chính sách kinh tế vĩ mô là đạt được mức cân bằng đối nội và cân bằng đối ngoại của nền kinh tế Hay nói cụ thể hơn, các mục tiêu của chính sách kinh tế vĩ mô là:

 Đạt được mức tăng trưởng cao và bền vững (cân bằng đối nội);

 Duy trì lạm phát ở mức hợp lý (cân bằng đối nội);

 Duy trì dự trữ ngoại hối ở mức hợp lý, đảm bảo khả năng thanh toán của quốc gia (cân bằng đối ngoại)

 Điều chỉnh nền kinh tế về trạng thái cân bằng

Mất cân bằng kinh tế vĩ mô luôn gây ra những hậu quả nghiêm trọng Vì vậy, mục tiêu hàng đầu của các chính sách kinh tế là tạo ra

và duy trì trạng thái cân bằng cho nền kinh tế Những phân tích ở trên cho thấy muốn điều chỉnh nền kinh tế trở về trạng thái cân bằng toàn phần (cả cân bằng đối nội và cả cân bằng đối ngoại) phải kết hợp cả hai hướng chính sách: (i) chính sách tỷ giá và (ii) nhóm chính sách tác động vào mức cầu nội địa (tài khoá, thu thập, thuế ) Trong thực tế có nhiều trường hợp mức cầu nội địa không thể thay đổi trong khi mục tiêu quan trọng trước mắt là khôi phục một trạng thái cân bằng (hoặc đối nội, hoặc đối ngoại) Lúc này, về lý thuyết, một mình chính sách tỷ giá cũng có thể giỳp cỏc nhà hoạch định chính sách đạt được mục tiêu đề ra Tuy nhiên, sự kết hợp cả hai hướng

chính sỏch luụn là bước đi hiệu quả nhất.

1.2.4 Công cụ của chính sách tỷ giá hối đoái

 Nhóm công cụ tác động trực tiếp lên tỷ giá:

 Hoạt động của NHTW trên thị trường ngoại hối thông qua việc mua bán đồng nội tệ nhằm duy trì tỷ giá cố định hay ảnh hưởng làm tỷ giá thay đổi đạt được mục tiêu đã đề ra Sự can thiệp trực tiếp của NHTW làm thay đổi số cung tiền trong nền kinh tế, có thể tạo ra áp lực lạm phát hay thiểu phát không mong muốn nên đi kèm với việc mua bán nội tệ trên thị trường ngoại hối , NHTW thường phải sử dụng thêm một nghiệp vụ thị trường mở để hấp thụ lượng

dư cung hay bổ sung phần thiếu hụt tiền tệ trong lưu thông Ngoài

ra, các biện pháp hành chính của chính phủ cũng được sử dụng như một công cụ tác động trực tiếp trên thị trường

 Biện pháp kết hối là việc chính phủ quy định với các thể nhân và pháp nhân có nguồn thu ngoại tệ phải bán ra một tỷ lệ nhất định trong một thời hạn nhất định cho các tổ chức được phép kinh doanh ngoại hối Mục đích chính của biện pháp này là nhằm tăng cung ngoại tệ tức thời để đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho thị trường, hạn chế hành vi đầu cơ và giảm áp lực phải phá giá nội tệ

 Quy định hạn chế đối tượng mua ngoại tệ, quy định hạn chế mục đích sử dụng ngoại tệ, quy định hạn chế số lượng mua ngoại tệ, quy định hạn chế thời điểm được mua ngoại tệ Các biện pháp này có đặc điểm chung là nhằm mục đích giảm cầu ngoại tệ, hạn chế đầu cơ và giữ cho tỷ giá ổn định

 Nhóm công cụ tác động gián tiếp lên tỷ giá:

 Lãi suất tái chiết khấu: khi các yếu tố khác không đổi, khi

NHTW tăng mức lãi suất tái chiết khấu sẽ là mặt bằng lãi suất trên thị trường tăng, do đó hấp dẫn luồng ngoại tệ chảy vào làm cho nội

tệ lên giá Khi lãi suất tái chiết khấu giảm thì tác động ngược lại

 Thuế quan: Thuế quan cao sẽ làm hạn chế nhập khẩu, làm cho cầu ngoại tệ giảm, do đó nội tệ lên giá Khi thuế quan thấp thì tác động ngược lại

