Thị trường chứng khoán phái sinh việt nam

Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam Để thực mục tiêu đến năm 2020 phấn đấu đưa Việt Nam trở thành nước công nghiệp phát triển địi hỏi nước phải có nguồn vốn lớn để đáp ứng nhu cầu ngày cao kinh tế Vì vậy, Việt Nam cần phải có sách huy động tối đa nguồn lực tài nước để chuyển nguồn vốn nhàn rỗi kinh tế thành nguồn vốn đầu tư thị trường chứng khoán tất yếu đời giữ vai trị quan trọng việc huy động vốn trung dài hạn cho hoạt động kinh tế Nhận thức rõ việc xây dựng thị trường chứng khốn nhiệm vụ chiến lược có ý nghĩa đặc biệt quan trọng tiến trình xây dựng phát triển đất nước, trước yêu cầu đổi phát triển kinh tế, phù hợp với điều kiện kinh tế – trị xã hội nước xu hội nhập kinh tế quốc tế, sở tham khảo có chọn lọc kinh nghiệm mơ hình thị trường chứng khốn giới, thị trường chứng khoán Việt Nam đời Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu việc đưa vào vận hành Trung tâm giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh ngày 20/07/2000 thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khốn phát hành thị trường sơ cấp Chức thị trường chứng khoán Việt Nam - TTCK kênh huy động vốn cho kinh tế; - TTCK cung cấp môi trường đầu tư cho cơng chúng; - TTCK tạo tính khoản cho chứng khoán; - TTCK đánh giá hoạt động chủ thể phát hành chứng khốn; - TTCK tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Vai trị thị trường chứng khốn Việt Nam - TTCK cơng cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm thu hút nguồn vốn nhàn rỗi vào đầu tư - TTCK phương tiện huy động vốn - TTCK công cụ làm giảm áp lực lạm phát - TTCK thúc đẩy doanh nghiệp làm ăn hiệu - TTCK tạo thói quen đầu tư - TTCK thu hút vốn đầu tư từ nước Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán * Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) UBCKNN thực chức quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán * Sở Giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam Sở giao dịch chứng khoán quan thực vận hành thị trường ban hành định điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán Sở phù hợp với quy định luật pháp UBCKNN * Trung tâm Giao dịch Chứng khốn (TTGDCK) TTGDCK có chức tổ chức, quản lý, điều hành giám sát hệ thống giao dịch hoạt động mua, bán chứng khoán thị trường * Cơng ty chứng khốn (CTCK) CTCK tổ chức tài trung gian thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán bao gồm: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, lưu ký chứng khốn Cơng ty chứng khốn Kim Long cơng ty chứng khoán thứ 19 cấp phép hoạt động Thị trường chứng khoán Việt Nam * Các tổ chức phát hành chứng khoán Các tổ chức phép phát hành chứng khoán Việt Nam gồm: Chính phủ, quyền địa phương, cơng ty cổ phần, quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty quản lý quỹ * Nhà đầu tư chứng khoán Nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức tham gia mua bán chứng khoán thị trường chứng khốn Các tổ chức đầu tư công ty đầu tư, công ty bảo hiểm, công ty tài chính, ngân hàng thương mại cơng ty chứng khốn * Các tổ chức có liên quan khác - Các ngân hàng thương mại; Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam - Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán; - Các tổ chức tài trợ chứng khoán: Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán hoạt động theo nguyên tắc sau: Nguyên tắc cạnh tranh: giá thị trường phản ánh quan hệ cung cầu chứng khoán đối tượng tham gia thị trường cạnh tranh