LỰA CHỌN đầu tư của cá NHÂN lựa CHỌN KINH DOANH GIỮA các NHÓM mặt HÀNG

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC Tiểu luận môn Kinh tế vi mô LỰA CHỌN ĐẦU TƯ CỦA CÁ NHÂN LỰA CHỌN KINH DOANH GIỮA CÁC NHÓM MẶT HÀNG Nhóm thực hiện: Nhóm - Lớp Đêm - Khoá 19 Giảng viên: TS Hay Sinh Các thành viên nhóm thực hiện: STT TÊN THÀNH VIÊN Nguyễn Văn Long Sơn Lê Thị Thu Sương Vũ Minh Tân Lê Thị Thanh Trần Lê Thanh Tuấn Nguyễn Minh Trí Lê Thị Trúc NGÀY SINH 12/05/1973 21/09/0981 03/05/1982 25/10/1976 21/10/1984 29/04/1987 12/06/1985 Tp Hồ Chí Minh, tháng 9/2010 LỜI MỞ ĐẦU Trong vòng 10 năm gần đây, kinh tế Việt Nam phát triển với tốc độ nhanh chóng lượng tiêu thụ thép tỷ lệ thuận với tăng trưởng GDP nước Các tỉnh thành đều có nhiều dự án xây dựng nhằm đẩy nhanh việc đô thị hóa Đồng thời, Chính phủ triển khai nhiều dự án xây dựng hạ tầng sở, xây dựng nhà nông thôn, nhà cho công nhân khu công nghiệp, cho người có thu nhập thấp, sinh viên… công trình có nhiều nhu cầu thép Nhu cầu tiêu thụ thép Việt Nam dự báo đạt khoảng 11,7 triệu năm 2010 tăng thêm 10%/ năm năm tiếp theo, đạt mức 20 triệu thép vào năm 2015 Kết thúc năm 2009, ngành thép đánh giá ngành công nghiệp nặng có mức tăng trưởng cao nhất, sản xuất tăng 25% so với năm 2008 tiêu thụ tăng 30% Mặc dù năm 2009, ngành thép đã xảy biết bao thăng trầm khó khăn, giá bán tăng giảm bất thường, có giá bán phải thấp giá thành Trong năm 2010, giá thép cũng có những diễn biến phức tạp Giá thép liên tục tăng tháng đầu năm 2010 rồi sau đó giảm và tăng cho đến đạt gần 16 triệu đồng/ tấn Sự biến động giá có đem lại cho các nhà đầu tư một tỷ lệ lợi nhuận cao? Liệu việc tăng giá hiện có phải qui luật cung cầu? Việc tìm hiểu được những rủi ro và nguyên nhân của chúng sẽ giúp chúng ta có được một quyết định đúng đắn việc đầu tư vào mặt hàng thép PHẦN I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT I Rủi ro gì? Theo quan điểm Frant Knight : Rủi ro dùng để ám tình nêu tất kết cục có, biết xác suất xảy kết cục Cho đến nay, giả định giá cã, thu nhập biến số khác biết cách chắn Tuy nhiên nhiều lựa chọ mà người thực gắn với mức độ rủi ro đáng kể Đôi khi, phải lựa chọn mức rủi ro chấp nhận Và để so sánh mức độ rủi ro phương án khác nhau, từ đến định lựa chọn ta phải định lượng rủi ro cách xây dựng thước đo rủi ro II Mô tả rủi ro Để mô tả rủi ro mặt định lượng, ta cần phải biết tất kết cục xảy hành động khả xảy kết cục Khả xảy kết cục: xác suất xảy kết cục đó, ta có: Xác suất khách quan: khả xảy kết cục dựa vào tần suất xuất kiện định Nhưng phải làm kiện tương tự khứ để giúp xác định xác suất? Trong trường hợp này, suy luận xác suất khách quan cần tới cách xác định chủ quan Xác suất chủ quan: Khả xảy kết cục dựa vào nhận thức chủ quan kết cục xảy Xác suất giúp miêu tả so sánh mức độ rủi ro với nhau, cho dù xã suất có giải thích dùng để tính hai số quan trọng, giúp chúg ta miêu tả so sánh