 Hạn ngạch: cú tỏc động giống như thuế quan

 Giá cả: chính phủ trợ giá cho hành xuất khẩu làm cho khối lượng hàng xuất khẩu tăng, làm tăng cung ngoại tệ và khiến cho nội

tệ lên giá Ngược lại, nếu chính phủ bù giá cho hàng nhập khẩu làm cho lượng hàng nhập khẩu tăng, tăng cầu ngoại tệ làm cho nội tệ giảm giá

 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các NHTM: khi ngoại tệ khan hiếm, NHTW có thể tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với vốn huy động bằng ngoại tệ của các NHTM là cho phí sử dụng vốn ngoại tệ tăng;

để kinh doanh có lãi buộc các NHTM phải hạ lãi suất huy động ngoại tệ Vì vậy, việc nắm giữ ngoại tệ trở nên kém hấp dẫn so với nắm giữ nội tệ khiến cho những người sở hữu ngoại tệ bán ngoại tệ lấy nội tệ làm cho cung ngoại tệ tăng

 Lãi suất trần đối với tiền gửi bằng ngoại tệ: NHTW cũng

có thể quy định mức lãi suất tối đa kém hấp dẫn với tiền gửi bằng ngoại tệ làm cho việc nắm giữ ngoại tệ trở nên kém hấp dẫn

 Trạng thái ngoại tệ đối với các NHTM: việc NHTW quy định trạng thái ngoại tệ của các NHTM ngoài mục đích chính là ngăn ngừa rủi ro tỷ gỏ cũn có tác dụng hạn chế đầu cơ ngoại tệ làm giảm áp lực lên tỷ giá khi cung cầu mất cân bằng

1.3 Mối quan hệ của chính sách tỷ giá hối đoái với hoạt động xuất khẩu của một quốc gia

1.3.1 Vai trò của hoạt động xuất khẩu đối với quá trình phát triển kinh tế

 Xuất khẩu tạo nguồn vốn chủ yếu cho nhập khẩu phục vụ công nghiệp hoá đất nước.

Công nghiệp hoá đất nước đòi hỏi phải có số vốn rất lớn để nhập khẩu máy móc, thiết bị, kỹ thuất, công nghệ tiên tiến Nguồn vốn để nhập khẩu có thể được hình thành từ các nguồn như: xuất khẩu hàng hoá, đầu tư nước ngoài, vay và viện trợ nước ngoài, thu

từ hoạt động du lịch và dịch vụ, xuất khẩu sức lao động Các nguồn vốn như đầu tư nước ngoài, vay nợ hay viện trợ …tuy quan trọng nhưng rồi cũng phải trả bằng cách này hay cách khác ở thời kỳ sau Tuy nguồn vốn bên ngoài có thể tăng lên đều đặn nhưng mọi cơ hội đầu tư và vay nợ nước ngoài chỉ thuận lợi khi các chủ đầu tư thấy được khả năng xuất khẩu Nguồn vốn quan trọng nhất để nhập khẩu

là xuất khẩu Xuất khẩu quyết định quy mô và tốc độ tăng của nhập khẩu

 Xuất khẩu đóng góp vào việc chuyển dịch cơ cấu kinh tế, thúc đẩy sản xuất phát triển.

Cơ cấu sản xuất và tiêu dùng thế giới đã và đang thay đổi vô cùng mạnh mẽ Đó là thành quả của cuộc cách mạng khoa học, công nghệ hiện đại Sự chuyển dịch cơ cấu kinh tế trong quá trình công nghiệp hoá phù hợp với xu hướng phát triển kinh tế thế giới là tất yếu đối với các nền kinh tế

Có hai cách nhìn nhận về tác động của xuất khẩu đến sản xuất

và chuyển dịch cơ cấu kinh tế:

Một là, xuất khẩu chỉ là việc tiêu thụ sản phẩm thừa do sản

xuất vượt qua nhu cầu nội địa Trong trường hợp nền kinh tế còn lạc hậu và chậm phát triển, sản xuất về cơ bản còn chưa đủ tiêu dùng, nếu chỉ thụ động chờ ở sự thừa ra thì xuất khẩu sẽ cứ nhỏ bé và tăng trưởng chập chạp Sản xuất và sự chuyển dịch cơ cấu kinh tế sẽ rất chậm chạp