bình đẳng với Nguyên tắc công bằng: người tham gia thị trường phải tuân thủ quy định chung, bình đẳng việc chia xẻ thơng tin Nguyên tắc công khai: công khai hoạt động tổ chức phát hành, giao dịch loại chứng khoán thị trường Nguyên tắc trung gian: hoạt động mua bán chứng khốn phải thực thơng qua tổ chức trung gian công ty chứng khoán phép hoạt động thị trường Nguyên tắc tập trung: giao dịch tập trung Trung tâm giao dịch chứng khốn để đảm bảo việc hình thành giá trung thực, hợp lý Cấu trúc phân loại thị trường chứng khoán * Căn vào luân chuyển nguồn vốn Thị trường chứng khoán chia thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp: thị trường mua bán chứng khoán Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam phát hành Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành Thị trường thứ cấp: nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, đảm bảo tính khoản cho chứng khốn phát hành * Căn vào phương thức hoạt động thị trường Thị trường chứng khoán phân thành thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) phi tập trung (thị trường OTC) * Căn vào hàng hố thị trường Thị trường chứng khốn phân thành thị trường: thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường công cụ chứng khoán phái sinh Thị trường cổ phiếu: thị trường cổ phiếu thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi Thị trường trái phiếu: thị trường trái phiếu thị trường giao dịch mua bán trái phiếu phát hành, trái phiếu bao gồm trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị trái phiếu phủ Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam Thực trạng thị trường phái sinh VN thời gian qua Thị trường phái sinh hình thành trên lĩnh vực ngoại hối gần bắt đầu thị trường hàng hóa (cà phê), chưa xuất giao dịch thị trường chứng khoán Các giao dịch phái sinh chủ yếu hợp đồng kỳ hạn, quyền lựa chọn hợp đồng giao sau hợp đồng hoán đổi chưa thực Đối với thị trường ngoại hối, hợp đồng hoán đổi hợp đồng kỳ hạn thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước cho phép từ năm 1998 theo định số 17/1998/ QĐ-NHNN7 ngày 10.1.1998 Với định này, cho phép ngân hàng thương mại triển khai nghiệp vụ hoán đổi lãi suất mua bán ngoại hối kỳ hạn với khách hàng doanh nghiệp xuất nhập khẩu, nhờ vậy, giúp cho doanh nghiệp hạn chế rủi ro bối cảnh khủng hoảng kinh tế Đông Nam Á Đến năm 2002, cho phép Ngân hàng Nhà nước VN, ngân hàng thương mại cổ phần xuất nhập Eximbank tiến hành thí điểm giao dịch quyền lựa chọn (options) Mặc dù đưa vào giao dịch thị trường, chế mẽ bước đầu nhiều khách hàng tham gia Sang năm 2004, trước tình hình biến động giá cà phê thị trường gây rủi ro cho nông dân công ty xuất cà phê, Ngân hàng kỹ thương đứng làm đầu mối tổ chức cho doanh nghiệp thực giao dịch phái sinh thị trường London, bước đầu mang lại hiệu đáng kể Thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam Với tình hình hoạt động thị trường chứng khoán phái sinh VN thời gian qua tổng kết thành tựu hạn chế sau: ° Những thành bước đầu: + Nhận thức công cụ phái sinh vận dụng chúng vào hoạt động kinh doanh ngày phổ biến hiệu Bằng việc đưa cơng cụ phái sinh hốn đổi (swap), kỳ hạn (forward) quyền lựa chọn (options) vào giao dịch thị trường, bước đầu ngân hàng tạo nhận thức cho khách hàng việc vận dụng chúng để phục vụ cho hoạt động kinh doanh hạn chế rủi ro biến động tỷ giá Trên sở thành đạt thị trường ngoại hối hoạt động giao dịch phái sinh triển khai sang lĩnh vực thị trường hàng hóa, cụ thể sản