lựa chọn rủi ro với Một số cho ta biết giá trị kỳ vọng số cho ta biết mức độ biến thiên kết cục xảy 1.Các thước đo rủi ro Rủi ro đo lường bỡi hai số: - Giá trị kỳ vọng - Mức độ biến thiên kết cục xảy Giá trị kỳ vọng: Giá trị kỳ vọng tình bình quân gia quyền giá trị tất kết cục xảy ra, với xác suất kết cục sử dụng làm trọng số Gọi E(X) giá trị kỳ vọng, ta có công thức tổng quát sau: n E ( X ) = ∑ Pi X i i =1 Pi: xác suất xảy kết cục thứ i Trong đó: Xi: giá trị xảy kết cục thứ i Độ lệch chênh lệch lớn (bất kể âm dương) giá trị thực tế giá trị kỳ vọng Bao gồm phương sai độ lệch chuẩn Phương sai: trung bình bình phương độ lệch so với giá trị kì vọng giá trị gắn với kết cục Gọi D(X) phương sai, ta có công thức tính sau: n D(X) = ∑ P[X i - E(X)]2 i =1 Độ lệch tiêu chuẩn: bậc hai phương sai Gọi var(X) độ lệch chuẩn, ta có: var( X ) = n ∑ P [X i =1 i i − E( X ) ]2 Sở thích mức độ rủi ro: Con người ta mong muốn gánh chịu rủi ro mức độ khác nhau, việc vào thước đo rủi ro nói trên, việc lựa chọn rủi ro phụ thuộc vào độ thoả dụng lựa chọn phuơng án mạo hiểm khác tùy thuộc vào sở thích khác độ rủi ro Ta có ba loại sở thích khác sau: Một số người thích mạo hiểm (rủi ro): Người thích mạo hiểm có độ thoả dụng thu nhập bất định cao độ thoả dụng thu nhập chắn mức thỏa dụng biên người thích mạo hiểm có xu hướng tăng dần theo thu nhập Đối với người thích mạo hiểm, ta có đồ thị mức thỏa dụng biên theo thu nhập sau: Độ thỏa dụng E 18 C A o 10 20 30 Thu nhập (ngàn đồng) Một số người trung lập: Người trung lập với rủi ro người không phân biệt mức thu nhập chắn mức thu nhập bất định khác chúng có giá trị kỳ vọng mức thỏa dụng biên người trung lập không thay đổi theo thu nhập Ta có đồ thị mức thỏa dụng biên theo thu nhập sau: Một số người ghét rủi ro: người thích có mức thu nhập định công việc rủi ro mức thỏa dụng biên người ghét rủi ro có xu hướng giảm dần theo thu nhập Ta có đồ thị mức thỏa dụng biên theo thu nhập sau: Mức trả cho rủi ro: Là số tiền mà người ghét rủi ro sẵn sàng trả để tránh gặp rủi ro giá trị mức trả cho rủi ro nói chung phụ thuộc vào khả rủi ro khác III Giảm nhẹ rủi ro: Đôi người tiêu dùng lại chọn phương án mạo hiểm thể hành vi thích không ghét rủi ro Mặc khác trước vô số tình mạo hiểm, người tiêu dùng tỏ ghét rủi ro Chúng ta có ba phương pháp để giảm nhẹ rủi ro là: - Đa dạng hóa - Bảo hiểm - Gía trị thông tin đầy đủ Đa dạng hóa: Phân bổ sức lực hay vốn đầu tư vào loạt hoạt động có kết cục không liên quan chặt chẽ với loại trừ số rủi ro Và nhà đầu tư giảm rủi ro tới mức cách phân phối thời gian nhà đầu tư vào việc kinh doanh hai hay nhiều sản phẩm khác (Việc bán sản phẩm liên quan chặt chẽ với nhau) thay kinh doanh loại sản phẩm Đa dạng hóa nguyên tắc chung, chừng bạn phân bổ sức lực hay vốn đầu tư vào loạt hoạt động có kết cục không liên quan cặt chẽ với nhà đầu tư loại trừ rủi ro Bảo hiểm: Chúng ta thấy người ghét rủi ro