Hai là, coi thị trường quốc tế là hướng quan trọng để tổ chức

sản xuất Xuất phát từ thị trường thế giới để tổ chức sản xuất Điều

đó có tác động tích cực đến chuyển dịch cơ cấu kinh tế, thúc đẩy sản xuất phát triển Sự tác động này thể hiện ở các điểm sau:

 Xuất khẩu tạo điều kiện cho các ngành khỏc có cơ hội phát triển thuận lợi Chẳng hạn, khi phát triển ngành dệt may xuất khẩu

sẽ tạo cơ hội cho việc phát triển ngành sản xuất nguyên liệu như bông gũn hay thuốc nhuộm, công nghiệp tạo mẫu… Sự phát triển của ngành công nghiệp chế biến thực phẩm xuất khẩu, dầu thực vật, chố…cú thể kéo theo sự phát triển của ngành công nghiệp chế tạo thiết bị phục vụ cho nó

 Xuất khẩu tạo ra khả năng mở rộng thị trường tiêu thụ góp phần cho sản xuất phát triển và ổn định

 Xuất khẩu tạo điều kiện mở rộng khả năng cung cấp đầu vào cho sản xuất, nâng cao năng lực sản xuất trong nước

 Xuất khẩu tạo ra những tiền đề kinh tế - kỹ thuật nhằm cải tạo và nâng cao năng lực cho sản xuất trong nước Điều này muốn nói đến xuất khẩu là phương tiện quan trọng tạo ra vốn và kỹ thuật,

công nghệ từ thế giới bên ngoài vào trong nước nhằm hiện đại hoá nền kinh tế.

 Thông qua xuất khẩu hàng hoá, nền kinh tế sẽ tham gia vào cuộc cạnh tranh trên thị trường quốc tế về giá cả và chất lượng Cuộc cạnh tranh này đòi hỏi phải tổ chức lại nền kinh tế hình thành

cơ cấu sản xuất luôn thích nghi với thị trường

 Xuất khẩu đòi hỏi các doanh nghiệp luôn luôn phải đổi mới và hoàn thiện công việc quản trị sản xuất kinh doanh, thúc đẩy sản xuất mở rộng thị trường

 Xuất khẩu có tác động tích cực đến việc giải quyết công ăn việc làm và cải thiện mức sống

Tác động của xuất khẩu đến việc làm và đời sống bao gồm nhiều mặt Trước hết, sản xuất, chế biến và dịch vụ hàng xuất khẩu trực tiếp tạo ra việc làm có thu nhập không thấp

Xuất khẩu còn tạo ra nguồn vốn để nhập khẩu vật phẩm tiêu dùng thiết yếu phục vụ trực tiếp đời sống và đáp ứng phong phú nhu cầu tiêu dùng

Quan trọng hơn cả là xuất khẩu tác động trực tiếp làm cho quy

mô lẫn tốc độ sản xuất tăng lên, các ngành nghề cũ được khôi phục, ngành nghề mới ra đời, sự phân công lao động mới đòi hỏi lao động được sử dụng nhiều hơn, năng suất lao động cao và đời sống nhân dân được cải thiện

 Xuất khẩu là cơ sở để mở rộng và thúc đẩy các quan hệ kinh tế đối ngoại.

Xuất khẩu và các quan hệ kinh tế đối ngoại có tác động qua lại với nhau Có thể hoạt động xuất khẩu có sớm hơn các quan hệ kinh

tế đối ngoại khác, tạo điều kiện thúc đẩy các quan hệ này phát triển

Ví dụ như, xuất khẩu và công nghệ sản xuất hàng xuất khẩu thúc đẩy quan hệ tín dụng, đầu tư mở rộng vận tải quốc tế… Mặt khác, chớnh cỏc quan hệ kinh tế đối ngoại tạo điều kiện mở rộng xuất khẩu

1.3.2 Tác động của chính sách tỷ giá đến hoạt động xuất khẩu

 Khái quát tác động:

Tác động của chính sách tỷ giá đến hoạt động xuất khẩu phụ thuộc vào đặc điểm và loại hình chính sách tỷ giá được lựa chọn Chính sách tỷ giá định giá thấp nội tệ thì giá cả hàng hoá dịch vụ sẽ

rẻ hơn tương đối so với hàng hoá dịch vụ của nước ngoài ở thị trường trong nước và cả thị trường quốc tế Hàng hoá dịch vụ nước

đú có năng lực cạnh tranh tốt hơn, cầu và hàng xuất khẩu của nước

đó tăng làm tăng khối lượng xuất khẩu Ngược lại, khi tỷ giá hối đoái biến đổi theo hướng làm tăng giá nội tệ, giá cả hàng hoá dịch

vụ nước đó sẽ trở nên đắt tương đối so với nước ngoài dẫn đến giảm khối lượng xuất khẩu

 Tác động của chính sách tỷ giá tới sức cạnh tranh của hàng xuất khẩu:

Tỷ giá thực phản ánh sức cạnh tranh thương mại quốc tế của hàng hoá một nước:

 Tỷ giá thực song phương:

 Tỷ giá thực đa phương:

Khi tỷ giá thức tăng, sức cạnh tranh thương mại quốc tế của hàng hoá trong nước được cải thiện Ngược lại, khi tỷ giá thực giảm, sức cạnh tranh thương mại quốc tế bị xúi mũn

Từ công thức trên ta thấy:

 Tỷ giá danh nghĩa E tăng lên sẽ làm tăng tỷ giá thực và nhờ

đó cải thiện năng lực cạnh tranh của hàng hoá trong nước về mặt giá

 Tương quan giá cả giữa hai nước thay đổi cũng ảnh hưởng đến tương quan cạnh tranh về giá giữa hàng hoá hai nước

Như vậy, để tăng cường sức cạnh tranh của hàng hoá trong nước về mặt giá, có thể sử dụng chính sách nội tệ yếu hoặc kết hợp chính sách tiền tệ và tài khoá để duy trì một mức tỷ lệ lạm phát thấp tương đối so với các nước cạnh tranh chớnh trờn thị trường quốc tế

 Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến giá cả và khối lượng của hàng xuất khẩu

Theo Alfred Marshall và Abba Lerner, phá giá tiền tệ tạo ra hiệu ứng giá cả và hiệu ứng khối lượng lên hàng xuất khẩu

 Hiệu ứng giá cả: tỷ giá hối đoái tăng lên làm cho các nhà xuất khẩu có thể giảm giá hàng xuất khẩu tính bằng ngoại tệ mà không giảm doanh thu bán hàng tính ra nội tệ Kết quả là tổng kim ngạch xuất khẩu khi tính bằng ngoại tệ giảm đi so với trước khi phá giá do giá cả hàng hoá xuất khẩu tính bắng ngoại tệ giảm

 Hiệu ứng khối lượng: phá giá nội tệ làm giá hàng xuất khẩu

trở nên rẻ hơn, kích thích tăng khối lượng xuất khẩu Kết quả là tổng kim ngạch xuất khẩu có thể tăng lên nhờ tăng khối lượng xuất khẩu.

Hiệu ứng ròng của tác động tỷ giá hối đoái lên tổng kim ngạch xuất khẩu sẽ phụ thuộc vào tính trội của hiệu ứng khối lượng hay hiệu ứng giá cả

Mối tương quan giữa kim ngạch xuất khẩu và tỷ giá được thể hiện thông qua hệ số co giãn của xuất khẩu đối với tỷ giá theo công thức:

Trong đó: X là tổng kim ngạch xuất khẩu, E là tỷ giá hối đoái,

nx la tương quan giữa kim ngạch xuất khẩu và tỷ giá

Hệ số co giãn cho biết tổng kim ngạch xuất khẩu thay đổi bao nhiêu khi tỷ giá thay đổi một đơn vị