phẩm cá phê thị trường London ngân hàng kỹ thương áp dụng, Ngân hàng Á châu thực nghiệp vụ quyền lựa chọn mua bán vàng + Cung ứng thêm cơng cụ tài chính, góp phần làm phong phú đa dạng sản phẩm dịch vụ ngân hàng thị trường ngoại hối Một số ngân hàng động, không tập trung vào sản phẩm kinh doanh ngân hàng truyền thống mà hướng tới nghiên cứu triển khai phái sinh đại ° Những hạn chế: + Khối lượng giao dịch nhỏ so với cầu thực tế: Các giao dịch kỳ hạn giao dịch hoán đổi triển khai từ năm 1998 đến khối lượng giao dịch gân hàng Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam thương mại cịn ít, chưa tạo hấp khách hàng Điều này, xuất phát từ nguyên nhân sau: Tỷ giá USD/VND Ngân hàng Nhà nước can thiệp ổn định với mục đích hỗ trợ cho xuất khẩu; nhận thức công cụ phái sinh chưa phổ biến chưa am hiểu sâu sắc công cụ từ khách hàng; tính hiệu thị trường, làm cho giao dịch phái sinh không phát huy hết vai trị cơng cụ dự biến động ngẫu nhiên thị trường để hạn chế rủi ro tạo lợi nhuận; hệ thống thông tin thị trường chưa kịp thời đầy đủ… + Giao dịch phái sinh chủ yếu thị trường ngoại hối lại thị trường khác chưa hình thành giai đoạn phôi thai Điều phần xuất phát từ nguyên nhân khung pháp lý điều chỉnh hoạt động giao địch chứng khoán phái sinh chưa đầy đủ, quyền lợi trách nhiệm chủ thể tham gia chưa đảm bảo, chưa tạo quan tâm định chế tài nhà đầu tham gia thị trường chứng khoán, vận dụng biện pháp để hạn chế rủi ro đầu tư kiếm lợi + Khung pháp lý điều chỉnh giao dịch phái sinh thị trường chưa hoàn thiện Các giao dịch phái sinh mà ngân hàng thương mại kinh doanh thị trường ngoại hối, điều chỉnh văn pháp lý ngân hàng nhà nước, cịn lại thị trường khác chưa có văn pháp lý điều chỉnh hoạt động giao dịch Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam Chứng khoán phái sinh loại chứng khoán phát hành sở loại chứng khốn có cổ phiếu, trái phiếu nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro, bảo tồn nguồn vốn đầu tư thu lợi nhuận Có loại chứng khoán phái sinh hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn hợp đồng hoán đổi Hợp đồng tương lai: loại hợp đồng có thoả thuận bên ký hợp đồng nghĩa vụ mua bán phải thực theo mức giá xác định cho tương lai mà không phụ thuộc vào giá thị trường thời điểm tương lai Mục đích: Nhằm giảm bớt rủi ro xảy biến cố đẩy giá lên cao xuống thấp tương lai Một số loại hợp đồng tương lai bản: Hợp đồng tương lai số chứng khoán, hợp đồng tương lai lãi suất, hợp đồng tương lai ngoại hối, hợp đồng tương lai nông sản, hợp đồng tương lai kim loại khống sản Ví dụ: Vào đầu năm 2008, công ty A ký với công ty B hợp đồng tương lai mua 105 cà phê công ty B với giá p đồng/kg với thời điểm mua cuối năm 2008 Đến thời điểm cuối năm 2008 quy định Hợp đồng, Công ty B phải bán cho công ty A 105 cà phê với giá p đồng/kg công ty A phải mua 105 cà phê với giá p cho dù giá thị trường cà phê thời điểm Hợp đồng kỳ hạn: loại hợp đồng có thoả thuận bên ký hợp đồng giao dịch hàng hoá với khối lượng Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá xác định vào thời điểm ký hợp đồng Mức giá hợp đồng kỳ hạn thay đổi thời điểm giao nhận hàng hoá theo thoả thuận bên Quyền chọn có hai loại: Quyền chọn mua :Người mua quyền chọn trả khoản tiền (gọi phí quyền chọn) cho người bán Người mua có quyền mua (khơng bắt buộc mua) lượng tài sản định theo mức giá thoả thuận trước, thời điểm xác định tương lai Người bán nhận phí quyền chọn có trách nhiệm phải bán lượng tài sản thoả thuận cho