sẵn sàng từ bỏ bớt thu nhập để tránh rủi ro, phí bảo hiểm thiệt hại kỳ vọng, người ghét rủi ro sẵn sàng mua đủ số bảo hiểm để đền bù đầy đủ thiệt hại tài mà họ gánh chịu Chúng ta lý giải tượng sau: người ghét rủi ro, việc mua bảo hiểm cho có thu nhập khổng đổi bất chấp thiệt hại xảy hay không họ, đảm bảo có thu nhập không đổi tình tạo độ thỏa dụng lớn so với trường hợp có thu nhập cao không mát thu nhập thấp có thiệt hại xảy Vậy, định mua bảo hiểm không làm thay đổi giá trị tài sản kì vọng làm cho giá trị trở nên gần so với giá trị xuất hai kết cục - Khi mua bảo hiểm, độ thỏa dụng biên tình - Khi không mua bảo hiểm, độ thỏa dụng biên trường hợp bị trộm cao trường hợp không bị trộm (do họ ghét rủi ro) Giá trị thông tin: Những định mà người tiêu dùng đưa có kết cục bất định dựa thông tin hạn chế Nếu có nhiều thông tin hơn, dự đoán xác giảm nhẹ rủi ro Thông tin loại hang hóa có giá trị, người ta sẵn sàng trả tiền để mua chúng Và giá trị thông tin đầy đủ khoản chênh lệch giá trị kỳ vọng phương án lựa chọn có đầy đủ thông tin giá trị kỳ vọng thông tin không đầy đủ IV Cầu tài sản có rủi ro: Con người hầu hết không thích rủi ro Nếu lựa chọn, họ thích thu nhập ổn định hàng tháng thu nhập với mức trung bình cao lại biến động không theo quy luật Tuy nhiên số người lại thích đầu tư vào tài sản có chứa đựng rủi ro vậy, làm để nhà đầu tư định nên gánh chịu rủi ro tiến hành đầu tư lập kế hoạch co tương lai Để trả lời câu hỏi này, xem xét cầu tài sản có rủi ro Tài sản: Là mang lại luồng tiền cho người chủ sở hữu nó, luồng tiền tồn dạng khoản tiền trả công khai khoản tiền ngầm, tồn hình thức tăng giảm bớt giá trị tài sản Có hai tài sản: Tài sản có rủi ro: mang lại dòng tiền thất thường, nhiều mang tính ngẫy nhiên hay nói theo cách khác, luồng tiền đoán cách chắn Ngược lại với tài sản rủi ro, tài sản không rủi ro mang lại dòng tiền biết cách chắn Lợi tức từ tài sản: Con người mua giữ tài sản luồng tiền mà chúng mang lại để so sánh tài sản với nên so sánh luồng tiền so với giá trị tài sản Do đó, lợi tức tài sản tổng luồng tiền mà tài sản tạo chia cho giá trị tài sản Con người thường hy vọng kiếm lợi tức cao tốc độ lạm phát, nhờ mà cách trì hoãn tiêu dùng, tương lai họ mua nhiều họ mua toàn thu nhập họ hôm Do thường thể lợ tức tài sản dướng dạng thực tế Lợi tức thực tế tài sản lợi tức danh nghĩa trừ tỷ lệ lạm phát Vì hầu hết tài sản đựng rủi ro nên nhà đầu tư biết trước lợi tức mà tài sản mang lại năm tới Tuy nhiên so sánh tài sản với cách xem xét lợi tức kỳ vọng chúng Lợi tức kỳ vọng tài sản giá trị kỳ vọng lợi tức từ tài sản (là lợi tức trung bình mà tài sản phải đem lại) Sự đánh đổi rủi ro lợi tức: Ký hiệu: Rf : lợi tức không rủi ro (vì lợi tức khôn có rủi ro nên lợi tức kỳ vọng lợi tức thực có nhau) Rm: lợi tức kỳ vọng có từ việc đầu tư vào tài sản có rủi ro rm : lợi tức thực (có chứa đựng rủi ro) Ta có: Rm > Rf E(rm) = Rm Để xác định