Phương pháp tiếp cận hệ số co giãn của Marshall và Lerner cho thấy, khối lượng xuất khẩu không co giãn trong ngắn hạn mà chỉ co giãn trong dài hạn Có thể nêu lên ba nguyên nhân chủ yếu cho hiện tượng này Thứ nhất, phản ứng của người tiêu dùng thường diễn ra chậm Tuy rằng phá giá làm cho hàng hoá xuất khẩu rẻ hơn tương đối nhưng người tiêu dùng nước ngoài không thể nhanh chóng chuyển sang mua hàng giá rẻ mà họ cần thời gian để tìm hiểu

về mặt hàng xuất khẩu đó Thứ hai, phản ứng của người sản xuất

diễn ra chậm Mặc dù phá giá tiền tệ cải thiện được điều kiện cạnh tranh của hàng xuất khẩu nhưng nhà sản xuất cần thời gian để mở rộng sản xuất Ngoài ra, hầu hết các đơn đặt hàng xuất khẩu đều ký kết từ trước nờn khụng dễ gì tăng lên trong ngắn hạn Thứ ba, tồn tại canh tranh không hoàn hảo trên thị trường Các đối thủ cạnh tranh nước ngoài không dễ gì để mất thị phần Do vậy họ có thể hạ giá sản phẩm của mình ở thị trường nước ngoài thị trường trong nước để tăng tính cạnh tranh và để chống lại hàng nhập khẩu giá rẻ Tuy nhiên, các công ty nước ngoài chỉ làm được điều này khi họ có được siêu lợi nhuận từ một ưu thế nhất định trong cạnh tranh tức là tồn tại cạnh tranh không hoàn hảo.

Hiệu ứng phá giá chỉ kích thích xuất khẩu trong thời gian ngắn khi mà chi phí sản xuất chưa tăng do hiệu ứng giá nguyên vật liệu nhập khẩu tăng Trong dài hạn, chi phí sản xuất tính bằng nội tệ sẽ tăng do giá nguyên liệu nhập khẩu tăng, quy luật bình quân hoá lợi nhuận làm cho cơ cấu thị trường chuyển dịch về phía sản xuất phục

vụ xuất khẩu, do vậy cạnh tranh khiến cho chi phí sản xuất tăng, tỷ giá tăng làm cho giá cả có xu hướng tăng tạo sức ép tăng tiền lương danh nghĩa Bởi vậy, trong dài hạn các nhà sản xuất hàng xuất khẩu khó có thể duy trì lợi thế do chính sách phá giá tiền tệ mang lại

 Tác động của chính sách tỷ giá đến cơ cấu hàng xuất khẩu

Như đã phân tích ở trên, tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả hàng xuất khẩu khi tính ra ngoại tệ Đối với những hàng hoá có đường cầu xuất khẩu co giãn nhiều theo giỏ thỡ việc nâng giá hay hạ giá ngoại

tệ sẽ ảnh hưởng đến khối lượng hàng xuất khẩu và do đó ảnh hưởng đến cơ cấu hàng xuất khẩu Bởi vì khi cầu về một hàng hoá xuất khẩu

có xu hướng gia tăng và tỷ giá cao làm cho lợi nhuận khi quy đổi về ngoại tệ lớn thì số lượng nhà sản xuất mới tham gia vào thị trường sẽ tăng lên Như vậy, một chính sách định giá thấp nội tệ sẽ thúc đẩy chuyển dịch cơ cấu xuất khẩu theo hướng gia tăng những hàng hoá có đường cầu co giãn với giá lớn, thường là những hàng hoá tiêu dùng công nghiệp, hàng nông sản cao cấp

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI

ĐOÁI

VÀ TÁC ĐỘNG CỦA NÓ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT KHẨU

CỦA VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA

2.1 Giai đoạn trước 1999

2.1.1 Giai đoạn 1991 - 1996

2.1.1.1 Bối cảnh chung của nền kinh tế

Sau sự sụp đổ của hệ thống các nước XHCN ở Đông Âu, thị trường xuất khẩu với các nước XHCN bị thu hẹp đáng kể Bên cạnh

hệ thống thanh toán đa biên bị tan rã, tất cả các nước XHCN đều đồng loạt chuyển đổi đồng tiền thanh toán với Việt Nam sang ngoại

tệ tự do chuyển đổi (chủ yếu bằng USD) Việc chuyển đổi đồng tiền thanh toán đã tác động lớn đến khả năng thanh toán của Việt Nam bằng ngoại tệ tự do chuyển đổi vì từ trước 1991 hầu hết nguồn thu ngoại tệ của Việt Nam đều bằng đồng Rúp chuyển nhượng Cán cân