người mua, theo mức giá thoả thuận, vào thời điểm xác định tương lai (hoặc trước thời điểm đó) người mua muốn thực quyền chọn mua Ví dụ: Giá cổ phiếu ngân hàng AB thời điểm 100.000 đồng/cổ phiếu, nhà đầu tư sau phân tích đưa dự báo giá cổ phiếu lên khoảng 200.000 đồng Hiện tại, muốn mua 1000 cổ phiếu AB nhà đầu tư phải bỏ 100.000.000 đồng để mua Giả sử sau thời gian giá cổ phiếu không dự báo bị giảm xuống cịn 60.000 đồng nhà đầu tư bị lỗ: 40.000.000 đồng Trong trường hợp này, để vừa giảm thiểu rủi ro mà thực theo dự báo, nhà đầu tư đầu tư vào Quyền chọn mua, cụ thể: mua 1000 cổ phiếu AB với giá 100.000 đồng/cổ phiếu, thời gian tháng với mức phí quyền chọn 20.000 đồng/cổ phiếu x 1000 cổ phiếu = 10 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 20.000.000 đồng Trong thời gian tháng trên, giá cổ phiếu AB tăng dự báo lên mức 200.000 đồng/cổ phiếu bạn thu được: 1000 cổ phiếu x 200.000 đồng = 200.000.000 đồng tức bạn lãi 100.000.000 đồng – 20.000.000 đồng phí mua quyền chọn = 80.000.000 đồng Trong thường hợp giá cổ phiếu AB không tăng mà liên tục giảm hết thời gian tháng nhà đầu tư có quyền khơng thực việc mua chịu 20.000.000 đồng tiền phí quyền chọn mua Quyền chọn bán: Người nắm giữ lượng tài sản mua phí quyền chọn bán nhà cung cấp quyền chọn bán để đảm bảo tài sản chắn bán mức giá định tương lai Ví dụ: Nhà đầu tư người nắm giữ 1000 cổ phiếu AB với mức giá thị trường 100.000 đồng/cổ phiếu Nhà đầu tư lo lắng giá cổ phiếu giảm xuống cịn 70.000 đồng/cổ phiếu bị 30.000.000 đồng Nhà đầu tư mua quyền chọn bán với mức phí 20.000 đồng/cổ phiếu = 20.000.000 đồng để đảm bảo cổ phiếu lúc bán 100.000 đồng/cổ phiếu Tức giá cổ phiếu giảm xuống 100.000 đồng/cổ phiếu nhà đầu tư có lợi bán cổ phiếu mức cao mức giá cổ phiếu thị trường vào thời điểm Ví dụ khác: Nhà đầu tư muốn bán 1000 cổ phiếu công ty AB không nắm toàn số cổ phiếu Nhà đầu tư đặt quyền chọn bán 1000 cổ phiếu công ty AB với mức giá 100.000/1 11 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam cổ phiếu, giá cổ phiếu cơng ty giảm xuống cịn 60.000/1 cổ phiếu, nhà đầu tư mua lại 1000 cổ phiếu công ty AB với giá 60.000/1 cổ phiếu bán lại với mức giá 100.000/1 cổ phiếu theo quyền bán mà ông mua Nếu giá cổ phiếu công ty AB tăng lên, nhà đầu tư hủy quyền bán cổ phiếu chịu thiệt hại (số tiền đặt mua quyền bán cổ phiếu AB với mức giá 100.0000/1 cổ phiếu) Hợp đồng hoán đổi cam kết song phương, theo nhà đầu tư trao cho vào ngày định số lượng định đồng tiền quốc gia A để lấy số lượng định đồng tiền quốc gia B quy đổi theo tỷ giá ngoại tệ thời hạn xác định, với điều hứa hoàn lại vốn đến kỳ hạn Các giải pháp vĩ mô Để thực chiến lược phát triển thị trường chứng khoán VN đến năm 2010 với mục tiêu “ … nâng khả cạnh tranh chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế… ”, phấn đấu đưa tổng giá trị thị trường đạt mức từ 2%-3% GDP giai đoạn 20032005 lên 10%-15% GDP giai đoạn 2006-2010 Một giải pháp cần quan tâm nghiên cứu phát triển thị trường chứng khoán phái sinh, nhằm hỗ trợ thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển Bối cảnh thị trường chứng khốn VN cịn giai đoạn hình thành, hoạt động chưa ổn định, hầu hết loại chứng khoán giao dịch thị trường chưa xếp hạng tín nhiệm Giai đoạn đầu tập trung xây dựng phát triển thị 12 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam trường chứng khoán phái sinh trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương, sở hướng phát triển mở rộng thị trường chứng khốn khác Do