nhà đầu tư chi tiền vào tài sản, ta giả sư sau: Đặt b : tỉ lệ tiền tiết kiệm đầu tư chứng khoán 1-b: phần tiền để mua tín phiếu kho bạc Rp : lợi tức kỳ vọng toàn danh mục đầu tư, giá trị bình quân gia quyền loại tài sản Rp = bRm + (1-b) Rf Danh mục đầu tư rủi ro tới mức nào? Để đo mức độ rủi ro người ta dùng số đo Phương sai lợi tức danh mục đầu tư ký hiệu: σ m Được tính theo công thức sau: σ m = E[brm + (1 - b) Rf - Rp]2 Và ta có: Rp = bRm + (1-b)Rf = …… độ lệch chuẩn ký hiệu: σ m Được tính theo công thức sau: σ p = b σm Vấn đề lựa chọn nhà đầu tư: Chúng ta vẫ chua xác định nhà đầu tư làm chọn tỷ lệ b Để thực điều này, trước tiên phải phải nhà đầu tư đứng trước đánh đổi lợi tức rủi ro Xét phương trình: Và ta có: Do đó: Rp = Rf + b(Rm- Rf ) b = ………… Rp = Rf + (Rm- Rf ) …… 10 σ m Phương trình đường ngân sách mô tả đánh đổi rủi ro lợi tức kỳ vọng Lưu ý phương trình đường thẳng R m; Rf; …… số nên độ dốc (Rm- Rf ) /… giao điểm Rf số không đổi Phương trình cho thấy lợi tức kỳ vọng danh mục đầu tư Rp tăng độ lệch chuẩn lợi tức tăng Chúng ta có độ dốc đường ngân sach (RmRf)/… giá trị rủi ro, cho biết nhà đầu tư phải gánh chịu rủi ro để có lợi tức kỳ vọng cao hơn, để có lợi tức cao phải chịu rủi ro Cuối ta thấy rằng: - Mỗi nhà đầu tư phải đứng trước việc đánh đổi rủi ro lợi tức - Một nhà đầu tư sẵn sàng chịu thêm rủi ro kiếm lợi tức kỳ vọng cao hơn, phụ thuộc vào mức độ ghét rủi ro người - Các nhà đầu tư ghét rủi ro có xu hướng dành tỉ lệ lớn cho tài sản có rủi ro 11 PHẦN II: LỰA CHỌN GIỮA HAI NGÀNH ĐỂ KINH DOANH I Nguồn lực sẵn có: - Vốn tự có ban đầu: 200 tỷ đồng - Sở trường kinh doanh: Thương mại thép gia công thép - Tiêu chí: Mức sinh lợi vốn chủ sở hữu phải lớn 15%/năm II Lựa chọn ngành để đầu tư: Hiện nay, ngành Thép Việt Nam có chủng loại sản phẩm sau : - Thép tấm, lá, cuộn cán nóng - Thép tấm, lá, cuộn cán nguội - Thép xây dựng - Sắt, thép phế liệu - Phôi thép - Thép hình - Thép Inox - Thép đặc chủng - Thép mạ - Kim loại khác Các phương án kinh doanh đưa ra: Do phụ thuộc vào nguồn lực sẵn có vốn sở trường, chọn hai lựa chọn sau đây: Lựa chọn thứ thành lập công ty thương mại thép, công ty nhà phân phối thức cho nhiều nhà sản xuất lớn nước thép Miền Nam, Vinakyoei, Pomina, thép Tây Đô, tôn Phương Nam, thép Phú Mỹ, China Steel, Amsteel, Kobe Steel, Tokyo Steel, Posco, DongBu Steel… Chúng tiến hành nghiên cứu doanh nghiệp ngành để xác định ROE kỳ vọng lựa chọn 12 STT Vốn CSH bình quân Doanh nghiệp ngành Công ty Kim Khí TP.HCM Công ty Kim Khí Hà Nội (tỷ đồng) ROE 220 11,80% 64 35,15% Cty CP Tập đoàn thép Tiến Lên 726 18,77% Cty CP Đầu tư Thương mại SMC 500 18,66% Công ty CP Đại Thiên Lộc 786 29,49% 459 22,77% Kỳ vọng ROE kỳ vọng: E(ROE) = 0,2*11,80 + 0,2*35,15 + 0,2*18,77 + 0,2*18,66 + 0,2*29,49 = 22,77 (%) Độ lệch trung bình = 0,2*10,97+0,2*12,38+0,2*4,00+0,2*4,11+0,2*6,72 = 7,64(%) Phương sai = 0,2*10,972+0,2*12,382+0,2*4,002+0,2*4,112+0,2*6,722 = 70,33(%) Độ lệch tiêu chuẩn = 70,33 = 8,39 (%) Lựa chọn thứ hai xây dựng hệ thống Coil Center chuyên gia công sản phẩm thép cán nóng phục vụ cho công trình xây dựng nhà xưởng công trình công nghiệp lớn cầu đường, hạ tầng móng cọc, dầm cầu, công nghiệp đóng tàu, điện, điện tử, gia dụng, khí ôtô, dầu khí…Hệ thống dây chuyền cắt xả băng thép cán nóng Dây chuyền gia công áp dụng công nghệ đại với độ dày thiết bị lên tới 14 mm độ rộng 2m Chúng tiến hành nghiên cứu doanh nghiệp ngành để xác định ROE kỳ vọng: STT Doanh nghiệp ngành Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen Vốn CSH bình quân (tỷ đồng) ROE 1.770 20,48% Công ty CP Hữu Liên – Á Châu 513 15,27% Cty CP Ống thép Việt Đức 138 21,58% 807 19,11% Kỳ vọng 13 ROE kỳ vọng: E(ROE) = 1/3*20,48 + 1/3*15,27 + 1/3*21.58 = 19,11 (%) Độ lệch trung bình = 1/3*1,37 + 1/3*3,84 + 1/3*2,47 = 2,56 (%) Phương sai = 1/3*1,372 + 1/3*3,842 + 1/3*2,472 = 7,57 (%) Độ lệch tiêu chuẩn = 7,57 = 2,75 (%) Đánh giá phương án: Lợi nhuận kỳ vọng: Lựa chọn thứ sẽ đạt ROE kỳ vọng 22,77% (tương đương với mức lợi nhuận kỳ vọng 45,54 tỷ đồng năm) Mức lợi nhuận kỳ vọng cao mức lợi nhuận kỳ vọng phương án mang lại (ROE = 19,11% tương đương 38,22 tỷ đồng/năm) Rủi ro: Mặc dù lựa chọn trở thành công ty thương mại thép cho lợi nhuận kỳ vọng cao rủi ro phương án rõ ràng lớn so với phương án xây dựng hệ thống Coil Center Ra định: Do người không thích rủi ro ROE kỳ vọng hai lựa chọn lớn ROE mong muốn nên định lựa chon phương án 2: xây dựng hệ thống Coil Center 14 [...]... - Mỗi nhà đầu tư đều phải đứng trước việc đánh đổi giữa rủi ro và lợi tức - Một nhà đầu tư sẽ sẵn sàng chịu thêm bao nhiêu rủi ro nếu kiếm được lợi tức kỳ vọng cao hơn, phụ thuộc vào mức độ ghét rủi ro của người đó - Các nhà đầu tư ít ghét rủi ro hơn có xu hướng dành tỉ lệ lớn hơn cho tài sản có rủi ro 11 PHẦN II: LỰA CHỌN GIỮA HAI NGÀNH ĐỂ KINH DOANH I Nguồn lực sẵn có: - Vốn tự có ban đầu: 200 tỷ... trường kinh doanh: Thương mại thép hoặc gia công thép - Tiêu chí: Mức sinh lợi trên vốn chủ sở hữu phải lớn hơn 15%/năm II Lựa chọn ngành để đầu tư: Hiện nay, ngành Thép Việt Nam có các chủng loại sản phẩm sau : - Thép tấm, lá, cuộn cán nóng - Thép tấm, lá, cuộn cán nguội - Thép xây dựng - Sắt, thép phế liệu - Phôi thép - Thép hình - Thép Inox - Thép đặc chủng - Thép mạ - Kim loại khác 1 Các phương án kinh. .. đánh đổi giữa rủi ro và lợi tức kỳ vọng Lưu ý rằng đây là phương trình đường thẳng R m; Rf; …… là các hằng số nên độ dốc (Rm- Rf ) /… cũng như giao điểm Rf là một số không đổi Phương trình này cho thấy rằng lợi tức kỳ vọng của danh mục đầu tư Rp tăng khi độ lệch chuẩn của lợi tức tăng Chúng ta có độ dốc của đường ngân sach này (RmRf)/… là giá trị của rủi ro, bởi vì nó cho chúng ta biết nhà đầu tư phải... lệch tiêu chuẩn = 70,33 = 8,39 (%) Lựa chọn thứ hai là xây dựng hệ thống Coil Center chuyên gia công