đó, cần phải thực đồng giải pháp sau: - Thứ nhất: Xây dựng khung pháp lý hoàn chỉnh cho thị trường chứng khoán phái sinh Dựa sở nghiên cứu luật thị trường chứng khoán phái sinh nước giới kết hợp kinh nghiệm quản lý trình hình thành phát triển phái sinh thị trường ngoại hối, thị trường cà phê nước ta thời gian qua, để bước xây dựng khung pháp lý cho giao dịch tiến đến hình thành luật quy chế giao dịch chứng khốn phái sinh thức Bước đầu Nhà nước điều chỉnh Nghị định chứng khoán thị trường chứng khoán bổ sung khái niệm chứng khoán phái sinh giao dịch phái sinh Trong tương lai, ban hành luật chứng khoán thị trường chứng khốn, nội dung nên chuẩn hóa luật - Thứ hai: Nới lỏng vai trò điều hành Nhà Nước vào thị trường Hoạt động giao dịch phải thật có ý nghĩa điều kiện tình hình biến động thị trường hoàn toàn khách quan Các nhà đầu tư, người kinh doanh chứng khoán dựa vào phán đoán diễn biến thị trường, họ lựa chọn phái sinh thích hợp để thực mục tiêu cụ thể kinh doanh doanh hay hạn chế rủi ro 13 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam Trong bối cảnh hội nhập nước ta nay, Nhà nước cần nới lỏng dần sách can thiệp trực tiếp vào thị trường Trước mắt, lĩnh vực tài cần đẩy mạnh giao dịch chứng khốn phái sinh thị trường ngoại hối việc tự hóa tỷ giá hướng đến tự hóa chuyển đổi tiền đồng VN Mặt khác, thị trường vốn sách tự hóa bước đầu lãi suất tín dụng mang lại hiệu tích cực, lãi suất ngày mang tính khách quan, phản ánh tương đối thực trạng cung cầu vốn thị trường Với biến động lãi suất tín dụng tác động đến thị trường chứng khoán thị trường khác mang tính khách quan tác nhân quan trọng kích thích nhà đầu tư quan tâm đến phái sinh giao dịch phái sinh thị trường - Thứ ba: Không ngừng nâng cao hiệu thị trường thơng qua việc cơng khai hóa minh bạch hóa thơng tin, thu hút nhiều khách hàng tham gia giao dịch Trước mắt, nên thành lập tổ chức chuyên nghiên cứu phát triển công cụ dự báo giá công bố kết dự báo giá cả, đặc biệt giá số mặt hàng quan trọng vàng, ngoại tệ … qua phương tiện thơng tin đại chúng qua tạp chí chuyên ngành để nhà đầu tư có sở phân tích đưa định kinh doanh hay phòng ngừng rủi ro - Thứ tư: Cải tiến phương pháp quảng bá thông tin giao dịch chứng khoán phái sinh đến khách hàng 14 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam Các định chế tài chuyên nghiệp triển khai giao dịch phái sinh như: ngân hàng thương mại, cơng ty chứng khốn, triển khai quảng bá công cụ phái sinh, nhằm tạo nhận thức hiểu biết cho khách hàng, nhà phát hành nhà hoạch định sách công dụng cách thức sử dụng công cụ tài phái sinh Để thực điều này, ngân hàng cân rút kinh nghiệm thay đổi cách tiếp thị chào bán sản phẩm phái sinh, theo hướng lựa chọn huấn luyện kiến thức tiếp thị cho nhân viên thật am hiểu sản phẩm để trực tiếp giới thiệu chào bán cho khách hàng Ngoài ra, lâu dài cần lập phận chuyên tư vấn hỗ trợ cho khách hàng tìm kiếm thơng tin, cách thức sử dụng cơng cụ tài phái sinh cho hai mục tiêu kinh doanh hạn chế rủi ro - Thứ năm: Tăng cường cung ứng hàng hóa có chất lượng cho thị trường chứng khoán + Mở rộng cung ứng hàng hóa loại chứng khốn có chất lượng cho thị trường làm gia tăng số lượng giao dịch, hội lựa chọn danh mục chứng khoán cho nhà đầu tư, nhà kinh doanh thị trường chứng khốn Đối với trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương, tăng cường phát hành theo phương thức đấu thầu phát hành bảo lãnh phát hành Trái phiếu phủ cần đa dạng hóa kỳ hạn phát hành để tạo đường cong lãi suất chuẩn cho thị trường vốn, xây dựng thực kế hoạch phát hành theo lịch biểu, cung cấp điều đặn khối lượng 15 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam trái phiếu cho thị trường, đưa trái phiếu quyền địa phương trái phiếu cơng trình lên sàn giao dịch chứng khoán + Nâng cao chất lượng kiểm tốn báo cáo tài tổ chức phát hành niêm yết, kinh doanh chứng khoán + Thành lập tổ chức xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành chứng khoán giao dịch thị trường - Thứ sáu: Khuyến khích tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khoán Sớm sửa đổi ban hành sách ưu đãi thuế, theo kinh nghiệm từ nước có thị trường tài phát triển loại trái phiếu Chính phủ trái phiếu quyền địa phương miễn tồn loại thuế thu nhập Ở VN, theo quy định luật thuế khoản thu nhập phát sinh từ trái phiếu phủ khơng phải chịu thuế thu nhập Đối với trái phiếu quyền địa phương, cá nhân đầu tư chứng khoán miễn thuế thu nhập người có thu nhập cao cho phần thu nhập từ cổ tức, lãi trái phiếu, chênh lệch mua bán chứng chứng khốn nhà đầu tư có tổ chức không hưởng ưu đãi Khi quy mơ thị trường chứng khốn VN cịn nhỏ nên việc áp dụng ưu đãi thuế cho loại chứng khốn khơng gây biến động lớn Vì vậy, Nhà nước nên sớm xem xét miễn toàn thuế thu nhập khoản thu nhập phát sinh từ trái phiếu, tạo nên động lực kinh tế khuyến khích nhà đầu tư quan tâm đến loại trái phiếu này, thúc đẩy thị trường trái phiếu 16 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam địa phương phát triển Điều này, góp phần làm tăng lượng hàng hóa cho thị trường tài Mặt khác, cho phép cơng ty đầu tư chứng khốn mở rộng chức kinh doanh nghiệp vụ phái sinh thị trường Là định chế tài kinh doanh chuyên nghiệp thị trường chứng khốn, lợi quy mơ vốn nắm rõ thông tin thị thị trường, vậy, việc mở rộng nghiệp vụ phát sinh cơng ty kinh doanh chứng khốn làm tăng quy mô giá trị giao dịch vừa tạo an toàn ổn định cho thị trường Đồng thời, theo diễn biến phát triển kinh, trình tự hóa tài nhà nước đẩy mạnh điều chỉnh sách quản lý ngoại hối thơng thống nhằm tạo hấp dẫn thu hút nhà đầu tư Điều này, góp phần thúc đẩy đa dạng hóa hình thức quy mơ giao dịch phái sinh thị trường ngoại hối - Thứ bảy: Tăng cường công tác đào tạo nghiên cứu, thông tin tuyên truyền hợp tác quốc tế Nhân tố người đóng vai trị then chốt hoạt động Do đó, việc đào tạo phải đặt lên hàng đầu thực thường xuyên Thị trường chứng khốn nói chung thị trường giao dịch chứng khốn phái sinh nói riêng lĩnh vực kinh doanh địi hỏi phải có kiến thức, trình độ chun mơn cao, mẻ VN Cho nên, việc đào tạo phải gắng kết với hoạt động mở rộng quan hệ giao lưu hợp tác quốc tế đào tạo 17 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam nguồn nhân lực, tư vấn, xây dựng sách phát triển quản lý thị trường 18 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam ... loại thị trường chứng khoán * Căn vào luân chuyển nguồn vốn Thị trường chứng khoán chia thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp: thị trường mua bán chứng khoán Thị trường chứng. .. gia thị trường chứng khoán * Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) UBCKNN thực chức quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán * Sở Giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán phái sinh. .. dịch chứng khoán) phi tập trung (thị trường OTC) * Căn vào hàng hoá thị trường Thị trường chứng khoán phân thành thị trường: thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường công cụ chứng khoán