các sản phẩm thép tấm cán nóng phục vụ cho các công trình xây dựng nhà xưởng và các công trình công nghiệp lớn như cầu đường, hạ tầng về móng cọc, dầm cầu, công nghiệp đóng tàu, điện, điện tử, gia dụng, cơ khí ôtô, dầu khí…Hệ thống này là một dây chuyền cắt xả băng thép cán nóng Dây chuyền gia công này... giá các phương án: Lợi nhuận kỳ vọng: Lựa chọn thứ nhất sẽ chúng tôi sẽ đạt được ROE kỳ vọng là 22,77% (tư ng đương với mức lợi nhuận kỳ vọng là 45,54 tỷ đồng mỗi năm) Mức lợi nhuận kỳ vọng này cao hơn mức lợi nhuận kỳ vọng do phương án 2 mang lại (ROE = 19,11% tư ng đương 38,22 tỷ đồng/năm) Rủi ro: Mặc dù lựa chọn trở thành công ty thương mại thép sẽ cho chúng tôi lợi nhuận kỳ vọng cao nhưng rủi ro của. .. Steel, Tokyo Steel, Posco, DongBu Steel… Chúng tôi tiến hành nghiên cứu trên 5 doanh nghiệp cùng ngành để xác định ROE kỳ vọng của lựa chọn này 12 STT Vốn CSH bình quân Doanh nghiệp cùng ngành 1 Công ty Kim Khí TP.HCM 2 Công ty Kim Khí Hà Nội 3 (tỷ đồng) ROE 220 11,80% 64 35,15% Cty CP Tập đoàn thép Tiến Lên 726 18,77% 4 Cty CP Đầu tư Thương mại SMC 500 18,66% 5 Công ty CP Đại Thiên Lộc 786 29,49% 459 22,77%... Thép xây dựng - Sắt, thép phế liệu - Phôi thép - Thép hình - Thép Inox - Thép đặc chủng - Thép mạ - Kim loại khác 1 Các phương án kinh doanh được đưa ra: Do phụ thuộc vào nguồn lực sẵn có về vốn và sở trường, chúng tôi chỉ có thể chọn một trong hai lựa chọn sau đây: Lựa chọn thứ nhất là thành lập một công ty thương mại thép, công ty này sẽ là nhà phân phối chính thức cho nhiều nhà sản xuất lớn trong và... ro của phương án này rõ ràng là rất lớn so với phương án xây dựng hệ thống Coil Center 3 Ra quyết định: Do chúng tôi là người không thích rủi ro và ROE kỳ vọng của cả hai lựa chọn đều lớn hơn ROE chúng tôi mong muốn nên chúng tôi quyết định lựa chon phương án 2: xây dựng hệ thống Coil Center 14 ... dầu khí…Hệ thống này là một dây chuyền cắt xả băng thép cán nóng Dây chuyền gia công này được áp dụng công nghệ hiện đại với độ dày của thiết bị có thể lên tới 14 mm và độ rộng là 2m Chúng tôi tiến hành nghiên cứu trên 3 doanh nghiệp cùng ngành để xác định ROE kỳ vọng: STT Doanh nghiệp cùng ngành 1 Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen 2 3 Vốn CSH bình quân (tỷ đồng) ROE 1.770 20,48% Công ty CP Hữu Liên – Á Châu ... lực hay vốn đầu tư vào loạt hoạt động có kết cục không liên quan chặt chẽ với loại trừ số rủi ro Và nhà đầu tư giảm rủi ro tới mức cách phân phối thời gian nhà đầu tư vào việc kinh doanh hai hay... theo công thức sau: σ p = b σm Vấn đề lựa chọn nhà đầu tư: Chúng ta vẫ chua xác định nhà đầu tư làm chọn tỷ lệ b Để thực điều này, trước tiên phải phải nhà đầu tư đứng trước đánh đổi lợi tức rủi... Thép đặc chủng - Thép mạ - Kim loại khác Các phương án kinh doanh đưa ra: Do phụ thuộc vào nguồn lực sẵn có vốn sở trường, chọn hai lựa chọn sau đây: Lựa chọn thứ thành lập công ty thương mại thép,